PRO MUJER (en PERÚ) Perú Agosto 2011

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Calificación de Desempeño

PRO MUJER (en PERÚ) | Perú | Agosto 2011

2%

7%

15%

21%

27%

13% 11%

6%

γ γ+ β‐ β β+ α‐ α α+

Fecha de Visita Ago -11

Fecha de Información Financiera Jun - 11 Calif. anterior MicroRate (Jun-11)i7) N 

Jun-10 Dic-10 Jun-11 Cartera Bruta ($'000) $12,438 $16,267 $22,785 Número de Prestatarios 48,792 69,825 55,806

Apalancamiento 0.6 0.7 1.0

ROE* 6.3% 3.4% 13.0%

Rendimiento de cartera 50.8% 41.4% 43.5%

Cartera en Riesgo 3.3% 2.3% 0.7%

Crédito Promedio $255 $233 $408 Gastos Operativos 32.6% 29.7% 26.3%

Clientes por Personal 172 262 212 Margen Operativo 9.1% 4.4% 10.9%

* Ajustado

Principales Indicadores de Desempeño

1 Ver Anexo 1

2 Ver Anexo 1

3 Ver Calificación Social

Descripción Resumida

PRO MUJER (en Perú) es la representación nacional de la organización no gubernamental internacional PRO MUJER.

Mantiene personería jurídica internacional, por lo que MicroRate sólo evalúa a PRO MUJER (Perú), mas no a PRO MUJER Internacional.

Establecida en 1999 con sede en la ciudad sureña de Puno, ofrece servicios a mujeres de bajos recursos mediante metodología grupal.

Con un bajo crédito promedio (US$408), atiende a más de 55 mil clientes, mediante 38 unidades operativas. Muestra significativa orientación social a través de sus servicios de capacitación y salud.

Fundamentos de Calificación

PRO MUJER (en Perú) presenta una fuerte posición financiera con notoria rentabilidad y favorable estructura de capital. Muestra un buen desempeño operativo con importante dinamismo en sus colocaciones.

Sin embargo, la flexibilización de su política crediticia, el moderado control interno y la elevada rotación de personal amenazan su hasta ahora favorable desempeño.

El dominio que demuestra sobre la metodología grupal se refleja en excelentes niveles de calidad. No obstante, los cambios en la política crediticia que flexibilizan las prácticas convencionales de la banca comunal potencian mayor riesgo crediticio en los próximos periodos.

El control interno continúa siendo moderado, a pesar de su crucial importancia frente a la expansión prevista en un entorno más competido y sobre endeudado. Preocupa que la consolidación de los analistas continúe afectada por su elevada rotación.

Factores Sobresalientes

 Buenos resultados financieros

 Buena metodología grupal con excelente calidad

 Fuerte posicionamiento en nicho bajo del microcrédito

 Gerencia y Junta con capacidad y compromiso

 Excelente productividad y buena eficiencia Factores de riesgo

 Flexibilización de la política crediticia

 Alta rotación de empleados y asesores de crédito

 Moderados controles internos

 Mercado con mayor competencia y sobreendeudamiento



Bajo nivel de riesgo crediticio.

Buena metodología crediticia y excelente calidad de cartera.

Limitado control interno y elevada rotación afectan la consolidación.

Estable Perspectiva de Calificación¹

Situación Financiera² 





Calificación Social³

Calificaciones de Desempeño Otorgadas

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Pro Mujer (en Perú) | Perú | Agosto 2011 Calificación de Desempeño

Resumen General

MicroRate

Perú Cartera Bruta vs Cartera en Riesgo Indicadores Jun-11 Cuartil 1er Cuartil* Promedio Promedio

ROE** 13.0% 2do 14.3% 1.9% 10.4%

Apalancamiento 1.0 1ero 1.1 2.3 4.7

Cartera en Riesgo 0.7% 1ero 1.2% 2.3% 6.6%

Gastos Operativos 26.3% 2do 19.9% 33.4% 15.8%

Prestatarios por Personal 212 1ero 193 161 78

Margen Operativo 10.9% 1ero 5.2% 2.4% 2.2%

Promedio

Cartera Bruta*** $158,994

Número de clientes 63,678

Saldo de crédito por cliente $2,218

* Límite inferior del 1er cuartil ** Ajustado ***('000$)

$449

$408

Promedio 55,806

PROMUJER PERU

37,780

$15,828 MicroRate Grupal

Jun-11

$22,785 ^$0

$5,000

$10,000

$15,000

$20,000

$25,000

Dic-08 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11 US$(000)

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

%4.0%

Cartera Bruta ($'000) Cartera en Riesgo

Situación Financiera (pág. 4)

En los últimos años, PRO MUJER (en Perú) ha logrado consolidar su posición financiera. El fuerte crecimiento de las colocaciones, así como un manejo financiero prudente resultan en una mejora en rentabilidad y favorable estructura de capital. Logra buen manejo de riesgos de mercado y liquidez.

Operaciones y Calidad de Cartera (pág. 6) PRO MUJER (en Perú) mantiene una buena metodología crediticia que le ha permitido generar una excelente calidad de cartera. Sin embargo, los ajustes a la política, la fuerte participación de créditos paralelos con condiciones flexibles y la alta rotación de asesores, potencian mayores riesgos. Asimismo, frente al elevado incremento de la cartera, es indispensable la pronta consolidación del control interno.

