Razones financieras

Según Horngren, Sundem, & Elliot (2000: 550) “Las razones financieras comparan diferentes elementos de un balance general o de un estado de resultados entre sí. El análisis de resultados es el cálculo de una o más razones financieras para evaluar algún aspecto de la salud financiera de una organización. Las organizaciones usan una diversidad de razones financieras diferentes como parte del control financiero”.

Según Arturo Morales (2002: 190) “Las razones financieras son las relaciones de magnitud que hay entre dos cifras que se comparan entre sí, y se denominan financieras porque se utilizan las diversas cuentas de los estados financieros principales (estado de situación financiera, estado de resultados, estado de cambios en la situación financiera), los cuales se pueden comparar entre los distintos periodos y en empresas que pertenece a la rama del giro de la empresa estudiada”.

Tabla 1. Razones financieras

RAZONES COMO SE CALCÚLA QUÉ MUESTRA

RAZONES DE RENTABILIDAD

“Margen de utilidad bruta.

Ventas - costo de los bienes venidos / Ventas

Muestra el porcentaje de los ingresos disponibles para cubrir los gastos de

operación y obtener la ganancia; mientras más alta sea es mejor, y la

tendencia debe ser ascendente.

Margen de utilidad operativa (o rendimiento

sobre ventas.

Ventas - Gasto de operación / Ventas

Muestra la rentabilidad de las operaciones actuales sin considerar los

cargos por intereses ni los impuestos sobre los ingresos

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Margen de utilidad neta (o rendimiento neto sobre

ventas.

Ganancia después de impuestos / Ventas

Muestra la ganancia después de impuestos por cada dólar de ventas.

Mientras más alta sea, mejor, y la tendencia debe ser ascendente.

Rendimiento sobre activos totales

Ganancia después de impuestos + intereses /

Activos totales

Se suma el interés a las ganancias después de impuestos para formar el numerador, ya que los activos totales son financieros por los otorgantes de créditos y los accionistas. Mientras más alto, mejor, y la tendencia debe

ser ascendente.

RAZONES DE RENTABILIDAD

Rendimiento sobre el capital de los accionistas

Ganancia después de impuestos / Capital total de

los accionistas

Muestra el rendimiento que obtienen los accionistas sobre su inversión. El promedio de un rendimiento de 12 a

15% y la tendencia debe ser ascendente.

Ganancias por acción

Ganancia después de impuestos / Cantidad de

acciones comunes en circulación

Muestra la ganancia por acción de acciones comunes en circulación. La

tendencia debe ser ascendente y mientras mayor sea el porcentaje anual

de ganancias es mejor. RAZONES DE LIQUIDEZ

Tasa actual Activos circulantes / Pasivos circulantes

Muestra la capacidad de pago de una empresa de sus pasivos corrientes mediante activos convertibles en

efectivo en un corto plazo.

Coeficiente de liquidez (o índice de la prueba ácida)

Activos circulantes - inventarios / Pasivos

circulantes

Muestra la capacidad de pago de una empresa de sus pasivos corrientes

mediante activos convertibles en efectivo en un corto plazo.

Capital de trabajo Activos circulantes - Pasivos circulantes

Las cantidades mayores son mejores porque la empresa tiene fondos internos disponibles para 1) pagar sus pasivos corrientes y 2) financiar

su expansión de inventario. RAZONES DE APALANCAMIENTO

Razón de deuda/activos Deuda total / Activos totales

Mide el grado al cual se han empleado los fondos de préstamo para financiar

las operaciones de la empresa. Las fracciones menores son mejores; las elevadas indican un exceso de uso de

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Razón de deuda capital Deuda total / Capital total de los accionistas

Por lo general, debe ser inferior a 1.0. Las proporciones mayores relevan

un endeudamiento excesivo, menor capacidad de crédito y un balance

general más débil.

Razón de deuda de largo plazo/capital

Deuda de largo plazo / Capital total de los

accionistas

Muestra el equilibrio entre deuda y capital en la estructura de capital a

largo plazo.

Razón de cobertura de intereses

Ingreso operativo / Gastos por interés

Mide la capacidad de pagar intereses anuales. Los prestamistas suelen insistir en una razón mínima de 2.0, pero las superiores a 3.0 indican una

mayor capacidad de crédito.

RAZONES DE ACTIVIDAD Días de inventario Ventas + 365 / Inventario

Mide la eficiencia del control del inventario. Por lo general, menos días

de inventario es mejor.

Rotación de inventario Ventas / Inventario

Mide la cantidad de rotaciones anuales del inventario. Mientras más alta sea la

proporción, mejor.

Periodo de cobranza promedio

Cuentas por cobrar / Ventas totales ÷ 365

Indica el lapso promedio que debe esperar la empresa entre realizar una venta y recibir un pago en efectivo. Es

mejor un tiempo menor de recuperación.

OTRAS MEDIDAS IMPORTANTES DEL DESEMPEÑO FINANCIERO

Rendimiento de los dividendos sobre las

acciones comunes

Dividendos anuales por acción / Precio corriente de

mercado por acción

Mide el rendimiento que reciben los accionistas en forma “normal” va de 2 a 3%. Inferior a 1% (incluso

de 0); y lento crecimiento va de 4 a 5%.

Razón precio/ganancias

Precio corriente de mercado por acción / Ganancias por acción

Una razón de precio mayor a 20 indica una sólida confianza del inversionista de las perspectivas y crecimiento de

ganancias de una empresa; las compañías cuyas ganancias futuras estén en riesgo de crecer con lentitud,

por lo general tienen proporciones inferiores a 12.

Razón de pagos de dividendos

Dividendos anuales por acción / Ganancias por

acción

Indica el porcentaje de ganancia después de impuestos pagadas como

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Flujo interno de efectivo Utilidades después de impuestos - Depreciación

Es el cálculo rápido y aproximado del efectivo que genera una empresa

después de pagar los gastos de operación, intereses e impuestos

(Thompson, 2001).

Fuente: THOMPSON Jr.

Elaborado por: Xavier Humberto Celi

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