a) Resultado Operativo
Para información sobre éste tema, véase: “Reseña y Perspectiva Operativa Financiara—a) Resultado Operativo”, en el Prospecto.
b) Nuestra liquidez y recursos de capital
Nuestras principales fuentes de liquidez históricamente han sido: el efectivo generado por las operaciones;
el efectivo generado por las emisiones de capital y de obligaciones negociables;
el efectivo proveniente de acuerdos de préstamos (incluyendo el efectivo proveniente de préstamos bancarios y adelantos en cuenta corriente) y financiaciones de capital (incluyendo el efectivo proveniente del ejercicio de warrants); y
el efectivo proveniente de la venta de propiedades de inversión, propiedades para la venta y propiedades, planta y equipo (incluyendo la venta de campos).
Nuestras principales necesidades o aplicaciones de efectivo (salvo en relación con nuestras actividades operativas) históricamente han sido:
adquisición de subsidiarias y de interés no controlante en subsidiarias;
adquisición de participación y aportes de capital en asociadas y negocios conjuntos; aportes de capital en asociadas y negocios conjuntos;
inversiones de capital en propiedades, planta y equipo (incluyendo la adquisición o compra de campos) y en propiedades de inversión;
cancelación de deudas de corto y largo plazo y sus respectivos intereses; y pago de dividendos.
Flujos de Fondos
Períodos de nueve meses finalizados el 31 de marzo de Ejercicios finalizados el 30 de junio de ( en millones de Ps.) ( en millones de Ps.) 2015 2014 2014 2013 2012
Flujo neto de efectivo generado por las
actividades operativas... 513,3 395,8 883,20 648,5 668,4
Flujo neto de efectivo generado por/
utilizado en) las actividades de inversión 723,5 (649,3) (885,90) (93,0) (353,9)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación ...
(1.610,9) (426,6) (446,2) (17,2) (478,9)
(Disminución)/Aumento neto en el
efectivo y equivalentes de efectivo .... (374,1) (680,1) (448,9) 538,3 (164,4)
Al 31 de marzo de 2015, poseíamos efectivo y equivalentes de efectivo por Ps.490,8 millones, lo que representa una disminución respecto del saldo de Ps.498,7 millones al 31 de marzo de 2014. Esto se debió principalmente al egreso de fondos debido a la cancelación de obligaciones negociables, préstamos e intereses financieros por Ps.2.776,2 millones, la recompra de obligaciones negociables por Ps.85,5 millones, la compra de inversiones en instrumentos financieros por Ps.3.018,4 millones, la cancelación de préstamos por compra de sociedades por Ps.105,9 millones, la distribución de capital en subsidiarias por Ps 228,1 millones, el pago de instrumentos financieros derivados por Ps.231,5 millones, la adquisición de propiedades de inversión por Ps.206,3 millones, la adquisición de propiedades, planta y equipo por Ps.183,5 millones, y los aportes y adquisiciones de participaciones en asociadas y negocios conjuntos por Ps.1.188,7 millones; parcialmente compensado por el ingreso
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de fondos en actividades operativas por Ps.513,3 millones, la emisión de obligaciones negociables por Ps.693,5 millones, los ingresos por la venta de participaciones en subsidiarias a interés no controlante de Ps.128,2 millones, el incremento de la deuda de corto y largo plazo de Ps.1.092,4 millones, y los ingresos por la venta de inversiones en instrumentos financieros, propiedades de inversión y campos por Ps.3.046,8 millones, 2.050,0 millones y Ps.62,6 millones, respectivamente.
