Camilo A. Pabón Robayo [email protected]
Alberto Morantes [email protected]
2362500-6237988
Junio de 2004
INSTITUTO FINANCIERO PARA EL DESARROLLO
DE SANTANDER IDESAN
CALIFICACIÓN INICIAL
BRC INVESTOR SERVICES S.A.
CORTO PLAZO LARGO PLAZOIDESAN BRC 3 BBB
Millones de Pesos al 31/04/04
ROA: 0.56% Activos: $31.485 Patrimonio:
$9.736 Utilidad: $24 Depósitos: $21.632 ROE:
1.82%
Historia de la Calificación:
Calificación Inicial junio de 2004 BRC 3 a corto plazo y BBB a largo plazo.
La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditadas de los años 2001, 2002, 2003 y estados financieros a marzo de 2004.
Fundamentos de la Calificación:
La Junta Directiva de BRC Investor Services S.A., asignó la calificación BBB (Triple B) de largo plazo y la calificación de en BRC 3 de corto plazoa Idesan.
BRC 3 Es la categoría más baja en los grados de inversión. Indica que aunque la obligación es más susceptible, a verse afectada por desarrollos adversos (tanto internos como externos) que aquellas con calificaciones más altas, se considera satisfactoria su capacidad para cumplir oportunamente con el servicio de la deuda tanto de capital como de intereses
BBB La categoría más baja de grado de inversión; indica una capacidad aceptable de repagar capital e intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.
Las calificaciones asignadas están sustentadas en varios factores:
Por tratarse de un establecimiento público del orden departamental, Idesan ha contado con el respaldo institucional del departamento de Santander. Esto se ha traducido en la canalización de recursos encaminados a proyectos de fomento y desarrollo de los municipios en concordancia con el plan de desarrollo departamental, Idesan solicita que sus colocaciones se encuentren respaldadas con pignoración de rentas especialmente aquellas que provienen de la Nación, esto con el objeto de reducir el riesgo de no pago de los préstamos. Sin embargo, a causa del deterioro de las finanzas nacionales, el Gobierno Nacional tiene la política que las entidades territoriales adquieran mayor autonomía en beneficio de la descentralización financiera y de este modo, financien sus actividades. Es así como las fórmulas para establecer el monto de las transferencias nacionales hacia los entes intermedios y locales tienden a disminuir en relación con períodos anteriores, con un enfoque hacia la financiación
de actividades específicas y prioritarias en competencias del orden nacional.
Idesan tiene autonomía administrativa lo que incide positivamente en la independencia en la toma de decisiones. La composición de la Junta Directiva del instituto y las estipulaciones técnicas fijadas para el estudio crediticio mitigan el riesgo de injerencia política en el manejo de los recursos públicos y genera una distribución de recursos más objetiva y transparente.
La fortaleza de la actividad de Idesan está en el conocimiento del entorno de las entidades territoriales y descentralizadas del departamento, lo que posiciona al instituto dentro del sector, estimulando el uso de sus servicios. Las tasas de interés ofrecidas son más competitivas en relación con el mercado.
Idesan incrementará la canalización de recursos, debido a una nueva ordenanza que obliga a las entidades descentralizadas a depositar un porcentaje de sus ingresos corrientes en el instituto. Igualmente, los recursos destinados a la financiación de convenios administrativos deben pasar el infi, lo que permite tener mayores recursos captados y, así mismo, aumentar la disponibilidad para la colocación de créditos.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni
con las posibilidades de adquirir créditos con bajo costo financiero y en donde se ofrezcan servicios conexos. Por este motivo, a pesar de obtener un aumento en los depósitos, se evidencia la reducción del margen neto de intereses debido a que sus productos de colocación tienen un bajo costo.
Idesan procura fortalecer su posición financiera otorgando créditos con condicionamientos de reciprocidad en los depósitos. El manual de créditos contempla que para conceder un préstamo se deben mantener depósitos de disponibilidad inmediata en un monto igual o mayor al 20% de la deuda contratada con Idesan. Esto le ha permitido tener al instituto la disponibilidad de recursos, tanto para prestar como para obtener rendimientos a través de las inversiones líquidas. Adicionalmente, el instituto plantea una serie de incentivos por reciprocidad, tendiente a reducir en unos puntos adicionales la tasa de colocación dependiendo del incremento de los depósitos en relación con los créditos. Se espera que el plan de incentivos aumente las captaciones, política que sumada con la obligatoriedad de la ordenanza puede fortalecer el fondeo de Idesan.
Con el objeto de mantener la liquidez para respaldar las operaciones pasivas, el instituto tiene una reserva del 35% del total de las captaciones realizadas. En el futuro el objetivo es seguir las políticas de encaje bancario de la Superintendecia Bancaria manteniendo el 25% en una cuenta específica para responder por las operaciones pasivas, teniendo en cuenta que se captan recursos a corto plazo y se colocan a plazos mayores a un año.
El instituto no lleva a cabo el análisis de brechas de liquidez y no utiliza un instrumento similar de análisis de liquidez. Aunque en el sector la utilización de éstos análisis no es generalizada, sin este análisis la capacidad del instituto es reducida para anticiparse a problemas temporales o estructurales de liquidez. No obstante, Idesan cuenta con liquidez, en inversiones temporales para obtener ingresos por rendimientos financieros.
Las políticas de provisión de cartera no están estipuladas con rigor. Idesan no tiene un procedimiento para clasificar los deudores con base en variables de capacidad de pago, nivel de deuda y temporalidad entre otros. Idesan solo aplica provisiones con base en el monto del préstamo y pasados más de 150 días de vencimiento. De este modo, la institución presenta una cartera vencida mayor a los 360 días como consecuencia de la quiebra de la licorera departamental, las dificultades financieras de un canal regional y de un hospital. Éstos préstamos representan el 12% de la cartera, están provisionados en un 111% y corresponden a créditos de tesorería. La institución deberá implantar estándares para fortalecer su balance en relación con el sector debido a que algunos Infis han introducido prácticas financieras acordes con la realidad de una entidad crediticia.
