EMPRESARIAL
3.1 ConceptoEs el análisis que se efectúa a los estados financieros de una empresa, aplicando diversos indicadores financieros, para posteriormente compararlos con los indicadores promedios del sector que proporciona la CONASEV (SMV), con la finalidad de realizar el diagnóstico financiero de una empresa.
3.2 Finalidad: La finalidad es:
Determinar la liquidez que posee la empresa.
Determinar la capacidad de endeudamiento de una empresa. Mostrar la solvencia, solidez y rentabilidad que tiene una empresa. Presentar el diagnóstico financiero de la empresa.
3.3 Factores que se considera
Son los siguientes:
Se debe recopilar todo tipo de información financiera y económica relevante que sirve de base para efectuar un correcto análisis.
Se debe efectuar en el momento oportuno.
Se debe efectuar un diagnóstico correcto y transparente.
Se debe implementar en forma oportuna las medidas correctivas con la finalidad de mejorar los puntos débiles y aprovechar los puntos fuertes de la empresa, frente a un entorno competitivo.
3.4 Procedimientos que se aplican
Se aplican dos procedimientos: el análisis sectorial o transversal y el análisis longitudinal.
93 3.4.1 El análisis sectorial o transversal
Consiste en utilizar los índices financieros de una empresa y compararlos con el índice promedio del sector al cual pertenece la empresa, proporcionado por la CONASEV (SMV), lo que permitirá determinar cuáles son las deficiencias operacionales de la empresa, para así tomar las decisiones correctivas pertinentes, con el fin de lograr los objetivos trazados por la empresa.
3.4.2 El análisis longitudinal
Consiste en evaluar el desempeño de la empresa respecto del tiempo.
PRÁCTICA N° 1
A continuación, se presenta un cuadro donde aparecen los resultados después de haber efectuado el análisis a los estados financieros de una empresa de dos años consecutivos, aplicando los ratios. Se solicita efectuar la evaluación financiera y emitir el informe correspondiente:
94 Comercial Las Águilas SRL
PAPEL DE TRABAJO DE LA EVALUACIÓN FINANCIERA
Promedio Sector
2013 2014 2014 Transversal Longitudinal Razones de Liquidez:
1.- Liquidez Corriente 1.56 1.52 1.96 Regular Regular 2.- Liquidez Severa 0.75 0.81 1.7 Mala Regular 3.- Liquidez Absoluta 0.09 0.31 0.9 Regular Regular
Razones de Solvencia:
4.- Independ Financiera 38% 34% 45% Buena Buena 5.- Solvencia Patrimonial 61% 51% 36% Buena Buena
Razones de Actividad:
6.- Créditos Otorgados 59 días 41 días 28 días Mala Mala 7.- Créditos Obtenidos 40 días. 39 días 30 días Buena Buena 8.- Rotación de Existencias 02 veces 02 veces 12 veces Mala Mala
Razones de Rentabilidad:
9.- Rentabilidad del Capital 11% 12% 17% Regular Regular 10.Rentabil del Patrimonio 7% 7% 27% Mala Mala
Años Evaluación Financiera Indices Financieros
Buena 1 1
Mala 5 5
Regular 4 4
Apreciación: Regular Regular
RESUMEN PROMEDIO
Situación Financiera: Regular
Evaluación Financiera Transversal Longitudinal
NOTA: Los promedios del sector son supuestos que se utilizarán para fines del desarrollo del tema.
95
INFORME N° 104-2015-AF
Chimbote, 20 de febrero de 2015
Sr. Gerente General
Presente
ASUNTO: EVALUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
Cumplo con informar al usted que, para evaluar financieramente a la empresa, se ha considerado los siguientes indicadores financieros:
Liquidez:
La liquidez ha sido regular en términos generales y en comparación con los límites del sector, se puede considerar aceptable.
Solvencia:
No ha sido necesario recurrir a capitales ajenos para el financiamiento de sus operaciones.
Actividad:
En comparación con los promedios del sector, el comportamiento de los créditos y la rotación de las existencias ha sido desfavorable.
Rentabilidad:
Los resultados demuestran que no hubo rentabilidad en comparación con los índices del sector, lo que puede considerarse como una deficiente gestión.
Diagnóstico o conclusiones
1.- La liquidez corriente es regular, pero sí es posible cumplir con el pago de las obligaciones a corto plazo.
