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Mayo de 2003
BONOS ORDINARIOS PORTAFOLIO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A.
Revisión Anual
BRC INVESTOR SERVICES S.A.
BONOS ORDINARIOS
BONOS ORDINARIOS PORTAFOLIO DE INVERSIONES
SURAMERICANA S.A.
AA (Doble A)
La información financiera incluida en este reporte está basada en cifras auditadas para los años de 1999, 2000, 2001 y 2002 del emisor Portafolio de Inversiones Suramericana S.A., de su accionista mayoritario Suramericana de Inversiones S.A., de las empresas en las que mantiene inversiones, de los flujos de caja proyectados para la emisión y las tensiones a que fueron sometidos por parte de BRC.
Características de los títulos:
Títulos: Bonos Ordinarios
Emisor: Portafolio de Inversiones Suramericana S.A.
Monto: $ 150.000.000.000.00
Vencimientos: 2004: $19.278 millones, 2006: $96.772 millones, 2009: $33.950 millones Amortización: Única al vencimiento
Intereses: Pago trimestral vencido. DTF + 2.5% T.V., DTF + 2.75% T.V., DTF + 3% T.V.
Garantía: Compromiso irrevocable de capitalización, suscrito por Suramericana de Inversiones S.A. y Compañía Suramericana de Construcciones S.A., para suplir déficits de caja del emisor, con acción directa por parte del Representante de los Tenedores de Bonos.
Administrador: DECEVAL S.A.
Representante Tenedores: Fiduciaria Ganadera S.A. FIDUGAN
Fundamentos de la Calificación:
Se mantiene la calificación en AA (Doble A), segunda categoría en grado de inversión a largo plazo, para la emisión de Bonos Ordinarios de Portafolio de Inversiones Suramericana S.A., la cual indica una buena capacidad de repagar oportunamente capital e intereses de la emisión, con un riesgo incremental limitado en comparación con emisiones calificadas en categorías superiores. La calificación se fundamenta en:
9 La consolidación del proceso de recuperación experimentado por las compañías que conforman el Grupo Empresarial Antioqueño, lo cual se reflejó en el mejoramiento de los resultados financieros arrojados por éstas en 2002. Entre estos se destaca el nivel del margen EBITDA que pasa del 22% en 2001 al 24% en 2002, para las compañías que aplica; igualmente las utilidades netas pasan de $920.995MM en 2001 a $1.181.305MM en 2002, que implica una tasa de crecimiento del 28%, de gran relevancia dado el crecimiento de los ingresos del 6% para el mismo periodo. Adicionalmente, para el año 2002 el EBITDA cubre 1.49 veces el pasivo financiero asumido por las empresas en su conjunto. (Cifras No Consolidadas, Sujetas a Variación).
9 El apoyo de las empresas del Grupo Empresarial Antioqueño como Cementos Argos y Nacional de Chocolates para las compañías holding que por política concentran el endeudamiento del Grupo. Lo anterior se materializó en el transcurso de 2001 con la capitalización por $89.000 millones realizada a Suramericana de Inversiones, la cual a su vez destinó $20.000MM para capitalizar a Portafolio de Inversiones Suramericana.
9 La recuperación de los resultados de Portafolio de Inversiones Suramericana y Suramericana de Inversiones, así como de las empresas en que éstas tiene participación, lo que se ha reflejado en el aumento de los ingresos por dividendos de las primeras. Durante el año 2002 los ingresos recibidos por concepto de dividendos permitieron el cumplimiento del presupuesto planteado por las dos compañías. Para 2002 los ingresos por dividendos ascendieron a $41.287MM superiores en un 75% al valor registrado en 2001. Dentro de estos se destaca la participación de Inversura, que empieza a consolidar su operación.
acuerdo con la International Finance Corporation IFC, proporcionó ingresos por US$30MM a través de la compra de participación en Protección e Inversura, recursos que entraron a Portafolio de Inversiones. Por otro lado, la compañía podría recurrir a la liquidación de cuentas por cobrar a compañías vinculadas para subsanar cualquier requerimiento de caja.