Hasta el año 2003, los ingresos operacionales se redujeron a causa de la crisis fiscal y financiera que enfrentaron los municipios del Departamento de Santander. Esta situación se derivó en una desaceleración del nivel de colocación, afectando la generación de ingresos hasta el año 2002, situación que se agudizó con la reducción de las tasas de mercado en este período.
La proporción de los gastos administrativos sobre los ingresos operacionales ha crecido en los últimos años. Estos gastos se han destinado a la promoción de actividades en los distintos municipios del departamento con el ánimo de estimular la utilización de servicios. Sin embargo, el aumento de este rubro está incidiendo en la reducción de la utilidad operacional y así mismo está afectando la utilidad neta y los niveles de rentabilidad de la entidad disminuyendo los retornos sobre el patrimonio y los activos.
La mayoría de las colocaciones están destinadas a créditos de fomento. Aunque a través de estos créditos se logran mayores rentabilidades que con los créditos de tesorería, el hecho que los primeros sean a largo plazo, generan descalces con las operaciones pasivas.
Idesan tiene el 40% de su portafolio de préstamos con el Departamento de Santander. Este nivel de concentración constituye un riesgo en la medida en que si hay atrasos en los pagos, los ingresos por intereses se afectan y los gastos de provisión crecen, impactando la generación de rentabilidad y la calidad de los activos. Así mismo, el 78% de los depósitos, también se encuentran concentrados con el departamento. Aunque lo anterior se deriva del apoyo del departamento, un grado de concentración como este podría afectar la capacidad de colocación del instituto en un momento de retiro masivo de recursos. En 2002, el crédito con el departamento fue reestructurado y actualmente representa el 35% de la cartera de crédito. No obstante, el departamento ha estado pagando intereses por medio de una fiducia y, el capital lo empieza a pagar a finales de 2004.
Idesan posee un nivel de activos improductivos que no le generan retorno a la institución. El Departamento de Santander cedió a la institución acciones de participación en empresas públicas. A pesar de que la participación de los activos improductivos está por debajo de los índices arrojados por el sector, el instituto está destruyendo valor por esta vía.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- es una opinión técnica y
distribuyeron dichas utilidades lo que produjo un debilitamiento del patrimonio. Esta decisión contrasta con el proyecto de realizar a cabo operaciones de redescuento, ya que las entidades con las que se puede hacer este tipo de transacciones exigen un patrimonio técnico alto. Por las razones expuestas, las operaciones de redescuento pueden demorar en iniciarse.
Los indicadores de liquidez, calidad de los activos, rentabilidad y capital se encuentran relativamente por encima de los reportados por institutos similares del sector. A pesar que el ingreso neto de intereses se ha reducido en los últimos años, los ingresos de intereses logran cubrir el gasto de los mismos y los gastos administrativos. Sin embargo, el incremento de los costos de colocación no están siendo suficientemente fuertes para continuar con la tendencia de crecimiento de los ingresos y de esta manera, regresar a la dinámica de margen operacional que la entidad traía en 2001.
Idesan no cuenta con una estrategia comercial claramente definida. Las anteriores administraciones no la han visto como un punto vital para la penetración del mercado. Esto ha influido en la pérdida de negocios frente a la banca comercial y en especial con aquellos bancos que tienen presencia en los municipios. Las comunicaciones, las distancias y el orden público son factores que afectan la labor comercial del instituto. Adicionalmente, la categorización sexta municipal, en la cual se encuentran
clasificados la mayor parte de los municipios del departamento: 71 de 85, significa inflexibilidades en la labor de mercadeo para la colocación de créditos por las restricciones presupuestales y las dificultades en la generación de rentas propias de esta categoría.
Existe un riesgo político que puede afectar la operación por la dependencia del instituto al departamento de forma que éste podría afectar las metas trazadas para el instituto. Aunque la experiencia muestra que los cambios de gobierno no afectan la operación de la entidad, las variables que emanan procesos de inestabilidad política, pueden desembocar en el incumplimiento de los planes trazados.
Profundizar el desarrollo de una estrategia comercial que mejore el posicionamiento de Idesan en los entes y entidades territoriales y de esta manera, ofrecer servicios conexos, le permitirá aumentar la captación por medio de servicios de mayor valor agregado. Igualmente, esta labor contribuirá a tener mejores condiciones para otorgar créditos de fomento y de tesorería al igual que ofrecer asesoría a los municipios para mejorar su gestión financiera en la elaboración de planes de desarrollo e institucionales, teniendo en cuenta la realidad financiera y las restricciones presupuestales de cada uno de éstos en cumplimiento de la legislación de ajuste fiscal y de contratación de empréstitos.
ANALISIS DOFA:
Debilidades:
Alta proporción de los activos improductivos en el total de activos.
Altos gastos administrativos como proporción de los ingresos operacionales.
Inexistencia parámetros técnicos formales para medición y gestión de riesgos de crédito, mercado y operacionales.
Alto nivel de concentración de la cartera vigente y vencida en pocos clientes.
Limitados productos para la captación.
Carencia de políticas definidas de gestión de cartera con base en la naturaleza del negocio.
Bajo margen financiero como resultado de la política de captación y colocación.
Oportunidades:
Profundización en la relación con sus clientes, lo que le permitirá aumentar las ventas de productos conexos.
Ofrecer servicios en zonas del país donde no existe un instituto de esta naturaleza.
Iniciar las operaciones de redescuento con Findeter, Bancoldex o Finagro, dependiendo de la fortaleza patrimonial.
Introducir nuevos servicios y/o productos teniendo en cuenta la experiencia de otras instituciones.
Modernización tecnológica en términos de conectividad.
Implantar parámetros técnicos para la gestión de cartera, las políticas de encaje y para el nivel de provisiones.
Obtener mejores rendimientos de los excedentes de tesorería a través de la inversión diversificada en productos financieros.
Obtención de la certificación ISO 9001-2000 de Gestión y Calidad.
Canalización de las transferencias de la Nación a través del instituto.
Fortalezas:
Indicadores de liquidez, rentabilidad, calidad de los activos y capital relativamente por encima de institutos similares dentro del sector.
