[email protected] Martha Lucía Muñoz Ramírez [email protected]
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7 de diciembre de 2006 Acta No. 454
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES Y CESANTÍAS
SANTANDER S. A.
Revisión Anual
BRC INVESTOR SERVICES S. A.
CALIFICACIÓN
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE
PORTAFOLIOS
P-AAA (Triple A)
Cifras de agosto de 2006 (millones de pesos)
Activos: $134.791; Pasivos: $23.694; Patrimonio: $111.096; Utilidad Neta: $22.867; Comisiones: $69.481; Valor de los fondos: Fondo de Pensiones Obligatorias: $4.885.733; Fondo
de Cesantías: $500.382; Fondo de Pensiones Voluntarias: $198.631; ROE: 20,58%; ROA: 16,97%.
Historia de la Calificación
Revisión anual: noviembre de 2005 P-AAA Revisión anual: noviembre de 2004 P-AAA Calificación inicial: octubre de 2003 P-AAA
La información financiera incluida en este reporte está basada en las cifras auditadas de los años 2003, 2004, 2005 y el balance de prueba a Agosto de 2005 y 2006, junto con la información remitida por la entidad.
1. Fundamentos de calificación
La calificación que BRC INVESTOR SERVICES S. A. emite sobre la calidad en la administración de portafolios de una compañía, es una opinión sobre la habilidad de la sociedad para administrar inversiones y recursos de terceros. Para este propósito, BRC analiza la solidez de su estructura organizacional, el proceso de formulación estratégica y toma de decisiones de inversión, así como el conjunto de herramientas y metodologías utilizadas para evaluar y mitigar los riesgos asociados a esta actividad. También se evalúa el nivel de formalidad en los procesos operativos, la calidad de los controles y los recursos técnicos de la sociedad para la administración de la información y la seguridad en su manejo.
La calificación de P-AAA (Triple A) indica que la
sociedad tiene una habilidad superior para la administración de portafolios. La estructura organizacional y operativa, la gestión de riesgos de la compañía y la calidad de los controles que ejercen los órganos encargados garantizan el mínimo riesgo para los recursos de sus clientes.
Con el fin de evaluar la calidad en la administración de portafolios de AFP Santander, se analizó tanto la capacidad de la firma para administrar los recursos aportados por terceros, como la calidad de sus procesos de gestión de afiliados (afiliación, acreditación, recaudo, etc.). A diferencia de los fondos de valores o de inversión, los aportes a los fondos de pensiones y de cesantías son realizados por los empleadores en forma
administradora para abonar los recursos a cada cuenta individual cobra especial importancia.
La calificación de AFP Santander está fundamentada en el nivel de integración y el aprovechamiento de las sinergias generadas entre la casa matriz y la Sociedad Administradora de Pensiones, en el respaldo y la trayectoria que le brinda el Grupo Santander Central Hispano (SHC), en la estructura de la compañía que es conservadora en la aprobación y control de los negocios, en los procedimientos, estrategias y políticas de inversión para cada uno de los portafolios de los fondos administrados, en la clara segregación y definición de áreas y funciones, en el desarrollo y continua mejora de las herramientas y metodologías diseñadas para la medición y control de los riesgos y en la continua actualización de la plataforma tecnológica con el objeto de optimizar la eficiencia en los procesos, así como la evolución de los indicadores de rentabilidad que se mantuvieron por encima del promedio del sector.
AFP Santander cuenta con el respaldo y la trayectoria que le brinda el Grupo Santander Central Hispano (SHC), el cual se encuentra entre las diez primeras entidades financieras del mundo. El Grupo cuenta con inversiones en el sector de pensiones en seis países latinoamericanos, confiriéndole a la Entidad una amplia experiencia en la administración de este tipo de portafolios, hecho que cobra especial importancia en la medida en que se han desarrollado sinergias de todo tipo, gracias a los avances y estrategias implementadas en países como Argentina, Chile, México, Perú y Uruguay.
AFP Santander mantiene una estructura conservadora en la aprobación y control de los negocios, en donde la mayoría de las decisiones son tomadas por miembros de la junta directiva y sólo se dejan a consideración de las gerencias aquellas determinaciones que no implican mayor riesgo para la compañía. De esta manera, la junta directiva se encarga de aprobar las políticas de inversión de acuerdo con las estrategias desarrolladas por la alta gerencia según el perfil de cada portafolio y siguiendo los lineamientos generales del área de riesgos de la casa matriz en España.
La estructura organizacional de la compañía está claramente segregada y las funciones de sus áreas se encuentran bien definidas. De esta manera, el
front office se encarga de la planeación, orientación y dirección de los recursos administrados, con base en las políticas fijadas por los diferentes comités y siguiendo los
lineamientos de la casa matriz. El middle office es el
responsable del control del riesgo de crédito, de mercado, de liquidez y de contraparte de los portafolios
administrados por la AFP. Por último, el back office está a
cargo de la gerencia de operaciones y registro del Grupo
Santander en Colombia, garantizando independencia tanto organizacional como estructural para la compañía.
Dentro de los desarrollos recientes en materia organizacional, y como parte de la estrategia para robustecer la administración de recursos de terceros, se encuentra la creación de tres nuevos cargos dentro de la unidad de gestión de activos (UGA). El primero tiene como objeto fortalecer el área de análisis de riesgo de crédito; el segundo incorpora la medición del riesgo de mercado a través del control de
los límites de inversión, el cálculo del VaR1 y el
seguimiento de la evolución de los riesgos operacionales; y el tercero tiene a su cargo el desarrollo de un base de datos propia para ejercer un mayor control sobre los límites de inversión.
AFP Santander continuó fortaleciendo sus herramientas de análisis y control de riesgos, las
1 Bajo la metodología de la Superintendencia Financiera de Colombia.
cuales permiten dimensionar la exposición de sus portafolios administrados. Durante el 2006, la compañía implementó varios avances para el control de riesgo de crédito, mercado, liquidez y operativo mediante algunos recursos técnicos utilizados en su administración y seguimiento. Dentro de los adelantos desarrollados durante el último año se destaca la actualización de los modelos matemáticos para la el cálculo de los límites de inversión, la incorporación de nuevos mecanismos de alerta para el seguimiento del comportamiento del
mercado y el fortalecimiento de los sistemas de rating
entre otros.
