UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA EQUINOCCIAL
DIRECCIÓN DE POSGRADOS MAESTRÍA DE AUDITORÍA Y FINANZAS
“MODELO PARA GENERAR VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA) DE LA PYMES DE LA CIUDAD DE QUITO, APLICADO AL SECTOR DE LA
MANUFACTURA”.
TRABAJO DE GRADO PRESENTADO COMO REQUISITO PARCIAL PARA OPTAR EL GRADO DE MAGISTER EN AUDITORÍA Y FINANZAS
Autor:
Jhon Fremio Rosado Varela
Director de Tesis: Dr. Fernando Coral
CERTIFICACIÓN DEL ESTUDIANTE DE AUTORÍA
DEL TRABAJO
Yo, JHON FREMIO ROSADO VARELA, declaro bajo juramento que el trabajo
aquí descrito es de mi autoría, que no ha sido presentado por ningún otro grado
o calificación profesional, Además; y, de acuerdo con la ley de propiedad
intelectual, el presente Trabajo de Investigación pertenecen todos los derechos a
La Universidad Tecnológica Equinoccial, por su Reglamento y por la
institucionalidad vigente.
--- Jhon Fremio Rosado Varela
INFORME DE APROBACIÓN DEL DIRECTOR DEL TRABAJO DE GRADO APROBACIÓN DEL DIRECTOR
En mi calidad de Director del Trabajo de Grado presentado por el señor JHON
FREMIO ROSADO VARELA, previo a la obtención del Grado de (Magister) en
Auditoría y Finanzas considero que dicho Trabajo reúne los requisitos y
disposiciones emitidas por la Universidad Tecnológica Equinoccial por medio de
la Dirección General de Posgrado para ser sometido a la evaluación por parte
del Tribunal examinador que se designe.
En la Ciudad de Quito, a los 17 del mes de mayo de 2012.
__________________________________
DEDICATORIA.
Con todo mi amor a mis hijos, a mi esposa Cristina,
Por todas las cosas que han hecho por mí, por lo que soy
al estar a su lado
AGRADECIMIENTOS
A mi madre: Sra. Hortensia Hernández Ganchoso de Rosado (†) de quien tengo que aprender su fortaleza y alto espíritu altruista.
A la familia que Dios escogió para compartir mi vida y que siempre me han
demostrado su amor y su confianza.
Al Director de Tesis de la Universidad Tecnológica Equinoccial en agradecimiento y reconocimiento por el apoyo en una de las etapas cruciales,
TABLA DE CONTENIDOS
INTRODUCCIÓN... 1
CAPÍTULO I PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA... 4
1.1 Enunciado del Problema ... 4
1.2 Formulación Del Problema ... 8
1.3 Sistematización del Problema ... 8
1.4 Objetivo General. ... 9
1.5 Justificación del proyecto. ... 9
1.6 Alcance. ... 11
1.7 Marco Teórico. ... 12
1.8 Marco Conceptual ... 17
1.9 Marco Legal. ... 22
1.10 Marco Temporal. ... 23
1.11 Hipótesis de Trabajo. ... 23
1.12 Aspectos Metodológicos. ... 30
1.12.4.1 Investigación concluyente descriptiva ... 34
1.12.4.2 Investigación explicativa... 34
1.13 Métodos de Investigación. ... 34
1.14 Fuentes De Información. ... 36
1.15 Técnicas. ... 36
1.16 Tratamiento de la Información. ... 37
1.17 Confiabilidad y validez de los instrumentos. ... 37
CAPÍTULO II LAS PYMES EN EL ECUADOR ... 39
2.1 Introducción. ... 39
2.2 Concepto. ... 39
2.3 Las características generales de las Pymes. ... 40
2.4 Importancia de las Pymes. ... 42
2.5. Clasificación. ... 43
2.6. Antecedentes de la situación actual de las Pymes ecuatorianas. ... 44
2.7. Factores del éxito de las Pymes. ... 47
2.8. Las Organizaciones Gubernamentales que apoyan a las Pymes en el Ecuador. ... 50
2.10 Principales hallazgos del cuestionario aplicado...94
2.11 Análisis e inferencia lógica de las hipótesis planteadas...96
CAPÍTULO III ... .97
VALOR ECONÓMICO AGREGADO ... 97
3.1 Introducción. ... 97
3.2 Concepto y Significado. ... 97
3.3 El Valor económico agregado en la creación de valor. ... 98
3.4 Ejercicio práctico del EVA. ... 102
3.5 Estrategias para crear valor en la empresa. ... 108
3.6 Componentes del EVA. ... 112
3.7 Cálculo Del Costo Ponderado de Capital ... 114
3.8 Factores que influyen sobre la estructura de capital óptima. ... 117
3.9 Ventajas y desventajas del EVA. ... 120
3.10 Valor de mercado agregado (VMA) como medida de compensación del EVA. ... 122
3.11 Relación del EVA y el cuadro de mando integral. ... 124
CAPÍTULO IV ... 135
INDICADORES FINANCIEROS Y SU INCIDENCIA EN LA GENERACIÓN DE VALOR PARA LAS PYMES ... 135
4.1 Introducción. ... 135
4.2 Indicadores de endeudamiento. ... 135
4.3 Indicadores de productividad. ... 142
4.4 Indicadores de rentabilidad. ... 147
4.5 Evaluación financiera de proyectos de inversión. ... 155
CAPÍTULO V ... 161
FIJACIÓN DE INCENTIVOS Y LA MOTIVACIÓN DE LOS EMPLEADOS ... 161
5.1 Introducción. ... 161
5.2 Diferencia entre incentivos y motivación. ... 162
5.3 Diferentes sistemas de incentivos. ... 163
5.4 Formación y capacitación del Talento humano de las Pymes del Sector Manufacturero de Distrito Metropolitano de Quito. ... 165
5.5 Incentivos basados en el EVA. ... 169
CAPÍTULO VI
MODELO PROPUESTO
6.1 Introducción………172
6.2 Descripción del Modelo………173
6.3 El modelo Propuesto………..174
6.3.3.1 Decisiones de operación………..………..178
6.3.3.2 Decisiones de inversión……….………...183
6.3.3.3 Decisiones de financiamiento.……… ………...….….185
6.3.3.4 Fijar políticas de incentivos a los empleados...………...187
6.4 Limitaciones prácticas del Modelo….………...191
6.5 Caso práctico de aplicar el Modelo valor económico agregado.……….………...191
CAPÍTULO VI………196
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ... ..196
7.1 Conclusiones ... 196
7.2 Recomendaciones ... 199
ÍNDICE DE TABLAS
Tabla 1.1: Reporte global de competitividad……...5
Tabla 1.2: Hipótesis 1 ... 26
Tabla 1.3: Hipótesis 2 ... 28
Tabla 1.4: Hipótesis 3 ... 30
Tabla 2.1: Participación de Las Pymes en el PIB ... 42
Tabla 2.2: Clasificación de las Pymes ... 43
Tabla 2.3: Distribución geográfica de las Pymes ... 46
Tabla 2.4: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 4 ... 54
Tabla 2.5: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 5...………55
Tabla 2.6: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 6 ... 56
Tabla 2.7: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 7 ... 57
Tabla 2.8: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 8 ... 58
Tabla 2.9: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 9 ... 59
Tabla 2.10: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 10 ... 60
Tabla 2.11: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 11 ... 61
Tabla 2.12: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 12 ... 62
Tabla 2.13: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 13 ... 63
Tabla 2.14: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 14 ... 64
Tabla 2.15: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 15 ... 65
Tabla 2.16: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 16 ... 66
Tabla 2.17: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 17 ... 67
Tabla 2.18: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 18 ... 68
Tabla 2.19: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 19 ... 69
Tabla 2.20: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 20 ... 70
