Reporte de calificación
. . .
FIDUCIARIA DAVIVIENDA S. A.
Sociedad fiduciaria
Comité Técnico: 3 de mayo de 2016 Acta número: 941
Contactos:
María Clara Castellanos Capacho [email protected] Leonardo Abril
FIDUCIARIA DAVIVIENDA S. A.
Sociedad fiduciaria
REVISIÓN PERIÓDICA
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS ‘P AAA’
Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de diciembre de 2015:
Historia de la calificación:
Activos: Pasivo: Patrimonio:
Utilidad operacional:
Utilidad neta:
COP156.119 COP17.587 COP138.532 COP39.854 COP26.236
Revisión periódica may./15: ‘P AAA’ Revisión periódica may./14: ‘P AAA’ Calificación inicial jul./04: ‘P AA+’
I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en su revisión periódica confirmó la calificación de calidad en la administración de portafolios de ‘P AAA’ de Fiduciaria Davivienda S. A.
Los avances de Grupo Bolívar en la consolidación de un proyecto para unificar – de cara al cliente – la oferta de valor de sus entidades que administran recursos de terceros llevaron a que, el pasado 19 de abril, la Junta Directiva de Fiduciaria Davivienda aprobara la adquisición y absorción de Seguridad Compañía Administradora de Fondos de Inversión (en adelante Seguridad Cía.).
No prevemos que esta transacción afecte el direccionamiento estratégico de Fiduciaria Davivienda, sus prácticas de negocio o sus habilidades para administrar recursos de terceros, lo cual – entre otros factores – sustenta que confirmemos nuestra calificación de Calidad en la Administración de Portafolios. De concretarse dicha adquisición, la fiduciaria no asumiría la responsabilidad de nuevos procesos legales en contra de Seguridad Cía. o del fondo que administra. La gestión de este último vehículo no será diferencial respecto de la que actualmente realiza la fiduciaria con sus otros productos por tratarse de valores de renta fija y de renta variable.
En nuestra opinión, la vinculación del Fondo Seguridad al portafolio de la fiduciaria es acorde con su plan corporativo, orientado hacia el crecimiento de los recursos bajo manejo – especialmente – a través de productos colectivos, y constituye una oportunidad para ampliar las opciones de inversión para sus clientes, al igual que para profundizar las relaciones comerciales con los inversionistas de dicho vehículo por medio de sus otros fondos.
Estructura organizacional y gobierno corporativo: Independencia entre sus áreas de operación y altos estándares de gobierno corporativo que continuarán limitando posibles conflictos de interés.
Consideramos que Fiduciaria Davivienda dispone del personal adecuado para cumplir sus objetivos estratégicos. La estructura organizacional de la compañía tiene una correcta segregación entre las áreas de negocio, riesgo y operaciones.
Destacamos la fortaleza del proceso de inversión de la fiduciaria que sobresale respecto de lo observado en otros administradores calificados por BRC. Su área de inversiones cuenta con personal calificado y con una infraestructura tecnológica adecuada para el desarrollo de su actividad; también sus atribuciones e independencia en la definición, ejecución y seguimiento son adecuadas.
En nuestro concepto, las modificaciones que llevó a cabo la compañía respaldan sus perspectivas de crecimiento y son consistentes con su pilar estratégico de lograr un crecimiento sostenible y diversificado en todas sus líneas de negocio.
La fiduciaria tiene estándares de gobierno corporativo y de ética y conducta comparables con las de otras sociedades administradoras en el mismo nivel de calificación. El manual de gobierno corporativo y el código de ética y conducta están debidamente documentados y son continuamente revisados por los funcionarios.
Durante los últimos años, Fiduciaria Davivienda desarrolló medidas para incorporar en su actividad nuevas disposiciones y prácticas, las cuales se han formalizado a través del Código de Gobierno Corporativo, el Reglamento de Asamblea General de Accionistas, el Reglamento de Junta Directiva, el Manual de Conflicto de Interés y Uso de Información Privilegiada, con base en los lineamientos de Grupo Bolívar.
Calidad de la gerencia y estrategia: Estrategia corporativa alineada con la de su casa matriz y permanencia del equipo directivo que respaldarán el logro de sus objetivos de largo plazo.
