GESTION RIESGOS FINANCIEROS Y DEFINICION DE COBERTURAS

En desarrollo normal de sus negocios y actividades de financiamiento, la Sociedad está

expuesta a distintos riesgos financieros que pueden afectar el comportamiento de sus activos y flujos, lo que se traduce en un efecto sobre el valor económico, y por tanto, en sus resultados. Las políticas de administración de riesgo son aprobadas y revisadas por el Directorio de Empresas Hites S.A.

A continuación presentamos definiciones de los riesgos que enfrenta la Sociedad y sus

subsidiarias, sus características y cuantificación, así como también se entrega una descripción de las medidas de mitigación actualmente en uso por parte de la Sociedad.

a. Riesgo de mercado

La Sociedad, para realizar su proceso de abastecimiento considera tanto proveedores nacionales como extranjeros, y de diversos lugares del mundo. Adicionalmente la

concentración de sus clientes se ha ido diversificando en la medida que el plan de expansión de la Sociedad se ha concretado. Es así como en la actualidad se mantiene una cartera de clientes de diferentes zonas geográficas de Chile y la que en el futuro seguirá diversificándose en la medida que los planes de apertura de nuevas tiendas se concreten. Sumado a esto existe una aplicación consistente de las políticas crediticias debido al profundo conocimiento que se tiene sobre el segmento socio económico que la Sociedad atiende y existe la prudencia suficiente sobre el negocio de retail financiado. Es vulnerable a los ciclos económicos y a escenarios negativos que afectan la colocación. La Sociedad posee un mix de productos bien diversificado y de oferta constante, de modo que no está afecta al ciclo de precios de un producto en específico. Por tanto el riesgo en este sentido es bajo, y no distinto al del comercio detallista en general y al de las grandes tiendas en particular.

La coyuntura económica que afectan las variables de mercado tales como: tasas de interés, tipo de cambio, precios de productos, entre otras, pueden producir pérdidas económicas debido a la desvalorización de flujos o activos o a la valorización de pasivos, debido a la nominación o indexación de estos a dichas variables.

Las políticas en la administración de estos riesgos son establecidas por la Administración y Directorio de la Sociedad. Esta define estrategias específicas en función de los análisis periódicos de tendencias de las variables que inciden en los niveles indicado anteriormente. b. Riesgo de tipo de cambio (US$)

Existen productos que son adquiridos en el extranjero por parte de la Sociedad. Estas

transacciones se realizan en moneda extranjera, en dólares estadounidenses. En este sentido y durante el período en que tales operaciones de importación están pendientes de ser pagadas, existe una exposición a la fluctuación cambiaria, lo que hace variar los costos de adquisición de dichos productos. La política de la Sociedad consiste en cubrir el riesgo originado por las variaciones de tipo de cambio sobre la posición de los pasivos exigibles netos en moneda extranjera mediante instrumentos de mercado diseñados para tales efectos.

Medidas de mitigación

Con el fin de mitigar estos riesgos, la Sociedad ha suscrito los siguientes contratos:

i) Forward de US$/CLP: Para la exposición que genera el tipo de cambio, considerando dentro del monto del ítem cubierto, tanto el capital como los intereses de la inversión, la Sociedad ha contratado instrumentos derivados forward de US$/CLP, donde la Sociedad recibe flujos en dólares, cubriendo el pasivo vigente y paga flujos fijos en pesos chilenos.

ii) Forward de UF/CLP: Para la exposición que genera el tipo de cambio, considerando dentro del monto del ítem cubierto, tanto el capital como los intereses de la inversión, la Sociedad ha contratado instrumentos derivados forward de UF/CLP, donde la Sociedad recibe flujos en UF, cubriendo el pasivo vigente y paga flujos fijos en pesos chilenos. c. Riesgo de tasa de interés

La estructura de financiamiento de la Sociedad considera una mezcla de fuentes de

financiamiento afectos a tasa fija y variable. La porción del financiamiento afecto a tasa de interés variable, usualmente consiste en la tasa TAB nominal a 180 días más su spread respectivo.

