Reporte de calificación
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10 de diciembre de 2015
ADMINISTRADORA DE FONDOS
DE PENSIONES Y CESANTÍAS
PORVENIR S.A.
Sociedad administradora de fondos de pensiones y cesantías
Comité Técnico: 10 de diciembre de 2015
Acta número: 874
Contactos:
Leonardo Abril Blanco
Camilo Andrés Pérez Mojica
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES
Y CESANTÍAS PORVENIR S.A.
Sociedad administradora de fondos de pensiones y cesantías
REVISIÓN PERIÓDICA
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS Calificación ‘P AAA’
Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de agosto de 2015
Historia de la calificación:
Activos: Pasivo: Patrimonio:
Utilidad operacional:
Utilidad neta:
COP2.290.450 COP1.005.566 COP1.284.884 COP308.117 COP198.150
Revisión periódica Dic./14: Revisión periódica Dic./13: Calificación inicial Mar./06:
‘P AAA’ ‘P AAA’ CWD ‘P AAA’
I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en su revisión periódica confirmó la calificación de calidad en la administración de portafolios de ‘P AAA’ de la Administradora de Fondos de Pensiones y Cesantías Porvenir S.A.
La estructura organizacional de la Administradora de Fondos de Pensiones y Cesantías Porvenir (en adelante AFP Porvenir) es adecuada por su segregación y nivel de atribuciones, busca el correcto funcionamiento de cada área y la prevención de posibles conflictos de intereses entre los departamentos de estrategia, inversión, control y apoyo. También, responde eficazmente a la demanda de servicios, consultas y transacciones por parte de sus afiliados, pensionados y los empleadores. La estructura segrega las funciones comerciales, de inversiones, administrativas y jurídicas, entre otras . De este modo, las distintas áreas interactúan entre sí y se encuentran alineadas con los objetivos corporativos, por medio de la definición clara de funciones y de la ejecución de controles periódicos.
AFP Porvenir tiene altos estándares de gobierno corporativo y de ética y conducta, alineados con las políticas del su compañía matriz, Grupo Aval, que incentivan la alineación de intereses entre los directivos, empleados, accionistas e inversionistas de manera que estos coinciden en los objetivos de sostenibilidad del sistema en el largo plazo, optimización de la creación de valor en los fondos gestionados y fomento de la transparencia en el uso y divulgación de la información. Todo lo anterior cuenta con el respaldo de una estructura de comités con la participación de miembros independientes. Por otra parte, la compañía cuenta con códigos de ética y buen gobierno que incorporan valores, principios y prácticas que rigen su actuación y la de sus funcionarios. Dichos códigos son permanentemente actualizados para ajustarlos de acuerdo con los mejores estándares del mercado.
su volumen de clientes y que nos permiten prever el mantenimiento en el tiempo de una habilidad sumamente fuerte para la administración de portafolios. AFP Porvenir tiene herramientas de servicio para la sostenibilidad en el largo plazo del sistema y atender los requerimientos de los clientes por medio de soluciones tecnológicas con servicios integrales en línea. Lo anterior está relacionado con el
crecimiento del número de ahorradores por la dinámica esperada de la economía colombiana. También tiene una importante relación con las políticas de formalización de empleo del Gobierno Nacional, puesto que los aportantes actuales entrarán gradualmente en la fase de desacumulación de sus pensiones.
La pertenencia al Grupo Aval le permite a AFP Porvenir realizar asociaciones con establecimientos de crédito de la matriz, lo cual aumenta la cobertura transaccional relacionada, principalmente, con el proceso de retiro de cesantías y de pago de mesadas pensionales..
Un aspecto positivo que ubica a la AFP Porvenir dentro de los mejores estándares de la industria es el valor agregado que genera a las diferentes líneas de negocio la Gerencia de Innovación y Productividad. El área implementó una serie de iniciativas orientadas a mejorar la eficiencia de los procesos que han tenido dificultades para cumplir con los indicadores internos de productividad establecidos. Igualmente, la creación del mapa funcional, como complemento al estratégico, permitió que la compañía identifique, de forma transversal, opciones de mejora en los procesos y optimizar la cadena de valor en términos de oportunidad, calidad y gestión de riesgos con el fin de mejorar la experiencia del cliente y sus márgenes operativos.