Su buena metodología se refleja en una excelente calidad de cartera. Presenta una buena cobertura por provisiones y buen monitoreo de las colocaciones.

Organización y Gerencia (pág. 9)

En el último período, la estructura organizacional de PRO MUJER (en Perú) ha venido fortaleciéndose; a pesar de ello, presenta alta rotación de personal, retrasando la consolidación de algunas áreas.

Presenta buenos niveles de eficiencia y excelente productividad. Sin embargo, a pesar de las reiteradas observaciones, aún no se ha consolidado el control interno.

Gobierno y Posicionamiento Estratégico (pág. 11)

PRO MUJER (en Perú) es la representación nacional de la organización no gubernamental internacional PRO MUJER. Su amplio conocimiento y dominio de la metodología grupal le ha permitido continuar mostrando un fuerte posicionamiento, aunque la mayor competencia y las restricciones propias de la metodología que emplea son el principal reto. Su Junta Directiva ⁴ con presencia local demuestra compromiso y amplio conocimiento de la IMF.

Perspectiva Social (pág. 12)

Claramente posicionada en el nicho bajo del microcrédito, con un bajo crédito promedio y servicios complementarios, logra excelentes resultados sociales.

Su buena eficiencia operativa resulta en beneficio de sus clientes a través de un menor costo efectivo del crédito.

Los buenos resultados financieros aseguran la sostenibilidad de los servicios. Sus principales desafíos giran en torno a la responsabilidad hacia el personal y los canales de comunicación.

4 Denominada Comité Perú.

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Contexto

Perfil del País Dic-08 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11

Inflación Anual 6.6% 0.3% 1.6% 2.1% 2.9%

Devaluación Anual 4.8% -8.3% -6.0% -2.4% -2.9%

Tasa de Cambio, fin del periodo/US$ 3.1 2.9 2.8 2.8 2.7

Tasa de Depósito Promedio 3.8% 1.6% 1.4% 1.8% 2.3%

Crecimiento Anual del PIB 9.8% 0.9% 4.8% 8.8% 9.1%

Perú continúa mostrando favorables indicadores macroeconómicos, aunque se estima una menor tasa de crecimiento del PBI para Dic-11 (6.5%) en comparación a la registrada el periodo anterior (8.8%). Ello, como consecuencia del estancamiento de la inversión privada luego de la incertidumbre generada por las pasadas elecciones presidenciales, aunado a la crisis económica mundial.

Perú mantiene fundamentos económicos sólidos, además de un importante nivel de reservas internacionales y acceso a créditos en el mercado internacional, a bajo costo.

Dada la coyuntura internacional, Perú se mantiene a la expectativa sobre la situación económica de EE.UU. y de la Comunidad Europea, para lo cual, se prevé que mantendrá una política económica fiscal y monetaria prudente, que incluso estimule la economía nacional en caso de ser necesario.

Sector Microfinanciero

El sector microfinanciero peruano sigue mostrando una fuerte expansión. De hecho, Perú se ubica en el primer lugar del ránking mundial de los países con el mejor entorno económico para el desarrollo de microfinanzas⁵.

El sector opera bajo una regulación especializada.

Existen 38 entidades especializadas reguladas, entre bancos, Cajas Municipales (CMAC), Financieras, Edpymes y Cajas Rurales. Asimismo, las cooperativas (en limitado número, especializadas) están sujetas a una regulación especial, aunque no lo suficientemente fuerte. Complementan la oferta, las ONG.

La normatividad del sector está alineada a Basilea II (Julio 2010), habiéndose redefinido el concepto de microempresa a uno más adecuado⁶. Además, se ha establecido una clasificación de tipos de créditos más específica.

En los últimos años, el nivel de competencia dentro del sector se ha incrementado de manera sustancial,

5 Microscopio Global sobre el entorno de negocios para las microfinanzas 2010.

6 Antes de Julio 2010, Microcrédito era toda deuda que en el sistema financiero alcanzaba hasta US$ 30,000. Actualmente, el límite se redujo a US$ 7,200.

observándose además una baja calidad de cartera producto de un mayor sobreendeudamiento. En efecto, algunos bancos hacen “downscaling” en el sector mediante compras de IMF o desarrollo de áreas de negocio. Un creciente número de entidades y tiendas comerciales se suman a la oferta a través de créditos de consumo.

El financiamiento al sector proviene de entidades públicas aunque también de un creciente número de entidades bancarias comerciales locales que aún mantienen una percepción de riesgo mayor en el sector. Apoyan el análisis crediticio los burós de créditos (al menos 3 privados y uno del organismo supervisor bancario), aunque todavía con información desfasada de un mes y medio.

Las actuales medidas específicas para reducir el alto sobreendeudamiento como la consulta a las centrales de riesgo aún resultan insuficientes para mejorar la cartera en riesgo del sector.

PRO MUJER (en Perú) ocupa el segundo lugar por tamaño de cartera y el primer lugar en resultados, número de oficinas y clientes, entre de las 18 ONGs especializadas en microfinanzas a nivel nacional⁷.

