GRUPO CLARIN S.A. Estados Contables al 31 de marzo de 2011 presentados en forma comparativa

(1)

GRUPO CLARIN S.A.

Estados Contables al 31 de marzo de 2011

presentados en forma comparativa

(2)

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2011 PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

CONTENIDO

Estados Contables Consolidados

Estados de Situación Patrimonial Consolidados Estados de Resultados Consolidados

Estados de Flujo de Efectivo Consolidados Notas a los Estados Contables Consolidados Anexo E Consolidado – Evolución de Previsiones Anexo F Consolidado – Costo de Ventas

Anexo H Consolidado – Información requerida por el art. 64 inc. b) de la Ley N° 19.550 Estados Contables Individuales

Estados de Situación Patrimonial Estados de Resultados

Estados de Evolución del Patrimonio Neto Estados de Flujo de Efectivo

Notas a los Estados Contables Anexo A – Evolución de Bienes de Uso Anexo C – Inversiones

Anexo D – Otras Inversiones Anexo E – Evolución de Previsiones

Anexo G – Activos y Pasivos en Moneda Extranjera

Anexo H – Información requerida por el art. 64 inc. b) de la Ley N° 19.550

Reseña informativa

Información adicional a las notas a los estados contables - Art. Nº 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

Informe de Revisión Limitada

Informe de la Comisión Fiscalizadora

(3)

GRUPO CLARIN S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2011

Y POR EL PERIODO DE TRES MESES INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2011 PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

GLOSARIO DE TERMINOS

AFA ... Asociación de Fútbol Argentino

AFIP ... Administración Federal de Ingresos Públicos

AFSCA ... Autoridad Federal de Servicios de Comunicación Audiovisual AGEA ... Arte Gráfico Editorial Argentino S.A.

AGR ... Artes Gráficas Rioplatense S.A.

ANA ... Administración Nacional de Aduanas APE ... Acuerdo preventivo extrajudicial ARTEAR ... Arte Radiotelevisivo Argentino S.A.

Auto Sports... Auto Sports S.A.

Bariloche TV ... Bariloche TV S.A.

BCBA... Bolsa de Comercio de Buenos Aires Cablevisión ... Cablevisión S.A.

Canal Rural………. Canal Rural Satelital S.A.

CER ... Coeficiente de Estabilización de Referencia

CIMECO ... Compañía Inversora en Medios de Comunicación (CIMECO) S.A.

Clarín Global ... Clarín Global S.A.

CLC ... Compañía Latinoamericana de Cable S.A.

CMD ... Compañía de Medios Digitales S.A. (anteriormente PRIMA Internacional) CMI ... Comercializadora de Medios del Interior S.A.

CNDC ... Comisión Nacional de Defensa de la Competencia CNV ... Comisión Nacional de Valores

CPCECABA ... Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires

COMFER ... Comité Federal de Radiodifusión CVB ... CV B Holding S.A.

Dinero Mail ... Dinero Mail LLC Editorial Atlántida ... Editorial Atlántida S.A.

FACPCE ... Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas Fintech... Fintech Advisory, Inc. junto con sus afiliadas

GCGC... GC Gestión Compartida S.A.

GCSA Investments ... GCSA Investments, LLC GC Minor ... GC Minor S.A.

GC Services ... Grupo Clarín Services, LLC GDS ... Certificados Globales de Depósito

Grupo Carburando ... Carburando S.A.P.I.C.A.F.I., Mundo Show S.A. y Mundo Show TV S.A.

Grupo Clarín, o la Sociedad ... Grupo Clarín S.A.

Grupo Radio Noticias ... Grupo Radio Noticias S.R.L.

Holding Teledigital ... Holding Teledigital Cable S.A.

IASB ... Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad Ideas del Sur ... Ideas del Sur S.A.

IESA ... Inversora de Eventos S.A.

IFRS ó NIIF ... Normas Internacionales de Información Financiera IGJ ... Inspección General de Justicia

Impripost ... Impripost Tecnologías S.A.

IVA ... Impuesto al Valor Agregado JPM ... JP Morgan Chase Bank, N.A.

La Razón ... Editorial La Razón S.A.

La Capital Cable ... La Capital Cable S.A.

Ley de Defensa de la Competencia ... Ley N° 25.156 y sus modificaciones Ley de Radiodifusión ... Ley N° 22.285 y sus normas reglamentarias Ley de Servicios de Comunicación

(4)

Firmado a efectos de su identificación Véase nuestro informe de fecha ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2011

Multicanal ... Multicanal S.A.

OSA ... Oportunidades S.A.

PALP ... Plan de Ahorro a Largo Plazo Papel Prensa ... Papel Prensa S.A.I.C.F. y de M.

Patagonik ... Patagonik Film Group S.A.

Pol-Ka... Pol-Ka Producciones S.A.

PRIMA ... Primera Red Interactiva de Medios Argentinos (PRIMA) S.A.

PRIMA Internacional ... Primera Red Interactiva de Medios Americanos (PRIMA) Internacional S.A.

(actualmente CMD) Radio Mitre ... Radio Mitre S.A.

Raven ... Raven Media Investments, LLC SCI ... Secretaría de Comercio Interior SECOM ... Secretaría de Comunicaciones SHOSA ... Southtel Holdings S.A.

SMC ... Secretaría de Medios de Comunicación Supercanal ... Supercanal Holding S.A.

TATC ... Tres Arroyos Televisora Color S.A.

Telba ... Teledifusora Bahiense S.A.