AFP Porvenir mantiene políticas conservadoras para la gestión de riesgos financieros y no financieros, así como herramientas robustas para su supervisión. La Vicepresidencia de Riesgos mantiene procedimientos definidos de aprobación y seguimiento de contrapartes y activos que controlan efectivamente el nivel de riesgo que asumen los portafolios de inversión gestionados. El área fortalece continuamente los procesos de administración de riesgos de crédito y de mercado por medio del monitoreo de los factores a los que se exponen los fondos y la implementación y mejora permanente de las metodologías de evaluación, de acuerdo con los más altos estándares de la industria. Durante 2015, la compañía robusteció el modelo de asignación de cupos de fondos de capital privado, fortaleció el
monitor de riesgo para inversiones alternativas, y continuó el proyecto de automatización de controles, el cual permitirá la generación de informes con alertas en tiempo real, que controlen las atribuciones de los funcionarios de la entidad. Este modelo se acercaría al de entidades con presencia internacional.
El proceso de inversiones de Porvenir se encuentra claramente definido y mantiene una estructura acorde con el objetivo de inversión a largo plazo de los fondos. Igualmente, la sociedad cuenta con instancias de control, las cuales supervisan a diario el desempeño de los portafolios contra el índice definido y que permite revelar los factores que impactan el desempeño de cada fondo. La asignación estratégica de activos se realiza con un plazo de seis meses teniendo en cuenta modelos de diversificación eficiente de los portafolios; por su parte, el cálculo del portafolio óptimo se realiza de manera semestral y es alimentado con las expectativas del mercado. La efectividad de las estrategias definidas es revisada trimestralmente y el seguimiento a las actividades de inversión se realiza
diariamente. AFP Porvenir es la mayor administradora del país por activos administrados (AUM, por sus siglas en inglés) y por número de afiliados. A agosto de 2015 representaba el 42% del total de AUM en el sistema de pensiones y cesantías nacional (incluyendo a Colpensiones) y llegó a administrar $79,1 billones de pesos colombianos (COP), con un crecimiento anual de 8,6%, cercano al promedio de su grupo
comparable de 9,3%.
valoración y entendimiento a los planes de acción definidos. Lo anterior permitió actualizar el perfil de riesgo de la entidad y mejoró la documentación general del sistema; también hizo lo mismo con, la verificación y ajuste de los controles.
Auditoría interna, riesgo operativo y seguridad de la información son partes integrales del sistema de control diseñado por AFP Porvenir. De manera conjunta, estas áreas permiten el seguimiento constante e independiente a la gestión de los productos administrados y la formulación de recomendaciones para mejoras en los procesos de la compañía. La administradora mantiene un robusto sistema de control interno manejado bajo la metodología SOX -establecida por el Grupo Aval- que se refleja en el correcto cumplimiento de operaciones, una apropiada capacidad de respuesta a las necesidades del negocio y estrictos mecanismos de control. Dentro de los aspectos evaluados, cabe resaltar el cumplimiento de las políticas de riesgos, la adecuada gestión y custodia de los activos, y el cumplimiento de la normativa interna y externa. Los informes de auditoría son presentados a la gerencia, quien hace seguimiento a las recomendaciones derivadas de los mismos.
Una fortaleza de Porvenir es su plan de continuidad del negocio, el cual cuenta con un centro alterno de contingencia y con planes específicos de recuperación por procesos. Dentro plan existen lineamientos específicos para los procesos críticos y las aplicaciones fundamentales de negocio. Porvenir estableció dentro de su Manual de Continuidad del Negocio la ejecución de pruebas semestrales, las cuales son realizadas bajo los lineamientos definidos por la alta dirección, con buenos resultados. Adicionalmente, se llevaron a cabo pruebas de comunicaciones y del portal de internet, con el fin de evaluar la continuidad y calidad del servicio.
