Supuestos de los ingresos operativos - Proyección de ingresos

7. VALORACION DE LA EMPRESA

7.2 Proyección de ingresos

7.2.1 Supuestos de los ingresos operativos

Para la proyección de los ingresos se contemplaron dos componentes para cada servicio: la cantidad y el precio. Las tablas 14, 15, 16 y 17 presentan los supuestos considerados para la proyección de cada uno de estos componentes.

Tabla 14. Supuestos de valoración del servicio de telefonía fija local y larga distancia

CANTIDADES PRECIOS

- En los últimos años se observa un descenso de los ingresos asociados a telefonía fija, producto del pronunciado avance de la telefonía celular, tendencia que se espera se mantenga hasta el año 2022, como se justificó en el análisis sectorial.

- El decrecimiento pronosticado de las líneas telefónicas del sector, se consideró como supuesto de entrada en el

modelo de valoración, atribuyéndole el mismo

decrecimiento a la compañía ETB.

- Se considera que no hay motivaciones por parte de las operadoras de telefonía fija de incrementar las tarifas, debido a la competencia que implica para este segmento, la telefonía móvil.

- Se asumió como supuesto de entrada en el modelo de valoración, que las tarifas se mantienen fijas, durante el periodo de proyección.

Tabla 15. Supuestos de valoración los servicios de Datos e Internet

CANTIDADES PRECIOS

- Las posibilidades crecimiento de ETB en este negocio pueden estar limitadas debido a las barreras de entrada

que implica el acceso a la tecnología 4G42_.

- Para acceder a la esta tecnología, ETB debe adquirir una de las licencias del espectro 4G que está subastando el gobierno, sin embargo, el monto de las inversiones impediría que esta compañía participe en la licitación. - En declaraciones a medios de prensa, directivos de ETB indican que dicha licencia no es prioritaria en la estrategia de la compañía: “En el país hay dos operadores que tienen un poder económico y una penetración de mercado mucho mayores, y como están planteadas las cosas ellos van a terminar comprando el espectro de LTE a precios

mucho más favorables que los nuevos jugadores”, dijo

Saúl Kattan Cohen. Presidente de ETB43.

- Se consideró como supuesto de entrada en el modelo, que las cantidades crecen moderadamente, a un ritmo del 50% del crecimiento económico pronosticado.

- Se consideró como supuesto de entrada en el modelo, que las tarifas de acceso a internet se ajustan con la inflación proyectada.

Fuente: Elaboración propia

La tecnología 4G permite navegaciones a una velocidad superior en internet, las cuales hoy en día son ofrecidas por las compañías UNE y TIGO.

Finalmente, ETB lanza su servicio de telefonía móvil. (2012, 20 de abril). El espectador. Recuperado de http://www.elespectador.com/tecnologia/articulo-340109-finalmente-etb-lanza-su-servicio-de-telefonia-movil

Tabla 16. Supuestos de valoración del servicio de telefonía Móvil

CANTIDADES PRECIOS

- ETB accedió a este mercado en Junio de 2012 y su participación está limitada, pues no tiene infraestructura propia de telefonía celular, ya que hace uso de la red de TIGO, como operador móvil virtual.

- Según notas de prensa, el presidente de ETB espera alcanzar un total de 100 mil usuarios (0.2% del mercado)

en el primer año de operación44_{. No obstante, aunque}

dicho crecimiento podría extrapolarse a los próximos años, estaría limitado al no disponer de su propia infraestructura de servicio, por lo que no sería razonable en estas condiciones competir con los grandes operadores de celular.

- En consecuencia, el modelo de valoración acotó la cuota de ETB en el mercado al 1% de participación. De la misma manera, las inversiones fijas realizadas

(CAPEX) se hicieron consistentes con este alcance45.

- Se consideró como supuesto de entrada en el modelo, que las tarifas de uso de celular se ajustan con la inflación proyectada.

