Reporte de calificación
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CORRECOL S.A.
Corredora de seguros
Comité Técnico: 30 de enero de 2017
Acta número: 1097
Contactos:
Leonardo Abril Blanco
Andrés Marthá Martínez
CORRECOL S.A.
Corredora de seguros
REVISIÓN PERIÓDICA
RIESGO DE CONTRAPARTE ‘AA’ Perspectiva negativa
Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de octubre de 2016
Historia de la calificación:
Activos: Pasivo: Patrimonio Utilidad neta:
COP30.108 COP11.209 COP18.900 COP3.252
Revisión periódica Mar./15: ‘AA’ Revisión periódica Mar./14: ‘AA’ Calificación inicial Mar./10: ‘AA-’
I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión periódica confirmó la calificación de riesgo de contraparte de ‘AA’ y asignó la perspectiva negativa a Correcol S.A.
Una perspectiva evalúa un cambio potencial de la calificación en el largo plazo e incorpora tendencias o riesgos con implicaciones menos ciertas sobre el desempeño del calificado. La perspectiva negativa indica que la calificación puede bajar o mantenerse en un periodo de uno a dos años.
La perspectiva negativa asignada responde a nuestra expectativa de que la concentración de sus ingresos en el mayor cliente y la alta dependencia de algunos pocos ejecutivos comerciales generadores de
ingresos podrían afectar el nivel y la estabilidad de los resultados financieros de Correcol. Ante el menor crecimiento de los sectores líderes de la economía y mayor competencia tarifaria en la industria, la persistencia o el mayor deterioro de los factores mencionados podrían tener un efecto negativo en los indicadores de rentabilidad y eficiencia de Correcol en los próximos dos años y, en consecuencia, afectarían el perfil financiero de la sociedad en 2019. Por lo anterior, consideramos relevante que los ingresos de la corredora muestren estabilidad y una mayor diversificación en el tiempo, a pesar de que Correcol ha sido flexible para ajustar su estrategia de negocio en el pasado.
Posición de negocio: Durante 2015 y 2016, la posición de negocio de Correcol en la industria desmejoró por la coyuntura del sector de hidrocarburos. Consideramos que esta podría continuar debilitándose por el alto nivel de competencia de la industria.
Desde 2015, Correcol enfocó su estrategia de crecimiento de largo plazo en afianzar su relación comercial con clientes de sectores económicos en auge, y en aliarse con corredores de seguros internacionales. Sin embargo, el menor dinamismo de la economía local y las dificultades de los sectores líderes de la
En 2015, la participación de mercado de Correcol por ingresos de comisiones disminuyó a 4,0% desde 5,5% al cierre de 2014, por la reducción anual de sus ingresos por comisiones en 5,5%, mientras que el agregado de compañías de seguros presentó un crecimiento de 37,6%. El comportamiento del sector se derivó, principalmente, de los buenos resultados de las cuatro mayores firmas por ingresos.
Durante 2016, Correcol reforzó sus alianzas internacionales con el fin de ofrecer un amplio portafolio de productos a residentes extranjeros con negocios en Colombia; igualmente, mantuvo sus muy buenos niveles de servicio. Estos aspectos han permitido que la sociedad se mantenga dentro de los seis primeros lugares por generación de comisiones entre las corredoras de seguros que operan en el mercado local. Sin embargo, su carácter de independiente y la disminución del ritmo de crecimiento de sus ingresos en comparación con el de sus competidores más cercanos podrían continuar afectando su posición de negocio en la industria.
Entre octubre de 2015 e igual periodo de 2016, Correcol cambió de forma importante la composición de sus ingresos por líneas de negocio. A octubre de 2016, las primas de cumplimiento y grupo vida aportan más de 20% cada una, mientras que los demás ramos de seguros no concentran más de 13% de las primas intermediadas. Tales aspectos evidencian una atomización de ingresos por líneas de negocio moderada. Durante 2017, la corredora buscará una mejor diversificación del negocio por sectores económicos, con el fin de disminuir su exposición a los riesgos de escenarios de crisis focalizados en actividades económicas particulares. En este sentido, la sociedad continuará profundizando sus relaciones internacionales.