En línea con su posición de liderazgo en el mercado, AFP Porvenir mantiene una red de distribución y servicio con cobertura nacional; igualmente, acuerdos de servicio con algunas entidades del Grupo Aval que han mejorado los niveles de satisfacción del cliente. Así mismo, cuenta con canales de autoservicio, una página web con múltiples opciones transaccionales, asesoría personalizada y canales exclusivos para el retiro de cesantías. En lo corrido de 2015, la estrategia de servicio electrónico “Servifácil Porvenir” que integra los canales virtuales de la administradora creció en su nivel de uso, principalmente, por la posibilidad que tienen los clientes de solicitar sus saldos, certificados, extractos e historia laboral a través de este medio.
La adecuada infraestructura tecnológica de AFP Porvenir se refleja en el correcto cumplimiento de operaciones, una apropiada capacidad de respuesta a las necesidades del negocio, estrictos mecanismos de control y un robusto plan de contingencia y continuidad. La entidad cuenta con capacidades de procesamiento y almacenamiento que respaldan la operación de los próximos años, y funcionalidades que contribuyen a la integración, simplificación y automatización de procesos con esquemas adecuados de control y respaldo para asegurar la información.
Como filial del Grupo Aval, AFP Porvenir S. A. cuenta con el respaldo corporativo de uno de los conglomerados financieros más importantes del país y se beneficia de las sinergias operativas desarrolladas con entidades bancarias del Grupo. La solvencia patrimonial de la compañía le permite mantener el liderazgo en el mercado y respaldar el plan de crecimiento proyectado. A agosto de 2015, Porvenir se mantiene como la AFP con la posición patrimonial más sólida del sector con COP1,3 billones, 42% del total del sistema, con un crecimiento anual de 8% respecto al promedio del sector de 3% anual. Por otra parte, AFP Porvenir S. A. tiene calificación de ‘AAA’ de riesgo de contraparte de BRC Investor Services, lo que indica que su condición financiera, capacidad operativa y
De acuerdo con proyecciones de la sociedad, en un periodo aproximado de diez años el mercado iniciará su primera fase de desacumulación; no obstante, percibimos como aspectos positivos los propósitos del Gobierno Nacional por aumentar la cobertura del sistema, el impulso que ha tenido el nivel de empleo y el mantenimiento de la reforma pensional dentro de la agenda política del país. De estos factores dependerá la dinámica de crecimiento de los fondos y, por lo tanto, el
comportamiento de las comisiones percibidas por su administración. Porvenir se mantiene como la administradora líder en pensiones y cesantías en Colombia, situación que le ha permitido percibir mayores comisiones y mantener una positiva gestión operacional. La proporción de los gastos operacionales sobre ingresos operacionales pasó de 56,3% a 69,6% entre diciembre de 2014 y agosto de 2015, situación similar respecto a sus pares cuyo indicador promedio pasó de 58,2% a 68,4% durante el mismo periodo. A agosto de 2015, el margen neto y ROA de la AFP Porvenir se ubicó en 19,5% y 8,6%, respectivamente, frente a los promedios de 22,0% y 9,7% calculados para las demás AFP.
AFP Porvenir no presenta exposición a contingencias legales que representen una amenaza para su operación o comprometan su patrimonio. De los 3.339 procesos en contra, más de 60% está cubierto con pólizas, y del restante 40% solamente 265 casos se encuentran provisionados, ya que han tenido un fallo en contra de la administradora.
Gráfico 1
Evolución de los activos administrados en fondos de inversión
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Calculos: BRC Investor Services
II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
Qué podría llevarnos a confirmar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a confirmar la calificación actual:
Mantenimiento de su posición de negocios en términos de recursos gestionados y de ingresos, Mayores sinergias operativas con el Grupo Aval que facilite la consecución de sus metas.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual:
El debilitamiento de la aplicación de los procedimientos del área de inversiones y de las áreas de soporte que puedan limitar la segregación e independencia de las áreas.
La materialización de eventos de riesgo operativo y contingencias legales que puedan derivar en riesgos reputacionales y/o patrimoniales, al igual que cambios normativos con impacto en su actividad.
Cambios regulatorios que puedan afectar el desarrollo normal de su operación.
