Todos los índices y Vehículos Autorizados en las Disposiciones de carácter general que establecen el régimen de inversión.
DIVISAS
-Aquellas autorizadas en los tres grupos en el CAR
-Unidades de Inversión, a las unidades de cuenta cuyo valor publica el Banco de México en el Diario Oficial de la Federación.
TASAS
Aquellas en las que el subyacente cumpla con las Disposiciones de carácter general que establecen el régimen de inversión.
INSTRUMENTOS DE DEUDA
-Los Valores Extranjeros de Deuda que cumplan con las Disposiciones de carácter general que establecen el régimen de inversión.
-Instrumentos de deuda que cumplan con las Disposiciones de carácter general que establecen el régimen de inversión.
RENTA VARIABLE
Todos los índices y Vehículos Autorizados en las Disposiciones de carácter general que establecen el régimen de inversión.
DIVISAS
-Aquellas autorizadas en los tres grupos en el CAR
-Unidades de Inversión, a las unidades de cuenta cuyo valor publica el Banco de México en el Diario Oficial de la Federación.
SUBYACENTES
FUTUROS
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o Hong Kong Futures Exchange Ltd.
o Mercado Español de Futuros y Opciones Financieros, MEFF Renta Fija y MEFF Renta Variable.
En el caso de operaciones derivadas en mercados extrabursátiles, estas se deberán de realizar únicamente con instituciones financieras autorizadas por el Banco de México para celebrar dichas operaciones por cuenta propia o con entidades financieras del exterior que se encuentren establecidas en los Países Elegibles para inversiones de los previstos en las disposiciones que establecen el régimen de inversión de la Sociedad de Inversión, mismas que deberán estar autorizadas para fungir como entidades financieras por las autoridades de sus respectivos países. Dichas entidades e intermediarios financieros deberán contar con las calificaciones mínimas previstas desde al Anexo A al Anexo K del presente Prospecto.
• Certificación para operar Derivados.
A continuación se presenta un comparativo del tipo de operaciones que se tienen certificadas contra las que se pueden certificar:
No se han obtenido autorizaciones adicionales en los últimos 12 meses para la operación de derivados. Asimismo, tampoco se han retirado autorizaciones en ese mismo periodo.
d) Inversión en Divisas.
Relevancia de la inversiónLa relevancia de la inversión en este tipo de instrumentos, radica en proporcionar diversificación y fungir como cobertura, impulsando la materialización de la Estrategia de Inversión, autorizada por el Comité de Inversión.
• Tipos de divisas y mercados en que se operan
Los principales tipos de divisas que se operarán de forma directa son, entre otros: o Dólar americano (USD), Estados Unidos.
o Yen japonés (JPY), Japón.
Futuro Forward
Listados OTC Listados OTC Listados OTC
Tasas
Divisas
Renta Variable
Mercancías
Cuenta con Certificación Sin Certificación
Swaps Opciones
Profuturo
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o Euro (EUR), Unión Europea. o Libra esterlina (GBP), Inglaterra. o Franco Suizo (CHF), Suiza.
o Dólar australiano (AUD), Australia. o Dólar canadiense (CAD), Canadá.
Adicionalmente se podrá adquirir exposición a otro tipo de divisas mediante Vehículos siempre que éstos sean previamente autorizados por el Comité de Inversión.
Con respecto a los mercados en los que se operarán dichas Divisas se tiene que, en el caso de operaciones derivadas en mercados listados, se podrán celebrar operaciones siempre y cuando se cuente con la certificación necesaria. Adicionalmente, se podrán celebrar operaciones de divisas en directo y derivados OTC en mercados nacionales y extranjeros en los que se cuente con contrapartes autorizadas.
• Porcentaje de la cartera y horizonte de inversión
El porcentaje de la cartera que se tiene autorizado por el Comité de Inversión para mantener invertido es de hasta el 30% del activo total de la Sociedad de Inversión. Asimismo, el horizonte que se encuentra autorizado es de largo plazo, sin dejar de mencionar que éste puede ser modificado derivado de los cambios en las variables económicas.