Vigencia de una ordenanza que fuerza a la entidades descentralizadas y a los municipios a canalizar los recursos por medio del instituto.
Política de reserva de liquidez para respaldar las operaciones pasivas.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- es una opinión técnica y
Manual de créditos y captaciones con políticas e incentivos de costo de tasa de interés.
Estatuto orgánico adaptado al contexto actual del sector y a las actividades futuras que podrá desarrollar el instituto.
Cartera garantizada con pignoración de las rentas de la Nación.
Adecuada relación de activos productivos a pasivos con costo.
Respaldo del Departamento de Santander.
Niveles de reciprocidad de depósitos con base en los recursos colocados.
Amenazas:
Dificultades fiscales nacionales que incide en la transferencia de recursos.
Inestabilidad política y financiera en el departamento.
Fuerte competencia con entidades financieras.
Retroceso en el proceso de descentralización administrativa y financiera de los de departamentos lo que incidiría en el fortalecimiento de una entidad financiera territorial del nivel central.
Condonación de los intereses de mora de los clientes vencidos.
Déficit fiscal de los municipios y del departamento.
Desinterés de los mandatarios locales para cancelar los créditos de los municipios.
Dificultades de comunicación y de orden público en los municipios lo que afecta la actividad comercial del instituto.
Inestabilidad regulatoria por ausencia de un ente regulador específico sobre este tipo de instituciones.
Hechos relevantes:
Idesan fue creado en 1973 a través de una ordenanza departamental para fomentar el crecimiento y desarrollo regional, departamental y municipal de Santander a través de la prestación de servicios de crédito y captación de recursos.
El Departamento de Santander cuenta con una población de 1.964.361 habitantes (según datos para 2001). El departamento está conformado por 87 municipios de los cuales 71 pertenecen a la categoría sexta.
Con base en el informe de la Cepal de Competitividad de los Departamentos en Colombia, el Departamento de Santander pasó del séptimo lugar en 1997 al cuarto en 2001 gdentro del escalafón de competitividad. Adicionalmente, fue el departamento que tuvo el mayor aumento en la participación en el PIB nacional, pasando de 4.85% a 6.19%, siendo el sexto departamento en el total de la participación.
El instituto es un establecimiento público del orden departamental con personería jurídica, autonomía administrativa y patrimonio independiente. Está adscrito a la Secretaría de Hacienda del Departamento de Santander. El 100% del capital de Idesan es de la Gobernación del Departamento de Santander.
La estructura administrativa se encuentra compuesta por un Consejo Directivo y el Gerente General quien tiene a su cargo la representación legal de la institución. En el Consejo Directivo participan cinco miembros nombrados por el Gobernador.
Idesan compite con las entidades públicas y privadas, no obstante no se encuentra vigilado por la Superintendencia Bancaria sino por la Contraloría General del Santander, la cual ejerce la vigilancia de la gestión fiscal a través del ejercicio de un control financiero, de gestión y resultados. Adicionalmente, está bajo el control y vigilancia de la Procuraduría y emite
informes a la Contaduría General de la Nación y demás entes que lo requieran.
La normatividad que regula la actividad del instituto incluye las leyes relativas a la contratación de crédito público, la capacidad de pago de las entidades descentralizadas y las de desarrollo constitucional que garantiza su funcionamiento con el objeto de profundizar el proceso de descentralización.
En el año 2000, se llevó a cabo una reestructuración en la nómina de empleados, disminuyendo el número de éstos de 25 a 12 funcionarios distribuidos en: la Gerencia, dos oficinas asesoras y cuatro grupos de trabajo. Las oficinas asesoras son la comercial y la de control interno. Los grupos de administración de trabajo son: Administración de Contabilidad y Recurso Humano; Administración de Recursos Financieros; Administración Jurídica y, el grupo de Planeación y Administración de Inventarios. Además tiene nueve comités integrados por los mismos empleados de Idesan para desarrollar tareas permanentes: control interno, planeación y asesoría, salud ocupacional, disciplinario y archivo, entre otras.
La función del instituto es la de facilitar los servicios financieros, productivos, de capacitación, apoyo técnico y asesorías a los entes territoriales del orden departamental y municipal, a sus descentralizadas, directamente y a través de entidades crediticias del orden nacional. Idesan capta recursos de los entes territoriales y entidades descentralizadas de carácter departamental y municipal, por medio de cuentas de ahorro, CDT’s, Chequerenta.
o local, conservación del patrimonio, renovación y equipamiento urbano, ajuste fiscal, desarrollo del recurso humano y en todas aquellas operaciones de crédito público definidas en las normas legales vigentes. Además, ofrece el descuento de actas para contratos que se ejecuten en el departamento.
Tecnología:
Idesan cuenta con el software financiero Escorpio y XEO para la administración de la contabilidad, las inversiones, las cuentas de ahorro y los CDT’s. Además, tiene el sistema UNIX para el manejo de cartera, cuentas de ahorro, inversiones y CDT’s. No obstante, el propósito de la administración es terminar el acople del sistema XEO para dejar un solo software. Así el Grupo de Administración de Recursos Financieros y el Grupo de Administración de Contabilidad y Recurso Humano a través de una red interna tienen acceso a los movimientos que se han hecho durante el día. Sin embargo, el registro de la información sólo se puede llevar a cabo desde cada área con un sistema de claves lo que minimiza el riesgo de manipulación contable y financiera.
De este modo es posible tener reportes sobre los créditos que se ha otorgado con cálculos de sus intereses a la fecha en que se emite el reporte, los pagos por servicio de la deuda que cada deudor ha realizado, las fechas en que el préstamo se contrató, su vencimiento, y el número del pagaré, entre otros. Así mismo, es posible conocer el estado de las inversiones que ha hecho el instituto, así como las operaciones de captaciones por CDT’s, cuentas de ahorro y chequerenta. La entidad cuenta con 16 computadores y dos servidores en red de Microsoft Windows NT versión 4.0 y en ambiente UNIX.
En cuanto a la administración de riesgos tecnológicos, Idesan posee tres UPS de marca APC 450 por cada servidor. Uno de estos se encuentra en el área de sistemas junto con los servidores y las otras dos en estaciones de trabajo previendo el corte de energía eléctrica.