9 La otra parte del acuerdo con IFC consistió en un crédito por US$70MM distribuido de la siguiente forma: US$45MM como un crédito convertible en acciones del portafolio de inversión de Suramericana y US$25MM crédito directo. El acuerdo con IFC tiene como objeto a largo plazo lograr niveles de transparecia necesarios para el eficiente desarrollo del mercado de capitales, por lo cual entre los compromisos adquiridos por el Grupo Empresarial Antioqueño se encuentra la venta de parte de la participación en algunas inversiones, en concordancia con los Códigos de Buen Gobierno elaborados por el Grupo.
9 Producto de el ingreso de los recursos provenientes del acuerdo con IFC, tanto Portafolio de Inversiones como Suramericana de Inversiones redujeron significativamente los pasivos financieros, pasando en el primer caso de $252.382MM en 2001 a $175.718MM en 2002, y de $233.118MM a $204.058MM en el segundo. No obstante, dadas las condiciones de pago de los bonos objeto de esta calificación, la venta de inversiones será un soporte básico para su pago oportuno.
9 Si bien el mercado accionario ha reflejado una tendencia favorable en el último año, continúa afectado por la reducción de la inversión extranjera, manteniendo los bajos precios de las acciones con respecto a los registrados tres años atrás, sin que su valor de mercado refleje todavía realmente los resultados de las empresas y su potencial de crecimiento. Sin embargo, durante 2002 la menor demanda de acciones generada por los fondos extranjeros se vio contrarrestada por la creciente actividad de los agentes internos, llevando a una valorización de los títulos en bolsa del 37%, propiciando un quiebre en la tendencia registrada en los últimos años. Es probable que durante 2003 mejore el flujo de inversión en acciones motivado por los bajos precios a los que se están transando, la mayor actuación de los Fondos de Pensiones en el mercado bursátil, el mantenimiento de bajas tasas de interés, los dividendos esperados por los buenos resultados de las compañías y la reactivación de la economía.
9 Es importante destacar que la venta de inversiones se enmarca dentro de la política general de Suramericana de desinvertir en aquellos sectores que no consideran estratégicos, en procura de la optimización de recursos al concentrarse en los sectores de Seguros y de Seguridad Social, Financiero, Cementero y Alimenticio. Sin embargo, dada la incierta situación socio-política del país, la búsqueda de inversionistas extranjeros es difícil en la medida en que la recuperación económica general no logre compensar de manera suficiente los riesgos a asumir por los posibles inversionistas.
Portafolio de Inversiones Suramericana
Portafolio de Inversiones Suramericana S.A. pertenece en el 95% a Suramericana de Inversiones S.A. y en el 4,99% a
Suramericana de Construcciones S.A.. A diciembre de 2002 la distribución de las inversiones por sector económico que presenta Portafolio, es la siguiente (cifras en millones de pesos):
Composición portafolio de Inversiones de Portafolio de Inversiones Suramericana S.A.
2001 2002 Var (%) Financiero 240,227 291,787 21% Compañías Sura * 139,639 243,991 75% Cementos 30,619 39 -100% Alimentos 6,485 2,650 -59% Textiles 33,962 34,630 2% Comercio 8,895 9,177 3% Inversiones ** 8,512 10,703 26% Inmobiliario 1,591 1,591 0% Seguridad Social 1,561 1 -100% Seguros 214 229 7% Otros*** 13,474 25,632 90% TOTAL 485,180 620,430 28% *Compañías Sura comprende Inversura, Suramericana de Construcciones, Suramericana BVI y Portafolio BVI
**Inversiones comprende Inversiones Reacol e Inversiones La Merced
***Otros comprende Cartón de Colombia, Reforestadora El Guasimo y Tablemac
Fuente: Notas a los Estados Financieros de Portafolio de Inversiones Suramericana S.A.