El fortalecimiento de los equipos comerciales de los productos de inversión colectiva, el ajuste en el esquema de remuneración de los ejecutivos de fiducia estructurada, al igual que la consolidación del proyecto de transformación estratégica y del área conjunto con Banco Davivienda y el afianzamiento de las sinergias comerciales con otras entidades de Grupo Bolívar son aspectos que permitirán a Fiduciaria Davivienda alcanzar sus metas de crecimiento y, en particular, sus proyecciones para el cierre de 2016. Lo anterior, pese a las adversidades en la economía local y en la industria que presionan los márgenes de ganancia.
Destacamos la muy buena calidad de la administración de Fiduciaria Davivienda, compuesta por profesionales con reconocida trayectoria en el mercado de gestión de activos financieros y,
específicamente, en el sector fiduciario. Como parte de su estrategia de negocio, la continua mejora de la fiduciaria en la gestión del recurso humano ha resultado en la disminución de la rotación del personal y adhesión al modelo de negocio.
La pertenencia de Fiduciaria Davivienda a Banco Davivienda favorece la consolidación de alianzas operativas y comerciales entre ambas entidades. Estas contribuyen para que la fiduciaria continúe ejecutando su estrategia de negocio y para que conserve su habilidad sumamente fuerte para administrar recursos a través de las ventajas competitivas y de la gestión eficiente de los negocios en los que
participa. Así, Fiduciaria Davivienda se mantiene como un actor relevante en el portafolio de productos y servicios de su matriz.
representante legal. Al incluir aquellos negocios en los que no tiene la representación, los AUM
ascendieron a COP18,8 billones), lo que representó un incremento anual de 15,7%. Este porcentaje fue superior al de sus pares y el sector, cuyo volumen de activos administrados (AUM, por sus siglas en inglés para assets under management) creció 10,3% y 10,9%, respectivamente. La atomizada evolución de los recursos durante el último año (Tabla 1) permitió a la fiduciaria posicionarse en el séptimo lugar de la industria por AUM al cierre de 2015, con una participación de mercado de 3,7%, ligeramente superior a 3,5% de 2014. Aspecto destacable en medio del entorno actual, marcado por la fuerte competencia.
Tabla 1. Activos administrados por línea de negocio
Cifras en millones de
pesos dic-12 dic-13 dic-14 dic-15
ENTIDAD Var % dic-15 / dic-14 PARES Var % dic-15 / dic-14 SECTOR Var % dic-15 / dic-14 Fiducia Inmobiliaria 1.451.993 1.653.032 2.414.132 3.341.645 38,4% 35,3% 35,5% Fiducia de Administración 2.405.398 2.820.547 3.500.138 4.042.554 15,5% 17,3% 15,5%
Fiducia de Garantía 889.490 1.188.295 1.257.779 1.425.550 13,3% 9,8% 21,6%
FPV* 854.893 863.062 861.552 869.521 0,9% 1,0%
Recursos Seguridad Social 962.590 2.401.864 924.855 1.209.453 30,8% 0,3% -0,7%
FIC** 1.849.333 1.896.220 2.424.318 2.282.655 -5,8% 9,9% 2,2%
Total AUM 8.413.697 10.823.019 11.382.775 13.171.378 15,7% 10,3% 10,9%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. *Fondo de Pensiones Voluntarias - **Fondos de Inversión Colectiva
Al excluir los AUM de consorcios y los activos bajo custodia de las compañías especializadas en este negocio, la participación de mercado de Fiduciaria Davivienda fue de 5,2% a diciembre de 2015. Si bien este porcentaje fue levemente inferior al reportado un año atrás de 5,4%, la entidad mejoró su
posicionamiento al pasar al sexto puesto al cierre de 2015 desde el séptimo que ocupó en 2014.
El desempeño de fiducia inmobiliaria y de seguridad social llevó a que sus aportes dentro del total de AUM aumentaran (Gráfico 1). No obstante, fiducia de administración mantuvo la mayor participación.
Gráfico 1
Representatividad por línea de negocio dentro del total de AUM
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A.
