9. Análisis del Sector y su Regulación
9.5. Regulación Ambiental
En cada uno de los países en los que opera Alicorp (Perú, Argentina, Brasil, Chile y Ecuador), la Compañía está sujeta al cumplimiento de ciertas regulaciones y normas ambientales.
A continuación se presentan las siguientes normas en relación a la regulación ambiental vigente en el Perú: - Ley N° 28611 – Ley General del Ambiente
- D. Leg. N° 1013 – Ley de Creación, organización y funciones del Ministerio del Ambiente - Constitución Política del Perú
- D. Leg. N° 757 – Ley Marco para el crecimiento de Inversión Privada
- D. Leg N° 1047 – Ley de Organización y funciones del Ministerio de la Producción - D. Leg. N° 295 – Código Civil
- Ley N° 27446 – Ley del Sistema Nacional de Evaluación del Impacto Ambiental
- Decreto Supremo N° 019-2009-MINAM – Reglamento de la Ley N° 27446, Ley del Sistema Nacional de Evaluación del Impacto Ambiental
- Decreto Supremo N° 003-2017-MINAM – Aprueban Estándares de Calidad Ambiental (ECA) para Aire y establecen Disposiciones Complementaria
- Decreto Supremo N° 004-2017-MINAM – Aprueban Estándares de Calidad Ambiental (ECA) para Agua y establecen Disposiciones Complementarias.
- Decreto Supremo N° 002-2013-MINAM – Aprueban Estándares de Calidad Ambiental (ECA) para Suelo
- Decreto Supremo N° 085-2003-PCM – Aprueban el Reglamento de Estándares Nacionales de Calidad Ambiental para Ruido
- D. Leg. N° 635 – Código Penal
- D. Ley N° 22129 – Adoptan Pacto Internacional de Derechos Económicos, Sociales y Culturales aceptado por la ONU
- R. Legislativa N° 26448 – Aprueban el Protocolo adicional a la Convención americana sobre Derechos Humanos en materia de Derechos Económicos, Sociales y Culturales
- Ley N° 27314 – Ley General de Residuos Sólidos
- Decreto Supremo N° 057-2004-PCM – Reglamento de la Ley General de Residuos Sólidos
- Decreto Supremo No. 017-2015-PRODUCE – Reglamento de Gestión Ambiental para la Industria Manufacturera y Comercio Interno
- Ley N° 29338 – Ley de Recursos Hídricos
- Decreto Supremo N° 001-2010-AG – Reglamento de la Ley N° 29338, Ley de Recursos Hídricos.
- Decreto Legislativo N° 1126 – Decreto Legislativo que establece medidas de control en los insumos químicos y productos fiscalizados, maquinarias y equipos utilizados para la elaboración de drogas ilícitas.
- Decreto Supremo N° 044-2013-EF – Reglamento del Decreto Legislativo N° 1126, que establece medidas de control en los insumos químicos y productos fiscalizados, maquinarias y equipos utilizados para la elaboración de drogas ilícitas
A la fecha la Compañía considera que se encuentra en cumplimiento en todos los aspectos materiales relacionados con la regulación ambiental aplicable.
10. Procesos Judiciales, Arbitrales o Procedimientos Administrativos
(Página 64 del Prospecto Marco)
La Compañía tiene en curso un proceso contencioso administrativo ante la Tercera Sala de Derecho Constitucional y Social Transitoria, la cual debe calificar la procedencia del recurso de casación interpuesto por Alicorp bajo el Expediente N° 04703- 2017-0-5001-SU-DC-01, contra la Resolución N° 20 emitida por la Sétima Sala Especializada en lo Contencioso Administrativo con Subespecialidad Tributaria y Aduanera, y en caso sea declarado procedente, resolver el recurso de casación.
