Tabla de Contenido
1. Nuestra compañía 2. Nuestros Números 3. Backlog y Portafolio
de Inversiones 4. Fundamentales
de Valor
5. Composición Accionaria y Desempeño de la Acción 6. Perspectivas sector
infraestructura y dónde
estamos
1. Nuestra Compañía
3
Primeras licitaciones- Modelo 4G.
Proyectos mejor estructurados con riesgo
comercial acotado.
Estructuración de APPs de iniciativa privada.
Rentable y con fortaleza patrimonial.
Backlog de 1 Billon COP.
Prácticas de buen gobierno.
Amplia experiencia en la construcción y gestión
de grandes proyectos.
Buen vehículo para invertir en Colombia.
En un sector con alto potencial de crecimiento
en el País.
I. La compañía
correcta... II. En el sector correcto...
III. En el
momento
correcto...
1. Nuestra Compañía Somos una Compañía
Experiencia
34 años
Desarrollando proyectos de infraestructura en Colombia
Capacidad Técnica
Administramos una de las flotas más grandes de maquinaria en
Colombia
Talento Humano y Clima Organizacional
Great Place to Work 2012.
“Entre las 3 mejores empresas de Colombia y entre las 8 mejores de Latinoamérica“
Hasta 500 Colaboradores
Estabilidad de Corto Plazo
Contratos de obra por ejecutar
$1Billón COP
Estabilidad de Largo Plazo
Portafolio de inversiones en en infraestructura
Solidez Patrimonial
Estamos entre las 5 empresas del sector de infraestructura con mayor
volumen de activos y patrimonio en Colombia
4
1. Nuestra Compañía Qué hacemos?
Vías Túneles Viaductos Puentes Presas Oleoductos Obras en concreto Minería
Explotación a cielo abierto Movimiento de tierra y roca Sistemas de transporte masivo
Experiencia en:
CONSTRUCCIÓN
Experiencia en:
Concesiones viales
Concesiones de servicios públicos Concesiones portuarias
Proyectos de generación energética sector de infraestructura
Inversiones en empresas afines al Concesiones mineras
INVERSIÓN
*2,550 de carriles bidireccional equivalentes a 5,100 Km/carril.
Construída o rehabilitada o mejorada o concesionada
**1,450 Km de carriles bidireccional equivalentes a 2,900 Km/carril
Experiencia como inversionistas a través de nuestras concesiones:
• Financiación de 6 proyectos banca local por valor de USD 760 millones.
• Financiación de proyectos banca multilateral por valor de USD 400 millones.
• Operación de 1,450 Kms de vía (5 concesiones)**
• 22.5 millones de pasajeros anuales.
• 600,000 toneladas de carga movilizada.
5
1. Nuestra Compañía Estructura Organizacional
NIVEL TÁCTICO
SOPORTE CORPORATIVO PRESIDENTE CORPORATIVO
DIRECTORES DE PROCESOS COORDINADORES
ANALISTAS Y ASISTENTES
GERENTE CONTRALORÍA
Y FINANZAS
GERENTE PROYECTOS
SECRETARIA GENERAL Y
JURÍDICA
GERENTE DE DESARROLLO
DE LA ORGANIZACIÓN
PRESIDENTE EJECUTIVO NIVEL ESTRATÉGICO
6
1. Nuestra Compañía Junta Directiva
• Oscar Antonio Echeverri Restrepo (Independiente).
Ingeniero Químico de la Universidad de Antioquia y especialista en Física de Gases del Centro de Investigaciones Torres Quevedo de Madrid. Se desempeñó como ejecutivo de empresas como Cadena, Ingenio Risaralda, Construcciones y Montajes de Indega, Procter and Gamble y Product Supply Colombia. Ocupó la Presidencia de Leonisa y Somex S.A.
• Juan Felipe Gaviria Gutiérrez (Independiente).