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% Fi n. Cí as S ur a Ce m . Ali m . Te xt . Cc io Inv ers . Inmo b. Se g. S oc . Se guro s Otr os
Composición Portafolio 2002
2001 2002
La mayor proporción de las inversiones en renta variable de Portafolio de Inversiones Suramericana se mantiene concentrada en el sector financiero (47%), siguiendo en importancia las inversiones realizadas en otras compañías Suramericana (39%), las cuales cobran mayor importancia debido a la creación de Inversiones SPC S.A., cuyo objeto fue crear un instrumento para canalizar los recursos de crédito provistos por la IFC. Producto del proceso de reorganización y transparencia de la propiedad accionaria en el Grupo, como parte del acuerdo con IFC, se observa una reasignación de importancia del sector cementos dentro del portafolio que pasa del 6.3% en 2001 al 0.01% en 2002. Igualmente, el sector alimentos - dentro del portafolio pasando del 1.3% al 0.43% en 2002.
de la compra realizada por IFC a Portafolio como parte del acuerdo llevado a cabo.
Así como dos años atrás la importante concentración de las inversiones en el sector financiero propició los resultados negativos en la compañía, desde 2001 la recuperación de este sector en específico permite prever una consolidación en los resultados financieros de Portafolio de Inversiones, como se pudo observar en los resultados obtenidos en 2001 y 2002.
La tendencia creciente de la utilidad operacional obtenida como resultado de un mayor nivel de dividendos, junto con un menor nivel de gasto financiero propiciado por un menor nivel de deuda y de tasas de interés, permitieron generar Utilidad Neta positiva por $133.586MM equivalente a una Rentabilidad sobre el Patrimonio del 32%.
A Diciembre de 2002 los activos de la compañía crecieron un 4% con respecto a 2001 con un valor de $659.090MM. El crecimiento estuvo determinado principalmente por los préstamos realizados a compañías del Grupo; este exceso de recursos líquidos provino de la venta de parte de la inversión en Inversura S.A. a IFC. (13% de participación).
Con los recursos de la venta de la participación del 13% a IFC, la compañía redujo en $75.926MM sus pasivos financieros, con lo cual la proporción de éstos sobre patrimonio pasó del 88% en 2001 al 42% en 2002. Adicionalmente, préstamos de tesorería adquiridos con otras compañías del Grupo, por valor de $31.207MM fueron cancelados, mejorando la relación de endeudamiento, medida como la proporción de pasivos totales sobre activos totales, del 55% en 2001 al 37% en 2002.
A pesar de la venta de un porcentaje importante de participación en Inversura, el portafolio de inversión en renta variable prácticamente permanece constante, debido a la constitución de Inversiones S.P.C., a través de la cual se canalizaron los recursos de crédito proporcionados por IFC.
A pesar del aplazamiento durante los últimos dos años en la venta de varias inversiones debido a la depresión del mercado de capitales por la situación económica del país, hacia futuro se espera llevar a cabo el plan de desinversión diseñado por el Grupo y además acordado con IFC, que le permitirá mejorar a la compañía la cobertura del servicio a la deuda. Su éxito dependerá de la consolidación del crecimiento económico del país y de la percepción de riesgo por parte de los inversionistas.
A Diciembre de 2002, Portafolio de Inversiones Suramericana recibió ingresos por concepto de dividendos del orden de 14.457MM por su participación en Argos, Nacional de Chocolates, Corfinsura y Bancolombia. Para los próximos años, el crecimiento proyectado de los dividendos está determinado por el desempeño esperado de las compañías que conforman el portafolio de inversión, el cual luce creciente, dada la recuperación del desempeño económico y financiero de las empresas que lo conforman.
El comportamiento de las tasas de interés el último año, y el menor nivel de endeudamiento, han reducido la presión sobre la generación de caja de la compañía, el cual
presenta una tendencia creciente hacia el futuro dado el comportamiento también creciente del flujo de dividendos.
Suramericana de Inversiones S.A.
Suramericana de Inversiones S.A. pertenece en un 43.3% al negocio cementero agrupado bajo Compañía de Cementos Argos, en un 16.19% a las compañías pertenecientes al negocio alimenticio agrupadas bajo La Nacional de Chocolates y el 40.51% a accionistas con menos del 10%, entre ellos Coltabaco. A Diciembre de 2002 la distribución de las inversiones por sector económico que presenta Suramericana de Inversiones S.A., es la siguiente (cifras en millones de pesos):
Composición portafolio de inversiones de Suramericana de Inversiones S.A.