La controversia del procedimiento se vincula a reparos relacionados a la determinación del impuesto a la renta correspondiente a los ejercicios 2002, 2003 y 2004, respecto a los cuales versa el presente proceso judicial. Al 31 de marzo del 2017, el monto de la controversia ascendía a la suma de S/ 35´587,820.00 incluyendo multas e intereses. En opinión de la Compañía, Alicorp tiene argumentos de defensa válidos para obtener un resultado favorable en este proceso. Sin embargo, en caso de que la sentencia sea contraria, esta no afectará a la Compañía o a sus obligaciones bajo el presente Programa. Asimismo, la Compañía tiene en curso un proceso judicial laboral pendiente de resolverse ante el Quinto Juzgado de Trabajo del Callao bajo el Expediente N° 2083-2011-0-0701-JR-CI-01 iniciado por el Sindicato Nacional de Trabajadores de Alicorp. Dicha organización sindical interpuso una demanda en contra de la Compañía y de otros cuatro ex dirigentes del sindicato, solicitando como pretensión principal la nulidad del convenio colectivo 2009-2012 suscrito el 6 de mayo de 2010 y como pretensión subordinada el monto de S/ 29’601,383.00 por beneficios económicos dejados de percibir por parte de sus trabajadores afiliados (S/ 3’901,383.30 por lucro cesante y S/ 25’700,00.00 por daño moral).
En opinión de la Compañía, Alicorp tiene argumentos de defensa válidos para obtener un resultado favorable en este proceso. Sin embargo, en caso de que la sentencia sea contraria, esta no afectará a la Compañía o a sus obligaciones bajo el presente Programa.
Por otro lado, la Compañía tiene en curso un proceso judicial civil pendiente de resolver ante la Unidad Judicial Civil con Sede en el Cantón Machala - Ecuador bajo el expediente 7333-2016-00038. La controversia del proceso se vincula a determinar si corresponde el pago de una indemnización por daño moral de US$ 10´000,000.00 a favor del demandante, el Sr. Bratislav Zivadinovic, derivado de la denuncia presentada por la Compañía en su contra como consecuencia de la emisión de un comunicado de prensa emitido por el Sr. Bratislav Zivadinovic, publicado en el Diario Correo de la ciudad de Machala, mediante el cual se habrían emitido graves ofensas y falsas imputaciones de delitos a la Compañía.
En opinión de la Compañía, Alicorp tiene argumentos de defensa válidos para obtener un resultado favorable en el proceso antes indicado.
11. Información Financiera Seleccionada del Emisor
(Página 65 del Prospecto Marco)
La información financiera seleccionada fue obtenida de los Estados Financieros consolidados auditados del Emisor por los años terminados al 31 de diciembre de 2016 y 2015 y de los Estados Financieros consolidados no auditados del Emisor al 31 de marzo 2017 y 2016 en las fechas y para cada uno de los periodos indicados en esta sección. La información presentada deberá leerse conjuntamente con los Estados Financieros auditados y no auditados del Emisor y las notas que los acompañan, y estará íntegramente sometida por referencia a dichos Estados Financieros, los mismos que están incluidos en los Anexos II y III del presente Prospecto Marco.
Los Estados Financieros consolidados al 31 de diciembre de 2016 y 2015 han sido auditados por la firma Paredes, Burga y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, firma miembro de EY.
Para un mayor detalle acerca del resultado de las operaciones y situación financiera del Emisor, es importante que el potencial inversionista de los Valores revise la sección “Análisis y Discusión de la Administración acerca del Resultado de las Operaciones y de la Situación Económica y Financiera” del Prospecto Marco.
Los Estados Financieros se preparan y presentan de acuerdo con las NIIF.