En cuanto a los sistemas de respaldo (Back Up) de la información, el instituto posee un disco espejo en el servidor. En este disco se realizan copias los días impares y cada mes se realiza dos copias generales. Una de ellas queda en las instalaciones de Idesan y la otra queda en manos del gerente. Con el software Ahead Nero, se realizan copias de disco compacto de los archivos que contengan la información relevante contenida en cada una de las estaciones de trabajo. Igualmente, se cuenta con software antivirus para evitar el daño en los equipos y por ende la pérdida de información.
Idesan ha procurado actualizar la plataforma tecnológica con el objetivo de acoplar la tecnología acorde a las necesidades de las operaciones de la institución. La
inversión que se tiene estimada contempla la conexión en línea con los municipios y entidades descentralizadas del Departamento de Santander.
No obstante, no hay un plan de inversiones cuantificado para llevar a cabo lo descrito.
ANALISIS FINANCIERO:
1. Rentabilidad:
Tabla 1
Dic-01 Dic-02 Dic-03 Mar-04
Ingreso Neto
Ints/Total Activo 12.04% 0.32% 6.17% 1.53% Gto.Oper / T.Activo
(Eficiencia) 7.44% 5.97% 4.40% 1.06% Rentabilidad
Patrimonial (ROE) 11.43% 3.66% 6.26% 1.82% Rentabilidad del
Activo (ROA) 4.86% 1.50% 2.31% 0.56% Fuente: Idesan. Cálculos BRC
En los últimos períodos analizados, el instituto muestra una alta volatilidad en las tasas de crecimiento de las colocaciones, lo cual se reflejó en la generación de ingresos. Entre los años 2000 y 2001, los ingresos por intereses y de cuotas de capital, ascendieron un 5% porque en este período la actividad de colocación recobró su dinámica luego que el instituto no logró aumentar el nivel de colocación entre 1999 y 2000 a causa de la crisis fiscal de los municipios, así que al reestructurar y refinanciar créditos a lo largo del año 2001 el instituto logró crecer. No obstante, la dinámica se tornó negativa entre 2001 y 2002 ya que los ingresos por intereses de cartera se redujeron en un 31%, situación que se generó por la reducción de las tasas de interés de referencia de mercado en aproximadamente un 50%. En este período se creció 2% en las operaciones de colocación y los ingresos se generaron por el otorgamiento de crédito a cinco municipios. Posteriormente entre 2002 y 2003, la situación cambia con el incremento del 12% en los ingresos, evolución que se sustenta en el incremento del costo de las tasas de colocación ampliando el margen de intermediación y por el pago de intereses de los créditos contratados en las anteriores vigencias. Igualmente, durante el período se logró incrementar las colocaciones ya que los municipios después de los procesos de ajuste fiscal, nuevamente lograron tener el perfil para obtener créditos. Adicionalmente, la colocación de un crédito de tesorería para la ciudad de Bucaramanga contribuyó a fortalecer el ingresos por intereses.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- es una opinión técnica y
créditos que otorga y las captaciones que realiza Idesan, establece que la tasa de interés corriente a cobrar a los municipios para los créditos de fomento, se determinarán con base en los ingresos (que son definidos por la Ley 358 de 1997) ejecutados por estos al 31 de diciembre del año inmediatamente anterior.
De esta forma las tasas de interés serán las siguientes:
Tabla 2 Rango de ingresos ejecutados
a 31 de diciembre Tasa de interés efectiva anual trimestre anticipado Hasta 4200 S.M.L.V.V. DTF + 5.2% De 4201 a 5601 S.M.L.V.V. DTF + 5.5% De 5601 a 9800 S.M.L.V.V. DTF + 5.8% De 9801 a 19500 S.M.L.V.V. DTF + 6.3% De 19501 S.M.L.V.V. en adelante DTF + 6.8% Fuente: Idesan, Manual de Captaciones y Colocaciones.
En lo que se refiere a las entidades descentralizadas, el interés será de la DTF + 6%, en la modalidad de trimestre anticipado. Para no perder rentabilidad en los ingresos por intereses, la liquidación de los intereses se hará con base en el promedio de la DTF efectiva anual trimestre anticipado de las cuatro semanas inmediatamente anteriores a la fecha establecida para el cliente y así sucesivamente hasta la liquidación del crédito.
Durante 2003, la colocación de créditos de fomento, se vio afectada por la finalización del período de alcaldes y gobernador, situación que siempre incide en la reducción de la contratación de créditos porque los proyectos de fomento y de desarrollo durante está época tienden a disminuir y los jefes de los gobiernos locales ejecutan proyectos con reservas presupuestales de vigencias anteriores.
Teniendo en cuenta la tendencia de reducciones periódicas en la contratación de créditos, la administración reduce sus saldos en cuentas corrientes y exigibilidades de sus ahorradores y durante un período de tiempo, no mayor a 90 días, los invierte en certificados de depósito a término fijo y en fiducias con criterios de inversión conservadores establecidos por el comité de inversiones del instituto. Lo anterior para generar ingresos mientras las colocaciones de fomento se dinamizan.
Así, entre diciembre de 2003 y marzo de 2004, las inversiones del instituto aumentaron en un 19%, ya que en el primer trimestre de 2004 no hubo aumento en las colocaciones. Dicha situación se genera por el cambio y posesión de nuevos mandatarios locales en 2004, lo que significa que hay un período de acoplamiento para planificar las nuevas inversiones y sus fuentes de financiación.
Idesan dentro de sus productos tiene el descuento de actas y facturas, Ideactas. En esta modalidad, el instituto compromete recursos para descontar las actas que estén relacionadas con contratos que se ejecuten en el departamento y que sean ejecutados por este o por sus
municipios y por las entidades descentralizadas de ambos. Para esta transacción se establece una tasa de interés de la DTF + 8% efectivo anual trimestre anticipado. Aunque en los últimos años no se ha utilizado este producto, es probable que por la reactivación económica de los municipios, los contratos de obra aumenten de forma tal que Idesan podría incrementar los ingresos de intereses.
