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BESTINVER BOLSA FI
Nº Registro CNMV: 502
Informe Trimestral del Primer trimestre de 2018
Gestora:
BESTINVER GESTION,SGIIC
Depositario:
SANTANDER SECURITIES SERVICES, S.A.Auditor:
KPMG AUDITORES, S.L.Grupo Gestora:
BESTINVERGrupo Depositario:
SANTANDER
Rating Depositario:
Baa1Fondo por compartimentos: NO
El presente informe junto con los últimos informes periodicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en
www.bestinver.es.
La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en:
Dirección
JUAN DE MENA, 8 28014 - MADRID (MADRID) (915959100)
Correo electrónico
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).
INFORMACIÓN FONDO
Fecha de registro: 28-06-1994
1. Política de inversión y divisa de denominación
Categoría
Vocación inversora: Renta Variable Euro Perfil de riesgo: Alto
Descripción general
Política de inversión:
FI, RENTA VARIABLE EURO
Las inversiones del fondo, se concentran principalmente en España y Portugal invirtiendo en compañías tanto de alta como de baja capitalización bursátil, con perspectivas de revalorización a medio y largo plazo.
Operativa en instrumentos derivados
INVERSIÓN Y COBERTURA PARA GESTIONAR DE UN MODO MÁS EFICAZ LA CARTERA
La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método de compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Divisa de denominación
2) Datos económicos.
Período actual Período
anterior 2018 2017
Índice de rotación de la cartera 0,14 0,19 0,14 0,48
Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,00 0,00 0,00 0,00
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, éste dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles
2.1.b) Datos generales.
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco
Período actual Período anterior
Nº de participaciones 4.938.260,09 4.834.343,73
Nº de participes 4.245 4.125
Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR) 0,00 0,00
Inversión mínima 6.000 Euros
¿Distribuye dividendos? NO
Fecha Patrimonio fin de
periodo (miles de EUR)
Valor liquidativo fin del período (EUR)
Período del informe 315.373 63,8632
2017 303.752 62,8321
2016 290.295 56,9347
2015 296.522 52,3856
Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio
Comisión de gestión % efectivamente cobrado Periodo Acumulada Base de cálculo Sistema imputación s/patrimonio s/resultados Total s/patrimonio s/resultados Total
0,43 0,43 0,43 0,43 Patrimonio Comisión de depositario % efectivamente cobrado Periodo Acumulada Base de cálculo 0,01 0,01 Patrimonio
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2.2) Comportamiento
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco
A) Individual
Rentabilidad (% sin anualizar)
Trimestral Anual
Acumulado
2018 Ultimo
Trim (0) Trim-1 Trim-2 Trim-3 2017 2016 2015 2013
Rentabilidad IIC 1,64 1,64 0,67 -2,08 4,69 10,36 8,68 9,97 29,72
Trimestre actual Último Año Últimos 3 Años
Rentabilidades extremas (i)
% Fecha % Fecha % Fecha
Rentabilidad mínima (%) -1,35 06-02-2018 -1,35 06-02-2018 -6,34 24-06-2016
Rentabilidad máxima (%) 1,50 07-02-2018 1,50 07-02-2018 3,10 22-01-2016
(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora.
Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria.
Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.
Medidas de riesgo (%)
Trimestral Anual
Acumulado
2018 Ultimo
trim (0) Trim-1 Trim-2 Trim-3 2017 2016 2015 2013
Volatilidad(ii) de:
Valor liquidativo 9,25 9,25 8,88 7,41 8,49 8,02 16,41 16,95 12,70
Ibex-35 14,44 14,44 13,89 11,95 13,54 12,77 25,68 21,58 18,72
Letra Tesoro 1 año 0,30 0,30 0,17 1,09 0,39 0,59 0,69 0,24 1,60
Indice 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,09 18,54
VaR histórico(iii) 6,55 6,55 6,55 6,55 6,55 6,55 7,77 8,52 8,83
(ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.
(iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.
(continuación)
Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio)
Trimestral Anual
Acumulado
2018 Ultimo
trim (0) Trim-1 Trim-2 Trim-3 2017 2016 2015 2013
0,44 0,44 0,45 0,45 0,45 1,80 1,80 1,80 1,80
(iv) Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente , en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC este ratio incluye, de forma adicional al anterior, los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripcipción y reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.
B) Comparativa
Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.
