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Contactos:
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FONDO ACCION ADMINISTRADO POR CORREDORES ASOCIADOS S.A.
REVISIÓN ANUAL
BRC INVESTOR SERVICES S.A.
Calificación
Riesgo de Solvencia
F - AA- (Doble A Menos)
Riesgo de Mercado
4 (Cuatro Sencillo)
Riesgo Administrativo y Operacional
BRC 1+ (Uno mas)
CIFRAS a Mayo de 2002: Valor promedio del fondo : $ 6.805 Millones Rentabilidad 30 días: 33.26%
Historia de la Calificación:
Julio de 2001: Riesgo de Crédito: Independiente para cada Tramo Riesgo Administrativo y Operacional: BRC 1
La información financiera contenida en este documento se basa en los diferentes cortes del portafolio del año 2001 y 2002 y balances auditados de la sociedad para los años de 1998, 1999, 2000 y 2001. Así mismo se contó con los portafolios correspondientes a los diferentes momentos de cada mes.
1. Perfil del Fondo
De acuerdo con el Prospecto de Inversión, el Fondo Acción es un fondo abierto que invierte en títulos de renta variable y títulos de renta fija, lo que lo constituye en un fondo de carácter mixto. El fondo es distribuido desde 1999 por la firma Skandia, que ofrece el fondo dentro de su portafolio de posibilidades de inversión de su producto Multifund. Cerca del 47% de los adherentes proviene de este esquema de distribución y el resto de clientela directa de la firma comisionista. Los suscriptores pueden redimir sus unidades en cualquier momento después de transcurridos 30 días de realizada la inversión.
Las inversiones de renta fija tienen una madurez muy baja y se utilizan únicamente para darle un soporte de liquidez al fondo. El plazo promedio ponderado de esta porción del portafolio no podrá ser mayor a un año.
El monto mínimo de suscripción, es de un millón de pesos por suscriptor. Los suscriptores pueden redimir sus unidades en cualquier momento después de transcurridos treinta (30) días de realizada la inversión, lo que lo constituye en un fondo a la vista. La Sociedad Comisionista percibe como remuneración a su gestión de administración una comisión máxima del seis por ciento (6%) anual sobre el valor total actualizado de los aportes de cada uno de los suscriptores del fondo. Dicha comisión se liquida y se causa diariamente, y se podrá ir pagando a la Sociedad Comisionista durante el mes respectivo.
Las comisiones obtenidas por la Sociedad Comisionista por concepto de operaciones de bolsa realizadas por cuenta del fondo harán parte de la remuneración por administración de acuerdo con la tarifa máxima establecida en el párrafo anterior. Para tal efecto se establece diariamente el monto de la remuneración que puede cobrar la Sociedad Comisionista por su gestión el cual se compensa con el total de comisiones
liquidadas a favor de la Sociedad Comisionista por las operaciones de bolsa realizadas por cuenta del fondo.
En todo caso la sociedad administradora no podrá percibir como retribución por las operaciones realizadas por cuenta del fondo otro beneficio distinto a la remuneración de administración pactada de conformidad con lo establecido en el prospecto del fondo.
DOFA
Fortalezas
9 Robusto Comité de Riesgos para la asignación de cupos por emisor.
9 Estructura organizacional adecuada a las mejores prácticas de industria (Middlle office, back office y front office segregados orgánicamente)
9 Estrategias de negociación y conformación del portafolio acordes con los lineamientos dados en el prospecto del fondo.
9 Estructura de riesgos acorde con las necesidades de la Sociedad y de sus fondos de valores.
9 Liderazgo y tradicion en el mercado
Debilidades
9 La reciente estructura de riesgos no está completamente internalizada por los funcionarios de la Sociedad.
Oportunidades
9 Aprovechar los recientes excesos de liquidez del mercado para la constitución de un mayor número de tramos de inversión.