Tabla 2.21: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 21 ... 71
Tabla 2.22: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 22 ... 72
Tabla 2.23: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 23 ... 73
Tabla 2.25: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 25 ... 76
Tabla 2.26: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 26 ... 77
Tabla 2.27: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 27 ... 78
Tabla 2.28: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 28 ... 79
Tabla 2.29: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 29 ... 80
Tabla 2.30: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 30 ... 81
Tabla 2.31: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 31 ... 82
Tabla 2.32: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 32 ... 83
Tabla 2.33: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 33 ... 84
Tabla 2.34: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 34 ... 85
Tabla 2.35: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 35 ... 86
Tabla 2.36: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 36 ... 87
Tabla 2.37: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 37 ... 88
Tabla 2.38: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 38 ... 89
Tabla 2.39: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 39 ... 90
Tabla 2.40: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 40 ... 91
Tabla 2.41: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 41 ... 92
Tabla 2.42: Distribución de frecuencias de resultados de la pregunta 42 ... 93
Tabla 3.1: Forma de calcular el EVA ... 103
Tabla 3.2: Balance general ... 103
Tabla 3.3: Estado de resultado ... 104
Tabla 3.4: Cálculo de la Utilidad operativa ... 105
Tabla 3.5: Cálculo del costo ponderado de capital (WACC) ... 105
Tabla 3.6: Cálculo del EVA ... 106
Tabla 3.7: Determinar resultado. ... 107
Tabla 3.8: Estructura del financiamiento ... 114
Tabla 3.9: Peso de las fuentes de financiamiento ... 114
Tabla 3.10: Cálculo del costo ponderado de capital ... 115
Tabla 4.1: Cuadro del costo de la deuda antes y después e impuesto ... 137
Tabla 4.2: Calculo del apalancamiento financiero ... 141
Tabla 4.3: Grado de apalancamiento operativo ... 143
Tabla 4.4: Datos del cálculo del punto de equilibrio... 146
Tabla 4.5: Cálculo de la tasa de rendimiento neto de sus activos ... 150
Tabla 4.6: Tasa de rendimiento operacionales de sus activos ... 151
Tabla 4.7: Cálculo de la tasa de rendimiento neto de sus activos ... 152
Tabla 4.8: Cálculo del crecimiento sostenido ... 154
Tabla 4.9: Cálculo EBITDA ... 155
Tabla 4.10: Cálculo de La TIR ... 158
Tabla 4.11: ¿Cómo crean las empresas un VAN positivo? ... 159
Tabla 5.1: Capacitación y formación de las Pymes. ... 166
Tabla 5.2: Ranking de las 10 mejores empresas para trabajar año 2010………166
Tabla 6.1: Balance general ... 189
Tabla 6.2: Estado de resultado ... 189
Tabla 6.3: WACC ... 190
Tabla 6.4: Reporte financiero de valor económico agregado ... 190
Tabla 6.5: Matriz de estrategias. ... 192
Tabla 6.6: Reporte de ventas anuales ... 193
Tabla 6.7: Reporte de costos anuales ... 193
Tabla 6.8: Reporte de rentabilidad bruta ... 193
ÍNDICES DE GRÁFICOS
Gráfico 2.1: Distribución de porcentajes de la pregunta 4 ... 54
Gráfico 2.2: Distribución de porcentajes de la pregunta 5 ... 55
Gráfico 2.3: Distribución de porcentajes de la pregunta 6 ... 56
Gráfico 2.4: Distribución de porcentajes de la pregunta 7 ... 57
Gráfico 2.5: Distribución de porcentajes de la pregunta 8 ... 58
Gráfico 2.6: Distribución de porcentajes de la pregunta 9 ... 58
Gráfico 2.7: Distribución de porcentajes de la pregunta 10 ... 60
Gráfico 2.8: Distribución de porcentajes de la pregunta 11 ... 61
Gráfico 2.9: Distribución de porcentajes de la pregunta 12 ... 63
Gráfico 2.10: Distribución de porcentajes de la pregunta 13 ... 64
Gráfico 2.11: Distribución de porcentajes de la pregunta 14 ... 65
Gráfico 2.12: Distribución de porcentajes de la pregunta 15……….66
Gráfico 2.13: Distribución de porcentajes de la pregunta 16……….67
Gráfico 2.14: Distribución de porcentajes de la pregunta 17 ... 68
Gráfico 2.15: Distribución de porcentajes de la pregunta 18 ... 69
Gráfico 2.16: Distribución de porcentajes de la pregunta 19 ... 70
Gráfico 2.17: Distribución de porcentajes de la pregunta 20 ... 71
Gráfico 2.18: Distribución de porcentajes de la pregunta 21 ... 71
Gráfico 2.19: Distribución de porcentajes de la pregunta 22 ... 73
Gráfico 2.20: Distribución de porcentajes de la pregunta 23 ... 74
Gráfico 2.21: Distribución de porcentajes de la pregunta 24 ... 75
Gráfico 2.22: Distribución de porcentajes de la pregunta 25 ... 76
Gráfico 2.23: Distribución de porcentajes de la pregunta 26 ... 77
Gráfico 2.24: Distribución de porcentajes de la pregunta 27 ... 78
Gráfico 2.25: Distribución de porcentajes de la pregunta 28 ... 79
Gráfico 2.26: Distribución de porcentajes de la pregunta 29 ... 80
Gráfico 2.27: Distribución de porcentajes de la pregunta 30 ... 81
Gráfico 2.29: Distribución de porcentajes de la pregunta 32 ... 83
Gráfico 2.30: Distribución de porcentajes de la pregunta 33 ... 84
Gráfico 2.31: Distribución de porcentajes de la pregunta 34 ... 85
Gráfico 2.32: Distribución de porcentajes de la pregunta 35 ... 86
Gráfico 2.33: Distribución de porcentajes de la pregunta 36 ... 87
Gráfico 2.34: Distribución de porcentajes de la pregunta 37 ... 88
Gráfico 2.35: Distribución de porcentajes de la pregunta 38 ... 89
Gráfico 2.36: Distribución de porcentajes de la pregunta 39 ... 90
Gráfico 2.37: Distribución de porcentajes de la pregunta 40 ... 91
Gráfico 2.38: Distribución de porcentajes de la pregunta 41 ... 92
Gráfico 2.39: Distribución de porcentajes de la pregunta 42 ... 93
Grafico 4.1: Equilibrio financiero entre capital propio y deuda………..…….……….……...140
ÍNDICE FIGURAS
Figura 3.1: Ciclo de creación de valor. ... …98
Figura 3.2: Sistema de creación de valor ... ..99
Figura 3.3: Estrategias para mejorar el EVA. (Utilidades) ... 110
Figura 3.4: Estrategias para mejorar el EVA. (Inversión) ... 111
Figura 3.5: Estrategias para mejorar el EVA. (Capital) ... .112
Figura 3.6: Estructura optima de Capital………. ... ……….116
Figura 3.7: Ciclo de la creación del valor……….….………125
Figura 4.1: Rentabilidad Patrimonio……..………..……..……….…...153
Figura 4.2: La decisión de invertir y la fórmula del VAN….………..……….159
Figura 6.1: Modelo para Generar valor Económico agregado…..………174
Figura 6.2: Árbol de valor antes de reestructuración………..191
RESUMEN
El presente trabajo es proponer un modelo que permita generar valor económico agregado a la Pymes del Sector manufacturero de la ciudad de Quito. La investigación tomó a las decisiones de inversión, operación, financiamiento y a las políticas de incentivos y motivación a los empleados como fuentes generadoras de valor.