2001 2002 Var% Financiero 265,468 223,268 -16% Cías Sura * 559,522 761,217 36% Cementos 77,207 97,613 26% Alimentos 89,331 85,663 -4% Textiles 2,779 1,042 -62% Comercio 41,059 43,643 6% Inversiones ** 78,162 83,608 7% Servicios 59,970 73,214 22% Seguridad Social 26,132 13,676 -48% Seguros 2,571 2,751 7% Otros *** 17,974 17,173 -4% TOTAL 1,220,174 1,402,868 15% Inversiones a valor intrínseco al 31 de Diciembre de cada uno de los años indicados.
*Compañías Sura comprende Administradora Suramericana de Inversiones, Portafolio de Inversiones Suramericana, Inversura, Suramericana de Construcciones, Suramericana de Capitalización, Suramericana de Seguros de Vida y Suramericana de Seguros **Inversiones comprende Inversiones Reacol
***Otros comprende Coltabaco, Tablemac y Vidrio Andino
Fuente: Notas a los Estados Financieros de Suramericana de Inversiones S.A.
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%
Composición Suramericana de Inversiones
2002
2001 2002
constitución de Inversiones SPC S.A.. El resto de los sectores en general mantienen el mismo nivel de participación.
Para el cierre de 2002, la compañía registró un crecimiento en los activos del orden del 14%, lo cual es resultado de las constitución de Inversiones S.P.C. realizadas y la valorización del portafolio de inversiones actual. La situación financiera de Suramericana de Inversiones mejora gracias al ingreso de los recursos provenientes de la venta parcial de su participación en Protección S.A. a IFC, con los cuales pagó $29.059MM de pasivos financieros y $113.018MM de pasivos con compañías vinculadas. De esta forma, con un menor valor del pasivo y el fortalecimiento del patrimonio vía superávit por método de participación, el nivel de endeudamiento pasa del 32% en 2001 al 19%. Del mismo modo, la relación pasivo financiero sobre patrimonio se reduce del 28% en 2001 al 18% en 2002. Hacia futuro, se espera continuar con la tendencia decreciente del pasivo financiero y de las obligaciones con compañías vinculadas, como resultado del mejoramiento del flujo de caja de la compañía vía dividendos y del reacomodamiento de la estructura accionaria del Grupo.
El patrimonio de la compañía al corte de Diciembre de 2002 presenta un crecimiento del 35% con respecto al registrado en 2002, como consecuencia del mayor nivel de utilidad registrado en 2002, y a la recuperación de las empresas que conforman el Grupo, lo cual se refleja en el mayor nivel de Superávit por Método de Participación.
Al igual que Portafolio de Inversiones Suramericana, Suramericana de Inversiones enfrenta el reto de realizar la venta de algunas de las inversiones para reducir aún más el nivel de endeudamiento. No obstante la dependencia de los ingresos de este concepto se ha reducido debido a que los dividendos registraron un comportamiento favorable en 2002, así como se espera en 2003. Para 2002 los dividendos ascendieron a $26.803.3, donde una porción importante corresponde a los dividendos sobre las acciones en Argos, Nacional de Chocolates, Corfinsura y Bancolombia.
El pago de dividendos es el concepto de mayor importancia dentro del flujo de egresos de la compañía, seguido de los gastos fijos de administración; durante 2002, aunque se esperaba una mayor presión de los dividendos sobre la generación de caja, por los mejores resultados de las empresas del Grupo en 2001, el monto pagado por dividendos resultó menor, debido a la elección de los accionistas de recibir el pago en acciones. Se espera un comportamiento similar en 2003. Por su parte, los gastos fijos se mantuvieron en niveles comparables a los observados en 2001, producto de las políticas de control de gastos y mejora de eficiencias que adelanta la compañía como parte integral de su estrategia.
Bonos en Circulación
La totalidad de la emisión por $150.000MM se encuentra colocada en el mercado y mantiene la garantía otorgada por Suramericana de Inversiones y Suramericana de
Construcciones, en la cual estas dos entidades se comprometen a capitalizar Portafolio de Inversiones Suramericana en el evento de presentarse un déficit en los flujos de caja, con el fin de cumplir con las obligaciones de capital e intereses de la emisión. Fidugan, en su calidad de representante de los tenedores de los bonos, recibe de Portafolio la información de los flujos de caja y un mes antes de la fecha de pago anuncia si es necesario que Suramericana de Inversiones efectúe una capitalización por el monto necesario para cubrir el faltante. Los bonos cuentan con una opción call que establece que un año después de su colocación, Portafolio de Inversiones Suramericana puede adquirirlos a través de la bolsa de valores, lo cual implica la amortización extraordinaria de los Bonos y la consiguiente cancelación de los títulos.
