CAPÍTULO II MARCO TEÓRICO DE LA INVESTIGACIÓN
2.2 FUNDAMENTACIÓN CONCEPTUAL
2.2.3. Estudio Económico- Financiero
2.2.3. ESTUDIO ECONÓMICO- FINANCIERO
(Córdoba, 2013, pág. 186) Puntualiza que, en el marco financiero se
especifican las necesidades de recursos a invertir, con detalle de las cantidades y fechas para los diversos ítems señalados, su forma de financiación( aporte propio y créditos) y las estimaciones de ingresos y egresos para el periodo de vida útil del proyecto (Unión Europea, 2008).
El marco financiero permite establecer los recursos que demanda el proyecto, los ingresos y egresos que genera y la manera como se financiará.
2.2.3.1. Objetivos del Estudio Económico
Una vez que el investigador concluye el estudio hasta la parte técnica, se habrá dado cuenta de que existe un mercado potencial por cubrir y que no existe impedimento tecnológico para llevar a cabo el proyecto.
La parte del análisis económico pretende determinar cuál es el monto de los recursos económicos necesarios para la realización del proyecto, cuál será el costo total de la operación de la planta (que abarque las funciones de producción, administración y ventas), así como otra serie de indicadores que servirán como base para la parte final y definitiva del proyecto, que es la evaluación económica. (Baca, 2010, pág. 139)
2.2.3.2. Flujo de Caja
(Garcia, 2011, pág. 113) Expresa que “El constante movimiento financiero
que ocurre en las empresa como producto de su actividad, cuando transforma materias primas, agrega insumos, mano de obra, energía y materiales;
24 cuando comercializa mercaderías, productos o servicios; cuando recibe ingresos por las ventas al contado o a plazos; cuando paga por las empresas efectuadas, salarios, contribuciones sociales, impuesto, servicios de terceros; cuando realiza transacciones bancarias, efectúa inversiones y capta financiamiento, genera un flujo permanente de entrada y salidas de recursos(dinero), denominado flujo de caja.”
(Córdoba, 2013, pág. 210) Deduce que” El flujo de caja reviste gran
importancia en la evaluación de un proyecto, por lo tanto se debe dedicar la mayor atención en su elaboración. Es un estado financiero que mide los movimientos de efectivos, excluyendo aquellas operaciones que como la depreciación y amortización, constituyen una salida de dinero.
Considerando las razones de los autores se ultima que el flujo de caja permite determinar la capacidad de la empresa para hacer frente a las obligaciones de la empresa.
2.2.3.3. Flujo neto de efectivo
(Morales, Proyectos de Inversion, 2009, pág. 246) Demuestra que, El flujo
neto de efectivo se determina por medio del monto de utilidades netas más la amortización y depreciación del ejercicio. La utilidad neta depende de los ingresos por ventas menos los costos y gastos que se obtiene por la fabricación de los productos o prestación de los servicios; a su vez, estos ingresos, costos y gastos depende de factores tales como:
• Aceptación del producto por parte de los consumidores. • Nivel de ventas de los productos.
25 • Existencia de productos sustitutos y complementarios.
• Cambios de tecnología de la fabricación y uso de producto. • Cambios de precios de las materias primas e insumos. • Cambios de precios de la mano de obra.
2.2.3.4. Cronograma de Inversiones
Menciona, el cálculo del tiempo apropiado para capitalizar o registrar los activos en forma contable para lo cual es necesario capitalizar el costo de un activo significa registrarlo en los libros contables como un activo. No existen normas que regulen el tiempo en que deba registrarse un activo para correlacionar los fines fiscales con los contables, lo cual provoca diferencias entre ambos criterios. Por tanto, el tiempo ocioso durante el cual el equipo no presta servicios mientras se instala, no se capitaliza (no se registra) de ordinario, tanto por razones conservadoras como para reducir el pago de impuestos. (Baca, 2010, pág. 144)
2.2.3.5. Inversión
(Córdoba, 2013, pág. 192) Enuncia que” Aquí se debe hacer una adecuada
presentación de la información financiera teniendo en cuenta la realización de un cómputo de los costos correspondientes a la inversión fija, la inversión diferida y al capital de trabajo necesario para la instalación y operación del proyecto. ”
(Nassir, 2007, pág. 142) Define que ” La mayoría de las inversiones de un
proyecto se concentra en aquellas que se deben realizar antes del inicio de la operación, aunque es importante considerar también las que se deben realizarse durante la operación del proyecto, tanto por la necesidad de remplazar activos como para enfrentar la ampliación proyectada del nivel de actividad. ”
26 Considerando el criterio de los dos autores, se concluye que la inversión nos permite determinar la cuantía de todos los recursos económicos para la operación del proyecto.