La labor de control interno de la Sociedad Administradora es desempeñada por un ente externo a ésta, lo cual se constituye en una ventaja en términos de gobierno corporativo y conflicto de interés,por cuanto se genera una mayor autonomía y transparencia. De esta manera, la función de control interno al interior de la compañía es desempañada por la división de auditoría interna del Grupo Santander Central Hispano, la cual es única para todo el grupo y tiene su sede central en España.
LaSociedad desarrolló una debida estandarización de procedimientos, detallados en metodologías mediante las certificaciones de calidad ISO 9001 versión 2000, lo cual genera productos y servicios tendientes a garantizar la satisfacción de los clientes a través de la adecuada ejecución y control de los procesos.
La creación y fortalecimiento de la gerencia de servicio como parte del plan estratégico de la compañía sigue un modelo de servicio diferenciado a través del desarrollo y fortalecimiento de los diversos mecanismos de distribución y servicio con el fin de aumentar el nivel de satisfacción del cliente. Adicionalmente, la compañía cuenta con un departamento exclusivo de la AFP, a cargo de la vicepresidencia comercial, que desarrolla los proyectos y estrategias comerciales con el objeto de consolidarlas y, al mismo tiempo, de evaluar y controlar su efectividad y continuidad.
La plataforma tecnológica de la AFP es adecuada para administrar el volumen de operaciones y está
basada en sieteaplicaciones, que permiten el manejo de
la contabilidad, la administración de clientes y el control de acceso de la información de acuerdo con políticas y perfiles establecidos. La plataforma del sistema central de la compañía cuenta con dos servidores IBM AS/400 ubicados en la misma sede, uno principal de producción y otro para contingencias y desarrollo.
agosto del 2006 el indicador de rentabilidad sobre el activo (ROA), el indicador de rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) y el margen neto de la AFP fueron 16,97%, 20,58% y 32,76% mientras que los obtenidos por la industria presentaron niveles de 14,01%, 18,21% y 23,06% respectivamente.
De acuerdo con la información suministrada con corte al 31 de agosto del 2006 suministrada por el administrador, AFP Santander presenta una sanción impuesta por la Superintendencia Financiera, que responde a un recurso impuesto el año anterior por $18 millones de pesos y que se deriva de la no acreditación para el año 2000 de una gestión de cobro en un municipio con problemas de orden público.
DOFA
Debilidades
9 Moderada participación de mercado por nivel de
recursos administrados.
9 Baja sinergia con el banco en la comercialización de
los productos de la AFP.
9 Servidor principal de producción y de contingencia
en la misma sede.
9 Dependencia de pocos proveedores en el
procesamiento operativo del pasivo de FPO y FC.
Oportunidades
9 Unificación de la plataforma tecnológica con otros
fondos de pensiones en Colombia, que pueden reducir costos y lograr sinergias operativas.
9 Mayor sinergia comercial con el Banco y la
Fiduciaria.
9 Continuidad en el fortalecimiento del sistema de
servicio al cliente.
Fortalezas
9 Sinergia con otras empresas del grupo SCH en
Colombia, pero manteniendo claros lineamientos en cuanto a conflictos de interés.
9 Amplia trayectoria y experiencia en la administración
de recursos de terceros, tanto del grupo Santander en Colombia como de su casa matriz.
9 Adecuadas metodologías para el proceso de fijación
de estrategias de inversión, y su posterior aplicación.
9 Importante desarrollo y experiencia en la utilización
de herramientas de análisis y administración de portafolios de inversión.
9 Documentación en manuales de todos los procesos
de la compañía.
9 Equipo de trabajo con una amplia experiencia y
profesionalismo.
9 Herramientas de medición y control de riesgos
financieros desarrolladas bajo estándares internacionales.
9 Sistema interactivo de información en línea para los
clientes por medio de la página web y sistema call center.
9 Mejor indicador de eficiencia del sector.
9 Capacidad de recaudo por canales electrónicos.
9 Certificación ISO 9000 versión 2001.
Amenazas
9 Eliminación de beneficios fiscales de los Fondos de
Pensiones Voluntarias.
9 Agotamiento del mercado potencial de traslados del
ISS.
9 Aumento del empleo informal.
2. Composición accionaria
AFP Santander junto con el Banco Santander, Santander Investment Trust y Santander Investments Valores hace parte de las empresas del grupo Santander Central Hispano en Colombia. Nació como resultado de la fusión de las AFP Colmena y Davivir y la posterior compra y capitalización de las mismas por parte del grupo SCH.
El Grupo Santander Hispano está conformado principalmente por una red de entidades ubicadas en Europa y América Latina. Esta empresa se encuentra entre las diez primeras entidades financieras del mundo, con un total de activos a septiembre del 2006 de 798.540 millones de euros. Por otro lado, el Grupo cuenta con inversiones en el sector de pensiones en seis países latinoamericanos (Argentina, Chile, México, Colombia, Perú y Uruguay), confiriéndole una amplia experiencia en la administración de este tipo de portafolios, hecho que cobra especial importancia en la medida en que se han desarrollado sinergias de todo tipo, gracias a los avances y estrategias implementadas en dichos países.
La composición accionaria de la AFP no ha presentado ningún cambio durante los últimos años, lo que evidencia la continuidad y consistencia de sus políticas.
Tabla 1. Composición accionaria
Accionistas Domicilio Participación (%)
Holding Santander Central Hispano Colombia 54.56%
Administradora de Bancos Latinoamericanos Santander España 39.85%
Sanatnder Investment Colombia 2.95%
Sanatnder Investment S. A. España 2.09%
Fuente: AFP Santander S. A.
3. Estructura Organizacional
desarrolladas por la alta gerencia según el perfil de cada portafolio y que siguen los lineamientos de casa matriz. En este sentido la experiencia y trayectoria que caracterizan a los integrantes tanto de la junta directiva como de la alta gerencia cobra mayor importancia dada la activa participación que tienen éstos entes en todos los procesos de la AFP.