Telecor ... Telecor S.A.C.I.

Teledigital ... Teledigital Cable S.A.

TFN ... Tribunal Fiscal de la Nación Tinta Fresca ... Tinta Fresca Ediciones S.A.

TPO ... Televisora Privada del Oeste S.A.

TRISA ... Tele Red Imagen S.A.

TSC ... Televisión Satelital Codificada S.A.

TSMA ... Teledifusora San Miguel Arcángel S.A.

UNIR... Unir S.A Vistone ... Vistone S.A.

VLG ... VLG Argentina, LLC

(5)

GRUPO CLARIN S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2011

Cifras en Pesos – Nota 2.1 a los estados contables individuales

Domicilio legal de la Sociedad: Piedras 1743, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina Actividad principal de la Sociedad: Inversora y financiera

Fecha de constitución: 16 de julio de 1999

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:

- Del estatuto: 30 de agosto de 1999

- De la última modificación: 10 de octubre de 2007 Número correlativo ante IGJ: 1.669.733

Fecha en que se cumple el plazo de duración del contrato social: 29 de agosto de 2098 Información sobre la sociedad controlante:

Denominación: GC Dominio S.A.

Domicilio legal: Piedras 1743, Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Información sobre las sociedades controladas en Anexo C

COMPOSICION DEL CAPITAL (ver Nota 10 a los estados contables individuales)

Capital

Tipo

Número de votos que otorga

cada una

Suscripto, integrado e

inscripto Acciones ordinarias Clase A de valor nominal $1 5 75.980.304 Acciones ordinarias Clase B de valor nominal $1 1 186.281.411 Acciones ordinarias Clase C de valor nominal $1 1 25.156.869

Total al 31 de marzo de 2011 287.418.584

Total al 31 de diciembre de 2010 287.418.584

(6)

Firmado a efectos de su identificación Véase nuestro informe de fecha con el informe de fecha 11/05/2011 11 de mayo de 2011

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADOS Al 31 de marzo de 2011 y 31 de diciembre de 2010 Cifras en Pesos - Nota 2.1 a los estados contables individuales

31.03.2011 31.12.2010 ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos 559.904.290 363.449.825

Inversiones – Nota 2.a 308.576.306 277.247.561

Créditos por ventas – Nota 2.b 983.901.645 1.015.996.822

Otros créditos – Nota 2.c 370.846.950 248.497.309

Bienes de cambio – Nota 2.d 334.125.928 289.139.219

Otros activos 25.055.805 85.541.681

Total del activo corriente 2.582.410.924 2.279.872.417

ACTIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas – Nota 2.b 1.172.012 1.404.343

Otros créditos – Nota 2.c 104.759.236 90.789.315

Bienes de cambio – Nota 2.d 68.264.370 30.047.212

Inversiones en sociedades vinculadas – Nota 2.e 259.112.177 252.353.874

Otras inversiones 1.125.473 1.117.346

Bienes de uso – Nota 2.f 3.036.533.028 2.827.844.624

Activos intangibles – Nota 2.g 698.398.719 719.512.758

Otros activos 12.954.841 13.098.995

Subtotal 4.182.319.856 3.936.168.467

Llaves de negocio – Nota 2.h 2.748.415.934 2.731.985.120

Total del activo no corriente 6.930.735.790 6.668.153.587

Total del activo 9.513.146.714 8.948.026.004

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

Cuentas por pagar – Nota 2.i 971.468.907 844.165.448

Préstamos – Nota 2.j 282.454.575 264.268.493

Remuneraciones y cargas sociales 368.274.115 389.830.493

Cargas fiscales 529.974.070 475.316.163

Deuda por compra de sociedades 4.372.795 3.796.354

Otros pasivos – Nota 2.k 109.197.297 93.806.786

Total del pasivo corriente 2.265.741.759 2.071.183.737

PASIVO NO CORRIENTE

Cuentas por pagar – Nota 2.i 22.406.219 20.781.453

Préstamos – Nota 2.j 2.179.156.690 2.129.893.236

Remuneraciones y cargas sociales 378.984 233.346

Cargas fiscales 85.071.756 88.063.896

Deuda por compra de sociedades 917.471 1.127.017

Otros pasivos – Nota 2.k 255.673.685 230.117.451

Previsiones – Anexo E Consolidado 164.695.113 155.378.087

Total del pasivo no corriente 2.708.299.918 2.625.594.486

Total del pasivo 4.974.041.677 4.696.778.223

PARTICIPACION DE TERCEROS EN SOCIEDADES CONTROLADAS 1.033.741.467 922.359.837

PATRIMONIO NETO 3.505.363.570 3.328.887.944

Total del pasivo, participación de terceros en sociedades controladas y

patrimonio neto 9.513.146.714 8.948.026.004

Las notas 1 a 12 y los anexos E, F y H adjuntos integran estos estados consolidados.

