Reporte de calificación
. . .
E.S.E HOSPITAL SAN VICENTE DE
PAÚL SANTA ROSA DE CABAL
Comité Técnico: 3 de marzo de 2016
Acta número: 909
Contactos:
Luisa Fernanda Higuera Joseph
Juan Sebastian Rodriguez Briceño
E.S.E HOSPITAL SAN VICENTE DE PAÚL SANTA
ROSA DE CABAL
CALIFICACIÓN INICIAL
CAPACIDAD DE PAGO Calificación ‘B+’
Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de diciembre de 2015
Historia de la calificación:
Activos: Pasivo: Patrimonio:
Pérdida operacional: Utilidad neta
COP17.382. COP3.239. COP14.143. COP423. COP243
Calificación inicial Mar/2016: ‘B+’
I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV (BRC) asignó la calificación inicial de capacidad de pago (equivalente a la calificación de emisor) de ‘B+’ a la E.S.E. Hospital San Vicente de Paúl Santa Rosa de Cabal.
El Decreto 1068 del 26 de mayo de 2015 reglamenta la obligación de calificar la capacidad de pago de las entidades descentralizadas como condición para gestionar endeudamiento o efectuar operaciones de crédito público externo o interno con plazos superiores a un año. El proceso de calificación que llevó a cabo BRC cumplió con lo exigido por el artículo 2.2.2.2.2.: análisis de las características de la entidad, de las
actividades propias de su objeto y de la composición general de sus ingresos y gastos.
Los principales riesgos de la entidad son la deficiente generación de rentabilidad que se evidencia en pérdidas operativas en los últimos dos años, así como un deterioro en el recaudo de la cartera asociado a dificultades operativas de algunas entidades prestadoras de salud (EPS). Esto último es relevante puesto que su desempeño es totalmente independiente de la gestión de la E.S.E. Si bien consideramos que el nivel de endeudamiento al que aspira el hospital es moderado y responde a una directriz del Ministerio de Salud para solucionar las deficiencias en el flujo de caja, este podría comprometer la liquidez de la entidad en el mediano plazo.
A pesar de que la entidad tiene una alta volatilidad en sus ingresos, los costos y gastos registran una tendencia creciente evidenciada en tasas de crecimiento de 18,3% en 2013, de 6,2% en 2014 y de 25,4% en 2015. En el caso de los costos, esto se explica por un incremento de la demanda de
servicios de consulta externa, en actividades de promoción y prevención y en mayores
requerimientos de mantenimiento que, a su vez, están asociadas a la ejecución de convenios con un propósito específico.
WWW.BRC.COM.CO
3 de marzo de 2016
meta es ambiciosa, si se tiene en cuenta que la prestación del servicio debe mantenerse, que la posibilidad de generar economías de escala es baja y que en el segundo semestre está programado un cambio de administración que modificaría estas decisiones.Una estrategia que considera la administración es incorporar servicios adicionales con un mayor nivel de complejidad, con el fin de aumentar su participación de mercado; sin embargo, aún no cuenta con la estimación de los ingresos que esto le podría generar. Para 2016 y 2017 no prevemos un crecimiento relevante en el número de usuarios del hospital, ya que la dinámica del municipio ha sido estable en los últimos años y a la fecha la administración de la entidad no espera aumentar de forma considerable los ingresos por los convenios con el municipio.
La rentabilidad del HSVP ha sido volátil, principalmente por el comportamiento de los ingresos y por las provisiones realizadas por concepto de cartera vencida por COP813 millones durante los años 2012-2015, y por una situación en particular del 2015 que corresponde a COP400 millones de dos proceso jurídico fallado en contra de la entidad. Para los próximos años consideramos que existe una alta probabilidad de que el hospital continúe presentando un nivel similar de provisiones por vencimiento de las cuentas por cobrar, debido a la difícil situación de liquidez del sector de la salud.
Al igual que sus pares, la entidad tiene una concentración de sus fuentes de ingresos. En los últimos cuatro años, en promedio el 61% de la facturación estuvo concentrada en el régimen subsidiado, el cual de acuerdo con la información suministrada por la entidad concentra la cartera con vencimientos superiores a 180 días para el cierre a diciembre de 2015.
