Los riesgos y oportunidades que pueden tener una influencia significativa en la rentabilidad, los flujos de efectivo y la situa- ción financiera del Grupo Daimler, así como la información detallada sobre el sistema de gestión de riesgos y oportunidades, se presentan en las páginas 138 a 151 del Informe Anual 2015. Además, hacemos referencia a las declaraciones sobre proyec- ciones a futuro que se presentan al final de este Informe Provi- sional.
Nuestra evaluación de riesgos y oportunidades ha cambiado desde la publicación del Informe Anual 2015 con respecto a los siguientes puntos:
Al inicio del cuarto trimestre de 2016, los riesgos económicos para la economía mundial son aún considerables. El voto de los británicos de salir de la Unión Europea conlleva en primer lugar riesgos considerables para los prospectos económicos del Reino Unido, pero también podría tener un impacto en el continente europeo. Si otros países siguen el ejemplo del Reino Unido y planean llevar a cabo un referéndum, la incertidumbre resultante de los inversionistas y consumidores podría afectar además el panorama económico para la UE. A pesar de que los precios de la energía se han recuperado de nuevo recientemente, el peligro de la deflación no ha sido superado aún, en especial en la zona del euro. Dentro de la Unión Económica y Monetaria, los acon- tecimientos en Grecia, Italia y España siguen siendo problemá- ticos, tanto política como económicamente. En particular en Italia, la incertidumbre empresarial podría incrementar de forma significativa dependiendo del resultado del referéndum sobre la reforma constitucional planeada para inicios de diciembre. Desde una perspectiva mundial, los eventos políticos continua- rán siendo la causa de los riesgos en muchos casos. Consideran- do los ataques terroristas tanto dentro como fuera de Europa, es muy difícil evaluar si es posible que puedan provocar, y en qué medida podrían provocar, una crisis de confianza entre las economías clave. Después del intento del golpe de estado, esto también es aplicable a los acontecimientos adicionales en Tur- quía. La posibilidad de intensificación política entre Rusia y los países occidentales sigue siendo una fuente de riesgos. La ten- sión constante en el Medio Oriente también representa una amenaza potencial considerable. Sigue dándose el caso de que aquellas economías que dependen de la afluencia de capitales debido a los déficits de la balanza de pagos son susceptibles especialmente a las volatilidades de divisas importantes y a la desaceleración del crecimiento En los Estados Unidos, la posi- ble incertidumbre relacionada con las elecciones presidenciales podría dar lugar a impactos imprevistos, particularmente en la inversión. En lo que respecta a la política monetaria cada vez más expansiva del Banco Central Europeo, también existe una preocupación constante acerca del grado al cual esto incremen-
tará el riesgo de las burbujas especulativas en los mercados de valores y de bonos.
Una mayor turbulencia en los mercados financieros podría tener entonces un impacto directo en el panorama económico. Por un lado, existen oportunidades en una rápida recuperación econó- mica de los mercados emergentes, y por el otro, en una reacti- vación más fuerte de las economías de los Estados Unidos y de la zona del euro. Una reducción constante en la tensión en el Medio Oriente también podría tener un impacto positivo en la economía mundial.
La industria automotriz está sujeta a extensos reglamentos gubernamentales a nivel mundial. Las leyes en las diversas jurisdicciones regulan la seguridad del ocupante y el impacto medioambiental de los vehículos, incluidos los niveles de emi- sión, el ahorro de combustible y el ruido, así como los contami- nantes que generan las plantas donde se producen los vehículos. El incumplimiento con los reglamentos aplicables en las dife- rentes regiones podría ocasionar sanciones considerables y daño al prestigio y al honor, o bien la incapacidad de vender vehícu- los en los mercados pertinentes.
El costo de cumplir con estos reglamentos es considerable, y en este contexto, Daimler espera un incremento significativo en dichos costos.
