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OCTUBRE DE 2008
LEASING BANCÓLDEX S.A.
BRC INVESTOR SERVICES S. A.
CORTO PLAZO
LARGO PLAZO
SEGUIMIENTO SEMESTRAL
BRC 2+
AA- (Doble a Menos)
Cifras a agosto de 2008 (Millones de Pesos) Activos: $276.025; Patrimonio: $24.430;
Pasivos: $252.595; Utilidad neta: $1.812;
HISTORIA DE LA CALIFICACIÓN:
Marzo 2007: BRC 2+ a corto plazo y AA- a largo plazo Abril 2006: BRC 2+ a corto plazo y A+ a largo plazo Abril 2005: BRC 2+ a corto plazo y A+ a largo plazo Junio 2004: BRC 2+ a corto plazo y A+ a largo plazo
La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2006 y 2007 y los estados financieros no auditados al cierre de agosto del 2008.
Las calificaciones vigentes de LEASING BANCÓLDEX S.A. Son la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta.
El mantenimiento de la calificación asignada en la revisión periódica 2008, se fundamentó en los siguientes aspectos: la solidez financiera alcanzada por la entidad en los últimos años como resultado de la continuidad de planes y estrategias que le permitieron lograr mayor eficiencia en la operación y más competitividad frente al sector. Estos hechos influyeron en el fortalecimiento de los indicadores de rentabilidad de la entidad frente a los observados al cierre del 2006.
Se destaca positivamente la ampliación del plazo de los certificados de ahorro, en los cuales los de vencimiento superior a un año pasaron de representar el 39,43% de los pasivos a 60,57% entre agosto del 2007 y el 2008. Lo anterior deberá estar acompañado de una mayor diversificación de los ahorradores, así como de la profundización de su captación en inversionistas diferentes a institucionales1.
ANALISIS FINANCIERO A AGOSTO DEL 2008
9 A la par con el menor crecimiento económico presentado en el País durante lo corrido del año 2008, en comparación con lo observado en el 2007, la colocación de créditos y leasing en todo el sector financiero también viene presentando evidencias de una desaceleración en su tendencia de crecimiento. En línea con este comportamiento general, la cartera de créditos y leasing de la entidad presentó un crecimiento del 13,66% entre agosto del 2007 y 2008 menor al incremento observado durante los mismo meses de los años 2006 y 2007 (26,11%).
1 Si bien las comisionistas de bolsa distribuyen estas inversiones en sus
9 El indicador de calidad de la cartera y leasing por vencimiento aumentó 49 puntos básicos pasando de 7,29% en agosto del 2007 a 7,78% en agosto del 2008, mientras que el sector y el Peer Group2 evidenciaron un deterioro mayor al aumentar 263 puntos básicos y 136 puntos básicos respectivamente durante el mismo periodo de tiempo. No obstante, es claro que la entidad todavía mantiene un indicador de calidad de la cartera mayor que el sector (6,39%) y su grupo comparable (3,75%).
9 Por su parte el indicador de calidad de cartera y leasing total por nivel de riesgo C D y E aumentó 244 puntos básicos pasando de 9,02% en agosto del 2007 a 11,45% en agosto del 2008 y se ubica por encima de los niveles del sector (4,97%) y el grupo comparable (1,75%). La Compañía debe enfocar su esfuerzos en controlar el deterioro progresivo de la calidad de la cartea robusteciendo sus políticas de scoring, asignación y recaudo de cartera con el fin de evitar un deterioro mayor en la calidad, especialmente en la cartera por nivel de riesgo.
9 El nivel de cobertura de cartera vencida presentó una disminución al pasar de 103,39% a 89,21% durante el mismo periodo de estudio, no obstante, los gastos ejecutados por la compañía para adecuar sus provisiones según lo estipulado en los modelos de referencia comercial y de consumo han aumentado un 154,43% lo que le ha permitido mantener una cobertura superior a la arrojada por el sector (68,09%) y el Peer Group (61,82%).
9 El indicadores de cubrimiento C D y E de cartera y leasing también disminuyó, al pasar de 58,46% a 48,23%. Aunque la disminución de los indicadores de cubrimiento fue un elemento común para el sector y el
Peer Group en el caso de Leasing Bancoldex estos
indicadores se sitúan por encima de los arrojados por estos grupos.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
9 A agosto del 2008 los 25 principales deudores de la entidad constituyen el 32,15% de la cartera total, clasificados en su mayoría en categoría A de riesgo, de estos 25 el deudor mas grande tiene una participación del 2,95% sobre el total de la cartera. Es un reto para la Leasing disminuir la concentración de sus 25 principales deudores, ya que la proporción actual lo exponen a un mayor riesgo crediticio.
