DEUDA DE CORTO PLAZO ‘BRC 1+’

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Reporte de calificación

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BANCO DE OCCIDENTE (PANAMÁ)

S. A.

Establecimiento bancario

Comité Técnico: 28 de abril de 2016 Acta número: 937

Contactos:

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BANCO DE OCCIDENTE (PANAMÁ) S. A.

Establecimiento bancario

REVISIÓN PERIÓDICA

EMISOR DEUDA DE LARGO

PLAZO ‘AA+’

DEUDA DE CORTO PLAZO ‘BRC 1+’ Cifras en miles de dólares estadounidenses (US$) al 31 de

diciembre de 2015

Historia de la calificación: Activos:

Pasivo: Patrimonio: Pérdida neta:

US$977.442.584 US$969.963.271 US$7.479.313 US$3.377.581

Revisión periódica May./15: Revisión periódica May./14: Calificación inicial Jun./10:

‘AA+’, ‘BRC 1+’ ‘AA+’, ‘BRC 1+’ ‘AAA’, ‘BRC 1’

I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en su revisión periódica confirmó sus calificaciones de deuda de largo plazo de ‘AA+’ y de deuda de corto plazo de ‘BRC 1+’ del Banco de Occidente

(Panamá) S. A.

Posición de negocio: Las iniciativas del Banco de Occidente (Panamá) S.A. (en adelante BOP) orientadas en profundizar las sinergias con su matriz, así como el nuevo enfoque estratégico de la administración, tienen el potencial de mejorar su posición de negocio y la capacidad para enfrentar los retos derivados del entorno económico internacional y la competencia.

El Banco de Occidente (Colombia) decidió profundizar las sinergias comerciales y operativas con sus filiales, a la vez que ha impulsado mejoras de la infraestructura tecnológica del BOP. Estos elementos permiten el desarrollo de nuevos negocios que podrían mejorar la posición de negocio del BOP si contribuyen a aumentar la representatividad de la cartera de crédito en el balance. No obstante,

consideramos que las sinergias entre el Banco de Occidente y sus filiales continúan siendo inferiores a las de otros grupos bancarios colombianos; mejorar este aspecto es un reto de alta envergadura que puede tardar. Seguiremos evaluando la capacidad del Banco de Occidente de apoyar al BOP en el desarrollo de su nueva estrategia comercial, y la forma como estas nuevas iniciativas permiten reversar la tendencia de debilitamiento en la posición de negocio que identificamos en los últimos años.

La estrategia del BOP se enfoca en atender las necesidades financieras de clientes corporativos y personas naturales vinculados con su matriz. Por esta razón, comparamos su participación de mercado frente a otros bancos colombianos con licencia internacional en Panamá. La participación de mercado del BOP -medida por depósitos- sostuvo una tendencia descendente al ubicarse en 13,1% a diciembre de 2015 frente a 16,6% en el mismo periodo de 2010. Al comparar con base en la cartera de créditos, la participación de mercado del BOP es baja con 1,8% a diciembre de 2015, similar a lo observado desde 2010.

En el segundo semestre de 2015 hubo un cambio en la administración del BOP con lo cual ocurrieron múltiples cambios en la estructura organizacional a través de la definición de nuevos cargos y la

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financiera. Adicional a esto, la nueva administración tiene como objetivo mejorar el margen financiero a través de aumentar el rendimiento del activo y disminuir el costo de fondeo. Lo anterior incorpora una mayor actividad de colocación de créditos y un aumento de la representatividad de los depósitos vista en la estructura de fondeo.

El BOP es una filial del Banco de Occidente (AAA, BRC 1+), que a su vez forma parte del Grupo Aval (calificación de emisión de ‘AAA’ para sus bonos ordinarios), uno de los conglomerados financieros más importantes de Colombia. El BOP se beneficia de múltiples sinergias con su matriz, como el apoyo en la gestión de riesgos, administración del portafolio de inversiones y el desarrollo de herramientas

tecnológicas. El Grupo Aval también contribuye con un esquema de control interno robusto que realiza auditorias periódicas como complemento a las herramientas de control internas de cada filial.