Actualmente, Daimler está sujeto a solicitudes de información, investigaciones y demandas normativas relativas al medio am- biente, así como a otras leyes y reglamentos relacionados con las emisiones de escape de diésel. Diversas autoridades, inclusi- ve en Europa y los Estados Unidos, han investigado acerca de los resultados de las pruebas y los sistemas de control de emi- siones utilizados en los vehículos de diésel de Mercedes-Benz, y las implicaciones legales relacionadas, incluidas, entre otras, aquéllas de conformidad con las leyes aplicables del mercado de valores. Estas autoridades incluyen, entre otros, el Departamen- to de Justicia de los EE.UU. (el “DOJ”), que ha solicitado que Daimler conduzca una investigación interna, la Procuraduría de Protección del Medio Ambiente (la “EPA”) y la Junta de Recur- sos del Aire de California (la “CARB”). Estas solicitudes de información, investigaciones y averiguaciones internas aún siguen en curso y están abiertas; por lo tanto, Daimler no puede predecir el resultado en este momento. Si estas u otras investi- gaciones dan lugar a conclusiones desfavorables, Daimler po- dría ser objeto de sanciones pecuniarias considerables, requisi- tos de subsanación, retiro de vehículos del mercado por defectos de fabricación, mejoras de procesos y medidas de mitigación, y/u otras sanciones, medidas y acciones, incluidas acciones subsecuentes para hacer cumplir las leyes penales y civiles contra Daimler y/o sus empleados, además de las demoras en la obtención de las autorizaciones de carácter administrativo nece- sarias para introducir nuevos modelos de diésel, lo que podría causar un daño colateral importante, inclusive daño al prestigio y al honor. Además, la capacidad de Daimler de defenderse en demandas podría verse afectada por los resultados desfavorables en cualquiera de las investigaciones normativas antes mencio- nadas. Por lo tanto, no se puede descartar la posibilidad de que los riesgos antes analizados puedan tener un impacto sustancial adverso en la rentabilidad, flujos de efectivo y situación finan- ciera.
Con respecto a los procedimientos legales, hacemos referencia a la Nota 18 de las Notas a los Estados Financieros Consolidados Provisionales.
La información acerca de los riesgos de producción y tecnología se presenta en el Informe Provisional T2 2016.
Panorama
A principios del cuarto trimestre, la situación fundamental de la economía mundial no ha cambiado; no hay indicios percepti- bles de aceleración o desaceleración del crecimiento. Por lo tanto, aunque puede esperarse una expansión moderada para el cuarto trimestre, probablemente todo el año 2016 tendrá la tasa de crecimiento más baja desde la crisis financiera, con una expansión del producto interno bruto (PIB) mundial de justo por debajo de 2.5%.
La economía de los Estados Unidos también permanecerá signi- ficativamente por debajo de su crecimiento potencial. Mientras tanto, la mayoría de los analistas suponen que, a pesar de un segundo semestre bastante mejor, el crecimiento del PIB ascen- derá tan solo a aproximadamente 1.5% en 2016. Con un consu- mo relativamente estable, es principalmente la débil demanda de inversión y la creciente disminución de las existencias lo que impide un crecimiento más fuerte. No obstante, un factor positi- vo es la adaptación constante de la economía de la Unión Eco- nómica y Monetaria (UEM). Para el año 2016, todavía se puede prever un crecimiento del PIB en la UEM en la región de 1.5%. Pero el desarrollo de la economía británica podría ser más débil. Es muy posible que el resultado del referéndum haya alarmado tanto a inversionistas y consumidores, que la economía en general simplemente se estancará hasta finales del año. Pero la estabilización continua de los prospectos económicos en China es significativamente más importante para la economía mundial. La mayoría de los analistas suponen ahora que China alcanzará un crecimiento del PIB de poco más de 6.5% este año. Por otro lado, el desarrollo económico en Sudamérica sigue siendo muy difícil, aunque la recesión en Brasil parece mientras tanto haber tocado fondo. Y a pesar de que la evidente recuperación en los precios del petróleo, en comparación con el comienzo del año, ha mejorado las expectativas de crecimiento de la economía rusa, aún se espera una ligera contracción para todo el año. De acuerdo con estudios recientes, es probable que la demanda de automóviles mundial aumente de su nivel ya de por sí alto en 2% aproximadamente en 2016. Una vez más, la gran contri- bución a este crecimiento mundial provendría del mercado chino, que probablemente continuará expandiéndose a un ritmo significativo. Pero el aumento previsto en la demanda se deberá en gran medida a los estímulos estatales. Desde el otoño pasado, los impuestos sobre automóviles con motores de hasta 1.6 litros de desplazamiento se han reducido a la mitad. Dado que se espera que esta medida continúe en vigor hasta finales de 2016, seguimos previendo un impacto positivo en el mercado chino de automóviles en general en el cuarto trimestre. No esperamos más crecimiento en el mercado estadounidense para automóvi- les y camiones ligeros, y los volúmenes de venta estarán lige- ramente por debajo del nivel alto del año anterior. Prevemos un crecimiento significativo para el mercado de automóviles de Europa Occidental. Tomando en cuenta los mercados individua- les, este crecimiento continúa sobre una base relativamente amplia. A pesar del voto a favor del Brexit, los estudios recien- tes demuestran que el mercado británico conservará su nivel inusualmente alto. En Japón, se espera una ligera disminución en la demanda tras la importante corrección del mercado de 2015. Las expectativas para los mercados emergentes importan- tes siguen siendo mixtas.
En India, es probable que el crecimiento del mercado siga sien-
do sólido. En Rusia, no obstante, es probable que la difícil situación económica constante cause otra caída de dos dígitos en las ventas de automóviles.