III. LA SOCIEDAD Y SU ACTIVIDAD
La Administradora de Fondos de Pensiones y Cesantías Porvenir forma parte del Grupo Aval, uno de los conglomerados financieros más grandes del país. Dentro de su portafolio de productos se encuentran fondos de pensiones obligatorias y voluntarias, cesantías, y la administración de patrimonios autónomos de pasivos pensionales.
Porvenir mantiene su liderazgo en el mercado de pensiones obligatorias y cesantías del país, tanto por el valor de los recursos administrados, como por el número de afiliados a estos fondos. De igual manera, la compañía es la AFP más grande de Colombia por nivel de activos y patrimonio.
Porvenir se destaca por tener la fuerza de ventas más amplia del sector, con más de 1.300 funcionarios y la red de oficinas con mayor cobertura en el país.
Líneas de negocio
AFP Porvenir administra cuatro fondos de pensiones obligatorias, dos portafolios de cesantías y un fondo de pensiones voluntarias. Adicionalmente, su objeto social le permite realizar la administración de otros patrimonios de pasivos pensionales.
Desde 2011, la administradora implementó el esquema de multifondos en pensiones obligatorias, con lo cual el Fondo de Pensiones Obligatorias se dividió en 3 fondos para la fase de acumulación, cuyo perfil de riesgo y portafolio de inversión depende del plazo estimado de los aportes. En este sentido, cuenta con el fondo de: 1) Mayor Riesgo, para ahorradores jóvenes y con un horizonte de inversión de largo plazo, 2) Moderado, para ahorradores mayores de 35 años y con perfil de inversión de mediano plazo, y 3) Conservador, enfocado en personas próximas al retiro. Finalmente, fue creado el fondo de Retiro Programado, un fondo adicional para la fase de desacumulación.
fondo más conveniente para cada uno. En el largo plazo, dada la distribución de la población colombiana por edades, esperamos que el Fondo de Pensiones Obligatorias Mayor Riesgo sea el que alcance una participación mayoritaria.
El Fondo de Cesantías está administrado en dos portafolios: uno de corto plazo para los afiliados cuya expectativa de retiro sea para plazos inferiores a un año y un fondo de largo plazo. Adicionalmente, la AFP ofrece a los ahorradores en pensiones voluntarias una amplia gama de alternativas que invierten en mercados locales y extranjeros y con perfiles de inversión en variados activos, según el perfil de riesgo y plazo de cada uno de los ahorradores.
A agosto de 2015, Porvenir administraba activos por COP79,2 billones, lo cual representó un crecimiento anual de 8,6%.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S.A SCV.
BRC Investor Services S.A SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la
entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services
S.A SCVrevisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad
calificada.
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario en www.brc.com.co
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IV. ESTADOS FINANCIEROS
ESTADOS FINANCIEROS COLGAAP
PORVENIR S.A.
cifras en millones de pesos
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 Va r % Dic 12-13
Va r % Dic 13 - 14 ACTIVOS
Disponible 202.259 54.817 76.180 178.797 56.396 134,7% -68,5% Inversiones 402.512 602.375 728.634 928.881 1.263.448 27,5% 36,0% Negociables Títulos de Deuda 30.429 155.672 112.890 99.837 193.631 -11,6% 93,9% Negociables Títulos Participativos 301.964 337.442 522.272 761.026 856.350 45,7% 12,5% Disponible para la venta Tit Deuda 68.769 45.340 86.931 56.276 201.724 -35,3% 258,5% Disponible para la venta Tit
Participativos 1.350 3.502 6.541 11.743 11.743 79,5% 0,0% Derechos de recompra - 60.419 - - -