La buena calidad de la gerencia de Correcol se debe a que la componen profesionales con reconocida trayectoria en la administración de negocios de intermediación de pólizas de seguros, lo cual ha fortalecido los esquemas de servicio y ha permitido establecer relaciones de largo plazo con los clientes y el
crecimiento de la firma en el tiempo. En 2017, la sociedad mantendrá su esquema de gobierno en línea con los requerimientos de su operación.
Consideramos que Correcol cuenta con una adecuada estructura organizacional para el desarrollo de sus líneas de negocio. Durante 2016, la sociedad continuó aplanando su estructura organizacional para ajustar sus gastos ante un entorno de bajo crecimiento. Consideramos que estos cambios derivarán en un
esquema de gestión más eficiente. Sin embargo, daremos seguimiento al mantenimiento de una estructura organizacional que respalde los actuales niveles de servicio que caracterizan a Correcol.
Rentabilidad: Correcol mantiene altos niveles de rentabilidad sobre patrimonio derivados de su capacidad para recomponer sus líneas de negocio y del proceso de control de gastos. Sin embargo, consideramos que la alta competencia tarifaria de la industria y la creciente
concentración de ingresos en algunos contratos podrían derivar en volatilidad o descenso de los resultados financieros, por lo cual asignamos la perspectiva negativa.
La experiencia y trayectoria en las distintas líneas de negocio de Correcol y el mantenimiento de buenos niveles de servicio, le han dado estabilidad a los ingresos por intermediación a pesar de la crisis del sector de hidrocarburos y el menor dinamismo de la economía local. No obstante por segundo año consecutivo, los indicadores financieros de rentabilidad presentan una tendencia decreciente (Gráfico 1) que
Gráfico 1
Evolución indicadores de rentabilidad
Asimismo, la atomización de ingresos por ejecutivos continúa siendo un reto para Correcol por la importante y creciente participación de los mayores funcionarios comerciales en su estructura.
Consideramos que una distribución de ingresos más diversificada en la fuerza de ventas aumentaría la estabilidad de las fuentes de ingreso de la compañía en el tiempo lo que mejoraría su perfil financiero. Daremos seguimiento a este aspecto en las próximas revisiones de la calificación, lo cual será determinante para resolver la perspectiva asignada.
Entre 2012 y 2015, los ingresos de la firma presentaron una tendencia creciente con un incremento promedio anual de 8%, igual al del sector y superior a 6% que registraron sus pares. Sin embargo, la disminución del índice promedio de renovación de contratos, el corto plazo de sus principales contratos, la importante competencia de tarifas en la industria y la menor producción de clientes que históricamente generaron altas comisiones explican nuestra opinión conservadora sobre la generación de ingresos para el cierre de 2017.
A octubre de 2016, los ingresos por intermediación crecieron 5% anual por el logro de nuevas relaciones con personas jurídicas; no obstante, este crecimiento está concentrado en un cliente. Lo anterior se refleja en el aumento de la representatividad del principal, que pasó de 6,5% a 14,5% y de los 20 mayores de 47% a 49,4% entre octubre de 2015 e igual periodo de 2016. No obstante, consideramos que la estrategia internacional de la compañía podría diversificar los ingresos de Correcol y limitar el impacto de coyunturas económicas que afecten a sectores específicos de la economía o donde operan sus principales clientes.
A octubre de 2016, el ramo de cumplimiento fue el mayor generador de comisiones con 21,6% del total, superior al 15% observado un año atrás; esta situación podría persistir en 2017 por la experiencia y trayectoria que tiene la sociedad en esta línea de negocio. Por su parte, la línea de grupo vida se ubicó como la segunda mayor generadora de comisiones con 20,7%, mientas que los demás productos concentraron individualmente menos de 14%% de las comisiones totales (Gráfico 2).
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
Gráfico 2
Composición de las comisiones de Correcol por ramo de seguros
A octubre de 2016, la composición de ingresos por compañía aseguradora se mantenía en niveles adecuados ya que las comisiones por intermediación de primas de seguros que emitió la mayor empresa concentran el 7% de las totales, y las demás no representan más de 5,5% del ingreso. Si bien Correcol se beneficiaría de una mayor diversificación, la estabilidad financiera y el crecimiento en primas que ha demostrado la mayor parte de las diez principales aseguradoras mitigan el riesgo de concentración.
