TEMA 5: PRESUPUESTOS DE CAPITAL Y TESORERIA

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LUIS ALBERTO BERMEO VARGAS – PROFESOR USCO – e-mail [email protected]

TEMA 5: PRESUPUESTOS DE CAPITAL Y TESORERIA

NOTA: Antes de implementar esta unidad es necesario haber leído e implementado lo relacionado a presupuesto de ventas, de producción (unidades y costos) y gastos operacionales (unidades 3, 4 y 5).

MARCO CONCEPTUAL

Interrogantes determinantes de la gestión financiera:

1. ¿Cuál es el monto de los recursos requeridos para el funcionamiento normal de la organización y los recursos que se necesitan para atender el crecimiento de las operaciones?

2. ¿A que fuentes de financiación se debe acudir?

3. ¿Qué campos de inversión se deben respaldar con base en la problemática del racionamiento de capitales?

4. ¿Qué hacer para lograr la movilización plena de los fondos invertidos?

La respuesta a estos interrogantes contribuirán a la solidificación financiera de las empresas, lo cual se refleja en los resultados de liquidez y rentabilidad.

Las metas enunciadas son complementarias y auspician la conquista de una imagen empresarial positiva ante los diversos públicos con quienes se intercambian bienes y servicios. En efecto, una sincronización adecuada de los flujos de efectivo evitará la tenencia de fondos excesivos, los cuales se pueden orientar hacia alternativas de inversión temporal que reporten beneficios financieros adicionales. Además, el planeamiento apropiado de las entradas y salidas de efectivo minimizará las posibilidades de incurrir en saldos negativos o en disponibilidades monetarias inferiores al mínimo fijado, ya que esto compromete la capacidad de pago, propicia la perdida de descuentos ofrecidos por los proveedores, estimula el pago de intereses por mora a las entidades prestamistas y afecta negativamente la estructura de costos y, por ende, los márgenes de utilidad. En consecuencia, la posesión de fondos innecesarios afecta la rotación de la inversión, la escasez de fondos influencia los márgenes de utilidad y en los dos casos, el rendimiento experimenta deterioro.

POLITICA DE LIQUIDEZ: FACTORES CONSIDERADOS

La política de liquidez se centra en el estudio de las variables que afectan las entradas, las salidas y los saldos mínimos de efectivo. A continuación se relacionan los factores que originan los recaudos y las erogaciones monetarias:

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Demanda de fondos monetarios

Las empresas deben poseer los fondos necesarios para respaldar sus transacciones normales, especular con los precios o para fines de protección, debido a que eventualidades como la inoportuna cancelación de deudas por parte de los compradores, altera los pronósticos monetarios. Los fondos disponibles para atender las transacciones se encauzan a la cancelación de las obligaciones que surgen de la evolución normal de los negocios. En el caso de la demanda especulativa, la tenencia de fondos responde al interés de obtener beneficios provenientes de probables cambios en los niveles de precios esperados, como ocurre cuando se predice el aumento de los precios de las materias primas y las empresas proceden a la adquisición anticipada de las mismas. Cuando se trata de la demanda por cautela, las empresas mantienen una reserva de recursos líquidos con los cuales afrontar situaciones fortuitas como la crisis de iliquidez temporal encarada por clientes importantes, el imprevisto incremento de precios impuesto por algún proveedor o el crecimiento de la cartera morosa. Cuanto más confiables son los flujos de fondos, tanto menos necesario es la reserva, la cual refleja cierto grado de desconfianza respecto de la capacidad de pago de los deudores.

La demanda de recursos líquidos representa el soporte de lo que la teoría financiera denomina saldo mínimo.

El saldo mínimo lo establece la gerencia financiera con el concurso de indicadores como porcentaje de compromisos previstos para el siguiente periodo o por días de producción. También, por medio de acuerdos con la banca, este les indica a las empresas el nivel mínimo de efectivo que deben mantener en cuenta corriente, con la finalidad de que el costo total sea menor al rendimiento de la cuenta.