Cuentas por cobrar 9.793 15.589 11.771 18.444 21.008 56,7% 13,9% Comisiones 6.920 9.615 8.533 14.029 13.961 64,4% -0,5% Otras 2.873 5.974 3.239 4.415 7.047 36,3% 59,6% Propiedades y Equipo 52.072 48.976 45.899 84.097 76.839 83,2% -8,6% Otros Activos (Deriv, BRPs, Otros) 49.611 77.732 50.240 427.224 469.250 750,4% 9,8% TOTAL ACTIVOS 716.248 799.489 912.724 1.637.443 1.886.941 79,4% 15,2% PASIVOS
Posiciones Pasivas en Operaciones de Mercado - 57.022 - - 82.675
Obligaciones Financieras 96.674 3.892 1.658 357.566 440.242 21469,3% 23,1% Cuentas por pagar 31.939 46.855 26.620 49.355 49.475 85,4% 0,2% Otros pasivos 6.620 7.859 11.238 9.504 13.576 -15,4% 42,8% Pasivos estimados 61.907 63.553 73.214 91.722 101.443 25,3% 10,6% TOTAL PASIVOS 197.141 179.181 112.730 508.148 604.736 350,8% 19,0% PATRIMONIO
Capital Social 68.922 73.456 79.968 97.513 101.195 21,9% 3,8% Reservas 348.103 438.024 579.212 872.705 984.664 50,7% 12,8% Superávit 17.116 31.981 35.507 51.876 55.053 46,1% 6,1% Resultados del Ejercicio 84.966 76.847 105.307 110.624 141.293 5,0% 27,7% TOTAL PATRIMONIO 519.107 620.309 799.994 1.129.296 1.282.205 41,2% 13,5% dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 Va r % Dic 12-13 Va r % Dic 13 - 14 INGRESOS OPERACIONALES
Intereses 3.674 4.705 4.784 6.073 4.230 26,9% -30,3% Comisiones y honorarios 409.820 449.138 476.345 605.226 740.017 27,1% 22,3% Utilidad Neta en la valoración de
inversiones 53.481 11.324 67.659 21.707 96.614 -67,9% 345,1% Utilidad Neta en la venta de
inversiones 1.167 1.373 2.009 324 -1.435 -83,9% -543,7% Utilidad Neta en la valoración de
derivados -904 -8.039 -1.404 13.482 72.809 -1059,9% -440,1% Ingresos en cambios 1.211 10.558 1.635 7.512 11.031 359,4% 46,9% Utilidad en posiciones en corto de
oper 25 226 835 45 284 -94,6% 529,0% Otros ingresos operacionales 3.692 4.412 6.334 9.634 14.125 52,1% 46,6% TOTAL INGRESOS
OPERACIONALES 472.165 473.696 558.198 664.002 937.676 19,0% 41,2% GASTOS OPERACIONALES
Gastos de Personal 80.120 78.556 82.073 108.065 109.877 31,7% 1,7% Honorarios 8.263 9.289 7.682 15.181 10.756 97,6% -29,1% Gastos financieros e intereses 218 2.903 1.966 13.787 20.881 601,4% 51,5% Comisiones 49.783 52.907 57.585 80.244 96.187 39,3% 19,9% Pérdida en cambios 6 157 6 17.733 95.336 282296,8% 438% Provisiones 266 1.049 2.073 5.628 39.231 171,5% 597,1% Amortizaciones y depreciaciones 4.998 6.327 7.396 24.069 20.170 225,4% -16,2% Pérdida por posición en corto de
oper 18 93 1.356 79 535 -94,1%
Otros gastos 94.237 94.484 94.217 126.610 154.983 34,4% 22,4% Riesgo Operativo - - - - -
TOTAL GASTOS OPERATIVOS 237.908 245.764 254.354 391.397 547.956 53,9% 40,0% UTILIDAD OPERACIONAL 234.257 227.932 303.844 272.605 389.719 -10,3% 43,0% Ingresos no operacionales 2.348 12.974 18.157 33.712 17.637 85,7% -47,7% Gastos no operacionales 983 822 6.411 9.086 2.920 41,7% -67,9% UTILIDAD NO OPERACIONAL 1.366 12.152 11.746 24.627 14.716 109,7% -40,2% UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 235.623 240.084 315.590 297.231 404.436 -5,8% 36,1% Impuesto de Renta 80.746 86.765 103.730 95.944 124.829 -7,5% 30,1% UTILIDAD NETA 154.877 153.320 211.860 201.287 279.607 -5,0% 38,9%
Sin Porve nir Con Porve nir ROE 29,8% 24,7% 26,5% 17,8% 21,8% 19,0% 20,2% ROA 21,6% 19,2% 23,2% 12,3% 14,8% 15,2% 15,0% Margen Operacional 49,6% 48,1% 54,4% 41,1% 41,6% 38,9% 40,1% Margen Neto 32,8% 32,4% 38,0% 30,3% 29,8% 27,9% 28,8% Gastos de Persona/Comisiones 19,6% 17,5% 17,2% 17,9% 14,8% 20,6% 18,1% CxC Comisiones/Ingreso
Comisiones 1,7% 2,1% 1,8% 2,3% 1,9% 3,4% 2,7% Gasto operativo sin Dep y
Amor/Ingresos Operativos 50,3% 50,5% 44,2% 55,3% 56,3% 58,2% 57,3% ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
BALANCE GENERAL
INDICADORES
dic-13 dic-14 dic-10 dic-11 dic-12
ESTADOS FINANCIEROS NIIF
V. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en
nuestra página web www.brc.com.co
Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
PORVENIR S.A.