(7)

ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

Por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2011 y 2010 Cifras en Pesos - Nota 2.1 a los estados contables individuales

31.03.2011 31.03.2010

Ventas netas 2.073.420.643 1.643.313.242

Costo de ventas (excepto depreciaciones y amortizaciones) – Anexo F Consolidado (965.561.118) (760.579.003)

Subtotal 1.107.859.525 882.734.239

Gastos (excepto depreciaciones y amortizaciones)

Gastos de comercialización – Anexo H Consolidado (241.607.467) (156.751.110)

Gastos de administración – Anexo H Consolidado (245.768.467) (196.176.271)

Subtotal gastos (487.375.934) (352.927.381)

Depreciaciones de bienes de uso ⁽¹⁾ y otras inversiones (139.063.090) (112.370.287) Amortizaciones de activos intangibles, llaves de negocio y otros (32.916.208) (32.319.377)

Subtotal depreciaciones y amortizaciones (171.979.298) (144.689.664)

Resultados financieros y por tenencia Generados por activos

Intereses 4.624.705 4.005.290

Impuestos y gastos varios (28.310.948) (23.077.193)

Desvalorización de bienes de cambio y materiales (942.940) (949.699)

Diferencias de cambio 4.781.026 5.377.397

Resultados por tenencia de bienes de cambio 4.210.176 3.719.320

Resultados por tenencia de instrumentos derivados 1.036.242 (121.313)

Descuentos financieros de activos y diversos 144.453 400.522

Generados por pasivos

Intereses (61.621.617) (54.129.268)

Diferencias de cambio (48.250.448) (56.921.377)

Descuentos financieros de pasivos (2.743.366) (11.009.729)

Actualizaciones por CER (383.097) (496.912)

Resultados por refinanciación de deuda financiera (Nota 5.1) 41.021.843 -

Resultados por tenencia de instrumentos derivados - (513.200)

Diversos (24.233) (56.636)

Resultados netos de inversiones en sociedades 5.269.223 2.273.883

Otros ingresos (egresos) netos 10.123.204 3.516.649

Resultado antes del impuesto a las ganancias, a la ganancia mínima presunta y de la

participación de terceros en sociedades controladas 377.438.516 257.134.928

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (136.358.870) (98.020.688)

Participación de terceros en sociedades controladas (89.477.572) (65.038.074)

Ganancia del período 151.602.074 94.076.166

(1) Imputables a:

Costo de ventas (122.683.406) (98.817.407)

Gastos de comercialización (9.549.632) (7.450.680)

Gastos de administración (6.830.052) (6.102.200)

(8)

Firmado a efectos de su identificación Véase nuestro informe de fecha con el informe de fecha 11/05/2011 11 de mayo de 2011

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Hoja 1 de 2 ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

31.03.2011 31.03.2010 EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES

Ganancia del período 151.602.074 94.076.166

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta 136.358.870 98.020.688

Intereses devengados, netos 56.996.912 50.123.978

Ajustes para conciliar la ganancia del período con el efectivo neto generado por las operaciones:

Depreciaciones de bienes de uso y otras inversiones 139.063.090 112.370.287

Amortizaciones de activos intangibles, llaves de negocio y otros 32.916.208 32.319.377

Constitución neta de previsiones para deudores incobrables 13.706.766 2.567.033

Constitución neta de previsiones para contingencias 13.123.456 9.808.970

Constitución neta de previsión por desvalorización de bienes de cambio y materiales 942.940 949.699

Diferencias de cambio y otros resultados financieros 37.601.089 54.346.991

Resultados netos de inversiones en sociedades (5.269.223) (2.273.883)

Participación de terceros en sociedades controladas 89.477.572 65.038.074

Resultados por tenencia de instrumentos derivados (1.036.242) 634.513

Resultados por tenencia de bienes de cambio (4.210.176) (3.719.320)

Resultados por venta de inversiones en sociedades (6.657.315) -

Resultados por venta de bienes de uso (6.390.382) -

Resultados por refinanciación de deuda financiera (41.021.843) -

Variación en activos y pasivos:

Créditos por ventas 18.733.911 55.336.815

Otros créditos (116.057.244) (115.455.210)

Bienes de cambio (79.879.284) (17.052.104)

Otros activos (3.679.589) (264.204)

Cuentas por pagar 127.608.781 38.552.965

Remuneraciones y cargas sociales (21.412.557) (37.313.263)

Cargas fiscales (9.495.848) (23.872.959)

Otros pasivos 12.846.043 2.793.574

Previsiones (4.321.068) (4.220.822)

Pagos de impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (60.733.736) (22.855.949)

Efectivo generado por las operaciones 470.813.205 389.911.416

EFECTIVO APLICADO A LAS ACTIVIDADES DE INVERSION

Pagos por adquisiciones netas de bienes de uso (327.732.893) (213.955.508)

Pagos por adquisiciones de activos intangibles (11.419.370) (4.535.262)

Aportes y adquisición de inversiones en sociedades (2.461.184) -

Cobros por ventas de bienes de uso 9.530.200 22.711

Cobros por ventas de inversiones en sociedades 14.470.615 -

Cobros de préstamos - 3.828.681

Dividendos cobrados - 603.327

Efectivo aplicado a las actividades de inversión (317.612.632) (214.036.051)

(9)

Hoja 2 de 2 ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

31.03.2011 31.03.2010 EFECTIVO GENERADO POR (APLICADO A) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION

Préstamos obtenidos 103.342.240 15.473.491

Pagos de préstamos y gastos de emisión (38.691.614) (39.996.911)

Pagos de intereses (51.072.034) (11.904.621)

Pagos netos por instrumentos derivados - (4.179.900)

Pagos de deudas por compra de sociedades (188.548) (626.381)

Transferencia (constitución) de cuenta de reserva / fondo de garantía 65.786.134 (54.809.379)

Pagos netos a accionistas minoritarios de sociedades controladas (1.227.049) -

Efectivo generado por (aplicado a) las actividades de financiación 77.949.129 (96.043.701) RESULTADOS FINANCIEROS Y POR TENENCIA GENERADOS POR EL EFECTIVO Y SUS