Información de los Estados Consolidados de Resultados
2015 2016 2016 2017 Ingresos 6,580,488 6,628,789 1,437,685 1,590,265 Costo de Ventas -4,713,108 -4,620,803 -999,967 -1,098,438 Utilidad Bruta 1,867,380 2,007,986 437,718 491,827 Margen Bruto 28.4% 30.3% 30.4% 30.9% Gastos de Ventas -910,178 -937,378 -215,838 -229,453 Gastos Administrativos -373,360 -409,166 -92,174 -117,556
Otros Gastos (Neto) -23,227 -29,166 -6,855 -870
Utilidad Operativa 560,615 632,276 122,851 143,948
Margen Operativo 8.5% 9.5% 8.5% 9.1%
Gastos financieros (Neto) -289,225 -149,959 -26,140 -17,607
Diferencia en cambio y otros gastos financieros (neto) -38,452 -19,316 -8,088 -3,245
Utilidad antes de Impuesto a la Renta 232,938 463,001 88,623 123,096
Impuesto a la Renta -75,465 -160,862 -31,985 -40,524
Utilidad de Operaciones Continuadas 157,473 302,139 56,638 82,572
Ganancia de Operaciones Discontinuadas 0 0 0 0
Utilidad Neta 157,473 302,139 56,638 82,572
Margen Neto 2.4% 4.6% 3.9% 5.2%
Utilidad Por Acción 0.180 0.350 0.066 0.096
Depreciación y Amortización 161,871 170,004 40,460 41,822
EBITDA 722,486 802,280 163,312 185,771
Margen EBITDA 11.0% 12.1% 11.4% 11.7%
Por los 12 meses terminados el 31 de Diciembre del:
Por los 3 meses terminados el 31 de Marzo del:
Cifras en Miles de Soles
Fuente: Estados Financieros Consolidados Auditados 2015 y 2016, Estados Financieros Consolidados Interinos No Auditados a marzo 2016 y 2017. Para el cálculo del EBITDA, se considera la depreciación y amortización incluida en los Gastos de Ventas y Administrativos, así como la incluida en el Costo de Ventas la cual corresponde únicamente a la depreciación y amortización de las unidades de producción efectivamente vendidas.
Información de los Estados Consolidados de Situación Financiera
2015 2016 2016 2017
Efectivo y Equivalente al Efectivo 112,529 273,483 175,855 532,946 Cuentas por Cobrar Comerciales 986,522 970,736 870,794 887,903
Inventarios 1,010,787 779,036 936,774 848,500
Otros Activos Corrientes 308,346 201,431 274,938 221,580
Total Activos Corrientes 2,418,184 2,224,686 2,258,361 2,490,929
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 2,022,448 1,946,249 2,007,397 1,919,541
Activos Intangibles (neto) 545,268 567,589 548,450 557,747
Otros Activos No Corrientes 1,227,766 1,395,547 1,270,818 1,370,360
Total Activos No Corrientes 3,795,482 3,909,385 3,826,665 3,847,648
Total Activos 6,213,666 6,134,071 6,085,026 6,338,577
Otros Pasivos Financieros 523,467 254,705 357,895 515,315
Cuentas por Pagar Comerciales 1,315,393 1,247,380 1,024,371 1,353,871
Otros Pasivos Corrientes 235,028 283,858 280,879 414,230
Total Pasivo Corriente 2,073,888 1,785,943 1,663,145 2,283,416
Otros Pasivos Financieros 1,565,877 1,375,824 1,812,503 1,166,626
Otros Pasivos No Corrientes 350,895 393,764 353,868 377,483
Total Pasivo No Corriente 1,916,772 1,769,588 2,166,371 1,544,109
Total Pasivos 3,990,660 3,555,531 3,829,516 3,827,525
Capital Social 847,192 847,192 847,192 847,192
Resultados Acumulados 1,048,526 1,305,034 1,058,254 1,267,300 Otras Cuentas del Patrimonio 327,288 426,314 350,064 396,560
Total Patrimonio 2,223,006 2,578,540 2,255,510 2,511,052
Total Pasivo + Patrimonio 6,213,666 6,134,071 6,085,026 6,338,577
Al 31 de Diciembre del:
Cifras en Miles de Soles Al 31 de Marzo del:
Fuente: Estados Financieros Consolidados Auditados 2015 y 2016, Estados Financieros Consolidados Interinos No Auditados a marzo 2016 y 2017. Indicadores Financieros 2015 2016 2016 2017 EBITDA 722,486 802,280 736,303 824,739 Índice de Liquidez Prueba Corriente 1.2X 1.2X 1.4X 1.1X Índices de Solvencia Endeudamiento Patrimonial 1.8X 1.4X 1.7X 1.5X
Endeudamiento de Largo Plazo 0.9X 0.9X 1.1X 0.8X
Índices de Rentabilidad
Rentabilidad sobre Patrimonio 7.3% 12.5% 8.8% 13.2%
Rentabilidad sobre Activos 2.4% 4.9% 3.0% 5.3%
Indicadores Financieros
Por los 12 meses terminados el 31 de Marzo del:
Para el periodo terminado el 31 de Diciembre del:
Fuente: Alicorp S.A.A.