El BOP cuenta con una estructura de gobierno corporativo que cumple las mejores prácticas del mercado y está alineada con las directrices del Grupo Aval, de lo cual destacamos la implementación de los

estándares provenientes de la Ley Sarbanes-Oxley (SOX) cuyo objetivo es la adopción de las mejores prácticas de revelación de información y gobierno corporativo.

Capital y solvencia: La acumulación consecutiva de pérdidas desde 2013 y el efecto negativo de la valoración de inversiones disminuyeron el patrimonio del BOP. A pesar de esto, la solvencia del banco mejoró en 2015 por el apoyo de su matriz, que adquirió la totalidad de una emisión de bonos subordinados computables en el cálculo de capital regulatorio. Este hecho evidenció el apoyo patrimonial del Banco de Occidente (AAA, BRC 1+), que apoya el mantenimiento de la calificación del BOP.

Desde 2013 los resultados del BOP desmejoraron por el cambio en las condiciones del mercado de renta fija latinoamericano, lo cual incidió en el banco por la alta participación de las inversiones en su activo y su dependencia de los ingresos en las utilidades por venta de títulos. Esta situación ha reducido

progresivamente el patrimonio del BOP por tres años consecutivos por la acumulación de pérdidas y por el efecto negativo sobre el capital de la valoración a precios de mercado de las inversiones disponibles para la venta. A raíz de esta situación, el Banco de Occidente inyectó recursos al BOP a través de una emisión de bonos subordinados, que incrementó la solvencia (conocida en Panamá como Índice de Adecuación de Capital –IAC-) y revirtió la tendencia descendente del indicador desde 2011 (Gráfico 1). Si bien

ponderamos de forma positiva el apoyo de la matriz, desmejoró nuestra apreciación de la calidad del capital del banco pues ahora el indicador de solvencia está respaldado, en buena medida, por los bonos subordinados, que son instrumentos con baja capacidad de absorción de pérdidas respecto de

instrumentos del capital primario.

El incremento de las tasas de interés de los títulos de renta fija latinoamericanos y la nueva orientación estratégica del BOP hacia incrementar el volumen de créditos pueden mejorar la capacidad de generación interna de capital; así, sostendría el indicador de solvencia en niveles cercanos al 15% promedio que registró entre 2010 y 2015. Sin embargo, la solvencia podría continuar presentando alta volatilidad en caso de movimientos pronunciados en los títulos de renta fija del portafolio clasificado como disponible para la venta.

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Occidente consolidado, indicador que fue cercano a 11% en diciembre de 2015 frente al mínimo

regulatorio de 9% que aplica en Colombia. La solvencia del Banco de Occidente ha disminuido su margen frente al mínimo regulatorio puesto que en 2014 era superior a 12%.

Gráfico 1

Índice de adecuación de capital

Fuente: Banco de Occidente (Panamá), S. A. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV

A pesar de que el regulador panameño no le exige al BOP un indicador mínimo de solvencia individual, el banco realiza el cálculo del IAC según la normativa local y tiene como política mantenerlo por encima del mínimo regulatorio (8%). Por otra parte, esperamos que el Banco de Occidente capitalice al BOP en caso de que su IAC se aproxime a los niveles mínimos regulatorios.

El patrimonio del BOP se contrajo al ubicarse en US$7,5 millones al cierre de 2015, mientras que en 2012 era de US$31,3 millones. Esto lo explica la acumulación de pérdidas por US$12,9 millones y el efecto negativo de US$10,1 millones derivado de la valoración a precios de mercado de las inversiones. En diciembre de 2015, el BOP emitió bonos subordinados por US$5 millones con un plazo al vencimiento de seis años que llevó a que su capital regulatorio pasara a estar compuesto en cerca de un 40% por los bonos subordinados.