Los resultados obtenidos de la encuesta realizada permitieron seleccionar las estrategias que no están utilizando los gerentes para generar valor económico agregado como son: reducir tiempo muertos, eliminar errores de precios, invertir propaganda y publicidad, satisfacción del cliente, optimizar el portafolio de producto, reducir los costos fijos, innovación de producto, investigación de nuevos mercados, reducir el tiempo de ciclo de productos, adquisición de tecnología de punta, invertir en imagen corporativa, invertir en sistema de gestión de calidad, reducción de las cuentas por cobrar, identificar problemas de cobranzas, vender activos ociosos, mejor la coordinación con los proveedores, obtener créditos en la bolsa de valores o corporación financiera nacional, participación de los empleados en la toma de decisiones, crear un buen clima laboral, cultura permanente de capacitación, programas de salud ocupacional.
Palabras claves: Decisiones de operación, inversión, financiamiento, políticas de incentivos a los empleados.
SUMMARY
The present work is to propose a model that can generate economic value added to the SMEs in the manufacturing sector of the city of Quito. The research took the decisions of investment, operation, financing and policy incentives and motivation to employees as generators of value.
The results of the survey detected the value-generating strategies such as: reduce downtime, eliminate pricing errors, reverse propaganda and advertising, customer satisfaction, product portfolio optimization, reducing fixed costs, product innovation, researching new markets, reduce product cycle time, technology acquisition, investing in corporate, investment in quality management system, reduction of accounts receivable collection problems identified, sell idle assets, better coordination with suppliers, obtain credit in the stock exchange or national financial corporation, employee participation in decision-making, create a good working environment, ongoing training culture, occupational health programs.
INTRODUCCIÓN
Las economías de los países desarrollados y subdesarrollados se sustentan en
las Pymes; pero aquellos países que están generando valor, toman una ventaja
competitiva con relación al resto de países; se considera a las Pymes como la
principal fuente generadora de valor, dentro de este contexto nuestro país no está
generando valor agregado que permita mejorar la productividad, para poder
enfrentar a los existentes mercados actuales.
En nuestro país se pretende que la competitividad sea una política económica que
contribuya a que las empresas puedan mejorar su crecimiento; pero la estructura
de nuestro país está conformada de micro, pequeñas, y medianas empresas que
tienen que enfrentarse con las grandes empresas, quienes poseen capacidades
tecnológicas y financieras, que les permiten mejorar la producción.
Dentro de este contexto son muchas las investigaciones que han demostrado que
las Pymes son la principal fuente generadora de empleo, que su supervivencia es
vital para la generación de valor, dentro de este ámbito, encontramos a las
empresas manufactureras, quienes son las principales generadoras de valor
agregado.
La generación de un modelo de valor económico agregado, permitirá que los
gerentes o dueños de las Pymes puedan tomar las mejores decisiones, y que
permitan discernir las estrategias que generan valor y las que están destruyendo
El trabajo está estructurado en los siguientes capítulos:
Capítulo I. Comprende el planteamiento del problema, enunciación, la
formulación, los objetivos, el marco teórico, marco conceptual, la metodología
utilizada para el tratamiento de la información.
Capítulo II. Se realiza una visión general de las Pymes, desde la
conceptualización, importancia, la situación actual de las Pymes, la situación de
las Pymes del sector manufacturero de la ciudad de Quito, la presentación de la
encuesta realizada, los factores del éxito, los principales problemas, así como
también las principales organismos que apoyan a estas empresas, y los
principales hallazgos encontrado.
Capítulo III. Se realiza el estudio del EVA, como medidor de valor de las
empresas, así como también las diversas formas de cálculo, y una visión general
de las estrategias que generan valor, así como también sus ventajas y
desventajas.
Capítulo IV. Se realiza una descripción de los principales indicadores tradicionales
que miden la generación de valor en una empresa, como son: los índices de
endeudamiento, productividad, rentabilidad, de inversión.
Capítulo V. Comprende un estudio sobre las políticas de incentivos y motivación
que se pueden implementar el EVA, así como también una visión general de las
empresas ecuatorianas exitosas en el campo laboral.
Capítulo VI. Comprende la propuesta de un modelo para generar valor económico
agregado, explicando las variables que generan valor, en base a los resultados
obtenido de la investigación.
Capítulo VII. Corresponde a las conclusiones y recomendaciones producto de un
análisis integral de la información obtenida.
Por último se hace referencia a las diferentes fuentes bibliográficas empleadas
CAPÍTULO I
PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
1.1 ENUNCIADO DEL PROBLEMA
Cada día se habla sobre la importancia de generar valor agregado como un
requisito para poder competir en los exigentes mercados, las Pymes que no
generan valor están destinadas a desaparecer. Según Laniado, (2002), en la
actualidad es palpable que en las organizaciones, aun cuando ésta no sea una
gran empresa, la creación de valor es un elemento no solo de competitividad, sino
de supervivencia para cualquier empresa que quiera permanecer en los exigentes
mercados actuales.
La competitividad es un factor clave en el desarrollo económico de un país; pero
para lograr este objetivo, se requiere de una producción eficiente que genere valor
agregado. Según los últimos resultados sobre el índice de competitividad
encontramos al Ecuador en el año 2007 en el puesto 103, solo superando a
Bolivia 111 y Paraguay 121, para el año 2008 el ecuador ocupaba el puesto 104,
superando a Venezuela, Bolivia y Paraguay; para el periodo 2009 el Ecuador
ocupa el puesto 105, superando otra vez a los Países anteriores, y por último para el año 2010 – sigue manteniendo el puesto 1051
.
1 http://www.uasb.edu.ec/contenido
Tabla 1.1 Reporte global de competitividad
( UBICACIÓN DEL ECUADOR )
AÑO PUNTAJE GENERAL REQUERIMIENTOS
BÁSICOS POTENCIADORES DE EFICIENCIA INNOVACION Y FACTORES DE SOFISTICACION ESCALA
PUESTO PUNTAJE PUESTO PUNTAJE PUESTO PUNTAJE PUESTO PUNTAJE NÚMERO DE PAISES
PUNTAJE MÁXIM O
2007 103 3.57 89 4.07 108 3.27 104 3.06 131 7
2008 104 3.58 90 4.12 117 3.27 118 2.95 134 7
2009 105 3.56 93 4 113 3.34 123 2.88 133 7
2010 105 3.65 92 4.15 115 3.41 124 2.89 139 7
Fuente: Foro Económico Mundial. Elaboración: Observatorio de las Pymes
La importancia de las Pymes como protagonista del desarrollo empresarial,
económico y social de un país es vital, ya que toda gran empresa se inicio como
una Pyme; por cada gran empresa hay aproximadamente nueve Pymes; estas
son una gran herramienta para mejorar la distribución del ingreso, adicionalmente
podemos anotar que en el caso de Ecuador, el 90% del total de las empresas
registradas, son pequeñas y medianas. Sin olvidar que el 25% PIB (Producto
interno Bruto) no petrolero corresponde a lo producido por las Pymes. Y el 65%
de las plazas de trabajo, en Ecuador, (Morillo, 2010, p14).