Cifras en millones de pesos
abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15
BALANCE GENERAL jul-15 ago-15 Var % Jul-15 / Jun-15 Var % Jul-15 / Jun-15 Aug-15 / Jul-15 Var % jul-15 ago-15
ACTIVO
EFECTIVO 31.002 39.074 37.358 104.732 162.064 4,70% 7,08% -20,92% 22,04% 21,93% 4,74% 5,68%
INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 1.428.553 1.442.551 1.440.360 1.461.604 1.432.700 65,65% 62,55% 2,95% 2,22% -0,14% 66,66% 65,41% INVERSIONES A VALOR RAZONABLE DEUDA 495.779 499.903 530.612 513.340 513.702 23,06% 22,43% 1,97% -1,73% 3,70% 16,37% 16,68% INVERSIONES A VALOR RAZONABLE PATRIMONIO 916.187 915.841 881.059 902.388 891.305 40,53% 38,91% 2,53% 2,48% -1,12% 47,25% 45,91%
OPERACIONES DE CONTADO 0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
CUENTAS POR COBRAR 102.954 114.763 117.420 127.564 146.577 5,73% 6,40% 3,81% 5,84% 7,52% 6,56% 6,93%
COMISIONES 15.416 18.834 14.714 16.711 20.873 0,75% 0,91% -1,63% 3,18% 13,04% 1,06% 1,18%
IMPUESTOS 74.109 82.229 89.633 98.942 107.454 4,44% 4,69% 5,77% 7,89% 5,19% 4,69% 4,84%
A EMPLEADOS 0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,05% 0,05% -3,38% 0,26% 0,25%
DIVERSAS 57.333 54.576 55.003 56.539 57.286 2,54% 2,50% 3,57% 3,00% 0,45% 1,71% 1,69%
DETERIORO (PROVISIONES) 50.719 47.952 48.966 50.129 42.695 2,25% 1,86% 2,26% 2,36% -12,15% 1,33% 1,15%
ACTIVOS MATERIALES 119.459 118.649 117.884 117.103 116.530 5,26% 5,09% 0,03% -0,37% 0,02% 4,50% 4,42%
OTROS ACTIVOS 428.689 424.727 425.260 415.194 423.308 18,65% 18,48% 1,79% -0,44% 0,70% 17,55% 17,37%
TOTAL ACTIVOS 2.110.658 2.162.977 2.161.189 2.226.196 2.290.450 100,00% 100,00% 1,25% 2,11% 1,77% 100,00% 100,00%
PASIVO
INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO 0 23.248 22.939 0 9.264 0,00% 0,40% -100,00% 0,00% 0,20%
CRÉDITOS DE BANCOS Y OTRAS OBLIGACIONES FINANCIERAS 440.419 466.217 478.157 526.702 566.714 23,66% 24,74% -2,50% 10,10% 7,87% 11,74% 12,44%
CUENTAS POR PAGAR 246.573 244.081 220.026 214.376 226.807 9,63% 9,90% -18,78% -11,80% 3,16% 10,01% 10,14%
IMPUESTOS 127.415 130.123 110.975 121.263 142.170 5,45% 6,21% 10,36% 9,76% 12,62% 4,97% 5,50%
DIVIDENDOS Y EXCEDENTES 40.813 33.698 22.466 11.233 0 0,50% 0,00% -100,00% -87,26% -100,00% 0,25% 0,00%
PROVEEDORES Y SERVICIOS POR PAGAR 6.032 6.175 11.332 6.362 6.655 0,29% 0,29% 0,75% -18,36% -1,95% 0,48% 0,46%
RETENCIONES Y APORTES LABORALES 13.283 12.945 12.284 14.595 13.762 0,66% 0,60% 3,52% 10,15% -2,85% 0,69% 0,66%
OBLIGACIONES LABORALES 16.305 18.401 16.381 18.095 19.778 0,81% 0,86% 13,13% 12,22% 3,61% 1,20% 1,22%
PROVISIONES 166.826 167.515 169.988 174.872 180.941 7,86% 7,90% 4,41% 3,85% 2,76% 10,73% 10,84%
