Reporte de calificación
. . .
LA EQUIDAD SEGUROS DE VIDA
ORGANISMO COOPERATIVO DE
SEGUROS
Comité Técnico:
9 de marzo de 2016
Acta número:
912
Contactos:
Jorge Eduardo León Gómez
jorge.leon@standardandpoors.com
Rodrigo Tejada Morales
LA EQUIDAD SEGUROS DE VIDA
ORGANISMO COOPERATIVO DE SEGUROS
REVISIÓN EXTRAORDINARIA
FORTALEZA FINANCIERA
‘BBB+’ Perspectiva Negativa
Millones de pesos colombianos (COP) al 31 de
diciembre de 2015
Historia de la calificación:
Activos:
Pasivo:
Patrimonio:
Resultado técnico:
Pérdida neta
:
COP295.129
COP243.717
COP51.412
-COP2.665
COP10.512
Revisión periódica Sep./15: ‘A-’
Revisión extraordinaria Jul./15: ‘A-’
Calificación inicial Nov./10: ‘A+’
I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión extraordinaria bajó la calificación de
fortaleza financiera a ‘BBB+’ de ‘A-’ y asignó Perspectiva Negativa a la Equidad Seguros de Vida.
La Equidad Seguros de Vida Organismo Cooperativo (en adelante, EV) forma parte, junto con Equidad
Seguros Generales (en adelante, EG), de la organización empresarial La Equidad Seguros O.C., cuya
estrategia se ha enfocado en profundizar su mercado natural de cooperativas asociadas.
Una perspectiva evalúa un cambio potencial de la calificación en el largo plazo e incorpora tendencias o
riesgos con implicaciones menos ciertas sobre el desempeño del calificado. La perspectiva negativa indica
que la calificación puede bajar o mantenerse en un periodo de uno a dos años.
Bajamos la calificación a EV por el deterioro de su posición de capital, afectación de la rentabilidad e
incremento del endeudamiento, derivado de la liquidación de Coopseguros del Ecuador, compañía en la
que La Equidad Seguros O.C. es accionista mayoritario. Como resultado de lo anterior, la solvencia
(patrimonio técnico / patrimonio adecuado) cayó a 1,1 veces (x) de 1,7x, entre diciembre de 2015 y
diciembre de 2014, relación inferior a la de otras entidades calificadas por BRC.
La perspectiva negativa se fundamenta en nuestra expectativa de que la compañía mantenga una baja
relación de solvencia en los próximos 12 meses; lo anterior se debe a que consideramos poco probable
una capitalización por la estructura cooperativa de la entidad dada la alta diversificación que presenta la
base de asociados. En este sentido, la compañía estará forzada a mermar significativamente el
Gráfico 1
Siniestralidad Incurrida
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
Las provisiones para atender la liquidación de Coopseguros se incrementaron en el segundo semestre de
2015 a COP38.774 millones (COP25.306 millones a cargo de EV y COP13.305 millones a cargo de EG)
desde los COP8.140 millones que contemplábamos en la última revisión de la calificación. Esto se debe a
los mayores costos relacionados con el proceso, que aumentaron a USD13 millones (valor que podría ser
menor según las estimaciones de la administración) desde USD7 millones, al incremento de la tasa de
cambio (cerró 2015 en COP3.149 frente a un valor promedio de COP2.487 en el primer semestre del
mismo año) y a las disposiciones regulatorias frente a la contabilización de las contingencias del proceso.
Dado que el impacto de la liquidación de Coopseguros es menor para EG frente al de EV confirmamos la
calificación ‘A-’ de fortaleza financiera y asignamos una perspectiva negativa el 9 de marzo de 2016.
