Tabla 55
Proyección de EBITDA de Popular Pensiones para el año 2020 en colones, escenario conservador
Nota: Proyección análisis de flujo de caja y EBITDA año 2020, en colones.
Escenario conservador. Elaboración propia, metodología y formato original del libro Análisis y Diagnóstico Financiero (2019)
A N A L I S I S D E L F L U J O D E C A J A Y EBITDA
Flujo de las utilidades 2020
Utilidad neta 2.871.103.509
Más depreciación y amortización 171.222.920 Más gastos financieros 550.488.357 Flujo de las operaciones 3.592.814.786
Inversiones netas de corto plazo
Disminución en Circulante neto operativo -13.033.446 Flujo de caja de corto plazo 3.605.848.232
Atención a fuentes de financiamiento
Gastos financieros 550.488.357
Pago de dividendos 0
Flujo después de pago a fuentes 3.055.359.875
Inversiones en activos de largo plazo Aplicación FLUJO Aum. activo LP (activo fijo bruto y LP sin revaluaciones) 2.230.942.421 del Superavit CATEGORIA 1 Flujo después de inversiones LP (superávit o déficit) 824.417.454 100% Riesgo muy bajo
Financiamiento del déficit o aplicación de superávit
Cambio en pasivo financiero CP 42.976.298 5,2%
Cambio en deuda LP 16.191.568 2,0%
Cambio en patrimonio sin utilidades ni revaluaciones 1.061.844.539 128,8% Flujo neto de caja del periodo (aumento o disminución) 1.945.429.859 -236,0% 0,0%
INDICES DE ESTABILIDAD (RIESGO) 2019 2020
Razón circulante 2,31 2,46 Aum. Aún > 1 : alta cobertura: bajo riesgo Razón de deuda 24% 23% Dism., < 70%: bastante baja: reisgo bajo Razón deuda CP 98% 98% Estable., > 50%: alto riesgo
Razón pasivo financiero CP 7% 7% Estable., < 50%: riesgo bajo
EBITDA 6.975.318.530 5.001.940.393 -28% Cobertura a carga financiera 13,7 9,1
Cobertura a servicio de deuda 7,4 4,9 Dism. > 1: riesgo bajo EBITDA y reservas a serv. de deuda 19,8 18,1 Dism. > 1: riesgo bajo Cobertura a obligaciones CP * 1,0 0,6 Dism. < 0,8 : riesgo alto Deuda financiera a EBITDA ** 0,1 0,1 Estable., leve < 2 : riesgo bajo
Dism., aún alta: riesgo bajo
* El flujo de caja operativo producto a la dimsinución del cobro de comisiones por administración en el fondo del ROPC, cubre solamente el 50% de la totalidad de las deudas CP (riesgo alto), sin embargo, la Operadora cubre la diferencia de las deudas CP con altos niveles de la cuenta de otros ingresos; sin embargo podría aplicar un plan de acción para que el flujo operativo pueda cubrir las deudas a CP al menos el 80%
** La Deuda financiera a EBITDA presenta un nivel bajo (menor a 2) y la estructura de pasivos muestra es el 99% a corto plazo, lo cual generaría un mayor riesgo; sin embargo de esta deuda corresponde un 68% en deudas administrativas y su minoria en dedudas financieras, lo cual baja su riesgo y su cobertura de obligaciones a corto plazo es aceptable, lo cual baja su riesgo
Tabla 56
Proyección de EBITDA de Popular Pensiones para el año 2020 en colones, escenario de la media
Nota: Proyección análisis de flujo de caja y EBITDA año 2020, en colones.
Escenario de la media. Elaboración propia, metodología y formato original del libro Análisis y Diagnóstico Financiero (2019).
Tabla 57
Proyección de EBITDA de Popular Pensiones para el año 2020 en colones, escenario optimista
Nota: Proyección análisis de flujo de caja y EBITDA año 2020, en colones.
Escenario optimista. Elaboración propia, metodología basada del libro Análisis y diagnóstico financiero (2019).