Política crediticia

Si las pautas del crédito se centran en el otorgamiento de plazos, cuanto mayor sea la flexibilidad, más tardará la recuperación de cartera. Lo cual afecta la captación de fondos monetarios. Si, por el contrario, se recurre a los descuentos por pronto pago, se fortalecerá la posición de liquidez. El estudio de las variables que contemplan la gestión crediticia indica que a toda empresa le convendría vender de contado y comprar al crédito, ya que esto implica poder efectuar negocios que reportan fondos líquidos con poder adquisitivo actual y cancelar deudas mediante el uso de recursos con una capacidad real de pago disminuida por la inflación.

Costos particulares a la tenencia de fondos monetarios

Para establecer niveles de liquidez adecuados, se consideran tres tipos de costo:

oportunidad, de confianza y de abandono.

• Los costos de oportunidad provienen el desaprovechamiento de opciones lucrativas de inversión causado por la posesión de fondos líquidos ociosos.

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• Los costos de confianza son en los que incurren las empresas cuando suponen la inexistencia de riesgos asociados con los flujos normales de entrada y salida de efectivo.

• Los costos de abandono corresponden al deficiente financiamiento del capital de trabajo por parte de empresas que no tienen trayectoria en la utilización de créditos y que conceden excesiva importancia a la autonomía financiera, lo cual, a su vez, hace que las entidades prestamistas impongan trabas a la concesión de créditos a las empresas que nunca recurren a estos servicios.

Planificación de los compromisos de pago

La elaboración de los diferentes presupuestos (consumo de insumos, mano de obra directa, gastos indirectos, y gastos de administración y ventas) se hace sobre una base acumulativa, sin incorporar las pautas de pago acordadas con quienes suministran bienes y servicios. En cambio, cuando se planifican los ingresos y desembolsos, esta base se traduce en un soporte de efectivo que incorpora las políticas crediticias instauradas por los proveedores y las condiciones de amortización de créditos y empréstitos convenidas con las organizaciones financieras.

El planeamiento de los desembolsos monetarios también debe incluir la cancelación de impuestos de acuerdo con las pautas fijadas por las autoridades tributarias y el reconocimiento de dividendos a los accionistas. Si la empresa ejecuta un proyecto de inversión, o existe tal perspectiva, si acude a fondos proporcionados por los socios o accionistas, deberán incorporarse en los flujos de salidas de efectivo ítems como la adquisición de terrenos, la construcción de instalaciones y la compra de activos depreciables. Emprender proyectos demandará la preparación de un flujo de caja especifico aplicable al mismo, que interprete el programa de inversiones y la elaboración del presupuesto de efectivo atribuible a la operación cotidiana de la empresa, de modo que los pronósticos auspicien el seguimiento, el monitoreo y el control de gastos, los costos y las inversiones especiales.

Planeamiento de efectivo en proyectos de inversión

Para practicar la evaluación económica de cualquier proyecto, no se recurre al enfrentamiento de las utilidades y las inversiones exigidas para provocarlas sino a los flujos de efectivo generados, también conocidos como flujos de producción. Para determinar la conveniencia o inconveniencia de las inversiones, es imprescindible considerar una base de efectivo, a la cual se llega sumando las utilidades previstas, las depreciaciones y las amortizaciones de diferidos. Este procedimiento es válido por cuanto las depreciaciones y las amortizaciones, descontadas al calcular las utilidades, no representan salida de efectivo.

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Proceso de elaboración del presupuesto

La elaboración del presupuesto de efectivo debe partir del conocimiento del saldo existente al comienzo del periodo del planteamiento. Para determinar las disponibilidades a cada uno de los subperíodos (meses, bimestres, trimestres), a este valor se le agregan las entradas previstas que incluyen las ventas de contado, la recuperación de cartera, los intereses provenientes de inversiones en títulos valores redimibles a corto plazo o de fondos depositados en cuentas que proporcionan beneficios financieros, los dividendos reconocidos por inversiones en otras empresas o las ventas de activos fijos. La captación de fondos monetarios también procede de aportes de capital, de créditos a corto plazo o de la colocación de bonos en el mercado.