7 Fuente: COPEME.

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Situación Financiera 

Índices Financieros Dic-08 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11

Adecuación de Patrimonio

Deuda / Patrimonio 1.0 0.7 0.6 0.7 1.0

Calidad de Activos

Cartera en Riesgo / Cartera Bruta 0.0% 3.8% 3.3% 2.3% 0.7%

Castigos/ Cartera bruta 0.1% 1.4% 2.5% 1.4% 1.6%

Provisiones / Cartera en riesgo 30551.6% 100.5% 100.9% 117.0% 115.0%

Gasto de provisiones / Cartera bruta promedio 1.8% 2.3% 2.2% 1.1% 0.5%

Gerencia

Gastos de operación / Cartera bruta promedio 26.7% 29.6% 32.6% 29.7% 26.3%

Rendimiento

Ingreso neto / Patrimonio promedio 28.8% 15.6% 7.8% 5.3% 15.7%

Ingreso neto / Activo promedio 14.2% 8.1% 4.3% 3.0% 8.0%

Rendimiento de cartera 50.8% 51.3% 50.8% 41.4% 43.5%

Costo de fondeo 10.4% 12.3% 14.2% 13.0% 10.5%

Liquidez

Caja y Bancos + Inv. Temporales / Cartera Bruta 5.7% 20.3% 32.0% 6.8% 7.0%

En los últimos años, PRO MUJER (en Perú) ha logrado consolidar su posición financiera. El fuerte crecimiento de las colocaciones, así como un manejo financiero prudente resultan en una mejora en rentabilidad y favorable estructura de capital. Logra buen manejo de riesgos de mercado y liquidez.

La rentabilidad patrimonial evidenció un notorio incremento anual, favorecida por el fortalecimiento del margen operativo. En efecto, el ROE sin ajustar resulta en 15.7% que, luego de los ajustes MicroRate (Ver Ajustes), logra un favorable nivel de 13.0%. Así, este ratio resulta comparativamente superior a la muestra MicroRate Grupal (7.6% a Dic-10).

Índices Financieros Jun-10 Dic-10 Jun-11 MicroRate Grupal Rendimiento de cartera 50.8% 41.4% 43.5% 44.0%

Gastos Financieros 7.0% 6.2% 5.8% 5.9%

Margen financiero 43.8% 35.2% 37.7% 38.1%

Gastos de operación /

Cartera bruta promedio 32.6% 29.7% 26.3% 33.4%

Gasto de provisiones /

Cartera bruta promedio 2.2% 1.1% 0.5% 2.4%

Margen operativo neto 9.1% 4.4% 10.9% 2.4%

ROE ajustado 6.3% 3.4% 13.0% 1.9%

El margen operativo⁸se ha fortalecido, producto de los menores gastos financieros, operativos y de provisiones.

8 Sin incluir costos e ingresos asociados a los servicios no financieros.

La mayor diversidad de fondeo y una adecuada estrategia financiera se reflejaron también en mejores condiciones, a través de menores tasas pasivas, reduciendo así el indicador de gastos financieros, ligeramente por debajo del promedio de la muestra MicroRate Grupal.

La mejor eficiencia, resultado de un significativo crecimiento de las operaciones, del monto promedio del crédito y alta productividad (Ver Eficiencia y Productividad) favoreció al margen. Así, el ratio de gastos operativos se redujo de (32.6% a 26.3%) y es el que explica principalmente el incremento del margen operativo, compensando la reducción anual del rendimiento de cartera.

En efecto, este último indicador se redujo con respecto al período previo, provocado por la mayor participación de la cartera rural (con menor tasa), así como el distanciamiento de la frecuencia de pago (pasó a ser principalmente mensual, buscando mejorar la competitividad) y la devolución de un porcentaje de la comisión por desembolso para los clientes puntuales (1.5% del crédito).

El nivel de gastos de provisiones también resulta favorable y muestra una reducción significativa con respecto al período anterior. La actual mejora en la calidad de la cartera explica este nivel.

La institución posee una buena estructura de financiamiento, compuesta por deudas comerciales (51%) y patrimonio (49%). En ese sentido, la generación de utilidades es la única fuente que permite el fortalecimiento patrimonial, y lo que le ha permitido mantener un bajo apalancamiento (1 vez),

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Análisis de Liquidez US$000

MN ME MN ME MN ME MN ME

Caja y Bancos 883 19 - - - - - -

Inversiones 2 702 - - - - - -

Cartera 7,970 - 10,133 - 4,484 - 27 -

Otros - - - - 1,066 74 - -

Total 8,856 721 10,133 - 5,551 74 27 -

Obligaciones 535 - 393 800 3,462 750 6,162 750

Otros - - - - 1,109 170 - -

Total 535 - 393 800 4,571 920 6,162 750

Brecha 8,321 721 9,740 (800) 980 (847) (6,135) (750) Brecha Acumulada 8,321 721 18,061 (79) 19,041 (926) 12,906 (1,676) MN: Moneda Nacional

ME: Moneda Extranjera

Hasta 3 meses Hasta 6 meses Hasta 12 meses > 1 año

aún con amplio espacio para continuar tomando deuda.

Como resultado de su buena capacidad de negociación, ha logrado una mejor composición de adeudos, actualmente más diversificada. Asimismo, los buenos resultados financieros y operativos han originado una mejor negociación con proveedores locales y extranjeros a tasas de interés menores y condiciones más favorables.

Préstamos Comerciales US$ 000 %

Banco de credito $2,350 18.3%

Oikocredit $2,074 16.1%

Blue Orchard $2,038 15.9%

Global Partnerships $2,012 15.7%

Novib / Triple Jump $1,501 11.7%

Banco Continental $922 7.2%

Promujer Internacional $800 6.2%

Calvert Foundation $535 4.2%

Planis $393 3.1%

BID $228 1.8%

Total $12,853 100%

Proveedores de Financiamiento

Muestra manejable riesgo de descalce por moneda, ya que el 18% del fondeo total se encuentra pactado en moneda extranjera (19% del total del patrimonio).