Al 30 de junio de 2014, poseíamos efectivo y equivalentes de efectivo por Ps.1.003,0 millones, lo que representa una disminución respecto del saldo de Ps.1.047,6 millones al 30 de junio de 2013. Esto se debió principalmente al ingreso de fondos en actividades operativas por Ps.883,2 millones, la emisión de obligaciones negociables por Ps.1.051,8 millones, el incremento de la deuda de corto y largo plazo de Ps.793,4 millones, y los ingresos por la venta de inversiones en instrumentos financieros, propiedades de inversión y campos por Ps.3.866,7 millones, 402,2 millones y Ps.125,9 millones, respectivamente; parcialmente compensado por el egreso de fondos debido a la cancelación de obligaciones negociables, préstamos e intereses financieros por Ps.1.966,6 millones, la compra de inversiones en instrumentos financieros por Ps.3.682,9 millones, el pago de dividendos por Ps.243,6 millones, la adquisición de propiedades de inversión por Ps.271,9 millones, la adquisición de propiedades, planta y equipo por Ps.133,4 millones, y los aportes y adquisiciones de participaciones en asociadas y negocios conjuntos por Ps.1.192,1 millones.
Al 30 de junio de 2013, poseíamos efectivo y equivalentes de efectivo por Ps.1.047,6 millones, lo que representa un aumento respecto del saldo de Ps.471,9 millones al 30 de junio de 2012. Esto se debió principalmente al ingreso de fondos en actividades operativas por Ps.648,5 millones, el incremento de la deuda de corto y largo plazo de Ps.878,6 millones, la emisión de obligaciones negociables por Ps.800,4 millones, y los ingresos por la venta de inversiones en instrumentos financieros, campos y propiedades de inversión por Ps.1.850,1 millones, Ps.230,4 millones y Ps.128,6 millones, respectivamente; parcialmente compensado por el egreso de fondos debido a la cancelación de obligaciones negociables, préstamos e intereses financieros por Ps.1.307,3 millones, la compra de inversiones en instrumentos financieros por Ps.1.739,0 millones, el pago de dividendos por Ps.239,4 millones, la adquisición de propiedades de inversión por Ps.213,0 millones, la adquisición de propiedades, planta y equipo (incluyendo anticipos) por Ps.153,3 millones, la distribución de capital a interés no controlante en subsidiarias por Ps.152,1 millones, la adquisición de subsidiarias por Ps.117,9 millones, y los aportes y adquisiciones de participaciones en asociadas y negocios conjuntos por Ps.93,3 millones.
Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas Períodos de nueve meses finalizados el 31 de marzo de 2015 y 2014
Los fondos netos generados en las actividades operativas aumentaron de Ps.395,8 millones durante el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2014 a Ps.513,3 millones durante el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2015. El aumento neto de los fondos originados en las actividades operativas se debió principalmente al aumento de las ganancias operativas por Ps.741,7 millones, la disminución de los instrumentos financieros derivados por Ps.93,9 millones, y el aumento de las deudas comerciales y otras deudas por Ps.359,5 millones; lo cual fue en parcialmente compensado por el aumento de los activos biológicos por Ps.404,1 millones, el aumento de los créditos por venta y otros créditos por Ps.476,3 millones, y el aumento de los inventarios por Ps.135,3 millones, durante el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2015, comparado con el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2014.
Nuestras actividades operativas dieron como resultado un ingreso neto de fondos de Ps.513,3 millones para el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2015, lo cual se debió principalmente a que se generaron ganancias operativas por Ps.1.099,0 millones, por la disminución de los inventarios por Ps.113,0 millones, y de los instrumentos financieros derivados por Ps.83,7 millones y al aumento de las deudas comerciales y otras deudas por Ps.104,1 millones; lo cual fue parcialmente compensado por el impuesto a las ganancias pagado por Ps.288,3 millones, por el aumento de los activos biológicos por Ps.218,5 millones y de los créditos por venta y otros créditos por Ps.358,7 millones, y la disminución de las remuneraciones y cargas sociales por Ps.18,3 millones.
Ejercicios finalizados el 30 de junio de 2014 y 2013
Los fondos netos generados en las actividades operativas aumentaron de Ps.648,5 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2013 a Ps.883,2 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2014. El aumento neto de los fondos originados en las actividades operativas se debió principalmente al aumento de las ganancias operativas por Ps.156,1 millones, la disminución del impuesto a las ganancias pagado por Ps.2,9 millones, y la disminución de los créditos por ventas y otros créditos por Ps.533,7 millones; lo cual fue en parcialmente compensado por la disminución de las deudas comerciales y otras deudas por Ps.390,0 millones, el aumento de los inventarios por Ps.139,9 millones y la disminución de los instrumentos financieros derivados por Ps.25,7 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2014, comparado con el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2013.