A diciembre de 2015, EV registró pérdidas por COP10.512 millones, frente a los COP1.144 millones
positivos registrados un año atrás. Como consecuencia de lo anterior, el indicador de rentabilidad
patrimonial (ROE por sus siglas en inglés) cayó a -16% desde 2%, menor al 18% del agregado de las
compañías de seguros de vida (Gráfico 2). Para 2016, esperamos que el ROE sea positivo, pues la
compañía ya habría absorbido el total de las pérdidas por cuenta de la liquidación de Coopseguros, sin
embargo, el entorno de mercado será más complejo por cuenta de la desaceleración económica del país,
lo cual podría presionar los resultados operativos. Asimismo, el resultado del portafolio de inversiones
podría estar presionado por el incremento de las tasas de interés y la mayor percepción de riesgo en el
mercado.
Gráfico 2
Rentabilidad del patrimonio (12 meses)
Fuente: Equidad Seguros – Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
d
ic-10
ab
r-1
1
ago
-11
d
ic-11
ab
r-1
2
ago
-12
d
ic-12
ab
r-1
3
ago
-13
d
ic-13
ab
r-1
4
ago-14
d
ic-14
ab
r-1
5
ago
-15
d
ic-15
EQUIDAD V
SECTOR
PARES
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
d
ic-10
ab
r-1
1
ago
-11
d
ic-11
ab
r-1
2
ago
-12
d
ic-12
ab
r-1
3
ago
-13
d
ic-13
ab
r-1
4
ago
-14
d
ic-14
ab
r-1
5
ago
-15
d
ic
-15
A diciembre de 2015, las primas emitidas crecieron 16% anual, desempeño superior al observado en el
sector de seguros de vida (12%). La compañía creció impulsada por el ramo de vida grupo y, en menor
medida, por riesgos laborales, que representaron el 59% y 37% del total de primas, respectivamente. Para
2016, esperamos una desaceleración de las primas, como resultado de la alta competencia en sus dos
principales líneas de negocio (que presentan una baja participación de mercado), de la desaceleración de
la economía, y por la menor capacidad de su patrimonio para soportar crecimiento.
El fondeo para enfrentar la liquidación de Coopseguros proviene de créditos de entidades del sector
cooperativo, que si bien tienen tasas de interés y plazos favorables, han colocado los niveles de
endeudamiento de EV, aún en niveles tolerables, por encima de lo observado en el sector (Gráfico 3). En
el escenario actual, consideramos que el pago por intereses de dichos préstamos no presionará el flujo de
caja de manera significativa. No obstante daremos seguimiento a la evolución de la liquidez.
Gráfico 3
Apalancamiento Financiero
Fuente: Equidad Seguros – Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A.
SCV
Qué podría llevarnos a subir la calificación
BRC identificó las siguientes oportunidades que podrían mejorar la calificación actual:
Bajo las condiciones y supuestos actuales, consideramos poco probable un alza de calificación
en los próximos 12 meses. En sentido contrario, los principales factores que permitirían confirmar
la calificación será un fortalecimiento sostenido de la solvencia patrimonial y de los indicadores de
rentabilidad.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que
podrían afectar negativamente la calificación actual:
Reducción en la posición patrimonial de la compañía por cuenta de un incremento en el valor de la
liquidación de Coopseguros, pérdidas técnicas y/o del portafolio de inversiones, que coloque su
relación de solvencia igual o por debajo de los niveles registrados al cierre de 2015.
Una desmejora en los indicadores de siniestralidad que coloque el indicador de manera sostenida
por encima de su promedio de los últimos cinco años, excluyendo el año 2014.
Indicadores de rentabilidad negativos al cierre de 2016, en ausencia de inyecciones de capital.
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad
del emisor o entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con
los requerimientos de BRC Investor Services.
BRC Investor Services no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume
entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido
de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la
información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad.
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede
consultar el glosario en
www.brc.com.co
Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic
aquí
.
