Indicadores Financieros

“Permite establecer relación sobre cifras de un mismo estado financiero o entre cifras de informes financieros distintos con el propósito de conocer situaciones de interés particular para tomar de decisiones importantes de índole administrativo y

financiero”2_.

2 _{CEDEÑO OMAR. Finanzas Básicas. Universidad del Valle. Cali Pág. 25}

Estos indicadores se parten en cuatro grupos que son: Indicadores de Liquidez.

Indicadores de Endeudamiento. Indicadores de Actividad. Indicadores de Lucratividad.

126 6.7.4.1 Análisis Indicadores Financieros

Razón Corriente. Nos lleva a concluir que la empresa presenta una liquidez aceptable durante cada año. Teniendo un respaldo para asumir deudas a corto plazo. Sin embargo, el comportamiento de la liquidez año tras año ha disminuido debido a que el disponible al cierre de cada ejercicio cada vez disminuye mas debido a que aumenta el nivel de pagos al final del año que se hace de las diferentes obligaciones de la compañía (proveedores, acreedores, obligaciones financieras, etc.). Mientras que por otro lado aumentan los créditos financieros para apalancar las múltiples obligaciones de la empresa.

Razón Acida. La disminución de la razón ácida de un año a otro corresponde a que los inventarios de un año a otro han aumentado cada vez más, esto es debido a que es mayor la cantidad de contratos que quedan en ejecución al cierre de cada ejercicio, lo cual puede ser explicado porque quedan grandes obras apenas iniciando su ejecución o con pocos meses de haber iniciado operaciones, por lo tanto el saldo de lo que queda pendiente por ejecutar (facturar) es lo que queda en el inventario de la empresa, recordemos que los inventarios en una empresa constructora,

1. INDICADORES DE LIQUIDEZ UNIDAD 2009 2010 2011

a. Razon Corriente. Formula (Activo Cte /Pasivo Corriente) veces 1.39 1.27 1.21

b. Razon Acida. Formula (Activo cte-inventarios/Pasivo cte) veces 1.24 0.85 0.91

b. Capital de Trabajo. Formula (Activo cte-Pasivo cte) $ $ 1,744,314 $ 1,651,245 $ 2,618,904

2. INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO 2009 2010 2011

a. Razon de Deuda. Formula ( Pasivo total /Activo total) % 74% 75% 78%

b. Razon Cobertura de Intereses. Formula (Utilidad Operativa/Gastos financieros) veces 1.49 1.17 1.30

C. Periodo de Pago. Formula ( Proveedores X 360 Diàs/Compras a credito) días 56 64 65

3. INDICADORES DE ACTIVIDAD 2009 2010 2011

a. Periodo de Cobro. Formula ( Clientes x 360 diàs/Ingresos por ventas) días 5.56 14.70 5.56

b. Periodo de Rotación de Inventario . Formula (Inventarios x 360 diàs/Costos de venta) días 22.92 71.78 71.63

c. Periodo de Caja. Formula (Per. De caja-Per. De cobre-per. Inventarios) días 27.08 -22.78 -61.63

4. INDICADORES DE LUCRATIVIDAD 2009 2010 2011

a. Margen Neto. Formula ( Utilidad del ejercicio/Ingresos en ventas) % 2.78% 1.63% 1.57%

b. Margen Operativo. Formula ( Utilidad operativa/Ingresos en ventas) % 5.62% 4.99% 5.32%

c. Rendimiento Neto para los Propietarios. Formula (Utilidad del ejercicio/Patrimonio) % 14.01% 8.45% 8.23%

d. Rendimiento operativo para los Propietarios. formula (Utilidad operativa/Patrimonio) % 28.32% 25.90% 27.96%

e. Rentabilidad Neta. Formula (Utilidad del ejercicio/Activo total) % 3.70% 6.60% 1.80%

f. Rentabilidad Operativa. Formula (Rentabilidad operativa/Activo total ) % 7.49% 6.60% 6.12%

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corresponde a contratos en ejecución. Otra razón para que aumente el nivel de inventarios y por ende disminuya la razón ácida es sencillamente que hayan aumentado las obras de un año a año.