La junta directiva de la AFP está conformada por 5 miembros principales y 4 suplentes. Aunque todos los integrantes son externos a la AFP, éstos pertenecen al Grupo Santander Colombia, facilitando una mayor integración y sinergia entre la Sociedad Administradora y las demás compañías del grupo; no obstante se podrían generar eventuales conflictos de interés.
Dentro de la estructura organizacional exclusiva de la AFP se encuentra la presidencia, la vicepresidencia comercial, la dirección de planeación y presupuesto, la gerencia de operaciones, la gerencia tecnológica y la gerencia
jurídica, y un equipo de traders y analistas de mercado y
sistemas, que pertenecen a la UGA, pero que son exclusivos de la AFP. El vicepresidente de la Unidad de Gestión de Activos UGA, las áreas de recursos humanos,
riesgo de gestión de activos, auditoria interna y back
office de la tesorería y la gerencia de canales son compartidas por todas las empresas del grupo en Colombia, logrando sinergias de tipo administrativo y operacional, enmarcadas dentro de estrictos acuerdos de prestación de servicios.
4. Posicionamiento del mercado
Los portafolios de inversión que en la actualidad administra la AFP son: Fondo de Pensiones Obligatorias Santander, Fondo de Cesantías Santander y Fondo de Pensiones Voluntarias Santander.
El total de activos administrados por AFP Santander creció 22,83%, pasando de $4,5 billones de pesos en agosto de 2005, a $5,5 billones en agosto del 2006, hecho que la ubicó en quinto lugar dentro de un total de seis administradoras de pensiones, con una participación de mercado del 11,19%. Adicionalmente, y a diferencia de la tendencia observada el año anterior, la tasa de crecimiento de la sociedad fue ligeramente superior a la
presentada por el agregado del sector2 (22,62%).
El fondo de pensiones obligatorias representó el 87,48% del total de los activos administrados por la AFP alcanzando un valor de $4,88 billones a agosto del 2006. Dicho fondo creció 23,77% durante el último año, nivel marginalmente superior al presentado por el agregado del sector que aumentó 23,27%. Por otro lado, el fondo
2 AFP Porvenir, AFP Skandia, AFP Protección, AFP Horizonte, AFP
Colfondos y AFP Santander.
de cesantías que participó con el 8,96% de los recursos administrados por la sociedad presentó durante el período de análisis un crecimiento del 3,54%, substancialmente inferior al presentado por el agregado del sector (7,18%).
Por otra parte, y pesar de ser el fondo con la menor participación (3,56%) dentro del total de los recursos administrados por la AFP, se encuentra el Fondo de Pensiones Voluntarias que pasó de $115.927 millones en agosto de 2005 a $198.631 en el mismo mes del 2006. Es decir que durante el último año el fondo creció 71,34%, muy por encima del sector (30,10%).
Como se observa en la tabla 2, durante el último año el número de afiliados de los tres fondos de la sociedad tuvo un desempeño favorable al mostrar crecimientos superiores al 4%. No obstante, cabe anotar que este incremento fue inferior al presentado por el sector con la excepción del fondo de pensiones voluntarias, que presentó un importante aumento como resultado de las políticas y estrategias de la administradora, que se han enfocado en aquellos clientes con ingresos altos y en el aumento y adecuada capacitación de la fuerza comercial entre otras.
Tabla 2. Crecimiento de Afiliados
Obligatorias Voluntarias Cesantías Total Afiliados
AFP Santander 4,29% 70,55% 6,28% 5,44%
Sector 10,42% 20,27% 11,13% 11,81% Fuente: Superintendencia Financiera, Cálculos BRC Investor Services S. A.
Durante el 2006 y hacia futuro AFP Santander busca aumentar la productividad del negocio manteniendo su participación de mercado teniendo en cuenta algunas políticas comerciales del administrador que incluyen estrategias como:
Desarrollo de la exploración de nuevos nichos de
mercado con el propósito de conocer y desarrollar estrategias de crecimiento, que le permitan a la sociedad obtener mejores niveles de productividad y de profundización.
Durante el 2006, la sociedad creó un área con una
planta de sesenta y un ejecutivos de venta especializados, con el fin de explotar el mercado del sector público.
Incrementar la afiliación de vínculos iniciales y traslados
de régimen, especialmente de aquellas personas con un alto perfil de ingresos, con el fin de aumentar aun más el valor del fondo de pensiones obligatorias.
Promover el uso y masificación algunas transacciones
un canal de información con el empleador y sus afiliados con el objeto de lograr una mayor cobertura y frecuencia de comunicación.
La compañía cuenta con un departamento exclusivo de la AFP a cargo de la vicepresidencia comercial, que desarrolla los proyectos y estrategias comerciales con el objeto de consolidarlas y al mismo tiempo controlar su efectividad y continuidad.
5. Gestión de afiliados
Los procesos relacionados con la gestión de afiliados están a cargo de la gerencia de operaciones, la cual está subdividida en dos departamentos compuestos por direcciones encargadas en las operaciones de afiliación, recaudo, cartera, cobranza, acreditación, transferencias, atención al cliente y reclamaciones. Esta área se ha enfocado desde el año 2002, en la reorganización de los procesos con el objetivo de reducir costos operativos, en mejorar los niveles mensuales de acreditación en cuenta individual, en disminuir la cartera presunta y en mejorar los niveles de satisfacción del cliente.
Gráfica 1. Organigrama Gerencia de Operaciones
Gerente de Operaciones
Departamento de Admisión y Gestión
Departamento de Pensiones
Director Unidad de Afiliaciones y Recaudo
Director de Cartera y Cobranza
Director Unidad Operativa
Coordinador de Recaudo Y Acreditación
Coordinador Pagos y Fondo Voluntario
Coordinador de Afiliaciones
Coordinador Depuración y Rezagos
Coordinador de Cobranza
Abogados Procesos Jurídicos
Analista de Cartera
Coordinador de Admisión y Gestión
Coordinador de Pensiones
Director Bonos
Pensionales BeneficiosDirector
Abogados
Soporte de Cartera
Fuente: AFP Santander S. A.