III. ESTADOS FINANCIEROS
COLGAAP
EQUIDAD V
(Cifras en millones de pesos colombianos)
BALANCE GENERAL Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14
Variación % Dec-12 /
Dec-13
Variación % Dec-13 / Dec-14
Variación % Pares
Dec-13 / Dec-14
Variación % Sector Dec-13 / Dec-14
Disponible 2,766 2,409 1,830 1,856 7,596 1.4% 309.4% 119.5% 48.7% Inversiones 148,823 157,460 183,165 202,862 217,572 10.8% 7.3% 0.5% 14.4% Negociables 65,370 88,007 115,352 117,100 97,955 1.5% -16.3% -27.9% 13.6% Negociables títulos deuda 44,874 59,831 66,852 74,903 81,743 12.0% 9.1% -31.9% 12.2% Negociables títulos participativos 20,496 28,176 48,499 42,196 16,212 -13.0% -61.6% 11.2% 22.0% Hasta el vencimiento 29,723 28,150 35,302 77,170 111,804 118.6% 44.9% 53.3% 17.2% Disponibles para la venta 53,782 41,355 32,563 8,594 9,603 -73.6% 11.7% 66.2% 8.8% Disponibles para la venta títulos deuda 50,675 37,416 26,310 2,514 2,502 -90.4% -0.5% 0.0% 36.1% Disponibles para la venta títulos participativos 3,107 3,939 6,253 6,081 7,101 -2.8% 16.8% 0.0% -0.3% Otras (3) (3) (3) (3) (3) 0.0% 0.0% 701.7% 13046.9% Provisiones 49 49 49 - 1,788 -100.0% 0.0% 18.4% 69.5% Cuentas por cobrar actividad aseguradora 10,297 11,958 15,330 25,091 32,020 63.7% 27.6% 15.6% 9.4% Siniestros pendientes reaseguradores 84 - - - - 0.0% 0.0% 8.6% 9.2% Primas por recaudar 10,901 12,473 14,116 22,401 29,465 58.7% 31.5% 11.0% 6.4% Otros (688) (514) 1,214 2,690 2,555 121.6% -5.0% 18.9% 39.7% Otros activos 10,111 12,520 11,341 13,860 21,635 22.2% 56.1% -7.8% 6.6% Valorizaciones 3,357 624 687 2,074 2,646 201.9% 27.6% 65.5% 8.8% Cargos diferidos 1,297 1,413 1,985 1,394 1,866 -29.7% 33.8% -42.2% 9.6% Comisiones a intermediarios 502 615 1,352 1,380 1,866 2.1% 35.2% 7.2% -0.4% Otros cargos diferidos 796 798 632 14 - -97.8% -100.0% -55.1% 20.6% Cuentas por cobrar 61 32 1,516 1,512 7,161 -0.3% 373.7% -9.4% 0.7% Gastos anticipados 704 2,165 1,276 853 237 -33.1% -72.2% -49.7% 28.9% Costos contratos no proporcionales 704 622 247 339 237 37.4% -30.0% -8.5% 36.6% Otros gastos anticipados - 1,543 1,029 514 - -50.0% -100.0% -90.2% -36.0% Otros 4,692 8,286 5,877 8,026 9,724 36.6% 21.2% -14.9% -4.7%
TOTAL ACTIVO 171,998 184,347 211,665 243,668 278,823 15.1% 14.4% 3.8% 10.9%
Obligaciones Financieras 3,147 4,755 1,849 1,672 1,537 -9.6% -8.1% -82.1% 30.4% Reservas Técnicas 109,448 114,258 126,747 146,874 177,798 15.9% 21.1% 4.8% 13.0% De riesgos en curso 6,526 6,887 8,710 12,430 14,791 42.7% 19.0% -8.9% 14.7% Matemática 64,003 70,729 81,094 90,570 105,238 11.7% 16.2% 4.7% 0.0% Seguro de vida de ahorro - - - - - 0.0% 0.0% 10.2% 0.0% Depósito a reaseguradores 4 1 357 0 1,829 -100.0% 8980435.7% 3.4% 9.7% Desviación siniestralidad 551 551 551 551 551 0.0% 0.0% 0.0% 