Las pequeñas y medianas empresas (Pymes) aportaban apenas un 10% del
producto interno bruto (PIB) Manufacturero del Ecuador, que representan el 76%
del total de los establecimiento manufacturero. Esto implica que son una gran
numero; pero con una escasa participación en la creación de valor. Dentro de este
contexto en el país existen aproximadamente más 12.000 Pymes, la mayor
concentración están en los sectores del comercio y servicios, y geográficamente
rentabilidad en el año 2009 para las medianas empresas es del 14.14% y para las
pequeñas empresas – 2.90% lo que es preocupante ya que la rentabilidad
financiera se relaciona con la generación o destrucción de valor. (Morillo, 2010,
p16).
Desde esta perspectiva las Pymes al no tener una rentabilidad razonable pueden
enfrentar problemas en sus aspectos, financieros, social, ya que como principal
fuente generadora de empleo, aumentaría el índice de desempleo al no generar
riqueza, y si le agregamos que a corto y largo plazo nuestro país puede firmar
acuerdos comerciales con Estados Unidos, la Unión Europea y los países
asiáticos, dadas las condiciones actuales, tal como los están haciendo los países
vecinos, se torna de enorme importancia estar dotado de todas las herramientas
que permitan implementar estrategias que generen valor.
El desafío del proyecto de investigación fue proponer la implementación del
modelo valor económico agregado a las Pymes de la ciudad de Quito aplicado al
sector manufacturero, para que el gerente o administrador puedan aplicar todas
las estrategias que generen valor económico agregado, dentro del contexto de su
realidad.
El valor económico agregado consiste en determinar la rentabilidad obtenida por
la empresa, deduciendo de la utilidad de operación después de impuestos, el
costo de capital de los recursos propios y externos que utiliza (Stewart, 1990). Sí
el valor económico agregado es positivo, indica que la empresa crea valor, si es
Para crear valor en el negocio, se necesita la voluntad de los altos directivos, el
seguimiento de los mandos intermedios y la voluntad de los demás colaboradores
para con la empresa; su implantación, además debe ser convincente, profunda,
estrecha y realizada con tiempo, a fin de obtener rendimientos económicos a
futuro (Largo plazo). La confianza es algo intrínseco al valor del negocio, y para
lograrlo es necesario contar con firmes encadenamientos a largo plazo con
proveedores, clientes, colaboradores, entorno social, entorno ecológico,
accionistas y acreedores, entre otros.
La implementación de un modelo de valor económico agregado para las Pymes
permitirá medir si la empresa está creando o destruyendo valor; pero lo más
importante es poder identificar las estrategias que contribuyan de forma directa e
indirecta a la creación de valor en las empresas.
Para realizar la investigación se tomó en cuenta aquellas empresas registradas
en la Superintendencia de Compañías del Ecuador, y que pertenezcan al sector
de la manufacturera del Distrito Metropolitano de la ciudad de Quito.
Con estos antecedentes, el proyecto constituye una propuesta para creación de
valor, que permitan mejorar los niveles de competitividad y rentabilidad en las
Pymes de la ciudad Quito, y ser una guía de gestión financiera y administrativa de
1.2 FORMULACIÓN DEL PROBLEMA
En base a los antecedentes expuestos la pregunta es:
¿El desarrollo de un modelo para generar valor económico agregado EVA,
permitirá crear valor a las pequeñas y medianas empresas del sector
manufacturero de la ciudad de Quito?
1.3 SISTEMATIZACIÓN DEL PROBLEMA
¿Actualmente están creando valor las pequeñas y medianas empresas de la
ciudad de Quito?
¿Es el EVA una herramienta adecuada para la creación de valor de las Pymes de
la ciudad de Quito en el sector de la manufactura?
¿Cómo influyen las correctas decisiones financieras: operación, inversión y de
financiamiento en la creación de valor de las Pymes de la ciudad de Quito dentro
del sector de la manufactura?
¿La falta de políticas de incentivos y motivación a los empleados, no permite crear
1.4 OBJETIVO GENERAL.
- Proponer un modelo económico de valor agregado (EVA), que permita a
las pequeñas y medianas empresas (Pymes), la creación de valor
económico agregado, aplicado al sector manufacturero de la ciudad de
Quito.
1.4.1 OBJETIVOS ESPECÍFICOS.
1. Analizar la situación actual de las Pymes dentro del contexto de la creación de valor.
2. Estudiar el modelo de creación de valor EVA, y las fuentes de financiamiento y su incidencia en la generación de valor.
3. Analizar los indicadores financieros generadores de valor para las Pymes del sector manufacturero de la ciudad de Quito.
4. Fijar incentivos de motivación a los empleados a través del EVA, que permitan la generación de valor agregado.
5.- Desarrollar la aplicación teórica y práctica del modelo EVA.
1.5 JUSTIFICACIÓN DEL PROYECTO.
Todo proyecto de investigación requiere que se argumente el objeto de estudio,
cuáles son los motivos que llevaron al investigador a proponer la investigación, la
1.5.1 JUSTIFICACIÓN TEÓRICA
Como egresado de la maestría en auditoría y finanzas escogí este tema de
investigación, ya que se relaciona con mi especialidad, por lo tanto está acorde
con los conocimientos adquiridos en la maestría, y sobre todo genera en mi
formación valor agregado, requisito indispensable que todo profesional debe tener
para poder competir en los exigentes mercados. Además las Pymes representan
una fuente de generación de empleos, siendo el principal motor de la producción,
si, a eso le agregamos que a través de la implementación de este modelo se
puede mejorar los índices de rentabilidad y competitividad, está plenamente
justificado el presente proyecto.
1.5.2 JUSTIFICACIÓN METODOLÓGICA.
Esta investigación planteó la aplicación de un nuevo método de medición de la
rentabilidad financiera de las Pymes, a través del modelo valor económico
agregado, así como también generará conocimiento válido y confiable dentro del
área financiera y administrativa de las empresas, y permitirá analizar cuáles son
las estrategias que están creando valor, y destruyendo valor.
Para lograr el cumplimiento de los objetivos propuestos, se utilizó todos los
instrumentos de investigación que requiera el problema planteado; partió desde la
investigación documental, hasta la investigación de campo, y por último se utilizó
el programa informático SPSS VERSION 17, para el análisis de los datos
1.5.3 JUSTIFICACIÓN PRÁCTICA.
A través de la presente investigación se pretende que las pequeñas y medianas
empresas puedan utilizar esta herramienta de medición de valor agregado
económico, y así poder identificar las decisiones que crean valor, y las que
destruyen, tomando en cuenta que la naturaleza de cada empresa, hacen que
algunas estrategias financieras creen valor, pero en otras empresas no; además
de ser una fuente de consulta para estudiantes e investigadores.
1.6 ALCANCE.
La población objeto de estudio estuvo comprendida por el total de las Pymes del
sector manufacturero de la ciudad de Quito, registrada en la Superintendencia de
Compañía, quien será la fuente principal de esta información.
Para obtener la información sobre las empresas, se seleccionó de acuerdo a los
siguientes parámetros:
1) Que estén registradas en la Superintendencia de Compañía.
2) Nómina entre 10 -200 trabajadores.
3) Ventas brutas anuales entre $ 100.001 a $ 5.000.000
4) Antigüedad al menos cinco años.
5) Aquellas Pymes que hayan reportado información financiera del año 2010.