Después de establecer los fondos monetarios disponibles, se estiman las salidas de efectivo asociadas con las diversas obligaciones que las empresas contraen con quienes les suministran bienes, servicios y capitales. Las erogaciones monetarias contemplarán ítems como la remuneración del personal, la cancelación de cuentas a proveedores (agencias de publicidad, papelerías, empresas que suministran insumos y repuestos), la amortización de créditos, el pago de intereses, el reconocimiento de dividendos y la cancelación de obligaciones por concepto de seguros, impuestos, servicios públicos, servicio de vigilancia, contratos de mantenimiento, asesorías y otros.

Al deducir las salidas de efectivo de las disponibilidades calculadas previamente (saldo inicial + entradas), se obtiene el saldo final que, comparado con el monto pretendido, conducirá a tomar decisiones sobre inversión temporal externa cuando se pronostiquen excedentes o financiamiento a corto plazo cuando el valor mínimo exigido supere el saldo final calculado.

Los presupuestos constituyen las fuentes de información más importantes para pronosticar los flujos de efectivo. El presupuesto de ventas alimenta los ingresos monetarios; el presupuesto de consumo de insumos representa el soporte para planificar las compras; el presupuesto de mano de obra directa contribuye a programar los desembolsos monetarios por remuneración; y el presupuesto de gastos indirectos de fabricación, además de otorgar datos para el computo de la nómina, aporta información valiosa para precisar las salidas de efectivo relacionadas con los seguros, los servicios públicos y de mantenimiento.

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APLICACIÓN PRESUPUESTO CAPITAL

Partiendo del ejercicio hecho en el tema de presupuesto de producción con la política de inventarios dada en la actividad complementaria, se elabora el presupuesto de capital teniendo en cuenta lo siguiente:

INFORMACION CONSTITUCIÓN EMPRESA

La empresa se constituyó con un aporte de los socios por valor de $ 6.000.000 en efectivo,

$18.000.000 en maquinaria y equipo, $ 5.000.000 en equipos de computación y comunicación y

$ 12.000.000 en muebles y enseres para las oficinas.

POLITICA DETERMINACIÓN DE PRECIOS

Para determinar el precio de venta unitario, los socios han determinado que desean tener una utilidad sobre precio de venta del 60%.

POLITICAS PRESUPUESTO DE MATERIALES Y MANO DE OBRA

Se ha determinado según los estudios hechos que para producir un par de zapatos se requieren 0,4 metros cuadrados de cuero a $ 15.000 c/u y 2 horas hombre a $ 3.000 c/u; por otro lado para producir una chaqueta se requieren 1 metro cuadrado de material impermeable a $ 6.000 c/u y 1 horas hombre a $ 3.000 c/u.

OTRAS POLITICAS PRESUPUESTO DE PRODUCCION

Según los estudios, los costos indirectos de fabricación fijos para el año se calculan en

$5.000.000 (incluye depreciación por $ 1.100.000) para los zapatos y $ 3.000.000 para las chaquetas (incluye depreciación por $ 900.000).

POLITICAS PRESUPUESTO DE CAPITAL Y TESORERIA

En cuanto a las ventas se calcula que se venderán 80% de contado y 20% crédito con plazo a 60 días (se considera un 2% como cuentas incobrables), en cuanto a la compra de materia prima se comprara a crédito con plazo 60 días, la mano de obra y los costos indirectos se pagarán de contado.

Los gastos operacionales se estiman es $ 2.000.000 mensuales, los cuales se pagaran de contado El saldo mínimo de efectivo se considera que debe ser igual al 20% de las salidas de efectivo del bimestre.

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Presupuesto de producción Zapatos

Chaquetas

Presupuesto de mano de obra

Presupuesto de materiales

1 2 3 4 5 6

Ventas planificadas 12,500 2,500 1,250 2,500 1,875 625 3,750 + Inventario final 1,400 125 63 125 94 31 1,400

= Exigencias del producto 13,900 2,625 1,313 2,625 1,969 656 5,150 - Inventario inicial 1,240 1,240 125 63 125 94 31

