Fabricación de productos farmacéuticos

C I nd us tr ia s e x tr a c ti v a s 13 Industria textil 14 Confección de prendas de vestir

22 Fabricación de productos de caucho y plásticos

33 Reparación e instalación de maquinaria y equipo 18 Artes gráficas y reproducción de soportes

grabados

19 Coquerías y refino de petróleo 11 Fabricación de bebidas

D Suministro de energía eléctrica, gas, vapor y aire acondicionado

05 Extracción de antracita, hulla y lignito 08 Otras industrias extractivas

Pesos

27 Fabricación de material y equipo eléctrico 23 Fabricación de otros productos minerales no

metálicos

24 Metalurgia, fabricación de productos de hierro, acero y ferroaleaciones

12 Industria del tabaco

16 Industria de la madera y del corcho, excepto muebles, cestería y espartería 10 Industria de la alimentación

Tasas anuales medias DESGLOSE A MPLIO DEL ÍNDICE DE PRODUCCIÓN INDUSTRIAL EN ESPAÑA

Tasas anuales de crecimiento

IV.2. España. Inflación

IV.2. INFLACIÓN

En mayo la tasa anual del IPC total español se incrementó 3 décimas, hasta el 1.7%, 0.28pp por encima de lo esperado. Respecto al mes de abril, los precios crecieron un 0.2%. Por su parte, los precios en la componente subyacente se apuntaron una tasa de crecimiento anual del 2%, frente al 1.8% esperado. En tasa mensual, dicho incremento fue del 0.3%. Pese al ligero incremento de las tasas anuales del IPC, este mes la inflación española corregida por el efecto de los incrementos tributarios de 2012 sigue muy cercana al 0%, concretamente en el 0.3% (véase cuadro IV.2.2). Igualmente, en el cuadro IV.2.9 se muestra el porcentaje que representan las subclases del IPC que a día de hoy se encontrarían en tasas negativas de no ser por dichas medidas fiscales. Aunque en el último mes se ha reducido muy ligeramente ese peso –hasta el 43.2% desde el 44.2% del mes pasado–, dicho porcentaje se mantiene muy cercano del máximo alcanzado en octubre de 2009 (44.5%), mes en el que esta magnitud alcanzó su máximo en la fase anterior de la crisis.

En el proceso actual de moderación de la inflación sigue resultando especialmente significativo el comportamiento de los precios en el sector servicios. Comparado con 2009, ahora la caída de precios en este grupo está siendo mucho más significativa. Mientras en ese año el peso de las subclases del sector servicios que se

encontraban en tasas negativas ascendió hasta un máximo del 26.3%, en la actualidad dicho porcentaje, sin tener en cuenta el efecto inflacionista de las subidas de impuestos, se mantiene por encima del 120%.

De hecho, el diferencial de ritmos de crecimiento económico entre España y la Euro Área, muy desfavorable a nuestro país, sigue favoreciendo la convergencia de los precios españoles con los europeos, incluso sin corregir los primeros del efecto de los incrementos tributarios del pasado año (véase cuadro IV.2.1). Mientras nuestras previsiones para el PIB español se mantienen en negativo tanto para 2013 como para 2014, en el -1.7% y el -0.2% respectivamente, el PIB de la Euro Área ya abandonará la contracción media en 2014, año en el que se apuntaría un crecimiento del 0.6% tras la caída del 0.5% en 2013. Respecto a nuestras previsiones de

inflación anteriores, este mes se

observaron innovaciones significativas en dos grupos, el de servicios (SER) y el de alimentos no elaborados (ANE). En el primero las sorpresas se concentraron en los servicios telefónicos y los relacionados con el turismo, y se debieron a una interpretación parcialmente incorrecta de

las sorpresas de signo negativo

experimentadas por estas partidas el mes

pasado. En ANE, la temperatura

excepcionalmente baja del pasado mes de mayo ha podido causar una importante reducción de la oferta y por tanto un incremento más acentuado de lo previsto de los precios en este grupo.