2.2.3.6. Inversión total Inicial: fija y diferida
Emite que, la inversión inicial comprende la adquisición de todos los activos fijos o tangibles, o diferidos o intangibles necesarios para iniciar las operaciones de la empresa, con excepción del capital del trabajo.
Se entiende por activo tangible (que se puede tocar) o fijo, a los bienes o propiedades de la empresa, como terrenos, edificios, maquinarias, equipo, mobiliario, vehículo de transporte, herramientas, y otros. Seles llama fijo porque la empresa no puede desprenderse fácilmente de el sin que ello ocasione problemas a sus actividades productivas (a diferencia del activo circulante). (Baca, 2010, pág. 143)
2.2.3.7. Costo
(Baca, 2010, pág. 139) Menciona que “costo es un desembolso en efectivo o
en especie hecho en el pasado (costos hundidos), en el presente (inversión), en el futuro (costos futuros) o en forma virtual (costo de oportunidad).”
2.2.3.8. Costos Fijos
(Garcia, 2011, pág. 109)Aclara que “Son los que no varían para un
determinado nivel de actividad y comprende todos los precios pagados por os bienes y servicios adquiridos y que su pago es obligado e independiente del volumen de producción Se incluyen en este punto: el alquiler del local, la mano de obra, los seguros sociales y de otros tipos, las amortizaciones, los
27 combustibles y carburantes, los impuestos municipales, la licencia industrial o patentes.”
2.2.3.9. Costos variables
(Garcia, 2011, pág. 109) Demuestra que “Son los que varían en razón del
volumen de producción. Son directamente proporcionales a los costos fijos y depende totalmente de la producción que se realice. Se incluyen aquí: materias primas, embalaje, almacenamiento, transporte, gastos bancarios, impuestos varios.”
2.2.3.10. Costo de producción
(Baca, 2010, pág. 140) Indica que” Los costos de producción son los que
generan en el proceso de transformar las materias primas en productos elaborados. Son tres elementos que integran el costo de producción: materia prima directa, mano de obra directa y cargos indirectos.”
(Morales, Proyectos de Inversion, 2009, pág. 167) Exterioriza que “Los
costos de producción representan todas las erogaciones realizadas desde la adquisición de la materia prima hasta su transformación en artículos finales para el consumo.”
Considero que costo de producción son los costos concernientes a: mano de obra directa e indirecta, materiales directos e indirectos, materias primas y todos los elementos que intervienen en la transformación de las materias primas en productos terminados.
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2.2.3.11. Costo de venta
En ocasiones el departamento o gerencia de ventas también es llamado de mercadotecnia. En este sentido vender no significa solo hacer el producto al intermediario o consumidor, sino que implica una actividad mucho más amplia. Mercadotecnia abarca, entre otras muchas actividades, la investigación y el desarrollo de nuevos mercados o de nuevos productos adaptados a los gustos y necesidades de los consumidores; el estudio de la estratificación del mercado; las cuotas y el porcentaje de participación de la competencia en el mercado; la educación de la publicidad que realiza la empresa; la tendencia de las ventas, etc. (Baca, 2010, págs. 142,143)
Presupuesto de gastos de administración y ventas. Incluyen los diferentes elementos que conforman estos gastos, los cuales son de distintas naturaleza y entre los que se encuentra:
• Sueldos y prestaciones del personal administrativo. • Sueldos y prestaciones del personal de ventas. • Depreciación de activos del área administrativa. • Depreciación de activo del área de ventas. • Amortización de diferidos.