= Producción planificada 12,660 1,385 1,188 2,563 1,844 563 5,119

INVENTARIO PRODUCTOS TERMINADOS % SOBRE

VENTAS

Resumen año Bimestres

1 2 3 4 5 6

Ventas planificadas 5,200 1,040 520 1,040 780 260 1,560 + Inventario final 430 104 52 104 78 26 430

= Exigencias del producto 5,630 1,144 572 1,144 858 286 1,990 - Inventario inicial 350 350 104 52 104 78 26

= Producción planificada 5,280 794 468 1,092 754 208 1,964

INVENTARIO PRODUCTOS TERMINADOS % SOBRE

VENTAS

Resumen año Bimestres

Mano de obra directa por producto

OPERACIÓN A HORA

A $ 3.000 TOTALES 1 2 3 4 5 6

TIEMPO EN

HORAS 25,320 2,770 2,375 5,125 3,688 1,125 10,238 VALOR TOTAL 75,960,000 8,310,000 7,125,000 15,375,000 11,062,500 3,375,000 30,712,500

TIEMPO EN

HORAS 5,280 794 468 1,092 754 208 1,964 VALOR TOTAL 15,840,000 2,382,000 1,404,000 3,276,000 2,262,000 624,000 5,892,000 NOTA: EN EL PRESUPUESTO DE PRODUCCIÓN SE DETERMINARON LAS CANTIDADES A PRODUCIR

Bimestres producto

Zapatos 75,960,000

Chaquetas 15,840,000

Costo del consumo de materiales por producto MP (cuero) a $

15.000 mt

MP (impermeable) a

$ 6.000 mt

TOTALES

1 2 3 4 5 6

CONSUMO EN

UNDS 5,064 - 554 475 1,025 738 225 2,048 VALOR TOTAL 75,960,000 - 8,310,000 7,125,000 15,375,000 11,062,500 3,375,000 30,712,500 CONSUMO EN

UNDS - 5,280 794 468 1,092 754 208 1,964 VALOR TOTAL - 31,680,000 4,764,000 2,808,000 6,552,000 4,524,000 1,248,000 11,784,000

NOTA: EN EL PRESUPUESTO DE PRODUCCIÓN SE DETERMINARON LAS CANTIDADES A PRODUCIR

Bimestres producto

Zapatos 75,960,000

Chaquetas 31,680,000

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Presupuesto de ventas (en valores)

Costos unitarios de producción

producto PRODUCCION

ESTIMADA (P)

Costo de mano de obra directa (C )

Costo consumo materias primas

(M)

Gastos indirectos de fabricación (F)

Costo total de producción (CT)

Costo unitario de producción

(CT/P) Zapatos

12,660 75,960,000 75,960,000 5,000,000 156,920,000 12,395 Chaquetas

5,280 15,840,000 31,680,000 3,000,000 50,520,000 9,568

Fijación de precios

producto

Costo unitario de producción

(CT/P)

Precio de Venta Costo unit/(100%-

UR sobre precio venta)

PRECIO DE VENTA A APLICAR

Zapatos

12,395 30,987 30,987 Chaquetas

9,568 23,920 23,920

Ventas anuales

producto Cantidad a

vender Precio de Venta Ventas totales Zapatos

12,500 30,987 387,342,022 Chaquetas

5,200 23,920 124,386,364 511,728,386

VENTAS TOTALES

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Presupuesto de capital y tesorería

Programación recaudo de efectivo

Porcentaje Totales (V)

Contado (VE:80% V)

Crédito (VC:

20% V)

Primero 20% 102,345,677 81,876,542 20,469,135 - 81,876,542 Segundo 10% 51,172,839 40,938,271 10,234,568 20,059,753 60,998,024 Tercero 20% 102,345,677 81,876,542 20,469,135 10,029,876 91,906,418 Cuarto 15% 76,759,258 61,407,406 15,351,852 20,059,753 81,467,159 Quinto 5% 25,586,419 20,469,135 5,117,284 15,044,815 35,513,950 Sexto 30% 153,518,516 122,814,813 30,703,703 5,014,938 127,829,751 TOTAL 100% 511,728,386 409,382,709 102,345,677 70,209,135 479,591,843 NOTA: LA RECUPERACIÓN DE CARTERA SE FIJA EN 98%, YA QUE SE CONSIDERA QUE EL 2% DE LOS CREDITOS NO SE RECUPERA