Capital, liquidez y endeudamiento: Nivel patrimonial adecuado para respaldar sus objetivos de largo plazo y para solventar posibles requerimientos de capital derivados de eventos imprevistos. Los indicadores de liquidez son holgados para responder por sus obligaciones y se mantendrían en niveles superiores a los de la industria.
El mantenimiento de una política conservadora de capitalización de utilidades y los buenos resultados netos permitieron el aumento de 13% del patrimonio de Correcol entre octubre de 2015 y octubre de 2016. Asimismo, una estricta política de inversión de su portafolio permite que la sociedad cuente con los recursos necesarios para cumplir sus obligaciones contractuales.
Entre 2012 y 2015, los accionistas capitalizaron, en promedio, 48% de las utilidades anuales de la
compañía, por lo cual el patrimonio creció 74% en dicho periodo y cerró en COP16.737 millones. A octubre de 2016, el patrimonio de la sociedad sumó COP 18.900 millones lo que mantuvo el indicador de
patrimonio sobre activo en el 63%, un nivel levemente inferior al 65% promedio de los últimos cuatro años. Para 2017 la gerencia espera el mantenimiento de la política de capitalización por lo que esperamos un crecimiento del patrimonio superior a 10% durante el primer semestre. Este aspecto mantiene la solidez financiera de la compañía.
A octubre de 2016, el valor del portafolio de inversiones de la sociedad aumentó 2% anual y sumó COP4.146 millones, invertidos en su totalidad en certificados de depósito a término de establecimientos
0% 5% 10% 15% 20% 25%
Part% Oct.2014
Part% Oct.2015
mercado secundario permite que la compañía cuente con fuentes alternas para atender sus obligaciones de corto plazo. Sin embargo, consideramos que la materialización de eventos de riesgo de liquidez tiene una baja probabilidad de ocurrencia por la naturaleza del negocio de Correcol.
Más de 95% de las cuentas por cobrar de Correcol corresponden al valor que adeudan los beneficiaros finales a las aseguradoras por las comisiones derivadas de las pólizas de seguros intermediadas. Dichas cuentas por cobrar mantienen una buena diversificación por aseguradora. En 2016, la rotación promedio de cartera aumentó por el ajuste que realizaron las aseguradoras ante la disminución del crecimiento económico del país. Tal aspecto explica el aumento de 45% la cartera calificada en ‘B’ entre diciembre de 2015 e igual periodo de 2016 y la evolución del indicador de cuentas por cobrar sobre ingresos de
intermediación que pasó a 16% en octubre de 2016 desde 6% en octubre de 2014.
Las cuentas por pagar de Correcol a las aseguradoras tienen una rotación máxima de 15 días, pues las limitan los contratos que mantiene con estas entidades. A octubre de 2016, Correcol mantuvo una relación de activos líquidos (disponible más inversiones clasificadas en negociables) a cuentas por pagar de 1,6 veces (x), superior a1,5x de igual periodo de 2015 y al promedio del sector de 1,2x al cierre de 2015.
La compañía cuenta con un plan de contingencia de liquidez formal para atender las necesidades normales y extraordinarias de la compañía. De esta forma, la corredora puede cumplir con el saldo promedio de disponible 7x sus gastos mensuales y al incluir las fuentes alternas este indicador aumenta a 10x. Estos indicadores superan los de compañías comisionistas de bolsa que califica BRC cuyo rango está entre 3x y 6x.
A octubre de 2016, el saldo mensual del disponible de la compañía fue de COP9.391 millones, monto que respalda aproximadamente 135% del gasto mensual de personal, nivel superior al de 95% que presentó al cierre de 2015. En caso de requerirlo, el portafolio líquido de la compañía le permitiría cubrir su gasto de personal en 195%. Si bien la normatividad vigente no obliga a la compañía a implementar un sistema de administración de riesgo de liquidez, es importante el uso y la mejora continua de herramientas que le permitan prever sus necesidades de recursos.
Administración de riesgos y mecanismos de control: Estructura operativa y de gestión de riesgos adecuada para respaldar los requerimientos del negocio de intermediación de seguros y ajustada a los requerimientos regulatorios.