9 Generar un meyor conocimiento acerca del mercado
accionario por parte del mercado
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Amenazas
9 Leve recuperación de la economía
9 Alta volatilidad en los precios de las acciones en las que invierte el fondo.
9 Cambios en la reglamentación vigente.
1. Fundamentos de la calificación
1.1 Comportamiento y Evolución del Fondo
V alo r del F o ndo V s. R entabilidad 30 días
0 2,000,000,000 4,000,000,000 6,000,000,000 8,000,000,000 10,000,000,000 12,000,000,000 14,000,000,000 16,000,000,000 18,000,000,000 20,000,000,000
-100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350%
R EN TA B ILID A D N ETA V A LO R D EL FO N D O
Para el período comprendido entre Mayo de 2001 y mayo de 2002, el Fondo Acción ha presentado un valor promedio de $6.805 millones cuya volatilidad es de 13.98%, superior en 4.93% a la presentada para el mismo período del año anterior. Este hecho está explicado en gran parte por las características del mercado accionario, el cual es volátil por naturaleza. Por otro lado, la elevada participación de Skandia dentro del valor total del fondo, y el reducido crecimiento en el número de adherentes en el último año, le han impedido a su administrador minimizar la exposición al riesgo de mercado por una mayor volatilidad de sus pasivos. Sin embargo, Corredores Asociados ha desarrollado adecuadas estrategias de liquidez para mitigar la alta concentración de Skandia en los pasivos del fondo.
1.2 Riesgo de Solvencia.
Acción ROA ROE Razón
Corriente
Endeudamiento
Cubrimiento
Intereses
Precio de Mdo /
Valor en Libros
Suramericana 0.0% 0.0% 0.4 Veces 36% 0.4 Veces 0.42
Valores bavaria -47.6% -71.5% -0.3 Veces 33% -11.6 Veces 0.14
Coltabaco 5.6% 11.0% 2.3 Veces 48% 3.5 Veces 0.87
Bavaria 4.0% 5.9% 0.5 Veces 33% 1.7 Veces 0.56
Carulla 1.3% 3.3% 0.6 Veces 61% 0.7 Veces 1.27
Alamacenes Exito 2.2% 3.3% 0.9 Veces 33% 2.4 Veces 0.43 Cementos caribe 9.0% 11.7% 3.3 Veces 23% 9.5 Veces 0.72 Cemento paz rio 4.7% 5.2% 2.2 Veces 8% 35.1 Veces 0.57 Cementos argos 9.0% 10.0% 0.8 Veces 11% 8.6 Veces 0.87
Noel 6.9% 8.1% 1.2 Veces 14% 10.3 Veces 0.61
Chocolates 5.6% 7.2% 0.8 Veces 23% 7.5 Veces 0.66
ROA ROE mg int calidad cartera cubrimiento prov
pr mdo/vr libros
Bancolombia 1.8% 16.1% 8.9% 3.8% 143% 0.73
B bogota 2.8% 22.9% 8.3% 3.9% 132% 0.66
Principales Empresas Cuyas Acciones se encuentran invertidas en el portafolio:
Fuente: Departamento de Estudios Económicos Corredores Asociados S.A (Datos con corte a Marzo de 2002)
Con el fin de evaluar el riesgo de solvencia del fondo Acción, se estudió individualmente el nivel de solvencia de las empresas cuyas acciones hacen parte del portafolio de inversión.
Consideramos que las acciones que componen el portafolio del fondo, son de empresas sólidas y de larga trayectoria en el contexto nacional. Aunque la mayoría de ellas muestran perspectivas favorables, hay algunas que presentan un nivel de incertidumbre mayor sobre su desempeño en el mediano y largo plazo, aunque su participación dentro del portafolio no es significativa. Dentro de las primeras, se encuentran empresas de comercio al por mayor y empresas industriales como Noel, Nacional de Chocolates, Bavaria y Coltabaco. Dentro del segundo grupo encontramos a varias empresas cementeras y a empresas cabezas de holding empresarial como Valores Bavaria cuya participación dentro del portafolio no supera el 0.1%. Así mismo se encuentran inversiones en acciones de Bancolombia y Banco de Bogotá, que son empresas sólidas dentro del sector financiero. Sin embargo, hay que tener en cuenta que la coyuntura económica puede afectar a cada empresa de manera diferente.