EQUIVALENTES 7.575.713 5.379.993

Aumento neto del efectivo 238.725.415 85.211.657

Efectivo al inicio del ejercicio 629.423.258 459.135.441

Efectivo al cierre del período⁽¹⁾ 868.148.673 544.347.098

(1) Incluye:

Caja y bancos 559.904.290 407.568.959

Inversiones con vencimiento no mayor a los tres meses 308.244.383 136.778.139

(10)

Firmado a efectos de su identificación Véase nuestro informe de fecha

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS Al 31 de marzo de 2011 y 2010, y 31 de diciembre de 2010 Cifras en Pesos - Nota 2.1 a los estados contables individuales,

excepto donde se indique en forma expresa

NOTA 1 - BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Los estados contables consolidados de Grupo Clarín han sido preparados en todos los aspectos relevantes en base a lo establecido por la Resolución Técnica N° 21 de la FACPCE, incorporando todas aquellas sociedades que la Sociedad controla directa o indirectamente.

A continuación se detallan las subsidiarias más significativas consolidadas siguiendo el método de consolidación línea a línea, junto con los porcentajes de participación directa e indirecta de la Sociedad en el capital y votos de cada una a las fechas indicadas:

31.03.2011 31.12.2010 31.03.2010

Cablevisión ⁽¹⁾ 59,9% 59,9% 59,9%

PRIMA 59,9% 59,9% 59,9%

AGEA 100,0% 100,0% 100,0%

AGR 100,0% 100,0% 100,0%

CIMECO 100,0% 100,0% 100,0%

ARTEAR ⁽²⁾ 99,2% 99,2% 99,2%

Pol-Ka 55,0% 55,0% 55,0%

IESA 100,0% 100,0% 100,0%

Radio Mitre 100,0% 100,0% 100,0%

GCGC 100,0% 100,0% 100,0%

CMD 100,0% 100,0% 100,0%

GC Services 100,0% 100,0% 100,0%

GCSA Investments 100,0% 100,0% 100,0%

(1) Incluye Multicanal y Teledigital, sociedades absorbidas por Cablevisión con efecto a partir del 1º de octubre de 2008 (ver Nota 8.2.c).

(2)

La participación en los votos asciende a 99,7%.

Asimismo, aquellas subsidiarias sobre las que Grupo Clarín comparte el control (directa o indirectamente) han sido consolidadas siguiendo el método de consolidación proporcional. A continuación se detallan las subsidiarias más significativas consolidadas proporcionalmente y los porcentajes de participación indirecta de la Sociedad en el capital de cada una a las fechas indicadas:

31.03.2011 31.12.2010 31.03.2010

Papel Prensa ⁽³⁾ - - 49,0%

TRISA 50,0% 50,0% 50,0%

TSC 50,0% 50,0% 50,0%

Ideas del Sur 30,0% 30,0% 30,0%

(3)

Sociedad controlada en forma conjunta hasta el 31 de marzo de 2010 y consolidada proporcionalmente hasta dicha fecha.

Finalmente, en sus estados contables consolidados la Sociedad registra mediante el método del valor patrimonial proporcional su tenencia en inversiones sobre las que ejerce influencia significativa.

(11)

Los estados contables de las subsidiarias utilizados en la consolidación fueron preparados con fecha de cierre coincidente con la de los estados contables consolidados, abarcan iguales períodos, y han sido confeccionados utilizando criterios de valuación idénticos a aquellos utilizados por la Sociedad, descriptos en las notas a los estados contables individuales o, en su caso, se efectuaron los ajustes correspondientes.

Debido a la situación descripta en la Nota 8.7.a), entre otras situaciones, a la fecha de emisión de los presentes estados contables, Papel Prensa no ha emitido sus estados contables anuales al 31 de diciembre de 2010 ni sus estados contables trimestrales al 31 de marzo de 2011. Para calcular el valor patrimonial proporcional de su inversión en dicha sociedad, la Sociedad ha tomado como base los estados contables al 30 de septiembre de 2010, aprobados por el Directorio de Papel Prensa con fecha 28 de diciembre de 2010, y una estimación realizada por AGEA de los resultados del semestre octubre 2010 – marzo 2011. No obstante ello, la Sociedad considera que cualquier desviación que pudiese existir entre la estimación efectuada y los estados contables al 31 de marzo de 2011 que finalmente apruebe el Directorio de Papel Prensa no afectará significativamente los presentes estados contables.

1.1. Criterios de valuación

A continuación se indican los principales criterios de valuación, no descriptos en la Nota 2.2 a los estados contables individuales de la Sociedad, aplicados en las sociedades controladas.

a. Créditos por ventas

Los créditos por ventas fueron valuados al cierre de cada período o ejercicio, al valor descontado de los flujos de fondos que originarán. Los créditos por ventas cuya medición no difiere significativamente de su valor nominal, han sido valuados al valor nominal de la transacción. Asimismo se ha considerado, de corresponder, una previsión para deudores incobrables que se estima suficiente para absorber futuras pérdidas por incobrabilidad de los créditos.

b. Bienes de cambio

Han sido valuados al costo de reposición o último costo de producción en las condiciones habituales de compra o producción, según corresponda. El valor contable de los mismos no excede su valor recuperable estimado.