Correcol cuenta con políticas, procesos y procedimientos estructurados para mitigar riesgos operacionales y de lavado de activos y financiación del terrorismo derivados de su operación, los cuales se ajustan a las exigencias de la normatividad vigente. Consideramos relevante la mejora continua de estos esquemas, en línea con su estrategia, su mayor internacionalización y la evolución de la industria. Asimismo, el
fortalecimiento de la infraestructura para la gestión de riesgos financieros y no financieros, le permitiría adaptarse rápidamente a posibles modificaciones regulatorias futuras, y consolidarse como un referente en la industria de corredores de seguros.
la primera y segunda línea gerencial; este comité mantiene un control sobre los emisores, los activos y las contrapartes.
El Sistema de Administración de Riesgo Operativo (SARO) cumple con la reglamentación de la
Superintendencia Financiera de Colombia. El manual documenta adecuadamente los procedimientos y su continua actualización contribuye a la mitigación de riesgos operativos. La herramienta de gestión se desarrolló internamente y es altamente manual, aspecto que limita su operatividad; sin embargo, cubre adecuadamente los riesgos asociados a cada proceso de la compañía, para su posterior medición y calificación del impacto de probabilidad. El fortalecimiento continuo contribuirá a la mitigación de riesgos operativos, además de posibles eventos de tipo reputacional.
Correcol cuenta con un Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT), que cubre adecuadamente las etapas de identificación, medición, y cuenta con mecanismos de información, control y monitoreo. En el comité semanal de gerencia se presentan los informes sobre los avances en la mitigación del riesgo, se revisan aspectos relevantes sobre el registro de riesgos, acciones correctivas y preventivas, y la evolución de los indicadores de gestión.
Correcol cuenta con un área de control interno y un sistema de auditoría que apoyan la mitigación de los riesgos asociados a su operación. También recibe apoyo del comité de auditoría, que se encarga de la vigilancia de la gestión y la efectividad del sistema de control interno y de la aprobación de los planes de auditoría. El área tiene un plan de auditoría anual que cubre todas las áreas y genera planes de acción según los hallazgos, de esta forma supervisa que los procedimientos propendan por la eficiencia y eficacia, previene la ocurrencia de fraudes, procura por la confiabilidad y oportunidad de la información generada y el cumplimiento de las normas aplicables.
Tecnología: Correcol mantiene una infraestructura tecnológica y operativa satisfactoria que respalda sus operaciones.
Las herramientas de Correcol tienen la capacidad para adaptarse a los requerimientos futuros de su negocio. Durante 2016, la compañía mantuvo dichas plataformas y aplicaciones, con el fin de cumplir con las exigencias de su negocio y soportar sus productos. No obstante, consideramos que aún existe una oportunidad de automatizar algunos de sus procesos con el fin de mejorar el respaldo a las distintas líneas de negocio.
La corredora cuenta con un plan de continuidad de negocio que actualiza y prueba de manera periódica. Este plan permite mantener una capacidad de respuesta adecuada frente a eventos de interrupción de las funciones críticas del negocio, que garantiza la continuidad de todos los procesos de su operación. En este sentido, mantiene aplicativos que realizan copias de seguridad automáticamente en el centro de datos alterno, además de otro software para replicar la información desde el centro de datos principal hacia el centro de datos externo.
Contingencias: De acuerdo con información de Correcol, a noviembre de 2016, no tenía procesos legales en su contra.
II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
La mayor y consistente diversificación de las comisiones por línea comercial, ramo de seguros, clientes y aliados internacionales.
El crecimiento sostenido de su posicionamiento en el mercado de corredores de seguros.
La generación de retornos por encima de los del sector, incluso en coyunturas económicas adversas.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual:
Persistencia en la concentración de ingresos en los mayores tres comerciales en niveles cercanos a 70% y/o la concentración de ingresos en el mayor cliente en niveles que superen un rango entre el 10% y el 16%, en un periodo superior a dos años.
La disminución sostenida en los ingresos de la sociedad derivada de la materialización del riesgo de concentración por comercial, por cliente o por sector económico.
El deterioro del perfil de liquidez asociado con una menor calidad de las cuentas por cobrar.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S.A. SCV.
BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad/el emisor.