EBITDA (*) Utilidad Operativa + Depreciación y Amortización
Prueba Corriente Total Activo Corriente / Total Pasivo Corriente Endeudamiento Patrimonial Total Pasivo / Total Patrimonio
Endeudamiento de Largo Plazo Total Pasivos No Corriente / Propiedades, Planta y Equipo Rentabilidad neta sobre
Patrimonio
Utilidad Neta de los últimos 12 meses / Promedio de los últimos 12 meses de Patrimonio
Rentabilidad neta sobre Activos
Utilidad Neta de los últimos 12 meses / Promedio de los últimos 12 meses del Total Activos
(*)Para el cálculo del EBITDA, se considera la depreciación y amortización incluida en los Gastos de Ventas y Administrativos, así como la incluida en el Costo de Ventas la cual corresponde únicamente a la depreciación y amortización de las unidades de producción efectivamente vendidas.
12. Análisis y Discusión de la Administración acerca del Resultado de las
Operaciones y de la Situación Económica y Financiera
(Página 67 del Prospecto Marco)
El siguiente análisis de la gerencia del Emisor sobre la situación financiera y los resultados de las operaciones deberá ser leído conjuntamente con los Estados Financieros auditados del Emisor y las notas que los acompañan, así como con la demás información incluida en otras secciones de este Prospecto Marco y en los Prospectos Complementarios. Los Estados Financieros han sido elaborados de acuerdo a las NIIF.
12.1 Análisis de los Resultados Acumulados al 31 de marzo 2017 y 2016 y al 31 de diciembre de 2016 y 2015. Total Ingresos por Ventas
Entre enero y marzo de 2017, los ingresos alcanzaron los S/ 1,590.3 millones, un aumento de 10.6% en comparación al mismo periodo del 2016, por el crecimiento en las ventas de las categorías de aceites domésticos, lavandería, pastas, productos de cuidado de la piel y cabello, acuicultura, y por el crecimiento de las plataformas de grandes industrias y food
service. Las ventas del año 2016 alcanzaron los S/ 6,628.8 millones, un aumento del 0.7% respecto a las ventas del año
2015, las cuales totalizaron en S/ 6,580.5 millones. En Perú se incrementaron las ventas debido, principalmente, a una mejora en la participación de mercado en 11 de las 18 categorías de productos de la Compañía y a un incremento en el volumen vendido de las plataformas de panificación, food service y grandes industrias. Internacionalmente, las operaciones en Argentina continuaron en reestructuración, mientras Brasil tuvo un difícil primer semestre debido a eventos no recurrentes. Finalmente, en Acuicultura, la venta de alimento balanceado para peces se incrementó debido a un cambio en el mix de ventas hacia productos de mayor valor agregado.
El volumen de ventas alcanzó las 410.8 miles de toneladas de enero a marzo de 2017, un aumento de 7.2% en comparación al mismo periodo del 2016.
Las ventas en Perú aumentaron 6.9% de enero a marzo del 2017 en comparación al mismo periodo del 2016, mientras que las ventas internacionales se incrementaron 16.8% en el mismo periodo de comparación. Las ventas internacionales han representado el 39.3%, 38.4% y 39.9% del total de ventas, para los periodos de enero a marzo de 2017, y los años 2016 y 2015, respectivamente.