Es importante mencionar que la sociedad está trabajando conjuntamente con otras dos AFP’s en el desarrollo de una solución tecnológica integral para la operación y gestión de los procesos de pensiones y cesantías. Con la puesta en funcionamiento de esta solución en el 2007, se espera garantizar la veracidad, consistencia y disponibilidad de la información, teniendo en cuenta el
marco regulatorio vigente para las administradoras de fondos de pensiones y cesantías.
En la actualidad el proceso de afiliación se encuentra automatizado y funciona bajo un esquema de eficiencia operativa, ya que durante el 2006 AFP Santander desarrolló un modulo de afiliaciones en un nuevo proveedor, que garantiza la uniformidad de los procesos para los tres fondos bajo la administración de una única área. Este aspecto ha permitido reducir el tiempo de ingreso del afiliado y de los procesos, mejorar la eficiencia y disminuir el nivel de complejidad de las operaciones.
Algunos procesos, como el de recaudo y acreditación de los recursos pensionales, están soportados en sistemas y/o servicios que facilitan el acceso y reporte de la información por parte de los clientes. De esta manera, AFP Santander cuenta con una red de oficinas que presta a todos sus afiliados, información de tipo comercial, operativa y de asesoría. Así mismo, la compañía envía periódicamente el extracto por correo físico y electrónico, además de que posee medios de atención telefónica como el sistema “Audio Guía” y un sitio en Web (www.fondosantander.com.co), en el cual, tanto afiliados como empleadores pueden hacer consultas, transacciones y obtener toda la información sobre el
estado de sus cuentas. Adicionalmente, la AFP ha
implementado el servicio de asesoría gratuita bajo el nombre “Audio Nexo” mediante el cual personal de la AFP asesora telefónicamente a las empresas y adelanta el diligenciamiento de planillas para la autoliquidación de aportes.
Los resultados de la tercerización de algunos procesos han sido satisfactorios, reflejándose también en el comportamiento positivo de sus indicadores de eficiencia operativa y en algunos de sus indicadores de gestión:
Los niveles de acreditación3 del fondo de pensiones
voluntarias mejoraron de forma consistente durante el último año, al pasar de 92,35% en agosto del 2005 a 99,24% en el mismo mes del 2006. Por su parte, durante lo corrido del año, los fondos de pensiones obligatorias y de cesantías obtuvieron en promedio un indicador de acreditación de 97,70% y 98,43% respectivamente, cumpliendo satisfactoriamente con la meta mínima propuesta por el administrador (95%).
El número de reclamaciones por parte de los clientes
disminuyó de manera importante (66,49%) al pasar de 5.999 en agosto del 2005 a 2010 solicitudes en el mismo mes del 2006, debido a que el administrador ha enfocado parte de su estrategia comercial a fortalecer el servicio al cliente.
Al contrario de la tendencia presentada en el sector de
las AFP’s, la cartera presunta4 de la sociedad
administradora de pensiones Santander disminuyó 6,68% durante el período de análisis, al pasar de $1.172.861 millones a $1.094.557 millones como resultado de la labor desempeñada por el equipo de cobranzas que consiste en depurar a aquellos empleadores que por diferentes razones en la actualidad no existen o no se logran contactar.
AFP Santander cuenta con una amplia red de recaudo, la cual está conformada por los bancos Davivienda, Santander, BCSC (antes Caja Social y Colmena) y Citibank. Así mismo, por medio del programa “Nexo en Red” que se encuentra en la página web, los empleadores pueden enviar la planilla y hacer efectivos los aportes en caso de hacerlo a través de una cuenta del Banco Santander.
6. Proceso de Inversiones
La estructura organizacional de la AFP mantiene su esquema básico de operación, estableciendo una clara diferenciación entre las áreas que intervienen en el proceso de inversión.
AFP Santander cuenta con una unidad conjunta del grupo SCH en Colombia que se especializa en la administración de recursos de terceros. El objetivo de esta área, llamada Unidad de Gestión de Activos (UGA) que depende directamente de la presidencia en Colombia, es la administración de portafolios de inversión de terceros realizada bajo los lineamientos generales del área de riesgos de la casa matriz en España y políticas de inversión previamente definidas y aprobadas por la junta directiva.
Durante el 2006, y con el fin de robustecer la labor llevada a cabo por la Unidad de Gestión de Activos, se incorporaron a ésta tres nuevos cargos. El primero tiene como objeto fortalecer el área de análisis de riesgo de crédito; el segundo incorpora la medición del riesgo de mercado a través del control de los límites de inversión,
el cálculo del VaR5 y el seguimiento de la evolución de los
riesgos operacionales; y el tercero tiene a su cargo el desarrollo de un base de datos propia para ejercer un mayor control sobre los límites de inversión.
4 Cartera presunta es el monto de aportes en pensiones obligatorias
que no se han recaudado porque las empresas cotizantes por alguna razón no existen o no se logran contactar.
5 Bajo la metodología de la Superintendencia Financiera de Colombia.
Gráfica 2. Organigrama Unidad de Gestión de Activos
Fuente: AFP Santander S. A.
La inversión de los fondos de pensiones y cesantías se realiza mediante la estructuración de portafolios de inversión, teniendo en cuenta los requerimientos de la
ley, la rentabilidad del mercado (portafolios benchmark
definidos para cada fondo), así como las características de seguridad y liquidez acordes con el tipo de fondo y la naturaleza de sus pasivos. Esta área, que es compartida con la Fiduciaria Santander, cuenta con un vicepresidente
para toda el área, y un equipo de traders y analistas de
mercado, exclusivos para la AFP, con larga trayectoria y experiencia profesional.
La gerencia de operaciones representa el back office para
todas las empresas del grupo Santander Colombia. Esta área tiene definidos los procedimientos y controles que se deben llevar a cabo en la gestión operativa de los activos administrados por la sociedad. Además, AFP Santander cuenta exclusivamente con varios departamentos dentro de esta área, dedicados a coordinar el proceso de admisión y gestión de afiliados, y con un departamento operativo de cumplimiento cuya principal función es garantizar el cumplimiento diario las
operaciones de tesorería que pacta el front office.