La demanda de camiones medianos y pesados en las regiones importantes para Daimler deberá estar perceptiblemente por debajo del volumen del año anterior. Un factor negativo impor- tante es la esperada contracción considerable del mercado en América del Norte. En un entorno de inversión general relati- vamente débil, desde la perspectiva actual, puede esperarse una disminución en la demanda en el mercado de camiones Clase 6- 8 de aproximadamente 15%. Pero el mercado europeo ha de- mostrado hasta ahora ser relativamente resiliente y deberá con- tinuar su recuperación con un crecimiento de 5% a 10% en todo el año. Aún no se vislumbra un cambio de tendencia en el mer- cado brasileño; debido a la recesión económica constante, te- nemos que prever una contracción del mercado adicional de 25%. Mientras tanto, la situación del mercado ruso se ha estabi- lizado de alguna forma, de manera que el mercado no deberá contraerse más que su nivel muy bajo del año anterior. La de- manda en China se recuperará considerablemente después de la fuerte contracción del mercado del año pasado. El mercado japonés para los camiones ligeros, medianos y pesados continúa su sólido desarrollo y deberá estar cerca de sus niveles de 2015. Sin embargo, es probable que el mercado indonesio de camio- nes se contraiga una vez más; desde la perspectiva actual, pre- vemos una contracción de aproximadamente 15%. Mientras tanto en India, tan solo se espera un ligero crecimiento en el segmento de camiones medianos y pesados.
Esperamos un crecimiento importante en el mercado para fur- gonetas medianas, grandes y pequeñas en Europa Occidental en 2016. En los Estados Unidos, también prevemos un crecimiento importante en la demanda de furgonetas grandes. En América Latina, no obstante, prevemos una contracción importante adi- cional en el mercado para furgonetas grandes. En China, pre- vemos ahora una demanda significativamente menor en el mercado que abarcamos ahí.
Actualmente, esperemos un volumen de mercado significativa- mente mayor para autobuses en Europa Occidental en 2016 que en 2015. En Brasil, prevemos una contracción adicional impor- tante del mercado en todo el año 2016.
Con base en los supuestos antes presentados sobre el desarrollo de los mercados importantes para nosotros y en los estudios actuales de la división, Daimler espera aumentar ligeramente las ventas de unidades totales en el año 2016.
Después de los tres primeros trimestres más fuertes del año para Mercedes-Benz Cars, pretendemos continuar el crecimiento en el cuarto trimestre y, por lo tanto, aumentar significativamente las ventas de unidades en todo el año 2016. Esto será impulsado principalmente por el nuevo sedán Clase E, que ha tenido un comienzo exitoso, así como por la nueva versión de vagoneta Clase E, cuyas entregas iniciarán en octubre en Europa. Las ventas también se verán impulsadas por el lanzamiento al mer- cado del Coupé GLC en los Estados Unidos, un modelo sin precedente directo en la cartera de productos. El Mercedes- AMG GT R y su versión convertible, el Mercedes-AMG GT Descapotable, estarán disponibles para los clientes a finales del año. El modelo ofensivo de este año concluirá en diciembre con el lanzamiento al mercado de un nuevo smart fortwo coupe electric drive en los EE.UU.
18 C | INFORME PROVISIONAL DE LA ADMINISTRACIÓN
Debido a los desarrollos negativos en muchos mercados de camiones, Daimler Trucks supone que las ventas de unidades en todo el año 2016 serán considerablemente menores que en el año previo. El débil desarrollo de la demanda de camiones pesados en la región del TLCAN tendrá un impacto importante en las ventas. Prevemos un desarrollo de ventas significativa- mente débil también en Brasil, en un entorno de mercado drásti- camente en descenso. Debemos lograr un aumento en las ventas de camiones en la región UE30 (Unión Europea, Suiza y No- ruega). En Turquía, prevemos una disminución importante en las ventas de unidades en todo el año, lo cual se debe a que las compras se adelantarán a 2015, en virtud de las nuevas normas de emisión que entrarán en vigor en 2016, así como el entorno económico actual. El bajo nivel de los precios del petróleo tiene un impacto negativo en la demanda de Medio Oriente, por lo que esperamos una reducción importante en las ventas de uni- dades en esa región. Suponemos que las ventas de unidades en todo el año serán significativamente más bajas también en Indonesia por razones relacionadas con el mercado. Las ventas de camiones en Japón deberán estar al nivel del año anterior. En India, esperamos que las ventas de unidades sean ligeramente mayores que en 2015. Asimismo, generaremos ventas de unida- des adicionales con la amplia gama de camiones FUSO produ- cidos en India, específicamente en Asia y África.
