REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA UNIVERSIDAD DR. RAFAEL BELLOSO CHACÍN
VICERRECTORADO ACADÉMICO
DECANATO DE INVESTIGACIÓN Y POSTGRADO MAESTRÍA EN DERECHO MERCANTIL
RESPONSABILIDAD Y FUNCIONES DEL ASESOR DE INVERSIONES EN EL MARCO DE LA LEY DE MERCADO DE VALORES
Trabajo presentado como requisito para optar al Grado de Magíster en Derecho Mercantil
Autor: Abg. Guido Henderson C.I. V- 13.495.689
Tutor: MSc. Candelario Lorbes
C.I. V- 5.055.356
Maracaibo, Febrero de 2011
RESPONSABILIDAD Y FUNCIONES DEL ASESOR DE INVERSIONES EN EL MARCO DE LA LEY DE MERCADO DE VALORES
DEDICATORIA A Dios, A mi madre, por guiarme en cada paso, y ser mi ejemplo de vida.
A mi abuela, por ser mi luz.
A mi esposa, por ser mi compañera de vida.
A mis hijos, Diego y Samuel, por ser mis razones de vida A mis tíos y primos por la dicha de nuestra familia
AGRADECIMIENTO
A Dios por sobre todas las cosas, por estar conmigo en cada paso que emprendo, por cuidarme, por fortalecer mi corazón, colmarme de sabiduría e iluminar mi mente y por haber puesto en mi camino a aquellas personas que han sido soporte y compañía durante todo el periodo de estudio.
En general, agradezco hoy y siempre a mi familia, y cada una de las personas que han servido de apoyo para la culminación del presente trabajo, a quienes desde lo más profundo de mi corazón les agradezco haberme brindado todo su cariño, colaboración y ánimo.
A mi tutor, Prof. Candelario Lorbes por su valiosa colaboración y su gran aporte al presente proyecto.
A la Dra. Teresita Finol y la Dra. Mercedes Montiel, por su colaboración en el desarrollo de esta meta.
Al Profesor Jorge Machín, por ser un modelo a seguir.
A la Universidad Dr. Rafael Belloso Chacín, por darme la oportunidad de alcanzar mis metas.
A todos, mil gracias.
ÍNDICE GENERAL
Pág.
VEREDICTO... iii
DEDICATORIA ... iv
AGRADECIMIENTO ... v
ÍNDICE GENERAL... vi
ÍNDICE DE TABLA ... viii
RESUMEN ... ix
ABSTRACT ... x
INTRODUCCIÓN ... 1
Capitulo I. El problema 1. Planteamiento del problema..………. 4
1.1. Formulación del problema……… 9
2. Objetivos de la investigación………. 9
2.1. Objetivo general……… 9
2.2. Objetivos específicos……….. 9
3. Justificación de la investigación……… 10
4. Delimitación de la investigación……… 12
Capitulo II. Marco teórico 1. Antecedentes de la investigación………. 14
2. Bases teóricas……….. 19
2.1. Mercado de valores……….. 20
2.1.1. Características de mercado de valores……… 21
2.1.2. Tipos de mercado de valores……… 22
2.1.3. F unciones del mercado de valores……….. 23
2.1.4. E ntidades de mercado de valores……… 25
2.2. Elementos del mercado de valores……….. 29
2.2.1. Elementos objetivos……….. 29
2.2.2. Elementos subjetivos………. 30
2.2.3. Relaciones jurídicas……….. 31
2.3. Inversión……… 32
2.4. Asesor de inversiones……….. 35
2.5. Responsabilidad del asesor de inversiones………. 37
2.6. Funciones del asesor de inversiones……… 38
3. Bases legales………. 40
4. Sistema de categoría……… 44
Capitulo III. Marco metodológico 1. Tipo de investigación………. 46
2. Diseño de la investigación……… 48
3. Métodos, técnicas e instrumentos de recolección de información……….. 51
4. Métodos, técnicas e instrumentos de análisis de datos……… 52
Capitulo IV. Análisis de los resultados 1. Elementos del mercado de valores en Venezuela……… 55
2. Funciones del asesor de inversiones en el marco de la ley de mercado de valores en Venezuela………….. 62
3. Alcance de la responsabilidad del asesor de inversiones en el marco de la ley de mercado de valores en Venezuela……….. 73
4. Semejanza y diferencias entre el asesor de inversiones y el corredor en el marco de la ley de mercado de valores en Venezuela……… 77
Conclusiones………. 83
Recomendaciones………. 86
Referencias bibliograficas ………. 88
ÍNDICE DE CUADROS
Cuadro Pág.