La sociedad cuenta con varias instancias que intervienen la definición e implementación de las políticas de inversión como:
Junta directiva: Aprueba y modifica las políticas de inversión al mismo tiempo que desarrolla las estrategias de las mismas, teniendo en cuenta el perfil de riesgo de cada portafolio. Por consiguiente, la junta directiva de la sociedad Administradora ocupa el primer lugar en jerarquía dentro de los órganos en Colombia vinculados al proceso de inversiones.
Colombia (presidente de la junta directiva), el vicepresidente ejecutivo del Grupo (miembro de la junta directiva), el presidente de la AFP, el vicepresidente de gestión de activos Grupo Santander Colombia, el gerente de mercados y nuevos productos de AFP Santander y un
trader senior de la Sociedad Administradora. Este comité evalúa y diseña las estrategias de inversión para los fondos de pensiones. Así mismo, evalúa las operaciones especiales y los diferentes productos del portafolio, y analiza todos los aspectos asociados al riesgo de crédito y mercado de los fondos y su rentabilidad frente al
benchmark. Por último, dicho comité controla en toda su extensión, el cumplimiento de las políticas de inversión, las cuales tuvieron que ser aprobadas, con anterioridad, por la junta directiva.
Comité de Riesgo: es el responsable de definir para cada cartera gestionada la exposición a los diferentes riesgos que se asumen y sus respectivos límites. Es decir que su función es la de aprobar la admisión de nuevas emisiones y emisores y determinar sus cupos de acuerdo los lineamientos propuestos por el departamento de riesgos y aprobados por la junta directiva. Este comité se reúne semanalmente y está conformado por el Presidente de AFP Santander, el vicepresidente ejecutivo de riesgos del Grupo Santander Colombia, el vicepresidente de inversiones (Unidad Gestión de Activos) y el gerente de control de gestión de activos. Las atribuciones del comité son delegadas por el área de riesgos de gestión de activos de Madrid.
7. Control Interno
La función de control interno en la compañía es desempañada por la división de auditoría interna del Grupo Santander Central Hispano la cual depende directamente del Consejo de Administración del Banco Santander Central Hispano, S. A. La división de auditoría interna es única para todo el Grupo y tiene su sede central en España, además de contar con representación, bajo la jerarquía y funcionalidad de la Sede Central, en aquellos países en donde la presencia del Grupo sea necesaria.
Esta división tiene como finalidad supervisar el cumplimiento, eficacia y eficiencia de los sistemas de control interno del Grupo, así como la fiabilidad y calidad de la información contable. Para efectuar dichas funciones, debe verificar que los riesgos inherentes a la actividad realizada estén adecuadamente cubiertos, especialmente aquellos riesgos identificados como el contable, de mercado, crédito, operativo, tecnológico, de lavado de activos, regulatorio y el relacionado con la idoneidad de los productos.
Adicionalmente, el área de Auditoría Interna verifica que las unidades responsables de ejercer los controles sobre los riesgos antes mencionados cumplan con su función y respeten las políticas dictadas por la Alta Dirección, a la vez que evalúa el cumplimiento del sistema de calidad y realiza las investigaciones pertinentes cuando sea necesario.
8. Recursos técnicos de análisis de riesgo
AFP Santander cuenta con un conjunto de herramientas de análisis y control que le permiten dimensionar la exposición de los portafolios administrados a los diferentes riesgos. Durante el 2006, la compañía implementó varios avances para el control de riesgo de crédito, mercado, liquidez y operativo mediante algunos recursos técnicos utilizados en su administración y seguimiento:
Riesgo crediticio
Para el análisis de emisores y definición de cupos, se actualizaron los modelos matemáticos para la el cálculo de los límites; se incorporaron nuevos mecanismos de alerta para el seguimiento del comportamiento del mercado y de los emisores y emisiones que componen los portafolios de inversión y por último, se robustecieron
los sistemas de rating. Ahora bien, para el control de
cupos y límites la sociedad implementó controles más eficaces mediante desarrollos informáticos.
Riesgo de mercado y liquidez
El análisis y seguimiento de riesgo de mercado de los fondos se apoya en robustas metodologías y herramientas, dentro de las cuales se encuentran la medición del VaR de la Superintendencia Financiera, la medición de la sensibilidad frente a cambios de las tasas de interés para cada fondo, y la realización de pruebas de stress para todos los portafolios administrados.
A comienzos del 2006 la sociedad desarrolló un modelo propio para la medición del VaR que en la actualidad se calcula de manera diaria por lo que la compañía cuenta con una herramienta eficiente que le permite valorar en todo momento la posición de riesgo de los diferentes portafolios. Adicionalmente, se están implementando controles más eficaces sobre los límites de inversión mediante desarrollos informáticos.
Riesgo operativo
con el manejo de clientes (afiliaciones, recaudos, etc.), identificados un año atrás.
Operaciones y procedimientos para el cumplimiento:
La responsabilidad respecto al cumplimiento de las operaciones realizadas por los fondos de AFP Santander es del back office de la tesorería, el cual se encuentra a cargo de la gerencia de operaciones del Banco Santander, quien cuenta con un equipo exclusivo para la AFP. El proceso efectuado por el back office cuenta con sistemas integrados y adecuados en seguridad, y con funciones desagregadas, lo cual permite que las operaciones sean cumplidas de forma apropiada. El proceso general de cumplimiento de una operación es el siguiente:
Revisar el tipo de operación (compra/ venta/ repo/
forward).
Constatar el tipo de cumplimiento (Libre de pago o
contra pago).
Verificar la forma de pago.
Realizar call back con las contrapartes.
Incluir y aprobar en el sistema transaccional indicado.
Generar confirmaciones y recibir de los clientes.
En caso de operaciones activas, verificar las firmas.
Adicionalmente, existen lineamientos para algunas políticas y controles generales de seguridad:
Toda transacción de operaciones de tesorería se inicia
con un ticket de Porfin o el sistema que administre el
portafolio y debe ser aprobada por el área de middle
office. En la actualidad se realiza de forma automática por el sistema.