11.3% Siniestros avisados 28,199 24,776 22,748 28,126 28,686 23.6% 2.0% -2.1% 14.6% Siniestros no avisados 5,256 5,496 6,262 6,590 8,068 5.2% 22.4% 107.2% 24.7% Siniestros pendientes reaseguradores 84 - - - - 0.0% 0.0% 8.6% 9.2% Siniestros pendientes garantizados por la Nación - - - - - 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Especiales 4,826 5,818 7,026 8,608 18,635 22.5% 116.5% 4.0% 6.9% Cuentas por pagar actividad aseguradora 1,772 1,533 2,387 2,952 14,064 23.7% 376.4% 24.8% 7.4% Reaseguradores 906 933 543 1,020 6,170 87.9% 504.9% 8.8% 12.1% Siniestros Liquidados por Pagar 597 357 1,019 1,114 1,201 9.3% 7.8% 56.0% 5.6% Sistema General de riesgos laborales - - - 262 4,011 0.0% 1433.7% 60.1% 0.0% Obligaciones Intermediarios 252 196 783 556 2,644 -29.0% 375.6% -18.0% 6.7% Otras 17 47 43 1 39 -97.7% 3818.7% 12.7% -2.6% Otros Pasivos 5,989 10,353 13,097 21,455 20,252 63.8% -5.6% 80.1% 15.2%
TOTAL PASIVO 120,356 130,899 144,080 172,953 213,651 20.0% 23.5% 5.9% 13.0%
Capital social 20,707 22,043 27,707 28,327 29,181 2.2% 3.0% 0.0% 20.5% Reservas 24,069 25,473 34,572 28,203 27,678 -18.4% -1.9% -15.5% 1.8% Legal 2,998 3,019 4,277 4,515 5,679 5.6% 25.8% 2.7% 11.9% Otras reservas 21,071 22,454 30,296 23,688 21,999 -21.8% -7.1% -27.8% -7.4% Superavit o Déficit 4,888 1,277 1,062 2,126 2,687 100.2% 26.4% 6.8% 6.9% Prima en colocación de acciones - - - - - 0.0% 0.0% 0.0% 3.7% Valorizaciones 3,357 624 687 2,074 2,646 201.9% 27.6% 65.5% 8.8% Propiedades y equipo 330 365 397 1,475 1,787 271.9% 21.1% 65.7% 10.9% Inv. Disp. Vta. Tít. participativos baja o mínima bursatilidad 1,859 166 198 477 815 140.9% 71.1% 70.1% 9.8% Otras 1,168 94 93 123 44 32.7% -64.1% 39.8% -26.3% Otros 1,531 653 375 52 41 -86.1% -21.5% 2447.7% -61.0% Resultados de Ejercicios Anteriores - - - - - 0.0% 0.0% 2262.1% -236.5% Resultados del Ejercicio 109 2,786 2,930 8,868 1,144 202.7% -87.1% -73.2% -25.7% Otros 1,869 1,869 1,314 3,191 4,483 142.8% 40.5% -100.0% 28.8%
ESTADO DE RESULTADOS TECNICO
(Millones de pesos colombianos) Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14
Variación % Dec-12 /
Dec-13
Variación % Dec-13 /
Dec-14
Variación % Pares
Dec-13 / Dec-14
Variación % Sector Dec-13 / Dec-14
Primas Retenidas 92,158 111,199 123,578 159,424 179,871 29.0% 12.8% -39.7% 10.9% Primas Emitidas Brutas 92,176 111,206 125,386 159,424 201,865 27.1% 26.6% -39.1% 9.1% Emitidas 92,176 111,206 125,386 159,424 201,865 27.1% 26.6% -39.1% 8.1% Aceptadas - - - - - 0.0% 0.0% 0.0% 50.1% Primas Cedidas 18 6 1,808 - 21,994 -100.0% 0.0% 131.7% 4.9% Reservas Técnicas (1,711) (361) (1,823) (3,720) (2,361) 104.0% -36.5% -100.7% 42.0% De Riesgos en Curso (1,726) (361) (1,823) (3,720) (2,361) 104.0% -36.5% -181.9% 42.0% Matemática 16 - - - - 0.0% 0.0% -100.4% 0.0%