1. Matriz de análisis……….. 45
Guido, Henderson. RESPONSABILIDAD Y FUNCIONES DEL ASESOR DE INVERSIONES EN EL MARCO DE LA LEY DE MERCADO DE VALORES.
Universidad Dr. Rafael Belloso Chacín. Vicerrectorado de Investigación y Postgrado. Decanato de Investigación y Postgrado. Programa: Maestría en Derecho Mercantil. Maracaibo, 2011.
RESUMEN
La presente investigación tiene como objeto analizar la responsabilidad y funciones del asesor de inversiones en el marco de la Ley de Mercado de Valores, bajo el enfoque teórico de Fernández (2002), Morles (2006), Garay (2005), Giraldo (1999), Gitman (2000), entre otros. La población de estudio estuvo conformada por la doctrina, leyes y jurisprudencia sobre la materia. La técnica e instrumentos de recolección de datos necesaria para el desarrollo de la presente investigación fue la observación directa documental. La validez del contenido se efectuó por los facilitadores que conforman el Comité Académico de Investigación. El tratamiento de la información por tratarse la misma de tipo documental, fue estudiada e interpretada cualitativamente. Se concluyó que las prácticas establecidas obligan al asesor de inversión a actuar como un buen padre de familia en el ejercicio de sus funciones, en virtud de que de su ejercicio profesional pudiera derivarse responsabilidad por mala praxis, estar debidamente autorizado por la Superintendencia Nacional de Valores, suministrar la información requerida por sus clientes, contar con políticas para la prevención del lavado de activos y financiamiento del terrorismo y procedimientos especiales para personas políticamente expuestas. También requieren brindar asesoría al informar, resguardar adecuadamente la documentación e información obtenida en virtud del asesoramiento. Asimismo, de acuerdo a la presente investigación los asesores de inversiones deben contribuir con los intermediarios del mercado de valores para una adecuada inversión de sus clientes. Se recomienda la necesidad de llenar el vacío legal existente en la vigente Ley de Mercado de Valores (2010) en lo que se refiere a las funciones y a las responsabilidades de los asesores de inversiones en su ejercicio profesional.
Toda vez que la referida norma nada establece al respecto, únicamente se limita a dar una definición y a indicar el imperativo legal de que para que estos profesionales puedan ejercer su profesión deberán contar con la autorización de la Superintendencia Nacional de Valores.
Palabra Clave: Responsabilidad, Funciones, Asesor, Inversiones, Mercado, Capital.
Guido, Henderson. RESPONSABILIDAD Y FUNCIONES DEL ASESOR DE INVERSIONES EN EL MARCO DE LA LEY DE MERCADO DE VALORES.
Universidad Dr. Rafael Belloso Chacín. Vicerrectorado de Investigación y Postgrado. Decanato de Investigación y Postgrado. Programa: Maestría en Derecho Mercantil. Maracaibo, 2011.