OTROS PASIVOS 1.994 1.948 1.490 1.832 1.082 0,08% 0,05% -15,39% 7,54% -32,36% 0,06% 0,04%
TOTAL PASIVOS 891.304 921.684 909.487 935.889 1.005.566 42,04% 43,90% -5,88% -0,67% 5,33% 33,80% 34,99%
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 103.299 103.299 103.299 103.299 103.299 4,64% 4,51% 0,00% 0,00% 0,00% 4,50% 4,43%
RESERVAS 68.220 68.220 68.220 68.220 68.220 3,06% 2,98% 0,00% 0,00% 0,00% 18,92% 18,59%
PATRIMONIO ESPECIALES 0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
SUPERÁVIT O DÉFICIT 979.055 977.399 973.724 972.902 966.468 43,70% 42,20% 1,77% 0,50% -0,20% 31,80% 31,19%
GANANCIAS O PÉRDIDAS 68.779 92.374 106.460 145.885 146.898 6,55% 6,41% 19,43% 24,14% 0,28% 10,98% 10,82%
TOTAL PATRIMONIO 1.219.353 1.241.293 1.251.702 1.290.307 1.284.884 57,96% 56,10% 3,98% 3,59% -0,05% 66,20% 65,01%
abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15
ESTADO DE RESULTADOS jul-15 ago-15 Var % Jul-15 / Jun-15 Var % Jul-15 / Jun-15 Aug-15 / Jul-15 Var % jul-15 ago-15
INGRESOS DE OPERACIONES
INGRESOS FINANCIEROS OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y OTROS INTERESES692 845 1.036 1.264 1.719 0,15% 0,17% 16,05% 17,41% 23,09% 0,31% 0,32%
INGRESOS FINANCIEROS INVERSIONES 0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
UTILIDADES POR VALORACION DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE30.048 38.692 41.481 79.526 79.457 9,23% 7,83% 124,62% 105,02% -16,23% 8,22% 5,90%
FINANCIEROS - FONDOS DE GARANTÍAS - FONDOS MUTUOS DE INVERSIÓN0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
COMISIONES Y/O HONORARIOS 257.281 323.958 383.572 452.762 513.004 52,53% 50,53% 17,01% 17,45% 13,84% 60,37% 58,85%
UTILIDADES POR VENTA DE INVERSIONES 218 200 275 256 254 0,03% 0,03% 0,09% 5,39% 64,16% -0,02% -0,03%
UTILIDADES POR VALORACION DE OPERACIONES DE CONTADO, DERIVADOS Y COBERTURA-2.305 14.306 21.347 53.948 81.262 6,26% 8,00% 65,15% 156,68% 50,82% 3,02% 3,90%
DIVIDENDOS Y PARTICIPACIONES 10.449 10.449 10.449 10.449 10.449 1,21% 1,03% 0,00% 0,00% 0,60% 0,52%
ARRENDAMIENTOS 833 1.086 1.296 1.440 1.650 0,17% 0,16% 17,54% 13,61% 14,73% 0,14% 0,14%
ACTIVIDADES EN OPERACIONES CONJUNTAS 0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
DIVERSOS 7.272 7.866 12.349 13.400 14.414 1,55% 1,42% 10,49% 9,14% 11,12% 1,14% 1,08%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 465.672 591.385 697.198 861.940 1.015.248 100,00% 100,00% 19,96% 21,75% 16,80% 100,00% 100,00%
GASTOS
SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN E INTERMEDIACIÓN 0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