La presente investigación tiene como objetivo dar una propuesta en la
ciudad de Quito perteneciente al sector de la manufactura, que permitan contribuir
a la creación de valor, y elevar los niveles de competitividad de nuestro país.
La limitación de la investigación es que el EVA no es la panacea que resuelve
todos los problemas que tienen las Pymes en sus intentos de optimizar la gestión
empresarial, motivar a los empleados y crear valor; pero con toda seguridad es un
buen complemento de otras técnicas y planteamientos encaminados hacia la
misma dirección, aportando elementos a los accionistas, inversores, entidades de
crédito y otras personas con interés en la empresa, para que puedan tomar
decisiones con más conocimiento de causa y efecto.
1.7 MARCO TEÓRICO.
El punto de partida del presente proyecto, fue citar las investigaciones realizada
sobre el tema propuesto, es decir en que se fundamentará el tema objeto de
estudio.
1.7.1 ANTECEDENTES DE LA SITUACIÓN.
Alfred Marshall en 1890 en The Principles of Economics: "Cuando un hombre se
encuentra comprometido en un negocio, sus ganancias para el año son el exceso
de ingresos que recibió del negocio durante el año sobre sus desembolsos en el
negocio. 2
El concepto EVA es una variación de lo que tradicionalmente se ha llamado
"Ingreso o Beneficio residual", que se definía como el resultado que se obtenía al
restar a la utilidad operacional los costos de capital. La idea del beneficio residual
apareció en la literatura de teoría contable de las primeras décadas de este siglo.
Según Peter Drucker (1999), citado por Escalera (2007), en un artículo de
Harvard Business Review, hizo su aproximación al concepto de la generación de
valor con estas palabras: "Mientras que un negocio tenga un rendimiento inferior a
su costo de capital, operará a pérdidas. No importa que pague impuestos como si
tuviera una ganancia real. La empresa aun deja un beneficio económico menor a
los recursos que devora, mientras esto suceda no crea riqueza, la destruye".
Los especialistas en temas financieros que coinciden en afirmar que el objetivo
fundamental de la gerencia financiera en una empresa lucrativa es el de
maximizar el valor invertido por sus propietarios (Gutiérrez, 1992; Brealey y
Myers, 1991; Weston y Brigham, 1994; Copeland y otros, 2000), y con base en
este enfoque recomiendan que el gerente debe concentrar sus esfuerzos en el
logro de dicho objetivo, para garantizar la permanencia continua de la
organización en el competitivo mundo de los negocios y facilitar la gestión de los
recursos requeridos para su crecimiento.
1.7.2 ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACIÓN.
La medición y análisis del desempeño financiero de una empresa es una tarea en
negocios nos lleva a un entorno más complejo y competitivo, surgen nuevas
medidas de análisis que permiten evaluar las operaciones de una empresa de la
manera más acertada posible. Dentro de este orden de ideas, en los últimos años
se observa como surgen con fuerza los análisis de la gestión empresarial basados
en la creación de valor. A continuación se citan trabajos relacionados con el
problema en estudio.
Creación de valor y remuneración a los directores de unidades de negocio,
plantea el objetivo de creación de valor económico en la empresa y los sistemas
de primas de remuneración asociados a la estrategia empresarial a largo plazo
para ofrecer una visión de remuneración basado en el criterio de creación de valor
para el accionista. Concluye que en mercados competitivos la remuneración a los
directivos de las unidades de negocio o de corporaciones, han de estar ligadas a
la creación de valor por encima de la estrategia común del sector, y no solo al
valor económico de la unidad a la que una determinada estrategia llegue.
Así mismo Fernández (1999) en su estudio titulado beneficio económico, Eva y
creación de valor de las empresas españolas (1991-1997), analizó la creación de
valor para los accionistas tomando varios parámetros entre ellos el Beneficio
Económico y el EVA aplicado a treinta empresas, y su conclusión final de su
análisis es que el EVA no es la magnitud que tuvo mayor correlación para la
creación de valor para los accionistas. El beneficio económico y varias
magnitudes tuvieron más magnitud en la creación de valor para los accionistas
que el EVA. Sin embargo el beneficio económico no es el que tuvo mayor
Igualmente, Da Silva (2000) elaboró un estudio titulado “EVA (Económico Valué Arded) La más novedosa versión para medir el desempeño de una empresa”,
donde se plantea demostrar el nuevo concepto de costo – precio - valor que son
los tres pilares del lucro a través de la nueva teoría de creación de valor,
mostrando la importancia de las relaciones con otros conceptos de valor agregado
o valor adicionado y formas de distribución de riquezas.
Calva (2002), realizó un análisis titulado: Creación de valor económico de las empresas en México (1999 – 2001), el cual lo elaboró en función de las empresas
que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores. Analizó la creación de valor a través
de los estados financieros que proporcionó la Bolsa Mexicana de Valores a
diciembre de cada año y llega a concluir que la idea de medir la creación de valor
económico en la empresa no consiste en un medidor o número más en la
empresa. Se trata de una forma de pensamiento que debe estar en toda la
empresa, y sin falta en todos los niveles de dirección y gerencia. La medición de
reacción de valor económico en la empresa debe comenzarse por un número a
nivel total de la empresa, y desagregarse por divisiones, áreas y unidades de
negocios. Lo importante es saber, en principio, si la empresa genera valor
económico agregado.
Escalera (2007) realizó un estudio sobre el impacto de las características
organizacionales e individuales de los dueños o administradores de las pequeñas
y medianas empresas en la toma de decisiones financieras que influyen en la
maximización del valor de la empresa, concluyó que las decisiones financieras
los dueños y administradores estén comprometidos y dispuestos a tomar
decisiones financieras, porqué cuando el dirigente no quiere adoptar y aplicar
decisiones financieras que le permitan a la empresas crear estrategias que
generen valor, causa que las empresas destruyan valor económico.
Escalera (2009) también publicó un artículo para proponer un modelo de valor
agregado en las Pymes de la ciudad de San Luis de Potosí en México, y su
conclusión es que existe una relación entre las decisiones de inversión,
operación, financiamiento, y las estrategias que generen valor económicos en las
Pymes.
La Revista EKOS (2010) ha determinado que el mercado ecuatoriano se
encuentra gobernado por Pymes, con un promedio de existencia de 20 años, las
mayorías son familiares, y entre las conclusiones se determinaron las siguientes:
No existe cultura permanente de capacitación a empleados.
Requerimientos de capital para inversión y de capital de trabajo.
Solo el 23% de ellas poseen avanzada tecnología y la mayoría se encarga.
de invertir en materia prima.
Según Zamora & Villamar (2011) en su proyecto de investigación sobre la “Caracterización de las Pymes en la Industria Manufacturera del Distrito
Metropolitano de Quito”, se determinaron las siguientes características:
No existe una cultura de planificación.
Las mayorías de las Pymes no cuentan con un sistema de gestión de
Las Pymes privilegian el bajo precio, antes que la calidad, e innovación.
Existe poca inversión en publicidad, propaganda y relaciones públicas.
Las Pymes cuentan con una política de endeudamiento a corto plazo y no
utilizan el endeudamiento a largo plazo.
Las Pymes no lleva a cabo investigación de proyecto ni de desarrollo.
Las mayorías de las Pymes no cuenta con un departamento del talento
humano debido a su situación financiera.
Estos estudios sirvieron como referencia para proponer el modelo de generación
de valor económico agregado a las Pymes de la ciudad de Quito, sin descuidar
que algunas investigaciones son fueron realizadas en contextos diferentes, donde
los aspectos económicos, culturales, y sociales pueden diferir con la realidad de
nuestro país.