2%
17%
15% 21% 25% 9%
12% 26%
31% 31%
30%
29% 11%
11% 11%
12%
10% 8%
8% 7%
22% 8%
9%
32%
19%
18% 21% 17% 14% 12%
0% 20% 40% 60% 80% 100%
Prevemos que, en los próximos años, la estructura de activos actual permanecerá estable puesto que las estrategias corporativas de la fiduciaria y sus planes de profundización de las alianzas comerciales con Banco Davivienda y algunas entidades del grupo están orientados a fortalecer dichas líneas de negocio. Durante 2015, la alianza comercial con Banco Davivienda también contribuyó al cumplimiento de la estrategia de negocio de la fiduciaria. Esto lo evidenciamos por medio del incremento de los negocios referidos por Banco Davivienda a diciembre de 2015. Consideramos que los resultados de estas alianzas aún tienen un importante potencial en línea con la cuota de mercado de su casa matriz. Las iniciativas estratégicas de la fiduciaria para lograr este objetivo son positivas y se traducirán en mayor competitividad.
Administración de riesgos: La gestión de riesgos es robusta, sigue las directrices corporativas de su matriz y sus estándares son comparables con los de otras entidades calificadas ‘P AAA’.
Fiduciaria Davivienda cuenta con procesos definidos para la gestión de riesgos financieros y no financieros, que involucran herramientas y metodologías para gestionarlos de forma efectiva.
Consideramos que el compromiso de la compañía por promover la mejora continua de acuerdo con los requerimientos regulatorios y con el tamaño de su operación le permitirá robustecer sus procesos para mitigar los riesgos de los negocios en los que participa y de los productos que administra, con el fin de que sus estándares permanezcan entre los mejores dentro de los administradores calificados por BRC.
Las compañías de Grupo Bolívar administran los riesgos mediante una estrategia de sinergia, con un Área de Riesgos Financieros consolidada, lo cual permite optimizar los recursos humanos y tecnológicos para el desarrollo de metodologías y herramientas de medición, análisis y control. Durante el último año, Fiduciaria Davivienda incorporó cambios en las políticas de administración y gestión de riesgos de acuerdo con la entrada en vigencia del Decreto 1242 de 2013. Los cambios quedaron registrados en el Manual de Administración de Riesgos Financieros (MARF).
El Sistema de Administración de Riesgo de Crédito (SARC) está debidamente documentado y actualizado de acuerdo con las disposiciones de los entes reguladores y con los requerimientos de su estrategia corporativa. Durante el último año, no hubo modificaciones en estos modelos.
El Sistema de Administración del Riesgo de Mercado (SARM) de Fiduciaria Davivienda cuenta con políticas, procedimientos y metodologías adecuadas para la gestión integral y eficiente del riesgo de mercado al que están expuestos los recursos administrados a través de los diversos portafolios. Para su administración, la fiduciaria cumple con lo exigido por los entes reguladores y, como complemento al modelo estándar de la Superintendencia Financiera, tiene un modelo interno de valor en riesgo (VaR por sus siglas en inglés).
El Sistema de Administración del Riesgo de Liquidez (SARL) de la fiduciaria gestiona los riesgos para los portafolios administrados y su portafolio propio. Para lo anterior, la entidad mide mensualmente sus recursos propios siguiendo una metodología diseñada internamente para proyectar en bandas de tiempo los pasivos y sus calces con las cuentas del activo, lo cual le permite prever oportunamente los
requerimientos que afrontará.
El Sistema de Administración de Riesgo Operacional (SARO) de Fiduciaria Davivienda cuenta con
internos, órganos de administración y órganos de control, y permita consolidar y monitorear los eventos de riesgo operativo.
El Sistema de Administración de Riesgos de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT) cuenta con aplicativos especializados para profundizar el conocimiento del cliente, monitorear sus
transacciones y detectar conductas inusuales que se alejen del perfil definido y del segmento de mercado.
Durante 2015, la fiduciaria ejecutó el Programa de Cumplimiento Anti-Lavado de Dinero y Control de la Financiación del Terrorismo (ALD-CFT) que incluye el conocimiento del cliente y sus operaciones, la definición de segmentos de mercado, de clientes, de productos, canales de distribución y jurisdicciones, monitoreo de transacciones y la generación de reportes de operaciones a las autoridades competentes.