Capital de Trabajo. El capital de trabajo da fe del dinamismo que ha tenido la empresa de un año a otro, es decir que a pesar de que el nivel de obligaciones a corto plazo aumente, aumentan también los activos corrientes para soportar dichas obligaciones.

Razón de Deuda. El nivel de endeudamiento ha venido aumentando debido a que la rentabilidad de la empresa no ha sido suficiente para soportar sus obligaciones operativas como por ejemplo, pago a proveedores ni las obligaciones financieras, y por consiguiente la gerencia ha tenido que recurrir a nuevos préstamos bancarios para cancelar los anteriores y adquirir una deuda más grande que cubra las obligaciones financieras a cancelar y las obligaciones operativas del día a día que se generan por el proceso constructivo de las obras en ejecución

Razón Cobertura de Intereses. La empresa presenta una estabilidad para poder asumir sus costos de financiación si es necesario obtener recursos adicionales para sus operaciones.

A pesar que los ingresos operacionales de la empresa puedan alcanzar para dar cobertura a los gastos financieros de la compañía, estos no son suficientes para cubrir tanto gastos financieros como toda la carga operativa de la empresa, es decir, pago de proveedores, obligaciones laborales, obligaciones tributarias, acreedores, etc. Por lo tanto, es necesario hacer un esfuerzo adicional para incrementar el nivel de ventas u optimizar los costos operacionales para que la utilidad operativa sea suficiente para apalancar toda la carga financiera, sin descuidar las demás obligaciones presentes en la compañía.

Periodo de Pago. Esto indica que la empresa cada año se está demorando más tiempo en pagar sus obligaciones con los proveedores. Esto está causando problemas en la adquisición de materiales para las obras, nuevas contrataciones, nuevos créditos con los proveedores existentes, demora en las entregas de

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materiales, etc. Precisamente, la disminución de un año a otro de la capacidad para soportar todas las obligaciones de la empresa, ha hecho que cada vez sea más demorada la rotación de proveedores, porque no hay liquidez para cancelarles en el tiempo establecido que normalmente son 30 días, por lo tanto se termina pagando en promedio un mes después. Generando sobre costos a las obras y a la empresa.

Periodo de Cobro. Se observa que el periodo de cobro es largo por lo que se

presentaron varios inconvenientes en el cobro de facturación del año 2010, debido a la falta de aprobación de actas mensuales para poder facturar los trabajos realizados. Pero durante el año 2011 se organizaron los procesos logrando disminuir los tiempos de facturación.

Por este motivo se hace necesario mejorar la gestión en el proceso de cobro de esta forma no se afectaran los ingresos.

Para el 2011, la gerencia estableció plazos de entrega de actas de cobro a los directores de todas las obras en ejecución, esto con el fin de que se facture en el menor tiempo posible. Por otro lado, se formalizó el cargo de tesorería, el cual incluye dentro de sus funciones el cobro de cartera vencida, con esto, se mejoró el recaudo de cartera para el año en mención.

Periodo Rotación de Inventario. Se evidencia un aumento muy significativo en la rotación de inventarios, y esto es debido a que tanto para el año 2010 como para el año 2011 aumentó significativamente el nivel de inventarios de la empresa. Este inventario no es otra cosa que contratos en ejecución. El aumento corresponde entonces a que asimismo aumentó el nivel de obras y la magnitud de las mismas, por lo tanto al cierre del año 2010 y al cierre del año 2011 quedan en ejecución muchas de estas obras, lo cual se traduce en un nivel mayor para trasladar al inventario.

Periodo de Caja. Se han incrementado los días en que se demoran el déficit de caja en la empresa, ya que en las obras (clientes tales como Conconcreto) grandes se demoran mucho en cancelar las facturas. En otras palabras, es mayor el tiempo en que se demora en recaudar la cartera de los clientes que lo que alcanza a permanecer el dinero en caja o en bancos, y esto no tiene otra explicación que la de tener que cancelar inmediatamente haya dinero en las cuentas bancarias todas las

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obligaciones de la empresa. Por lo tanto, la liquidez de la empresa es volátil, debido a que el dinero debe salir inmediatamente para cancelar ya sea proveedores, pasivos laborales, impuestos, créditos, etc. No hay una planeación ni una organización del flujo de caja que permita que se controle el tiempo del dinero en caja, siendo entonces este período menor al de los días que se necesitan para recuperar cartera y aun menor que los que se necesitan en la rotación de inventarios.