Además, mantiene un buen manejo y control de los riesgos de mercado. En relación al calce de plazos, el 99.9% de la cartera bruta se recupera en el corto plazo; mientras que el 53.7% de las obligaciones vencen en el largo plazo. Asimismo, enfrenta bajo riesgo por tasa de interés al tener sólo el 1.8% de sus obligaciones pactadas en función a la variación de la inflación-IPC⁹ (menor en comparación a Jun-10).

La liquidez es manejada satisfactoriamente. Si bien muestra una fuerte disminución, todavía se encuentra

9 Índice de Precio al Consumidor.

en niveles aceptables. El fuerte crecimiento de las colocaciones (83.2%) explica la disminución del indicador. No obstante, su gestión involucra un seguimiento diario y contempla además, la disposición de líneas crediticias por US$439.5 miles.

Sus expectativas de crecimiento en cartera se aproximan al 25%. Para ello viene negociando líneas de financiamiento por US$6 millones que, de concretarse, asegurarían el fondeo necesario para cubrir el objetivo.

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Operaciones y Calidad de Cartera

Perfil de la Compañía Dic-08 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11

Cartera Bruta ($'000) $12,966 $13,395 $12,438 $16,267 $22,785

Cambio Anual de Cartera Bruta 52.9% 3.3% -7.7% 21.4% 83.2%

Número de Prestatarios 49,308 51,017 48,792 69,825 55,806

Cambio Anual en Número de Prestatarios 24.1% 3.5% -8.8% 36.9% 14.4%

Número de Préstamos Vigentes 63,323 65,427 60,836 69,830 76,865 Promedio Saldo de Créditos-Por Prestatario ($) $263 $263 $255 $233 $408

Cartera en Riesgo / Cartera Bruta 0.0% 3.8% 3.3% 2.3% 0.7%

Rendimiento de la Cartera 50.8% 51.3% 50.8% 41.4% 43.5%

PRO MUJER (en Perú) mantiene una buena metodología crediticia que le ha permitido generar una excelente calidad de cartera. Sin embargo, los ajustes a la política, la fuerte participación de créditos paralelos con moderado diseño y la alta rotación de asesores, potencian mayores riesgos. Asimismo, mantiene un limitado control interno que requiere de pronta consolidación frente al elevado incremento de la cartera.

El último período registró un fuerte crecimiento (83.2%). No obstante, el mayor monto promedio del crédito por cliente evidencia el incremento de los montos otorgados y la fuerte participación de créditos paralelos, lo cual no ha sido acompañado en la misma proporción por el crecimiento de su base de clientes.

El crédito promedio creció en 60% (equivalente a US$408). El mayor monto se refleja también en una menor proporción de cartera colocada en préstamos menores a US$ 500 (44% a Jun-11 vs. 69% a Jun 09), evidenciando los cambios en la política crediticia que actualmente permiten el acceso a mayores montos de crédito, incluso desde el primer crédito.

Detalle de Cartera a Junio 2011

Jun-10 Jun-11 Jun-10 Jun-11 Jun-10 Jun-11 Microcrédito

Grupos Solidarios 13.0% 19.0% 12.0% 19.8% 276 392 Banca Comunal 86.5% 80.8% 87.8% 80.1% 251 411 Consumo* 0.5% 0.2% 0.2% 0.1% 723 707 Total 100% 100% 100% 100% $255 $408

*Cartera constituida por los préstamos al personal

Cartera Prestatarios Crédito promedio Producto

Todos los productos son ofrecidos bajo metodología grupal, con alta concentración de la cartera en Banca Comunal (80.8%). Complementan la oferta, los créditos de Grupo Solidario, que vienen mostrando una mayor participación. Cabe precisar que es favorable mantener analistas de créditos especializados por producto.

Debido al entorno competitivo y a la adaptación del producto, se flexibilizaron algunas políticas

crediticias. Estos ajustes¹⁰, en opinión de MicroRate, potencian un mayor riesgo crediticio e incluso debilitan la metodología grupal.

En efecto, si bien el mayor escalonamiento en los montos, así como el impulso a los créditos paralelos son factores que favorecen el crecimiento de la cartera, la aceptación de pagos parciales, la disminución en el número de miembros de la banca comunal y el mayor distanciamiento en la frecuencia de pago (actualmente mensual), amenazan el ejercicio de la garantía solidaria. Más aún, en caso de atrasos, el riesgo se incrementa, especialmente si concede mayores montos.

Adicionalmente, la fuerte participación de los créditos paralelos (38% de la cartera a Jun-11 vs.

22% a Jun-10) también potencia mayor riesgo crediticio. Si bien la política establece un límite máximo de 50% más con respecto al monto del crédito principal, el diseño de la metodología¹¹ permite en la práctica obtener montos superiores al 100%, potenciando el riesgo de sobreendeudamiento del cliente con la institución.

La tasa efectiva anual (80.8%) es aplicada sobre saldos, siendo competitiva para el mercado e inferior a la registrada el período anterior (91.9%). Factor que favoreció la menor tasa fue la disminución de los ahorros obligatorios (10% a Jun-11 vs. 20% a Jun- 10). Además, es favorable que con el fin de promover la puntualidad del pago de las clientas, se

10Incremento de los montos, aceptación de pagos parciales, reducción del número de integrantes en las asociaciones comunales, reducción del ahorro y cambio en las frecuencias de pago, con mayor distanciamiento.