Mecanismos de control: Sólida estructura de control que continuará siendo apropiada para el tamaño de sus operaciones.
Fiduciaria Davivienda conserva adecuados sistemas de control interno, de seguridad de la información y cumplimiento, los cuales fortalece continuamente a través de los planes anuales de auditoría interna anuales. Estos aspectos contribuyen a la integridad y transparencia de los procesos de gestión de activos de la compañía en cumplimiento de reglas internas y regulatorias.
El sistema de auditoría se enfoca en mejorar los procesos, así como en evaluar periódicamente la eficiencia de los controles de los sistemas de gestión de riesgos, de control interno y de gobierno corporativo. Por su parte, la entidad cuenta con estructuras de control organizadas, que se reúnen regularmente para evaluar el desempeño del negocio, las estrategias de inversión, gestión de riesgo. Así, mitigan posibles conflictos de interés, y sus políticas y procedimientos están documentados.
Operaciones, tecnología y canales de información: Infraestructura tecnológica que respalda su operación y sus perspectivas de crecimiento.
En los próximos años, la fiduciaria llevará a cabo proyectos tecnológicos de cara al cumplimiento de sus objetivos estratégicos, los cuales consideramos que mejorarán su eficiencia operativa y respaldarán su crecimiento proyectado.
Fiduciaria Davivienda cuenta con herramientas que respaldan su operación actual y tienen la flexibilidad para adaptarse a los requerimientos de productos futuros. Durante el último año, la compañía realizó mejoras en dichas plataformas y en las diversas aplicaciones que están en interfaz con estas,
principalmente, con el fin de cumplir con nuevas exigencias regulatorias. Consideramos que aún existe una oportunidad de mejora para la fiduciaria en cuanto a la integración de los aplicativos tecnológicos que respaldan la gestión de los portafolios de inversión y aquella de los negocios de fiducia estructurada, que actualmente funcionan de manera independiente.
Fiduciaria Davivienda tiene un Plan de Continuidad de Negocio y lleva a cabo actualizaciones de los procesos acorde con los requerimientos que imparten entidades de control locales. Este plan permitiría que la fiduciaria garantice la operación normal frente a eventos de interrupción de los procesos críticos del negocio o fallas en los recursos humanos, tecnológicos o de infraestructura.
Rentabilidad y sostenibilidad financiera: Pese a los desafíos que afronta la industria, esperamos que el buen desempeño financiero de Fiduciaria Davivienda persista en 2016.
sus líneas de negocio fundamentales, consideramos que la entidad mantendrá resultados netos crecientes a lo largo de este año por la consolidación de proyectos estratégicos que respaldan su plan corporativo y el continuo control de gastos. Los indicadores de rentabilidad permanecerán estables respecto de sus
comparables y el sector.
A pesar de los retos que tienen las sociedades fiduciarias, el resultado neto de la compañía creció anualmente 12,1% (COP26.236 millones) a diciembre de 2015. Este resultado correspondió con un cumplimiento presupuestal de 99%. Dicho desempeño fue resultado, en parte importante, de la evolución de las comisiones de fiducia inmobiliaria y de FIC (Tabla 2) y del estricto control de gastos.
Tabla 2. Origen de comisiones por línea de negocio
Cifras en millones de pesos dic-12 dic-13 dic-14 dic-15
Var % dic-14 / dic-13
Var % dic-15 / dic-14
PARES Var %
dic-15 / dic-14
SECTOR Var %
dic-15 / dic-14
FIC 26.174 29.872 34.303 36.851 14,8% 7,4% 9,9% 10,8%
Fiducia Inmobiliaria 3.813 4.285 4.853 5.675 13,2% 16,9% 21,0% 20,3%
Fiducia de Administración 5.991 6.331 7.426 7.409 17,3% -0,2% -10,7% 4,2%
Fiducia de Garantía 1.655 1.798 1.742 1.768 -3,1% 1,5% 10,2% 17,0%
Recursos de Seguridad Social 24.413 27.026 24.082 23.665 -10,9% -1,7% -6,9% -3,8%
Consorcios 10.163 3.424 4.304 2.994 25,7% -30,4% 11,3% 9,9%
Total comisiones 72.208 72.736 76.709 78.361 5,5% 2,2% 6,3% 10,5%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A.