Bimestres Ventas

Recuperació n cartera (R:

98% VC bimestre

Entradas globales al efectivo (VE

+ R)

Pronostico de entradas de efectivo

1 2 3 4 5 6

81,876,542

60,998,024 91,906,418 81,467,159 35,513,950 127,829,751

81,876,542

60,998,024 91,906,418 81,467,159 35,513,950 127,829,751 Ventas de contado y

recuperación de cartera

Totales

Conceptos de recaudo Bimestres

Pronostico de desembolsos de efectivo

1 2 3 4 5 6

-

13,074,000 9,933,000 21,927,000 15,586,500 4,623,000 65,143,500 10,692,000

8,529,000 18,651,000 13,324,500 3,999,000 36,604,500 91,800,000 1,000,000

1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 6,000,000 4,000,000

4,000,000 4,000,000 4,000,000 4,000,000 4,000,000 24,000,000 15,692,000

26,603,000 33,584,000 40,251,500 24,585,500 46,227,500 186,943,500 Totales

Gastos indirectos de fabricación (promedio bimestral - depreciación) Gastos adiministrativos (2 meses)

Totales

Costo de mano de obra (la del bimestre)

Conceptos de desembolso

Bimestres

Adquisición de materias primas (compras bimestre anterior)

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Computo saldo minimo

1 2 3 4 5 6

3,138,400

5,320,600 6,716,800 8,050,300 4,917,100 9,245,500 Saldo minimo de

efectivo

Bimestres

20% salidas bimestre actual

Consolidación datos

1 2 3 4 5 6

6,000,000

72,184,542 106,579,565 164,901,983 206,117,642 217,046,092 6,000,000 81,876,542

60,998,024 91,906,418 81,467,159 35,513,950 127,829,751 479,591,843 87,876,542

133,182,565 198,485,983 246,369,142 241,631,592 344,875,843 485,591,843 15,692,000

26,603,000 33,584,000 40,251,500 24,585,500 46,227,500 186,943,500 72,184,542

106,579,565 164,901,983 206,117,642 217,046,092 298,648,343 298,648,343 3,138,400

5,320,600 6,716,800 8,050,300 4,917,100 9,245,500 9,245,500 69,046,142

101,258,965 158,185,183 198,067,342 212,128,992 289,402,843 289,402,843 NOTA: SE DEBE ANALIZAR EN CADA BIMESTRE QUE HACER CON EL EXCEDENTE O FALTANTE SOBRE EL SALDO MINIMO FIJADO

= Disponibilidades monetarias - Salidas de efectivo

= Saldo final de efectivo (SF)

Conceptos Financieros

Bimestres

Resumen

Frente a saldo minimo fijado (SM)

Totales

Saldo inicial del efectivo + Recaudo previsto

Presupuesto de efectivo ajustado

1 2 3 4 5 6

6,000,000

3,138,400 5,320,600 6,716,800 8,050,300 4,917,100 6,000,000 81,876,542

60,998,024 91,906,418 81,467,159 35,513,950 127,829,751 479,591,843 87,876,542

64,136,424 97,227,018 88,183,959 43,564,250 132,746,851 485,591,843 15,692,000

26,603,000 33,584,000 40,251,500 24,585,500 46,227,500 186,943,500 69,046,142

32,212,824 56,926,218 39,882,159 14,061,650 77,273,851 289,402,843 3,138,400

5,320,600 6,716,800 8,050,300 4,917,100 9,245,500 9,245,500 3,138,400

5,320,600 6,716,800 8,050,300 4,917,100 9,245,500 9,245,500 -

- - - - - - NOTA: LA EMPRESA DETERMNÓ ABRIR CDT A UN AÑO CON LOS EXCEDENTES DE CAJA

Frente a saldo minimo fijado (SM)

Totales

+ Recaudo previsto

= Disponibilidades monetarias

- Salidas de efectivo - Inversion en CDT a un año (sobrante caja)

Resumen

= Saldo final de efectivo (SF)

Conceptos Financieros

Bimestres

Saldo inicial del efectivo

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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

El estado de flujos de efectivo proporciona información sobre los cambios en el efectivo y equivalentes al efectivo de una entidad durante el periodo sobre el que se informa, mostrando por separado los, cambios según procedan de actividades de operación, actividades de inversión y actividades de financiación.

