Fórmula para el cálculo de los intereses.

El cálculo de la liquidación de intereses correspondiente a cada una de las Series, que han de ser pagados en cada Fecha de Pago para cada Periodo de Devengo de Intereses, se llevará a cabo para cada Serie con arreglo a la siguiente fórmula:

360 100 d R P I= × × Donde:

I = Intereses a pagar en una Fecha de Pago determinada, redondeado al céntimo de euro más próximo con equidistancia al alza.

P = Saldo de Principal Pendiente de la Serie en la Fecha de Determinación anterior a dicha Fecha de Pago.

R = Tipo de Interés Nominal de la Serie expresado en porcentaje anual.

d = Número de días efectivos que correspondan a cada Periodo de Devengo de Intereses.

Cuadro informativo de evolución del tipo de interés de referencia a utilizar.

A título meramente informativo se dan a continuación datos de los tipos Euribor a tres (3) meses publicados en determinadas fechas de los últimos dos años que se hubieran correspondido, con excepción de la primera fecha, con el segundo Día Hábil anterior al día 15 de cada mes, día que se corresponde con el día de la Fecha de Pago, publicados en la página electrónica EURIBOR01 suministrada por Reuters, así como el Tipo de Interés Nominal que hubiera resultado de aplicación a cada una de las Series de Bonos, en el supuesto de que los márgenes aplicables fuesen los márgenes medios

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de la banda establecida para cada Serie según el apartado 4.8.1.2 de la presente Nota de Valores 0,11% para la Serie A1, -0,01% para la Serie A2, 0,00% para la Serie A3(G), 0,21% para la Serie B y 0,04% para la Serie C): Fechas Euribor 3 meses Bonos Serie A1 Bonos Serie A2 Bonos Serie A3(G) Bonos Serie B Bonos Serie C 13 de octubre de 2006 3,499 3,609 3,489 3,499 3,709 3,539 13 de septiembre de 2006 3,321 3,431 3,311 3,321 3,531 3,361 11 de agosto de 2006 3,217 3,327 3,207 3,217 3,427 3,257 13 de julio de 2006 3,090 3,200 3,080 3,090 3,300 3,130 13 de junio de 2006 2,959 3,069 2,949 2,959 3,169 2,999 11 de mayo de 2006 2,879 2,989 2,869 2,879 3,089 2,919 13 de abril de 2006 2,765 2,875 2,755 2,765 2,975 2,805 13 de marzo de 2006 2,701 2,811 2,691 2,701 2,911 2,741 13 de febrero de 2006 2,594 2,704 2,584 2,594 2,804 2,634 12 de enero de 2006 2,514 2,624 2,504 2,514 2,724 2,554 13 de diciembre de 2005 2,456 2,566 2,446 2,456 2,666 2,496 11 de noviembre de 2005 2,321 2,431 2,311 2,321 2,531 2,361 13 de octubre de 2005 2,185 2,295 2,175 2,185 2,395 2,225 13 de septiembre de 2005 2,136 2,246 2,126 2,136 2,346 2,176 11 de agosto de 2005 2,134 2,244 2,124 2,134 2,344 2,174 13 de julio de 2005 2,119 2,229 2,109 2,119 2,329 2,159 13 de junio de 2005 2,111 2,221 2,101 2,111 2,321 2,151 12 de mayo de 2005 2,126 2,236 2,116 2,126 2,336 2,166 13 de abril de 2005 2,138 2,248 2,128 2,138 2,348 2,178 11 de marzo de 2005 2,135 2,245 2,125 2,135 2,345 2,175 11 de febrero de 2005 2,140 2,250 2,130 2,140 2,350 2,180 13 de enero de 2005 2,144 2,254 2,134 2,144 2,354 2,184 13 de diciembre de 2004 2,174 2,284 2,164 2,174 2,384 2,214 11 de noviembre de 2004 2,172 2,282 2,162 2,172 2,382 2,212

4.8.2 Fechas, lugar, entidades y procedimiento para el pago de los intereses.

Los intereses de los Bonos de todas las Series se pagarán hasta la amortización final de los mismos por Periodos de Devengo de Intereses vencidos, los días 15 de marzo, 15 de junio, 15 de septiembre y 15 de diciembre de cada año o, en caso de que alguno de estos días no fuera un Día Hábil, el siguiente Día Hábil (cada una de estas fechas, una “Fecha de Pago”), devengándose los intereses correspondientes al Periodo de Devengo de Intereses en curso, hasta el mencionado primer Día Hábil, no incluido, con arreglo a las condiciones fijadas en el apartado 4.8.1.2 de la presente Nota de Valores.

La primera Fecha de Pago de intereses para los Bonos de cada una de las Series tendrá lugar el 15 de marzo de 2007, devengándose los mismos al Tipo de Interés Nominal correspondiente desde la Fecha de Desembolso, el 26 de octubre de 2006, incluido, hasta el 15 de marzo de 2007, excluido.

A los efectos de la presente Emisión de Bonos, se considerarán días hábiles (“Días Hábiles”) todos los que no s ean:

• festivo en la ciudad de Madrid, o

• inhábil del calendario TARGET (Trans European Automated Real-Time Gross Settlement Express Transfer System).

Tanto los intereses que resulten a favor de los tenedores de los Bonos de cada una de las Series, como, si fuera el caso, el importe de los intereses devengados y no satisfechos, se comunicarán a los mismos, en la forma descrita en el apartado 4.1.1.a) del Módulo Adicional, y con una antelación de al menos un (1) día natural a cada Fecha de Pago.

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El abono de los intereses devengados de los Bonos tendrá lugar en cada Fecha de Pago siempre que el Fondo cuente con liquidez suficiente para ello de acuerdo con el Orden de Prelación de Pagos o con el Orden de Prelación de Pagos de Liquidación, según corresponda.

En caso de que en una Fecha de Pago, el Fondo no pudiera hacer frente al pago total o parcial de los intereses devengados por los Bonos de cualquiera de las Series, de conformidad con el Orden de Prelación de Pagos, las cantidades que los titulares de los Bonos hubiesen dejado de percibir, se acumularán en la siguiente Fecha de Pago a los intereses de la propia Serie que, en su caso, corresponda abonar en esa misma Fecha de Pago, siendo pagados conforme al Orden de Prelación de Pagos y aplicados por orden de vencimiento en caso de que no fuera posible nuevamente ser abonados en su totalidad por insuficiencia de Fondos Disponibles. Todo ello sin perjuicio del Aval del Estado y el Aval del FEI que cubren, respectivamente, las insuficiencias en el pago de las obligaciones económicas exigibles al Fondo por intereses y principal de los Bonos de la Serie A3(G) y de los Bonos de la Serie C. Las cantidades no satisfechas de intereses vencidos no devengarán intereses adicionales o de demora y no se acumularán al Saldo de Principal Pendiente de los Bonos.

El Fondo, a través de su Sociedad Gestora, no podrá aplazar el pago de intereses de los Bonos con posterioridad al 15 de marzo de 2039, Fecha de Vencimiento Final, o si éste no fuera Día Hábil, el siguiente Día Hábil.

El servicio financiero de la emisión de Bonos se realizará a través del Agente de Pagos, para lo cual la Sociedad Gestora, en nombre y representación del Fondo, suscribirá el Contrato de Agencia de Pagos con BBVA, conforme a lo establecido en el apartado 5.2.1 de la presente Nota de Valores .

4.9 Fecha de vencimiento y amortización de los valores.