2.- Con la liquidez severa y absoluta no es posible cubrir estas obligaciones corrientes.
3.- No existe solvencia patrimonial.
4.- Muestra una situación favorable, el apalancamiento financiero.
96 de cobro.
5.- La rentabilidad del capital propio invertido no ha sido buena frente a la competencia, se mantiene igual, comparando ambos años.
Recomendaciones
1.- Tratar de aumentar las ventas.
2.- Mejorar las estrategias de cobros a los deudores.
3.- Verificar las existencias para determinar cuáles son los que no tienen rotación.
Atentamente
______________________ ANALISTA FINANCIERO
97
PRÁCTICA N° 2
Con los índices determinados en el análisis a los estados financieros de la empresa REYMAR SAC, efectuar la evaluación financiera y elaborar el informe respectivo.
Promedio Sector
2013 2014 2014 Transversal Longitudinal Razones de Liquidez:
1.- Liquidez Corriente 3.44 3.29 2.12 buena buena 2.- Liquidez Severa 2.10 1.99 1.90 buena buena 3.- Liquidez Absoluta 0.78 0.73 1.40 regular regular
Razones de Solvencia:
4.- Independencia Financiera 39% 38% 48% buena regular 5.- Solvencia Patrimonial 61% 62% 56% buena
Razones de Actividad:
6.- Créditos Otorgados 28 dias 31 dias 22 días mala regular 7.- Créditos Obtenidos 33 dias 47 dias 34 días buena mala 8.- Rotación de Existencias 64 veces 67 veces 18 veces buena buena
Razones de Rentabilidad:
9.- Rentabilidad del Capital 19% 21% 20% buena buena 10.Rentabilidad del Patrimonio 16% 17% 19% regular regular
Años Evaluación Financiera Indices Financieros
Buena 7 5
Mala 2 4
Regular 1 1
Apreciación: Buena Buena
RESUMEN PROMEDIO
Evaluación Financiera Transversal Longitudinal
98
INFORME N° 012-2015-AF
Chimbote, 10 de febrero de 2015 Sr. Gerente General PresenteASUNTO: EVALUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
Cumplo con informar al usted que, para evaluar financieramente a la empresa, se ha considerado los siguientes indicadores financieros:
Liquidez:
La liquidez en ambos años ha sido buena, comparada con el índice del sector.
Solvencia:
En cuanto al financiamiento de las inversiones, ha sido principalmente con capitales propios.
Actividad:
En cuanto a estos indicadores, podemos manifestar que son aceptables porque no existe demasiada diferencia con la competencia.
Rentabilidad:
Los índices de rentabilidad han aumentado, respecto del año 2007, demostrando que hay buena gestión.
Diagnóstico o conclusiones
1.- Las obligaciones a corto plazo se pueden coberturar fácilmente con la liquidez corriente o caso contrario, con la liquidez severa.
2.- La empresa no depende demasiado de capitales ajenos.
3.- En cuanto a la gestión, se debe aplicar una mejor estrategia para recuperar los créditos en menos días.
99 Recomendaciones
De acuerdo con el diagnóstico realizado, la situación financiera de la empresa en los dos últimos años es buena, lo que indica también una buena gestión, sin embargo, no se debe descuidar la liquidez, para no tener problemas financieros en los siguientes ejercicios.
