RIESGOS FINANCIEROS

Según De Lara (2002), “...la palabra riesgo proviene del latín risicare, que significa

atreverse o transitar por un sendero peligroso”6_{. Él también señala que el riesgo es}

parte inevitable de los procesos de toma de decisiones en general y de los procesos de inversión en particular.

Para Jorion (1997), “...riesgo puede ser definido como la volatilidad de los flujos

financieros no esperados, generalmente deriva del valor de los activos o los pasivos”7_.

Las empresas participan en el negocio de la administración de riesgos. Las más competentes lo consiguen y otras fallan. Algunas empresas asumen pasivamente los riesgos financieros, otras intentan crear una ventaja competitiva a través de una exposición juiciosa a estos éstos tipos de riesgo.

La medición efectiva y cuantitativa del riesgo se asocia con la probabilidad de una pérdida en el futuro, es por ello que la esencia de la administración de riesgos consiste en medir esas probabilidades en contextos de incertidumbre.

La administración del riesgo es el proceso mediante el cual se identifica, se mide y se controla la exposición del riesgo; de ahí que la administración del riesgo financiero se haya convertido en una herramienta esencial para la sobrevivencia de cualquier negocio.

6 _{De Lara J, Alfonso. Medición y control de riesgos financieros. Editorial Limusa, S.A. Grupo Noriega}

Editores. México D.F. Segunda Edición, 2002. p 13.

7 _{Jorion, Philippe. El índice de referencia para controlar el riesgo en derivados, Valor del Riesgo. Editorial}

1.2.1 Tipos de riesgos financieros

Para Jorion Philippe (1997), las empresas están expuestas a tres tipos de riesgos: de negocios, estratégicos y financieros.8

Los riesgos de negocios son aquellos que la empresa está dispuesta a asumir para

crear ventajas competitivas y agregar valor para los accionistas. Los riesgos de negocios, o riesgos operativos, tienen que ver con el mercado del producto en el cual opera la empresa y comprenden innovaciones tecnológicas, diseño del producto y mercadotecnia. En cualquier actividad de negocios, la exposición racional a este tipo de riesgo es considerada como una “habilidad interna o ventaja competitiva” de la propia empresa.

Los riesgos estratégicos son los resultantes de cambios fundamentales en la

economía o en el entorno político. La expropiación y la nacionalización también son consideradas riesgos estratégicos. Estos riesgos difícilmente se pueden cubrir, a no ser por la diversificación a través de distintas líneas de negocios y distintos países.

Los riesgos financieros están relacionados con las posibles pérdidas en los mercados

financieros. Los movimientos en las variables financieras, tales como las tasas de interés y los tipos de cambio constituyen una fuente importante de riesgos para la mayoría de las empresas. La exposición a riesgos financieros puede ser óptima de tal manera que las empresas puedan concentrarse en lo que es su especialidad: administrar su exposición a los riesgos de negocios.

En contraste con las empresas industriales, la función principal de las instituciones financieras es administrar activamente los riesgos financieros, además de identificar y medir con precisión los riesgos para posteriormente controlarlos y evaluarlos de forma apropiada.

8 _{Jorion, Philippe. El índice de referencia para controlar el riesgo en derivados, Valor del Riesgo. Editorial}

1.2.2 Principales riesgos financieros en fondos complementarios

Para De Lara ( 2002), los riesgos financieros se pueden clasificar en las categorías:9

Riesgo de mercado, que se refiere a la pérdida que puede sufrir un inversionista

debido a la diferencia en los precios que se registran en el mercado o en movimientos de los llamados factores de riesgos (tasas de interés, tipos de cambio, etc.)

Riesgo de crédito que se refiere a la pérdida potencial producto del incumplimiento

de la contraparte en una operación que incluye un compromiso de pago.

Riesgo de liquidez se refiere a las pérdidas que puede sufrir una institución al

requerir una mayor cantidad de recursos para financiar sus activos a un costo posiblemente inaceptable. Este también se refiere también a la imposibilidad de transformar en efectivo los activos del portafolio.

Riesgo legal se refiere a la pérdida que se sufre en caso de que exista incumplimiento

de una contraparte y no se pueda exigir, por la vía jurídica, cumplir con los compromisos de pago.

El reglamento de inversiones del Consejo Nacional Superior del Sistema Financiero (CONASSIF) (2003), los riesgos financieros en fondos complementarios los define:10

Riesgo de crédito: se refiere a la pérdida potencial en el portafolio administrado por

la falta de pago de una contraparte en las operaciones que efectúen las entidades autorizadas.

Riesgo legal: consiste en la pérdida potencial en el portafolio administrado por el

9 _{De Lara J, Alfonso. Medición y control de riesgos financieros. Editorial Limusa, S.A. Grupo Noriega}

Editores. México D.F. Segunda Edición, 2002. p 16.

10 _{CONASSIF. Reglamento de Inversiones para las Operadoras de Pensiones y Fondos de Pensiones}

posible incumplimiento de las disposiciones legales y administrativas aplicables, la emisión de resoluciones administrativas y judiciales desfavorables y la aplicación de sanciones, en relación con las operaciones de inversiones que las entidades lleven a cabo.

Riesgo de liquidez: corresponde a la pérdida potencial en los portafolios

administrados por la venta anticipada o forzosa de activos a descuentos inusuales para hacer frente a obligaciones, o bien, por el hecho de que una posición no pueda ser oportunamente enajenada, adquirida o cubierta mediante el establecimiento de una posición contraria equivalente.

Riesgo de mercado: se relaciona con la pérdida potencial en los portafolios

administrados por cambios en los factores de riesgo que incidan sobre la valuación de las posiciones, tales como tasas de interés, tipos de cambio e índices.

La gestión financiera se fundamenta en una buena administración de los recursos con que se cuenta, por lo que se hace necesario identificar las áreas críticas y asociarle los riesgos que puedan afectar el desempeño y los objetivos de la organización. Muchas de las pérdidas de empresas se producen porque la administración no logra identificar esas áreas críticas y por ende no sabe desarrollar las condiciones necesarias para contrarrestar lo presentado.