- Debido a que ETB accederá al segmento de celulares en prepago, la tarifa promedio mensual por usuario en esta modalidad se ha estimado en $10 mil pesos basados en estudio de Comisión de Regulación de Comunicaciones divulgado en

medios de prensa4647.

Fuente: Elaboración propia

La capacidad instalada con un Capex propuesto cercano a $55.000 millones impediría un crecimiento superior en este segmento. Por ejemplo, el operador Comcel S.A. (hoy en día, Claro) posee actualmente un 66% del mercado móvil y tiene un activos cercanos a $9 billones de pesos. No obstante, proporcionalmente ETB podría poseer una mayor cantidad de usuarios (estimamos el doble) debido a que se concentra en el segmento de prepago, el cual genera un tráfico inferior.

Así se gastan los colombianos sus minutos de celular (2011, 20 de Agosto). El tiempo. Recuperado de http://www.eltiempo.com/tecnologia/telecomunicaciones/ARTICULO-WEB-NEW_NOTA_INTERIOR-11922659.html

Para que ETB acceda a clientes en este mercado que se encuentra dominado por otros operadores, se estima una ingreso promedio mensual de $10.000 pesos por usuario, con el fin de ofrecer tarifas competitivas, frente a los $16.124 pesos mensuales que gastan en promedio los colombianos en telefonía móvil prepago.

Tabla 17. Supuestos de valoración del servicio de televisión por suscripción

Fuente: Elaboración propia

ETB podría endeudarse por 600 millones de dólares (2012, 9 de Mayo). El espectador. http://www.elespectador.com/noticias/bogota/articulo-345059-etb-podria-endeudarse-600-millones-de-dolares.

IPTV, la nueva puesta en escena (2010, 5 de Mayo). Dinero. Recuperado de http://www.dinero.com/Imprimir.aspx?idItem=91970

US$ 600 millones de inversión total, dividida entre US$ 500 de inversión por usuario, daría un potencial de 1.200.000 usuarios.

Autoridad Nacional de Televisión (2012). Análisis compensación televisión por suscripción y estimación de la tarifa de compensación. Recuperado de http://www.antv.gov.co/Proyectos/Docs_PRCompensacion/120704_Documento_Soporte.pdf

CANTIDADES PRECIOS

- Aunque ETB no está operando directamente este mercado (lo ha hecho a través de Direct TV), la compañía cuenta con una licencia de IPTV (o televisión sobre el protocolo Internet) y el permiso de televisión por suscripción por parte de la Autoridad Nacional de Televisión.

- Se espera que ETB haga uso de sus redes telefónicas para llevar la señal de televisión, e inicie su operación en este servicio en el primer semestre de 2013, según declaraciones de directivos de la compañía.

- Debido a que este es un servicio nuevo, la cantidad potencial de usuarios dependerá de la capacidad instalada desarrollada.

- En este sentido, la Junta Directiva de ETB, aprobó un cupo de endeudamiento de $US600 millones para la

inversión asociada a este producto48.

- La inversión por cada decodificador puede llegar a unos US$300 que incluido costos de adecuación se podría

aproximar a unos US$500 por usuario49. En estas

condiciones se estima que la capacidad instalada de la

compañía aproximaría a 1.2 millones de usuarios50.

- Para efectos de la valoración, se ha considerado que ETB puede acceder a dicho monto de usuarios de forma gradual, hasta el año 2017. A partir de 2017 se asume que las cantidades crecen de manera proporcional con pronóstico del sector.

- El costo medio mensual de referencia para TV por suscripción utilizado en el modelo es de $25.000 para 2012, utilizando como fundamento estudio de

la Autoridad Nacional de Televisión51. En este

documento se presenta una tarifa de referencia propuesta por propuesta presentada por Telmex, UNE EPM Telecomunicaciones de $25.017. - Se consideró que las tarifas del servicio se ajustan con la inflación proyectada.

In document Valoración de la empresa de telecomunicaciones de Bogotá S.A. E.S.P. (página 61-65)