Atentamente
______________________
100
APLICACIÓN PRÁCTICA INTEGRAL
Con el propósito de realizar la evaluación económica y financiera general por los años 2013 y 2014, comercial ORIÓN SRL presenta la siguiente información:
Comercial ORION SRL
Estado de situación financiera por los años terminados al 31 de diciembre (Expresado en nuevos soles)
Activo Pasivo
Corriente 2014 2013 Corriente 2014 2013
Caja y Bancos 39,360 37,080 Cuentas Pagar Comerciales 30,240 27,000
Cuentas Cobrar Comerc(neto) 15,120 16,920 Obligaciones financieras 3,540 3,720 Otras Cuentas por Cobrar 52,440 45,960 Otras Cuentas por Pagar 19,800 16,800
Existencias 69,600 63,600 Total 53,580 47,520
Gastos Pagados Anticipado 10,680 15,240 No Corriente
Total 187,200 178,800 Obligaciones financieras 29,820 28,800 No Corriente Otras Cuentas por Pagar 24,000 32,400
Inm Maquinar y Equipo (neto) 103,064 106,378 Total 53,820 61,200
Total 103,064 106,378 Total pasivos 107,400 108,720 Patrimonio
Capital 144,000 144,000
Resultados Acumulados 38,864 32,458 Total 182,864 176,458 Total Activo 290,264 285,178 Total Pasivo y Patrimonio 290,264 285,178
Comercial ORION SRL
Estado de resultados por los años terminados al 31 de diciembre (Expresado en nuevos soles)
Ventas 580,800 548,880 Costo de ventas -395,120 -378,080 Utilidad Bruta 185,680 170,800 Gastos de Operación: Gastos administrativos -71,280 -69,360 Gastos de ventas -80,160 -74,760 Utilidad de Operación 34,240 26,680 Otros Gastos Gastos financieros -6,480 -4,440 Otros ingresos 760 150
Utilidad del Ejercicio 28,520 22,390
Impuesto renta -19,656 -17,172
Utilidad neta 8,864 5,218
2014 2013
101
DATOS ADICIONALES
Ventas al crédito: En el año 2014 fue de S/. 145,200 En el año 2013 fue de S/. 182,960 Compras al crédito: En el año 2014 fue de S/. 315,000 En el año 2013 fue de S/. 386,950Con la información presentada, elaborar el informe correspondiente aplicando el método de reducción a porcentajes y mediante los ratios financieros
102
INFORME N° 101-2014-AF
A : Gerencia General De : Analista Financiero
Objetivo : Análisis de la situación económica y financiera
Apreciaciones : Se está considerando los estados financieros de los años 2013 y 2014.
I.- Información general
Comercial ORION SRL está ubicada en el distrito de Chimbote, provincia del Santa, su domicilio fiscal es la Av. Pardo N° 2368 Miraflores Bajo. Se constituyó con 3 socios en el año 2010; se rige por la Ley N° 26887, Ley General de Sociedades, por el Código de Comercio, la Legislación laboral, el Código Tributario, etc.
El giro de la empresa es la prestación de servicios de mantenimiento y reparación naval, cuenta con personal técnico capacitado en este rubro para atender los requerimientos de sus clientes.
Como existe la posibilidad de que se fusione con otra empresa similar, la gerencia ha decidido conocer en detalle la situación económica y financiera de la empresa, motivo por el cual y para efectos de realizar el trabajo, presenta los estados financieros de la empresa de los años 2013 y 2014.
II.- Objetivo
El objetivo del presente análisis es evaluar la gestión de la gerencia, correspondiente a los períodos terminado al 31 de diciembre de los años 2013 y 2014.
III.- Selección de los métodos de análisis
Para realizar la evaluación económica y financiera, se utilizará los métodos de reducción a porcentajes y los ratios financieros.
IV.- Diagnóstico
103 Hoja de trabajo N° 1, Análisis de la estructura de inversiones.
Hoja de trabajo N° 2, Análisis de la estructura de capitales. Hoja de trabajo N° 3, Análisis de la estructura de resultados. Hoja de trabajo N° 4, Análisis de los ratios financieros.
104
Hoja de Trabajo N° 1
Importe % Importe % Importe % Activo
Corriente
Efectivo y Equival Efectivo 39,360 13.98 37,080 13.24 2,280 6.15 Cuentas Cobrar Comerc(neto) 15,120 5.37 16,920 6.04 -1,800 -10.64 Otras Cuentas por Cobrar 52,440 18.64 45,960 16.42 6,480 14.10 Existencias 69,600 24.73 63,600 22.72 6,000 9.43 Gastos Contratado Anticipado 10,680 3.80 15,240 5.44 -4,560 -29.92