ABSTRACT
This research aims to analyze the responsibility and functions of investment adviser under the Securities Act, under the theoretical approach of Fernández (2002), Morles (2006), Garay (2005), Giraldo (1999), Gitman (2000), among others. The study population consisted of the doctrine, laws and jurisprudence on the subject. The technique and instruments for data collection necessary for the development of this research was the direct observation documentary. Content validity was conducted by the facilitators to make the Academic Committee of Inquiry. The information processing because it is the same documentary-style, was studied and interpreted qualitatively. It was concluded that the established practices require the investment adviser to register with the Securities Market Registry, providing the required information to it, have policies to prevent money laundering and terrorist financing and special procedures for PEPs. They also need to inform the investor and the appropriate backup documentation and information obtained under advice. Also, according to this research investment advisers must contribute to the stock market intermediaries for proper investment of its customers. It is recommended that the need to fill the legal vacuum that exists in the current Securities Market Law (2010) in regard to the roles and responsibilities of investment advisors in their professional practice. Any time that such legislation which regulates the subject says nothing about it, just simply give a definition and state the legal imperative that these professionals can practice their profession should be authorized by the National Superintendency of Securities.
Keyword: Accountability, Achievement, Advisor, Investment, Market, Capital.
INTRODUCCIÓN
Los mercados de valores son instituciones legítimamente acreditadas en el cual se realizan operaciones mercantiles relativas a títulos valores en cumplimiento con las órdenes de compra y venta que toman los agentes u operantes de bolsa cuya labor es la intermediación. Asimismo, la bolsa le brinda al inversionista la ventaja de que los títulos cotizados permitan diariamente un volumen de transacciones las cuales se pueden repetir ilimitadamente sea de compra o de venta. Las bolsas se fundaron para facilitar estas negociaciones y para dar fe en las operaciones que efectúan los agentes de bolsa.
En los países que poseen bolsa de valores, no se puede comprar acciones directamente, sino por medio de las casas de bolsa a través de profesionales formados para tal fin. Dentro de estos se encuentran los asesores de inversiones, conocidos también como brokers; quienes proporcionan indicaciones necesarias a los inversionistas para hacer una planeación adecuada a su inversión. Son individuos que conocen toda la gama de inversiones relativas al mercado de valores.
Todos y cada uno de los ins trumentos de inversión se consiguen en las casas de bolsa y el asesor de inversiones está en la obligación de conocer el funcionamiento de cada uno para luego hacer recomendaciones pertinentes a los inversionistas de acuerdo a las necesidades que estos tengan.
Los asesores de inversiones son aquellos que se dedican principalmente
a la actividad de asesorar a inversionistas respecto a negociaciones y valor de los títulos o la conveniencia de invertir en valores, comprarlos o venderlos.
Cuando realizan alguna inversión por cuenta de algún cliente, los controles que se realizan sobre el capital y otros aspectos operativos, serán aplicables al asesor. Es decir, que si el asesor no maneja, pero está autorizado a tener los activos del cliente, la norma deberá establecer la protección de dichos activos, incluyendo su segregación e inspecciones periódicas, en virtud de que esta protección jurídica actualmente no existe.
De allí el objeto de esta investigación, el cual es analizar la responsabilidad y funciones del asesor de inversiones en el marco de la Ley de Mercado de Valores. En este mismo sentido, la investigación se organizó por capítulos de la siguiente manera:
En el Capítulo I, denominado el Problema, en el cual presenta se el planteamiento y formulación del problema, el objetivo general y los objetivos específicos, su justificación y la delimitación de la investigación.
En este mismo orden de ideas se presenta el Capítulo II, denominado Bases Teóricas que contiene los aspectos relacionados con el marco teórico;
considerando los antecedentes del objeto de estudio, las opiniones que sobre la materia tienen los autores más reconocidos actualmente en el área, las bases legales, el sistema de categoría definiéndola de manera nominal, conceptual y operacionalmente.
Asimismo, en el Capítulo III, Marco Metodológico, el cual describe los elementos que identifican metodológicamente al tipo de investigación,
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diseño, método, técnicas e instrumentos de recolección de información, método, técnicas e instrumentos de análisis de datos, y procedimientos de la investigación.
Con respecto al Capítulo IV, denominado Resultados de la Investigación se realiza la presentación de los resultados de la investigación. En el mismo se analizan y discuten los resultados de acuerdo a los conocimientos teóricos. Por último se presentan las conclusiones y recomendaciones.
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