Total Primas Devengadas 90,447 110,838 121,754 155,704 177,510 27.9% 14.0% 4.8% 9.8%
Siniestros retenidos 44,094 55,587 58,417 69,238 88,611 18.5% 28.0% 19.6% 6.6% Siniestros pagados brutos 44,944 59,081 58,762 69,508 89,377 18.3% 28.6% 19.3% 2.3% Siniestros pagados 44,945 59,081 58,762 69,508 89,446 18.3% 28.7% 19.4% 0.9% Salvamentos y recobros 1 - - 0 68 0.0% 52330.3% 41.3% -21.0% Reembolsos 850 3,494 345 270 766 -21.8% 183.8% 2.5% -9.3% Reserva de siniestros (13,929) (4,535) (10,310) (16,764) (26,734) 62.6% 59.5% -12.1% 100.7%
Avisados (6,353) 3,423 2,028 (5,378) (560) -365.2% -89.6% -110.4% 282.6% No avisados [IBNR] (736) (240) (766) (328) (1,479) -57.2% 351.3% 459.4% 45.6% Desviación de siniestralidad - - - - - 0.0% 0.0% 0.0% 8.6% Reservas especiales (801) (992) (1,208) (1,582) (10,027) 31.0% 533.9% -71.9% -394.3% Matemática (Riesgos Laborales y BEPS) (6,039) (6,726) (10,364) (9,476) (14,668) -8.6% 54.8% 26.5% 0.0%
Total Siniestros Incurridos 58,023 60,122 68,727 86,001 115,345 25.1% 34.1% 10.0% 13.1%
Reaseguros (2,112) (4,782) (1,306) (1,821) (1,112) 39.4% -38.9% -11.5% -9.7% Comisiones 2 1 62 - 388 -100.0% 0.0% 335.2% 8.5% Contratos no proporcionales (2,113) (4,783) (1,369) (1,821) (1,500) 33.0% -17.6% 9.1% 6.7% Participación de utilidades y otros - - - - - 0.0% 0.0% -9.6% 81.0% Gastos por comisiones 3,982 3,961 4,268 5,913 6,378 38.6% 7.8% 7.2% 18.9% Gastos administrativos y de personal 27,689 30,363 37,792 43,012 41,608 13.8% -3.3% -0.9% 9.1% Gastos administrativos 17,959 19,481 21,129 28,560 22,595 35.2% -20.9% 4.0% 9.9% Gastos de personal 9,730 10,882 16,662 14,452 19,013 -13.3% 31.6% -11.8% 7.2% Provisiones 5,818 6,942 14,106 7,508 5,084 -46.8% -32.3% -27.9% -12.2% Otros ingresos y gastos (1,778) (5,512) 1,716 (7,201) (17,071) -519.7% 137.1% 22.4% 34.0% Ingresos 3,514 3,836 12,507 9,678 7,299 -22.6% -24.6% 185.6% 2.2% Gastos 5,292 9,348 10,792 16,879 24,370 56.4% 44.4% 25.7% 20.4%
Total Otros Ingresos y Gastos Actividad Aseguradora (41,377) (51,560) (55,757) (65,456) (71,252) 17.4% 8.9% 5.3% 14.0% Resultado Técnico (8,953) (844) (2,729) 4,247 (9,087) -255.6% -313.9% 18.7% 155.4%
Producto del Portafolio de Inversiones 11,311 8,168 13,861 7,919 11,312 -42.9% 42.8% 144.8% 38.7% Valoración 8,633 5,818 13,327 7,803 12,897 -41.5% 65.3% 165.2% 81.6% Venta 2,673 2,270 317 (69) (68) -121.8% -2.0% -155.2% 114.5% Dividendos, participaciones y otros 5 81 217 186 (1,517) -14.3% -917.0% -101.5% -49.2% Provisiones de Otros Activos 201 1,359 1,321 271 2,398 -79.5% 784.5% 30.0% 50.7% Otros Ingresos y Gastos (1,775) (3,178) (6,881) (493) 1,317 -92.8% -366.9% -8.4% 62.3% Impuesto de Renta 273 - - 2,534 - 0.0% -100.0% 11.8% 3.8%