Ingeniero Civil de la Escuela de Minas de la Universidad Nacional, especialista en Estadística Matemática del Centro Interamericano de Enseñanza de Estadística de Santiago de Chile y en Matemáticas aplicadas de la Universidad Nacional. Se como Enka de Colombia, Integral y Conconcreto. Ejerció la presidencia de Inversiones Aliadas, Inversiones La Merced S.A., Acerías Paz del Río S.A., Unibán y Empresas Públicas de Medellín. También fue Ministro de Obras Públicas y Alcalde de Medellín. Ha pertenecido a la Junta Directiva de entidades como Banco de Colombia, Fabricato, Cámara de Comercio de Medellín y Asociación Nacional de Industriales, ANDI.
• Luis Fernando Pérez Cardona (Independiente).
Economista de la Universidad de Antioquia con especialización en Comercio Exterior Bancario en Buenos Aires, Argentina. Fundador de Renting Colombia S.A., Suleasing Internacional y Sutecnología S.A. Se desempeñó como ejecutivo de empresas como Corporación Financiera Suramericana S.A. y Banco Sudameris. Ejerció la Presidencia de Leasing Bancolombia S.A. durante diez años hasta 2011. Ha pertenecido a las juntas directivas de Renting Colombia S.A. y de Imbocar Ltda.
• Jairo González Gómez (Independiente).
Cía. Abogados y actualmente es el Vicepresidente Secretario General de Grupo Abogados. También es miembro de la lista de Árbitros del Centro de Conciliación, Arbitraje y Amigable Composición de la Cámara de Comercio de Medellín.
A S
• José Jairo Correa Gómez.
Ingeniero Civil de la Escuela de Minas de la Universidad Nacional. Fundador y Presidente de Construcciones El Cóndor S.A. desde su constitución hasta el año 2000. Ha pertenecido a las Juntas Directivas de ACIC, Camacol Antioquia, Concesión Santa Marta – Paraguachón, Concesión Autopista de los Llanos y Grupo Odinsa.
• Alejandro Correa Restrepo.
Ingeniero Administrador de la Escuela de Ingeniería de Antioquia, especialista en Finanzas Corporativas de la misma Universidad. Antes de trabajar como Director de Inversiones en ConstruccionesEl Cóndor S.A.,cargoque ocupa actualmente,se desempeñó como analista de sector real, trader internacional y asesor comercial
• Natalia Vargas Toro.
Negocios de la Universidad Externado de Colombia. Se desempeñó como asesora del Ministerio de Comercio Industria y Turismo en 2010 y antes de trabajar como Analista de Asuntos Societarios en Construcciones El Cóndor S.A., cargo que ocupa actualmente, prestó servicios de asesoría en derecho societario.
7 Miembros - 4 Independientes
7
Tabla de Contenido
1. Nuestra compañía 2. Nuestros Números 3. Backlog y Portafolio
de Inversiones 4. Fundamentales
de Valor
5. Composición Accionaria y Desempeño de la Acción 6. Perspectivas sector
infraestructura y dónde
estamos
2. Nuestros Números
45,761
160,417
263,243 290,720
134,498 157,372
2001 2006 2011 2012 A Jun 12 A Jun 13
Ingresos Operacionales (COP Millones)
EBITDA + Dividendos Inversiones (COP Millones) Backlog (COP Millones)
17%
El margen EBITDA promedio de los últimos 5 años del negocio de cons- trucción ha sido del 17%.
El backlog actual es equivalente a más de 3 años de la facturación de 2012.
El backlog a junio del 2013 presenta un decrecimiento frente al mismo periodo de 2012 y el cierre del año anterior explicado por:
- La facturación ejecutada a la fecha
- La terminación del contrato Mina la Francia
- No hay nuevas adjudicaciones en lo corrido de 2013, mientras que en junio de 2012 se logró una por 304,000 millones
40%
85,299
967,917
1,259,406 1,311,505
1,467,757
998,977
2001 2006 2011 2012 A Jun 12 A Jun 13
*CAC: Crecimiento Anual Compuesto Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.