Nuestras actividades operativas dieron como resultado un ingreso neto de fondos de Ps.883,2 millones para el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2014, lo cual se debió principalmente a que se generaron ganancias operativas por Ps.903,8 millones, la disminución de los créditos por ventas y otros créditos por Ps.268,3 millones, la disminución de los activos biológicos por Ps.286,6 millones y el aumento de las remuneraciones y cargas sociales por Ps.71,6
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millones; lo cual fue parcialmente compensado por la disminución de las deudas comerciales y otras deudas por Ps.170,0 millones, el aumento de los inventarios por Ps.196,8 millones y el impuesto a las ganancias pagado por Ps.279,9 millones.
Ejercicios finalizados el 30 de junio de 2013 y 2012
Los fondos netos generados en las actividades operativas disminuyeron de Ps.668,4 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2012 a Ps.648,5 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2013. La disminución neta de los fondos originados en las actividades operativas se debió principalmente a la disminución de las ganancias operativas por Ps.22,5 millones, el aumento de los créditos por ventas y otros créditos por Ps.213,5 millones, el aumento de los inventarios por Ps.173,4 millones, el aumento del impuesto a las ganancias pagado por Ps.140,1 millones y el aumento de los instrumentos financieros derivados por Ps.123,5 millones; lo cual fue en gran parte compensado por el aumento de las deudas comerciales y otras deudas por Ps.441,1 millones y las remuneraciones y cargas sociales por Ps.42,8 millones, y la disminución de los activos biológicos por Ps.140,3 millones, durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2013, comparado con el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2012.
Nuestras actividades operativas dieron como resultado un ingreso neto de fondos de Ps.648,5 millones para el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2013, lo cual se debió principalmente a que se generaron ganancias operativas por Ps.747,6 millones, la disminución de los activos biológicos por Ps.286,7 millones y el aumento de las deudas comerciales y otras deudas por Ps.220,1 millones; lo cual fue parcialmente compensado por el impuesto a las ganancias pagado por Ps.282,8 millones, y el aumento de los créditos por ventas y otros créditos por Ps.265,4 millones, los inventarios por Ps.6,9 millones y los instrumentos financieros derivados por Ps.32,0 millones.
Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de inversión Períodos de nueve meses finalizados el 31 de marzo de 2015 y 2014
El efectivo neto de las actividades de inversión aumentó de una utilización de Ps.649,3 millones durante el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2014 a una generación de Ps.23,5 millones durante el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2015. Esta variación se produjo principalmente como consecuencia del aumento de los fondos generados por la venta de inversiones en instrumentos financieros por Ps.20,5 millones, de propiedades de inversión por Ps.1.795,3 millones y de asociadas y negocios conjuntos por Ps.40,3 millones, y por la disminución de los fondos utilizados en la adquisición de inversiones en instrumentos financieros por Ps.644,5 millones; lo cual fue parcialmente compensado por el aumento de las adquisiciones de propiedades, planta y equipo (incluyendo anticipos) por Ps.86,2 millones y de participación en asociadas y negocios conjuntos por Ps.1.049,3 millones, por el aumento de los aportes de capital en asociadas y negocios conjuntos por Ps.86,2 millones, y por el aumento de los fondos utilizados en la adquisición de propiedades de inversión por Ps.26,0 millones, durante el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2015, comparado con el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2014.
El ingreso de fondos de Ps.723,5 millones proveniente de nuestras actividades de inversión durante el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2015 se origina principalmente por los cobros por la venta de inversiones en instrumentos financieros, de campos, de asociadas y negocios conjuntos y de propiedades de inversión por Ps.3.046,8 millones, Ps.62,6 millones, Ps.55,8 millones y Ps.2.050,0 millones, respectivamente, por los cobros de los intereses de activos financieros por Ps.90,6 millones y los dividendos cobrados por Ps.25,3 millones; lo cual fue en gran parte compensado por las adquisiciones de inversiones en instrumentos financieros por Ps.3.018,4 millones, de propiedades de inversión por Ps.206,3 millones, de propiedades, planta y equipo por Ps.183,5 millones y de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos por Ps.1.062,3 millones, y los aportes de capital en asociadas y negocios conjuntos por Ps.126,4 millones.