Rentabilidad: En 2015 el BOP disminuyó el ritmo de acumulación de pérdidas y mejoró el rendimiento del activo, aunque sus indicadores de rentabilidad continuaron comparándose desfavorablemente con los pares. Esperamos que en 2016 el banco reduzca su volumen de pérdidas gracias a un mejor rendimiento del portafolio de inversiones y al comportamiento favorable del margen financiero observado desde el segundo semestre de 2015. Sin embargo, consideramos poco probable que el banco alcance niveles de rentabilidad similares a sus pares en los próximos dos años.

En nuestra opinión, el incremento en la aversión al riesgo en el mercado de capitales latinoamericano y el aumento de las tipos de interés en Estados Unidos podría llevar a que el rendimiento de los títulos de renta fija aumente 2016, siguiendo la tendencia observada desde el segundo semestre de 2015. Esta dinámica,

16,3%

15,6%

16,2%

15,24% 15,20% 15,20%

16,8% 16,8%

14,8%

12,6%

11,3%

14,7%

dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15

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junto con una nueva estrategia de administración de portafolio, ha favorecido el retorno de las inversiones del BOP. Por otra parte, el banco aumentó el rendimiento del fondeo en dólares que le provee a su matriz y disminuyó el costo del pasivo. Todo lo anterior derivó en un margen de intermediación positivo a partir del segundo semestre de 2015. Si bien el banco aún enfrenta retos para volver al punto de equilibrio, consideramos que la capacidad de generar ingresos mejoró desde el segundo semestre de 2015 y tiene el potencial de continuar aumentando en 2016 y 2017. En nuestra opinión, la velocidad a la cual el banco podrá retornar a generar utilidades estará relacionada con la capacidad de la matriz para mejorar las sinergias comerciales que potencien la colocación de créditos del BOP y permitan que este alcance una estructura de ingresos más estable y sostenible.

El Gráfico 2 muestra que la estructura de ingresos del BOP mantiene una alta exposición a riesgos de mercado debido a la importancia de los derivados de la gestión del portafolio de inversiones. Esto implica que los resultados del banco mantendrán una alta sensibilidad a las variaciones en las condiciones del mercado de capitales. A pesar de esto, vemos de forma positiva la disminución gradual de la dependencia en los ingresos del portafolio de inversiones observada de los últimos cinco años, lo cual se explica por la estrategia de proveer fondeo en dólares a su matriz (reflejado en los ingresos de depósitos a plazo) y por el aumento consistente en su cartera de créditos. La continuación de este comportamiento es positiva para mejorar la estabilidad de los ingresos en el largo plazo y disminuye la vulnerabilidad del banco ante

movimientos adversos en el mercado de capitales.

Gráfico 2

Composición de los ingresos

Fuente: Banco de Occidente (Panamá), S. A. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV.

En 2015 el BOP redujo las pérdidas del ejercicio a US$3,4 millones desde los US$4,8 millones que registró en 2014 y US$4,8 millones de 2013. A pesar de esto, continuó la tendencia negativa en el rendimiento sobre el patrimonio (Gráfico 3) y amplió la diferencia frente a sus pares que presentaron un indicador promedio de 7,4% a diciembre de 2015, lo cual se explica por la contracción en el tamaño del capital que explicamos previamente. En lo que respecta al rendimiento sobre el activo, el indicador del banco mejoró al ubicarse en -0,35% a diciembre de 2015 desde -0,47% en 2014, mientras que en los pares fue de 0,96% promedio.