6,995
26,818
76,974
67,279
33,014
51,934
15% 17%
22% 20% 16%
25%
0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000
2001 2006 2011 2012 A Jun 12 A Jun 13
Ebitda Construcción Dividendos Inversiones Margen EBITDA Construcción
9
Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.
2. Nuestros Números
Ingresos por naturaleza de obra (COP Millones)
Ingresos por tipo de obra (COP Millones)
Ingresos por naturaleza de obra (Año 2012)
Ingresos por tipo de obra (Año 2012)
40%
*CAC: Crecimiento Anual Compuesto
153,555 177,216 188,325 215,879 214,435
263,243 290,720
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Concesiones Privadas Públicas Otras
39%
34%
27%
Concesiones Privadas Públicas
153,555 177,216 188,325 215,879 214,435
263,243 290,720
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Vial Hidroeléctrica Minero Aeroportuaria
57%
3%
15%
25%
Vial Hidroeléctrica Minero Aeroportuaria
10
0,0%
Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.
Evolución Márgenes 2. Nuestros Números
Margen Ebitda negocio Construcción ha sido en promedio del 17% durante los últimos 5 años.
Margen Ebitda proyectado aproximadamente 20%
Los márgenes semestrales y trimestrales no son perfectamente comparables, por las etapas y diferentes actividades en las que se encuentran cada uno de los proyectos.
Consideraciones
22%
32%
10%
20% 17%
27%
8%
12%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
Margen EBITDA
(Construcción) Margen EBITDA Consolidado(Construcción +
Inversiones)
Margen Operacional Margen Neto 2011 2012
Evolución márgenes 2011-2012 Evolución márgenes junio 2012-junio 2013
16%
26%
6%
13%
25%
36%
16%
22%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
Margen EBITDA
(Construcción) Margen EBITDA Consolidado(Construcción +
Inversiones)
Margen Operacional Margen Neto A Jun 2012 A Jun 2013
11
Primer trimestre 2013 2. Nuestros Números
Capitalización Bursátil (COP Millones)
Dividendo por acción Rendimiento del Dividendo
Consideraciones:
P/E es un indicador que no revela completamente el valor del portafolio de inversiones porque no consolidamos con ninguna inversión del portafolio. Puede ser más alto respecto a otras compañías.*
EV/Ebitda 2013 se asume que el precio se mantenga hasta diciembre de 2013 y se proyecta un Ebitda de Construcción. **
40%
1 Dividendos anuales son decretados con base en la utilidad neta del año anterior
910,370
591,597
827,087
2012 A Jun 12 A Jun 13
2012 2013(E) 28.67
D/E 12.8%
EV / EBITDA (veces)** 11.44x 9.58x**
Precio de la acción 1,585 1,440
INDICADORES FINANCIEROS RPG P/E*
Construcciones El Cóndor S.A. es una empresa en crecimiento, no obstante tiene un yield similar al del mercado (es casi igual al Colcap, excluyendo Ecopetrol)
Gran parte de las utilidades se capitalizan en la compañía con el fin de apalancar el crecimiento de largo plazo.
21.7
24.4
24.4
1.4%
2.4%
1.7%
2012 A Jun 12 A Jun 13
Dividendo Rendimiento
3.1%
1.8% 1.7%
Yield
Colcap Yield Colcap
ex-Ecopetrol Yield
El Condor
Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.
12
Tabla de Contenido
1. Nuestra compañía 2. Nuestros Números 3. Backlog y Portafolio
de Inversiones 4. Fundamentales
de Valor
5. Composición Accionaria y Desempeño de la Acción 6. Perspectivas sector
infraestructura y dónde
estamos
Construyen País Proyectos que
Antioquia
Transversal de las Américas - Urabá - Hatovial.
Agregados San Javier - Medellín - Túnel de Oriente
Caldas
Avenida Colón - Manizales -
Putumayo
Transversal del Sur
Variante San Francisco - Mocoa.