1.8 MARCO CONCEPTUAL.
Acciones ordinarias: Acciones con derechos a beneficios luego de todos los otros costos. El término estadounidense es acciones comunes.
Apalancamiento financiero: Proporción de la inversión provista a una compañía por sus accionistas versus la proporción de la inversión provista por otras fuentes
que usualmente devengan intereses. El alto apalancamiento significa que hay un
Apalancamiento operativo: Grado en que los costos fijos contribuyen en las operaciones de una empresa. Al sustituir los costos variables por los costos fijos,
aumenta la productividad y disminuye el costo por unidad
Beneficio residual: Es por tanto un indicador de la creación de riqueza. Si es positivo el valor de los bienes creados será superior al de los utilizados, y por
tanto se estará creando riqueza.
Costo de capital: Es el costo de las diversas fuentes de financiamientos que usa una empresa para realizar todas las actividades económicas. Este costo puede
ser explícito o implícito y puede ser expresado como el costo de oportunidad o el
rendimiento mínimo que aspiran los inversionistas.
La determinación del costo de capital implica la necesidad de estimar el riesgo del
emprendimiento, analizando los componentes que conformarán el capital (como la emisión de acciones o la deuda). Existen distintas formas de calcular el costo de capital, que dependen de las variables utilizadas por el analista.
Costos fijos: Costos no afectados por el nivel de actividad de los negocio.
Costos hundidos: Costos en los que ya se incurrió y que no cambiaran, como resultado de una decisión.
Creación de valor: La creación de valor se logra cuando los productos y servicios, combinadamente, ofrecen soluciones a los problemas del cliente, en
forma difícilmente imitable o superable por parte de la competencia.
Costo de financiamiento: El costo de financiamiento constituye el valor que le cuesta a la empresa por utilizar capital ajeno, dentro de este rubro encontramos a
la tasa de interés, seguros de desgravamen y otros.
Costo anual equivalente uniforme: El método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de pagos. Obviamente, si el
CAUE es positivo, es porque los ingresos son mayores que los egresos y por lo
tanto, el proyecto puede realizarse; pero, si el CAUE es negativo, es porque los
ingresos son menores que los egresos y en consecuencia el proyecto debe ser
rechazado.
Cuadro de mando integral: El BSC es una herramienta revolucionaria para movilizar a la gente hacia el pleno cumplimiento de la misión, a través de
canalizar las energías, habilidades y conocimientos específicos de la gente en la
organización hacia el logro de metas estratégicas de largo plazo. Permite guiar el
desempeño actual como apuntar el desempeño futuro.
Depreciación: Cálculo contable que considera la disminución en el valor de los activos fijos y la distribución de su costo sobre su vida útil estimada.
Dividendos: Es el premio que reciben los accionistas en las empresas por haber invertido sus capitales, a mayor inversión mayor dividendos, y podrá ser
entregado en dinero o en acciones. La decisión de pagar dividendos a los
accionistas es adoptada por la Asamblea General de Accionistas, la que a su vez
indica la periodicidad y forma de pago de los mismos.
Flujo de caja libre: Denominamos flujo de caja libre a los ingresos y egresos netos de un proyecto de inversión y al estado financiero que mide la liquidez, flujo
de caja o pronóstico de efectivo o de fondos.
Manufactura: Consiste en la manipulación de la materia prima en un producto terminado.
Maximizar valor: Consiste en incrementar el valor de una empresa, principalmente mediante sus acciones, por ejemplo, si la acción tiene un costo
alto, quiere decir que la empresa vale mucho.
Maximización de utilidad: En pocas palabras, consiste como su nombre lo dice en incrementar la utilidad de la empresa, a través de dos variables importantes
aumentar las ventas y reducir costos.
Margen de absorción: Diferencia entre el precio de venta y el coste, teniendo en cuenta únicamente los costes variables acumulados.
Margen de seguridad: Para el análisis del riesgo y utilidad, una medida útil para la gerencia en la planeación de la utilidad es la del porcentaje máximo en que las
ventas esperadas pueden disminuir y aun generar una utilidad. Esto se conoce
como margen de seguridad y se calcula así (Tanto para las ventas en unidades
como en unidades monetarias.
Margen neto: Es la diferencia entre ingresos, costos, y gastos que tiene una empresa en un determinado periodo.
Margen operacional: Este indicador nos hace conocer si una empresa está generando valor, ya que las variables que se utilizan corresponden a la naturaleza
Pyme: Es una empresa con características distintivas, y tiene dimensiones con ciertos límites ocupacionales y financieros prefijados por los Estados o Regiones.
Las Pymes son agentes con lógicas, culturas, intereses y un espíritu emprendedor
específicos.
Utilidad operacional: Es el resultado que obtiene del giro normal del negocio, se refiere única y exclusivamente a los ingresos y gastos operacionales, dejando de
lado de los gastos e ingresos no operacionales que no corresponde al giro normal
del negocio.
Utilidad neta: Se calcula como la diferencia entre el ingreso realizado en un periodo y los gastos que se asocian directamente con ese ingreso o que, por
alguna otra razón, se deben reconocer como incurridos dentro del periodo.
Prima de mercado: Es la suma en que el precio en el mercado de un valor Convertible excede a su valor nominal, que es a su vez el precio de un valor de
riesgo similar sin características de conversión.
Riesgo financiero: Es el riesgo de no estar en condiciones de cubrir los costos financieros.
Precio de mercado: Intuitivamente el concepto es fácil de adquirir: el precio de mercado es el precio al que un bien o servicio puede comprarse en un mercado
concreto.
Rentabilidad del activo: La rentabilidad es una medida de la productividad de los fondos que han sido invertidos en una unidad estratégica de negocio (UEN) o una
empresa. La rentabilidad pasa a ser uno de los valores fundamentales de una
empresa sin concebimos esta como una apuesta a largo plazo en la cual los
valores a lograr son la permanencia y el crecimiento, o lo que es lo mismo, el
Rentabilidad del patrimonio: Este mide la ganancia de la empresa en cada unidad monetaria invertida en fondos propios, calculada dividiendo beneficios
entre recursos.
Punto de equilibrio: El punto en el cual el ingreso de las ventas de producto, servicio es igual a los gastos totales.
Índice de contribución: El uso de este indicador requiere manejar el concepto de margen de contribución. El índice de contribución muestra la capacidad para
cubrir costos y gastos fijos más una utilidad. Muestra cuanto, dada una inversión
y/o gasto, tiene que facturar la empresa para obtener ganancias. En opinión del
autor este indicador es de vital importancia para tomar decisiones financieras.
Valor para el accionista: La generación de un retorno de inversión mayor que el WACC.
Valor económico agregado: Es el valor adicional que adquieren los bienes y servicios al ser transformados durante el proceso productivo. El valor agregado el
valor creado durante el proceso productivo.
Valor de mercado agregado: Esta es la diferencia entre el valor de mercado de una empresa menos la suma de todos los reclamos de capital sobre la misma.
Valor residual: El valor anticipado de un activo fijo al final de su vida útil
1.9 MARCO LEGAL.
El marco legal dentro del cual se desenvuelve la presente investigación son las
siguientes leyes y reglamentos:
Constitución del Ecuador.
Ley de Fomento Industrial.
Ley de Compañías
Ley de Seguridad social.
Reglamento a Ley de Compañías
Ley Orgánica de Régimen Tributario Interno.