85%

73% _68%

63%

53% 51%

5%

8% 15%

13%

22% _23%

7%

11% 11% _16% _17%

18% 3%

4% 3% 5% 5% 5%

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Gráfico 3

Rentabilidad sobre el patrimonio

Calidad del activo: El BOP mantiene una adecuada calidad de los activos puesto que su portafolio de inversiones se concentra en emisores con calificaciones crediticias de grado de inversión en escala global y que su cartera de créditos no presenta morosidad; también cuenta con una alta cobertura a través de garantías idóneas. La nueva estrategia del banco podría aumentar la concentración de la cartera en los principales deudores en los próximos años, a la vez que disminuiría el nivel de cobertura por garantías. Analizaremos el impacto de esta estrategia en el perfil del riesgo del banco.

Esperamos que el BOP mantenga una baja exposición al riesgo de crédito en su portafolio de inversiones y en sus posiciones activas en depósitos a plazo, que son los principales rubros de su activo. La cartera de créditos está enfocada en clientes corporativos provenientes de la matriz cuya calidad crediticia es alta, además más del 90% de este portafolio cuenta con pignoraciones de depósitos a plazo (back to back), lo cual reduce la pérdida esperada. Si bien la participación de los créditos sobre el activo se mantiene baja, analizaremos la evolución de la nueva estrategia de crecimiento de cartera y su impacto sobre la

exposición a riesgo de crédito del banco en la medida que aumente el volumen de créditos dentro de la estructura del activo.

La composición del activo del BOP se mantuvo relativamente estable, las inversiones continúan siendo el principal rubro con 52% del total a diciembre de 2015 (Gráfico 4). El 90% de los emisores que componen el portafolio de inversiones tienen calificaciones de grado de inversión en escala global, lo que indica un perfil conservador en riesgo de crédito. Sin embargo, la participación de emisores con calificaciones en grados especulativos aumentó a 10% desde 3% el año anterior; sin embargo, esta situación se debe a la rebaja de calificaciones de emisores que anteriormente estaban en grado de inversión, más no a la toma de nuevas posiciones por parte del banco. Los depósitos a plazo son el segundo rubro más relevante en el activo del BOP y su participación ha aumentado consistentemente desde 2013, lo cual responde a la estrategia mediante la cual el banco le provee a su matriz fondeo en moneda extranjera, que representa casi la totalidad de estos recursos. Por esto, consideramos que el riesgo de crédito de estas operaciones es bajo. La cartera de créditos aumentó marginalmente su participación en el activo total al ubicarse en 8% al cierre de 2015; estos créditos están conformados en 90% por operaciones back to back, con muy baja probabilidad de pérdida dado un incumplimiento.

20,0%

3,4% 6,2%

-28,2%

-38,4%

-45,2%

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Gráfico 4

Composición del activo

Fondeo y liquidez: La estructura de fondeo del BOP mantiene una concentración relativamente alta en los principales depositantes a la vez que la participación de personas es moderada. A pesar de esto, los depósitos han sido estables en los últimos años y el banco conserva una holgada

posición de liquidez, factores que amortiguan los riesgos relacionados con la concentración de sus depósitos.

Si bien la concentración por depositantes permanece en niveles elevados, consideramos que las relaciones de largo plazo que ha logrado establecer el banco con sus clientes del pasivo, que incluye la participación de vinculados con su matriz, permitirán que sus fuentes de fondeo se mantengan estables con indicadores de renovación de depósitos cercanos a 95%, como hemos observado desde nuestra calificación inicial. Por otra parte, la alta representatividad de las inversiones en su activo favorece la posición de liquidez del banco, situación que esperamos permanezca durante 2016.