Flujos de Caja
Los flujos de caja tanto de Portafolio de Inversiones Suramericana como de Suramericana de Inversiones aún registran una dependencia de los ingresos percibidos por la venta de inversiones. Las ventas se enmarcan dentro de la política general de Suramericana de desinvertir en aquellos sectores que no representan un objetivo estratégico, en procura de la optimización de recursos al concentrarse en los sectores de seguros y seguridad social, financiero, cementero y alimenticio. Sin embargo, mientras no se dinamice el mercado de capitales local y muchas de las empresas inscritas en bolsa no recuperen su valor de mercado, la estrategia de desinversión y reacomodamiento de inversiones, que coincidió con la recesión económica, continuará presentando algunas dificultades que podrían afectar el flujo de caja esperado.
La caja proveniente de venta de inversiones pierde importancia para 2003, pues los dividendos recibidos, así como la liquidación de cuentas por cobrar a compañías vinculadas, cubren el servicio de la deuda en más del 100%. Igualmente se debe considerar que el manejo unificado de la tesorería de las dos compañías provee de suficiente seguridad para la atención del servicio de los bonos.
En las proyecciones de los ingresos por dividendos para los próximos años se espera que Cementos Argos, la Nacional de Chocolates y Bancolombia e Inversura mantengan el liderazgo representando el 70% de los mismos en Suramericana de Inversiones y el 50% en Portafolio de Inversiones Suramericana. Gracias al mejor comportamiento de los ingresos por dividendos, se ha reducido la concentración de los ingresos proyectados por venta de inversiones para las dos compañías, aunque el flujo de caja sigue siendo relativamente dependiente de la concreción del Plan de Desinversión.
Desempeño de las Inversiones de Portafolio de Inversiones Suramericana S.A. y Suramericana de Inversiones S.A. por Sectores. 2002
Ingresos
Oper. Var % 02/01 EBITDA Var % 02/01 Utilidad Neta Var % 02/01 ROE ROA Mg EBITDA Patrimonio Deuda / Endeud. Comercio 3.530.025 4% 215.365 13% 57.475 (7%) 2.89% 1.98% 6.1% 8.18% 31.56% Financiero 3.347.733 5% N.A. N.A. 278.923 118% 9.49% 1.54% N.A. N.A. 86.77%
Alimentos 1.888.235 6% 245.539 18% 209.700 40% 7.78% 6.89% 13.0% 4.91% 11.58%
Cementos 1.202.995 6% 566.223 14% 517.535 16% 9.89% 8.40% 47.1% 10.95% 15.14% Textil 844.325 0% 50.910 (53%) -82.377 (358%) (11.64) (4.90%) 6.0% 66.76% 57.88% Seguros 954.896 19% 56.798 116% 107.982 262% 28.15% 7.52% 5.9% 16.23% 73.27% Seguridad
Social 593.137 19% 90.374 20% 44.323 (2%) 27.70% 12.37% 15.2% 2.29% 54.39%
Servicios 274.537 21% 61.192 26% 25.961 26% 12.17% 8.13% 22.3% 24.65% 33.25% Otros 254.501 14% 49.260 22% 21.856 77% 7.82% 4.19% 19.4% 35.93 46.41% Total 12.980.383 6% 1.370.300 (3%) 1.181.305 34% 8.41% 3.42% 10.6% 80.1% 59.31 Fuente: Suramericana de Inversiones S.A. Cifras No Consolidadas, Sujeto Variaciones
1. Sector Asegurador y Seguridad Social
Inversura S.A. fue creada con el objeto de adelantar la consecución de un socio estratégico internacional que le permitiera a Suramericana competir en seguros, salud y seguridad social, sobre bases globales logrando además un fortalecimiento patrimonial. De esta forma, en 2001 ingresó como accionista la Reaseguradora Alemana Munich Re, líder mundial en el negocio reasegurador, adquiriendo el 19,5% de la propiedad accionaria de Inversura. Inversura tiene como filiales a: Suramericana de Seguros, Suramericana de Seguros de Vida, Suramericana de Capitalización, Suratep y Susalud.