Total 187,200 66.52 178,800 63.86 8,400 4.70 No Corriente
Inm Maquinar y Equipo (neto) 103,064 33.48 106,378 36.14 -3,314 -3.12
Total 103,064 33.48 106,378 36.14 -3,314 -3.12 Total Activo 290,264 100 285,178 100 5,086 1.78 ESTRUCTURA DE INVERSIONES Detalle 2014 2013 Variación 2013 = 100%
Hoja de Trabajo N° 2
Importe % Importe % Importe % Pasivo
Corriente
Cuentas Pagar Comerciales 30,240 10.75 27,000 9.65 3,240 12.00 Obligaciones Financieras 3,540 1.26 3,720 1.32 -180 -4.84 Otras Cuentas por Pagar 19,800 7.04 16,800 6.00 3,000 17.86
Total 53,580 19.04 47,520 16.97 6,060 12.75
No Corriente
Obligaciones Financieras 29,820 10.60 28,800 10.29 1,020 3.54 Otras Cuentas por Pagar 24,000 8.53 32,400 11.57 -8,400 -25.93
Total 53,820 19.13 61,200 21.86 -7,380 -12.06
Patrimonio
Capital 144,000 51.17 144,000 51.44 0 0 Resultados Acumulados 38,864 10.66 32,458 9.73 6,406 19.74
Total 182,864 61.83 176,458 61.17 6,406 3.63
Total Pasivo y Patrimonio 290,264 100 285,178 100 5,086 1.78
2013 = 100%
ESTRUCTURA DE CAPITALES
105
Hoja de Trabajo N° 3
Importe % Importe % Importe %
Ventas 580,800 100 548,880 100 31,920 5.82 Costo de ventas -395,120 -64.59 -378,080 -65.24 17,040 4.51 Utilidad Bruta 185,680 35.41 170,800 34.76 14,880 8.71 Gastos de Operación: Gastos administrativos -71,280 -12.27 -69,360 -12.64 1,920 2.77 Gastos de ventas -80,160 -13.80 -74,760 -13.62 5,400 7.22 Utilidad de Operación 34,240 9.34 26,680 8.50 7,560 28.34 Otros Gastos Gastos financieros -6,480 -1.12 -4,440 -0.81 2,040 45.95 Otros ingresos 760 3.06 150 2.73 610 406.67
Result antes part e imp 28,520 11.28 22,390 10.42 6,130 27.38 Impuesto renta -19,656 -3.38 -17,172 -3.13 2,484 14.47 Utilidad neta 8,864 7.90 5,218 7.30 3,646 69.87 2013 = 100% ESTRUCTURA DE RESULTADOS 2014 2013 Variación Detalle
106
Hoja de Trabajo N° 4
Ratios financieros
Liquidez Activo corriente 3.49 3.76
corriente Pasivo corriente
Interpretación:
Según los índices encontrados, la empresa dispone en el año 2013 por cada sol de pasivo corriente de S/ 3.75 de activo corriente y para el 2014 por cada sol de pasivo corriente dispone de S/ 3.49 de activo corriente, por lo tanto en el año 2013 su liquidez fue más favorable para la empresa.
Liquidez Activo corriente-existencias-gastos anticipados 2.00 2.10
severa Pasivo corriente
Interpretación:
Según los resultados obtenidos, la empresa disponía en el año 2013 de S/. 2.10 de activo corriente por cada sol de pasivo corriente y en el año 2014 de S/. 2.00 de activo corriente por cada sol de pasivo corriente, por lo tanto esta liquidez fue mala.
Liquidez Efectivo y equivalente efectivo 0.73 0.78
absoluta Pasivo corriente
Interpretación:
Según los resultados, las obligaciones corrientes exceden a los recursos disponibles de la empresa, esto se demuestra porque en el año 2014 ha tenido S/. 0.73 de activo corriente por cada sol de obligación y en el año 2013 ha tenido S/. 0.78 por cada sol de obligación, por lo tanto, la liquidez absoluta no puede utilizarse para cubrir las obligaciones.
107
Independencia Pasivo total 0.38 0.39
Financiera Activo total 38% 39%
Interpretación:
Lo resultados indican que los capitales de terceros han participado con el 39% para el 2013 y con 38 % para el 2014 en el financiamiento de cada S/. 100.00 de inversion total efectuada por la empresa. Por lo tanto hay respaldo de la inversion por el capital propio y se considera buena solvencia.
Solvencia Patrimonio 1.70 1.62
patrimonial Pasivo total 170% 162%
Interpretación:
Según los índices, se aprecia que las obligaciones con terceros tiene respaldo en el patrimonio de la empresa con 70% en el año 2014 y 62 % en el año 2013.
Financiamiento Pasivo total 0.74 0.78 del capital Capital social 74% 78%
Interpretación:
Los resultados obtenidos indican que la mayor inversion de la empresa ha sido financiada con recursos de terceros, es decir, en el 2013 por cada s/ 100.00 de inversion se utilizo el78 % de obligaciones corrientes, mientras que en el 2014 fue de 74 %.