Las siguientes son las características del portafolio por sector económico:
- Grupos Económicos
Dentro del portafolio del fondo, el grupo con más participación es el Grupo Empresarial Antioqueño, el cual se encuentra en un período de recuperación en todas sus líneas de negocios. Es así como ha adelantado importantes alianzas estratégicas a nivel internacional que lo consolidan como un conglomerado con amplias posibilidades de desarrollo a nivel latinoamericano. Para el año 2001, sus ingresos se incrementaron en un 5% respecto al año anterior y sus utilidades no consolidadas crecieron un 64%. Otros grupos como Bavaria, han ampliado su gama de productos a nivel nacional y se ha enfocado en la ampliación de su estructura a nivel latinoamericano con resultados positivos. No obstante, Valores Bavaria continúa registrando pérdidas en el primer semestre de 2002, aunque menores en un 38.3% a las presentadas en el mismo período del año anterior. Esto como resultado del proceso de reestructuración llevado a cabo durante el primer semestre de 2002, en el que se realizó la capitalización de Avianca y se estableció la nueva alianza Summa en el sector de transporte aéreo, que incluyó la integración de los patrimonios autónomos de Avianca-Sam y Aces, entre otros. Para el período analizado, Bavaria participa en promedio con un 5.52% del total del portafolio.
- Empresas Cementeras
Actualmente concentran sus esfuerzos en el fortalecimiento de las exportaciones e inversiones en el exterior. No obstante lo anterior, aunque las empresas cementeras han enfrentado de manera exitosa la crisis, el nivel de ventas no ha alcanzado todavía los altos niveles de 1995.
- Comercio
Dentro de esta categoría se encuentran empresas como Carulla cuya participación en el portafolio asciende a 7.95% del portafolio. Esta empresa ha presentado un proceso de crecimiento considerable frente al sector, pero con un nivel de endeudamiento por encima del 50%. Sin embargo, de acuerdo con su presupuesto de inversiones para el año en curso y con las condiciones operacionales dadas hasta el momento, la compañía no requerirá de pasivos financieros adicionales que puedan comprometer su estructura financiera. El comportamiento del valor de su acción ha sido positivo con una Q-Tobin alta comparada con las demás acciones que hacen parte del portafolio, lo que indica que su precio de mercado está por encima de su valor en libros, por lo que podría decirse que está sobrevaluada. De otro lado, se encuentra Éxito-Cadenalco, que después de su fusión se ha convertido en uno de los principales competidores del mercado de superalmacenes con un nivel de endeudamiento reducido frente a la competencia y un crecimiento patrimonial superior al 30% para el período comprendido entre marzo de 2001 y marzo de 2002. Sin embargo el valor de su acción ha mantenido su valor desde diciembre de 2001 con un Q-Tobin reducido que posibilita un incremento futuro de su precio. Este último participa con 5.75% del total del portafolio.
- Empresas Industriales
Dentro de este segmento se encuentran compañías como Nacional de Chocolates e Industrias Alimenticias Noel. Estas empresas presentaron un balance positivo para el 2001 y cuentan con diversos planes de inversión en plantas a nivel internacional. Estas dos compañías del Grupo Empresarial Antioqueño tienen como estrategia principal el aumento de la capacidad de producción con el objetivo de incrementar y fortalecer sus exportaciones. Sus niveles de endeudamiento se encuentran entre los más reducidos del segmento. Empresas como Coltabaco y Bavaria, participan con un 12.11% del total del portafolio del fondo y aunque sus niveles de endeudamiento se encuentran por encima del 30% cuentan con una rentabilidad sobre su activo de 5.6% y 4.0% respectivamente y se constituyen en importantes fuentes de liquidez para los grupos a los que pertenecen
- Sector financiero
Las principales inversiones que hacen parte de este sector se encuentran en acciones de Bancolombia y Banco de Bogotá cuya participación es en promedio de 25.38% dentro del total del portafolio. Las dos instituciones cuentan con reconocida trayectoria dentro del sector y presentaron resultados positivos para los últimos años. A marzo del año en curso la rentabilidad sobre el patrimonio fue de 16.1% y 22.9% respectivamente. El precio de la acción ha reflejado en ambos casos una recuperación importante y continua con posibilidades de
incrementarse ya que su valor de mercado se encuentra por debajo de su valor en libros.