• Comisiones en ventas. • Papelería y útiles de oficina
• Elementos de aseo. (Córdoba, 2013, pág. 202)
Según el criterio de los dos autores, considero que el costo de venta es el valor en que se ha incurrido para producir o comprar un bien que se vende.
2.2.3.12. Costos de administración
Indica que, Los costos que provienen de realizar la administración en la empresa. Sin embargo, tomados en un sentido amplio, no solo significa los
29 sueldos de gerente y de los contadores, auxiliares, secretarias, así como los gastos generales de oficina. Una empresa de cierta envergadura puede contar con direcciones o gerencias de planeación, investigación y desarrollo, recursos humanos y selección de personal. Esto implica que fuera de las otras dos grandes áreas de una empresa, que son producción y ventas, los gastos de todos los demás departamentos o áreas que pudieran existir en una empresa se cargaran a administración y costos generales. (Baca, 2010, pág.
142)
Analizando el criterio del autor, se concluye que el costo de administración Implica determinar a todo el personal que estará involucrado en la administración de la planta.
2.2.3.13. Costos Financieros
(Baca, 2010, pág. 143) Revela que” son los intereses que se deben pagar en relación con capital es obtenido en préstamos. Algunas veces estos costos se incluyen en los generales y de administración, pero lo correcto es administrarlos por separado, ya que un capital prestado puede tener usos muy diversos y no hay porque cargarlos en un área específica.”
2.2.3.14. Depreciación
Indica que, el termino depreciación tiene exactamente la misma connotación que amortización, pero el primero solo se aplica activo fijo, ya que con el uso estos bienes valen menos; es decir, se desprecian; en cambio, la amortización solo se aplica a los activos diferidos o intangible, ya que, por ejemplo, si se ha comprado una marca comercial, estas, con el uso del tiempo, no baja de precio o se deprecia, por lo que el termino amortización significa el cargo anual que se hace para recuperar la inversión.” (Baca, 2010,
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2.2.3.15. Amortización
(Meza Orosco, 2010, pág. 86) Manifiesta que “La amortización financiera se
define como el proceso por medio del cual se cancela una deuda junto con sus intereses, mediante una serie de pagos, en un tiempo determinado. La palabra amortización proviene del latín mors, que significa muerte, por lo tanto, la amortización es el proceso con el que se mata un adeuda”
2.2.3.16. Capital de Trabajo
Expone que, la diferencia aritmética entre el activo circulante y el pasivo circulante. Desde el punto de vista práctico, está representado por el capital adicional con que hay que contar para que empiece a funcionar una empresa; esto es, hay que financiar la primera producción antes de recibir ingresos; entonces, debe comprarse materia prima, pagar mano de obra directa que la transforme, otorgar créditos en las primeras ventas y contar con cierta cantidad en efectivo para sufragar los gastos diarios en las empresas.
Es la diferencia entre el activo circulante y pasivo circulante, está representado por el capital adicional necesario para funcionar una empresa, es decir, los medios financieros necesarios para la primera producción mientras se perciben ingresos: materias primas, sueldos y salarios, cuentas por cobrar, almacén de productos terminados, y un efectivo mínimo necesario para sufragar los gastos diarios de la empresa. (Baca, 2010, pág. 145)
El capital de trabajo, que contablemente se define como la diferencia entre el activo circulante, está representado por el capital adicional necesario para que funcione una empresa, es decir, los medios financieros necesarios para la primera producción mientras se perciben ingresos: materias prima, sueldos y salarios, cuenta por cobrar, almacén de productos terminados y un efectivo mínimo necesario para sufragar los gastos diarios de la empresa. (Córdoba,
31 De acuerdo al criterio de los dos autores, mi análisis es que capital de trabajo son aquellos recursos que requiere la empresa para poder operar.