108
Créditos Cuentas por cobrar comerciales 37 33 otorgados ventas al crédito / 360 días dias dias
Interpretación:
Se observa que la empresa ha recuperado sus creditos en al año 2013 aproximadamente cada 33 dias y en el año 2014 cada 37 dias, por lo tanto, el tiempo de recuperación en ambos años han sido similares.
Créditos Cuentas por pagar comerciales 35 26 obtenidos compras al crédito / 360 días dias dias
Interpretación:
Los resultados obtenidos en relacion con el pago a sus proveedores, indican que en el 2013 ha sido cada 26 dias y en el año 2014 cada 35 dias, lo que indica que tuvo mayor tiempo en el pago de sus creditos en el año 2014.
Rotación de Existencias 67 64
existencias costo de ventas / 360 días veces veces
Interpretación:
Los resultados encontrados indican que la rotacion de las existencias en el año 2013 ha sido cada 64 dias y en el 2014 cada 67 dias, es decir la reposición de las existencias han tenido un promedio de 6 veces de rotacion en cada año.
Rotación del Ventas netas 0.58 5.43 activo fijo Activo fijo neto veces veces
Interpretación:
La rotacion del activo fijo no ha sido ni un día en ambos años, lo que significa que la rotación ha sido mínima, no teniendo mayor incidencia en las ventas.
Rotación del Ventas 4 4
capital de Capital de trabajo veces veces trabajo
Interpretación:
La rotación del capital de trabajo ha sido aproximadamente de 4 veces en ambos años, manteniéndose constante, aun cuando las ventas han tenido un aumento para el año 2014.
Rotación del Ventas 3.18 3.11
patrimonio Patrimonio veces veces
Interpretación:
En ambos años la rotación del patrimonio tambien se ha mantenido constante lo que demuestra que la administración ha tenido la eficiencia en el manejo de los recursos propios.
109
Rentabilidad Utilidad neta 0.06 0.04 del capital Capital social 6% 4%
Interpretación:
De acuerdo a los procentajes obtenidos, se aprecia que en el año 2013 las acciones han tenido una rentabilidad del 4 % mientras que en el 2014 ha sido de 6 % en funcion de su valor nominal, por tanto, la rentabilidad obtenida ha sido mala
Rentabilidad Utilidad neta 0.05 0.03
del patrimonio Patrimonio 5% 3%
Interpretación:
Se observa que en el año 2013 por cada S/ 100.00 de patrimonio se obtuvo una utilidad del 3% y para el año 2014 del 5 % por lo que, el patrimonio también ha tenido una mala rentabilidad.
Razón Razones de rentabilidad 2014 2013
V.- Interpretación
5.1. En cuanto al método porcentual
Estado de situación financiera
1.- Estructura de inversiones
Horizontal
1.1 En el activo corriente para el año 2014 se han incrementado las partidas de efectivo y equivalente de efectivo, otras cuentas por cobrar y las existencias que representan el 6.15%, 14.10% y 9.43% respectivamente, en las demás partidas hubo disminución, siendo más relevante en los gastos contratados por anticipado con 29.92%.
1.2 En el activo no corriente hubo también una ligera disminución que representa el 6.88%, habiéndose producido un incremento para el último año de S/. 1,440 que representa el 0.51%, lo que no es muy relevante.
Vertical
1.3 Los rubros más significativos del activo corriente en el año 2014 lo conforman el efectivo y equivalente de efectivo con S/. 39,360, otras cuentas por cobrar con S/.
110 52,440 y las existencias con S/. 69,600, representando en valores relativos de 13.98%, 18.64% y 24.73% respectivamente; en el año 2013 estas mismas cuentas representaron el 13.24%, 16.42% y 22.72%; mientras que en el activo no corriente, el rubro más significativo es inmueble maquinaria y equipo que representa el 33.48% en el año 2014 y 36.14% en el año 2013.
1.4 En los 2 años se han efectuado inversiones por un total de S/. 281,400 en el año 2014 y S/. 279,960 en el año 2013. La mayor inversión se ha realizado en el activo corriente porque del total activo participa con 66.52% en el año 2014 y 63.86% en el año 2013.
2.- Estructura de capitales
Horizontal
2.1. Se observa aumentos en las obligaciones corrientes como son en cuentas por pagar comerciales S/. 3,240 representando 12% y en otras cuentas por pagar S/. 3,000 representando 17.86%, por haberse obtenido más créditos de los proveedores y de terceros; por el contrario, en las obligaciones a largo plazo se observa una disminución de S/. 8,400 que representa el 25.93% en la partida otras cuentas por pagar debido a las amortizaciones y/o pagos realizados. En el patrimonio, las utilidades han tenido un aumento que representa el 19.74%.