• Riesgo y diversificación de la inversión
En cuanto a los riesgos a los que se enfrentan este tipo de inversiones, se deben contemplar los regímenes cambiarios, la liquidez y riesgos inherentes.
i. Los regímenes cambiarios que siguen las divisas operadas [euro, yen, dólar americano] se muestran en el siguiente diagrama. Adicionalmente, se agregan ejemplos de los distintos regímenes existentes y algunos países que lo siguen:
RÉGIMEN PAÍSES
Dolarización Ecuador, Panamá
Unión monetaria EMU: Países integrantes de la eurozona
Paridad fija Venezuela, Vietnam, Rusia, Croacia, Dinamarca Bandas horizontales Siria, Eslovaquia
Paridad móvil Bolivia, China, Irak, Irán Paridad fija/bandas Costa Rica
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RÉGIMEN PAÍSES
móviles
Flotación manejada Liberia, Egipto, Colombia, India, Tailandia Flotación independiente Chile, México, Reino Unido, Japón, Estados
Unidos, Polonia, Sudáfrica, Corea
ii. En cuanto a la liquidez, algunas divisas como euro, yenes, dólares americanos y pesos mexicanos, se pueden operar durante las 24 horas del día, contrario a otras monedas que tienen horarios de negociación más limitados como es el caso del real brasileño.
iii. Algunos de los riesgos inherentes que se consideran para las Inversiones en Divisas son:
• USD: Deterioro en los datos de empleo e inflación en Estados Unidos genere un entorno que detone estímulos monetarios por parte del banco Central de Estados Unidos.
• EUR: Un deterioro en los datos de crecimiento en los países con problemas de apalancamiento genera un entorno que afecta la confianza del inversionista y del ahorrador, y por consecuencia los niveles de financiamiento de los mismos países. Adicionalmente, el riesgo de incumplimiento de pago y la ruptura de crédito afectan negativamente el valor de la moneda con respecto a otras monedas consideradas de resguardo.
• JPY: El entorno deflacionario en el país de origen genera una tendencia de apreciación permanente de la moneda, adicionalmente un entorno de aversión al riesgo fortalece el movimiento de apreciación de la divisa. Comercialmente afecta la competitividad de los precios de los productos del país de origen propiciando intervenciones del Banco Central de Japón en el mercado cambiario sin previo aviso.
• MXN: El país de origen tiene una estrecha y concentrada relación comercial con Estados Unidos, representando el 80% de las exportaciones. Una afectación en ciclo económico en su principal socio comercial afecta la balanza comercial del país y por lo mismo el valor de la divisa. Por otro lado, al ser la moneda emergente con la mejor liquidez y operatividad a nivel mundial, la convierte en un activo de cobertura de otras divisas emergentes en escenarios de aversión al riesgo, es decir genera distorsiones en el precio del activo.
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e) Inversión en Instrumentos Estructurados, FIBRAS y Vehículos de Inversión Inmobiliaria. No se contempla invertir en esta clase de activos.
f) Inversión en Mercancías.
No se contempla invertir en esta clase de activos. g) Inversión en Fondos Mutuos.
No se contempla invertir en esta clase de activos. h) Inversión a través de Mandatarios.
No se contempla invertir en esta clase de activos.
El Régimen de Inversión previsto en este Prospecto, deberá ser vigilado diariamente por la Sociedad de Inversión a través de la UAIR, teniendo en cuenta que la operación del Régimen se apegue a las Mejores Prácticas.
Es importante aclarar que los trabajadores que podrán invertir sus recursos en esta Sociedad de Inversión se encuentran definidos en el Capítulo II Datos Generales punto 1.2.1 Tipo de Trabajador
que podrá invertir en la Sociedad de Inversión del presente Prospecto.
a) Límites de Inversión. Comité de Análisis de Riesgos.
El Comité de Análisis de Riesgos determinará los criterios para autorizar los Vehículos, los Índices Accionarios de Países Elegibles para Inversiones, los Índices Inmobiliarios de Países Elegibles para Inversiones y los Índices de Deuda de Países Elegibles para Inversiones que podrán ser objeto de inversión por parte de las Sociedades de Inversión, velando en todo momento por la protección de los intereses de los Trabajadores.
Las Administradoras podrán dar evidencia del cumplimiento de los requisitos referidos en el párrafo anterior contando con el dictamen de un experto independiente, siempre que éste satisfaga los requisitos previstos en las Disposiciones de carácter general en materia financiera emitidas por la Comisión. Asimismo, las Administradoras, y en su caso a quien éstas autoricen
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deberán reportar a la Comisión con la frecuencia establecida en las disposiciones de carácter general en materia financiera de los Sistemas de Ahorro para el Retiro y las reglas generales a las que deberá sujetarse la información que las administradoras de fondos para el retiro, las sociedades de inversión especializadas de fondos para el retiro, las entidades receptoras y las empresas operadoras de la Base de Datos Nacional SAR, entreguen a la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro, la información de los dictámenes, índices y Vehículos referidos en el presente apartado.
La Comisión, y en su caso a quien las Administradoras autoricen, podrán dar a conocer la relación de índices y Vehículos conforme a los criterios que emita el Comité de Análisis de Riesgos de acuerdo con lo previsto en este apartado.