11 El crédito paralelo esta en función al monto máximo por cada ciclo. Así, para un crédito de primer ciclo (rango de US$ 180 – US$ 360), el monto máximo es de US$ 540; sin embargo, un cliente del primer ciclo, con un monto de US$ 180, puede solicitar un paralelo máximo de US$ 540, siendo el triple.

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devuelva el 1.5% de la comisión cobrada, incentivando su fidelidad.

Metodología y Monto Frecuencia Ahorros

Obligatorios CNA* CEA**

Individual US$ 500 Mensual Si 60.7% 80.8%

Individual US$ 1,000 Mensual Si 60.0% 79.7%

* Costo Nominal Anual.

Costo del crédito al cliente Jun-11

** Costo Efectivo Anual. Toma en cuenta los efectos compuestos. Ambos incluyen

intereses, seguro de desgravamen e impuestos.

PRO MUJER (en Perú) presenta una buena metodología crediticia, estandarizada en su aplicación; aunque amenazada por la alta rotación de analistas.

La conformación grupal es buena, realizándose verificación domiciliaria y de negocio de todos los miembros, incluso en renovaciones. Presenta además un buen proceso de aprobación, aunque se observó falta de estandarización durante el proceso de desembolso. Si bien este es presidido por un tercero, la verificación de los montos aprobados y su conocimiento mutuo entre las socias no es similar para todas las asociaciones comunales, factor que afecta la garantía solidaria y que debería cobrar mayor relevancia al contar con una nueva política que otorga mayores montos crediticios.

En ese sentido, la consolidación del control operativo, reiteradamente observado en reportes previos (Ver Organización), es impostergable para lograr la estandarización metodológica, especialmente dada la elevada tasa de rotación de asesores (48%).

Aspectos positivos son el favorable manejo de excepciones, actualmente minimizadas y con aprobación centralizada, así como la revisión en la central de riesgo de todos los clientes (nuevos y renovaciones). Otras herramientas han sido diseñadas para restringir el nivel de endeudamiento con el sistema.

El riesgo operativo asociado al registro y manipulación del efectivo se ha visto reducido con la implementación de los corresponsales bancarios¹² (de 15 a 25) que agilizan al mismo tiempo el proceso crediticio y generan así alta satisfacción entre sus clientas.

12 Cajeros de un reconocido banco local ubicados en comercios de pequeño tamaño.

Servicios No Financieros

PRO MUJER (en Perú) complementa la oferta de servicios financieros con servicios de salud y capacitación en educación financiera y empresarial para sus clientes y comunidad.

Así, resultan favorables las capacitaciones en temas preventivos de salud, a los cuales las clientas acceden como parte del servicio de PRO MUJER (en Perú).

Existe también un buen programa de atención en salud, el cual cuenta con profesionales especializados así como un adecuado equipo médico que permite incluso la detección de enfermedades más complejas.

Adicionalmente, las capacitaciones a las clientas en temas de sobreendeudamiento y manejo de negocios, resultan favorables para la cultura crediticia.

Calidad de Cartera

Calidad de cartera Jun-10 Dic-10 Jun-11 MicroRate Grupal Cartera en Riesgo 3.3% 2.3% 0.7% 2.3%

Castigos 2.5% 1.4% 1.6% 1.9%

Cobertura por

provisiones 100.9% 117.0% 115.0% 200.7%

PRO MUJER (en Perú) muestra una excelente calidad de cartera. Presenta una buena cobertura por provisiones y buen monitoreo de las colocaciones.

La cartera en riesgo¹³ es medida de manera grupal y presenta un bajo nivel. (0.7%), encontrándose por debajo del promedio de la muestra MicroRate Grupal (2.3% a Dic-10). Su mejora se refleja también a nivel nominal, ya que a pesar del fuerte crecimiento, esta mejoró, al haberse reducido en 63%. Luego de incluir los castigos (1.6%), mantiene una tendencia positiva.

La depuración de clientes con mal historial crediticio, así como la reducción significativa de los créditos individuales “Premium”, que generaron una baja calidad de cartera, favorecieron el indicador. A pesar que la aplicación de pagos parciales, al ser aún pequeña, no ha tenido efectos significativos sobre el PAR, sí podría reflejarse en una menor calidad en los siguiente periodos, frente al probable deterioro de la garantía solidaria.

13 Saldo de créditos atrasados mayor a 30 días más refinanciados.

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Jun-10 Jun-11 Jun-10 Jun-11 Microcrédito

Grupos Solidarios 16.5% 2.0% 63.6% 56.4%

Banca Comunal 1.4% 0.4% 36.4% 43.6%

Consumo** n/a n/a 0.0% 0.0%

Total 3.4% 0.7% 100% 100%

* Cartera atrasada mayor a 30 días más créditos refinanciados

**Consumo

Producto PAR por Peso en el PaR Producto

No se observa concentración de mora por plaza, aunque algunas zonas muestran mayores índices de morosidad por situaciones coyunturales. Por ejemplo, localidades como Juliaca (7.7%) y Desaguadero (4.4%), fueron afectadas por manifestaciones sociales que limitaron la operatividad de la IMF.

El control y gestión de la cartera es todavía aceptable.

Factor positivo es el registro de la mora interna, aunque sólo manualmente siendo un aspecto que, de mejorarse, podría favorecer la decisión crediticia.

Adicionalmente, si bien la política permite las refinanciaciones y ampliaciones; no se observaron este tipo de operaciones.

El nivel de provisiones es bueno (115.0%) y acorde a las mejores prácticas del sector.

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Organización y Gerencia

Organización Jun-10 Dic-10 Jun-11

Número de agencias 13 13 15

Personal Total 283 266 263

Número de analistas 107 107 108

Rotación de personal 20% 43% 47%

En el último período, la estructura organizacional de PRO MUJER (en Perú) ha venido fortaleciéndose; a pesar de ello, presenta alta rotación de personal, retrasando la consolidación de algunas áreas.

Presenta buenos niveles de eficiencia y excelente productividad. Sin embargo, a pesar de las reiteradas observaciones, aún no se ha consolidado el control interno.

La institución está liderada por la Gerencia General, a cargo de una profesional con amplia experiencia y compromiso. En efecto, su presencia es clave y en ese sentido, preocupa que aún no se haya definido un plan de sucesión para su posición (observado en reportes anteriores).

La Gerencia Financiera es destacable, ocupada por un profesional con amplios conocimientos del área.

Asimismo, la nueva Gerencia de Servicios Financieros (un año en el cargo) viene realizando una buena labor, mostrando un esquema de trabajo con mayor orientación a resultados.

Resulta favorable la creación de la Gerencia de Recursos Humanos, ocupada por un profesional con experiencia en el sector aunque los cambios introducidos (como el nuevo sistema de incentivos), aún recientes, todavía no logran reducir la alta rotación.

Se observa una buena estructura operativa, con Jefes Regionales y de Sucursal, y mayor énfasis en la estrategia comercial. Además, resulta positivo el esfuerzo por mejorar el control operativo, mediante la creación del área de Operaciones que facilita el monitoreo sobre las operaciones de los corresponsales bancarios, con el objetivo de separar las tareas de front y back office.

El área de riesgos ha sido recientemente implementada. Si bien cuenta con adecuadas herramientas de gestión, que favorecerán principalmente el control operativo, su reciente creación no permite emitir una opinión aún sobre su desempeño. Sin embargo, frente al fuerte crecimiento, resulta necesaria su rápida consolidación, con mayor enfoque en riesgo crediticio.

La Gerencia de Auditoría, ocupada desde finales del año pasado, es liderada por un profesional con amplia experiencia en el sector. Reporta trimestralmente a la Junta Directiva, evitando conflicto de interés. Sin embargo, cuenta con un equipo de trabajo aún con limitada experiencia en la labor asignada factor que, en experiencia de MicroRate, toma tiempo prudencial en ser superado.

En tal sentido, el trabajo realizado se observa insuficiente para cubrir adecuadamente el volumen de las operaciones.

Productividad y Eficiencia

Eficiencia y

productividad Jun-10 Dic-10 Jun-11 MicroRate Grupal

Gastos de operación 32.6% 29.7% 26.3% 33.4%

Gastos operativos /

prestatario $82 $73 $89 $126

Prestatarios/ Analista 455 652 516 357 Prestatarios/ Total

Personal 172 262 212 161

La institución continúa mostrando excelente productividad, a pesar de la elevada rotación del personal. En efecto, la continua capacitación a los empleados, el uso de Centros Focales ¹⁴ y el incremento de corresponsales bancarios (administrados por el propio personal de la IMF) en las sucursales promovieron estos resultados. En este sentido, la productividad por analista (516), supera ampliamente al promedio de la muestra MicroRate Grupal (357 a Dic-10).

Estos niveles impactaron directamente sobre el gasto operativo que se mantiene comparativamente por

14 Espacios destinados para efectuar todo el proceso que involucra la Banca Comunal.

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debajo del promedio de la muestra MicroRate Grupal (33.4% a Jun-10). Esta mejora también se sustenta en el significativo crecimiento de la cartera y del monto promedio por prestatario.

Como se había observado en reportes previos, es una seria preocupación la alta rotación de personal que continúa evidenciando un significativo deterioro con respecto al período pasado. El fuerte crecimiento de la cartera requiere de personal experimentado y consolidado, factor crítico al observarse que el 48%

del personal operativo cuenta con menos de un año en la institución.

Sistema de Información Gerencial

La institución cuenta con el sistema FINMAS, implementado en toda la red PRO MUJER. Se observan avances importantes en su utilidad, al poseer los códigos fuente, permitiendo generar mayor eficiencia y control.

Escrito en lenguaje Visual Basic y plataforma SQL, cuenta con capacidad suficiente para soportar el crecimiento de las operaciones y la estructuración de nuevos productos. Asimismo, en el último período, se ha logrado culminar la centralización de la base de datos, lo que elimina la duplicidad de información.

Son también importantes los avances respecto de la información compartida en línea por las unidades operativas. Sólo un número reducido de estas (4) no han podido ser interconectadas debido a limitaciones técnicas, esperándose su incorporación en el mediano plazo.

Factor favorable es la seguridad en el acceso a la información por usuario, así como su buen sistema de respaldo. No obstante, aún no se ha establecido un plan de contingencia para la continuidad del negocio en caso de sucesos que restrinjan las comunicaciones, siendo un aspecto a mejorar.