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario enwww.brc.com.co
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III. ESTADOS FINANCIEROS
Estados Financieros
Cifras en m illones de pes os dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 oct-15 oct-16 BALANCE GENERAL
ACTIVO
DISPONIBLE 2.931 4.891 7.231 8.002 8.233 9.391 11% 14% INVERSIONES 2.561 3.443 3.266 2.952 4.075 4.146 -10% 2% NEGOCIABLES 2.554 3.435 3.259 2.945 4.068 4.123 -10% 1%
DISP. X VTA 7 7 7 7 7 7 -1% -1%
AL VENCIMIENTO 0 0 0 0 0 0
CUENTAS POR COBRAR 1.468 1.369 1.499 3.862 3.547 3.750 158% 6% COMISIONES 1.217 1.180 1.341 2.899 3.371 3.605 116% 7% PROPIEDADES Y EQUIPO 1.784 3.718 4.716 4.902 4.683 4.650 4% -1%
TOTAL ACTIVOS 14.952 20.394 23.184 26.200 28.371 30.108 13% 6%
PASIVO
OBLIGACIONES FINANCIERAS 0 700 0 1.059 0 3
CUENTAS POR PAGAR 4.779 5.809 6.351 7.489 8.181 8.409 18% 3% COMISIONES Y HONORARIOS 1.822 2.078 2.001 1.285 1.218 1.552 -36% 27% PRIMAS RECAUDADAS POR PAGAR 1.685 1.498 2.324 2.463 3.015 2.840 6% -6% PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES 11 381 550 528 3.410 2.609 -4% -23%
TOTAL PASIVOS 5.310 7.440 7.643 9.432 11.634 11.209 23% -4%
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 2.500 3.000 3.500 4.000 4.000 4.000 14% 0%
RESERVAS 2.164 2.419 3.769 5.100 5.101 7.254 35% 42%
SUPERÁVIT O DÉFICIT 2.989 4.393 4.393 4.393 4.393 4.393 0% 0%
RESULTADOS EJERCICIOS ANTERIORES 0 0 0 0 0 0
RESULTADOS DEL EJERCICIO 1.988 3.143 3.879 3.274 3.244 3.252 -16% 0%
TOTAL PATRIMONIO 9.642 12.954 15.541 16.768 16.737 18.900 8% 13%
dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 oct-15 oct-16 ESTADO DE RESULTADOS
INGRESOS DE OPERACIONES
REMUNERACIÓN DE INTERMEDIACIÓN 20.859 23.618 26.242 24.700 22.013 23.564 -6% 7%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 21.311 24.169 26.735 25.268 22.367 23.564 -5% 5%
GASTOS DE OPERACIONES
GASTOS DE PERSONAL 7.228 7.521 8.150 8.445 7.137 6.933 4% -3% HONORARIOS 6.067 6.949 7.193 6.460 5.592 7.346 -10% 31%
IMPUESTOS 535 664 724 755 663 883 4% 33%
PROVISIONES 167 24 55 312 305 499 465% 64%
AMORTIZACIONES 113 130 226 164 130 225 -27% 73%
DIVERSOS 2.514 2.685 2.422 2.226 1.737 1.580 -8% -9%
TOTAL GASTOS OPERACIONALES 17.598 19.297 20.625 20.326 15.564 18.746 -1% 20%
UTILIDAD OPERACIONAL 3.714 4.873 6.110 4.942 4.836 4.818 -19% 0%
INGRESOS NO OPERACIONALES 215 408 350 545 353 371 56% 5%
GASTOS NO OPERACIONALES 366 373 369 346 274 262 -6% -5%
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 1.574 1.764 2.211 1.868 1.671 1.675 -16% 0%
UTILIDAD NETA 1.988 3.143 3.879 3.274 3.244 3.252 -16% 0%
dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 oct-15 oct-16
ROE 21% 24% 25% 20% 19% 17%