Ejercicios finalizados el 30 de junio de 2014 y 2013
El efectivo neto utilizado en actividades de inversión aumentó de Ps.93,0 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2013 a Ps.885,9 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2014. Esta variación se produjo principalmente como consecuencia del aumento de las adquisiciones de inversiones en instrumentos financieros por Ps.1.944,0 millones, de las adquisiciones de participaciones en asociadas y negocios conjuntos por Ps.1.105,9 millones y de propiedades de inversión por Ps.58,9 millones, y por la disminución de los cobros por la venta de campos por Ps.104,5 millones; lo cual fue parcialmente compensado por aumento de los fondos generados por la venta de inversiones en instrumentos financieros por Ps.2.016,5 millones y de propiedades de inversión por Ps.273,6 millones y, la disminución de los pagos por la adquisición de subsidiarias por Ps.117,9 millones y de los préstamos otorgados a asociadas y negocios conjuntos por Ps.16,2 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2014, comparado con el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2013.
El egreso de fondos de Ps.885,9 millones proveniente de nuestras actividades de inversión durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2014 se origina principalmente por las adquisiciones de inversiones en instrumentos financieros por Ps.3.682,9 millones, de propiedades de inversión por Ps.271,9 millones, de propiedades, planta y equipo por Ps.133,4 millones y de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos por Ps.1.131,8 millones y los
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aportes de capital en asociadas y negocios conjuntos por Ps.60,3 millones; lo cual fue en gran parte compensado por los cobros por la venta de inversiones en instrumentos financieros, de campos, de propiedades de inversión y de asociadas y negocios conjuntos por Ps.3.866,6 millones, Ps.125,9 millones, Ps.402,2 millones y Ps.22,8 millones, respectivamente, y dividendos cobrados por Ps.22,4 millones.
Ejercicios finalizados el 30 de junio de 2013 y 2012
El efectivo neto utilizado en actividades de inversión disminuyó de Ps.353,9 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2012 a Ps.93,0 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2013. Esta variación se produjo principalmente como consecuencia del aumento de los fondos generados por el aumento de los cobros por la venta de inversiones en instrumentos financieros por Ps.1.066,0 millones y por la venta de campos por Ps.199,6 millones y, la disminución de los préstamos otorgados a asociadas y negocios conjuntos por Ps.47,5 millones y las adquisiciones de participaciones en asociadas y negocios conjuntos por Ps.22,9 millones; lo cual fue parcialmente compensado por el aumento de las adquisiciones de inversiones en instrumentos financieros por Ps.778,6 millones, de propiedades de inversión por Ps.104,9 millones, y de subsidiarias por Ps.117,9 millones, y el aumento de los aportes de capital en asociadas y negocios conjuntos por Ps.51,7 millones y los préstamos otorgados por Ps.41,6 millones, durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2013, comparado con el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2012.
El egreso de fondos de Ps.93,0 millones proveniente de nuestras actividades de inversión durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2013 se origina principalmente por las adquisiciones de inversiones en instrumentos financieros por Ps.1.739,0 millones, de propiedades de inversión por Ps.213,0 millones, de propiedades, planta y equipo por Ps.137,5 millones y de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos por Ps.143,8 millones, los aportes de capital en asociadas y negocios conjuntos por Ps.67,4 millones, los préstamos otorgados por Ps.41,6 millones y los anticipos para la compra de propiedad, planta y equipo por Ps.15,8 millones; lo cual fue en gran parte compensado por los cobros por la venta de inversiones en instrumentos financieros, de campos y de propiedades de inversión por Ps.1.850,1 millones, Ps.230,4 millones y Ps.128,6 millones, respectivamente, y dividendos cobrados por Ps.53,4 millones.
