6.1. POLITICAS DE INVERSIÓN Y PRODUCTIVAS
Las inversiones que lleva a cabo INDITEX se pueden clasificar en dos clases de proyectos, productivos y sociales. Los productivos están centrados en los proyectos de apertura de nuevas tiendas, actualización y mejora de las tiendas existentes al formato ecoeficiente e inversiones de racionalización para ampliar su capacidad existente en los diferentes centros logísticos para responder al crecimiento de sus ventas en el mercado.
El desarrollo del plan de inversiones de INDITEX inicia con el análisis de entorno donde se establece la estrategia corporativa, base para determinar las posibles alternativas de dónde invertir los recursos económicos y financieros para la puesta en marcha de la estrategia, que se estima a través de presupuestos, evaluados y estudiados mediante modelos dinámicos como la TIR y el VAN, seleccionado así los proyectos que crean mayor valor económico para el holding español.
Al analizar la estructura económica de las cuentas anuales de la matriz española se evidencia que los proyectos en inversión inmobiliarias han crecido a una media de 14,17% entre los últimos tres periodos, como resultado de la política que tiene la organización de tener la propiedad de los distintos inmuebles donde operan sus tiendas (INDITEX, 2015) y los que no se utilizan son arrendados para generar remanentes; la organización también invierte en adecuación de las tiendas arrendadas los cuales los maneja como un intangible de derechos sobre locales arrendados que junto los otros intangibles representa una media de crecimiento de los proyectos de inversión de un 12% en los últimos tres periodos; los demás proyectos de inversión del grupo económico son las participaciones en filiales extranjeras como motivo de su estrategia de expansión internacional a nuevos mercados, además de instrumentos financieros a corto plazo para rentabilizar los excedentes de la tesorería. De acuerdo a lo anterior expuesto se va a simular el proceso de evaluación de un proyecto de inversión que lleva a cabo el holding, basado en la estrategia de apertura de una filial en un nuevo mercado donde quiere incursionar:
1. Análisis del Entorno: el análisis del entorno evidencia vientos positivos en los factores
económicos, políticos y socioculturales, puesto que en este mercado se tiene buenas perspectivas de crecimiento y bajo riesgo empresarial, que junto a las capacidades internas del grupo, permite entrar a ese mercado bajo una filial propia.
Análisis económico y financiero del Grupo
Industria de Diseño Textil - INDITEX S.A
Jorge Leonardo Torres Garnica
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2. Elaboración de Alternativas: el departamento central financiero de la matriz estima los
presupuestos de operación, inversión y financiación, con el fin de construir los respectivos flujos de caja para evaluar la rentabilidad económica de la inversión.
3. Evaluación y Selección: se aplican métodos dinámicos como la TIR y el VAN para determinar
la viabilidad de la inversión, utilizando como tasa de descuento el WACC de los recursos propios, debido a que el nivel de deuda del holding español es bajo; ver Anexo 20.
4. Implementación y Control: al evaluar que el retorno de la inversión es mayor que el costo de
capital (WACC), generando un VAN positivo, se procede a destinar los recursos económicos y financieros para la ejecución del proyecto, el cual se va controlando a través de indicadores comparando con el presupuesto para su respectivo control e implementación de acciones.
El holding español obtiene remanentes económicos producto de sus inversiones operacionales, cuyos remanentes, permiten llevar a cabo proyectos de inversión social como son los de ayuda humanitaria, programas de emergencia, educación, proyecto Terra, patrocinio y mecenazgo, con el objetivo de maximizar los impactos positivos de la empresa ante la sociedad (INDITEX, 2015).
6.2. POLITICA DE FINANCIACION
Los recursos negociados de INDITEX son bajos, por tanto es una organización poco endeuda con entidades financieras, debido a que sus necesidades operativas de fondos son apalancadas en su totalidad por recursos espontáneos provenientes de los proveedores, y en el caso de los inversiones en instrumentos financieros, inmovilizado material e inmaterial se financian en mayor proporción con recursos propios, representados en las acciones que en año 2014 se desdoblaron de 5:1, que no supone desembolso de flujos de efectivo por parte de los accionistas a la organización, pero si un efecto especulativo en los inversionistas, puesto esto genera mayor liquidez y movimientos de las acciones en el mercado bursátil. En el caso de la deuda financiera, está representa un 0,6% de la estructura económica de la organización, que se financia a través de instrumentos como lo son las pólizas de crédito con una disposición de 3,2 millones de euros para financiar inversiones en capital de trabajo y los arrendamientos financieros o leasing para apalancar inversiones del inmovilizado material e inmaterial de los diferentes proyectos.
Finalmente, los objetivos del grupo económico en la gestión del capital o fuentes de financiación es salvaguardar la capacidad de continuar como una empresa en marcha, de modo que pueda seguir dando rendimientos a los accionistas y beneficiar a los diferentes grupos de interés, manteniendo una estructura óptima de capital reduciendo su costo.
Análisis económico y financiero del Grupo
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