Los ingresos netos de intereses de Idesan en relación con la industria de infis de similar tamaño, se encuentran por encima de la media. No obstante, el 29% de ingresos proviene de los negocios de colocación con el departamento. Se espera que para el futuro, el fortalecimiento de los ingresos del instituto provenga también de la ordenanza que obliga a los municipios y a las entidades descentralizadas a canalizar sus recursos a través de Idesan. Esto le permitirá a Idesan obtener mayor rentabilidad por el volumen de captaciones y colocaciones que administran.
En 2001, la participación de los gastos operacionales (administración, provisiones y transferencias) en el total de los activos fue del 7.4%. Esta proporción estuvo influenciada por unos gastos de transferencias que se realizaron en ese año con el objeto de llevar a cabo una reclasificación contable de aportes parafiscales. En el año 2002, el indicador mejoró al 5.97% pero su mejoría se debió al aumento del activo en 7.3% generado por el incremento del efectivo en un 700%. Sin embargo, la participación podría haber sido más baja si el instituto no hubiera tenido que realizar provisiones por $627 millones de pesos, cuya participación en los gastos operacionales fue del 39.5%. Esta provisión se hizo principalmente porque en este año se refinanció la deuda del Departamento de Santander y se concedió una rebaja de $900 millones aproximadamente. En el año 2003, la participación disminuyó a 4.40%, efecto del incremento de los activos en 14.6% generado por el aumento de las colocaciones en el 25% y de las inversiones en el 19%. La participación registrada en marzo de 2004 de 1.06% indica que el año podría cerrar con un participación cercana al 4.2%. Sin embargo, se espera que a partir del segundo semestre, la colocación de créditos se dinamice, lo que significaría un fortalecimiento de los activos. Igualmente, aunque se observa una reducción en el conjunto de los gastos operacionales, el rubro de los gastos administrativos en los últimos dos años ha crecido y se encuentra en niveles superiores a los de entidades de similar tamaño. En este crecimiento también han influido los gastos de promoción para el concurso de mejor gestión local. Para 2004, se premiará al municipio más ahorrador, con lo cual se esperan un incremento en los gastos de administración.
entre otros por la canalización de recursos que por fuerza de ley.
Entre los años 2001 y 2002, la utilidad operacional cayó en el 74% como consecuencia de la reducción del ingreso neto de intereses en 31%. Entre 2002 y 2003, se presentó un incremento de 82% por la reducción de los gastos operacionales y por el incremento del ingreso de intereses. No obstante, no se presentó un aumento del ingreso neto de intereses, ya que este se redujo un poco en 0.3% como consecuencia del aumento de los gastos por intereses en el 44% como resultado de incrementar las tasas de captación a fin de ser competitivo frente al sector financiero. Con la dinámica de marzo de 2004 dicha utilidad podría crecer un 9%, pero el incremento puede ser mayor por el posible aumento de la demanda de recursos.
Tabla 3
Dic-01 Dic-02 Dic-03 Mar-04
Utilidad Operacional $ 1.137 $295 $538 $147 Margen Operacional 30.06% 11.38% 18.4% 19.51% Fuente: Idesan. Cálculos BRC.
Entre 2001 y 2002, la utilidad neta cayó en el 67% como resultado de todos los aspectos comentados a lo largo de este aparte y, entre 2002 y 2003 su crecimiento fue del 76%. En la generación de utilidad neta han contribuido los ingresos no operacionales, generados por la venta de unas parcelas en el proyecto campestre El Recuerdo (municipio de Mesa de los Santos) y por otros ingresos no operacionales.
Los indicadores ROA y ROE se reducen por la caída de la utilidad del 28% en el año 2001 y en el 67% en 2002. Un mejor comportamiento tuvo en el año 2003.
El ROE y el ROA están afectados por los activos improductivos los cuales tienen su contrapartida en el patrimonio. Estos activos no generan retorno a la entidad y para marzo de 2004 participan con el 31% sobre el patrimonio. Estos niveles de rentabilidad son mayores que los de institutos comparables, debido en gran parte al monto de las colocaciones que posee Idesan y porque a pesar de las dificultades ha logrado acumular utilidades a lo largo de los últimos cuatro años.
Con las perspectivas de crecimiento de los ingresos en 2004 y los años siguientes, se espera un mejor resultado en los indicadores ROE y ROA, cerrando la distancia con el sector, donde el ROE se encuentra en niveles promedio del 10% y el ROA en niveles del 4%.
Con la actual estructura, Idesan podría continuar presentando utilidad operacional y neta superior a la de institutos de tamaño similar. Estando por encima de su punto de equilibrio podría fortalecerse patrimonialmente por medio de las utilidades siempre que logre colocar diversificadamente y reducir los activos improductivos.
2. Calidad de Activos:
El portafolio de créditos de Idesan se divide en dos modalidades de colocación: crédito de fomento, que participa con el 93% del total de la cartera y, el de tesorería que participa con el 3%. En el primero, todos los créditos tienen garantías de los ingresos propios que recibe el ente anualmente. Los contratos para otorgarlos se han hecho con base en las certificaciones de la Secretaría de Hacienda en donde se garantizan que las garantías están libres. En cuanto al segundo, se destinan a atender insuficiencias temporales de caja y no pueden exceder la vigencia fiscal, de manera que esta clase de créditos se encuentran presupuestados y deben ser cancelados antes de finalizar el año de la vigencia. Esta dinámica reduce los riesgos de incumplimiento de pago por parte de los municipios y de las entidades descentralizadas. Así mismo, actualmente el instituto exige garantías que respalden como mínimo el 150% del crédito.
Los créditos de fomento están asociados al desarrollo de un proyecto en específico. Una de las políticas de Idesan, es que los créditos que se desembolsen deben tener el estudio financiero y técnico de proyectos asociados a los planes de desarrollo del municipio y a los planes de desarrollo institucional de las entidades descentralizadas. Así mismo, se contemplan como garantía de pago, los recursos que se asignarán, por medio del Sistema General de Participaciones (SGP). De esta forma, el instituto cumple con la naturaleza de su trabajo, asegura el pago de sus créditos y realiza desembolsos periódicos de acuerdo con la evolución en el cronograma de los proyectos de desarrollo.