Inversura registró un incremento en su utilidad neta equivalente al 518% con respecto a 2001, totalizando $117.650MM, lo cual es producto de la consolidación de los resultados positivos obtenidos por las compañías en que tiene participación.
Suramericana continuó siendo la aseguradora líder del mercado con ingresos operacionales por primas emitidas durante el 2002 por $803.981 millones (incluyendo recaudos de capitalización). El mejoramiento en la suscripción de riesgos que ha reducido la siniestralidad en las líneas de negocio y el estricto control de gastos permitió que el margen operacional de las compañías mejorara.
Dentro del ramo de seguros de daños Suramericana de Seguros Generales mantuvo una participación de mercado del 22% por primas emitidas, las cuales ascendieron a $350.260MM, presentando un crecimiento del 13% respecto a 2001. En el ramo de seguros de vida, Suramericana de Seguros de Vida aumentó su participación en el mercado al 22% en 2002, con un incremento del 23% en primas emitidas que sumaron $470.826MM. La Capitalizadota presenta resultados positivos después de varios periodos de reflejar resultados deficitarios. Las tres compañías distribuyen sus productos a través de los canales tradicionales y algunos productos se comercializan a través de canales alternos como internet, call center, almacenes de cadena, etc.
Al finalizar 2002 los fondos de pensiones alcanzaron un valor de $15,2 billones, representando el 8,1% del PIB. Dentro de este contexto Protección aumentó el portafolio de productos que ofrece a sus ahorradores, cuyo valor
asciende a $3,3 billones, y ha logrado un manejo eficiente de la información. Actualmente cuenta con 782.000 afiliados al Fondo Obligatorio, aumentando su participación de mercado al 18%. El crecimiento del 25% registrado en los ingresos operacionales aunado a un estricto control de gastos, le permitió a la compañía presentar un crecimiento del 52% en su utilidad neta, registrando $31.132 millones en diciembre de 2002.
Durante 2002 Susalud reportó una utilidad neta de $4.062MM, inferior en un 52% a la presentada en 2001, como resultado de un comportamiento estable de los ingresos operacionales. En el Plan Obligatorio de Salud (POS), en el cual a diciembre de 2002 logró un crecimiento del 3.7% en su base de clientes activos, registrando 814.837 afiliados.
Durante 2002 cerca de 78.500 empleados de 1.280 empresas se afiliaron a Suratep, con lo cual la compañía finalizó el año con 824.140 trabajadores afiliados en más de 10.000 empresas, manteniendo su participación en el mercado de ARP privadas alrededor del 19%. El cumplimiento de las metas de afiliación y el buen desempeño en la retención y fidelización de clientes permitió que la compañía presentara un crecimiento del 20% de los ingresos de primas por cotizaciones. Igualmente, el control del índice de siniestralidad a pesar del crecimiento registrado y el aumento de los ingresos financieros percibidos por la inversión de reservas, permitieron que Suratep presentara un crecimiento del 23% en la utilidad neta para Diciembre de 2003.
2. Sector Financiero
Durante el año 2002 el sector generó utilidades netas por valor de $1.6 billones, 140% por encima del nivel generado en el año 2001. El nivel de utilidades crecientes es explicado en un aumento del margen neto de intereses que presentó un incremento del 17%, por encima del nivel inflacionario, lo que refleja el abaratamiento del costo de recursos, para las entidades financieras. No obstante, la utilidades están también explicadas por unos ingresos de mayor volatilidad como los provenientes de las operaciones de tesorería cuyos ingresos si bien se vieron resentidos en el tercer trimestre del año, el acumulado fue lo suficientemente robusto como para neutralizar las pérdidas observadas. Por otro lado, las utilidades también están soportadas en un menor nivel de provisiones que muestran una caída del 112% frente año anterior y en un incremento en la realización de bienes en dación de pago, principalmente los que se encuentran en poder de la banca hipotecaria, dado el repunte del sector y el incremento de precios en los bienes raíces.