COMISIONES 35.636 45.051 53.950 63.022 70.914 7,31% 6,98% 20,78% 18,75% 13,94% 7,20% 7,02%
BENEFICIOS A EMPLEADOS 37.347 48.931 56.568 67.427 76.718 7,82% 7,56% 16,63% 17,58% 14,33% 10,36% 10,14%
HONORARIOS 2.611 3.276 4.001 4.695 5.397 0,54% 0,53% 19,99% 19,58% 24,52% 1,77% 1,88%
IMPUESTOS Y TASAS 5.655 6.957 8.633 10.223 11.250 1,19% 1,11% 10,13% 13,33% 8,62% 1,46% 1,36%
ARRENDAMIENTOS 2.844 3.581 4.362 5.083 5.705 0,59% 0,56% 18,01% 17,46% 16,03% 0,80% 0,80%
DETERIORO (PROVISIONES) 13.231 15.488 22.319 24.785 38.231 2,88% 3,77% 16,28% 14,58% 26,66% 4,53% 4,92%
DIVERSOS 19.543 25.277 33.741 43.830 50.265 5,09% 4,95% 13,84% 19,43% 16,43% 6,67% 6,65%
TOTAL GASTOS OPERACIONALES 283.306 371.100 455.955 567.337 707.131 65,82% 69,65% 15,47% 19,79% 23,69% 65,20% 69,04%
UTILIDAD OPERACIONAL 182.366 220.285 241.243 294.603 308.117 34,18% 30,35% 29,13% 25,61% 3,89% 34,80% 30,96%
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 62.335 76.659 83.531 97.466 109.967 11,31% 10,83% 17,90% 17,25% 12,03% 10,61% 10,17%
UTILIDAD NETA 120.031 143.626 157.712 197.137 198.150 22,87% 19,52% 34,09% 29,66% 0,33% 24,20% 20,78%
abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 jun-15 jul-15 ago-15 jun-15 jul-15 ago-15
INDICADORES FINANCIEROS
ROE - Rentabilidad del Patrimonio 9,84% 11,57% 12,60% 15,28% 15,42% 10,23% 13,19% 13,18% 11,26% 14,09% 14,15%
ROA - Rentabilidad del Activo 5,69% 6,64% 7,30% 8,86% 8,65% 7,39% 9,79% 9,74% 7,35% 9,33% 9,20%
Margen Operacional 39,16% 37,25% 34,60% 34,18% 30,35% 32,90% 35,41% 31,56% 33,73% 34,80% 30,96%
Margen Neto 25,78% 24,29% 22,62% 22,87% 19,52% 22,81% 25,50% 22,05% 22,72% 24,20% 20,78%
Gastos Operacionales / Ingresos Operacionales 60,84% 62,75% 65,40% 65,82% 69,65% 67,10% 64,59% 68,44% 66,27% 65,20% 69,04% Beneficios a Empleados y Honorarios / Comisiones y Honorarios 15,53% 16,12% 15,79% 15,93% 16,01% 23,20% 23,24% 23,77% 20,01% 20,08% 20,43%
CXC Comisiones / Ingresos Comisiones 5,99% 5,81% 3,84% 3,69% 4,07% 6,24% 5,24% 4,90% 5,21% 4,57% 4,54%
CXC Comisiones / Cuentas por Cobrar 14,97% 16,41% 12,53% 13,10% 14,24% 19,65% 18,62% 19,50% 16,66% 16,24% 17,07%
Pasivo / Patrimonio 73,10% 74,25% 72,66% 72,53% 78,26% 38,31% 34,68% 35,28% 53,25% 51,06% 53,81%
Capital / Patrimonio 8,47% 8,32% 8,25% 8,01% 8,04% 6,12% 5,89% 5,87% 7,05% 6,80% 6,81%
Endeudamiento (Pasivo / Activo) 42,23% 42,61% 42,08% 42,04% 43,90% 27,70% 25,75% 26,08% 34,75% 33,80% 34,99%
PARES SECTOR AFP
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL
SECTOR AFPs
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL
PEER
ANALISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL