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Gobierno y Posicionamiento Estratégico

PRO MUJER (en Perú) es la representación nacional de la organización no gubernamental internacional PRO MUJER. Su amplio conocimiento y dominio de la metodología grupal le ha permitido continuar mostrando un fuerte posicionamiento, aunque la mayor competencia y las restricciones propias de la metodología que emplea son el principal reto. Su Junta Directiva ¹⁵con presencia local, demuestra compromiso y amplio conocimiento de la IMF.

El Comité Perú esta conformado por ocho miembros, de los cuales cinco pertenecen al equipo corporativo y sólo tres son locales. Es presidida recientemente por una profesional independiente, con experiencia en banca. Cuenta además con miembros locales, lo cual favorece la retroalimentación respecto de las tendencias del mercado local. Asimismo, el perfil estándar de sus participantes se caracteriza por la amplia experiencia bancaria y microfinanciera que poseen.

Su compromiso se materializa a través de los comités directivos, que demuestran una mayor especialización. Así, los comités de Auditoría, Finanzas, Inversiones y el Ejecutivo son llevados a cabo trimestral o mensualmente, dependiendo del caso. Ello es favorable al fortalecer la toma de decisiones así como el control, especialmente al involucrar a miembros pertenecientes de las demás asociadas, incrementando la retroalimentación.

El Comité Perú demuestra un rol importante a nivel estratégico. El conocimiento y experiencia de sus miembros resulta fundamental para los proyectos de mediano plazo, al enfrentar un mercado con mayor competencia y sobreendeudamiento. En ese sentido, se observa una actitud más agresiva en cuanto a la estrategia comercial, en su búsqueda por continuar con el crecimiento.

PRO MUJER (en Perú) es una de las IMF evaluadas por MicroRate que demuestra un adecuado balance entre las consideraciones financieras y sociales. Ello se refleja en una combinación atractiva de favorable rentabilidad y fuerte enfoque social.

En efecto, la IMF muestra un sólido posicionamiento en la zona sur del país, con mayor expansión hacia otras regiones del país. A pesar del

15 Denominada Comité Perú.

fuerte incremento del saldo promedio del crédito (60%), aún mantiene su enfoque de atención en el nicho bajo, observándose que más del 70% de sus clientas se ubican en el rango inferior a los US$ 500.

La estrategia a futuro busca la consolidación organizacional y la mejora del posicionamiento. Sin embargo, uno de los principales retos será la ampliación de la base de clientes y cartera (proyectados en 25% anual), el cual, en opinión de MicroRate, adquiere mayor dificultad, dado el entorno más competido, sobre endeudado y las restricciones propias de la metodología principal.

En ese sentido, la implementación de nuevos productos financieros y apertura de sucursales (aún bajo estudio de las posibles plazas) favorecerá la diversificación del riesgo crediticio y ampliará la cobertura; aunque para ello, resulta indispensable consolidar el equipo de analistas y fortalecer el aún limitado control, especialmente dadas las modificaciones en la política crediticia.

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Misión Institucional

““Proporcionar a las mujeres de bajos recursos de América Latina los medios para generarse el sustento y labrar un futuro para sus familias, a través de las microfinanzas, la capacitación en negocios y el apoyo en salud”.

Perspectiva Social

Perfil Social del País Jun-10 Dic-10 Jun-11

GNI per cápita (US$) $4,710 $4,710 n.a.

GNI per cápita, 40% población más pobre (US$) $1,447 $1,447 n.a.

Población (miliones) 29.5 29.5 29.5

Incidencia de Pobreza Total* 31.3% 31.3% 31.3%

Incidencia de Pobreza Extrema** 9.8% 9.8% 9.8%

Salario mínimo mensual (US$) $194 $207 $218

Indicadores Sociales de la IMF Jun-10 Dic-10 Jun-11

Número de Prestatarios 48,792 69,825 55,806

Gastos operativos por prestatario ($) $82 $73 $89

Tasa de retención de clientes 55% 65% 71%

Tasa de rotación de personal 20% 43% 47%

Porcentaje de clientes en zonas rurales 27% 29% 27%

Porcentaje de clientes mujeres 93% 93% 94%

Costo efectivo del crédito US$500 92% 92% 81%

Fuente: International Finance Statistic, CEPAL

* Medida como porcentaje de personas con ingresos inferiores a una canasta mínima de consumo.

** Medida como porcentaje de personas con ingresos inferiores a un dólar por día.

Fundamentos de Calificación^:

Claramente posicionada en el nicho bajo del microcrédito, con un bajo crédito promedio y servicios complementarios, logra excelentes resultados sociales.

Su buena eficiencia operativa resulta en beneficio de sus clientes a través de un menor costo efectivo del crédito.

Los buenos resultados financieros aseguran la sostenibilidad de los servicios. Sus principales desafíos giran en torno a la responsabilidad hacia el personal y los canales de comunicación.

El compromiso social es también excelente, reflejándose en procesos formalizados a nivel institucional. Destacan principalmente sus estrategias alineadas a sus objetivos sociales; como también, los favorables procesos de protección al cliente, cobranza respetuosa y transparencia en la información al cliente.

Los retos se enfocan en el establecimiento de una herramienta que permita el monitoreo del cumplimiento de su misión, factor clave para la completa institucionalización de su gestión del desempeño social.