A diciembre de 2015, los FIC y el FPV, líneas con alta correlación con el desempeño del mercado de capitales, aportaron 77,2% de los ingresos de la fiduciaria, ligeramente superior a la participación de 76,1% reportada en 2014. Dichas participaciones permanecerán estables en el futuro por los esfuerzos de la fiduciaria por fortalecer sus productos colectivos.
El patrimonio de la fiduciaria sumó COP138.532 millones y tuvo un incremento anual de 6,2% a diciembre de 2015, producto de la evolución de las utilidades y de la apropiación de 16% de los resultados del cierre de 2014 al rubro de reserva. La capacidad financiera de la fiduciaria se tradujo en un nivel de solvencia para gestionar reservas de seguridad social de 2,89 veces (x), calculada como patrimonio técnico / patrimonio adecuado, inferior a la reportada en promedio por las entidades que se le comparan de 3,36x y a la del agregado del sector de 3,92x. Por su parte, al cierre de 2015, Fiduciaria Davivienda reportó un margen de solvencia de hasta 3,6x para crecer recursos en FIC, superior al promedio de sus pares de 1,76x y al de la industria de 2,59x.
Durante el año corrido a diciembre de 2015, la relación promedio de activos líquidos como proporción de los activos totales de la fiduciaria de 45,2% fue superior a la de sus pares y a la del agregado del sector de 21,8% y 29%, respectivamente. Por su parte, el indicador de riesgo de liquidez (IRL) de la sociedad mostró que tuvo los recursos suficientes para cumplir con sus requerimientos de corto plazo.
Contingencias: Fiduciaria Davivienda enfrenta procesos administrativos y civiles en contra, con pretensiones por cerca del 11,2% de su patrimonio a diciembre de 2015; sin embargo, la fortaleza
II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
Qué podría llevarnos a confirmar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a confirmar la calificación actual:
El crecimiento sostenido de los negocios actuales y nuevos de la compañía, de forma que esto le permita mantener o mejorar su posicionamiento en el mercado local como administrador de activos. El mantenimiento de sistemas de administración de riesgos acordes con las necesidades del negocio
y con la evolución de la industria.
La evolución consistente de los resultados de sinergias comerciales con su casa matriz y otras filiales de Banco Davivienda que contribuyan a alcanzar sus metas.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual:
La incursión en diversos productos que no esté acompañada de niveles de solvencia adecuados ni del robustecimiento de los mecanismos de control de riesgos.
El rezago en el fortalecimiento de los sistemas tecnológicos que respaldan su operación frente a lo observado en otros administradores calificados en la máxima categoría.
La materialización de eventos de riesgo operativo y contingencias legales que puedan acarrear riesgos reputacionales, al igual que cambios normativos con impacto en la actividad fiduciaria.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S.A. SCV.
BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad.
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario enwww.brc.com.co. Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic aquí.
III. ESTADOS FINANCIEROS - NIIF
*Como resultado de la aplicación de los principios contables para la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las normas internacionales de información financiera (NIIF), a partir de 2015, las cifras de los estados financieros no resultan comparables con las reveladas bajo las normas contables aplicadas hasta 2014 (COLGAAP).