Equivalentes al efectivo

Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo de gran liquidez que se mantienen para cumplir con los compromisos de pago a corto plazo más que para propósitos de inversión u otros. Por tanto, una inversión cumplirá las condiciones de equivalente al efectivo solo cuando tenga vencimiento próximo, por ejemplo de tres meses o menos desde la fecha de adquisición. Los sobregiros bancarios se consideran normalmente actividades de financiación similares a los préstamos. Sin embargo, si son reembolsables a petición de la otra parte y forman una parte integral de la gestión de efectivo de una entidad, los sobregiros bancarios son componentes del efectivo y equivalentes al efectivo.

Información a presentar en el estado de flujos de efectivo

Una entidad presentará un estado de flujos de efectivo que muestre los flujos de efectivo habidos durante el periodo sobre el que se informa, clasificados por actividades de operación, actividades de inversión y actividades de financiación.

Actividades de operación

Las actividades de operación son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de actividades ordinarias de la entidad. Por ello, los flujos de efectivo de actividades de operación generalmente proceden de las transacciones y otros sucesos y condiciones que entran en la determinación del resultado.

Actividades de inversión

Actividades de inversión son las de adquisición y disposición de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en equivalentes al efectivo.

Actividades de financiación

Actividades de financiación son las actividades que dan lugar a cambios en el tamaño y composición de los capitales aportados y de los préstamos tomados de una entidad.

Una entidad presentará los flujos de efectivo procedentes de actividades de operaciones utilizando el método indirecto (según el cual el resultado se ajusta por los efectos de las transacciones no monetarias, cualquier pago diferido o acumulaciones, por cobros y pagos por operaciones pasadas o futuras, y por las partidas de ingreso o gasto asociadas con flujos de efectivo de inversión o financiación) y El método directo (según el cual se revelan las principales categorías de cobros y pagos en términos brutos).

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EJEMPLO DE ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

M ÁS FLUJOS DE ENTRADA DE EFECTIV OS Recuperación de cartera

Por venta de bienes o prestación de servicios -

Por rendimiento sobre préstamos (ingreso por intereses) y valores de capital en acciones

comunes (ingreso por dividendos) - SUB-TOTAL - M ENOS FLUJOS DE SALIDA DE EFECTIVOS

A los proveedores por materiales e inventarios.

A los empleados por servicios A los prestararios por (intereses) Al gobierno por impuestos

A otros proveedores por operación - SUB-TOTAL - IGUAL NETO ACTIVIDADES DE OPERACIÓN -

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

M ÁS FLUJOS DE ENTRADA DE EFECTIV O

Por venta de activos f ijos - Por venta de deuda o de valores

SUB - TOTAL - M ENOS FLUJOS DE SALIDA DE EFECTIVO

Para adquisición de activos f ijos

Para adquisición de valores o de deudas - SUB - TOTAL - IGUAL NETO ACTIVIDADES DE INVERSIÓN -

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

M ÁS FLUJOS DE INGRESO DE EFECTIVO

Por préstamos -

Por venta de valores de capital acciones comunes de la empresa

SUB - TOTAL - M ENOS FLUJOS DE EGRESO DE EFECTIVO

Para pago de préstamos - Para compra de valores de capital

Para pago de dividendos

SUB - TOTAL - IGUAL NETO DE ACTIVIDADES DE FINANCIAM IENTO -

SALDO FINAL -

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Actividad complementaria:

1. Profundizar más sobre el tema utilizando el texto guía o material de páginas de internet confiable.

2. Como siempre ir aplicando los temas vistos a la empresa que ustedes están trabajando.

3. Próxima clase traer computador o calculadora, y la plantilla en blanco, ya sea impresa o en el computador; pues se desarrollara un ejercicio por grupos

Bibliografía: Presupuestos “cuarta edición” de Jorge Burbano Ruiz