La estructura del pasivo del BOP está compuesta por depósitos de clientes, con las cuentas a plazo como el principal instrumento con 78% del total a diciembre de 2015 (Gráfico 5). En 2015 los depósitos del banco se contrajeron 4% anual, situación que contrasta con el crecimiento de 15% promedio entre 2010 y 2015. Esta situación se debe a la salida de clientes puntuales con un volumen importante de recursos, pero la tasa de renovación de depósitos a plazo se mantuvo en niveles favorables con un promedio de 99% durante 2015. La concentración en los principales 20 depositantes se mantuvo relativamente alta con 56,5%, similar al 55,2% de un año atrás. Algunos de los clientes pasivos de mayor importancia para el banco corresponden a empresas relacionadas con su grupo económico que han mantenido una adecuada estabilidad en el tiempo; además el banco ha mantenido relaciones comerciales de largo plazo con sus principales depositantes. En nuestra opinión, estos elementos permitirían que el banco mantuviera una adecuada estabilidad en sus principales fuente de fondeo. Por otra parte, la participación de las personas naturales en los depósitos aumentó 17% en diciembre de 2015 frente a 20% un año atrás, un nivel adecuado en relación con otros establecimientos de crédito que calificamos (en el Banco de Bogotá [Panamá] es 8%, en el Banco de Occidente [Colombia] es cercano a 7%). El plazo al vencimiento de los depósitos a plazo se mantuvo relativamente estable de forma que los títulos con vencimiento superior a un año representaron 48,8% a diciembre de 2015, similar al promedio de 49% entre 2011 y 2014.

53% 54% _50% 58% 54% 52%

39% 35% _39% 33% 35% 38%

6% _6% _6% 6% _6% 8%

1% 3% 3% 1% 3% 1%

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Gráfico 5

Composición del pasivo

En el segundo trimestre de 2016, revelaciones periodísticas han intensificado la presión internacional sobre Panamá por sus estándares para compartir información fiscal con otros gobiernos. Estos

acontecimientos aceleraron la firma de un acuerdo de intercambio de información tributaria entre Panamá y Colombia. En 2014, las discusiones al respecto entre los dos países mostraron que el tema tiene el potencial de deteriorar las relaciones comerciales entre ambas partes y pueden tener efectos inciertos sobre los negocios transnacionales. Continuaremos analizando la evolución de estos hechos y el impacto que tenga sobre el perfil crediticio de los bancos que calificamos en Panamá, particularmente en lo que respecta a la estabilidad de sus fuentes de fondeo.

Gráfico 6

Activos líquidos / depósitos y exigibilidades

69% 74% 71% 73% 72% 78%

25% 18% _19% 17% 18% 12%

5% _6% _9% _9% _9% _9%

1% 1% 1% 1% 1% 1%

A plazo fijo Cuenta corriente Cuenta ahorro Otros

68,1%

63,0%

56,9% 60,5% 56,2%

30,8% 33,1% 30,0%

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En 2013, el BOP reclasificó su portafolio de inversiones, y llevó cerca de 50% del total hacia títulos para mantener hasta el vencimiento, lo cual redujo la volatilidad de los indicadores de rentabilidad, pero a su vez disminuyó la posición de liquidez pues dichos títulos no pueden ser vendidos en el mercado secundario. Esta situación explica la disminución que presentó nuestra relación de activos líquidos a depósitos (Gráfico 6) que entre 2013 y 2015 se ubicó en niveles cercanos a 30% mientras que entre 2008 y 2012 fue cercana a 60%. A pesar de esto, consideramos que la posición de liquidez aún permanece en niveles elevados y es consecuente con su estructura de fondeo del banco enfocada en depósitos a plazo con una alta porción de vencimientos superiores a un año. El indicador de riesgo de liquidez regulatorio fue de 92% promedio durante 2015, con un amplio margen de holgura frente al 30% mínimo exigido por el regulador panameño.

Administración de riesgos y mecanismos de control: En 2015 el BOP profundizó las sinergias con su casa matriz y fortaleció la estructura para la administración de riesgos, elementos que

ponderamos de forma positiva ya que fortalecen los mecanismos de control y permiten una mejor alineación con los estándares del Banco de Occidente

El BOP se beneficia de las sinergias operativas con el Banco de Occidente (Colombia). Entre ellas destacamos el seguimiento y control del área de riesgo (middle office) de la matriz sobre la exposición a los diferentes riesgos financieros y no financieros. El Banco de Occidente también apoya al área de negocio (front office) del BOP al participar activamente en la formulación de las estrategias de inversión y en el seguimiento a las mismas. El BOP también se beneficia de la experiencia de su matriz en el análisis crediticio de sus deudores, ya que todo el proceso de aprobación de préstamos está respaldado por las áreas de crédito del banco en Colombia. De igual manera, las bases de datos y las herramientas

informáticas de la matriz respaldan el control del riesgo de lavado de activos y financiación del terrorismo.