La siguiente es la conformación del portafolio por sectores económicos:
C o nm po sició n del P o rtafo lio po r S ecto res a junio de 2002
IN D U STR IA L
HO LD IN G
FIN A N C IER O C O M ER C IO
C EM EN TO S
Con relación a las características de las acciones que hacen parte del portafolio, se puede observar que todas tuvieron un repunte en su precio para el período analizado, lo que se reflejó en el comportamiento del Q-Tobin. Sin embargo, estos niveles muestran que las acciones continúan estando subvaluadas, aún teniendo en cuenta la recuperación que han presentado las empresas con respecto a años anteriores. En su mayoría las empresas cuyas acciones hacen parte del portafolio, cuentan con planes de expansión a nivel internacional, diversificación de ingresos y fortalecimiento de las exportaciones por lo que podría decirse que hay una perspectiva positiva para la mayoría de éstas. Tal es el caso de las empresas de alimentos y grandes supermercados que han logrado un nivel de crecimiento mayor y reflejan mejores perspectivas que las de hace un año. Grupos económicos como el Grupo Empresarial Antioqueño, cuyas acciones participan con más del 50% del portafolio, han salido de manera exitosa de la crisis de la segunda mitad de la década de los 90, lo cual ha sido demostrado con los resultados del año 2001. Valores Bavaria, aunque reportó pérdidas superiores a los $90.000 millones para el primer semestre del año en curso, éstas fueron menores en un 38.3% en comparación con el mismo período del año anterior. Esto como resultado del proceso de reestructuración llevado a cabo durante el primer semestre del año en curso. Sin embargo el nivel de incertidumbre para este Holding Empresarial continua alto aunque menor al presentado hace un año. Las compañías cementeras han logrado solventar la crisis mediante el fortalecimiento de sus exportaciones, aunque el mercado doméstico no ha consolidado una recuperación definitiva.
factor podría incidir directamente sobre el comportamiento de los precios de las acciones que hacen parte del portafolio del fondo Acción.
2.1 Riesgo de Contraparte
El riesgo de contraparte, se involucra dentro del portafolio al realizar inversiones a la vista o en Repos. Para el caso del Fondo Acción, en el período analizado su administrador realizó 3 operaciones Repo pasivas para subsanar defectos de liquidez causados por un retiro de su principal cliente. Sin embargo, las operaciones se realizaron a tasas de mercado, cumpliendo con las políticas estipuladas por la Sociedad.
3. Riesgo de Mercado
Para la evaluación del riesgo de mercado se analizaron dos aspectos fundamentales: el grado de exposición del portafolio a los cambios en los factores de riesgo (Riesgo de Precio de las acciones) y la proporción del portafolio de inversiones que se podría vender en cualquier momento sin incurrir en pérdidas (Riesgo de liquidez). Además se analiza la coherencia de los indicadores de medición de estos riesgos con los propósitos del fondo.
El Fondo Acción, como su nombre lo indica posee en promedio más del 70% de sus inversiones en títulos de renta variable y un proporción reducida en títulos de contenido crediticio (con plazos menores a 1 año) y cuentas a la vista. La totalidad de las inversiones son en pesos y al ser su pasivo también expresado en pesos, los riesgos de mercado a los que está expuesto el fondo son los relacionados con la volatilidad del precio de las acciones.
3.1 Riesgo de Precio
Como se anotó inicialmente, la volatilidad en el precio de las acciones, es el factor que determina la exposición al riesgo de mercado del Fondo Acción. Por esta razón, se ha generado una alta variabilidad en los retornos de la inversión, que se aprecia en el comportamiento del valor de la unidad y de la rentabilidad total del portafolio.
V alo r de La U nidad V s. R entabilidad 30 días
1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300
-100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350%
V lr. U nid ad
rentab . 3 0 D ías
La rentabilidad de 30 días del último año presenta una volatilidad 10.4% frente a una rentabilidad promedio de 29.3%. Sin embargo la rentabilidad promedio del portafolio para los últimos seis meses analizados se encuentró en un nivel superior de 51.1% acorde con el nivel de riesgo asumido por sus adherentes Esta situación se ha reflejado en el crecimiento en el valor de la unidad del fondo a partir de marzo del año en curso. No obstante lo anterior, se observa una alta volatilidad en el comportamiento de la unidad y períodos prolongados en los que se ha dado perdidas de capital. Este comportamiento refleja la elevada exposición al riesgo de mercado que presenta el fondo Acción, por factores de variación en los precios de las acciones.
