EVALUACIÓN FINANCIERA 1 COSTO DE OPORTUNIDAD

JÁCOME, Walter, (2005), Bases Teóricas y prácticas para el diseño y evaluación de proyectos y de inversión; “El costo de oportunidad de una inversión que es la erogación inicial del efectivo para comenzar un proyecto, representa el sacrificio de rentabilidad cuando se analizan

85 diferentes alternativas de colocación del dinero en el mercado financiero o en otras opciones. Toda inversión generalmente consta de dos partes estructurales básicas: aporte propio y el financiado. El aporte propio es la erogación de fondos disponibles por parte de la empresa o el dueño del proyecto y tiene una rentabilidad equivalente al rendimiento promedio de las tasas pasivas del mercado financiero. El aporte financiado son los fondos conseguidos a través de un crédito en el mercado financiero con una tasa activa cobrada por su uso y se puede ser fija o flotante según las condiciones económicas imperantes, al igual que el plazo depende del nivel de riesgo asumido por la entidad crediticia. Importante tome en cuenta que la inversión es la erogación en efectivo o aporte con activos productivos al proyecto, con el propósito de obtener una rentabilidad económica, social o mixta”. Pág. 71

Del concepto antes mencionado se puede decir que debido a que los costos de oportunidad no son incurridos por la empresa no se incluyen en los registros contables, pero constituyen costos relevantes para propósito de toma de decisiones y deben ser tomados en cuenta al evaluar una propuesta

2.22.2. VALOR ACTUAL NETO

JÁCOME, Walter, (2005), Bases Teóricas y prácticas para el diseño y evaluación de proyectos y de inversión; “Representa la rentabilidad en términos del dinero con poder adquisitivo presente y permite avizorar si es o no pertinente la inversión en el horizonte de la misma. Matemáticamente se determina por la siguiente formula”. Pág. 82

∑ ( )

En donde:

FC = Flujos Netos de Caja Proyectados

86 n = Tiempo de vida útil del proyecto o inversión

VAN positivo, significa que existe rentabilidad VAN negativo, inversión no rentable o no atractiva.

De acuerdo con el autor el VAN ayuda a determinar si el proyecto es rentable o no y esto lo muestra mediante términos monetarios que deben exceder a la rentabilidad deseada después de que se recupere la inversión. En otros términos si el valor actual neto de una inversión es positivo la inversión debe aceptarse, y si el resultado es negativo debe rechazarse.

2.22.3. TASA INTERNA DE RETORNO

JÁCOME, Walter, (2005), Bases Teóricas y prácticas para el diseño y evaluación de proyectos y de inversión; “Es la rentabilidad que devuelve la inversión durante su vida útil, tomando en cuenta los flujos de caja o el momento en el que el Van=0”. Pág. 84

Existen tres clases de TIR:

*económica cuando la inversión tiene solo aporte propio

*Financiera cuando la inversión es con financiamiento

*Real solo analiza los FC positivos

Matemáticamente se determina por la siguiente fórmula:

( ) [ ]

TDi= Tasa inferior de redescuento TDs= Tasa superior de redescuento

VANi= Valor actual neto obtenido a la tasa de redescuento inferior. VANs = Calor actual neto obtenido a la tasa de redescuento superior.

87 Ambos métodos se basan en la obtención de dos VAN un positivo y un negativo, utilizando tasas de redescuento arbitrarias que cumplan estos propósitos.

Del concepto antes mencionado la TIR es un indicador financiero que se utiliza en la evaluación de proyectos para determinar la factibilidad en un proyecto; o sea, evaluar si un proyecto de inversión cualquiera que fuere es rentable o no. Se obtiene calculando el valor actual neto de la inversión y su posible recuperación en el largo plazo, con diferentes alternativas de tasa de interés.

2.22.4. PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN

WACHOWICZ James (2010), Fundamentos de administración financiera;”Nos dice el número de años requeridos para recuperar la inversión de efectivo inicial con base en los flujos de efectivos esperados. Es el periodo para que los flujos de efectivo acumulados esperados de un proyecto de inversión sean iguales al flujo de salida de efectivo inicial”. Pág. 324

En si los indicadores de evaluación financiera, permiten determinar si una inversión desde el punto de vista financiera es viable o no. En el caso del período de recuperación de la inversión es un indicador que no toma en consideración el valor del dinero en el tiempo.

2.22.5. COSTO BENEFICIO

JÁCOME, Walter, (2005), Bases Teóricas y prácticas para el diseño y evaluación de proyectos y de inversión; „‟Éste método sirve para juzgar cono retornan los ingresos en función de los egresos, para lo cual sirve de instrumentos los ingresos y egresos proyectados en los flujos de caja‟‟.

 Si C/B es mayor que 1, tenemos un adecuado retorno.

 Si C/B es menor que 1, no hay un adecuado retorno, por lo tanto no es atractiva la inversión.

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 Si C/B es igual a 1, significa indiferencia tampoco es aceptable porque equivale a no haber hecho nada.

La fórmula de cálculo es:

∑ ( ) ∑ ( )

Consiste en comparar la sumatoria de los flujos netos actualizados con respecto a la inversión. En si permite determinar si los proyectos son o no rentables comparando los flujos actualizados de beneficios y costos que derivan de su implementación.

2.22.6. PUNTO DE EQUILIBRIO DEL PROYECTO

BACA URBINA Gabriel (2010), evaluación de proyectos, 2010; „‟es una técnica muy útil para estudiar las relaciones entre los costos variables y los ingresos, es el nivel de producción en el que los ingresos por ventas son exactamente iguales a la suma de los costos fijos y variables‟‟. Pág. 148

El análisis de la formula anterior se la utiliza en la operatividad o gestión del proyecto, para estudios de factibilidad donde se ha trabajado por supuestos de mercado técnicos y financieros lo más recomendable es obtener el punto de equilibrio del proyecto, donde se analiza cuantos servicios o bienes se necesita entregar al mercado para comenzar a recuperar los costos fijos e inversión fija; la formula a utilizar en el presente estudio es la siguiente.

89 2.22.7. SENSIBILIDAD DEL PROYECTO

BACA URBINA Gabriel (2010), evaluación de proyectos, 2010; „‟Se denomina análisis de sensibilidad al procedimiento por medio del cual se puede determinar cuánto se afecta la TIR ante cambios en determinadas variables del proyecto. El proyecto tiene una gran cantidad de variables, como son los costos totales, divididos como se muestra en un estado de resultados, ingresos, volumen de producción, tasa y cantidad de financiamiento. El AS no está encaminado a modificar cada una de estas variables para observar su efecto sobre la TIR‟‟. Pág. 191

Podemos concluir que la sensibilidad del proyecto nos ayuda a determinar si existen cambios determinados en algunas variables del proyecto, en cuanto a los costos totales, ingresos, volumen de producción, etc.

2.23. ASPECTOS DE ORGANIZACIÓN