A continuación se detalla el criterio de imputación a resultados de los costos de los bienes de cambio debajo enunciados:

- Derechos fílmicos (series, novelas y películas) y programas comprados:

El costo de las series, novelas y los programas comprados para ser emitidos por televisión abierta se imputan en su mayor parte al costo de ventas en la primera exhibición o en su defecto al vencimiento del derecho de exhibición. La porción correspondiente a los derechos a perpetuidad de estos programas, de existir, se amortiza a lo largo del período de vida útil estimada (ocho años, con un período de gracia de tres años y luego se amortizan en forma lineal los siguientes cinco años).

Las películas se imputan al costo de ventas en forma decreciente en función de la cantidad de emisiones que otorga el derecho o en su defecto al vencimiento del derecho de exhibición.

Los derechos fílmicos adquiridos a perpetuidad para ser emitidos por la señal Volver se amortizan a lo largo del período de vida útil estimada (siete años, con un período de gracia de cuatro años y luego en forma decreciente los siguientes tres años).

(12)

Firmado a efectos de su identificación Véase nuestro informe de fecha - Programas de producción propia y coproducciones:

Los costos de los programas de producción propia y coproducciones se imputan en su mayor parte al costo de ventas una vez emitido el capítulo o programa. La porción correspondiente a los derechos a perpetuidad de los programas de producción propia y coproducciones, de existir, se amortiza a lo largo del período de vida útil estimada (ocho años, con un período de gracia de tres años y luego en forma lineal los siguientes cinco años).

- Derechos de eventos:

Su costo se imputa íntegramente al costo de ventas en oportunidad de la televisación del evento.

- Productos forestales:

Dichos productos (madera elaborada) disponibles para ser incorporados al proceso productivo han sido valuados a su costo de reposición en las condiciones habituales de compra, netos de desvalorizaciones. Por su parte, las plantaciones se valuaron a su costo original reexpresado según lo mencionado en la Nota 2.1 a los estados contables individuales, con el límite de las cotizaciones de madera elaborada puesta en lugares de destino final menos las erogaciones corrientes adicionales. Las plantaciones que se estiman serán utilizadas en el proceso productivo durante los próximos 12 meses se han clasificado como corrientes.

c. Otros activos

Los cargos diferidos han sido valuados a los importes efectivamente erogados.

Las colocaciones en moneda extranjera cuya disponibilidad se encuentra restringida por convenios financieros han sido valuadas a su valor nominal más los intereses devengados al cierre de cada período o ejercicio.

Los otros bienes incluidos en este rubro han sido valuados a su costo de adquisición, excepto por aquellos cuyo precio de venta esté asegurado por contrato, en cuyo caso han sido valuados a valor neto de realización. De corresponder, se ha adicionado el valor de las mejoras efectuadas, menos las correspondientes depreciaciones acumuladas calculadas por el método de la línea recta, teniendo en cuenta la vida útil estimada del bien. El valor de los mismos no excede su valor recuperable estimado.

d. Inversiones no corrientes

Aquellas inversiones permanentes donde no se ejerce influencia significativa están valuadas al costo.

Las inversiones no corrientes de Radio Mitre han sido valuadas a cero en función a las expectativas que dicha sociedad tiene respecto de sus sociedades controladas.

Cuando el precio pagado por la adquisición de participaciones en sociedades es menor al valor corriente de los activos netos adquiridos, el defecto resultante no relacionado con expectativas de gastos o pérdidas futuras se ha contabilizado como llave negativa, y se amortiza en la vida útil promedio de los activos adquiridos sujetos a depreciación.

e. Bienes de uso y activos intangibles

Los materiales han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado según lo mencionado en la Nota 2.1 a los estados contables individuales, netos de la previsión para obsolescencia.

Mejoras que alargan la vida de los activos son capitalizadas. Otros gastos de reparación y mantenimiento son cargados a pérdida en el momento en que son incurridos. Los costos financieros

(13)

correspondientes a financiación con capital de terceros generados por la construcción, montaje y terminación de los bienes de uso, cuando dichos procesos son de duración prolongada, han sido activados.

Bienes de uso incorporados a través de adquisiciones de sociedades han sido valuados a sus respectivos valores corrientes a la fecha de cada transacción.

Los activos intangibles que, para mejorar su exposición, incluyen algunos activos que anteriormente se exponían bajo el rubro bienes de uso, han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado según lo mencionado en la Nota 2.1 a los estados contables individuales netos de la correspondiente amortización acumulada. Las amortizaciones se calculan por el método de la línea recta, teniendo en cuenta la vida útil estimada de los bienes.

Con respecto a las carteras de abonados, la Sociedad les ha asignado valor en función de los flujos de fondos futuros estimados de dichas carteras, y las amortiza en forma lineal en función de vidas útiles, que oscilan entre 7 y 10 años, estimadas en función de la tasa de rotación de abonados.

El valor contable de estos activos no supera su valor recuperable estimado. No obstante ello, en función a lo mencionado en la Nota 14 a los estados contables individuales y Nota 11 a los estados contables consolidados, dependiendo de la resolución de las circunstancias allí indicadas, esta estimación podría verse afectada.

f. Previsiones

- Para deudores y otros créditos incobrables: comprende los saldos deudores considerados de cobro dudoso, de acuerdo con estimaciones de incobrabilidad realizadas por la Dirección de cada sociedad al cierre de cada período o ejercicio considerando, de existir, la opinión de los asesores legales.

- Por desvalorización de bienes de cambio, bienes de uso y obsolescencia de materiales: se determinaron en función de estimaciones de la Dirección de cada sociedad al cierre de cada período o ejercicio, en caso de corresponder, respecto del consumo futuro de los activos potencialmente obsoletos o de lenta rotación.