3.2 Riesgo de Liquidez
Como otro riesgo evaluado se observa el relacionado con el nivel de liquidez históricamente manejado por el portafolio, es decir el porcentaje del fondo que podría ser vendido en forma inmediata sin que este incurriera en perdidas por este hecho. Si bien se negocia con acciones de alta bursatilidad, debido a la estrechez del mercado de capitales, el mercado es considerablemente ilíquido. De esta manera la liquidez del portafolio está atada al comportamiento en el precio de las acciones. Por esta razón la exposición del portafolio al riesgo de liquidez es elevado, lo que refleja un alta probabilidad de pérdidas eventuales de capital por factores de liquidez. Por esta razón, el portafolio del fondo Acción cuenta con un soporte de liquidez que corresponde al 30% del valor total del fondo. Este se compone de un portafolio de títulos de contenido crediticio con plazos inferiores a 1 año cuya participación promedio está alrededor del 7%, y una porción liquida cuyo valor debe ser superior al 10% del valor total del fondo. Para el período analizado, la participación de este último es de 20% aproximadamente.
Consideramos que las políticas de liquidez del portafolio son acordes con la concentración de valor en su cliente principal, de tal manera que se cuenta con un colchon de liquidez de acuerdo con el perfil de riesgo asumido por su administrador.
4. Riesgo de Administración
La Sociedad Administradora: Corredores Asociados S.A.
Corredores Asociados es una de las firmas con mayor trayectoria en el mercado de firmas comisionistas, ya que entraron al negocio bursátil desde 1976.
de $399 Millones, correspondiente a un margen operacional de un 6.8%, superior en un 4.8% al registrado en junio del año anterior.
La sociedad se ha destacado por el continuo desarrollo de nuevos productos enfocados hacia la banca privada y en general productos de alto valor agregado en el mercado.
Los accionistas de la sociedad administradora son los siguientes:
Accionistas %de Participación
Inverco s.a. 25.10%
Jorge Vallejo y Sucesores 20.14%
Botero Ramirez y Cia 12.28%
Durán Villegas y Cia ltda.. 8.68%
Botero Rodriguez y Hermanos 8.29%
Luis Fdo. Rodriguez y Cias S en C. 4.04%
Inversiones Agudelo y Cias Ltda. 4.49%
Vallejo Calderón Ltda. 2.76%
Gómez Vallejo Ltda. 2.76%
Otros 9.73%
TOTAL 100%
4.1 Experiencia de los administradores
El fondo presenta una trayectoria en el mercado de casi 10 años, constituyéndose como uno de los fondos de este tipo de más larga vida en el mercado. Así mismo, se observa que los funcionarios de las diferentes áreas cuentan con una larga estabilidad y trayectoria dentro de la firma. Así, el Gerente de Fondos lleva aproximadamente 10 años con la compañía y 5 años a cargo del fondo, y los miembros del Comité de riesgos una cantidad de años equivalente.
El Director General de los fondos es a su vez el Director General de la Compañía cuenta con amplia experiencia en en el sector y es accionista de la misma. Este se encarga de aprobar las politicas de inversión teniendo en cuenta los límites aprobados por la Junta Directiva de la Sociedad
4.2 Relación "Mesa de Negociación" - "Área de Análisis y Proyecciones" - "Plataforma Operativa".
La firma administradora presenta claras ventajas en su estructura organizacional que permiten realizar una gestión de alta calidad. Cuenta con un departamento de estudios económicos que hace un seguimiento permanente a las variables de mercado y con tres comités (riesgo, inversiones y diario), en los que se evalúan las condiciones del mercado, las inversiones en los fondos y se hacen las recomendaciones pertinentes.
Comité de Riesgos: Depende del área de administración de riesgos y sus principales funciones son: determinar las contrapartes con las que se pueden realizar operaciones y definir los cupos de inversión para cada una de estas. El Comité
de Riesgos, tiene una trayectoria de varios años en el seguimiento y análisis de inversiones, principalmente en inversiones del sector financiero.
Comité de Inversiones: Define una estructura de negociación para que luego esta sea implementada por el gerente del fondo.