Resultado del Ejercicio 109 2,786 2,930 8,868 1,144 202.7% -87.1% -99.6% -30.2% ANALISIS HORIZONTAL
INDICADORES Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-13 Dec-14 Dec-13 Dec-14
Siniestralidad Bruta 48.8% 53.1% 46.9% 43.6% 44.3% 31.2% 61.2% 43.1% 40.0% Siniestralidad Retenida 47.8% 50.0% 47.3% 43.4% 49.3% 30.8% 61.1% 44.0% 42.3% Siniestralidad Incurrida 64.2% 54.2% 56.4% 55.2% 65.0% 76.6% 80.3% 49.0% 50.5% Gastos Admon y Personal / Primas Emitidas 30.0% 27.3% 30.1% 27.0% 20.6% 16.7% 27.2% 23.9% 23.9% Comisiones / Primas Emitidas 4.3% 3.6% 3.4% 3.7% 3.2% 3.5% 6.1% 11.9% 12.9% Comisiones de cesión 9.9% 17.3% 3.5% 0.0% 1.8% 16.3% 30.6% 24.2% 25.1% Índice de cesión 0.0% 0.0% 1.4% 0.0% 10.9% 0.4% 1.3% 29.2% 28.0% Resultado Técnico / Primas Emitidas -9.7% -0.8% -2.2% 2.7% -4.5% -17.2% -33.6% -1.8% -4.3% Resultado Neto / Primas Emitidas 0.1% 2.5% 2.3% 5.6% 0.6% -8.7% -0.1% 2.2% 1.4% Indice Combinado 109.9% 100.8% 102.2% 97.3% 105.1% 129.9% 133.9% 102.7% 106.2% ROE 0.2% 5.2% 4.3% 12.5% 1.8% -23.6% -0.1% 5.6% 3.7% ROA 0.1% 1.5% 1.4% 3.6% 0.4% -3.0% 0.0% 1.5% 0.9% Patrimonio / Activo 30.0% 29.0% 31.9% 29.0% 23.4% 12.8% 11.0% 26.6% 25.2% Pasivo / Patrimonio 233.1% 244.9% 213.2% 244.6% 327.8% 682.2% 807.8% 275.5% 296.3% Tasa Bruta de Riesgo 1.78 2.08 1.86 2.25 3.10 2.71 1.84 2.53 2.63 Tasa Neta de riesgo 1.78 2.08 1.83 2.25 2.76 2.70 1.82 1.79 1.89 Quebranto patrimonial 249.4% 242.5% 243.9% 249.6% 223.3% 264.8% 236.9% 391.5% 341.6%
NIIF
EQUIDAD V
(Cifras en millones de pesos colombianos)
BALANCE GENERAL Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15
Efectivo 17,413 12,702 18,266 15,855 Posiciones activas en op. mercado monetario y relacionadas - - - -Inversiones y operaciones con derivados 218,039 235,035 231,653 223,858
Valor razonable con cambios en resultados 94,153 106,878 102,727 103,256 Instrumentos de deuda 85,472 88,598 83,461 92,302 Instrumentos de patrimonio 8,681 18,280 19,266 10,954 Valor razonable con cambios en otro resultado integral (ORI) 13,380 12,458 11,733 11,309 Instrumentos de deuda 2,457 2,447 2,472 2,501 Instrumentos de patrimonio 10,923 10,011 9,261 8,807 A Costo amortizado 111,262 116,455 117,472 111,782 En subsidiarias, filiales y asociadas - - - -A variación patrimonial - - - -Entregadas en operaciones - - - -Derivados - - - -Otros - - - -Deterioro 756 756 279 2,488 Cuentas por cobrar 45,570 48,419 39,506 45,192 Cuenta corriente y depósitos reaseguradores- coaseguradores 476 1,577 2,091 2,445 Reservas técnicas parte reaseguradores - - - 143 Primas por recaudar 33,098 32,483 28,008 27,690 Sistema General de Riesgos Laborales 18,833 20,814 20,946 21,299 Otros 10,527 10,836 5,968 10,285 Deterioro 17,363 17,291 17,507 16,669 Otros activos 12,767 12,474 13,831 10,223 Impuesto