Caquetá
Marginal de la Selva - Florencia -
Córdoba
Transversal de las Américas - Montería -
Sucre
Transversal de las Américas - San Marcos -
Cesar
Red Vial del Cesar
Magdalena
Concesión Santa Marta - Paraguachón
Guajira
Concesión Santa Marta - Paraguachón
Bogotá
Aeropuerto El Dorado.
Tramo del Transmilenio NQS.
Nariño
Transversal del Sur Pasto - Tumaco
Construcciones El Cóndor S.A.
participa activamente en el plan de infraestructura colombiano
14
Total Backlog (diciembre 2012) Nuevos Contratos (a junio 2013)
Cancelación o Terminación de Contratos Ingresos Operacionales ( a junio 2013)
Otros Ingresos Netos de Construcción (a junio 2013) Total Backlog (junio 2013)
1,311,505 0 -155,156 -144,948 -12,424 998,977
Cifras en MM COP
Cifras en MM COP
Backlog-Saldo de obras contratadas y por ejecutar- 3. Construcción
Backlog histórico -saldo de obras contratadas y por ejecutar-
Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.
Equivalente a 3.4 años de
facturación
872,554
782,781
946,688 980,405
870,308
1,561,468
1,298,225 1,311,505
998,977
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Junio 2013
15
Backlog-Saldo de obras contratadas y por ejecutar- 3. Construcción
Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.
Composición Backlog por tipo de obra
80%
4%
16%
Concesión Privada Pública
Composición Backlog por Naturaleza de Obra
Vial
Hidroeléctrica Minero Aeroportuaria
0% 2%
91%
7%
16
Tabla de Contenido
1. Nuestra compañía 2. Nuestros Números 3. Backlog y Portafolio
de Inversiones 4. Fundamentales
de Valor
5. Composición Accionaria y Desempeño de la Acción 6. Perspectivas sector
infraestructura y dónde estamos
0%
Estructura Corporativa 4. Fundamentos del Valor
Odinsa, 15.85%
(COP 234,128 MM)**
Empresa de gestión de proyectos de infraestructura nacionales e
internacionales
Hatovial, 21.10%
(COP 21,014 MM)*
Concesión para el desarrollo del Aburrá Norte
Túnel Aburrá Oriente, 12.50%
(COP 12,232 MM)*
Concesión para la conexión del Valle de Aburrá y el Valle de
San Nicolás Santa Marta Paraguachón,
2.60% (COP 3,062 MM)*
Concesión para la rehabilitación y operación de la vía que une a Colom-
bia con Venezuela en La Guajira
Trans. de las Américas, 33.33%
(COP 30,281 MM)*
Concesión para la construcción de un corredor vial para unir a Colombia
con Panamá y Venezuela (Tramo I) Opain, 15.00%
(COP 76,640 MM)*
Concesión para la operación y construcción del aeropuerto
El Dorado de Bogotá
Negocio Construcción
Enfoque en obras de infraestructura
Inversiones
*Valor en libros
**Valor de mercado
Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.
18
NEGOCIO CONSTRUCCIÓN Negocio en marcha con flujos a perpetuidad.
Valoración por flujo de caja libre descontado y múltiplos de mercado.
Flujos descontados al WACC.
Crecimiento de los flujos a perpetuidad acorde con el crecimiento de largo plazo de la economía.
El Negocio Construcción representa la mayor parte del valor de la Compañía.
4. Fundamentos del Valor
ODINSA
Compañía listada en bolsa El valor que se toma para el ejercicio de suma de partes corresponde al valor en bolsa.