2.2.3.17. Punto de equilibrio
(Córdoba, 2013, pág. 205) Describe que” en este análisis de punto de
equilibrio se quiere resaltar su importancia dentro del estudio del proyecto, en el manejo de los egresos de operación, para sacar conclusiones que faciliten la toma de decisiones en relación con su manejo financiero”
Puntualiza que, el punto de equilibrio es la cantidad de ingresos que igualan a la totalidad de costos y gastos en que incurre normalmente una empresa. En el caso de los proyectos de inversión es la cantidad de ingresos provenientes de la venta de los productos y/o servicios. Además, es necesario calcular el punto de equilibrio de cada año con el fin de conocer si las ventas proyectadas alcanzan a cubrir los costos y gastos del proyecto de inversión.
(Morales, Proyectos de Inversion, 2009, pág. 203)
Punto de equilibrio (volumen de ventas)= 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
(1− 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑣𝑜𝑙𝑢𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑑𝑒𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠)
PEM = 𝐶𝐹
1−𝐶𝑉𝑉
Dónde:
PEM=Punto de Equilibrio Monetario CF= Costo Fijo
CV= Costo Variable V= Ventas
32 Considerando el criterio de los dos autores, he analizado que el punto de equilibrio es el que determina hasta donde es posible que la empresa no obtenga utilidades ni sufra perdidas.
2.2.3.18. Balance general
(Baca, 2010, pág. 155) Señala que “El activo, para una empresa, significa
cualquier pertenencia material o inmaterial; pasivo significa cualquier tipo de obligación o deuda que se tenga con terceros. Capital significa los activos, representados en dinero o en títulos, que son propiedades de los accionistas o propietarios directos de la empresa. “
2.2.3.19. Estado de Resultado
(Flórez, 2012, pág. 232) Indica que “El estado de resultado incluye los
ingresos operacionales y no operacionales, sus costos de producción, gastos operacionales y no operacionales, las provisiones para el impuesto de renta y complementarios, y como resultado de todo lo anterior, la generación de una utilidad i pérdida neta del ejercicio que se está proyectando.”
(Morales, Proyectos de Inversion, 2009, pág. 164) Revela que “este es un
estado financiero dinámico, ya que la información que proporciona corresponde a un periodo determinado (por lo general un año). De los ingresos se deducen los costos y los gastos, con lo cual, finalmente, se obtienen las utilidades o perdidas, así como el monto de los impuestos y repartos sobre utilidades.”
33 Se deben tener en cuenta los siguientes aspectos:
Estado de pérdidas y ganancias
Analizando el criterio de los dos autores, se concluye que el estado de resultado permite determinar los egresos e ingresos del proyecto para concluir sobre el superávit o déficit de la inversión.
2.2.3.20. Financiamiento tabla de pago de la deuda
Una empresa está financiada cuando se ha pedido capital en préstamo para cubrir cualquiera de sus necesidades económicas. Si la empresa logra conseguir dinero barato en sus operaciones, es posible demostrar que esto le ayudara a elevar considerablemente el rendimiento sobre su inversión. Debe entenderse por dinero barato los capitales pedidos en préstamos a tasas mucho más bajas que las vigentes en las instituciones financieras. (Baca,
2010, pág. 153)
(Prieto Herrera, 2012, pág. 127) Formula que “Dentro de las fuentes de
financiamiento están los recursos propios y los recursos de terceros. Los recursos propios pueden ser capital o incremento de capital( emisión de
Cuentas Cifras
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Ventas netas -Costos de ventas = Utilidad bruta -Gastos de administración -Gastos de ventas =Utilidad operativa +Ingresos no operativos -Gastos financieros -Otros egresos =Utilidad antes de impuesto
-Provisión para impuesto =Utilidad neta
34 acciones), utilidades retenidas, reservas, depreciación, impuesto a corto plazo, cesantías, realización de inventarios, venta de cuentas por cobrar, prestamos de socios y ventas de activos fijos.
2.2.3.21. Evaluación Financiera
Explica que, evaluación financiera de proyectos se utiliza una serie de herramienta que permiten medir la viabilidad del proyecto en estudio. Esto quiere decir que, sin invertir recursos en un proyecto, se puede determinar, bajo las condiciones financieras en las que se plantea el plan de negocio, si es viable o no invertir en el mismo y sobre esta base, tomar decisiones de mejorarlo para llevarlo a la práctica o de archivarlo por inconveniente. (Flórez,
2012, pág. 269)
Evaluación financiera permite conocer y medir la utilidad que genera el proyecto de inversión, a fin de comprarla con los estándares de rendimiento aceptados en los proyectos de inversión en los mercados financieros donde operan están inversiones, por lo que se necesita de la siguiente información:
• Flujos de efectivo. • Inversión neta. • Costos de capital.