Operaciones permitidas y prohibidas.
De conformidad con lo establecido por la Comisión a través de las Disposiciones de Carácter General que establecen el Régimen de Inversión al que deberán sujetarse las Sociedades de Inversión Especializadas de Fondos para el Retiro, la Sociedad de Inversión Profuturo LP, S.A. de C.V. podrá invertir:
a) Hasta el 100% del Activo Total de la Sociedad de Inversión en:
i. Instrumentos de Deuda emitidos o avalados por el Gobierno Federal, o en Instrumentos de Deuda emitidos por el Banco de México. La inversión a que se refiere el presente párrafo, no incluye a los Instrumentos de Deuda emitidos, avalados o aceptados por las instituciones de banca de desarrollo, salvo cuando en éstos conste en forma expresa el aval del Gobierno Federal.
ii. Instrumentos de Deuda que tengan Grado de Inversión conforme a los Anexos A a I del presente Prospecto.
b) En depósitos de dinero a la vista en Bancos.
c) En las operaciones autorizadas para garantizar Derivados a que se refieren las Disposiciones del Banco de México. Tratándose de Contrapartes extranjeras, la Sociedad de Inversión que realice las operaciones referidas en el presente inciso deberán acreditar previamente ante la Comisión el cumplimiento de los requisitos que se establezcan al efecto en las disposiciones de carácter general en materia financiera de los Sistemas de Ahorro para el Retiro cuando dichas Contrapartes ostenten las calificaciones referidas en el Anexo K del presente Prospecto. Para efectos de lo establecido en los incisos b) y c) anteriores se estará a lo establecido en los criterios de diversificación establecidos en la disposición Vigésima Cuarta de las Disposiciones de Carácter General que establecen el Régimen de Inversión y a las disposiciones prudenciales establecidas en las disposiciones de carácter general en materia financiera de los Sistemas de Ahorro para el Retiro.
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d) Hasta el 20% del Activo Total de la Sociedad de Inversión en Valores Extranjeros. Las inversiones en Valores Extranjeros de Deuda y las Contrapartes extranjeras deberán tener Grado de Inversión conforme a los Anexos J o K del presente Prospecto.
Para efectos de lo establecido en este inciso se estará a lo establecido en las disposiciones de carácter general en materia financiera de los Sistemas de Ahorro para el Retiro emitidas por la Comisión.
e) En Componentes de Renta Variable. La suma de la exposición o en su caso valor a mercado de las inversiones en Componentes de Renta Variable deberá ser hasta del 70% del Activo Total de la Sociedad de Inversión a los subyacentes accionarios autorizados para la Sociedad de Inversión LP. Lo anterior se sujetará a lo establecido en el Anexo N del presente Prospecto.
f) En Valores Extranjeros de Deuda que reúnan las calificaciones mínimas referidas en el Anexo K del presente Prospecto. La Sociedad de Inversión que invierta en los Valores Extranjeros de Deuda a que se refiere el presente inciso deberá acreditar previamente ante la Comisión el cumplimiento de los requisitos que se establezcan al efecto en las disposiciones de carácter general en materia financiera de los Sistemas de Ahorro para el Retiro.
g) Hasta el 30% del Activo Total de la Sociedad de Inversión en Instrumentos Bursatilizados que satisfagan los requisitos establecidos en las disposiciones de carácter general en materia financiera de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, debiendo observar los criterios de diversificación previstos en las fracciones I, III y IV de la disposición Vigésima Cuarta de las disposiciones de carácter general que establecen el régimen de inversión. La Sociedad de Inversión podrá adquirir los Activos Objeto de Inversión a que se refiere los incisos a) a g) anteriores, en forma directa, a través de Vehículos o en su caso Derivados de conformidad con el régimen de inversión.
Para efectos de los incisos a) a f) anteriores, la Comisión, oyendo la opinión del CAR, podrá prohibir la adquisición de Activos Objeto de Inversión cuando a su juicio representen riesgos excesivos para la cartera de la Sociedad de Inversión, a efecto de proteger los intereses de los Trabajadores.