Dentro del anterior contexto de mejoramiento en los resultados del sector financiero, las entidades pertenecientes al Grupo Empresarial Antioqueño mantuvieron una posición de liderazgo y lograron registrar utilidades por $278.851MM. Bancolombia y Conavi cuentan con una participación por nivel de activos del 17% entre entidades bancarias, Corfinsura del 30% entre Corporaciones Financieras, y Comercia, Sufinanciamiento, Suleasing y Leasing Colombia del 32% entre compañías de financiamiento comercial a Diciembre de 2002.
Bancolombia obtuvo una utilidad por $225.148MM en 2002, lo cual representa un crecimiento del 150% en relación con el resultado de 2001, producto del crecimiento en un 20,4% de los activos productivos que conllevó al aumento de los ingresos por intereses, de una mayor eficiencia en el manejo de los gastos administrativos y del menor gasto de provisiones por la mejor calidad del activo. Conavi registró una utilidad por $5.277MMM, inferior a la presentada el año anterior debido a la reducción de la cartera de crédito y el crecimiento en provisiones. De hecho, los accionistas del Banco, incluyendo Suramericana de Inversiones y Portafolio realizaron una capitalización por un valor aproximado de $206.000MM, con lo cual pudo realizar provisiones adicionales. Corfinsura y sus filiales (Suleasing y Suvalor), organización enfocada a servicios de banca corporativa que durante 2001 incursionó en el negocio de titularización de cartera comercial, registró una cartera de $1,87 billones, similar a la del año anterior, manteniendo un bajo índice de vencimiento y presentando utilidades por $13.064MM.
3. Sector Cementero
Si bien el sector de la construcción fue el más afectado por la crisis económica por la cual atravesó el país, hay dos aspectos que permiten prever que la situación más que deteriorarse puede presentar un mejoramiento hacia el futuro, ya que a finales de año el gobierno logró dar claridad normativa y estímulos adecuados para la financiación de vivienda que ya empieza a mostrar resultados. Sin embargo, el consumo de cemento en Colombia disminuyó un 8,7%, manteniendo Argos y sus asociadas una participación importante en el mercado.
La redefinición del objeto social de Argos como compañía inversionista lleva a que sus resultados operacionales queden constituidos principalmente por los dividendos y participaciones recibidos de sus inversiones, y los recibidos por método de participación, los cuales reflejan el desempeño de las compañías en que mantiene inversión accionaria, sus progresos en materia de costos y eficiencia. Las compañías pertenecientes a este sector presentaron un decrecimiento del 3% en el volumen de exportaciones, las cuales totalizaron $336.672MM a Diciembre de 2002. Argos presentó un crecimiento del 6% en sus ingresos operacionales, y utilidad neta un 16% superior a la registrada en el 2001, lo cual permitió un aumento de los dividendos repartidos a sus accionistas.
4. Sector Alimenticio
En el sector alimenticio las principales empresas del grupo presentan un crecimiento del 6% en sus ingresos operacionales con respecto al año 2001, llegando a registrar $1,9 billones de pesos. Igualmente las empresas dentro del sector redujeron su pasivo financiero en un 25% y aumentaron su utilidad neta en un 40% en conjunto. Dentro del sector, las empresas que mayores utilidades generaron al grupo son Nacional de Chocolates, Noel y Galletas Noel.
La Nacional de Chocolates que actúa como holding de las empresas agrupadas en el sector de alimentos, mantuvo relativamente estable el EBITDA respecto al registrado en 2001, en $441.685MM. Hacia el futuro el desempaño de los resultados obtenidos se fundamenta en una especialización de los canales de distribución para consolidar los negocios de café, bebidas y golosinas de chocolate y en las inversiones realizadas en infraestructura que le permita a las filiales consolidar su posición en el mercado.
5. Sector Comercio
A excepción de Bancolombia, ninguna de las compañías que conforman el Grupo Empresarial Antioqueño, presenta contingencias que pudiesen impactar el desempeño normal de su operación y finanzas.
En Bancolombia, la contingencia de pérdida por el proceso Gilinski se considera remota, toda vez que el proceso de adquisición y fusión se ajustó a la Ley y a la ética empresarial.