- Para contingencias: se estimaron por la Dirección de cada sociedad en función a las situaciones contingentes al cierre de cada período o ejercicio, de acuerdo a la opinión de los asesores legales, de existir.

g. Diferencias de cambio

De acuerdo con lo establecido por la Resolución MD Nº 3/02 del CPCECABA, las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina ocurrida a partir del 6 de enero de 2002 y otros efectos derivados de dicha devaluación correspondientes a pasivos expresados en moneda extranjera existentes a dicha fecha debieron imputarse a los valores de costo de los activos adquiridos o construidos mediante esa financiación si la relación es directa. Como criterio alternativo, se podía dar tratamiento similar a las diferencias de cambio originadas en financiaciones indirectas.

Posteriormente, de acuerdo con lo establecido por la Resolución CD N° 87/03 del CPCECABA se suspendió dicho tratamiento contable, requiriéndose que a partir del 29 de julio de 2003 las diferencias de cambio sean imputadas a resultados.

En tal sentido, se mantienen activadas las diferencias de cambio registradas en la llave de negocio de Multicanal al 31 de diciembre de 2002, que han sido determinadas mediante el método directo, y cuyo valor residual al 31 de marzo de 2011 y 31 de diciembre de 2010 asciende a aproximadamente

$ 22,7 millones.

(14)

Firmado a efectos de su identificación Véase nuestro informe de fecha h. Reconocimiento de ingresos

Las ventas de abonos de servicios de cable o Internet son reconocidas como ingresos en el período en el que dichos servicios son prestados. Los ingresos por ventas de publicidad son reconocidos en el período en que la misma es publicada (medios gráficos e Internet) o emitida (cable, televisión y radio).

Los ingresos por circulación son reconocidos en el período en el que las publicaciones son puestas en circulación, netos de devoluciones.

i. Operaciones de canje

La Sociedad vende espacios de publicidad recibiendo bienes o servicios como contraprestación. Los ingresos se registran al momento en que se efectúa la publicidad y los bienes o gastos se registran al momento de recepción de los bienes o utilización de los servicios. Los bienes o servicios a recibir como contraprestación de la publicidad efectuada se registran como Créditos por ventas. La publicidad a efectuarse como contraprestación de los bienes y servicios recibidos se registra como Cuentas por pagar.

NOTA 2 - COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS

31.03.2011 31.12.2010 a. Inversiones

Corrientes

Colocaciones financieras 68.513.449 71.353.843

Fondos comunes de inversión 240.062.857 194.945.718

Participaciones en sociedades (Ver Nota 9.1.d.) - 10.948.000

308.576.306 277.247.561

b. Créditos por ventas Corrientes

Créditos por ventas 1.119.077.279 1.144.833.182

Previsión para deudores incobrables – Anexo E Consolidado (135.175.634) (128.836.360) 983.901.645 1.015.996.822 No corrientes

Créditos por ventas 1.172.012 1.404.343

1.172.012 1.404.343

c. Otros créditos Corrientes

Créditos fiscales 75.503.011 56.264.516

Depósitos judiciales y en garantía 9.436.666 9.545.622

Gastos pagados por adelantado 128.719.263 47.733.952

Anticipos 44.376.982 39.441.057

Instrumentos derivados – Nota 7 39.047.797 37.348.003

Sociedades relacionadas 21.405.385 16.528.946

Deudores varios 15.507.455 12.006.712

Diversos 37.577.603 30.297.524

Previsión para otros créditos incobrables – Anexo E Consolidado (727.212) (669.023)

370.846.950 248.497.309

(15)

31.03.2011 31.12.2010 No corrientes

Activo neto por impuesto diferido 24.588.768 25.123.948

Créditos fiscales 24.446.411 25.665.307

Depósitos en garantía 922.099 873.115

Gastos pagados por adelantado 26.413.398 12.842.925

Préstamos otorgados 4.425.974 3.842.313

Anticipos 1.861.168 2.581.566

Diversos 17.734.979 15.530.539

Previsión para otros créditos incobrables – Anexo E Consolidado (2.725.649) (2.725.649)

104.759.236 90.789.315

d. Bienes de cambio Corrientes

Materias primas y materiales 219.226.229 190.372.287

Productos en proceso 3.216.958 2.161.336

Productos terminados 16.293.971 16.676.028

Productos fílmicos y derechos 64.607.802 55.375.341

Diversos 995.189 987.735

Subtotal 304.340.149 265.572.727

Anticipos a proveedores 30.252.760 24.077.982

Previsión por desvalorización de bienes de cambio – Anexo E

Consolidado (466.981) (511.490)

334.125.928 289.139.219 No corrientes

Productos y derechos fílmicos 64.956.870 26.739.712

Subtotal 64.956.870 26.739.712

Anticipos a proveedores 3.307.500 3.307.500

68.264.370 30.047.212 e. Inversiones en sociedades vinculadas

Papel Prensa 199.769.033 197.325.095

Ver TV S.A. 15.656.651 15.656.651

TPO 10.822.223 10.822.223

TATC 5.668.041 5.847.539

TSMA 10.060.515 10.060.515

La Capital Cable 8.480.857 6.218.710

Otras inversiones 8.367.445 6.596.979

Anticipos a cuenta de futuras inversiones 643.021 181.771

Previsión por desvalorización de inversiones – Anexo E

Consolidado (355.609) (355.609)

259.112.177 252.353.874

(16)

Firmado a efectos de su identificación Véase nuestro informe de fecha f. Bienes de uso

g.

