Escala Simétrica vs escala logarítmica

Los gráficos de las figura 5.1 y 5.2 son simétricos, puesto que sus escalas son simétricas, es decir a igual diferencia de precio (eje vertical) o de tiempo (eje

Figura 5.1: Grafico lineal del índice Burcap con volúmenes y periodo diario desde el 02/01/2006 al

28/12/2006.

Precios

Volúmenes

horizontal), igual distancia en el gráfico. Como ejemplo, supóngase que la acción ABC tiene un incremento de $10 a $20 y luego otro incremento de $20 a $30, en el gráfico simétrico ambos incrementos tendrán la misma representación (distancia), lo cual desde el punto de vista del beneficio neto es un error, pues el primero representa un incremento del 100% y el segundo del 50%.

Con el fin de subsanar este problema, nacen los gráficos semilogarítmicos, semilogarítmicos porque sólo uno de los ejes tiene escala logarítmica (el vertical usualmente). Así, en un gráfico de esta naturaleza para el ejemplo anterior, se tendría que la representación en el eje vertical para el segundo incremento de $20 a

Índice Burcap

Máximo

Mínimo Cierre

Figura 5.2: Grafico de barras del índice Burcap con volúmenes y periodo diario desde el 02/01/2006 al

$30, será la mitad del primero de $10 a $20, es decir se representan los incrementos porcentuales y no los incrementos nominales.

Aunque los gráficos semilogarítmicos son mejores para apreciar el movimiento en términos del retorno real, los patrones del análisis técnico se verifican mejor en los gráficos simétricos, por esta razón en este trabajo se utilizarán éstos últimos. Sin embargo en gráficos de períodos muy largos, con movimientos significativos de precio, se deben usar los gráficos semilogarítmicos. En la figura 5.3 se puede apreciar un ejemplo de gráfico semilogarítmico.

Tenaris S.A. (TS)

Figura 5.3: Grafico semilogarítmico de las acciones de la empresa Tenaris S.A. con volúmenes y periodo semanal

5.4 Tendencia

Como se vio en la sección 5.2.1, una de las hipótesis del análisis técnico refiere que los precios se mueven siguiendo tendencias, el concepto de tendencia pues, es fundamental para el análisis técnico. Todas las herramientas que utiliza un analista técnico están orientadas a descubrir tendencias en las series temporales, con el fin de aprovecharlas.

En sentido amplio, la tendencia es la dirección en la que el mercado se está moviendo. [Mur00] Pero como los movimientos de mercado son generalmente en

zigzag, con crestas y valles, entonces se puede señalar con más precisión que la

dirección de esas crestas y valles conforman la tendencia del mercado. Una tendencia ascendente sería representada por una sucesión de crestas y valles cada vez más altos; una tendencia descendente por el contrario la indicaría una sucesión de crestas y valles cada vez más bajos; y si los picos y valles se suceden en forma horizontal, entonces se tendría una tendencia lateral. Si se traza una línea que pase por las crestas o los valles, se obtiene lo que se denomina líneas de tendencia en el

gráfico.

El mercado puede tener tres tendencias, ascendente, descendente o lateral, aunque

esta última puede también definirse como la ausencia de una tendencia (bajista o

alcista). Rápidamente uno puede intuir que el momento de compra sería al comienzo de una tendencia ascendente, el momento de venta lo sería por el contrario al comienzo de una tendencia descendente y en una tendencia lateral sería prudente mantenerse fuera del mercado. Esta es una visión simplista, pero sirve como una primera aproximación de la aplicación del análisis técnico.

A su vez las tendencias se clasifican por el tiempo que permanecen, puede haber muchas, pero siguiendo la teoría de Dow [AP97], se tiene la tendencia de largo plazo o primaria (más de un año), de mediano plazo o secundaria (de uno a cuatro

meses) y a corto plazo o terciaria (de unas horas a varias sesiones); por lo tanto se

puede tener una tendencia primaria alcista, conjuntamente con tendencias secundaria y terciaria bajistas por ejemplo. La figura 5.4 muestra un gráfico de largo plazo con algunas de sus tendencias primarias y la proyección de una parte del mismo (mediano y corto plazo) con algunas líneas de tendencia correspondientes a tendencias secundarias y terciarias.