Todo pago a terceros se confirma con el ordenante por
vía telefónica.
Dualidad en todos los procesos, se requiere
intervención de una persona que registra y otro que autoriza.
Procedimiento de escuchas de conversaciones
telefónicas.
Conciliaciones operativas intradia.
Proceso de arqueos periódicos (custodio/sistema de
registro/contabilidad).
Listas de chequeo (funcionales y de auditoría).
Procedimientos detallados en metodología ISO.
Planes de contingencia establecidos.
Monitoreo de transacciones inusuales.
9. Tecnología
La AFP cuenta con una plataforma tecnológica adecuada
basada en sieteaplicaciones, que permiten el manejo de
la contabilidad, la administración de clientes y el control de acceso de la información de acuerdo con políticas y
perfiles establecidos. La plataforma del sistema central de la compañía cuenta con dos servidores IBM AS/400 ubicados en la misma sede, uno principal de producción y otro para contingencias y desarrollo. Por otro lado, la
sociedad cuenta con un sistema de backups con una
periodicidad diaria, semanal, mensual, anual o extraordinario según el tipo de información o la solicitud del cliente.
Para la administración de los fondos, la AFP cuenta con
aplicativos proveídos por un proveedor: el aplicativo Futura para el fondo de pensiones obligatorias, Garantía para el de cesantías, Plenitud para voluntarias y Optima para el área contable. Cada aplicativo está estructurado en diferentes módulos que facilitan la administración de clientes, recaudos y acreditaciones, y módulos de seguridad que restringen el acceso a la información de acuerdo al perfil de cada funcionario de la AFP. A pesar de contar con varios aplicativos, es importante anotar que el sistema permite la unificación de los datos de cada afiliado y cada empleador.
Para el proceso de inversión, AFP Santader cuenta con el aplicativo Porfin, de amplio uso en el sector financiero, el cual permite llevar a cabo la valoración de los portafolios, el control de límites de inversión por negociador y la proyección de escenarios para hacer análisis de tensión de los portafolios. Dentro de los sistemas de liquidación utilizados se encuentra sebra, deceval, DCV, Euroclear y las bancas electrónicas.
La firma también cuenta con aplicativos satélites comunes a los de los tres fondos de pensiones, como el del lavado de activos, extractos, segmentación, focalización y liquidador de comisiones entre otros.
Durante el 2006 se desarrolló, en conjunto con tres AFP’s del mercado incluida Santander, la unificación de la plataforma tecnológica, con el fin de “obtener, personalizar e implantar una solución de software existente en el mercado, que posea una arquitectura de software orientada a servicios y distribuida, donde las funcionalidades que se implementen, así como los mecanismos procedimentales, operativos y tecnológicos, garanticen la consistencia de la información, su veracidad, integridad referencial, oportunidad, disponibilidad y el cumplimiento con todas las normas
legales vigentes para las AFP”.6
La contratación y selección del proveedor de esta solución integral será definida a finales de este año, pues se espera que comience a funcionar a comienzos del 2007. Este nuevo proyecto representa una oportunidad para lograr sinergias, con el fin de reducir costos,
6
optimizar procesos, mejorar la calidad de la información y facilitar el análisis comparativo.
10. Servicio al cliente
El plan estratégico de la compañía sigue un modelo de servicio diferenciado a través del desarrollo y fortalecimiento de los diversos mecanismos de distribución y servicio, con el fin de aumentar el nivel de satisfacción del cliente. En este sentido, durante el último año la administradora de pensiones ha definido sus oficinas como canales de servicio personalizado diseñadas para ofrecer una atención integral al cliente que incluye el aspecto comercial, operativo y de asesoría.
Adicionalmente, y en línea con lo anterior, la AFP implementó durante el último año la gerencia de servicio que busca desarrollar un modelo de servicio, supervisión y seguimiento de indicadores que garanticen la entrega de atención al cliente. Al mismo tiempo, modificó el esquema de respuestas a las reclamaciones de los afiliados y descentralizó los requerimientos en línea para la regional, centro y oficinas, proporcionándoles a los usuarios una atención más rápida y oportuna.
Para la distribución de sus productos y servicios la compañía cuenta con una red de 29 oficinas en 18 ciudades, las cuales se encuentran en línea con la sede principal de la AFP en Bogotá. Además de los puntos de atención propios de la sociedad, ésta dispone de la mayoría de las oficinas del Banco Santander a nivel nacional.
Por otro lado, AFP Santander continuó ofreciendo algunos servicios de valor agregado a los afiliados y a los empleadores. De esta manera, el primer grupo cuenta con acceso a la página de internet (www.fondosantander.com.co), donde pueden consultar saldos, aportes y movimientos, rendimientos, estado del bono pensional, generar certificados de afiliación, realizar actualización de datos y hacer la liquidación de aportes para profesionales independientes o empleados que quieran hacer aportes voluntarios. Adicionalmente, los afiliados pueden utilizar el servicio de “call center” de “Audio guía” de Santander, el cual provee información
básica de los fondos y permite realizarconsultas a los
asesores. Como parte de las estrategias de fidelización de la AFP, se ofrecen beneficios adicionales a sus afiliados tales como descuentos en hoteles, planes de recreación, etc. Mientras que el segundo grupo, el de los empleadores, puede realizar, mediante el programa “Nexo en red” de página web, autoliquidaciones de aportes en línea, pago de aportes en línea (para empresas con cuenta en el Banco Santander), consultas y certificaciones de estados de cuenta, consulta de aportes de afiliados y se puede utilizar el software ABACO para la autoliquidación de aportes de seguridad social.
11. Situación financiera y desempeño
Rentabilidad e ingresos
El crecimiento de las utilidades netas del sector de las AFP retornó a sus sendas regulares de crecimiento, luego de que se presentaran importantes incrementos en los ingresos operacionales de las mismas durante el año anterior como consecuencia del favorable desempeño del mercado de valores colombiano que generó ganancias significativas por concepto de valoración de inversiones.