Mercedes-Benz Vans planea lograr un crecimiento significati- vo en las ventas de unidades en 2016. Prevemos amentos impor- tantes adicionales en las ventas de furgonetas especialmente en Europa Occidental, nuestro mercado central. Esperamos un crecimiento importante en las ventas de unidades también en la región del TLCAN. En el contexto de nuestra estrategia para la división, “Mercedes-Benz Vans adquiere un enfoque mundial”, después del exitoso lanzamiento al mercado de la Clase V en China en la primavera de 2016, también lanzamos el nuevo Vito en septiembre. Esto nos permitirá expandir aún más nuestra presencia en el mercado que atendemos en ese país.
Daimler Buses supone que será capaz de defender el liderazgo de mercado en sus mercados principales para autobuses de más de 8 toneladas con productos innovadores, de alta calidad y modernos. Sin embargo, prevemos ventas de unidades totales en 2016 ligeramente por debajo del nivel del año anterior. Supo- nemos que las ventas de unidades en Europa Occidental conti- nuarán creciendo a un ritmo considerable. Después de la dismi- nución importante en Brasil en 2015, esperamos otra caída considerable en las ventas de unidades en 2016. En México, se espera actualmente que las ventas de unidades estarán ligera- mente por debajo del nivel del año anterior.
Daimler Financial Services prevé un ligero crecimiento en nuevos negocios y un crecimiento adicional en el volumen de contratos en el año 2016, impulsados por las ofensivas de cre- cimiento de las divisiones automotrices. Además, estamos utilizando el potencial de mercados nuevos, especialmente en Asia, y estamos aplicando posibilidades nuevas y digitales para contactos con los clientes, en particular a través del desarrollo continuo sistemático de los canales de ventas en línea. También continuamos observando buenas oportunidades de crecimiento en el campo de los servicios innovadores de movilidad.
Prevemos los ingresos del Grupo Daimler en 2016 en la mag- nitud del año anterior. Se espera un crecimiento en los ingresos en Europa Occidental y Asia, mientras que en la región del TLCAN es probable que estén por debajo del nivel del año anterior.
Con base en el desarrollo del mercado, prevemos, y con los exámenes de nuestras divisiones, suponemos, que el EBIT ajustado para partidas especiales aumentará ligeramente en 2016.
Las divisiones individuales tienen las siguientes expectativas para el EBIT ajustado para partidas especiales en el año 2016: – Mercedes-Benz Cars: ligeramente por arriba del nivel del año anterior;
– Daimler Trucks: significativamente por debajo del nivel del año anterior;
– Mercedes-Benz Vans: significativamente por arriba del nivel del año anterior;
– Daimler Buses: ligeramente por arriba del nivel del año ante- rior; y
– Daimler Financial Services: ligeramente por arriba del nivel del año anterior.
El desarrollo previsto de las ganancias en las divisiones automo- trices tendrá un impacto positivo en el flujo de efectivo dispo- nible del negocio industrial también en 2016. El flujo de efec- tivo disponible en el año 2015 se vio considerablemente afecta- do por las aportaciones extraordinarias a los activos de los planes de pensiones de Alemania y de los Estados Unidos de €1,200 millones, así como por la adquisición de una participa- ción en el negocio de cartografía digital, HERE, por un monto de €700 millones. A medida que continuemos e intensifiquemos nuestra ofensiva de inversión en productos y tecnologías, el flujo de efectivo disponible del negocio industrial ajustado para partidas especiales deberá ser significativamente menor en 2016 que el monto comparable de €5,900 millones en 2015. No obs- tante, suponemos que será significativamente mayor que la distribución de dividendos en el año 2016.
A fin de lograr nuestros ambiciosos objetivos de crecimiento, aumentaremos una vez más y de forma significativa la ya de por sí alta inversión en propiedades, planta y equipo en el año 2016 (2015: €5,100 millones). Además de la inversión de capi- tal, estamos desarrollando nuestra posición en los mercados emergentes mediante la inversión financiera enfocada en coin- versiones y participaciones accionarias.
Con las actividades de investigación y desarrollo, prevemos un volumen total significativamente por arriba del gasto del año anterior de €6,600 millones. Los proyectos clave en Mercedes- Benz Cars incluyen modelos sucesores para la clase compacta actual, los SUV GLS y GLE, y la Clase S. Además, estamos invirtiendo en las divisiones automotrices en motores nuevos, de baja emisión y de bajo consumo, sistemas de propulsión alternativa, conducción automática e interfaz de usuario digital y conectada. Los proyectos clave adicionales en Daimler Trucks incluyen el desarrollo de productos y tecnología personalizados para el mercado brasileño y para la cartera de productos FUSO. Desde el panorama actual, suponemos que el tamaño de la fuerza laboral mundial estará al nivel de finales del año 2015.