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Futuro

 Crecimiento de las operaciones por un volumen de 25% anual aproximadamente

 Implementación de Escuela de Promotores

 Apertura de agencias en nuevas regiones (aún en análisis)

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Balance General (US$'000) Dic-08 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11

Activo

Caja y Bancos 695 1,664 1,654 1,106 901

Inversiones Temporarias 42 1,059 2,323 1 704

Cartera Neta 12,577 12,888 12,018 15,820 22,606 Cartera Bruta 12,966 13,395 12,438 16,267 22,785 Cartera Vigente 12,965 12,890 12,021 15,885 22,629 Cartera en Riesgo 1 504 417 381 155

Provisiones para Préstamos Dudosos 389 507 420 446 179

Intereses Devengados Por Cobrar - - - 345 635

Otros Activos Corrientes 114 468 514 654 504

Activo Corriente 13,428 16,079 16,509 17,926 25,351 Inversiones de Largo Plazo - 0 - 0 -

Activo Fijo 591 889 882 918 1,038 Otros Activos 244 201 156 123 105

Total Activo 14,263 17,169 17,546 18,968 26,495 Pasivos Ahorros - - - - - Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo - - - - - Obligaciones, Corto Plazo 4,855 401 1,338 2,451 5,938 Otros Pasivos, Corto Plazo 763 864 905 982 1,278 Pasivo Corriente 5,619 1,265 2,243 3,433 7,216 Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo - - - - - Obligaciones, Largo Plazo 1,917 6,274 5,146 5,019 6,910 Cuasicapital - - - - - Otros Pasivos, Largo Plazo - - - - - Total Pasivo 7,536 7,538 7,388 8,452 14,126 Patrimonio Capital 5,025 5,817 5,960 6,068 6,271 Ganancias (Pérdidas) Periodo 1,676 1,275 704 534 1,768 Resultado de Ejercicios Anteriores - 2,537 3,492 3,908 4,330 Otras Cuentas de Capital 27 2 2 6 - Total Patrimonio 6,727 9,630 10,158 10,516 12,368

Total Pasivo y Patrimonio 14,263 17,169 17,546 18,968 26,495

Fuente de los Estados Financieros: Reporte de Gerencia

Estados Auditados

Reporte de Gerencia

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Ene-08 Ene-09 Jul-09 Ene-10 Jul-10

- - - - -

Por los periodos comprendidos entre: Dic-08 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11

Ingresos de Intereses y Comisiones 5,445 6,763 6,586 6,141 7,660 Intereses Percibidos 5,445 6,763 6,586 5,796 7,025

Intereses Devengados - - - 345 635

Gastos de Intereses y Comisiones 556 824 907 917 1,013 Ingreso Financiero Neto 4,889 5,939 5,678 5,224 6,647 Provisión para Préstamos Dudosos 198 300 280 163 84

Ingreso Financiero, Después de Provisión 4,691 5,639 5,399 5,061 6,564 Gastos Operativos 2,863 3,902 4,218 4,408 4,638 Personal 1,499 2,122 2,317 2,403 2,490 Otros Gastos Operativos 1,364 1,780 1,902 2,004 2,148 Ingreso Neto de Operaciones 1,828 1,737 1,180 654 1,926 Otros Ingresos 26 85 190 143 114

Ingresos de Inversiones 0 4 13 18 10

Otro Ingresos No Extraordinarios 26 81 177 125 104

Otros Gastos 216 590 539 240 269

Ajuste por el Efecto de Inflación - - - - - Otros Gastos No Extraordinarios 216 590 539 240 269

Ingresos No Operativos Netos 1,639 1,233 831 557 1,771 Extraordinarios 37 43 (127) (23) (3)

Ingresos Extraordinarios 59 59 (83) 16 20

Gastos Extraordinarios 22 16 44 38 23 Resultado Antes de Impuestos 1,676 1,275 704 534 1,768 Impuestos - - - - -

Resultado 1,676 1,275 704 534 1,768

Fuente de los Estados Financieros: Reporte de Gerencia

Estados Auditados

Reporte de Gerencia

Reporte de Gerencia Estado de Resultados (US$'000)

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Ajustes Financieros

Los Estados Financieros son presentados de acuerdo a un formato común, pero no fueron ajustados por diferentes políticas de contabilización y tampoco por subsidios. Para permitir una comparación entre instituciones microfinancieras, las tablas a continuación muestran indicadores de desempeño, basados en estados financieros ajustados. Los ajustes están concentrados en las siguientes áreas: ajuste por inflación en caso la institución no lo realice, castigos y provisiones por colocaciones, las cuales son recalculadas sobre la base de una fórmula generalmente aceptada como prudente para carteras con las características típicas de una microfinanciera¹⁶ y el ajuste por fondos subsidiados¹⁷.

En el caso de PRO MUJER (en Perú), MicroRate efectuó ajustes de inflación por el equivalente de US$301 mil. Esto redujo el ROE de 15.7% a 13%.

16 MicroRate castiga préstamos en mora > 180 días y recalcula las provisiones de acuerdo con lo siguiente:

1-30 días 10%

31-60 días 30%

61-90 días 60%

> 90 días 100%

Refinanciados 50%

Refinanciados con > 1 día mora 100%

17 MicroRate toma la tasa de depósitos del FMI/Estadísticas Financieras Internacionales como tasa mínima de mercado para préstamos en moneda local. Para pasivo en US$, el LIBOR a un año +2% y la tasa preferencial se utilizan para los préstamos a corto y largo plazo respectivamente. La diferencia entre la tasa mínima del mercado y la tasa cobrada por los fondos se aplica a la media de los fondos en balance y es imputada como un gasto financiero adicional.