Cifras en millones de pesos
BALANCE GENERAL ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 Var %
nov-15 / oct-nov-15
Var %
dic-15 / nov-dic-15 nov-15 dic-15 ACTIVO
EFECTIVO 9.550 7.199 8.708 9.175 11.257 5,4% 22,7% 5,7% 7,2%
INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 127.012 132.301 132.297 132.788 135.138 0,4% 1,8% 82,5% 86,6%
A VALOR RAZONABLE 116.961 122.476 122.724 123.465 126.002 0,6% 2,1% 76,7% 80,7%
INSTRUMENTOS DE DEUDA 56.696 62.488 62.188 63.010 65.489 1,3% 3,9% 39,1% 41,9%
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 60.265 59.988 60.537 60.455 60.513 -0,1% 0,1% 37,5% 38,8%
A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN EL ORI 7.082 7.120 7.120 7.121 7.192 0,0% 1,0% 4,4% 4,6%
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 7.082 7.120 7.120 7.121 7.192 0,0% 1,0% 4,4% 4,6%
A COSTO AMORTIZADO 2.968 2.706 2.452 2.201 1.943 -10,2% -11,7% 1,4% 1,2%
CUENTAS POR COBRAR 13.204 13.256 14.986 16.191 6.755 8,0% -58,3% 10,1% 4,3%
COMISIONES 2.035 2.101 2.127 2.017 2.161 -5,2% 7,2% 1,3% 1,4%
IMPUESTOS 10.460 11.216 12.065 12.802 3.929 6,1% -69,3% 7,9% 2,5%
ANTICIPOS A CONTRATOS Y PROVEEDORES 0 4 0 0 0 0,0% 0,0%
DIVERSAS 2.080 1.286 1.988 1.948 1.890 -2,0% -3,0% 1,2% 1,2%
DETERIORO (PROVISIONES) 1.438 1.389 1.235 1.298 1.252 5,1% -3,5% 0,8% 0,8%
ACTIVOS MATERIALES 2.369 2.521 2.550 2.535 2.581 -0,6% 1,8% 1,6% 1,7%
OTROS ACTIVOS 254 259 416 353 389 -15,3% 10,2% 0,2% 0,2%
TOTAL ACTIVOS 152.388 155.538 158.958 161.041 156.119 1,3% -3,1% 100,0% 100,0%
PASIVO
CUENTAS POR PAGAR 18.241 19.536 20.187 20.628 14.918 2,2% -27,7% 12,8% 9,6%
COMISIONES Y HONORARIOS 14 7 1 7 1 344,1% -81,5% 0,0% 0,0%
IMPUESTOS 10.477 10.534 12.248 12.985 4.948 6,0% -61,9% 8,1% 3,2%
DIVIDENDOS Y EXCEDENTES 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%
PROVEEDORES Y SERVICIOS POR PAGAR 210 332 148 158 255 6,7% 61,4% 0,1% 0,2%
RETENCIONES Y APORTES LABORALES 1.090 1.068 1.149 1.030 921 -10,4% -10,6% 0,6% 0,6%
PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS 651 688 711 675 979 -5,1% 45,0% 0,4% 0,6%
OBLIGACIONES LABORALES 2.109 2.270 2.487 2.732 2.075 9,9% -24,1% 1,7% 1,3%
PROVISIONES 1.081 1.085 1.047 1.114 595 6,4% -46,6% 0,7% 0,4%
OTROS PASIVOS 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%
TOTAL PASIVOS 21.431 22.891 23.721 24.474 17.587 3,2% -28,1% 15,2% 11,3%
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 82.652 82.652 82.652 82.652 82.652 0,0% 0,0% 51,3% 52,9%
RESERVAS 20.675 20.675 20.675 20.675 20.675 0,0% 0,0% 12,8% 13,2%
SUPERÁVIT O DÉFICIT 9.104 9.107 9.114 9.115 8.926 0,0% -2,1% 5,7% 5,7%
GANANCIAS O PÉRDIDAS 18.527 20.214 22.796 24.126 26.279 5,8% 8,9% 15,0% 16,8%
TOTAL PATRIMONIO 130.958 132.647 135.237 136.567 138.532 1,0% 1,4% 84,8% 88,7%
ESTADO DE RESULTADOS ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 Var %
nov-15 / oct-nov-15
Var %
dic-15 / nov-dic-15 nov-15 dic-15 INGRESOS DE OPERACIONES
INGRESOS FINANCIEROS OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y OTROS INTERESES262 292 318 348 396 9,6% 13,7% 0,4% 0,4%