El Hospital San Vicente de Paul Santa Rosa de Cabal presenta un riesgo de liquidez, similar al de otras entidades del sector calificadas por BRC, pero con una dificultad particular en el cobro de cartera, factor que obedece principalmente a las condiciones planteadas por la regulación. Entre 2012 y 2105, la cartera de la entidad con vencimientos superiores a 180 días correspondió en promedio al 63,2% del total de la cartera y al 25,1% del total de los ingresos, porcentaje superior al registrado por entidades similares. A pesar de que las glosas de la entidad son satisfactorias, e inferiores al promedio del sector, consideramos que en los próximos años, el riesgo derivado de esta situación se mantendría ya que el crecimiento de las cuentas por cobrar está relacionado con la coyuntura actual del sector y continuarían los descuentos aplicados a la facturación vigente.
El análisis de fuentes y usos de la entidad indica que la generación operativa de recursos entre 2012 y 2015 fue de COP580 millones en promedio, cuya causa es la baja generación de utilidades y el crecimiento de las cuentas por cobrar. Este último factor se hizo más evidente en diciembre de 2015 cuando el requerimiento por este concepto ascendió a COP1.539 millones (máximo valor presentado en el mismo periodo), lo que denota la débil capacidad del hospital para cumplir sus obligaciones y la posibilidad limitada de destinar recursos propios a la inversión. Esto resalta la importancia que tendrá para el hospital el seguimiento del flujo de caja, ya que en 2016 asumirá un servicio a la deuda por concepto de intereses de casi 36% de su generación operativa, situación que incrementará el riesgo de liquidez.
El deterioro en el proceso de recuperación de la cartera es aún más evidente al comparar la rotación de cartera corriente -que en promedio fue de 94 días durante los últimos cuatros años- frente a la que incluye las deudas de difícil cobro cuyo promedio fue de 149 días, indicador considerablemente superior al de entidades de primer nivel y que de acuerdo con nuestras estimaciones no tendría un cambio relevante en el mediano plazo.
implementar la entidad consisten en disminuir la presión del flujo de caja con la sustitución de estas obligaciones por un crédito de largo plazo, medida que podría contribuir a solucionar un problema coyuntural de liquidez, pero que sin un ajuste importante de rentabilidad, representaría un mayor riesgo en el mediano plazo. Por otra parte, consistiría en ajustar los egresos de la entidad a un valor similar al recaudo mensual, meta que consideramos que es difícil de cumplir dado el tipo de servicio que presta la entidad. Por su parte, las cuentas por cobrar pasaron de tener un periodo de pago de 40 días en 2012 a 87 días en 2015. La administración espera que, una vez que obtenga los recursos del crédito y pague a los proveedores, pueda reducir este indicador a 30 días, objetivo que constituye un reto para la entidad y al cual daremos seguimiento en futuras revisiones.
La ESE está solicitando una deuda por COP2.000 millones (tasa DTF 4%, plazo 7 años con dos de gracia, amortizaciones mensuales) destinados al saneamiento de pasivos . La decisión se basa en la directriz del Ministerio de Salud para solventar el déficit de flujo de caja de las
diferentes ESEs del país; esto representa un indicador de endeudamiento de (deuda/EBITDA) de 4,14 veces(x), nivel que es superior al de sus pares y que consideramos que representa un riesgo significativo para la entidad, ya que este monto adicional le implicará el pago de
intereses y no resuelve el requerimiento constante de capital de trabajo. La situación será más importante a partir de 2018, cuando se incrementará el servicio de la deuda producto de la finalización del periodo de gracia.
El hospital espera pagar el crédito en un plazo inferior al plazo estimado de 7 años, ya que una parte del mismo sería cubierta con los recursos provenientes de la recuperación de cartera que a la fecha equivalen a aproximadamente COP1.200 millones. No obstante, dada la difícil situación del sector consideramos que recuperación de las cuentas por cobrar vencidas podría tomar un tiempo adicional al estimado.
En un ejercicio proforma en el que incluimos la obligación financiera proyectada y los resultados financieros al cierre de diciembre de 2015, la relación del EBITDA sobre la deuda se ubicó en 0,24 y respecto a la utilidad operativa tiene un resultado negativo. Estos resultados son similares a entidades con un nivel de calificación similar y denotan la importancia que tiene para la entidad implementar políticas para mejorar su generación de rentabilidad.