Es la principal inversión de la Compañía (15.85%) y
representa el segundo componente en términos de valor
CONCESIONES Cinco concesiones con vidas finitas
El ingreso percibido por los servicios de construcción de la Compañía dentro de estas concesiones está incorporado en el Negocio Construcción Valoración por múltiplos no aplica debido a sus vidas finitas y particularidades de
cada activo
19
Tabla de Contenido
1. Nuestra compañía 2. Nuestros Números 3. Backlog y Portafolio
de Inversiones 4. Fundamentales
de Valor
5. Composición Accionaria y Desempeño de la Acción 6. Perspectivas sector
infraestructura y dónde
estamos
y desempeño de la acción 5. Composición Accionaria
Evolución precio de la acción Variación Flotante abril 2012-junio 2013
Consideraciones
40%
Se observa una evolución positiva de los fondos de pensiones como jugadores estructurales y de largo plazo lo cual le imprime estabilidad al precio de la acción.
Adicionalmente, la participación de dichos inver- sionistas refuerza la importancia de temas como el gobierno corporativo.
Desde el momento de la emisión, la acción ha caído un 1.1%; mientras el Colcap ha caído 2.5%.
1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 2,000
09/04/12 09/05/12 09/06/12 09/07/12 09/08/12 09/09/12 09/10/12 09/11/12 09/12/12 09/01/13 09/02/13 09/03/13 09/04/13 09/05/13 09/06/13 09/07/13
Construcciones El Cóndor COLCAP
Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.
11%
23%
66%
34%
26%
42% 40%
24%
34%
FONDOS DE PENSIONES INTERNACIONALES PERSONAS NATURALES Y JURIDICAS
% Acciones abril 2012 %Acciones marzo 2013 % Acciones junio 2013
a junio de 2013 21
5. Composición Accionaria
2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000
0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000
09/04/12 09/05/12 09/06/12 09/07/12 09/08/12 09/09/12 09/10/12 09/11/12 09/12/12 09/01/13 09/02/13 09/03/13 09/04/13 09/05/13 09/06/13 09/07/13 COP MM
Volumen (eje derecho) Precio Volumen promedio
El volumen promedio transado desde el momento de la emisión ha sido de COP 458 MM
22
Tabla de Contenido
1. Nuestra compañía 2. Nuestros Números 3. Backlog y Portafolio
de Inversiones 4. Fundamentales
de Valor
5. Composición Accionaria y Desempeño de la Acción 6. Perspectivas sector
infraestructura y dónde
estamos
...Un sector que se organiza y planifica
Incorporado como sector estratégico dentro del PND – Locomotora de la Infraestructura de Transporte Mejor estructuración de proyectos por parte del Ministerio de Transporte
Iniciativas públicas para impulsar el sector (Agencia Nacional de Infraestructura, Ley APP) Plan para afrontar nuevos retos – TLC
Objetivo de estar entre los 50 mejores países del mundo en infraestructura de transporte en el mediano plazo Concesiones 4G Victorias Tempranas, Autopistas Prosperidad primer grupo
Fuente: DNP, DANE
Vial Férreo Fluvial Portuario Aeroportuario
Urbano
2011 - 2021 2011 - 2014 30.6 10.5
12.1 0.8 1.7 0.9 1.7 1.1 1.1 0.5 7.7 3.6 54.3 17.4
y dónde estamos 6. Perspectivas sector infraestructura
Inversiones estimadas en infraestructura de transporte (USD Bn) Déficit infraestructura 2012
1 2
20 23
50
100
123 126
Francia EAU EU Chile México Perú Brasil Col
24
….Una baja inversión en infraestructura
y dónde estamos 6. Perspectivas sector infraestructura
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 7.0%
5.0%
4.0%
3.0%
2.0%
1.0%
0.0%
Inversión Comunicaciones / PIB Inversión Transporte / PIB
Inversión Energía / PIB
Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura, ANI
25
….Que cambiará drásticamente en los próximos años
y dónde estamos 6. Perspectivas sector infraestructura
Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura, ANI 14,000
13,000
12,000 10,000 8,000
6,000 4,000
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Concesiones existentes Nuevas concesiones Puertos Trenes Aeropuertos
Espacio próximos programas
26
Sector minero energético:
Una de las locomotoras del crecimiento definidas en el Plan Nacional de Desarrollo con importantes oportunidades para la ejecución de obras civiles y prestación de servicios relacionados (construcción de represas, movimiento de tierras, infraestructura petrolera, entre otros)
Inversiones estimadas en el PND 2011-2014 por COP 96.6 billones.