• Tasa mínima de rendimiento que debe generar el proyecto de inversión.
• Tiempo estimado del proyecto de inversión. (Morales, Proyectos de
Inversion, 2009, pág. 177)
Se concluye que la evaluación financiera consiste en identificar, ordenar y sistematizar la información de carácter monetario, es decir, la inversión,
ingresos y costos que puedan deducirse para elaborar los cuadros analíticos con el fin de evaluar el proyecto y determinar su rentabilidad.
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2.2.3.22. Valor Presente Neto (VPN)
(Córdoba, 2013, pág. 236) Contextualiza que” Es un procedimiento que
permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros originados por una inversión.”
(Baca, 2010, pág. 182) Indica que “es el valor monetario que resulta de restar
la suma de los flujos descontados a la inversión inicial.”
𝑉𝑃𝑁 = −𝐼 + 𝐹𝑁𝐸1 (1 + 𝑖)1+ 𝐹𝑁𝐸2 (1 + 𝑖)2+ 𝐹𝑁𝐸3 (1 + 𝑖)3+ 𝐹𝑁𝐸4 (1 + 𝑖)4 𝐹𝑁𝐸5+ 𝑉𝑅 (1 + 𝑖)5 Dónde:
VPN= Valor Actual Neto I= Inversión
FNE= Flujo Neto de Efectivo i=Tasa de Interés
VR= Valor residual
Se concluye que si el VAN del proyecto es mayor a 0 se debe tomar la decisión para invertir ya que el proyecto será rentable.
2.2.3.23. Tasa Interna de Retorno (TIR)
Expresa que, esta es la tasa de descuento a la que el valor presente neto de una inversión arroja un resultado de cero la tasa de descuento que hace que los flujos netos de efectivo igualen el monto de la inversión. Esta tasa tiene que ser mayor que la tasa mínima de rendimiento exigida al proyecto de inversión. En término generales también se interpreta como la tasa máxima de rendimiento que produce una alternativa de inversión dados ciertos flujos de efectivo. (Morales, Proyecto de inversion, 2009, pág. 194)
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(Córdoba, 2013, pág. 242) Indica que” la tasa de interna de retorno, conocida
como la TIR, refleja la tasa de interés o de rentabilidad que el proyecto arrojara periodo a periodo durante toda su vida útil.”
𝑻𝑰𝑹 = 𝑻𝒎 + (𝑻𝑴 − 𝑻𝒎) = [ (𝑽𝑨𝑵𝒎)
(𝑽𝑨𝑵𝒎 − 𝑽𝑨𝑵𝑴)]
Dónde:
TIR= Tasa Interna de Retorno Tm= Tasa Menor o Inferior TM= Tasa Mayor o Superior VAN m= Valor Actual Neto Menor VAN M= Valor Actual Neto Mayor
Considerando el criterio de los dos autores, el TIR corresponde a aquella tasa descuento que hace que el VAN del proyecto sea igual a cero (0).
2.2.3.24. Relación Beneficio Costo
(Miranda, 2012, pág. 272) Alega que “El análisis económico del costo
beneficio es una técnica de evaluación que se emplea para determinar la conveniencia y oportunidad de un proyecto, comparando el valor actualizado de unos y otros”.
(Córdoba, 2013, pág. 240) Aporta que “La razón beneficio costo, también
llamada índice de productividad, es la razón presente de los flujos neto a la inversión inicial. Este índice se usa como medio de clasificación de proyectos en orden descendente de productividad. Si la razón beneficio costo es mayor que 1, entonces acepte el proyecto.”
37 Considerando el criterio de los dos autores, se concluye que la inversión nos permite determinar la cuantía de todos los recursos económicos para la operación del proyecto.