Tabla 1. Análisis pro forma
Servicio de la deuda
207.200
Intereses
207.200
Deuda total*
2.000.000
EBITDA**
482.744
Utl. Oper***
-422.952
EBITDA / Intereses
2,33
EBITDA / Deuda total
0.24
Utl. Oper / Intereses
-2.04
Utl. Oper / Deuda total
-0.21
Cifras en millones de pesos
*Incluye la deuda la que espera tomar durante el 2016. **EBITDA al cierre de 2015.
***Utilidad Operacional al cierre de 2015.
En un ejercicio base de proyección asumimos que para el periodo 2016-2019 los ingresos crecen a una tasa anualizada de 8% (proyección de inflación), los costos y gastos mantendrían una
WWW.BRC.COM.CO
3 de marzo de 2016
cumplir con sus obligaciones y que concuerdan con la calificación asignada.
En el segundo semestre de 2016 una nueva administración se encargará de la entidad, y deberá definir un nuevo plan estratégico, lo cual podría incidir en su desempeño financiero, puesto que dependerá de las metas que plantee la gerencia para el recaudo de la cartera y control de la rentabilidad. Por esto, estaremos atentos a los cambios sus efectos en las finanzas del hospital.
El plan estratégico para el periodo 2012-2015 tenía un avance de 91% a septiembre de 2015, porcentaje acorde con lo planeado inicialmente. Los objetivos de mayor cumplimiento del plan fueron la ampliación de los servicios, mejoras en la capacitación y desempeño del talento humano, mantenimiento del sistema único de acreditación, administración de los diversos riesgos que afronta el HSVP y el de menor nivel de
cumplimiento son las mejoras en la capacidad instalada, pero que espera terminar en el primer trimestre de 2016.
En términos de calidad, el HSVP está en proceso de obtener la acreditación en salud, con un bajo nivel de avance, debido a la revisión externa de los procesos para fortalecer las buenas prácticas médicas; así como la certificación ISO 14001, que incorpora temas de gestión ambiental. La administración considera que aún tiene debilidades en temas de infraestructura tecnológica y de planta física. Dado que actualmente no genera suficientes para hacer dichas inversiones, las fuentes provendrían de terceros tales como la nación, el departamento y el municipio, tal como lo realizó en los últimos tres años cuando recibió cerca de
COP3.900 millones para infraestructura. Debido al contexto económico que enfrenta el país y los altos requerimientos de capital en el sector de la salud, consideramos que la ejecución de estos planes podría tomar un tiempo adicional y su ejecución ocurriría en el mediano plazo (2017).
II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
Qué puede llevarnos a subir la calificación
BRC identificó las siguientes oportunidades que podrían mejorar la calificación actual:
Consolidación de las políticas de recuperación y cobro de cartera.
Incremento sostenido de las ventas producto de la ampliación por prestación de servicios
adicionales con tasas aproximadas a 10%.
Incremento en la generación de recursos operativos y en los niveles de liquidez de la Entidad que
permitan cubrir la operación y cubrir el servicio de la deuda.
Aumento y estabilización del margen bruto de rentabilidad cercano al 35%.
Continuidad en el direccionamiento estratégico a pesar del cambio de administración.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar la calificación actual:
Incremento de su cartera con mayores vencimientos a tasas similares a las evidenciadas en los dos
últimos años que tendría como efecto un deterioro en la liquidez de la entidad.
Reducción de los márgenes de rentabilidad, con valores inferiores a los registrados a diciembre de
2015, que pongan en riesgo la sostenibilidad de la entidad en el largo plazo.
Incremento del uso de endeudamiento como fuente para financiar su operación.
Cambios en la normatividad que afecten la situación de la entidad.
III. EL ENTE DESCENTRALIZADO Y SU ACTIVIDAD
población del municipio y de área de influencia. Fue fundado el 8 de enero de 1.922 como establecimiento de beneficencia pública por la Sociedad de San Vicente de Paúl dirigida por la comunidad de padres lazaristas.
En el año 1.932 por medio del Acuerdo 027 del mismo año, se ordenó que el hospital funcionara bajo la dirección de una Junta Directiva. El 5 de junio de 1.972, la Gobernación del Departamento de Risaralda otorgó la personería jurídica al Hospital San Vicente de Paúl por medio de la Resolución 608 y, finalmente, en 1.993 se creó el Hospital San Vicente de Paúl, como establecimiento público del orden municipal.
IV. CONTINGENCIAS
A diciembre de 2015, según la información remitida por el hospital, los procesos judiciales en contra ascienden a COP4.514 millones de los cuales el 84% tiene una probabilidad media de fallo y cuyas pretensiones serían de COP2.556 millones. Este monto que representa el 18% del patrimonio sin valorizaciones y el 19% de los ingresos a 2015, porcentajes que consideramos altos frente a sus pares y que representan un riesgo para el desempeño financiero de la entidad.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad calificada y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S. A. SCV.
La información financiera incluida en este reporte está basada en los estados financieros auditados de los últimos cuatro años (2012-2015).
BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, la calificadora revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad calificada / el emisor calificado.
Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento puede consultar el glosario en
www.brc.com.co
WWW.BRC.COM.CO
3 de marzo de 2016
V. ESTADOS FINANCIEROS
Anexo 1: Balance general
HOSPITAL SAN VICENTE DE PAUL SANTA ROSA DE CABAL Balance General
(en miles de pesos)
2012 2013 2014 2015 2014 2015 2013 2014 2015
Efectivo 552.272 1.010.098 74.878 318.408 0,47% 1,83% 82,90% -92,59% 325,24%
Inversiones 22.789 22.789 22.789 22.789 0,14% 0,13% 0,00% 0,00% 0,00%
Deudores 2.145.028 4.047.526 2.759.965 2.676.414 17,43% 15,40% 88,69% -31,81% -3,03%
Servicios de Salud 1.790.046 3.286.273 2.449.978 2.369.704 15,47% 13,63% 83,59% -25,45% -3,28%
Transferencias por cobrar 0 0 0,00% 0,00% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Avances y anticipos entregados 0 234.902 7.238 44.447 0,05% 0,26% #DIV/0! -96,92% 514,08%
Recursos entregados en administración 347.829 509.059 262.001 253.018 1,65% 1,46% 46,35% -48,53% -3,43%
Otros Deudores 7.153 17.292 24.404 9.245 0,15% 0,05% 141,74% 41,13% -62,12%
Depositos Judiciales 16.344 0 0,10% 0,00% #DIV/0! #DIV/0! -100,00%
Inventarios 108.034 0 0 0 0,00% 0,00% -100,00% #DIV/0! #DIV/0!
Materiales para la prestación del ss 108.034 0 0 0,00% 0,00% -100,00% #DIV/0! #DIV/0!
Otros Activos 0 0 0 0 0,00% 0,00%
Gastos Pagados por anticipado 0 0 0 0,00% 0,00% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Total Activo Corriente 2.828.123 5.080.413 2.857.632 3.017.611 18,04% 17,36% 79,64% -43,75% 5,60%
Deudores 1.136.130 1.176.931 1.776.714 2.299.797 11,22% 13,23% 3,59% 50,96% 29,44%
Servicios de salud 1.136.130 1.176.931 1.776.714 2.275.393 11,22% 13,09% 3,59% 50,96% 28,07%
Otros Deudores 0 24.404 0,00% 0,14% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Deudas de dificil cobro 249.280 361.506 361.489 850.976 2,28% 4,90% 45,02% 0,00% 135,41%
Provisión para deudores -249.280 -361.506 -361.489 -850.976 -2,28% -4,90% 45,02% 0,00% 135,41%
Propiedades, Planta y Equipo 4.354.610 4.387.664 5.509.853 6.266.337 34,79% 36,05% 0,76% 25,58% 13,73%
Otros Activos 4.212.182 4.266.248 5.693.579 5.798.158 35,95% 33,36% 1,28% 33,46% 1,84%
Total Activo no Corriente 9.702.921 9.830.843 12.980.146 14.364.292 81,96% 82,64% 1,32% 32,03% 10,66%
TOTAL ACTIVO 12.531.044 14.911.256 15.837.778 17.381.903 100,00% 100,00% 18,99% 6,21% 9,75%
Obligaciones Financieras 0 0 0 0 0,00% 0,00%
Créditos obtenidos 0 0 0 0 0,00% 0,00% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Cuentas por pagar 847.633 362.978 1.148.955 2.519.451 7,25% 14,49% -57,18% 216,54% 119,28%
Pasivos Estimados 0 479.412 479.412 400.000 3,03% 2,30% #DIV/0! 0,00% -16,56%
Provisión para demandas 479.412 479.412 400.000 3,03% 2,30% -16,56%
Provisión para Prestaciones Sociales 0 0 0,00% 0,00% #DIV/0!
Pensiones Actuales por Amortizar 0 0 0,00% 0,00% #DIV/0!
Recaudos a favor de terceros 0 0 23.130 26.904 0,15% 0,15% #DIV/0! #DIV/0! 16,32%
Recaudos por clasificar 0 0 0,00% 0,00% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Otros recaudos a favor de terceros 23.130 26.904 0,15% 0,15% #DIV/0! #DIV/0! 16,32%
Total Pasivo Corriente 847.633 842.390 1.651.497 2.946.355 10,43% 16,95% -0,62% 96,05% 78,41%
Obligaciones Laborales 0 465.001 286.908 275.532 1,81% 1,59% #DIV/0! -38,30% -3,97%
Salarios y prestaciones sociales 465.001 286.908 275.532 1,81% 1,59% #DIV/0! -38,30% -3,97%
Cuentas por Pagar 327.710 0 0 17.412 0,00% 0,10% -100,00% #DIV/0! #DIV/0!
Adquisición de bienes y servicios 327.710 0 0 0,00% 0,00% -100,00% #DIV/0! #DIV/0!
Acreedores 0 0 0,00% 0,00% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Impuestos contribuciones y tasas 0 0 0,00% 0,00% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Bienes en investigacion administrativa 0 0 0,00% 0,00% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Pasivos Estimados ( Litigios o demandas) 17.412 0,00% 0,10% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Total Pasivo no Corriente 327.710 465.001 286.908 292.944 1,81% 1,69% 41,89% -38,30% 2,10%
TOTAL PASIVO 1.175.342 1.307.391 1.938.405 3.239.299 12,24% 18,64% 11,23% 48,27% 67,11%
Patrimonio Institucional 11.355.702 13.603.865 13.899.373 14.142.604 87,76% 81,36% 19,80% 2,17% 1,75%
TOTAL PATRIMONIO 11.355.702 13.603.865 13.899.373 14.142.604 87,76% 81,36% 19,80% 2,17% 1,75%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 12.531.044 14.911.256 15.837.778 17.381.903 100,00% 100,00% 18,99% 6,21% 9,75%
Anexo 2: Estado de pérdidas y ganancias HOSPITAL SAN VICENTE DE PAUL SANTA ROSA DE CABAL
Estado de Resultados (en miles de pesos)
2012 2013 2014 2015 2014 2015 2013 2014 2015
INGRESOS OPERACIONALES 9.235.504 10.809.138 10.384.703 13.061.663 100,00% 100,00% 17,04% -3,93% 25,78%
Venta de Servicio 9.235.504 10.809.138 10.384.703 13.061.663 100,00% 100,00% 17,04% -3,93% 25,78%
Servicios de Salud 8.749.528 9.686.908 10.045.240 12.521.108 96,73% 95,86% 10,71% 3,70% 24,65%
Devoluciones, rebajas y descuentos -688 -115.678 -170.989 -32.183 -1,65% -0,25% 16724,14% 47,81% -81,18%
Margen en la Contratacion 486.663 1.237.907 510.452 572.738 4,92% 4,38% 154,37% -58,76% 12,20%
Costos de Venta 6.408.226 7.247.915 8.250.936 10.038.814 79,45% 76,86% 13,10% 13,84% 21,67%
Servicios de Salud 5.897.325 7.132.337 7.784.237 9.505.163 74,96% 72,77% 20,94% 9,14% 22,11%
Margen en la Contratacion 510.901 115.578 466.699 533.651 4,49% 4,09% -77,38% 303,80% 14,35%
UTILIDAD BRUTA 2.827.278 3.561.223 2.133.767 3.022.849 20,55% 23,14% 25,96% -40,08% 41,67%
GASTOS OPERACIONALES 2.154.583 2.880.607 2.504.304 3.445.801 24,12% 26,38% 33,70% -13,06% 37,60%
De Administración 1.905.249 2.079.255 2.435.549 2.540.105 23,45% 19,45% 9,13% 17,14% 4,29%
Provisiones, Agotamiento, Depreciaciones y Amortizaciones 249.334 801.352 68.755 905.696 0,66% 6,93% 221,40% -91,42% 1217,28%
Provisión Deudores 205.509 118.501 0 489.488 0,00% 3,75% -42,34% #DIV/0!