Potencial
2010
...Un sector con diversas oportunidades
Sector agua y saneamiento básico:
Una de las metas del Gobierno es mejorar la cobertura de servicios de agua y saneamiento básico, para ello a través del DNP se tiene identificados proyectos estratégicos de Plantas de Tratamiento de Agua Residuales (PTAR) y esquemas para inversión en el sector a través de los Planes Departamentales de Agua (PDA)
Fuente: DNP, DANE
Eléctrico (MW Hídricos) Hidrocarburos (MM BPE) Minería
(MM Ton Reservas)
Más de 93,000
13,517 2,554 73
Más de 11,112 Más de 7,062
y dónde estamos 6. Perspectivas sector infraestructura
Inversión estimada 2011-2014 en PDA:
USD 3,700 millones
Inversión estimada 2011-2014 en PTAR:
USD 2,300 millones
27
Inversión estimada de proyectos por COP 44 Billones (carreteras) Concesiones carreteras
actuales y nuevas
Descripción Pipeline de proyectos
30 proyectos de concesiones viales, repartidas de la siguiente manera:
Grupo Centro Sur (3 concesiones) Grupo Sur Oeste (4 concesiones) Grupo Centro Oriente (4 concesiones) Región Caribe (4 concesiones)
Autopistas para la prosperidad (9 concesiones)
Fondo de adaptación: mejoramiento y rehabilitación de 7 vías afectadas por la ola invernal.
CapEx
(COP Bn) Precal. Fecha adjudicación Victorias Tempranas
Girardot - Puerto Salgar - Honda 1.42 Si dic-13
Mulaló - Loboguerrero 1.47 No dic-13
Perimetral de Cundinamarca 0.79 No ene-14
Cartagena - Barranquilla 1.05 Si ene-14
Autopistas para la Prosperidad
Conexión Norte 0.96 No feb-14
Autopista al Río Magdalena 2 1.3 Si feb-14
Conexión Pacífico 1 1.94 Si feb-14
Conexión Pacífico 2 0.94 Si feb-14
Conexión Pacífico 3 1.18 No feb-14
Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura, ANI
y dónde estamos 6. Perspectivas sector infraestructura
28
APP’s: Iniciativas privadas
y dónde estamos 6. Perspectivas sector infraestructura
Complementando el programa de Cuarta Generación de Concesiones, la ley 1508 también da lineamiento sobre la forma como los proyectos de infraestructura en general pueden configurarse desde el sector privado.
Si bien la mayoría de lo que consigna podía ser una realidad desde la vigente ley 80 de contratación pública, la ley 1508 trata de dar un nuevo impul- so a este tipo de iniciativas.
Los resultados iniciales, permitirían catalogar a la ley como atractiva, pero está pendiente la confirmación de sus bondades en la ejecución de los proyectos.
Cabe anotar que algunos participantes de la industria manifiestan algo de recelo ante la posibilidad de respuesta de la competencia que contempla la ley.
Se está a la espera de conocer que tanta «flexibilidad» podrían llegar a tener los contratos de concesión que surjan de iniciativas privadas, lo que se ha podido conocer hasta el momento, hace pensar que el concedente no quisiera crear incentivos para las iniciativas privadas sobre las públicas.