Tabla 4
Dic-01 Dic-02 Dic-03 Mar-04
Provisiones/Cartera
Vencida (Vto.) 70.60% 97.62% 47.24% 111.6% Cart. Vencida (Vto) /
Cartera Bruta 19.47% 16.21% 22.13% 11.13% Activo Improductivo /
Total Activos 12.10% 18.70% 9.97% 11.53% Fuente: Idesan. Cálculos BRC.
En el año 2001, del total de la cartera, el 48% estuvo dirigido al Departamento del Santander, el 24% a los municipios y el 28% a las entidades descentralizadas. La cartera con el Departamento de Santander corresponde a tres créditos reestructurados con base en la Ley 617 de 2000. Uno de estos créditos, que representaba el 2.5% del total de la deuda del departamento, se pagó en 2001. Los otros dos créditos tienen un plazo de pago entre diez y once años para empezar a pagar capital mientras los intereses corrientes se van pagando de manera periódica.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- es una opinión técnica y
los créditos de fomento, en su mayoría fueron refinanciados por la imposibilidad de varios municipios de pagar sus compromisos debido a las dificultades fiscales. De la cartera de las entidades descentralizadas, el 89% es por concepto de crédito de tesorería y el 11% de fomento. La Empresa Licorera de Santander participó en un 96% del crédito de tesorería, esta proporción se compone de seis créditos que se adquirieron desde el año 1996, destinados a financiar gastos de funcionamiento. Actualmente, esos créditos siguen vencidos con generación de intereses de mora, pero la probabilidad de recuperar éstos préstamos es baja ya que la empresa quebró. No obstante, dichos créditos a marzo de 2004, tienen un a provisión del 111%. En cuanto a los créditos de fomento, estos se distribuyen entre el Terminal de Transporte de Socorro y la Televisión Regional de Oriente, empresas a las que se debió reestructurar los respectivos créditos y que en la actualidad no han representado para Idesan alguna generación de ingresos.
En 2002, la cartera aumentó en un 2% ya que el instituto siguió con una dinámica similar a la de 2001. Los ingresos por intereses provinieron de la cartera reestructurada y de la solicitud y ampliación de créditos por parte de cinco municipios. En el año 2002, no se observa un fortalecimiento de las colocaciones. En 2003, el incremento de la cartera fue del 25% generado por una colocación de tesorería para la ciudad de Bucaramanga y para el Hospital Psiquiátrico San Camilo, créditos que representaron el 13% del total de cartera de 2003. A marzo de 2004 el préstamo del hospital se encontraba vencido, pero las provisiones del 111% sobre la cartera vencida también contempla este crédito. A diciembre de 2003, los activos de Idesan se redujeron en un 4% y entre marzo de 2003 y marzo de 2004 la disminución fue del 8%. Esta reducción se debió básicamente a la disminución de la cartera de créditos en un 16% en 2003 y en un 33% entre marzo de 2003 y 2004. La caída tuvo su causa en la finalización de los períodos de gobierno locales en donde la contratación de créditos de fomento se redujo y los proyectos de desarrollo se llevaron a cabo con ejecuciones presupuestales. En el mismo período, la cartera de créditos de fomento se redujo en un 9% mientras que la de tesorería creció en un 340%.
La reducción entre marzo de 2003 y marzo 2004 se debe, como se comentó, a la baja dinámica de la contratación de créditos porque hasta la fecha de análisis los nuevos alcaldes llevaban tres meses de gobierno, período que se dedica a conocer la problemática de las Alcaldías, de sus entidades descentralizadas y en el que se diseñan los planes de desarrollo y se determina su viabilidad financiera.
En diciembre de 2002, se aplicaron las provisiones por el total del crédito reestructurado del departamento de Santander. El indicador de provisiones sobre cartera
vencida que se ilustra en el cuadro, tiene su causa en los créditos vencidos del Terminal de Transporte de Socorro, de la Televisión Regional de Oriente, de la Empresa Licorera de Santander, del Hospital Psiquiátrico San Camilo y de los municipios que al final de cada uno de los períodos dejó capital vencido. A marzo de 2004, está provisionado más del 100% de los créditos vencido. No obstante, las dificultades para recuperar los créditos de las cuatro entidades descentralizadas, permite anticipar que se realizará un castigo de esta cartera. En el Plan Estratégico 2004-2007, la institución ha planteado como meta la recuperación de una cartera morosa por un valor de $3.288 millones.
El indicador de cartera vencida sobre cartera bruta está por encima de instituciones de tamaño similar, lo que demuestra que en el pasado no se siguieron con rigor los parámetros para el otorgamiento de créditos y las consecuencias de las decisiones tomadas en el pasado están afectando la institución en términos de rentabilidad, observándose que las garantías solicitadas no tuvieron en cuenta la situación financiera de los clientes. En el caso de la Empresa Licorera de Santander, se le otorgaron créditos de tesorería de manera simultánea sin considerar los análisis fundamentales de la compañía, la cual desde 1996 dejó de generar caja para sus actividades de corto plazo.
Del total de los créditos no vencidos, el crédito del departamento ha representado el 62% en promedio desde 2001 lo que denota las dificultades por las que ha pasado el instituto para colocar en clientes diferentes al departamento.
El modelo de clasificación de cartera vencida que sigue Idesan, discrimina los créditos en las modalidades A (hasta 60 días), B (hasta 180 días) y C (mayores a 180 días). Los créditos de las cuatro entidades descentralizadas llevan en promedio más de 1080 días de vencimiento. Uno de los proyectos de la entidad es seguir el modelo de seguimiento y provisión de la Superintendencia Bancaria, política que se plasmó en el Acuerdo 1 de 2004.
Dentro de las proyecciones de Idesan 2004 – 2007, se destaca la liquidación de los activos improductivos en un promedio de $150 millones anuales como lo han fijado y, a su vez, el mejoramiento de los activos productivos a través del incremento y fortalecimiento de las operaciones activas. Es así como las operaciones de redescuento con Bancoldex, Finagro, y Fonade contribuirían al fortalecimiento del activo productivo, pero esta actividad y su respectivo fondeo dependerán del fortalecimiento patrimonial de Idesan.