Vocación inversora Patrimonio gestionado* (miles de euros) Nº de partícipes Rentabilidad periodo media**
Renta Fija Euro 146.087 1.802 -0,07
Renta Variable Mixta Euro 39.705 1.004 1,06
Renta Variable Mixta Internacional 133.000 2.431 -2,29
Renta Variable Euro 313.436 4.245 1,64
Renta Variable Internacional 3.920.667 33.821 -2,85
Total 4.552.896 43.303 -2,40
*Medias.
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2.3) Distribución del patrimonio al cierre del período (Importe en miles de EUR)
Fin período actual Fin período anterior Distribución del patrimonio
Importe % sobre patrimonio Importe % sobre patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS 272.324 86,35 276.249 90,95 * Cartera interior 197.187 62,52 195.816 64,47 * Cartera exterior 75.137 23,82 80.433 26,48
* Intereses de la cartera de inversión 0 0,00 0 0,00
* Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00
(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 43.391 13,76 27.027 8,90
(+/-) RESTO -342 -0,11 475 0,16
PATRIMONIO 315.373 100,00 303.752 100,00
Notas:
El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización.
2.4) Estado de variación patrimonial
% sobre patrimonio medio Variación período actual Variación período anterior Variación acumulada anual % variación respecto fin período anterior PATRIMONIO ANTERIOR 303.752 311.078 303.752
+/- Suscripciones/ reembolsos (neto) 2,12 -3,03 2,12 -172,25
- Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 0,00 0,00
+/- Rendimientos netos 1,58 0,62 1,58 162,31
(+/-) Rendimientos de gestión 2,04 1,08 2,04 94,68
+ Intereses -0,01 -0,01 -0,01 22,47
+ Dividendos 0,12 0,25 0,12 -49,69
+/- Resultados en renta fija (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00
+/- Resultados en renta variable (realizadas o no) 1,93 0,84 1,93 137,74
+/- Resultados en depositos (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00
+/- Resultados en derivados (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00
+/- Resultados en IIC (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00
+/- Otros resultados 0,00 0,00 0,00 0,00
+/- Otros rendimientos 0,00 0,00 0,00 0,00
(-) Gastos repercutidos -0,46 -0,46 -0,46 3,05
- Comisión de gestión -0,43 -0,44 -0,43 0,84
- Comisión de depositario -0,01 -0,01 -0,01 0,82
- Gastos por servicios exteriores 0,00 0,00 0,00 -7,65
- Otros gastos de gestión corriente 0,00 0,00 0,00 5,87
- Otros gastos repercutidos -0,02 -0,01 -0,02 162,31
(+) Ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00
+ Comisiones de descuento a favor de la IIC 0,00 0,00 0,00 0,00
+ Comisiones retrocedidas 0,00 0,00 0,00 0,00
+ Otros ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00
PATRIMONIO ACTUAL 315.373 303.752 315.373
3. Inversiones financieras
3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR en porcentaje sobre el
patrimonio, al cierre del período
Período actual Período anterior
Descripción de la inversión y emisor Divisa Valor de
mercado %
Valor de
mercado %
ACCIONES|CRITERIA CAIXA CORPORATION EUR 10.439 3,31 10.485 3,45
ACCIONES|REPSOL YPF EUR 6.300 2,00 6.283 2,07
ACCIONES|INDRA SISTEMAS SA EUR 4.152 1,32 3.433 1,13
ACCIONES|GAMESA CORP TECNOLOGICA SA EUR 16.557 5,25 20.191 6,65
ACCIONES|MIQUEL Y COSTAS AND MIQUEL SA EUR 7.524 2,39 8.777 2,89
ACCIONES|ACS ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION EUR 13.316 4,22
ACCIONES|BANKINTER S.A EUR 4.047 1,28 3.828 1,26
ACCIONES|CONSTRUCCIONES Y AUXILIAR DE FE EUR 12.270 3,89 11.239 3,70
ACCIONES|ELECTRIFICACIONES DEL NORTE EUR 18.806 5,96 19.134 6,30
ACCIONES|UNICAJA BANCO EUR 18.326 5,81 17.176 5,65
ACCIONES|CIE AUTOMOTIVE SA EUR 1.558 0,49 1.301 0,43
ACCIONES|BANKIA EUR 10.490 3,33 9.944 3,27
ACCIONES|FERROVIAL SA EUR 4.167 1,32 7.134 2,35
ACCIONES|MERLIN PROPERTIES SOCIMI SA EUR 5.710 1,81 5.187 1,71
ACCIONES|AEDAS HOMES SAU EUR 3.881 1,23 3.972 1,31
ACCIONES|ACERINOX SA EUR 4.452 1,41 6.813 2,24
ACCIONES|LAR ESPANA REAL ESTATE SOCIMI S EUR 2.831 0,90 2.581 0,85
ACCIONES|ABERTIS INFRAESTRUCTURAS EUR 10.771 3,55
ACCIONES|BARON DE LEY EUR 7.889 2,50 7.998 2,63