Comité Diario de Mercado para Análisis de Inversiones: Discute el entorno económico y las variables que pueden afectar el desempeño económico del país.
Todos los funcionarios de los fondos de valores deben evaluar el cumplimiento de las políticas y límites establecidos con el fin de promover el desarrollo de herramientas que permitan controlar y monitorear más eficientemente los riesgos. El área de administración de riesgo debe hacer pruebas para verificar el cumplimiento de los cupos autorizados y debe informar al comité de riesgos cualquier inconsistencia. El departamento de auditoria y la revisoría fiscal también deben hacer pruebas para verificar del cumplimiento de las políticas establecidas para cada fondo y en caso de alguna inconformidad o comentario deben hacerlo ante el comité de riesgo.
La fuerza comercial es responsable del registro de las operaciones a travez de Coeasy el cual actualmente cuenta con un modulo que le permite al administrador asegurar el cumplimiento de los límites de inversión establecidos por la Sociedad. El manejo de Tesorería está a cargo del Gerente, el cual lo realiza de manera adecuada, y de acuerdo con los lineamientos establecidos.
El área operativa, por medio de su Coordinador, se encarga del proceso de anulación o aprobación de los registros de cada operación verificándolos contra las liquidaciones de bolsa o las cartas de compromiso de manera estricta, así como de la generación de órdenes de pago en el área de Tesorería y el reporte de compras y ventas diarias de títulos para el área de Contabilidad una vesz compenzadas las operaciones. En esta área también se actualizan las beses de datos de precios y tasas de los boletines de Bolsa con el fin independizar esta labor del Gerente del Fondo. Las tasas usadas en la valoración del portafolio son verificadas en el área de Contabilidad y de Auditoria.
Semanalmente, el Gerente de Producto de la Compañía, en cabeza del Gerente General de Fiducor, empresa del grupo, realiza un análisis del portafolio y de su composición, con el fin de definir su estrategia de negociación para la semana siguiente
4.3 Control Interno
Corredores Asociados cuenta con tiene un manual de riesgos aprobado por la Junta Directiva, que establece los parámetros de inversión y los riesgos tolerables.
y/o cartas de compromiso de las operaciones del día, esto para poder aprobar su ingreso y la valoración de dichas inversiones.
El Departamento de Auditoria debe revisar de nuevo todas las tasas y dar el visto bueno y así dar curso a la valoración y la posterior distribución de rendimientos.
4.4 Análisis Dinámico
Para el análisis técnico y Fundamental, la firma cuenta con un Departamento de Investigaciones Económicas, que le brinda a cada unidad de negocio la información de mercado necesaria para soportar las decisiones de inversión. Algunas de las herramientas utilizadas son el análisis del VaR, análisis de volatilidad de recursos, análisis de liquidez, stress testing y análisis estadísticos entre otros.
Actualmente este departamento está en la capacidad de generar información de mercado en línea a cada una de las unidades de negocio, soportando de una manera más eficiente las decisiones de inversión tanto para las operaciones de la Sociedad como para las de los fondos de valores.
4.4 Tecnología.
El sistema operativo para administrar el fondo es un desarrollo interno del departamento de sistemas denominado Coeasy; Este sistema diferencia mediante claves de acceso los niveles de consulta de cada funcionario que interviene en la operación del fondo, acumula las negociaciones y operaciones realizadas con el fin de permitir una labor de auditoria y control interno y analiza los movimientos de las cuentas de los adherentes. A través de una interfase del sistema Coeasy llamada Baseware, se recopila toda la información contable para la generación de estados financieros. Este sistema permite ingresatrlos cupos de contraparte asignados para fondos y posición propia de la Firma con el fin de controlar los limites de inversión aprobados para cada línea de negocio. En el caso de los fondos, permite asegurar el cumplimento de estos límites para evitar concentración por emisores y así aprobar porcentajes de participación en cada uno de estos.