Cuenta principal Valor de origen

Depreciación acumulada

Neto resultante al 31.03.2011

Inmuebles 553.277.572 (224.482.915) 328.794.657 330.833.238

Muebles y útiles 91.454.912 (73.788.696) 17.666.216 17.063.164

Equipos de telecomunicaciones, audio y video 212.908.455 (176.882.930) 36.025.525 26.209.410 Red exterior y equipos de transmisión 2.255.749.057 (799.228.144) 1.456.520.913 1.410.864.259 Equipos de computación y software 452.953.052 (339.010.494) 113.942.558 110.606.215

Equipamiento técnico 104.363.635 (74.322.500) 30.041.135 31.009.249

Máquinas de taller 579.619.801 (517.708.572) 61.911.229 60.028.490

Herramientas 41.544.783 (29.954.950) 11.589.833 11.190.305

Repuestos 37.713.240 (29.895.389) 7.817.851 7.294.376

Instalaciones 413.381.274 (264.130.803) 149.250.471 154.691.002

Rodados 146.362.460 (106.922.658) 39.439.802 28.975.917

Tramas 13.934.255 (13.389.693) 544.562 348.782

Bienes en leasing 152.697 (147.538) 5.159 1.293.729

Materiales en almacén 552.240.888 - 552.240.888 451.037.744

Obras en curso 203.597.070 - 203.597.070 160.287.889

Mejoras en bienes de propiedad de terceros 30.475.240 (22.538.279) 7.936.961 7.842.739

Anticipos a proveedores 34.841.931 - 34.841.931 33.902.265

Subtotales 5.724.570.322 (2.672.403.561) 3.052.166.761 2.843.478.773

Previsión por desvalorización de bienes de uso y obsolescencia de materiales – Anexo E

Consolidado (15.633.733) - (15.633.733) (15.634.149)

Totales al 31.03.2011 5.708.936.589 (2.672.403.561) 3.036.533.028

Totales al 31.12.2010 5.406.052.549 (2.578.207.925) 2.827.844.624

5.211.956.495 (2.673.473.576)

Saldo al inicio del período 2.827.844.624 2.522.621.307

Altas del período 355.966.986 236.222.428

Bajas del período (32.234.621) (23.121.924)

Transferencias y otros movimientos del período 23.874.975 765.756

Depreciaciones del período (138.918.936) (112.370.287)

Saldo al cierre del período 3.036.533.028 2.624.117.280

(17)

g. Activos intangibles Cuenta principal Valor de origen

Amortización acumulada

Gastos de organización, costos preoperativos y

licencias 5.968.802 (5.020.861) 947.941 1.461.026

Convenios de exclusividad 50.847.513 (17.354.281) 33.493.232 34.470.448

Otros derechos 73.992.816 (38.723.865) 35.268.951 36.417.565

Valor de compra de cartera de abonados 1.057.944.050 (492.846.558) 565.097.492 592.193.943

Marcas y patentes 4.796.073 (3.859.873) 936.200 1.023.984

Cargos diferidos 12.636.195 (9.820.770) 2.815.425 3.525.464

Proyectos en curso 41.731.443 - 41.731.443 32.338.944

Diversos 67.484.288 (49.376.253) 18.108.035 18.081.384

Totales al 31.03.2011 1.315.401.180 (617.002.461) 698.398.719

Totales al 31.12.2010 1.298.321.176 (578.808.418) 719.512.758

Saldo al inicio del período 719.512.758 822.222.753

Altas del período 11.419.370 4.539.952

Bajas del período - (80.442)

Transferencias y otros movimientos del período 23.548 117.607

Amortizaciones del período (32.556.957) (33.074.490)

Saldo al cierre del período 698.398.719 793.725.380

h. Llaves de negocio

Cuenta principal Valor residual

Previsión por desvalorización

de llaves de negocio (Anexo E Consolidado)

Saldos al 31.03.2011

Saldos al 31.12.2010

Cablevisión y subsidiarias ⁽¹⁾ 3.223.391.120 (746.572.936) 2.476.818.184 2.461.913.028

PRIMA 2.272.319 - 2.272.319 2.272.319

CIMECO y relacionadas 236.449.005 (54.637.313) 181.811.692 180.286.034

Telecor 39.173.062 - 39.173.062 39.173.062

Grupo Carburando 12.053.572 - 12.053.572 12.053.572

Pol-Ka 16.130.769 (6.850.727) 9.280.042 9.280.042

Patagonik 6.197.435 - 6.197.435 6.197.435

Telba 3.774.071 - 3.774.071 3.774.071

Canal Rural 1.742.346 - 1.742.346 1.742.346

Bariloche TV 1.844.621 - 1.844.621 1.844.621

Diversos 13.981.720 (533.130) 13.448.590 13.448.590

Totales al 31.03.2011 3.557.010.040 (808.594.106) 2.748.415.934

Totales al 31.12.2010 3.540.579.226 (808.594.106) 2.731.985.120

(1) Incluye llaves de Multicanal y Teledigital, absorbidas por Cablevisión (ver Nota 8.2.c).