Utilidad Bruta
La utilidad bruta del periodo de enero a marzo de 2017 fue de S/ 491.8 millones, 12.4% por encima de la obtenida durante el mismo periodo del 2016, principalmente por una adecuada gestión de ingresos, cambios en el mix de ventas, ahorro en compras y al crecimiento en las ventas de las categorías de aceites domésticos, lavandería, pastas, productos de cuidado de la piel y cabello, alimento balanceado para camarones y peces, y por el crecimiento de las plataformas de grandes industrias y food service. El margen bruto tuvo un incremento de 1.6% en comparación al mismo periodo del 2016, siendo 30.9% a marzo de 2017. Los márgenes brutos para el 2016 y 2015 fueron 30.3% y 28.4%, respectivamente.
Alicorp gestiona activamente su exposición a la volatilidad de los precios de las materias primas, a través de: i) su estrategia de compras y coberturas, la cual brinda flexibilidad en la estrategia de precios, ii) permanente manejo del programa de eficiencias en costos y gastos, con el objetivo de incrementar la competitividad, y iii) continuidad en la diversificación del portafolio hacia productos de mayor valor. Estas estrategias permiten que Alicorp mejore su margen bruto sostenidamente en sus tres unidades de negocio, comparando el año 2016 con años anteriores.
Utilidad Operativa
La utilidad operativa de enero a marzo 2017 fue de S/ 143.9 millones (9.1% de las ventas netas), 17.2% por encima de la obtenida en el mismo periodo del 2016, en línea con el incremento en la utilidad bruta. La utilidad operativa del año 2016 fue de S/ 632.3 millones, un crecimiento del 12.8% comparado a la obtenida en el 2015, principalmente por un aumento de las ventas de salsas gastronómicas, aceite a granel, alimento balanceado para camarones, productos de cuidado de la piel, pastas, aceites domésticos, salsas y sémolas.
La utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), fue de S/ 185.8 millones durante los primeros 3 meses del 2017, mayor a los S/ 163.3 millones obtenidos durante el mismo periodo del 2016, principalmente por un aumento en la utilidad operativa. El margen EBITDA alcanzó el 11.7% durante los primeros 3 meses del 2017, superior al 11.4% obtenido a marzo de 2016.
Gastos Financieros
Los gastos financieros netos disminuyeron durante los primeros tres meses del 2017 en S/ 8.5 millones, comparado al mismo periodo del 2016, debido a menores gastos relacionados a una disminución del apalancamiento. Durante el año 2016, los gastos financieros netos totalizaron en S/_150.0 millones, una disminución de S/ 139.3 millones en comparación al incurrido durante el 2015, el cual fue de S/ 289.2 millones. Esta disminución se debió principalmente al programa de reducción y refinanciamiento de deuda ejecutado por la compañía en el periodo.
a Mar '16 a Mar '17
S/.000 S/.000
Intereses por préstamos y sobregiros bancarios 19,437 6,921 Intereses por bonos corporativos 12,918 16,584 Gastos y comisiones bancarias 1,480 1,975 Intereses por financiamientos de prima "call spread" 263 302
Intereses tributarios 174 16
Otros gastos financieros 345 2,351
Total 34,617 28,149
a Mar '16 a Mar '17
S/.000 S/.000
Dividendos 4,110 6,436
Intereses sobre depósitos bancarios 958 1,924 Intereses de préstamos y partidas a cobrar 907 1,425 Resultado de derivados de tipo de cambio 540 680
Otros ingresos financieros 1,962 77
Total 8,477 10,542
Gastos Financieros Netos 26,140 17,607
Ingresos Financieros Gastos Financieros
Utilidad Neta
La utilidad neta de enero a marzo de 2017 fue de S/ 82.6 millones (5.2% del total de ventas), un incremento del 45.8% comparado con los S/ 56.6 millones (3.9% del total de ventas) alcanzado en el mismo periodo del año 2016. La utilidad neta alcanzada durante el 2016 fue de S/ 302.1 millones, mayor en 91.9% comparada a la obtenida en el 2015, de S/ 157.5 millones. Durante el 2016 la utilidad por acción fue de S/ 0.350 por acción, mientras que la obtenida en el 2015 fue de S/_0.180 por acción.