ROA 13% 15% 17% 12% 11% 11%
MARGEN OPERACIONAL 17% 20% 23% 20% 22% 20%
MARGEN NETO 9% 13% 15% 13% 15% 14%
Gastos personal y honorarios / intermadiacion 64% 61% 58% 60% 58% 61%
INDICADORES FINANCIEROS
Var Dic.15 / Dic.14
Var Oct.16 / Oct.15
Var Dic.15 / Dic.14
Estados Financieros COLGAAP
IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co
Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
Cifras en m illones de pes os dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15
BALANCE GENERAL Var Dic.13/ Dic.12 Var Dic.15/ Dic.14 Var Dic.13/ Dic.12 Var Dic.15/ Dic.14 Var Dic.13/ Dic.12 Var Dic.15/ Dic.14 ACTIVO
DISPONIBLE 4.118 2.931 4.891 7.231 8.002 66,9% 10,7% -10,5% 100,9% 10,3% 29,0%
INVERSIONES 861 2.561 3.443 3.266 2.952 34,4% -9,6% -29,6% 104,5% -0,1% 42,2%
NEGOCIABLES 854 2.554 3.435 3.259 2.945 34,5% -9,6% -29,6% 102,6% -24,3% 64,8%
DISP. X VTA 7 7 7 7 7 0,0% 0,0% -100,0% 195,1% -4,2% 97,4%
AL VENCIMIENTO 0 0 0 0 0 563,0% -32,1%
CUENTAS POR COBRAR 1.282 1.468 1.369 1.499 3.862 -6,7% 157,6% 0,9% 25,7% 3,7% 28,7%
COMISIONES 921 1.217 1.180 1.341 2.899 -3,0% 116,1% 0,7% 13,9% -3,1% 26,4%
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 361 251 189 158 963 -24,9% 508,7%
PROPIEDADES Y EQUIPO 1.912 1.784 3.718 4.716 4.658 108,4% -1,2% 31,7% -8,3% 16,8% 14,7%
OTROS ACTIVOS 4.141 6.208 6.974 6.471 6.726 12,3% 3,9%
TOTAL ACTIVOS 12.315 14.952 20.394 23.184 26.200 36,4% 13,0% 5,3% 31,3% 8,3% 24,7%
PASIVO
OBLIGACIONES FINANCIERAS 0 0 700 0 1.059 -100,0% -32,9% 96,3% -17,4%
CUENTAS POR PAGAR 4.359 4.779 5.809 6.351 7.489 21,6% 17,9% 7,7% 50,1% 13,6% 22,7%
COMISIONES Y HONORARIOS 1.149 1.822 2.078 2.001 1.285 14,1% -35,8% -74,4% 217,8% -14,8% -8,4%
PRIMAS RECAUDADAS POR PAGAR 1.509 1.685 1.498 2.324 2.463 -11,1% 6,0% -6,1% 30,6% 1,0% 6,9%
OTRAS CUENTAS POR PAGAR 1.701 1.272 2.233 2.026 3.742 75,6% 84,7%
PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES 5 11 381 550 528 3363,1% -4,0% 13,6% 22,5% 3,0% 32,2%
OTROS PASIVOS 441 520 550 742 356 5,8% -52,1%
TOTAL PASIVOS 4.805 5.310 7.440 7.643 9.432 40,1% 23,4% 7,5% 29,9% 12,7% 20,8%
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 2.000 2.500 3.000 3.500 4.000 20,0% 14,3% 0,0% 0,2% -4,1% 7,8%
RESERVAS 1.252 2.164 2.419 3.769 5.101 11,7% 35,3% 38,4% 6,0% 31,2% 14,6%
SUPERÁVIT O DÉFICIT 2.545 2.989 4.393 4.393 4.393 46,9% 0,0% 8,7% 8,5% 1,6% 8,4%
RESULTADOS EJERCICIOS ANTERIORES 0 0 0 0 0 -50,5% 785,1% 10,0% 917,8%
RESULTADOS DEL EJERCICIO 1.712 1.988 3.143 3.879 3.274 58,1% -15,6% -17,1% 99,3% -12,9% 39,6%
TOTAL PATRIMONIO 7.510 9.642 12.954 15.541 16.768 34,4% 7,9% 3,6% 32,4% 5,0% 27,8%
dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15
ESTADO DE RESULTADOS