Provisión Contingencias 604.386 0 400.000 0,00% 3,06% #DIV/0! #DIV/0!
Depreciación 33.752 76.477 64.192 12.095 0,62% 0,09% 126,59% -16,06% -81,16%
Amortización de intangibles 10.073 1.988 4.563 4.113 0,04% 0,03% -80,26% 129,51% -9,86%
UTILIDAD OPERACIONAL 672.695 680.616 -370.537 -422.952 -3,57% -3,24% 1,18% -154,44% 14,15%
Otros Ingresos 1.211.194 1.792.365 893.787 805.900 8,61% 6,17% 47,98% -50,13% -9,83%
Otros Egresos 227.021 222.582 1.403.445 139.717 13,51% 1,07% -1,96% 530,53% -90,04%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1.656.868 2.250.399 -880.195 243.231 -8,48% 1,86% 35,82% -139,11% -127,63%
UTILIDAD NETA 1.656.868 2.250.399 -880.195 243.231 -8,48% 1,86% 35,82% -139,11% -127,63%
EBITDA 922.029 1.481.968 -301.782 482.744 -2,91% 3,70% 60,73% -120,36% -259,96%
WWW.BRC.COM.CO
3 de marzo de 2016
Anexo 3: Principales indicadores financieros HOSPITAL SAN VICENTE DE PAUL SANTA ROSA DE CABAL
Indicadores financieros
RENTABILIDAD 2012 2013 2014 2015
Crecimiento de ventas en pesos n.d 17,04% -3,93% 25,78%
Margen Bruto 30,61% 32,95% 20,55% 23,14%
Margen Operacional 7,28% 6,30% -3,57% -3,24%
Margen Neto antes de Impuestos 17,94% 20,82% -8,48% 1,86%
Margen Neto 17,94% 20,82% -8,48% 1,86%
Margen EBITDA 9,98% 13,71% -2,91% 3,70%
Ventas / Activos 73,70% 72,49% 65,57% 75,15%
ROA 13,22% 15,09% -5,56% 1,40%
ROE 14,59% 16,54% -6,33% 1,72%
LIQUIDEZ 2012 2013 2014 2015
Saldos de efectivo de la entidad 552.272 1.010.098 74.878 318.408
Relación de efectivo 0,65 1,20 0,05 0,11
Razón Corriente 3,34 6,03 1,73 1,02
Activo corriente / Total pasivo 2,41 3,89 1,47 0,93
Prueba Ácida 14,66 17,70 9,59 5,90
ACTIVIDAD 2012 2013 2014 2015
Capital de trabajo neto operativo (KTNO) 2.566.224 4.480.061 3.694.867 3.103.313
KTNO / Ventas 27,79% 41,45% 35,58% 23,76%
1 / PKTNO 3,60 2,41 2,81 4,21
Días de CxC (Corriente) 83 126 94 72
Días de CXC (Incluidas Deudas Dificil Cobro) 124 161 159 152
Días de CxP (sin impuestos y depositos) 40 17 39 87
Días de Inventario (materia prima, prod. Proceso, prod terminado) 6 0 0 0
Ciclo de efectivo 118 144 133 159
ENDEUDAMIENTO 2012 2013 2014 2015
Total deuda montos 0 0 0 0
Deuda de c.p montos 0 0 0 0
Deuda de l.p monto 0 0 0 0
Deuda / Patrimonio 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Deuda total / Patrimonio (sin valorizaciones) 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Deuda corto plazo / Patrimonio 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Pasivo / Patrimonio 10,35% 9,61% 13,95% 22,90%
Pasivo Corriente / Pasivo Total 72,12% 64,43% 85,20% 90,96%
Pasivo / Capital 44,30% 30,35% 73,06% 122,09%
Deuda total / Capital 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Deuda total / Pasivo Total 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