Margen Operativo. Presenta un porcentaje estable de beneficios para la empresa. Lo cual se traduce en una estructura financiera constante en términos de utilidad operacional. Se adiciona además, que el margen operativo está dentro de los límites que presentan todas las empresas de la construcción (entre 3% y 8%).

Conclusión

A pesar que el margen de la rentabilidad está dentro de los límites para el sector de la construcción, no se descarta que pueda ser mucho mejor, para lo cual es necesario optimizar los costos de cada proyecto y controlarlos de tal forma que no se desfasen del presupuesto establecido para la obra, y por otro lado, es importante incentivar el nivel de ingresos operacionales, para lo cual también es importante proyectar de forma eficiente el nivel de utilidad esperada para cada proyecto. Es importante reevaluar el sistema financiero de la Compañía, ya que se observa en términos generales que se encuentra notablemente endeudada, lo cual no permite mejorar el panorama debido a que cada crédito que se cancela lo hacen con uno nuevo y mayor, el cual traerá consigo mayores obligaciones e intereses.

En consecuencia se dejan de cancelar las obligaciones operativas de la empresa, haciendo que se cancelen en un período más tardío principalmente a los proveedores, lo que significa un riesgo, ya que esto trae traumatismos en las obras, porque un proveedor se puede negar a despachar un material, o abrir un nuevo crédito para la empresa, o a terminar de ejecutar una actividad, etc. Lo cual es traumático para los procesos constructivos de un proyecto nuevo o en ejecución.

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DIVECON SAINC LACTO DIVECON SAINC LACTO DIVECON SAINC LACTO

1. INDICADORES DE LIQUIDEZ UN 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2011 2011 2011

a. Razon Corriente veces 1,39 3,38 1,195 1,27 2,67 1,323 1,21 2,88 1,43

b. Razon Acida veces 1,24 2,86 1,190 0,85 2,33 1,318 0,91 2,42 1,428

b. Capital de Trabajo $ $ 1.744.314 $ 57.892.440 $ 1.152.675 $ 1.651.245 $ 55.471.900 $ 1.611.190 $ 2.618.904 $ 72.924.832 $ 2.073.445 2. INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2011 2011 2011 a. Razon de Deuda % 73,56% 48,37% 61% 75% 50% 53% 78% 54,91% 51% b. Razon Cobertura de Intereses veces 1,49 3,72 1,17 4,38 1,30 3,41

C. Periodo de Pago Dias 56 24,70 64 30 65 31,70

3. INDICADORES DE ACTIVIDAD 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2011 2011 2011

a. Periodo de Cobro dias 5,56 29,79 14,70 35,85 5,56 26,99

b. Periodo de Rotacion de

Inventario dias 22,92 26,52 71,78 30,06 71,63 32,78

c. Periodo de Caja dias 27,08 -31,61 -22,78 -35,55 -61,63 -28,07

4. INDICADORES DE

LUCRATIVIDAD 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2011 2011 2011

a. Margen Neto % 2,78% 2,78% 1,63% 1,64% 1,57% 1,43%

b. Margen Operativo % 5,62% 4,67% 4,99% 3,03% 5,32% 3,80%

c. Rendimiento Neto para los

Propietarios % 14,01% 8,19% 8,45% 3,32% 8,23% 3,90%

d. Rendimiento operarivo para

los Propietarios % 28,32% 13,74% 25,90% 6,15% 27,96% 10,39%

e. Rentabilidad Neta % 3,70% 4,23% 6,60% 1,67% 1,80% 1,76%

f. Rentabilidad Operativa % 7,49% 7,10% 6,60% 3,08% 6,12% 4,69%

INDICADORES FINANCIEROS EMPRESAS DEL MERCADO EN EL VALLE DEL CAUCA 2009-2011