Vertical
2.2. El pasivo en el año 2014 no ha sufrido variaciones significativas, esto se demuestra por que las obligaciones corrientes y no corrientes concurren con el 19.04% y 19.13% respectivamente, en cambio en el año 2013 se observa que sí hubo variaciones pero no relevantes, porque las obligaciones corrientes concurren con 16.97% y las no corrientes concurren con 21.86%, variaciones que se presentan por la disminución en otras cuentas por pagar en S/. 7,000, en el pasivo no corriente.
2.3. El patrimonio experimenta un aumento de S/. 6,406, que representa el 3.63% y que viene a ser el incremento de las utilidades no distribuidas.
111 Horizontal
3.1. Las ventas en el último ejercicio obtuvo un ingreso neto de S/. 580,800, el mismo que es superior en 5.82% al obtenido en el año 2013. El costo de ventas también varió, porque de S/. 378,080 en el año 2013 pasó a S/. 395,120 en el año 2014, incrementándose en 4.51%.
3.2. Los gastos de operación han aumentado respecto del año 2013, mientras que los gastos de ventas ha sido de S/. 1,920 representando el 2.77%, los gastos de administración ha sido de S/. 5,400 representando el 7.22%, notándose que se han incurrido en mayores gastos en esta última partida.
3.3 La utilidad del ejercicio de S/. 3,646 y cuya variación es positiva, superó en un 69.87% a la alcanzada en el ejercicio anterior, lo cual indica que la empresa tiene rentabilidad y que debe mantenerse o incrementarse en los próximos ejercicios.
Vertical
3.4 Se observa que para el año 2014 el costo de ventas ha tenido una ligera disminución que representa el 0.65%, aun cuando las ventas se han incrementado en S/. 31,920.
3.5 En las demás partidas de ingresos y gastos se observan rendimientos similares, es decir que las participaciones de cada una de ellas en función de las ventas y representado en valores relativos no han tenido variaciones relevantes
2.6 En cuanto a los ratios financieros
5.2.1. La empresa tuvo una ligera disminución de S/. 0.27 en su liquidez corriente, porque de S/. 3.76 del año 2013 pasó a S/. 3.49 en el año 2014. Deducidas las existencias y los gastos anticipados, se observa también que en ambos años la empresa tuvo liquidez.
5.2.2. Se aprecia que la empresa en los dos años no ha necesitado de capitales ajenos para desarrollar sus operaciones, porque estos capitales han participado en las inversiones con el 39% en el año 2013 y 38% en el año 2014; de igual manera ha sucedido con la solvencia patrimonial que respalda las deudas con terceros, con 62% en
112 el año 2013 y 70% en el año 2014.
5.2.3. Dispone de un margen crediticio favorable porque las cobranzas a sus clientes las efectúa aproximadamente en un promedio de 30 días, mientras que sus obligaciones la cancela aproximadamente en un promedio de 65 días.
5.2.4. En cuanto a la rentabilidad, se observa que en ambos años y por los resultados obtenidos que es en promedio el 5% no han sido favorables, considerándose que es una rentabilidad muy baja, lo cual indica que la gerencia debe tener en cuenta esta situación desfavorable con la finalidad de revertir esta posición negativa en los ejercicios económicos siguientes.
VI. Conclusiones
6.1. La estructura financiera a corto plazo es satisfactoria por la existencia de un capital de trabajo positivo, originado principalmente por el volumen de las existencias.
6.2. La capacidad de endeudamiento de la empresa no se ve comprometida, porque de acuerdo al análisis realizado, no ha necesitado de nuevas fuentes externas de largo plazo para financiar sus operaciones.
6.3. Las ventas han contribuido a mantener el equilibrio financiero, lo cual se refleja en la mayor utilidad alcanzada en el último ejercicio.
6.4. Se aprecia que de todas las inversiones realizadas, la mayor de ellas ha sido en adquisiciones de bienes del activo fijo, tal como se demuestra en la estructura de inversiones.
6.5. En términos generales la liquidez, la solvencia y las actividades de la empresa en ambos años se pueden considerar como buenas, no obstante los gastos