Dentro de los límites a que se refieren los incisos a) a f) anteriores, se deberá computar la suma de los Valores Compensados de las operaciones con Derivados que la Sociedad de Inversión celebre en mercados extrabursátiles de conformidad con las Disposiciones del Banco de México, siempre
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que la Sociedad de Inversión tenga el carácter de acreedor respecto de dichos Valores Compensados.La Sociedad de Inversión tendrá prohibido:
i. Adquirir Activos Objeto de Inversión emitidos, aceptados o avalados por Entidades Financieras o casas de bolsa, que se encuentren sujetas a intervención administrativa o gerencial que haya sido declarada por la autoridad supervisora competente del sistema financiero o actos equivalentes ordenados en su caso, por alguna autoridad financiera perteneciente a los Países Elegibles para Inversiones.
ii. Adquirir Instrumentos de Deuda, Valores Extranjeros de Deuda, FIBRAS, Vehículos de Inversión Inmobiliaria emitidos, aceptados o avalados por Entidades Financieras o casas de bolsa con las que tengan Nexos Patrimoniales.
iii. Adquirir Instrumentos de Deuda y Valores Extranjeros de Deuda subordinados, salvo que se trate de las obligaciones subordinadas a que se hace referencia en la fracción LXIV incisos c), d) y e) del Capítulo I) Definiciones del presente Prospecto.
iv. Adquirir acciones, así como, Instrumentos de Deuda y Valores Extranjeros de Deuda, convertibles en acciones, salvo que se trate, de las acciones u obligaciones convertibles en acciones a que se hace referencia en las fracciones LXIV, inciso b) y LXVII, incisos a), b) y c) del Capítulo I) Definiciones del presente Prospecto.
v. Adquirir Instrumentos y Valores Extranjeros que otorguen a sus tenedores derechos o rendimientos referidos, directa o indirectamente, a acciones individuales, a un conjunto de acciones, a variaciones en el precio de mercancías, activos, o instrumentos, que no se encuentren autorizados dentro del régimen de inversión de la Sociedad de Inversión que corresponda.
vi. Realizar depósitos bancarios y celebrar operaciones de reporto, préstamo de valores, y Derivados con Entidades Financieras o casas de bolsa con las que tengan Nexos Patrimoniales.
vii. Adquirir Valores Extranjeros de Renta Variable, distintos a los Componentes de Renta Variable. Para tal efecto, no se entenderán prohibidos los activos a que se refiere el penúltimo párrafo de la disposición Décima Sexta de las Disposiciones de carácter general que establece el Régimen de Inversión.
viii. Adquirir FIBRAS, Vehículos de Inversión Inmobiliaria o Certificados Bursátiles Vinculados a Proyectos Reales en las que los bienes inmuebles o activos reales que formen parte del patrimonio fideicomitido, hayan sido aportados por Empresas Privadas, instituciones financieras o casas de bolsa, con las que tengan Nexos Patrimoniales.
b) Límites de Riesgo.
La Sociedad de Inversión deberá mantener un límite máximo de Valor en Riesgo sobre el total de sus Activos Netos y obedecer el límite de hasta el 2.10% del Activo Neto.
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Para el cálculo del Valor en Riesgo, la Sociedad de Inversión deberá sujetarse a la metodología prevista en las secciones I y II del Anexo L del presente Prospecto. Estimaciones de distintas medidas de mercado: Valor en Riesgo histórico, Valor en Riesgo paramétrico, Valor en Riesgo Montecarlo, Valor en Riesgo condicional; definidos por el Comité de Riesgos Financieros en el Manual Políticas y Procedimientos para la Administración del Riesgo Financiero de la Sociedad de Inversión.
La Sociedad de Inversión deberá mantener un límite máximo del Diferencial del Valor en Riesgo Condicional sobre el Activo Administrado por la Sociedad de Inversión que será determinado por el Comité de Análisis de Riesgo con base al siguiente parámetro: hasta el 0.80% del Activo Administrado por la Sociedad de Inversión para la Sociedad de Inversión Básica LP.
Para tales efectos el Comité de Análisis de Riesgos determinará y actualizará anualmente, o bien cuando las condiciones de los mercados lo requieran, los límites para la Sociedad de Inversión referentes al Diferencial del Valor en Riesgo Condicional y lo informará a la Administradora, así como a la Junta de Gobierno de la Comisión en la primera sesión que realice este órgano.
Para el cálculo del Diferencial del Valor en Riesgo Condicional, la Sociedad de Inversión deberá sujetarse a la metodología prevista en las secciones I y II del Anexo L del presente Prospecto. La Sociedad de Inversión, en su operación, determinarán los límites del Diferencial del Valor en Riesgo Condicional, para los Activos Administrados por la Sociedad de Inversión, los cuales no excederán el límite máximo establecido al efecto por el Comité de Análisis de Riesgos. A efecto de lo anterior, la Sociedad de Inversión utilizará el porcentaje del valor de los Activos Administrados por la Sociedad de Inversión, que le sea proporcionado por la Administradora que las opere, o en su caso por la Sociedad Valuadora que les preste servicios.
Al efecto, utilizarán como insumo la matriz de diferencias en los precios, descritas en la sección I del citado Anexo L del presente Prospecto, que proporcionará el Proveedor de Precios que tenga a