96 iniciativas privadas presentadas a agosto
de 2013
56% de estas iniciativas no requieren recursos
públicos
El 13% está en etapa de factibilidad,
el 71% en pre-factibilidad y el resto fueron rechazadas
29
y dónde estamos 6. Perspectivas sector infraestructura
Programa 4G Proyectos
Precalificados
Licitaciones en curso
Preclasificación Victorias Tempranas Valor Total (COP MM) % El Cóndor
Honda - Puerto Salgar - Girardot 1,388,404 18%
Vía al mar y circunvalar de la Prosperidad 1,554,710 27%
Autopista al Río Magdalena 2 2,093,491 22%
Autopista Conexión Pacífico 1 2,561,061 18%
Autopista Conexión Pacífico 2 1,537,178 21%
Programa 4G Proyectos Nuevos que inician Precalificación
30 Victorias Tempranas a precalificar Valor Total (COP MM) % El Cóndor
Neiva-Girardot 1.971.107 20%
Pasto - Rumichaca 2.057.016 30%
Villavicencio - Yopal 2.430.932 20%
Santana -Mocoa - Neiva 1.740.423 30%
Popayán - Santander de Quilichao 1.697.430 25%
Objeto del contrato Contratante Ppto (COP MM) Estado Proceso
Pavimentación Badillo San Juán INVIAS 20.000 Prepliegos
Aeropuertos Barranquilla y Sur occidente ANI 902.846 Presentada Precalificación
Corredor Zipaquirá - Bucaramanga ANI 365.000 Presentada
Puntos críticos vías férreas ANI 200.000 Presentada Precalificación
Valor Total 1.487.846
Plan de crecimiento
CRECIMIEN TO REN TABLE
EXPANSIÓN EN INFRAESTRU
CTURA
CONSOLI CIÓN DA Y
CRECIMIEN
TO EN INVERSIONES
DESARROLLO DEL TALENTO HUMANO
E INNOVACIÓN RESPONSABILI
DAD
SOCIAL EMPRESARIAL
y dónde estamos 6. Perspectivas sector infraestructura
31
Anexos
32
Múltiplos compañías comparables 4. Fundamentos del Valor
Empresa Market Cap
(USD MM) País Ingresos LTM
(USD MM) EBITDA LTM
(USD MM) EV/Ingresos EV/EBITDA
VINCI S.A. 29,855 Francia 51,924 7,143 0.9x 6.8x
Abertis Infraestructuras S.A. 14,967 España 5,845 3,234 5.7x 10.3x
CCR SA 13,755 Brasil 2,927 1,481 5.7x 11.2x
Fluor Corporation 10,189 Estados Unidos 28,535 1,037 0.3x 8.3x
Actividades de Construcción y Servicios 8,633 España 48,951 4,041 0.4x 5.3x
Jacobs Engineering Group Inc. 7,743 Estados Unidos 11,462 763 0.6x 9.3x
Hochtief AG 5,585 Alemania 32,613 1,921 0.3x 5.8x
Obrascon Huarte Lain SA 3,761 España 5,045 1,092 2.4x 11.0x
Graña y Montero SAA 2,756 Perú 2,088 289 1.4x 10.4x
Acciona SA 2,675 España 9,639 1,814 1.4x 7.2x
Strabag SE 2,295 Austria 16,384 682 0.2x 4.0x
Impregilo SpA 1,754 Italia 2,869 109 0.3x 7.7x
Empresas ICA 1,285 México 3,287 326 1.7x 17.0x
Granite Construction Incorporated 1,166 Estados Unidos 2,152 104 0.5x 9.9x
Mota-Engil SGPS SA 704 Portugal 2,949 341 0.7x 6.2x
Besalco S.A. 694 Chile 788 106 1.2x 9.0x
ConConcreto S.A. 599 Colombia 384 63 1.7x 10.1x
Salfacorp S.A. 430 Chile 2,239 94 0.5x 13.0x
Máximo 29,855 51,924 7,143 5.7x 17.0x
Mediana global 2,716 4,166 722 0.8x 9.1x
Mediana Latam 989 2,164 198 1.5x 10.8x
Mínimo 430 384 63 0.2x 4.0x
Fuente: Capital IQ (31 de julio de 2013) *LTM: últimos 12 meses 33
El Cóndor-Market Cap: 437,54 USD MM
EV/EBITDA: 11,44X
y dónde estamos 6. Perspectivas sector infraestructura
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
-5.0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012
PIB Obras Civiles PIB Transporte Terrestre
PIB Nacional
1.00%
0.80%
0.60%
0.40%
0.20%
0.00%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*
Inversión Privada Inversión Pública
Comportamiento Sector de Infraestructura
Crecimiento del PIB (constantes) Inversión en infraestructura como % PIB (corrientes)
Fuente: Construcciones El Cóndor S.A.