En efecto, el incremento de los ingresos operacionales de la AFP entre agosto del 2005 y del 2006 fue menor al presentado un año atrás cuando las utilidades por valoración de inversiones y derivados llegaron a $5.197 millones, mientras que al cierre del período de análisis la compañía sólo alcanzó los $308 millones. De esta manera el crecimiento de los ingresos operacionales (7,97%), al cierre del período de análisis, se explica por el aumento de las comisiones por concepto de la administración de
los tres fondos de pensiones7, que representaron el
99,54% del total de éstos ingresos a agosto del 2006.
Por otro lado, los gastos operacionales presentaron un crecimiento moderado (8,36%), explicado parcialmente por el aumento de los gastos de tercerización de
procesos(outsorcing) mediante la contratación de varias
compañías especializadas. De esta forma, la eficiencia operativa, medida como los gastos operacionales (sin depreciación y amortizaciones) sobre los ingresos operativos, es un factor que diferencia a las compañías del sector, lo se que constituye ante un escenario de bajos crecimientos en los ingresos, en el factor de mayor impacto en los resultados financieros futuros. A agosto del 2006 Santander se ubicó en el primer lugar como la administradora de fondos de pensiones y cesantías con el mejor indicador de eficiencia, destacándose frente a otras AFP. Por consiguiente, los niveles de eficacia operacional continuaron mostrando un desempeño favorable en comparación con el obtenido por el sector. En efecto, a agosto del 2006 AFP Santander presentó un indicador de 54,07% inferior al 63,89% registrado por el sector.
En este orden de ideas, y a pesar de que el monto de los ingresos operacionales frente al de los gastos fue menor, la utilidad neta de la compañía aumentó 25,67% al pasar de $18.196 millones en agosto del 2005 a $22.867 millones en agosto del 2006.
7 Fondo de Pensiones Obligatorias, Fondo de Pensiones y Cesantías y
Gráfico 3. Indicador de eficiencia
48% 52% 56% 60% 64% 68% 72% 76% 80% 84% 88%
Jun-05 Ago-05 Oct-05 Dic-05 Feb-06 Abr-06 Jun-06 Ago-06
Santander Horizonte Colfondos Porvenir
Proteccion Skandia Sector
Fuente: Superintendencia Financiera, cálculos BRC Investor Services S.A.
Gracias a la evolución positiva de la utilidad neta y operacional, los indicadores de rentabilidad se mantuvieron por encima del promedio del sector. Es así como a agosto del 2006 el indicador de rentabilidad sobre el activo (ROA), el indicador de rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) y el margen neto de la AFP fueron 16,97%, 20,58% y 32,76% mientras que los obtenidos por la industria presentaron niveles de 14,01%, 18,21% y 23,06% respectivamente.
El patrimonio de la compañía presentó un incremento del 25,45% entre agosto del 2005 y del 2006, al pasar de $88.560 millones a $111.096 millones, en consecuencia del importante aumento de las reservas (36,36%). Este resultado obedece a que, por el momento, no se han distribuido las utilidades con el fin de proporcionar a la sociedad la flexibilidad suficiente para soportar el crecimiento futuro de los fondos. Adicionalmente, el administrador no ve la necesidad de capitalizar por lo que se espera que la AFP conserve los niveles adecuados de capital según lo establecido por la regulación colombiana.
De esta manera, al cierre del período de estudio el nivel de solvencia de la compañía, medido como el número de veces que representa el valor total de activos netos en relación con el patrimonio técnico, fue de 31,52 veces, inferior al presentado en el mismo mes del año anterior (34,82 veces) y al del promedio del sector (41,02 veces). Por otra parte, en agosto del 2006 AFP Santander
presentó el nivel más alto de exceso patrimonial8 al
interior de la industria, lo que le significa un margen de crecimiento mayor al obtenido por las demás sociedades administradoras del sector.
12. Contingencias
De acuerdo con la información suministrada con corte al 31 de agosto del 2006, AFP Santander presenta una única sanción impuesta por la Superintendencia Financiera, que responde a un recurso impuesto el año anterior por $18 millones de pesos y que se deriva de la no acreditación para el año 2000 de una gestión de cobro en un municipio con problemas de orden público.
8 El exceso patrimonial se mide como la diferencia entre el patrimonio
BRC INVESTOR SERVICES S. A.
PENSIONES Y CESANTIAS SANTANDER S.A
Diciembre 2003 Diciembre 2004 Diciembre 2005 Agosto 2005 Agosto 2006 Cambio% Dic
04-05
Cambio % Agos05-06
ACTIVOS
Disponible 63.835.658,72 49.542.886,96 51.320.073,31 44.225.077,82 54.200.697,86 3,59% 22,56%
Fondos Interbancarios 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Inversiones 31.532.378,30 37.914.566,26 50.919.880,10 44.907.874,51 55.898.120,58 34,30% 24,47%
Negociables Titulos de Deuda 281.648,36 278.379,21 271.400,33 280.452,19 238.926,24 -2,51% -14,81%
Negociables Titulos Participativos 31.250.729,94 37.636.187,05 50.648.479,77 44.627.422,32 55.659.194,34 34,57% 24,72%