Merval Argentina (M.AR)

Merval Argentina (M.AR)

Tendencia primaria alcista Tendencia primaria bajista Tendencia primaria lateral Tendencia secundaria alcista Tendencia secundaria lateral Tendencia secundaria bajista Tendencia terciaria bajista Tendencia terciaria alcista

Figura 5.4: Tendencias primaria, secundaria y terciaria. El gráfico madre es semanal y cubre desde el 01/06/1998 al 28/12/2006, y la proyección cubre

5.5 Volumen

El volumen es la cantidad de activos financieros operados en un periodo de tiempo. Por ejemplo, si se trata de acciones y el periodo es diario, el volumen operado es la cantidad de acciones negociadas en el mercado en el transcurso del día, también se utiliza como volumen al valor monetario transado en un período en particular, es decir, la cantidad de activos operados por el valor al que se operaron [AP97]. Como se vio, el volumen se representa en el gráfico como una línea vertical debajo de las cotizaciones de precios.

El volumen es indicativo de la fuerza con la que se produce un movimiento de

mercado y puede usarse como confirmación de un movimiento alcista o bajista, de esta forma, si se produce un aumento de precios con un aumento considerable de volumen, entonces se confirma que el movimiento tiene fuerza y se podría

emprender un fuerte camino alcista; si por el contrario el volumen fuera reducido, habría razones para sospechar que el movimiento alcista no durará demasiado.

Algo parecido sucede en una baja de precios, si el volumen es fuerte, anuncia que la baja puede ser pronunciada y si es débil, puede no durar demasiado. Pero en el caso de las bajas de precio hay que tener especial cuidado, como lo marca [Wei98] y saber en que etapa se encuentra el gráfico (Las etapas del mercado se tratan en la

sección 5.7.3), pues un valor puede bajar considerablemente aún con volumen reducido.

Por lo tanto en una tendencia alcista debería haber volumen fuerte en las subidas y volumen débil en las correcciones y en una tendencia bajista debería haber volumen fuerte en las bajadas y débil en las correcciones al alza de las bajadas. El volumen actúa como confirmación de los patrones de precios. [Mur00]

En la tabla de la figura 5.5 se puede ver esta relación precio-volumen.

Cotización crece baja baja crece

Volumen crece baja crece baja

Señal alcista alcista bajista bajista

Figura 5.5: Tabla que indica la tendencia subyacente esperada de la relación precio-volumen respectiva.

5.6 Medias móviles

La media móvil dentro de los indicadores técnicos estadísticos es el más usado y al mismo tiempo uno de los más sencillos y efectivos para el seguimiento de las tendencias en series temporales financieras. [Mur00]

La media móvil es un promedio (calculado de diversas maneras como se verá en las siguientes secciones) de una cantidad de datos de períodos específicos. Si por ejemplo, el período es un día, se podría tener una media móvil de 30 días. Se denomina móvil puesto que con el avance de los períodos se avanza también el rango de cálculo para la misma. Siguiendo con el ejemplo, la media de 30 días se calcula sobre los 30 días inmediatos anteriores; al día siguiente el cálculo descartará el día 30 del cálculo anterior e incluirá el día de ayer, y así sucesivamente.

Con frecuencia, se producen distorsiones en las series temporales de precios por motivos estacionales, específicos o extraordinarios. Como consecuencia puede ser dificultoso ver en un gráfico la tendencia real y su posible cambio o continuación. La media móvil ayuda a eliminar estas distorsiones, atenuando las fluctuaciones exageradas de precio. [AP97]

Es básicamente una manera de seguir la tendencia y podría considerarse como una línea de tendencia curva [Mur00]. La media móvil no anticipa el movimiento de la tendencia, sino que lo confirma, es decir, la media móvil sigue al mercado e indica la tendencia del mismo; por lo tanto al igual que en el caso del volumen, puede utilizarse como una herramienta de confirmación.

La media móvil suaviza el movimiento de mercado y permite ver la tendencia subyacente más fácilmente.

La cantidad de períodos utilizados para calcular una media móvil es importante. A mayor cantidad de periodos, más tardará en mostrar la tendencia del mercado, pero menos señales falsas dará; por el contrario una cantidad reducida de periodos en el cálculo mostrará más rápido la tendencia subyacente, pero también dará más señales falsas.

Para el cálculo se utiliza en general el precio de cierre del periodo, en este trabajo se utilizará dicho precio para su cálculo también, pero algunos analistas prefieren usar otros, como un promedio entre mínimo, máximo y cierre o el valor de medio punto, dividiendo el rango de precio del periodo por dos. [Mur00]

En la figura 5.6 puede observarse un grafico con medias de distinta cantidad de periodos, eligiendo adecuadamente la cantidad de periodos pueden tenerse medias