La deuda financiera de la Sociedad se resume en el siguiente cuadro, desglosado en tasa fija y variable:

31-03-2010 31-03-2010 31-03-2010

Tasa fija Tasa variable Total

M$ M$ M$

Préstamos de entidades financieras 43.017.039 4.781.656 47.798.695

Arrendamiento financiero 1.479.103 - 1.479.103

Totales 44.496.142 4.781.656 49.277.798

31-12-2009 31-12-2009 31-12-2009

Tasa fija Tasa variable Total

M$ M$ M$

Préstamos de entidades financieras 44.699.171 3.616.733 48.315.904

Arrendamiento financiero 1.607.204 - 1.607.204

Totales 46.306.375 3.616.733 49.923.108

01-01-2009 01-01-2009 01-01-2009

Tasa fija Tasa variable Total

M$ M$ M$

Préstamos de entidades financieras 57.856.839 6.305.147 64.161.986

Arrendamiento financiero 1.299.727 - 1.299.727

d. Riesgo de crédito

Este riesgo está referido a la capacidad de terceros de cumplir con sus obligaciones financieras con la Sociedad. Dentro de las partidas expuestas a este riesgo se distinguen tres categorías: i. Activos financieros

Corresponde a los saldos de efectivo y equivalente, depósitos a plazo y valores negociables. La capacidad de la Sociedad de recuperar estos fondos a su vencimiento depende de la

solvencia de la contraparte en el que se encuentren depositados. Como mitigante a este riesgo, la Sociedad tiene una política financiera que específica parámetros de calidad crediticia que deben cumplir las instituciones financieras para poder ser consideradas elegibles como depositarias de los productos ya indicados, así como límites máximos de concentración por institución.

ii. Deudores por ventas y otras cuentas por cobrar

El riesgo de incobrabilidad de los deudores por venta de la Sociedad se establece cuando existe evidencia objetiva de que la Sociedad no será capaz de cobrar todos los importes que se le adeuda de acuerdo con los términos originales de las cuentas a cobrar.

Para ello, la Sociedad mantiene una política vigente de riesgo de su cartera de clientes y establece periódicamente las provisiones de incobrabilidad necesarias para mantener y registrar en sus estados financieros los efectos de esta incobrabilidad.

iii. Obligaciones de contrapartes en derivados

Corresponde al valor de mercado a favor de la Sociedad de contratos derivados vigentes con bancos.

Como mitigante a este riesgo, la Sociedad tiene una política de administración de productos derivados que específica parámetros de calidad crediticia que deben cumplir las instituciones financieras para poder ser consideradas elegibles como contrapartes.

e. Riesgo de liquidez

Este riesgo está asociado a la capacidad de la Sociedad para hacer frente, amortizar o refinanciar a precios de mercado y razonables los compromisos financieros y comerciales adquiridos, y a su capacidad para ejecutar sus planes de negocios con fuentes de

financiamiento estables.

La Sociedad estima que su disponibilidad de activos corrientes le permite enfrentar todas las obligaciones vigentes, y que la generación de flujos de fondos de que dispone para hacer frente a las obligaciones financieras es suficiente.

Adicionalmente la Sociedad estima que el grado de endeudamiento es adecuado a los

requerimientos de sus operaciones normales y de inversión, establecido en su plan financiero. La siguiente tabla muestra los vencimientos de capital de las obligaciones financieras de la Sociedad:

2010 2011 2012 2013 y más Total

M$ M$ M$ M$ M$

Préstamos de entidades financieras 24.077.288 9.755.644 9.755.640 4.210.123 47.798.695

Arrendamientos financieros 508.471 444.600 285.126 240.906 1.479.103

Totales 24.585.759 10.200.244 10.040.766 4.451.029 49.277.798

2010 2011 2012 2013 y más Total

M$ M$ M$ M$ M$

Préstamos de entidades financieras 24.606.214 9.755.638 9.755.638 4.198.414 48.315.904

Arrendamientos financieros 511.654 472.052 326.096 297.402 1.607.204

Totales 25.117.868 10.227.690 10.081.734 4.495.816 49.923.108

2009 2010 2011 2012 y más Total

M$ M$ M$ M$ M$

Préstamos de entidades financieras 24.409.150 13.221.999 13.277.665 13.253.172 64.161.986

Arrendamientos financieros 573.126 375.571 234.070 116.960 1.299.727

Totales 24.982.276 13.597.570 13.511.735 13.370.132 65.461.713

Año de vencimiento 31-03-2010 (1)

Año de vencimiento 31-12-2009 (1)

Año de vencimiento 01-01-2009 (1)

La Sociedad no se encuentra expuesta significativamente al riesgo de liquidez, debido al mantenimiento de una adecuada estructura de financiamiento de corto y largo plazo y al suficiente efectivo y efectivo equivalente para el pago de las deudas.

(1) Ver estructura de deuda en Nota 18.

7. REVELACIONES DE LOS JUICIOS QUE LA GERENCIA HAYA REALIZADO AL