MARCO TEÓRICO DE LA INVESTIGACIÓN
INVERSIÓN = FINANCIACIÓN
5. Razones de rentabilidad
Los ratios financieros de rentabilidad muestran la capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa. Tienen como propósito proyectar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y políticas en la administración de los fondos de la empresa. Por ende evalúan los resultados económicos de la actividad empresarial.
Podemos encontrar que estos índices financieros pueden expresar el rendimiento de la empresa en relación con algunas cuentas tales como sus ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo.
a) Rendimiento sobre el Patrimonio
Para la siguiente razón se debe dividir la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa. Este cociente nos permitirá medir la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.
𝑹𝒆𝒏𝒅𝒊𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒔𝒐𝒃𝒓𝒆 𝒆𝒍 𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 = 𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
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Interpretando este resultado se dice que por cada unidad monetaria que el dueño mantiene en el año genera un rendimiento del X % sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del propietario.
b) Rendimiento sobre la Inversión (RSA Rendimiento sobre el Active)
Para el cálculo de este índice procedemos a dividir la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para establecer la efectividad total de la administración y producir utilidades sobre los activos totales disponibles. Es un parámetro para medir la rentabilidad del negocio como proyecto independiente de los accionistas.
𝑹𝒆𝒏𝒅𝒊𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒔𝒐𝒃𝒓𝒆 𝒍𝒂 𝑰𝒏𝒗𝒆𝒓𝒔𝒊ó𝒏 =𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 = %
Analizando este cociente podemos concluir que por cada unidad monetaria invertida en el año en los activos produjo ese determinado año un rendimiento del % sobre la inversión. Debe procurarse que estos indicadores sean altos ya que expresan un mayor rendimiento en las ventas y del dinero invertido.
c) Margen Bruto y Neto de Utilidad
Margen Bruto.- Para obtener este ratio se relaciona las ventas menos el costo
de ventas dividido con las ventas. Nos indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada unidad monetaria (UM) de ventas, después de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.
𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝒅𝒆 𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑩𝒓𝒖𝒕𝒂 =𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 − 𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐𝒔 𝒅𝒆 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 = %
Margen Neto.- A diferencia del índice financiero anterior la rentabilidad que
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relaciona la utilidad liquida con el nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada unidad monetaria (UM) de ventas que queda después de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos. Cuanto más grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.
𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝑵𝒆𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 =𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝑵𝒆𝒕𝒂𝒔 = %
El resultado de esta fórmula nos indicara que por cada unidad monetaria que vendió la empresa, obtuvo una utilidad del X %. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operación durante el periodo de análisis, está produciendo una adecuada retribución para el empresario.
2.4.2.7. Métodos de evaluación de inversiones o Valor Cronológico de los flujos de efectivo
Al disponer de una medida de rendimiento de los proyectos, se podrá decidir los que conviene aceptar y los que deberían rechazarse, además se podrían de mayor a menor rendimiento. Son fundamentales porque permite aplicar con criterio la evaluación de inversiones. Son métodos que le dan su principal importancia al dinero en función del tiempo entre los cuales tenemos:
2.4.2.7.1. Tasa Interna de Retorno (TIR)
Se define como la tasa de descuento (r), que hace que el valor actual de los flujos de beneficio (positivos) sea igual al valor actual de los flujos de inversión (negativos).
Los métodos de evaluación que utilizan la actualización o descuento de los flujos futuros de efectivo, proporcionan bases más objetivas para seleccionar y jerarquizar los proyectos de inversión. En una forma alterna podemos decir que la TIR es la tasa que descuenta todos los flujos asociados con un proyecto a un
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valor de exactamente cero. Cuando la inversión inicial se produce en el periodo de tiempo cero, la Tasa Interna de Rendimiento será aquel valor de (r) que verifique la ecuación siguiente:
𝑰𝒐 = 𝑹𝑰 (𝟏 + 𝒓)+ 𝑹𝟐 (𝟏 + 𝒓)𝟐+ 𝑹𝟑 (𝟏 + 𝒓)𝟑+ … . + 𝑹𝒏 (𝟏 + 𝒓)𝒏 O, 𝑰𝒐 = 𝑹𝑰, 𝑬𝑫𝑰, +𝑹𝟐 𝑭𝑫𝟐 + 𝑹𝟑 𝑭𝑫𝟑 + ⋯ + 𝑹𝒏 𝑭𝑫𝒏 Donde, Io = Inversión Inicial
RI a Rn = Flujos de Efectivo futuros del periodo
FDI a FDn = Factores de descuento por periodo
2.4.2.7.2. Valor Actual Neto (VAN)
El Valor Actual Neto es uno de los métodos básicos que toma en cuenta la importancia de los flujos de efectivo en función del tiempo. Consiste en encontrar la diferencia entre el valor actualizado de los flujos de beneficio y el valor, también actualizado, de las inversiones y otros egresos de efectivo.
La tasa que se utiliza para descontar los flujos es el rendimiento mínimo aceptable de la empresa, por debajo del cual los proyectos de inversión no deben efectuarse (es decir el punto de corte). El Valor Actual Neto de una propuesta de inversión se puede representar por la siguiente igualdad:
𝑽𝑨𝑵 = −𝑰𝒐 + 𝑹𝟏 (𝟏 + 𝒌)+ 𝑹𝟐 (𝟏 + 𝒌)𝟐+ … . + 𝑹𝒏 (𝟏 + 𝒌)𝒏 Donde: Io = Inversión Inicial
85 R1 a Rn = Flujos de Efectivo por periodo
k = Rendimiento mínimo aceptable
No cabe duda de que si el valor neto de un proyecto es positivo, la inversión deberá realizarse y si es negativo deberá rechazarse.
Las inversiones con VAN positivos incrementan el valor de la empresa, puesto que tienen un rendimiento mayor que el mínimo aceptable.
Es importante observar que en método de la TIR se nos proporcionan los flujos positivos y negativos del proyecto; después determinamos la tasa de rendimiento (r) y la comparamos con el rendimiento mínimo aceptable para decidir acerca de la aceptación o rechazo del proyecto.
En el método VAN se nos proporcionan los flujos del proyecto y la tasa de rendimiento mínimo aceptable (k) y entonces determinamos el Valor Actual Neto del proyecto. La aceptabilidad dependerá de si el VAN es igual o mayor a cero.
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