diferido - - - -Costos contratos no proporcionales 219 464 232 -Comisiones a intermediarios 2,068 1,794 847 727 Otros 10,479 10,215 12,751 9,496 TOTAL ACTIVO 293,789 308,629 303,255 295,129 Reservas técnicas 186,590 185,799 178,899 187,844 De riesgos en curso 15,677 14,376 13,099 14,341 Matemática 109,290 111,993 113,650 114,836 BEPS - - - -Seguro de vida de ahorro - - - -Insuficiencia de activos - - - -Depósito a reaseguradores 2,343 798 1,040 2,070 Desviación siniestralidad 551 551 551 551 Riesgos catastróficos - - - -Siniestros avisados 30,912 29,805 28,642 28,892 Siniestros no avisados 8,724 8,724 8,724 15,077 Siniestros pendientes garantizados por la nación - - - -Especiales 19,093 19,552 13,194 12,078 Instrumentos financieros a costo amortizado - - - -Instrumentos financieros a valor razonable - - - -Cuentas por pagar 19,830 22,769 26,254 25,840
Cuenta corriente y depósitos reaseguradores- coaseguradores 2,351 5,646 12,587 6,122 Siniestros liquidados por pagar 5,064 6,140 6,359 8,518 Sistema General de Riesgos Laborales 2,966 3,874 2,722 4,150 Otros 9,449 7,109 4,586 7,050 Obligaciones financieras 1,543 13,743 13,056 10,800 Otros pasivos 12,676 13,851 22,517 19,233 Comisiones anticipadas contratos de reaseguro - - - -Provisiones por obligaciones a favor de intermediarios de seguros 2,392 861 273 279 Obligaciones laborales 1 - - -Otros 10,283 12,990 22,243 18,954
TOTAL PASIVO 220,640 236,162 240,726 243,717
Capital social 29,193 30,483 30,503 31,794 Reservas 27,678 25,019 23,777 22,121 Legal 5,679 15,417 15,417 15,417 Ocasionales 21,999 9,602 8,360 6,704 Fondos de destinación específica 4,483 3,756 3,756 3,756 Superavit o déficit 6,188 5,028 5,022 4,252 Prima en colocación de acciones - - - -Ganancias o pérdidas no realizadas en otro resultado integral 5,631 4,588 4,583 3,995 Superávit por método de participación patrimonial 558 440 440 257 Ganancias o pérdidas 5,607 8,181 (529) (10,512) Ejercicios anteriores 1,359 - - -Resultados del ejercicio 4,247 8,181 (529) (10,512) Ganancia o pérdida participaciones no controladoras - - - -Resultados acumulados proceso de convergencia a NIIF - - -
IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en
nuestra página web www.brc.com.co
Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una
recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título,
sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La
información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos
responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
ESTADO DE RESULTADOS TECNICO
(Millones de pesos colombianos) Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15