A N A L I S I S D E L F L U J O D E C A J A Y EBITDA
Flujo de las utilidades 2020
Utilidad neta 3.050.681.384
Más depreciación y amortización 171.222.920 Más gastos financieros 550.488.357 Flujo de las operaciones 3.772.392.662
Inversiones netas de corto plazo
Disminución en Circulante neto operativo -13.033.446 Flujo de caja de corto plazo 3.785.426.107
Atención a fuentes de financiamiento
Gastos financieros 550.488.357
Pago de dividendos 0
Flujo después de pago a fuentes 3.234.937.750
Inversiones en activos de largo plazo Aplicación FLUJO Aum. activo LP (activo fijo bruto y LP sin revaluaciones) 2.230.942.421 del Superavit CATEGORIA 1 Flujo después de inversiones LP (superávit o déficit) 1.003.995.329 100% Riesgo muy bajo
Financiamiento del déficit o aplicación de superávit
Cambio en pasivo financiero CP 42.976.298 4,3%
Cambio en deuda LP 16.191.568 1,6%
Cambio en patrimonio sin utilidades ni revaluaciones 882.266.663 87,9% Flujo neto de caja del periodo (aumento o disminución) 1.945.429.859 -193,8% 0,0%
INDICES DE ESTABILIDAD (RIESGO) 2019 2020
Razón circulante 2,31 2,46 Dism. Aún > 1 : alta cobertura: bajo riesgo Razón de deuda 24% 23% Aum., < 70%: bastante baja: reisgo bajo Razón deuda CP 98% 98% Estable., > 50%: alto riesgo
Razón pasivo financiero CP 7% 7% Estable., < 50%: riesgo bajo
EBITDA 6.975.318.530 5.522.455.973 -21% Cobertura a carga financiera 13,7 10,0
Cobertura a servicio de deuda 7,4 5,4 Dism. > 1: riesgo bajo EBITDA y reservas a serv. de deuda 19,8 18,6 Dism. > 1: riesgo bajo Cobertura a obligaciones CP * 1,0 0,7 Dism. < 0,8 : riesgo alto Deuda financiera a EBITDA ** 0,1 0,1 Estable., leve < 2 : riesgo bajo
Dism., aún alta: riesgo bajo
* El flujo de caja operativo producto a la dimsinución del cobro de comisiones por administración en el fondo del ROPC, cubre solamente el 50% de la totalidad de las deudas CP (riesgo alto), sin embargo, la Operadora cubre la diferencia de las deudas CP con altos niveles de la cuenta de otros ingresos; sin embargo debe aplicar un plan de acción para que el flujo operativo pueda cubrir las deudas a CP al menos el 80%
** La Deuda financiera a EBITDA presenta un nivel bajo (menor a 2) y la estructura de pasivos muestra es el 99% a corto plazo, lo cual generaría un mayor riesgo; sin embargo de esta deuda corresponde un 68% en deudas administrativas y su minoria en dedudas financieras, lo cual baja su riesgo y su cobertura de obligaciones a corto plazo es aceptable, lo cual baja su riesgo
La proyección del EBITDA para el 2020 muestra un panorama favorable para los tres escenarios. Si nos enfocamos en el escenario conservador, la Operadora aún se ubicaría en la categoría 1, con un riesgo muy bajo, al igual que los años anteriores; por lo cual, todavía se tendría el capital necesario para cubrir las inversiones de corto plazo, las fuentes de financiamiento y las inversiones de activos de largo plazo. De acuerdo con el índice de estabilidad, la razón circulante aumentaría de 2,31 a 2,41, siendo mayor que 1, por tanto, la Operadora podrá seguir cubriendo sus pasivos. La razón de deuda se verá aumentada, del 2019 al 2020, un 1%, debido a que, al tener menor ingreso por ventas, esta se podrá ver endeudada a largo plazo, porque la razón de deuda de CP no muestra variación para el 2020.
Aunque dentro dela proyección del EBITDA para el 2020, la Operadora sigue ubicándose dentro de la categoría 1, con riesgo muy bajo en los tres escenarios, el cálculo final del EBITDA muestra una contracción desde 28% hasta 21%, comparada con el 2019, según su escenario; porcentaje significativo que la Operadora podría reducir si toma medidas a tiempo.
Las coberturas del EBITDA a las diferentes obligaciones y pasivos de la Asociación mantienen valores altos que muestran una alta capacidad para cubrir, con su flujo de caja operativo, sus compromisos, especialmente de corto plazo; con excepción de la cobertura a obligaciones de CP, la cual continúa con un valor bajo de 0,6 para el escenario conservador, que refleja que su flujo de caja solo puede cubrir el 60% de los vencimientos de todos los pasivos de corto plazo, pero su riesgo se mitiga porque la mayoría de dichas deudas son administrativas, y no financieras.
Sin embargo, se concluye que es recomendable realizar ajustes a nivel del flujo operativo para que el mismo sea capaz de cubrir al menos el 80% del total de deuda a corto plazo.