El ligero incremento de las previsiones en los grupos de servicios y de energía motiva la revisión al alza en 0.2pp, hasta el 1.4% (±0.4), de la inflación total esperada para 2013. Gráfico IV.2.1

Fuente: INE & BIAM(UC3M) Fecha: 12 de junio de 2013

Cuadro IV.2.1

Total Subyacente Total Subyacente

2011 3. 2 1. 7 2.7 1.7 2012 2. 4 1. 6 2.5 1.8 2013 1.4 1.6 1.4 1.4 2014 1.4 1.3 1.3 1.3 abr-13 1. 4 1. 9 1.2 1.1 may-13 1. 7 2. 0 1.4 1.3 jun-13 2.0 2.0 1.5 1.4 dic-13 0.5 0.9 1.2 1.3 dic-14 1.7 1.4 1.4 1.3

RESUMEN DE INFLACIÓN EN ESPAÑA (IPC) Y LA EURO ÁREA (IPCA)

España Euro área

A n ua le s T as as an u al e s M e d ia s

Fuente: INE, EUROSTAT & BIAM (UC3M) Fecha España:

Fecha Euro Área:

12 de junio de 2013 16 de mayo de 2013 -3 -2 -1 1 2 3 4 5 6 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

TASA ANUAL DE INFLACIÓN EN ESPAÑA Y CONTRIBUCIÓN DE SUS PRINCIPALES

COMPONENTES

Energía Alimentos no elaborados

Página 41 IV.2. España. Inflación

La inflación total esperada para 2014 se mantiene invariada en el 1.4% (±1.46). El incremento de las expectativas para servicios motiva la subida en 0.1pp de la inflación subyacente de 2013. Sin embargo, su revisión a la baja en 1 décima para 2014, hasta el 1.3% (±0.92) está en línea con el empeoramiento de nuestras expectativas de crecimiento del PIB español. En junio la inflación anual podría incrementarse otras 3 décimas, hasta el 2% (0.18) fruto del repunte de carburantes y combustibles en las últimas semanas. Gráfico IV.2.2 Cuadro IV.2.2 El comportamiento de la inflación en el resto de grupos estuvo en línea con lo esperado. Los precios en los grupos de alimentos elaborados (AE) y bienes

industriales no energéticos (BINE)

conservan la estabilidad de los meses anteriores. El final del escalón provocado por el incremento del IVA de septiembre de 2012 motivará una importante reducción de precios en ambos grupos, y también en SER. Concretamente, la moderación de precios será especialmente intensa en BINE, grupo en el que la inflación anual podría caer a tasas negativas durante dos meses, los próximos septiembre y octubre, del -0.5% y -0.4% respectivamente. En dichos meses la inflación anual en la componente subyacente caerá hasta el 0.9 y del 0.6% respectivamente, mientras que en el IPC total se moderará hasta el 0%, tanto para septiembre como para octubre, debido a la importante contracción de los precios energéticos predicha para esos meses.

Para junio, se espera que la inflación subyacente se mantenga en el 2% (±0.19), mientras que la inflación total podría incrementarse otras 3 décimas, también hasta el 2% (0.18). Dicho

incremento se debe al repunte

experimentado por carburantes y

combustibles en las 3 últimas semanas, lo que lleva a la tasa anual de inflación energética otra vez a terreno positivo en junio, hasta el 1.3%.

Respecto a nuestras expectativas sobre las tasas medias de inflación total, la de 2013 se incrementa 0.2pp hasta el 1.4%, misma tasa que se experimentará en 2014 que se mantiene invariada respecto a nuestro

informe anterior. Estas predicciones

centrales podrán oscilar entorno a los

siguientes intervalos de confianza: ±0.40 para 2013 y ±1.46 para 2014. El incremento de nuestras predicciones para 2013 se debe fundamentalmente a la subida de la inflación esperada en el grupo de servicios. Así, la tasa de inflación media para ese año en la componente subyacente se incrementa una décima hasta el 1.6% (±0.25). Sin embargo, la ligera moderación de la tasa de inflación subyacente para 2014, hasta el 1.3% (±0.92), está en línea con el empeoramiento de nuestras perspectivas sobre el crecimiento del PIB español para dicho año.

Fuente: INE & BIAM(UC3M) Fecha: 12 de junio de 2013 Alimentos elaborados Bienes industriales no energéticos Servicios SUBYACENTE Energía TOTAL 0.3 IPC May-2013 sin medidas fiscales

IMPACTO DE LAS PRINCIPALES MEDIDAS FISCALES IMPUESTAS EN 2012