Primas Retenidas 52,092 99,894 147,681 201,439 Primas Emitidas Brutas 63,162 113,240 175,734 234,635 Emitidas 63,162 113,240 175,734 234,635 Aceptadas - - - -Primas Cedidas 11,070 13,346 28,053 33,196 Reservas Técnicas (886) 415 1,692 450 De Riesgos en Curso (886) 415 1,692 450 Matemática - - -
-Total Primas Devengadas 51,206 100,309 149,374 201,889
Siniestros Retenidos 22,246 49,274 75,282 106,153 Siniestros Pagados Brutos 22,990 51,256 77,603 111,434 Siniestros Pagados 22,990 51,256 77,603 111,434 Salvamentos y Recobros - - - Reembolsos 744 1,982 2,321 5,282 Reserva de Siniestros (7,393) (9,448) (3,583) (10,113)
Avisados (2,227) (1,119) 44 (63) No Avisados [IBNR] (656) (656) 6,122 (5,469) Desviación de Siniestralidad - - - -Reservas Especiales (458) (917) (1,337) 5,018 Matemática (Riesgos Laborales y BEPS) (4,052) (6,755) (8,412) (9,598)
Total Siniestros Incurridos 29,639 58,721 78,865 116,265
Reaseguros 72 22 246 910 Comisiones 325 506 928 2,289 Contratos No Proporcionales (252) (484) (682) (1,379) Participación de Utilidades y Otros - - - -Gastos por Comisiones 1,780 3,715 6,326 8,356 Gastos Administrativos y de Personal 10,581 26,323 51,214 55,298 Gastos Administrativos 6,002 16,999 37,116 36,297 Gastos de Personal 4,579 9,324 14,098 19,000 Provisiones
Otros Ingresos y Gastos (6,307) (9,224) (13,634) (20,215) Ingresos 17 34 69 115 Gastos 780 1,469 2,753 5,480 Total otros ingresos y gastos actividad aseguradora -18,596 -39,239 -70,928 -82,958
Resultado Técnico 2,972 2,349 -420 2,665
Producto del Portafolio de Inversiones 3,002 6,606 10,097 11,356 Provisiones de Otros Activos - - 9,643 25,306 Otros Ingresos y Gastos (318) 1,555 1,798 2,548 Impuesto de Renta - - -
-Resultado del Ejercicio 4,247 8,181 -529 -10,512
REVISAR RT REVISAR RT REVISAR RT REVISAR RT
INDICADORES Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15
Razón de Cubrimiento 1.3 1.3 1.4 1.3
Siniestralidad Bruta 36.4% 45.3% 44.2% 47.5%
Siniestralidad Retenida 42.7% 49.3% 51.0% 52.7%
Siniestralidad Incurrida 57.9% 58.5% 52.8% 57.6%
Gastos Admon y Personal / Primas Emitidas 16.8% 23.2% 29.1% 23.6%
Comisiones / Primas Emitidas 2.8% 3.3% 3.6% 3.6%
Comisiones de cesión 2.9% 3.8% 3.3% 6.9%
Índice de cesión 17.5% 11.8% 16.0% 14.1%
Producto de Inversiones / Primas Emitidas 4.8% 5.8% 5.7% 4.8%
Rentabilidad de las Inversiones (12 meses) 5.1% 4.8% 4.9% 0.0%
Resultado Técnico / Primas Emitidas 4.7% 2.1% -0.2% 1.1%
Resultado Neto / Primas Emitidas 6.7% 7.2% -0.3% -4.5%
Indice Combinado 94.2% 97.7% 100.3% 98.7%
ROE (12 meses) 10.0% 15.9% -3.0% -15.9%
ROA (12 meses) 2.4% 3.8% -0.7% -3.5%
Patrimonio / Activo 24.9% 23.5% 20.6% 17.4%
Pasivo / Patrimonio 301.6% 325.9% 385.0% 474.0%
Activos líquidos / Activos Totales 35.9% 33.6% 34.4% 37.5%
Tasa Bruta de Riesgo 2.9 3.0 3.5 4.6 Tasa Neta de riesgo 2.6 2.7 3.1 3.9