Por los 12 meses terminados el 31 de marzo de 2017, el ROE alcanzó un 13.2%, por encima al 12.5% reportado a diciembre 2016. Esto se dio principalmente por una mayor utilidad en los primeros 3 meses del 2017.
Información por Segmento de Negocio Consumo Masivo
Durante los primeros tres meses del año 2017, las ventas del negocio aumentaron en 9.5% en relación al mismo periodo del año anterior, principalmente por el crecimiento en ventas de las categorías: productos de cuidado de la piel y cabello, aceites domésticos, pastas y lavandería. Por otro lado, durante el 2016 las ventas del negocio alcanzaron los S/ 3,648.8 millones. Una leve disminución del 0.5%, en comparación al 2015, principalmente por la disminución de ventas a nivel internacional; ya que los resultados en Argentina continuaron siendo afectados por inflación y volatilidad cambiaria mientras Brasil se enfocó en recuperarse luego de un primer semestre desafiante.
El crecimiento del periodo de enero a marzo de 2017, en comparación al 2016, se debe al aumento de ventas en Consumo Masivo Perú de 6.8%, y un aumento de ventas internacionales de 15.4%. El margen EBITDA de Consumo Masivo Perú fue de 18.3%, mientras que el de Consumo Masivo Internacional fue de 0.1%.
La utilidad operativa alcanzó los S/ 79.5 millones, aumentando en 10.8% en relación al mismo periodo del año anterior, en línea con el incremento en ventas. El margen operativo del negocio fue de 9.0% para los primeros 3 meses del 2017, mayor al 8.9% obtenido en el mismo periodo del 2016. El margen EBITDA del negocio totalizó 12.2% para los primeros 3 meses del 2017, menor al 12.3% alcanzado en el mismo periodo del 2016. La utilidad operativa del negocio para el 2016 totalizó en S/ 361.3 millones, un incremento de 1.6% en comparación al 2015, principalmente por mayores ventas de productos de cuidado de la piel, pastas, aceites domésticos, salsas y sémolas.
B2B
Las ventas alcanzaron los S/ 353.4 millones, un aumento del 4.5% en comparación a los primeros 3 meses del 2017, debido principalmente al crecimiento en ventas de las categorías: aceites a granel, productos congelados, ácidos grados, salsas gastronómicas y margarinas industriales. El volumen de ventas aumentó en 3.5% en comparación al mismo periodo del 2016. La utilidad operativa del periodo enero a marzo del 2017 alcanzó los S/ 24.8 millones, una disminución del 8.7% en comparación a los primeros 3 meses del 2016, debido principalmente a la disminución del margen bruto. En el primer trimestre de 2017, el margen operativo cerró en 7.0%, menor al 8.0% obtenido durante el mismo periodo del año anterior. El margen EBITDA disminuyó 10.1%, en relación al mismo periodo del año anterior; cerrando el periodo en 9.3%.
Acuicultura
Las ventas a marzo de 2017 alcanzaron los S/ 355.7 millones, un aumento de 20.7%, en relación al mismo periodo del año anterior, debido al crecimiento de las ventas de alimentos para camarones, producto de la recuperación del sector tras el Fenómeno de “El Niño” y al crecimiento de las ventas de alimentos para peces en Chile tras la recuperación del Fenómeno de “El Niño” y del Fenómeno de “Algas Nocivas”. Las ventas del 2016 cerraron en S/ 1,430.4 millones, un aumento del 0.9% en comparación a las ventas del 2015, las cuales totalizaron en S/ 1,417.6 millones. El volumen de ventas del periodo enero a marzo del 2017 aumentó en 27.0% comparándolo con el mismo periodo del año pasado. El volumen de ventas del 2016 totalizó en 372.1 miles de toneladas, una disminución del 3.8% en comparación al 2015.