Para mitigar el riesgo de crédito, las políticas de administración de riesgo establecen procesos y controles para aprobar préstamos o facilidades crediticias. La gestión del riesgo de crédito está respaldada por el Banco de Occidente (Colombia) quien desarrolla los estudios de crédito y da seguimiento a la exposición crediticia, según los lineamientos de la Junta Directiva respecto de los límites tolerables de exposición.

En lo que respecta al riesgo de mercado, el Departamento de Riesgos del Banco de Occidente se encarga del monitoreo, siguiendo las políticas y límites establecidos por la Junta Directiva. El BOP ha establecido controles relacionados con: cumplimiento de límites de inversión, verificación de valuaciones, calificación de cartera, verificación de pago de intereses y cumplimiento de políticas de inversión, entre otros.

La prevención y control de lavado de activos se encuentra articulada tanto con la normatividad colombiana como con la panameña. Para la labor de cruce de datos de clientes con las diferentes listas restrictivas y la revisión de otras fuentes de información, el BOP se apoya en la capacidad instalada de su matriz.

El banco ha implementado un sistema de detección de transacciones, el cual brinda las herramientas necesarias para el análisis, control y detección de aquellas que podrían ser utilizadas para el blanqueo de capital. Así mismo, permite generar alertas tempranas en tiempo real. También cuenta con un manual de políticas y procedimientos para la prevención de blanqueo de capitales y financiación del terrorismo, el cual sirve como herramienta de consulta permanente para todos los funcionarios.

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El BOP cuenta con herramientas tecnológicas de hardware y software para el adecuado funcionamiento de su operación y mantiene un respaldo por parte del Banco de Occidente Colombia en cuanto a auditorías y a la negociación con los proveedores de tecnología para ahorrar costos. Actualmente el banco está en proceso de implementación de la actualización de su core bancario que terminará en el segundo semestre de 2016. Esto le permitirá un funcionamiento más eficiente y una reducción del riesgo operativo, con mayor integración entre los diferentes procesos.

El banco cuenta con un Plan de Continuidad del Negocio que le permite mantener una adecuada

capacidad de respuesta frente a eventos de interrupción de los procesos críticos del negocio o fallas en los recursos tecnológicos o de infraestructura, garantizando así la continuidad de la operación. El Plan de Continuidad del Negocio incluye procedimientos, centros alternos de operación y de procesamiento de datos.

Contingencias:De acuerdo con la información remitida por el BOP, a diciembre de 2015, existe un proceso legal en contra de la entidad con probabilidad remota de fallo en contra, de forma que no hay contingencias legales que puedan afectar la estabilidad financiera de la entidad.

II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS

Qué podría llevarnos a confirmar la calificación

BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a confirmar la calificación actual:

 La profundización de los ingresos de intermediación financiera para mejorar la estabilidad y sostenibilidad de los ingresos operacionales.

 La disminución de la exposición a riesgo de mercado hasta niveles comparables al de otros establecimientos de crédito.

 La recuperación de los indicadores de rentabilidad y solvencia patrimonial hacia niveles cercanos a sus pares.

Qué podría llevarnos a bajar la calificación

BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual:

 Una baja en la calificación de riesgo del Banco de Occidente.

 La profundización de la tendencia de deterioro de los indicadores de rentabilidad y solvencia.

 Eventos desfavorables en los precios de mercado que profundicen los resultados financieros negativos.

 Una mayor exposición al riesgo de mercado.

La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del emisor o entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services.