Tabla No. 1 Indicadores de calidad del activo
Fuente: Superintendencia Financiera, cálculos BRC.
9 El crecimiento de la cartera de créditos y leasing generó un aumento del 23,56% en los ingresos por intereses entre agosto del 2007 y 2008. Por su parte, los gastos por intereses se incrementaron un 38,31%, durante el mismo periodo de estudio debido al pago de mayores intereses que ocasionó el aumento de las tasas de interés por parte del Banco de la República y su efecto sobre la DTF.
9 Lo anterior limitó la generación de un mayor margen neto de intereses, el cual solo creció un 2,86% durante el mismo periodo de estudio, mientras que el sector y
el Peer Group lo hicieron en una proporción mayor
30,69% y 44,74% respectivamente.
9 Es un reto para la entidad optimizar el costo de sus fuentes de financiación ya que el mayor costo que está asumiendo con respecto al sector y a su grupo comparable, sumado al incremento del 154,44% en los gastos de provisiones, están afectando su margen operacional y neto.
Tabla No. 2 Indicadores de rentabilidad
Fuente: Superintendencia Financiera, cálculos BRC.
9 La utilidad neta mostró un decrecimiento entre agosto del 2007 y 2008 del 43,51% al pasar de $3.208 millones a $1.812 millones. Esta variación incidió en la
disminución de los indicadores ROE Y ROA presentada durante el periodo de estudio, aunque estos índices se ubican por encima de los arrojados por el Peer Group aunque por debajo de los del sector.
9 El patrimonio presentó un crecimiento del 11,14% al pasar de $21.019 millones en agosto del 2007 a $23.430 millones en agosto del 2008. Este nivel resulta adecuado para soportar el actual nivel de operaciones, no obstante, presenta una relación de solvencia baja que se ubica en agosto del 2008 en 10,59% marginalmente inferior al registrado en el mismo mes del 2007 10,62% y menor al promedio del sector 12,73% y 10,71% de su Peer Group.
Tabla No. 3 Indicadores de capital
Fuente: Superintendencia Financiera, cálculos BRC
9 La proporción de activos líquidos sobre el total de activos de la compañía disminuyó por la disminución de los depósitos en bancos y Banco República, así como en los repos interbancarios. Entre agosto del 2007 y 2008 dicha relación pasó de 7,66% a 2,91%, nivel que se ubica por debajo del presentado por el sector (6,97%) y el Peer group (3,28%) y por lo cual se constituye en un aspecto de mejora el retornar a sus niveles anteriores.
9 El balance del flujo de recursos presentó brechas acumuladas positivas en la tercera banda, reflejando un adecuado calce de las posiciones activas y pasivas.
9 La financiación a través de otras instituciones financiera registró un descenso al pasar de representar el 44,13% del pasivo a representar el 43,19% durante el mismo periodo de estudio. Este cambio obedeció a la disminución de la financiación a través de bancos nacionales en un 30,39%.
9 La principal fuente de fondeo de la entidad continúa siendo la captación de recursos a través de los depósitos de CDT´s. La relación CDT´s sobre total pasivos presentó un leve aumento al pasar de 50,35% en agosto del 2007 a 52,46% en agosto del 2008, en contraste el índice de renovación disminuyó al pasar de un promedio entre enero y julio del 2007 de 32,77% a 31,10% en el promedio enero julio del 2008.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en instrumentos con vencimiento mayor a un año el
39,43%, mientras que en agosto del 2008 la proporción aumentó en los instrumentos con vencimiento mayor a un año al 60,57% y en los de vencimiento menor a un año disminuyó al 39,66%.
9 Los 25 mayores depositantes de CDT´s representaron en agosto del 2008 el 91,92% de estas obligaciones. El principal canal de captación de CDT´s son las comisionistas de bolsa que participan con el 83,75% de las captaciones, seguido por la captación directa con el 16,25% de la participación. La entidad deberá continuar realizando esfuerzos para disminuir la concentración de los depositantes, ya que esta situación aumenta su vulnerabilidad a las presiones de liquidez ante la no renovación de los títulos adquiridos por alguno de estos 25 depositantes.
Tabla No. 4 Indicadores de Liquidez