Los esquemas de gestión, administración y control de riesgos crediticios, de mercado y operacionales propios de la actividad de intermediación financiera, son básicos y requieren mejorías en el análisis y seguimiento de los créditos.
En el Plan Estratégico 2004-2007, Idesan tiene como objetivo la colocación de nuevos créditos por un monto de $12.000 millones a lo largo del período contemplado.
3. Capital y Balance:
Tabla 5
Dic-01 Dic-02 Dic-03 Mar-04
Activo Impr./
Patrimonio 23.68% 33.11% 22.84% 30.54% Activos Prod./Pasivos
con Costo 145.05% 131.37% 138.32% 123.62% Patrimonio/Activo 42.48% 40.96% 36.84% 30.92%
Activos
Product./Patrimonio 195.20% 188.25% 234.41% 274.68% Fuente: Idesan. Cálculos BRC.
Entre 2001 y 2003, el patrimonio creció a un ritmo promedio anual del 3%. Entre diciembre de 2003 y marzo de 2004 se redujo en un 13%, el cual corresponde a la distribución de excedentes acumulados desde el año 2001. La utilización de estas utilidades está definida en la Ley de Presupuesto, la cual indica la forma de distribución, correspondiéndole al Confis departamental esta función. De este modo, se aprobó una distribución del 70% para el departamento y el 30% para el fortalecimiento patrimonial de Idesan. El crecimiento del patrimonio, hasta 2002, estuvo influenciado por la valorización de algunos activos, pero principalmente por la generación de utilidades. El patrimonio de Idesan se encuentra relativamente por debajo de institutos de similar tamaño. La disminución del patrimonio en 2004, puede afectar los planes que tiene la administración para comenzar las operaciones de redescuento.
En comparación con el sector, los activos productivos sobre el patrimonio se encuentran en promedio en 223% por encima del promedio de la industria. Esto indica que los activos productivos están contribuyendo más en la generación de utilidad neta que otras instituciones similares. El indicador de activos productivos sobre pasivos con costo de 123%, está por encima del mercado (108%); esto demuestra que además de las actividades de colocación, las inversiones temporales
están contribuyendo al fortalecimiento del activo y, que este último esta contribuyendo a la generación de ingresos, aún cuando la actividad del instituto redujo su dinámica.
Con la estructura de patrimonio actual, el respaldo sobre el nivel de los activos productivos, incluyendo inversiones líquidas, es del 31%. Este respaldo se debe a que la institución ha acumulado utilidades hasta 2003 por un valor de $6.158 millones, es decir el 55% del total del patrimonio.
4. Liquidez:
Tabla 6
Dic-01 Dic-02 Dic-03 Mar-04
Activo Líq/Activo
Total 29.99% 34.97% 30.61% 41.59% Activo
Líquido/Dep+Exigib. 52.47% 59.58% 49.04% 60.54% Cartera / Depósitos
+ Exigib. 109.54% 101.64% 104.61% 79.93% Cta Ahorros / Pasivo
Total 41.28% 47.28% 48.24% 37.21% CDT / Pasivo Total 55.27% 43.93% 46.54% 46.92% Fuente: Idesan. Cálculos BRC.
Idesan cuenta con un portafolio de inversiones que al cierre de marzo de 2004 totalizó $11.598 millones, lo cual puede afectar la rentabilidad del infi. En el mes de diciembre de 2003, la suma de las inversiones llegó a $8.467 millones y en 2002 a $7.131 millones. Entre 2002 y 2003, estas inversiones tuvieron un crecimiento del 19% luego que entre 2001 y 2002 estas cayeran en un 2%. Entre 2003 y marzo de 2004 las inversiones se incrementaron en el 37%. Estas variaciones están relacionadas con el comportamiento en las colocaciones. Los recursos que maneja el instituto para prestar se destinaron a inversiones líquidas con el objetivo de suplantar la reducción de ingresos por intereses de cartera, a través de la generación de rentabilidad en inversiones dentro del sistema financiero. Los productos más utilizados por Idesan son los CDT’s, los títulos de tesorería TES y los fondos fiduciarios. La administración de la liquidez de la entidad contempla las distintas rentabilidades que el mercado ofrece en un determinado período de tiempo y así mismo, en el caso de las fiducias estudia la composición de los portafolios. A marzo de 2003, las inversiones se componen en un 80% en TES y el 20% en CDT’s
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- es una opinión técnica y
El índice de cartera sobre depósitos más exigibilidades se ha incrementado a causa del bajo aumento de las colocaciones en relación con el incremento en las captaciones en CDT’s y en cuentas de ahorro durante el año. Las captaciones por CDT’s representan el 54% y por depósitos a la vista (cuentas de ahorro y chequerenta) el 41%. El 5% es por depósitos en administración. Las captaciones presentan una alta volatilidad que es consistente con el comportamiento de las colocaciones. A pesar que la tendencia en los infis es reducir los depósitos con el objetivo de financiar las actividades en el último período de gobiernos locales (2003), en el caso de Idesan esta situación no fue latente y, por el contrario, los depósitos se mantuvieron.
Es importante tener en cuenta que para contrarrestar la estacionalidad de los retiros en ciertos períodos, la política de implantar un encaje del 35% del total de las captaciones realizadas, garantiza que exista liquidez necesaria para atender retiros.
El Plan Estratégico de Idesan 2004-2007 ha fijado como meta el incremento de la captación en un 35% con respecto a lo captado en el año 2003. En este escenario, la captación promedio anual sería de $23.074 millones. Esto es un 16% por encima de lo registrado en 2003. La posición de liquidez ha venido manejándose durante los últimos períodos analizados dando lugar a un flujo de caja para la generación de ingresos a través de las inversiones. Dicha situación también se ve reflejada en el incremento de los activos productivos y en la relación de estos últimos frente a los pasivos con costo ya que las inversiones están produciendo retornos, aunque más bajos de los que ofrecería la colocación de créditos.