Reglamento a Ley de Régimen Tributario Interno.
Código Orgánico de La Producción, Comercio e Inversiones
Ley Orgánica de Contratación Pública
Reglamento a Ley de Contratación Pública.
1.10 MARCO TEMPORAL.
La presente investigación se realizó en la ciudad de Quito, dentro del ámbito de
la pequeña y mediana empresa, sector manufacturero, año 2011.
1.11 HIPÓTESIS DE TRABAJO.
Para plantear las hipótesis del presente proyecto de investigación, se fundamentó
en las siguientes interrogantes:
¿Actualmente están creando valor las pequeñas y medianas empresas de la
ciudad de Quito?
¿Es aplicable el EVA para la creación de valor de las Pymes de la ciudad de
¿Cómo influyen las correctas decisiones financieras: operación, inversión y de
financiamiento en la creación de valor de las Pymes de la ciudad de Quito dentro
del sector de la manufactura?
¿La falta de una política de incentivos y motivación a los empleados, no permite
crear valor a las Pymes de sector de la manufactura de la ciudad de Quito?
1.11 .1 HIPÓTESIS GENERAL.
Un modelo de valor económico agregado permitirá orientar y generar la creación
de valor a las Pymes del sector de la manufactura de la ciudad de Quito.
1.11.2 HIPÓTESIS ESPECÍFICAS.
H1 Las pequeñas y medianas empresa actualmente no están creando valor.
H2 Las decisiones financieras de inversión, operación, financiamiento de los gerentes de las Pymes generan valor.
H3 Las políticas de incentivos de motivación a las empleados a través de la herramienta EVA, permitirán crear valor.
1.12 VARIABLES.
En el presente trabajo de investigación se identifican las siguientes variables:
B: Las decisiones financieras: inversión, operación, financiamiento (Independiente)
C: Políticas de incentivos de motivación a empleados (Independiente)
1.12.1 DEFINICIÓN CONCEPTUAL Y OPERACIONALIZACIÓN DE LAS VARIABLES.
A continuación se especifican las variables que se incluyen en las hipótesis
planteadas y la operacionalización correspondiente para ser medidas.
Variable: Creación de valor o destrucción de valor. Definición conceptual.
Crear valor para las Pymes: Son las estrategias que se aplican en las Pymes para crear valor.
Destrucción de valor: Es la no aplicación de estrategias que promuevan la destrucción de valor en las Pymes.
Definición Operacional: Se obtendrá información a través de preguntas sobre las acciones tomadas por el dueño o administrador que crean valor para las
Pymes.
Indicador
Frecuencia con la que las Pymes toman decisiones estratégicas para la creación
Tabla 1.2: Hipótesis 1
Las pequeñas y medianas empresa actualmente están creando o destruyendo
valor agregado
VARIABLE DIMENSIÓN INDICADOR Ítems
Creación de Valor o destrucción de valor
Crear valor para las Pymes:
Son las estrategias que se aplican en las Pymes para crear valor.
≠
Destrucción de valor: Es la no aplicación deestrategias que promuevan la creación de valor en las Pymes
Número de veces con la que las Pymes toman decisiones estratégicas para la creación de valor. 6-7-8-9-10-11
Fuente y elaboración: El Autor.
Variable: Decisiones financieras.
Definición conceptual: Se centran en las decisiones financiera que realiza la empresa tanto de inversión, financiamiento y operación.
Dimensiones
Decisiones de inversión: Representan los efectos de las acciones ejecutadas por las Pymes y en las que se reflejan la utilización de los recursos.
Definición operacional: Se registrará la información obtenida a través de las preguntas relacionadas con el uso de los recursos destinados, durante el último
año al capital de trabajo, activos fijos, o a los activos intangibles.
Indicador
% recursos que el administrador invierte en activos según tipo.
Dimensión
Definición operacional: Se obtendrá la información a través de las preguntas relacionadas con productos, precios, costos, estrategias de competitividad y
venta. Indicador:
Número de estrategias que el gerente realiza para hacer eficientes las
operaciones y aumentar la productividad de la empresa como el precio, costes,
diferenciación de producto, diferenciación basada en tecnología.
Dimensión.
Decisiones de financiamiento: A través de estas acciones los gerentes obtienen financiamiento para la industria.
Definición operacional: Se obtendrá la información a través de las preguntas relacionadas con la consecución del capital propio, financiamiento externo, u otra
alternativa de financiamiento.
Indicador
% de recursos propios que el administrador utiliza para financiar las inversiones y
operaciones de la empresa.
% de financiamiento externo que el administrador utiliza para financiar las
inversiones y operaciones de la empresa.
% de financiamiento que el administrador obtiene de los proveedores y utiliza para
Tabla 1.3: Hipótesis 2
Lasdecisiones financieras de inversión, operación, financiamiento de las Pymes generan valor.
VARIABLE DIMENSIÓN INDICADOR Ítems
Decisiones financiera
Decisiones de operación:
Son las acciones que realiza las Pymes hacer eficientes las operaciones y aumentar la competitividad de la industria.
Decisiones de inversión:
Representan los efectos de las acciones ejecutadas por las Pymes y en las que se reflejan la utilización de los recursos.
Decisiones de
financiamiento: A través de estas acciones la empresa permite financiar las
inversiones y operaciones de la industria.
% de recursos propios que el gerente utiliza para financiar las inversiones y operaciones de la empresa.
% de financiamiento externo que el administrador utiliza para financiar las inversiones y operaciones de la empresa. % de financiamiento que el administrador obtiene de los proveedores y utiliza para financiar las inversiones y operaciones de la empresa
Decisiones de Inversión: representan los efectos de las acciones ejecutadas por la empresa y en las que se reflejan la utilización de los recursos.
Número de estrategias que el gerente realiza para hacer eficientes las operaciones y aumentar la productividad de la empresa como el precio, costes, diferenciación de producto, diferenciación basada en tecnología.
12-13- 14-15- 16-17- 18-19- 20-21- 22-23-24 25-26- 27-28-29 30-31-32-
Fuente y elaboración: El Autor.
Variable: Política de incentivos y motivación a empleados.
Se refiere a la aplicación de políticas para incentivar y motivar a los empleados a
través de: bonos, comisiones, participación en utilidades adicionales, acciones,
ascensos, y otros incentivos que se utilizan en las empresas.
Dimensiones
Bonos: Se refiere a una cantidad fija que recibe el empleado por cumplimiento de objetivos.
Definición operacional
Se realizará una pregunta sobre si la empresa tiene bonos a sus empleados por
Indicador.
Número de bonos que recibe los empleados por su eficiencia.
Dimensiones.
Comisiones: Es el sistema habitual que se realiza al personal de ventas, por el logro de metas cumplidas.
Definición operacional.
Se obtendrá información por medio de una pregunta que indique el porcentaje de
ventas que reciben los empleados por cumplimiento de metas.
Indicador.
% porcentaje ventas que reciben los empleados cumplimiento de metas.
Dimensiones.
Ascensos: Es el traslado de un puesto de trabajo de mayor jerarquía.
Definición operacional.
Se obtendrá por medio de una pregunta que indique, si la empresa aplica el
sistema de ascensos a sus empleados.
Indicador:
% de ascensos de realizan las empresa de sector de la manufactura.
Dimensiones.
Participación de utilidades: Consiste en un porcentaje sobre utilidades que permiten que los empleados reciban una especie de dividendos.
Definición operacional.
Se obtendrá por medio de una pregunta que indique el si la empresa aplica el
sistema participación de utilidades adicionales.