BRC Investor Services no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la

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En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario en www.brc.com.co

Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic aquí.

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III. ESTADOS FINANCIEROS

Datos en US$

Banco de Occidente (Panamá) y subsidiaria

BALANCE GENERAL

dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 Var

Dic 13 -Dic 14

Var Dic 14 -Dic 15

Efectivo 75.119 58.906 68.169 46.899 15,7% -31,2% A la vista en Bancos Locales 2.935.579 439.968 1.656.140 423.880 276,4% -74,4% A la vista en bancos del exterior 23.899.587 7.976.176 27.163.258 8.544.445 240,6% -68,5% A plazo en bancos locales 20.437.220 3.647.685 16.529.109 133.063 353,1% -99,2% A plazo en bancos del exterior 283.765.896 282.146.941 344.677.364 372.242.929 22,2% 8,0%

Total de depositos en bancos 331.038.282 294.210.770 390.025.871 381.344.317 32,6% -2,2%

Total efectivo y depositos en bancos 331.113.401 294.269.676 390.094.040 381.391.216 32,6% -2,2%

Prestamos, sector externo 51.098.666 55.579.900 65.494.478 75.303.488 17,8% 15,0% Menos reserva para pérdida en prestamos 100.000 50.000 44.719 56.916 -10,6% 27,3%

Prestamos, Neto 50.998.666 55.529.900 65.449.759 75.246.572 17,9% 15,0%

Inversiones en valores 395.730.648 500.171.054 548.471.293 506.176.461 9,7% -7,7% Mobiliario y Equipo Neto 98.227 1.046.786 726.891 534.115 -30,6% -26,5% Activos Varios

Intereses acumulados por cobrar sobre:

Prestamos 361.571 606.404 626.853 918.064 3,4% 46,5% Depositos a plazo 51.429 33.035 7.603 208.721 -77,0% 2645,2% Inversiones en valores 9.444.397 11.439.906 12.788.241 11.950.008 11,8% -6,6% Otros activos 1.787.479 865.882 1.157.025 1.017.427 33,6% -12,1%

Total activos varios 11.644.876 12.945.227 14.579.722 14.094.220 12,6% -3,3%

Otros activos 11.743.103 13.992.013 15.306.613 14.628.335 9,4% -4,4%

Total Activo 789.585.818 863.962.643 1.019.321.705 977.442.584 18,0% -4,1%

Depositos del Exterior

A la vista 142.603.698 143.872.771 179.535.701 111.813.698 24,8% -37,7% Ahorro 70.531.734 76.148.419 94.792.486 91.205.307 24,5% -3,8% A plazo fijo 538.384.009 619.553.987 724.423.282 754.250.158 16,9% 4,1%

Total depositos del exterior 751.519.441 839.575.177 998.751.469 957.269.163 19,0% -4,2%

Pasivos Varios:

Bonos por pagar - - - 5.000.000

Intereses acumulados por pagar 5.564.787 6.227.172 7.028.071 6.427.431 12,9% -8,5% Gastos acumulados por pagar y otros pasivos 1.215.070 1.023.762 1.156.662 1.266.677 13,0% 9,5%

Total de Pasivos Varios 6.779.857 7.250.934 8.184.733 12.694.108 12,9% 55,1%

Total Pasivos 758.299.298 846.826.111 1.006.936.202 969.963.271 18,9% -3,7%

Acciones Comunes de Capital 11.864.030 16.431.560 16.431.560 16.431.560 0,0% 0,0% Valor pagado en Exceso del valor nominal por accion 11.514.833 14.125.373 14.125.373 14.125.373 0,0% 0,0% Ganancia (pérdida) no realizada de inversiones 729.562 (8.590.207) (8.606.868) (10.135.477) 0,2% 17,8% utilidades no distribuidas 7.178.095 (4.830.194) (9.564.562) (12.942.143) 98,0% 35,3%