Estructura de Depósitos:
Con el objeto de aumentar la captación, Idesan está ofreciendo tasas similares a las que ofrece el mercado. Los productos de captación del instituto son las cuentas de ahorros para las que paga el 4% E.A., el chequerenta para el que paga 1%, que es un producto que consiste en girar los cheques desde el banco del cliente con recursos que están depositados en Idesan y, los depósitos a término.
Con el objetivo de tener tasas atractivas en depósitos a término y así aumentar la captación para tener recursos de colocación, Idesan tiene la siguiente política de tasas de interés:
Tabla 7
Rango de depósitos Tasa de Interés Efectiva
Anual
Entre 30-89
días 90 días o más $ 0 - $500.000.000 DTF (-) 3 DTF (-) 2 $500.000.001–1.000.000.001 DTF (-) 2 DTF (-) 1 $1.000.000.001 en adelante DTF (-) 1 DTF Fuente: Idesan. Manual de Captaciones y Colocaciones.
Idesan ha logrado sostener el bajo costo de sus recursos de colocación, dando mayor participación dentro de los pasivos a fuentes de fondeo de mayor estabilidad como son los CDT’s en donde el 18% de éstos tiene una duración de 90 días a marzo de 2004. Con base en los estimativos de demanda de créditos, Idesan procura evitar mayores descalces entre las operaciones activas y pasivas, utilizando los recursos captados en inversiones que le generen intereses cuando las colocaciones se reducen. Las cuentas de ahorro han representado en los últimos tres años el 40% de las captaciones; su dinámica depende de los acuerdos de administración de fondos con las entidades territoriales, así como de los incentivos de servicios del instituto hacia los municipios y las entidades descentralizadas con el fin de estimular el ahorro.
Gráfico 1: Composición de los depósitos de Idesan
Fuente: Idesan. Cálculos BRC.
Al cierre de marzo de 2004, la participación de las cuentas de ahorro dentro del total de pasivos de Idesan es del 38% y de los CDT el 55%. Dentro de los CDT’s se evidencia una concentración del 54% por parte del Departamento de Santander a través de inversiones de la Tesorería General en certificados de 30- 90 días, siendo los de mayor participación los de 90 días. Así mismo, el 78% de los depósitos en cuenta de ahorro son realizados por el departamento.
La situación de Idesan en el mediano plazo dependerá, del aumento de los depósitos que a su vez depende de la coyuntura económica que afecta a los municipios a las entidades descentralizadas y, en especial, del departamento. En la búsqueda de fortalecer la estructura pasiva y patrimonial de la entidad, el apoyo del Departamento de Santander con instrumentos legales, es determinante. Así mismo, su apoyo es indispensable para fortalecer la canalización de recursos financieros destinados a proyectos de desarrollo económico y social, desconcentrando sus clientes con el objeto de impedir, que cualquier variable adversa que afecte al departamento, incida negativamente en la posición financiera de la entidad.
La ausencia de herramientas de gestión para medir el riesgo de liquidez, le impide conocer a la administración
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0% 20% 40% 60% 80% 100%
las diferencias entre plazos de la revaloración de las tasas de interés de los activos y pasivos para determinar la exposición de estas sobre el ingreso neto de intereses y así administrar la liquidez en los diferente períodos proyectados. Tampoco existen mediciones de gap de liquidez o tasas de renovación de los depósitos y las cuentas de ahorro.
Contingencias:
Según la administración de Idesan, en el año de 1999, se suscribió un convenio de desempeño entre el
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica
IDESAN
BALANCE (Millones de Pesos)
Mar.2004
Dic.2003
Dic.2002
Dic.2001
Dic. 2000
ACTIVOS
Activos Productivos
1. Cartera de Créditos
1.1.Fomento y Tesoreria
17.291
19836
15818
15480
15.692
1.2.Provisiones
2.148
2.074
2.503
2.128
1.888
Subtotal
15.143
17.762
13.315
13.352
13.804
2. Inversiones Productivas
2.1. Inversiones Líquidas
11.598
8.467
7.131
7.147
7.452
2.2 Inversiones Patrimoniales
-
-
-
-2.3. Provisiones
-
-Subtotal
11.598
8.467
7.131
7.147
7.452
3. Total Activos Productivos (1+2)
26.742
26.229
20.446
20.499
21.256
4. Activos Improductivos
Efectivo
1.497
831
2.142
268
553
Inversiones No Productivas
462
462
1.297
1.215
1.274
Otros Deudores
Otros Activos Improductivos
1.669
1.736
1.519
1.508
1.514
Subtotal
3.629
3.030
4.959
2.991
3.341
5. Activos Fijos
1.115
1.114
1.109
1.231
1.313
TOTAL ACTIVOS
31.485
30.373
26.513
24.722
25.909
PASIVOS
1. Depósitos y exigibilidades
Operaciones de Captación y Servicios Financieros
21.632
18.962
15.563
14.132
15.500
2. Otros pasivos sin costo financiero
118
222
89
87
144
TOTAL PASIVOS
21.750
19.184
15.652
14.220
15.644
PATRIMONIO
Patrimonio Institucional
9.736
11.189
10.861
10.502
10.265
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
31.485
30.373
26.513
24.722
25.909
ESTADO DE RESULTADOS (Millones de Pesos)
Ingresos por Intereses
752
2.908
2.596
3.780
3.605
Gastos por Intereses
271
1.034
716
804
1.059
Ingreso Neto de Intereses
481
1.874
1.879
2.977
2.546
Gastos Operacionales
333,9
1336,7
1583,8
1840,2
1125,9
Administración
233,4
1166,3
857,2
745,8
0
Provisiones de cartera
100,5
170,4
627
0
0
Provisiones, Depreciaciones, Amortizaciones
0
99,6
0
897,5
Transferencias
1094,4
228,4
Utilidad Operacional
147
538
295
1.137
1.421
Ingresos No Operacionales
30,9
223,5
141,3
63,8
257,9
Gastos No Operacionales
0
60,9
39,7
0
0,051
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- es una opinión técnica y en