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación Períodos de nueve meses finalizados el 31 de marzo de 2015 y 2014
La utilización del efectivo neto de las actividades de financiación disminuyó de Ps.426,6 millones durante el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2014 a Ps.1.610,9 millones durante el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2015, principalmente como consecuencia del aumento de la cancelación de obligaciones negociables e intereses financieros por Ps.434,6 millones, de préstamos tomados a entidades financieras por Ps.726,8 millones, y de préstamos por compra de sociedades por Ps.104,2 millones, por la disminución de los ingresos de fondos provenientes de la emisión de obligaciones negociables por Ps.358,3 millones, por el aumento de la cancelación de instrumentos financieros derivados por Ps.230,6 millones y la recompra de obligaciones negociables por Ps.61,5 millones; lo cual fue parcialmente compensado por la disminución de los dividendos pagados por Ps.216,3 millones, el aumento de los préstamos tomados a entidades financieras por Ps.712,6 millones, y por los ingresos provenientes de la venta de participaciones en subsidiarias por Ps.127,8 millones durante el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2015, comparado con el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2014.
El egreso de fondos de Ps.1.610,9 millones proveniente de nuestras actividades de financiación durante el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2015 se origina principalmente por la cancelación de préstamos, obligaciones negociables y sus intereses por Ps.2.776,2 millones, la distribución de capital de subsidiarias por Ps.228,1 millones, el pago de préstamos por compra de sociedades por Ps.105,9 millones, la cancelación de instrumentos financieros derivados por Ps.231,5 millones, el pago de instrumentos financieros derivados por Ps.231,5 millones y la recompra de obligaciones negociables y acciones propias por Ps.85,5 millones y Ps.32,2 millones, respectivamente; lo cual fue parcialmente compensado por la emisión de obligaciones negociables por Ps.693,5 millones, los ingresos provenientes de la venta de participaciones en subsidiarias por Ps.128,2 millones, la toma de préstamos financieros provenientes de entidades financieras por Ps.1.092,4 millones y de asociadas y negocios conjuntos por Ps.22,0 millones.
Ejercicios finalizados el 30 de junio de 2014 y 2013
El efectivo neto de las actividades de financiación disminuyó de una utilización de Ps.17,2 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2013 a una utilización de Ps.446,2 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2014, principalmente como consecuencia del aumento de la cancelación de obligaciones negociables e intereses financieros por Ps.577,6 millones, el aumento de la cancelación de préstamos tomados a entidades financieras por Ps.81,6 millones, la disminución de los préstamos tomados a entidades financieras por Ps.85,2 millones y de los préstamos recibidos de asociadas y negocios conjuntos por Ps.53,5 millones; lo cual fue parcialmente compensado por el aumento de los ingresos de fondos provenientes de la emisión de obligaciones negociables por Ps.251,4 millones, la disminución de las adquisiciones de interés no controlante por Ps.48,7 millones, la reducción de capital de subsidiarias por Ps.152,1 millones y el aumento de los aportes del interés no controlante por
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Ps.131,0 millones durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2014, comparado con el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2013.
El egreso de fondos de Ps.446,2 millones proveniente de nuestras actividades de financiación durante el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2014 se origina principalmente por la cancelación de préstamos, obligaciones negociables y sus intereses por Ps.1.966,6 millones, el pago de dividendos al interés no controlante por Ps.243,6 millones, y la recompra de acciones propias por Ps.97,7 millones y de obligaciones negociables por Ps.163,5 millones; lo cual fue parcialmente compensado por la emisión de obligaciones negociables por Ps.1.051,8 millones, la toma de préstamos financieros provenientes de entidades financieras por Ps.793,5 millones y de asociadas y negocios conjuntos por Ps.17,3 millones, y el cobro de instrumentos financieros derivados por Ps.62,2 millones.
Ejercicios finalizados el 30 de junio de 2013 y 2012
El efectivo neto utilizado en las actividades de financiación disminuyó de Ps.478,9 millones durante el