34
Anexos
Evolución de la generación de concesiones en Colombia
Características Primera Generación Segunda Generación Tercera Generación Cuarta Generación Número de proyectos
otorgados 11 2 12 30
Inversión inicial estimada COP 1.3 Bn COP 1.1 Bn N.D COP 44 Bn
Gestión Institucional Poco conocimiento
Creación de departamentos especializados en
concesiones
Creación del INCO Re -estructuración del INCO (creación de la ANI)
Información disponible (estudios previos)
Nivel de anteproyecto, ausencia de estudios
técnicos
Fase III (nivel de detalle,
estudios más completos) Fase III (nivel de detalle,
estudios de demanda) Fase II (nivel de detalle, estudios de demanda) Retribución al
concesionario Plazo fijo, ingreso
garantizado Plazo variable, ingreso
esperado Plazo variable, ingreso esperado
Máximo 29 años, retribución por
disponibilidad Alcance físico Obras concentradas al
inicio Obras concentradas al
inicio Gradualidad nivel de
servicio Construcción de Unidades Funcionales Licencias ambientales No se contaba con ellas
antes de iniciar construcción
Obtención antes de iniciar
construcción Obtención previa a
licitación Obtención previa a licitación
Adquisición de predios No se contaba con ellos antes de iniciar
construcción
Obtención antes de iniciar construcción
Obtención antes de iniciar el proyecto (sobrecostos
a cargo de la Nación)
80% de predios adquiridos de UF's que inicien
construcción
Aportes de capital No había mínimo exigido
contractualmente Mínimo definido en el
contrato Mínimo definido en el
contrato Mínimo definido en el contrato
35
Anexos
Precalificación
Adiciones al contrato
Asignación de riesgos
4G de Concesiones: Regulación y cambios en la contratación
Lista de precalificados: mínimo 2 y máximo 10 proponentes.
Énfasis en capacidad financiera y experiencia como concesionarios.
Condiciones favorables para atraer fondos de infraestructura.
Selección del ganador con base en la oferta económica, eliminando las que estén muy abajo del promedio.
Riesgos asumidos por el concesionario: variaciones en precio e insumos para realizar la construcción, cambios en tipo de cambio y condiciones de financiación.
Riesgos asumidos por la ANI: cambios de legislación, tráfico al final del período del contrato.
Riesgos compartidos: sobrecostos prediales, ambientales y traslado de redes de servicio.
Las adiciones de recursos públicos no podrán superar el 20% del valor del contrato pactado inicialmente.
Las prórrogas de tiempo no podrán superar el 20% del plazo del contra- to inicialmente pactado.
36
Anexos
Retribución
Financiación
Terminación y Step-in
4G de Concesiones: Regulación y cambios en la contratación
La concesión se dividirá en Unidades Funcionales (UF) y los pagos al concesionario estarán sujetos a la disponibilidad de las mismas. No habrá anticipos.
Habrá deducciones y multas al concesionario por no cumplir con los estándares de calidad y servicio de cada UF.
Las vigencias futuras son equivalentes en monto total, pero entrega- das en flujos uniformes y en un mayor plazo.
Fórmulas de terminación del contrato que remuneran al concesionario.
Los prestamistas tendrán derecho a tomar posesión del proyecto cuando el concesionario incumpla con sus obligaciones.
80% deuda – 20% patrimonio.
Crédito bancario durante los primeros años de construcción, mientras se remuneran las primeras UF.
Salida al mercado de capitales una vez se certifique la disponibilidad de las UF: titularización de los flujos futuros de la concesión.
37