ACCIONES|BOLSAS Y MERCADOS ESPANOLES SA EUR 1.394 0,44 1.942 0,64
ACCIONES|EUSKALTEL SA EUR 11.765 3,73 11.805 3,89
ACCIONES|TELEPIZZA GROUP SA EUR 4.509 1,43
ACCIONES|CORP FINANCIERA ALBA SA EUR 9.045 2,87 8.790 2,89
ACCIONES|VISCOFAN SA EUR 12.304 3,90 12.065 3,97
ACCIONES|INMOBILIARIA COLONIAL SA EUR 5.456 1,73 4.807 1,58
ACCIONES|REPSOL YPF EUR 161 0,05
RV COTIZADA 197.187 62,52 195.816 64,46
RENTA VARIABLE 197.187 62,52 195.816 64,46
INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 197.187 62,52 195.816 64,46
ACCIONES|SEMAPA SOCIEDADE DE INVESTIMENT EUR 25.851 8,20 28.623 9,42
ACCIONES|GALP ENERGIA SGPS SA EUR 14.467 4,59 14.486 4,77
ACCIONES|EDP ENERGIAS DE PORTUGAL SA EUR 4.509 1,43 4.212 1,39
ACCIONES|IBERSOL SGPS SA EUR 14.996 4,76 16.196 5,33
ACCIONES|JERONIMO MARTINS SGPS SA EUR 4.557 1,44 4.985 1,64
ACCIONES|ALTRI SGPS SA EUR 3.613 1,15 3.756 1,24
ACCIONES|NOS SGPS EUR 7.145 2,27 8.175 2,69
RV COTIZADA 75.137 23,84 80.433 26,48
RENTA VARIABLE 75.137 23,84 80.433 26,48
INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR 75.137 23,84 80.433 26,48
INVERSIONES FINANCIERAS 272.324 86,36 276.249 90,94
Inversiones Dudosas, Morosas o en Litigio
Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.
* Para los valores negociados habrá que señalar si se negocian en Bolsa o en otro mercado oficial.
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3.2 Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio
3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles
de EUR)
Instrumento Importe nominal
4. Hechos relevantes
SI NO
a. Suspensión temporal suscripciones/reembolsos X
b. Reanudación de suscripciones/reembolsos X
c. Reembolso de patrimonio significativo X
d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio X
e. Sustitución de la sociedad gestora X
f. Sustitución de la entidad depositaria X
g. Cambio de control de la sociedad gestora X
h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo X
i. Autorización del proceso de fusión X
j. Otros hechos relevantes X
5. Anexo explicativo de hechos relevantes
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6. Operaciones vinculadas y otras informaciones
SI NO
a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (superior al 20%) X
b. Modificaciones del escasa relevancia en el reglamento X
c. Gestora y el Depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) X
d. Se han realizado operaciones de adquisión y venta de valores en los que el depositario ha actuado
como vendedor o comprador, respectivamente X
e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas
X f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de
la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo X g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o
gastos satisfechos por la IIC X
h. Otras informaciones u operaciones vinculadas X
7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones
No aplicable
8. Información y advertencias a instancia de la CNMV
Sin advertencias
9. Anexo explicativo del informe periódico
Visión de la gestora
El valor liquidativo de Bestinver Bolsa F.I. durante el primer trimestre de 2018 ha sido de 63,8 euros con una rentabilidad del 1,6%. Durante el mismo periodo, su índice de referencia con dividendos (70% IGBM y 30% PSI) cayó un -2,0%.
A largo plazo, la rentabilidad acumulada en los últimos 5 ha sido del 60,0%.
El patrimonio del fondo alcanzó los 315,37 millones de euros a cierre del trimestre. El número de partícipes asciende a 4.245. Política de inversiones
Como fieles seguidores de la filosofía value, el círculo de competencia de Bestinver es la valoración de empresas, actividad a la que el equipo de inversiones dedica todos sus esfuerzos. No obstante, aprovechamos las ineficiencias que se producen en el mercado a corto plazo para rotar la cartera, tomando o deshaciendo posiciones según la evolución de las cotizaciones de cada una de las compañías que conforman la cartera.
En el ámbito ibérico, durante el primer trimestre de 2018, hemos aprovechado para incorporar varios nombres en cartera.