Hasta el vencimiento, no negociables y permanentes 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Disponible para la venta Tit Deuda 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Disponible para la venta Tit Participativos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Derechos de recompra 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Provisión de inversiones 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Cuentas por cobrar 11.577.203,35 10.165.839,16 12.155.315,71 10.401.495,03 12.277.252,58 19,57% 18,03%
Comisiones 8.995.218,97 9.855.417,72 11.767.964,25 9.647.037,74 11.378.465,16 19,41% 17,95%
Otras 2.581.984,38 310.421,44 387.351,46 754.457,29 898.787,42 24,78% 19,13%
Propiedades y Equipo 3.947.915,38 2.776.275,92 2.756.763,63 2.340.827,78 2.442.872,77 -0,70% 4,36%
Otros Activos (Deriv, BRPs, OTros) 3.054.272,55 2.833.528,42 3.182.257,02 9.127.274,48 9.972.157,62 12,31% 9,26%
TOTAL ACTIVOS 113.947.428,30 103.233.096,72 120.334.289,77 111.002.549,62 134.791.101,41 16,57% 21,43%
. PASIVOS
Depositos y exigibilidades 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Fondos Interbancarios Comprados 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Obligaciones Financieras 0,00 9.615,82 287.248,61 12.962,74 0,00 2887,25%
Cuentas por pagar 6.096.015,40 1.947.987,08 2.421.973,14 2.128.965,33 3.847.179,26 24,33% 80,71%
Otros pasivos 1.693.077,62 1.198.445,62 1.331.233,13 334.073,61 327.451,94 11,08% -1,98%
Pasivos estimados 5.033.754,51 6.916.465,43 16.216.376,11 19.966.076,98 19.519.482,85 134,46% -2,24%
TOTAL PASIVOS 12.822.847,53 10.072.513,95 20.256.830,99 22.442.078,66 23.694.114,05 101,11% 5,58%
. PATRIMONIO
Capital Social 32.108.270,90 16.696.300,87 16.696.300,87 16.696.300,87 16.696.300,87 0,00% 0,00%
Reservas 46.610.507,62 48.950.654,98 49.013.724,68 49.013.724,68 66.833.738,05 0,13% 36,36%
Fondos de Destinación Específica 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Superávit 4.653.684,86 4.653.684,86 4.667.359,63 4.653.684,86 4.699.351,36 0,29% 0,98%
Utilidad no realizada Inv Disp Vta Tit Deuda 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Desv de Inv disp venta Tit Participativos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Otros 4.653.684,86 4.653.684,86 4.667.359,63 4.653.684,86 4.699.351,36 0,29% 0,98%
Resultados de Ejercicios Anteriores 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Resultados del Ejercicio 17.752.117,39 22.859.942,04 29.700.073,60 18.196.760,53 22.867.597,07 29,92% 25,67%
TOTAL PATRIMONIO 101.124.580,77 93.160.582,75 100.077.458,78 88.560.470,94 111.096.987,35 7,42% 25,45%
.
ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS .
INGRESOS OPERACIONALES
Intereses 640.146,06 8.440,45 2.321,30 1.523,07 1.823,06 -72,50% 19,70%
Comisiones y honorarios 73.838.457,24 78.055.029,32 91.471.883,98 59.442.793,31 69.481.765,69 17,19% 16,89%
Utilidad Neta en la valoración de inversiones 4.059.802,07 4.400.269,76 10.231.823,30 5.197.731,35 320.663,11 132,53% -93,83%
Utilidad Neta en la venta de inversiones -47.036,34 0,00 -4.620,00 0,00 -12.020,00
Utilidad Neta en la valoración de derivados -2.364.866,63 -257.702,94 0,00 0,00 0,00
Ingresos en cambios 113.918,54 0,00 0,00 0,00 297,79
Otros ingresos operacionales 26.332,21 8.389,22 6.012,09 5.871,18 9.647,37 -28,34% 64,32%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 76.266.753,15 82.214.425,81 101.707.420,67 64.647.918,91 69.802.177,02 23,71% 7,97% .
GASTOS OPERACIONALES
Gastos de Personal 23.392.075,70 17.921.700,77 20.395.199,44 13.734.933,00 13.944.084,62 13,80% 1,52%
Honorarios 635.874,94 1.130.706,78 1.042.513,40 730.724,65 630.057,50 -7,80% -13,78%
Gastos financieros e intereses 0,00 469,20 0,00 0,00 0,00
Comisiones 3.165.918,00 8.324.340,93 9.704.127,37 6.151.071,77 6.716.350,63 16,58% 9,19%
Pérdida en cambios 0,00 13.471,59 8.754,82 8.685,72 0,00 -35,01%
Provisiones 70.591,38 119.059,46 267.621,21 202.816,17 257.876,62 124,78% 27,15%
Amortizaciones y depreciaciones 2.887.895,15 3.227.238,77 2.511.098,48 1.682.633,95 1.755.486,01 -22,19% 4,33%
Otros gastos 21.111.590,15 20.124.311,48 21.583.027,84 13.940.727,04 16.195.460,13 7,25% 16,17%
TOTAL GASTOS OPERATIVOS 51.263.945,32 50.861.298,98 55.512.342,56 36.451.592,30 39.499.315,51 9,14% 8,36%
UTILIDAD OPERACIONAL 25.002.807,83 31.353.126,83 46.195.078,11 28.196.326,61 30.302.861,51 47,34% 7,47%
.
Ingresos no operacionales 4.601.888,59 4.834.578,15 3.162.826,04 1.679.269,88 5.214.240,60 -34,58% 210,51%
Gastos no operacionales 3.268.473,45 2.968.266,94 3.367.316,55 1.699.325,96 2.485.439,06 13,44% 46,26%
UTILIDAD NO OPERACIONAL 1.333.415,14 1.866.311,21 -204.490,51 -20.056,08 2.728.801,54 -110,96% -13705,86%
.
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 26.336.222,97 33.219.438,04 45.990.587,60 28.176.270,53 33.031.663,05 38,44% 17,23%
Impuesto de Renta 8.584.105,58 10.359.496,00 16.290.514,00 9.979.510,00 10.164.066,00 57,25% 1,85%
UTILIDAD NETA 17.752.117,39 22.859.942,04 29.700.073,60 18.196.760,53 22.867.597,05 29,92% 25,67%
INDICADORES Peer Dic/05 Peer Ago/06
ROE 17,55% 24,54% 29,68% 20,55% 20,58% 29,20% 18,19%
ROA 15,58% 22,14% 24,68% 16,39% 16,97% 24,25% 14,01%
Margen Operacional 32,78% 38,14% 45,42% 43,62% 43,41% 37,20% 34,14%
Margen Neto 23,28% 27,81% 29,20% 28,15% 32,76% 24,40% 23,06%
Gastos de Persona/Comisiones 31,68% 22,96% 22,30% 23,11% 20,07% 24,44% 24,60%
CxC Comisiones/Ingreso Comisiones 12,18% 12,63% 12,87% 16,23% 16,38% 6,85% 7,50%
Gasto operativo sin Dep y Amor/Ingresos Operativos 63,43% 57,94% 52,11% 53,78% 54,07% 60,39% 63,89%
.