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COMPOSICIÓN POR ESPECIE 26-Dic-01 26-Ene-02 26-Feb-02 26-Mar-02 26-Abr-02 26-May-02 Total general
ARGOS 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 12.57% 13.15% 5.42%
BAVARIA 0.00% 0.00% 0.00% 8.85% 7.06% 7.07% 5.31%
BCOLOMBIA 11.08% 12.42% 13.03% 11.37% 8.68% 8.06% 9.88%
BOGOTA 20.72% 17.99% 18.59% 16.63% 13.37% 12.35% 15.50%
CADENALCO 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1.55%
CARIBE 13.45% 14.49% 13.89% 11.49% 11.80% 11.85% 11.42%
CARTON 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.39% 0.47% 0.23%
CARULLA 6.02% 8.05% 12.01% 11.37% 8.71% 8.05% 7.95%
CEMVALLE 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.63% 1.01% 0.41%
CEPAZRIO 4.71% 5.25% 5.69% 4.86% 5.33% 6.30% 5.76%
COLINVERS 3.56% 3.10% 2.81% 2.27% 1.72% 1.82% 2.36%
COLTABACO 4.47% 6.38% 7.23% 7.77% 9.00% 8.55% 6.81%
CHOCOLATES 9.20% 7.81% 9.83% 9.55% 7.36% 7.22% 11.87%
ÉXITO 6.19% 5.04% 3.40% 3.09% 3.15% 5.00% 5.75%
NOEL 2.59% 2.34% 1.63% 1.28% 0.92% 0.98% 1.88%
OCCIDENTE 2.02% 1.90% 2.33% 2.07% 1.66% 1.72% 1.96%
PVISA 2.59% 3.29% 4.11% 4.47% 4.18% 4.39% 3.73%
SDEXITO 10.13% 9.11% 2.54% 2.32% 1.65% 0.00% 2.64%
SURAMINV 2.93% 2.60% 2.72% 2.42% 1.69% 1.89% 2.80%
TEXPINAL 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01%
VALBAVARI 0.31% 0.22% 0.18% 0.18% 0.12% 0.11% 0.21%
Total general 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
EVOLUCION PRECIOS 26-Dic-01 26-Ene-02 26-Feb-02 26-Mar-02 26-Abr-02 26-May-02 Crecimiento ARGOS 6,543 6,628 1.31% BAVARIA 8,051 8,573 8,552 6.23% BCOLOMBIA 1,257 1,359 1,176 1,230 1,352 1,443 14.83% BOGOTA 4,395 4,724 4,665 4,803 5,075 5,336 21.42% CARIBE 5,490 5,943 5,164 5,346 5,492 5,492 0.04% CARTON 2,388 2,388 0.00% CARULLA 8,369 8,806 10,717 10,928 10,799 9,746 16.44% CEMVALLE 3,800 4,056 6.73% CEPAZRIO 1,599 2,152 1,828 1,682 1,862 1,870 16.97% COLINVERS 1,455 1,526 1,129 982 1,043 1,101 -24.38% COLTABACO 1,794 1,848 1,758 2,241 2,485 2,524 40.70% CHOCOLATE 6,259 6,405 5,639 5,902 5,960 6,722 7.40% EXITO 3,550 3,483 3,410 3,341 3,189 3,382 -4.74% NOEL 5,293 5,758 5,453 5,558 5,607 5,903 11.54% OCCIDENTE 3,175 3,600 3,599 3,450 3,601 3,718 17.11% PVISA 1,058 1,080 1,031 1,018 1,037 1,041 -1.59% SDEXITO 3,310 3,372 3,400 3,349 3,349 1.18% SURAMINV 1,197 1,278 1,091 1,046 1,029 1,146 -4.24% TEXPINAL 286 286 286 286 286 286 0.00% VALBAVARI 347 301 195 211 193 185 -46.52%
Fecha Dic-01 Ene-02 Feb-02 Mar-02 Abr-02 May-02 Promedio Valor Total 7,430,194,840 7,926,983,980 5,479,320,005 5,910,903,147 7,195,483,375 8,369,645,628 7,052,088,496 Valor Acciones 4,082,508,477 4,922,741,932 4,014,747,612 5,090,227,785 5,310,708,674 6,049,474,305 4,911,734,798 Valor Renta Fija 2,370,972,848 381,433,385 140,939,326 153,218,440 21,479,841 854,600 511,483,073 Porcion liquida 976,713,515 2,622,808,663 1,323,633,066 667,456,923 1,863,294,859 2,319,316,723 1,628,870,625