INGRESOS FINANCIEROS INVERSIONES 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%
POR VALORACION DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE8.827 10.396 11.842 12.847 14.004 8,5% 9,0% 14,8% 14,7%
FINANCIEROS - FONDOS DE GARANTÍAS - FONDOS MUTUOS DE INVERSIÓN0 0 0 0 0 0,0% 0,0%
COMISIONES Y/O HONORARIOS 52.805 58.825 65.650 71.649 78.098 9,1% 9,0% 82,5% 82,0%
POR VENTA DE INVERSIONES 43 43 43 43 43 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
POR EL MÉTODO DE PARTICIPACIÓN PATRIMONIAL 105 140 140 140 158 0,0% 12,5% 0,2% 0,2%
DIVERSOS 1.182 1.267 1.298 1.374 1.899 5,9% 38,2% 1,6% 2,0%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 63.610 71.339 79.834 86.891 95.193 8,8% 9,6% 100,0% 100,0%
GASTOS
POR VALORACIÓN INVERSIONES A VALOR RAZONABLE 4.340 5.699 6.585 7.468 8.780 13,4% 17,6% 8,6% 9,2%
POR VENTA DE INVERSIONES 1 1 1 4 4 263,2% 0,0% 0,0% 0,0%
COMISIONES 73 78 94 100 109 6,6% 9,1% 0,1% 0,1%
BENEFICIOS A EMPLEADOS 11.642 12.901 14.152 15.413 16.387 8,9% 6,3% 17,7% 17,2%
HONORARIOS 1.060 1.169 1.267 1.402 1.584 10,7% 13,0% 1,6% 1,7%
IMPUESTOS Y TASAS 1.021 1.138 1.254 1.365 1.471 8,8% 7,8% 1,6% 1,5%
ARRENDAMIENTOS 124 166 165 168 202 2,2% 19,6% 0,2% 0,2%
DETERIORO (PROVISIONES) 40 7 3 3 0 5,2% -87,0% 0,0% 0,0%
DIVERSOS 16.773 18.853 20.934 23.082 25.037 10,3% 8,5% 26,6% 26,3%
TOTAL GASTOS OPERACIONALES 36.140 41.197 45.745 50.447 55.339 10,3% 9,7% 58,1% 58,1%
UTILIDAD OPERACIONAL 27.470 30.141 34.089 36.445 39.854 6,9% 9,4% 41,9% 41,9%
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 8.943 9.928 11.293 12.319 13.618 9,1% 10,5% 14,2% 14,3%
UTILIDAD NETA 18.527 20.214 22.796 24.126 26.236 5,8% 8,7% 27,8% 27,6%
INDICADORES FINANCIEROS ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 nov-15 dic-15 nov-15 dic-15
ROE - Rentabilidad del Patrim onio 14,15% 15,24% 16,86% 17,67% 18,94% 21,31% 22,81% 19,40% 21,30%
ROA - Rentabilidad del Activo 12,16% 13,00% 14,34% 14,98% 16,81% 16,72% 18,34% 15,24% 17,32%
Margen Operacional 43,18% 42,25% 42,70% 41,94% 41,87% 44,99% 44,28% 43,46% 43,06%
Margen Neto 29,13% 28,34% 28,55% 27,77% 27,56% 31,11% 31,06% 28,87% 28,61%
Gas tos Operacionales / Ingres os Operacionales 56,82% 57,75% 57,30% 58,06% 58,13% 55,01% 55,72% 56,54% 56,94%
Beneficios a Em pleados y Honorarios / Com is iones y Honorarios24,06% 23,92% 23,49% 23,47% 23,01% 33,32% 33,95% 34,70% 35,06%
CXC Com is iones / Ingres os Com is iones 3,85% 3,57% 3,24% 2,81% 2,77% 7,76% 6,22% 10,94% 8,27%
CXC Com is iones / Cuentas por Cobrar 15,41% 15,85% 14,19% 12,46% 31,99% 20,82% 24,20% 27,47% 33,92%
Pas ivo / Patrim onio 16,36% 17,26% 17,54% 17,92% 12,70% 27,42% 24,40% 27,26% 23,03%
Capital / Patrim onio 63,11% 62,31% 61,12% 60,52% 59,66% 15,76% 15,42% 29,52% 29,74%
Endeudam iento (Pas ivo / Activo) 14,06% 14,72% 14,92% 15,20% 11,27% 21,52% 19,62% 21,42% 18,72%
SECTOR PARES
FIDUCIARIA DAVIVIENDA S. A.
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL
IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co