Hemos entrado en Telepizza, una cadena multinacional española de pizzerías con presencia internacional, donde el modelo de negocio se basa en el crecimiento por medio de franquicias. Recientemente, la compañía ha anunciado que está negociando un posible acuerdo comercial con Yum Brands, dueño de las cadenas de comida rápida KFC, Pizza Hut y Taco Bell, que podría conllevar el desarrollo de la franquicia de Pizza Hut en España e Hispanoamérica. Consideramos que la empresa cotiza a un precio atractivo, el negocio de Telepizza sigue creciendo de forma sana en España y creemos que un acuerdo con Yum Brands puede resultar muy positivo para la compañía. También en ACS, constructora española y referencia mundial en la construcción y desarrollo de infraestructuras. ACS podría ser considerado el grupo más grande de construcción y cuenta con una fuerte presencia global. Su presidente y consejero delegado, Florentino Pérez, tiene una participación del 12.5% de la compañía. La reciente operación de ACS con Abertis refuerza el modelo de negocio de la compañía por la integración vertical de todas las actividades que realiza: desde el diseño y oferta de la construcción hasta la tenencia de las estructuras y la gestión de la concesión. Esto le permite llevar a cabo una mejor gestión de los riesgos y le da una mayor robustez al negocio.
Incrementamos posición en Bankia, El nuevo plan estratégico de la entidad que contempla el reparto de 2.500 millones en forma de dividendos en los próximos tres años, proporciona una gran visibilidad de la caja de la entidad a largo plazo. Además, Bankia es uno de los bancos con más exposición a la subida de tipos de interés. El Estado poco a poco va desvinculándose de la entidad y vemos cómo el proceso de consolidación de la industria sitúan a Bankia en un buen lugar por su capacidad de generar sinergias.
Indra Sistemas es otra de las compañías que hemos incrementado posición. Consideramos que la caída de los ingresos en defensa por la menor actividad derivada del proyecto Eurofighter, así como la presión en la generación de caja y EBITDA es algo temporal. Consideramos que Indra cuenta con muy buen equipo gestor y hemos querido aprovechar este momento de debilidad para incrementar nuestra posición en la compañía.
Durante el primer trimestre del año hemos reducido posición en Ferrovial con el objetivo de sustituir parte de esta exposición con ACS. Quisimos gestionar el riesgo de la cartera ya que consideramos que el perfil de riesgo de ACS es más interesante.
También hemos reducido en Siemens Gamesa ya que el buen comportamiento de la compañía nos ha permitido recoger parte de los beneficios.
Hemos salido de Abertis, el buen comportamiento de la cotización redujo el margen de seguridad. Salimos de la posición de Abertis donde en los 9 meses que hemos estado invertidos la rentabilidad obtenida ha sido del 15.5%. La mitad de la posición la vendimos a un precio de 19.45 euros, y el resto a precios de la OPA, cuando percibimos que el valor que veíamos ya se había extraído.
La cartera ibérica tiene un potencial del 38%.
A la fecha de emisión de este informe, no se ha previsto la modificación de la política de inversión del fondo. El VAR del fondo a 31 de marzo es de 6,55%.
La siguiente compañía está suspendida o en liquidación: AC Hullera Vasco Leonesa. Sobre esta compañía no existe ningún procedimiento de reclamación abierto.
La política de Bestinver Gestión, S.A., SGIIC en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores en cartera de sus IIC garantiza el adecuado seguimiento de los distintos hechos empresariales, tanto en España como en terceros Estados, su adecuación a los objetivos y a la política de inversión de cada IIC y, también, que las eventuales situaciones de conflicto de interés sean gestionadas adecuadamente. Bestinver Gestión, S.A. SGIIC ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas de todas las sociedades españolas en las que sus IIC bajo gestión tienen participación con una antigüedad superior a doce meses y al 1% del capital social de la sociedad participada y, también, en aquellos otros casos que se considera por el Departamento de Inversiones conveniente para las IIC gestionadas. En este trimestre en todas las Juntas Generales en las que se ha ejercido
el derecho de voto, éste ha sido favorable a las propuestas realizadas por el Consejo de Administración de cada sociedad. En este primer trimestre de 2018 no se ha ejercido el derecho de voto en ninguna Junta General.
El ratio de gastos sobre el patrimonio medio ha sido el siguiente: en este trimestre el 0,44%, y acumulado en el año el 0,44%. En este ratio está incluida la comisión de gestión, la comisión del depositario, y otros gastos de gestión corriente.
El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis prestado por varios intermediarios financieros. Los análisis recibidos se refieren en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de las IIC bajo gestión y su contribución en el proceso de toma de decisiones de inversión es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora.