La utilidad operativa alcanzó los S/ 38.8 millones de enero a marzo de 2017, un aumento de 46.3%, en relación al mismo periodo del año anterior, debido principalmente a una caída del costo de ventas y gastos operativos como porcentaje de las ventas totales, ocasionado por menores precios de materias primas y el recupero de las ventas tras eventos exógenos. El margen operativo cerró en 10.9% el mismo periodo, mientras que el margen EBITDA aumentó de 10.7% alcanzado en los primeros 3 meses del 2016 a 12.6% en el 2017.
Efectivo y Equivalentes de Efectivo
A nivel consolidado, el efectivo y equivalentes de efectivo aumentó de S/ 273.5 millones a diciembre de 2016 a S/ 532.9 millones a marzo de 2017. Esto se debió principalmente por una reducción en el Ciclo de Conversión de Efectivo y mayores niveles de ventas.
Dic. 2016 Mar. 2017
S/.000 S/.000 Efectivo en bancos y caja 155,910 79,849 Depósitos a plazo 67,040 438,926
Fondos Mutuos 50,533 14,171
Total 273,483 532,946
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
Las cuentas por cobrar comerciales disminuyeron de S/ 970.7 millones a diciembre de 2016 a S/_887.9 millones a marzo
2017. Los días de cobranza fueron 48.9 al cierre del primer trimestre de 2017 comparado a los 55.9 al mismo periodo durante el 2016.
Inventarios
Los inventarios aumentaron de S/ 779.0 millones a diciembre 2016 a S/ 848.5 millones a marzo de 2017, principalmente por el inventario en tránsito y productos terminados. El número de días de rotación de inventario disminuyó de 83.5 a 66.6 días del 1T16 al 1T17 LTM. Ello fue consecuencia de un manejo proactivo de los inventarios de harina de pescado y trigo, junto con la reducción de inventarios de quinua.
Dic. 2016 Mar. 2017
S/.000 S/.000 Materias primas y auxiliares 387,956 347,708
Productos terminados 159,373 185,545
Envases, embalajes y suministros diversos 91,382 107,298
Inventario en tránsito 85,876 151,540
Mercaderías 40,287 29,995
Productos en proceso 24,308 31,795
Subproductos 7,214 10,701
Subtotal 796,396 864,582
Estimación para deterioro de inventarios (17,360) (16,082)
Propiedades, Planta y Equipo (neto)
El rubro de propiedades, plantas y equipos se redujo en S/ 26.7 millones, de S/ 1,946.2 millones a diciembre de 2016 a S/ 1,919.5 millones a marzo de 2017. La depreciación registrada en los resultados del primer trimestre del 2017 fue de S/ 34.6 millones.
Activos Intangibles (neto)
Los activos intangibles disminuyeron en S/ 9.8 millones a marzo del 2017 en comparación al cierre del 2016. El movimiento de los activos intangibles durante el año 2017 fue el siguiente:
Licencias y
Software Marcas
Lista de Clientes
No
Competencia Otros Total
S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 Saldo al 1 de enero de 2017 37,899 446,638 35,617 11,172 36,263 567,589
Adiciones 161 0 0 0 0 161
Transferencias y otros movimientos 108 0 0 0 0 108
Amortizacion del periodo -2,485 0 -2,731 -2,167 -6 -7,389
Diferencia de conversión -166 -2,304 -227 -22 -3 -2,722
Saldo al 31 de marzo de 2017 35,517 444,334 32,659 8,983 36,254 557,747
Pasivos
Al 31 de marzo de 2017, el total de pasivos se incrementó en S/ 272.0 millones, debido a un aumento en otros pasivos financieros corrientes, cuentas por pagar comerciales y otros pasivos corrientes (principalmente explicado por los dividendos a repartir).
La variación en los pasivos corrientes se debió principalmente al incremento en otros pasivos financieros corrientes en