Indicador:
Tabla 1.4: Hipótesis 3
Las políticas de incentivos de motivación a las empleados a través de la herramienta EVA, permitirán crear valor.
VARIABLE DIMENSIÓN INDICADOR Ítems
Política de incentivos y motivación a
empleados
Bonos: Se refiere a una cantidad fija que recibe el empleado por cumplimiento de objetivos
Comisiones: Es el sistema habitual que se realiza al personal de ventas.
Ascensos: Es el traslado de un puesto de trabajo de mayor jerarquía.
Participación de utilidades: Consiste en un porcentaje sobre utilidades que permiten que los empleados reciban una especie de dividendos.
Se realizará una pregunta sobre si la empresa tiene bonos a sus empleados por cumplimiento de objetivos.
% porcentaje ventas que reciben los empleados cumplimiento de metas.
% de ascensos de realizan las empresa de sector de la manufactura.
% de empresas que aplican el sistema de utilidades adicionales.
33-34-35- 36-37-38- 39-40-41-42
Fuente y elaboración: El Autor
1.12 ASPECTOS METODOLÓGICOS.
El proyecto de investigación abarcó en su primera parte, el ámbito donde se
realizó la investigación, seguido del diseño de la investigación, y los métodos que
se aplicaron.
1.12.1 ÁREA GEOGRÁFICA.
1.12.2 TIPO DE EMPRESAS
La investigación se realizó solo en pequeñas y medianas empresas del sector de
manufactura de la ciudad de Quito.
1.12.3 MUESTREO
La presente investigación se realizó a las pequeñas y medianas empresas que se
encuentran en la ciudad de Quito, información que fue proporcionada por la
Superintendencia de Compañía.
La población de estudio es aproximadamente 632 empresas, de las cuales se
depuró en 404 Pymes que cumplieron los siguientes parámetros más de 10
empleados, que se encuentra en estado activo y de origen nacional, de esta
población se determinó una muestra con un 95% de confiablidad y un máximo de
5% de error.
Para determinar la muestra se aplicó la siguiente fórmula:
P: Población.
n: Tamaño de la muestra.
p: constante o probabilidad de ocurrencia
q: constante o probabilidad de no ocurrencia PQ K
E N
PQ N
n 2
E: error de Muestreo.
K: coeficiente de corrección.
N: 78 Pymes.
1.12.4 DISEÑO DE INVESTIGACIÓN.
El presente trabajo fue de tipo transaccional o transversal, de acuerdo a Hernández Sampieri, en su libro “Metodología de la Investigación” menciona “Los
diseños de investigación transaccional, o transversal, recolectan datos en un solo
momento, en un tiempo único. Su propósito es describir variables y analizar su
incidencia e interrelación en un momento dado. Es como tomar una fotografía de
algo que sucede.
Toda investigación precisa de un plan que permita dar respuesta a las incógnitas
planteada. Desde esta perspectiva tiene que estar interrelacionado a la
problemática y al tipo de investigación seleccionada. Este plan es el que se define
como diseño de la investigación, y abarca los pasos y estrategias para llevar a
cabo la investigación en forma clara y sistemática.
Los pasos fueron:
Revisión bibliográfica del valor económico agregado Pymes, política de
incentivos a empleados, este se realizó en dos fases la primera a través
de internet y la segunda, visitas a las bibliotecas más importantes de
Visita a la superintendencia de Compañía, a la sección Dirección de
Estudios Económicos Societario, para extraer la información objeto de
estudio.
Visita a las Pymes seleccionadas dentro del ámbito de la manufactura,
según los resultados de la muestra obtenida.
Elaboración y aplicación de los instrumentos de recolección de datos
aplicados a los gerentes y administradores de las empresas, en este caso
utilizaremos el cuestionario con preguntas dicotómicas.
Tabular, organizar y clasificar la información, a través del programa SPSS
versión 17.
Elaborar gráficos que permitan la interpretación y obtención de análisis de
recolección de datos.
Elaboración de las conclusiones y recomendaciones como resultado final
de la investigación.
Determinar las variables que permitan crear un Modelo de valor
económico agregado para Pymes de la ciudad de Quito.
1.12. 5 TIPOS DE INVESTIGACIÓN.
Todo trabajo de investigación requiere que se identifique el tipo de investigación
1.12.5.1 INVESTIGACIÓN CONCLUYENTE DESCRIPTIVA
En la presente investigación se debe primero describir las variables que generan
valor económico agregado, como punto de partida para relacionarlas y ver el
efecto que tiene en la creación de valor. En este sentido, Ramírez, T. (1999),
apunta textualmente lo siguiente: “Investigación a nivel descriptivo son los
estudios cuyo alcance se extiende hasta la determinación de la frecuencia con que algo ocurre o con la que algo se halla asociado o relacionado con otro factor”.
1.12.5.2 INVESTIGACIÓN EXPLICATIVA.
El proyecto investigación es de tipo cuantitativo, por lo tanto permitió obtener una
explicación de causa y efecto entre las variables que permitan generar valor
agregado. El tamaño de la muestra representativa de la población, por lo que
permitió establecer conclusiones que permitieron inferirlas a la población.
1.13 MÉTODOS DE INVESTIGACIÓN.
Los métodos de investigación son los medios que hacen posible cumplir los
objetivos propuestos, en la investigación se utilizan métodos empíricos y teóricos,
1.13.1 MÉTODOS EMPÍRICOS
Para elaborar el presente proyecto se utilizó los siguientes métodos:
a.- Cuestionario: La aplicación del cuestionario se estructuró en base a las siguientes fases: situación financiera actual, tomas de decisiones financieras,
valor económico agregado, políticas de incentivos a los empleados.
El banco de pregunta se lo aplicó a todas aquellas empresas elegidas en la
muestra y estuvo dirigido a los gerentes, administradores o dueños.
b.- Medición: La aplicación de este método es que a través de datos estadísticos de las empresas permitió obtener información sobre la evolución del rendimiento
económico de las Pymes. Información obtenida de la Superintendencia de
Compañías, INEC.
1.13.2 MÉTODOS TEÓRICOS
a) Análisis: Se utilizó para la recolección de información teórica secundaria tanto estadística como no estadística, a través de este método podemos
analizar todos los problemas que enfrentan actualmente las Pymes.
b) Inductivo: A través del conocimiento de los problemas que enfrentan cada una de las empresas, podemos inferir en conclusiones y recomendaciones
generales. La aplicación de este método tiene correlación con la muestra
c) Hipotético – Deductivo: En las investigaciones cuantitativas la utilización de este método tiene relación con la generación de las hipótesis, que
después deben ponerse a prueba.
1.14 FUENTES DE INFORMACIÓN.
a) Primarias:
Son los datos obtenidos directamente de las Pymes de la ciudad de Quito, a
través de los cuestionarios que se obtuvo a través del cuestionario aplicado.
b) Secundarias: Las fuentes secundarias son las que contienen datos recolectados por otras investigadores con anterioridad, para la presente
investigación se constituyen como fuente secundarias de información de
documentos de información científica, artículos, tesis, libros, investigaciones
realizada por la Universidad Católica de Quito, la Cámara de Industria de
Pichincha, información del observatorio de las Pymes de la Universidad Andina,
superintendencia de compañías del Ecuador, y el Instituto de Estadísticas y
Censos del Ecuador, así como investigaciones realizadas por experto, dentro del
ámbito nacional como internacional.
1.15 TÉCNICAS.