Total del Patrimonio 31.286.520 17.136.532 12.385.503 7.479.313 -27,7% -39,6%

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ESTADO DE RESULTADOS

dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 Var

Dic 13 -Dic 14

Var Dic 14 -Dic 15

Ingresos por intereses:

Prestamos 2.491.680 2.701.291 3.167.261 3.536.790 8,4% 17,2% Depositos a plazo en bancos 3.340.953 2.215.849 4.136.256 4.636.954 -33,7% 86,7% Inversiones en valores 6.249.862 7.976.587 8.219.480 10.042.969 27,6% 3,0%

Total ingresos por intereses 12.082.495 12.893.727 15.522.997 18.216.713 6,7% 20,4%

Gastos de Intereses 16.529.557 17.530.632 18.988.376 18.760.409 6,1% 8,3% Reversión de la provisión - 50.000 15.576 12.197 -68,8%

Margen Neto de Intereses (4.447.062) (4.586.905) (3.480.955) (555.893) 3,1% -24,1%

Ingresos por servicios bancarios y otros Comisiones por:

Transferencias 478.740 512.998 573.760 643.316 7,2% 11,8% Avalesy garantias 343.936 369.559 388.869 486.889 7,4% 5,2% Otros (134.835) (120.501) (46.864) (25.989) -10,6% -61,1% Ganancia neta realizada en valores 8.670.938 2.552.220 1.645.861 246.300 -70,6% -35,5% Otros Ingresos 555.151 601.388 540.471 589.633 8,3% -10,1%

Total de ingresos por servicios bancarios y otros 9.913.930 3.915.664 3.102.097 1.940.149 -60,5% -20,8%

Gastos de Operaciones:

Salarios y otros gastos de personal 1.805.681 1.972.883 2.055.129 1.984.977 9,3% 4,2% Honorarios y servicios profesionales 380.578 466.369 480.876 1.055.245 22,5% 3,1% Depreciación y amortización 87.142 290.248 464.709 424.836 233,1% 60,1% Alquileres 373.666 413.570 436.348 365.114 10,7% 5,5% Telefonos, cables y correo 165.371 157.344 148.471 155.246 -4,9% -5,6% Otros gastos 700.465 858.564 790.834 776.419 22,6% -7,9%

Total de gastos operacionales 3.512.903 4.158.978 4.376.367 4.761.837 18,4% 5,2%

Utilidad Neta del Periodo 1.953.965 (4.830.219) (4.755.225) (3.377.581) -347,2% -1,6%

INDICADORES FINANCIEROS dic-12 dic-13 dic-14 dic-15

Calidad de la Cartera

Cartera Vencida 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

Cartera C,D y E / carterta bruta 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

Capital

Patrimonio / Activos Totales 4,0% 2,0% 1,2% 0,8% Pasivo / Patrimonio 2423,7% 4941,6% 8130,0% 12968,6% Indice de Adecuación de Capital 14,8% 12,6% 11,3% 14,7% Activos Productivos / Pasivo con Costo 103,9% 101,8% 101,0% 100,6% Activos Improductivos / Patrimonio + Provisiones 6,3% 11,5% 15,6% 21,5%

Liquidez

Activos Liquidos / Total depositos y Exigibilidades 56,2% 30,8% 33,1% 30,0% Activos Liquidos / Activos totales 53,5% 29,9% 32,4% 29,4% Cartera bruta / Depositos y exigibilidades 6,8% 6,6% 6,6% 7,9% Depositos a la vista /Total Pasivo 18,8% 17,0% 17,8% 11,5% Cuentas de Ahorro /Total Pasivo 9,3% 9,0% 9,4% 9,4% Depositos a termino /Total Pasivo 71,0% 73,2% 71,9% 77,8%

Rentabilidad

Ingreso Neto Int / Activo -0,6% -0,5% -0,3% -0,1%

ROE 6,2% -28,2% -38,4% -45,2%

ROA 0,2% -0,6% -0,5% -0,3%

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IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO

Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co