Var Dic.13/ Dic.12 Var Dic.15/ Dic.14 Var Dic.13/ Dic.12 Var Dic.15/ Dic.14 Var Dic.13/ Dic.12 Var Dic.15/ Dic.14 INGRESOS DE OPERACIONES
REMUNERACIÓN DE INTERMEDIACIÓN 18.296 20.859 23.618 26.242 24.700 13,2% -5,9% -0,8% 14,7% 0,5% 16,7%
OTROS INGRESOS OPERACIONALES 252 453 552 493 569 21,9% 15,4%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 18.547 21.311 24.169 26.735 25.268 13,4% -5,5% -0,8% 16,7% 0,6% 16,6%
GASTOS DE OPERACIONES
GASTOS DE PERSONAL 6.980 7.228 7.521 8.150 8.444 4,0% 3,6% 10,1% -4,6% 6,0% 2,6%
HONORARIOS 5.140 6.067 6.949 7.193 6.460 14,5% -10,2% 31,1% 37,1% 24,9% 20,6%
IMPUESTOS 462 535 664 724 755 24,2% 4,3% 4,6% 2,2% 4,7% 12,5%
PROVISIONES 0 167 24 55 312 -85,5% 465,5% -11,4% 24,3% -8,9% 7,3%
AMORTIZACIONES 101 113 130 226 164 15,0% -27,3% -66,7% -32,0% -50,8% 2,9%
DIVERSOS 1.981 2.514 2.685 2.422 2.226 6,8% -8,1% -8,7% 10,6% -6,0% 29,3%
OTROS GASTOS OPERACIONALES 1.004 974 1.323 1.854 1.964 35,9% 5,9%
TOTAL GASTOS OPERACIONALES 15.669 17.598 19.297 20.625 20.326 9,7% -1,5% 4,6% 5,6% 2,8% 10,2%
UTILIDAD OPERACIONAL 2.879 3.714 4.873 6.110 4.943 31,2% -19,1% -28,3% 140,9% -9,5% 55,3%
INGRESOS NO OPERACIONALES 117 215 408 350 545 89,7% 55,5%
GASTOS NO OPERACIONALES 215 366 373 369 346 2,0% -6,5%
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 1.069 1.574 1.764 2.211 1.868 12,1% -15,5% -16,5% 93,8% -6,4% 57,3%
UTILIDAD NETA 1.712 1.988 3.143 3.879 3.274 58,1% -15,6% -17,1% 99,3% -3,7% 39,6%
dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-11 dic-12 dic-15 dic-11 dic-14 dic-15
INDICADORES FINANCIEROS
ROE - Rentabilidad del Patrim onio 22,80% 20,6% 24,3% 25,0% 19,5% 39,7% 35,8% 30,9% 37,2% 25,7% 28,0%
ROA - Rentabilidad del Activo 13,90% 13,3% 15,4% 16,7% 12,5% 22,1% 20,4% 17,5% 20,2% 14,2% 15,9%
Margen Operacional 15,52% 17,4% 20,2% 22,9% 19,6% 18,8% 16,2% 16,9% 20,3% 14,3% 19,1%
Margen Neto 9,23% 9,3% 13,0% 14,5% 13,0% 12,2% 11,2% 11,3% 14,2% 10,2% 12,2%
Gas tos Operacionales / Ingres os Operacionales 84,48% 82,6% 79,8% 77,1% 80,4% 81,2% 83,8% 83,1% 79,7% 85,7% 80,9% Gas tos de pers onal y honorarios / Rem uneración de interm ediación66,25% 63,7% 61,3% 58,5% 60,3% 47,3% 52,0% 55,3% 49,6% 58,3% 53,2%
CXC Com is iones / Rem uneración de interm ediación 5,04% 5,8% 5,0% 5,1% 11,7% 18,9% 17,2% 17,1% 18,8% 16,9% 18,3%
CXC Com is iones / Cuentas por Cobrar 71,84% 82,9% 86,2% 89,4% 75,1% 73,3% 66,3% 58,9% 75,2% 70,0% 68,8%
Pas ivo / Patrim onio 63,98% 55,1% 57,4% 49,2% 56,3% 79,5% 75,7% 76,9% 84,0% 80,2% 75,7%
Capital / Patrim onio 26,63% 25,9% 23,2% 22,5% 23,9% 10,2% 9,1% 7,6% 17,2% 16,8% 14,2%
Endeudam iento (Pas ivo / Activo) 39,02% 35,5% 36,5% 33,0% 36,0% 44,3% 43,1% 43,5% 45,6% 44,5% 43,1%