(18)

31.03.2011 31.12.2010 i. Cuentas por pagar

Corrientes

Proveedores 915.237.122 790.243.242

971.468.907 844.165.448 No corrientes

Proveedores 22.406.219 20.781.453

22.406.219 20.781.453 j. Préstamos

Corrientes

Adelantos en cuenta corriente 23.705.424 9.979.032

Préstamos financieros 45.249.523 42.754.595

Obligaciones negociables 134.940.860 133.904.847

Por compra de equipamiento 35.767.508 35.963.095

Intereses y actualizaciones 36.403.222 33.239.699

Medición a valor actual (175.085) 3.333.740

282.454.575 264.268.493 No corrientes

Préstamos financieros 116.438.522 120.139.090

Obligaciones negociables 2.069.246.251 1.964.840.968

Por compra de equipamiento 43.185.962 36.875.131

Intereses y actualizaciones 1.243.311 1.004.041

Medición a valor actual (53.577.229) 4.492.370

2.179.156.690 2.129.893.236 k. Otros pasivos

Corrientes

Anticipos de clientes 59.088.752 45.781.822

Dividendos a pagar 2.704.440 2.134.072

Sociedades relacionadas 804.280 1.197.481

Diversos 46.599.825 44.693.411

109.197.297 93.806.786 No corrientes

Pasivo neto por impuesto diferido 247.822.124 222.345.376

Sociedades relacionadas 444.682 439.533

Depósitos en garantía 1.976.389 1.975.322

Diversos 5.430.490 5.357.220

255.673.685 230.117.451

(19)

NOTA 3 – INFORMACION POR SEGMENTOS

Los medios de comunicación y el entretenimiento constituyen las actividades centrales de la Sociedad, desarrollándolas a través de los distintos entes jurídicos en los que posee participación. Sobre la base de la naturaleza, clientes y riesgos involucrados se han identificado los siguientes segmentos de negocio, que están directamente relacionados con la forma en la que la Dirección de la Sociedad evalúa la marcha de sus operaciones:

- Televisión por cable y acceso a Internet, integrado básicamente por las operaciones de su sociedad controlada Cablevisión y sus subsidiarias, entre las que se destaca PRIMA.

- Impresión y publicación, integrado básicamente por las operaciones realizadas por su sociedad controlada AGEA y sus subsidiarias AGR, Tinta Fresca, Papel Prensa (ver Nota 1 a los estados contables consolidados) y CIMECO, y sus respectivas subsidiarias.

- Producción y distribución de contenidos, integrado básicamente por las operaciones realizadas por sus sociedades controladas ARTEAR, IESA y Radio Mitre, y sus correspondientes subsidiarias, entre las que se incluyen Telecor, Telba, Pol-Ka, Auto Sports⁽¹⁾, Grupo Carburando y las sociedades en las que se posee control conjunto como Ideas del Sur, TRISA y TSC.

- Contenidos digitales y otros, integrado básicamente por las operaciones realizadas por sus sociedades controladas CMD y subsidiarias y OSA. Asimismo, en este segmento se incluyen las operaciones propias de la Sociedad (características de una sociedad holding) y las realizadas por su sociedad controlada GCGC.

(1) Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010, la Sociedad Automóviles Deportivos 2000 S.A., cambió su denominación por Auto Sports S.A.

A continuación se expone la información al 31 de marzo de 2011 y 2010, y 31 de diciembre de 2010, para cada uno de los segmentos de negocios identificados por la Sociedad:

(20)

Firmado a efectos de su identificación Véase nuestro informe de fecha Televisión por Cable y

acceso a Internet

Impresión y Publicación

Producción y distribución de Contenidos

Contenidos

digitales y otros Eliminaciones Total INFORMACION DE RESULTADOS CONSOLIDADOS AL 31.03.2011

Ventas a terceros 1.417.306.914 426.336.494 206.811.701 22.965.534 - 2.073.420.643

Ventas intersegmentos 2.802.799 25.448.798 42.790.473 39.953.816 (110.995.886) -

Ventas netas 1.420.109.713 451.785.292 249.602.174 62.919.350 (110.995.886) 2.073.420.643

Costo de ventas - excepto depreciaciones y amortizaciones (568.165.058) (259.414.648) (163.141.238) (25.349.612) 50.509.438 (965.561.118)

Subtotal 851.944.655 192.370.644 86.460.936 37.569.738 (60.486.448) 1.107.859.525

Gastos - excepto depreciaciones y amortizaciones

Gastos de comercialización (157.803.136) (84.547.641) (20.305.343) (8.126.199) 29.174.852 (241.607.467)

Gastos de administración (154.143.643) (62.514.705) (36.969.195) (23.452.520) 31.311.596 (245.768.467)

Depreciaciones de bienes de uso y otras inversiones (117.946.042) (12.094.518) (7.206.129) (1.816.401) - (139.063.090)

Amortizaciones de activos intangibles, llaves de negocio y otros (27.307.773) (2.212.067) (2.393.879) (1.002.489) - (32.916.208)

Resultados financieros y por tenencia

Generados por activos (13.714.935) (1.301.371) (2.291.017) 2.881.916 (31.879) (14.457.286)

Generados por pasivos (48.689.097) (13.581.342) (4.603.692) (5.158.666) 31.879 (72.000.918)

Resultados netos de inversiones en sociedades 2.402.034 3.654.068 135.635 (922.514) - 5.269.223

Otros ingresos (egresos) netos (204.270) 6.942.442 862.970 2.522.062 - 10.123.204

Resultado antes del impuesto a las ganancias, a la ganancia mínima

presunta y de la participación de terceros en sociedades controladas 334.537.793 26.715.510 13.690.286 2.494.927 - 377.438.516

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (118.082.786) (8.843.092) (5.391.848) (4.041.144) - (136.358.870)

Participación de terceros en sociedades controladas (89.749.283) (1.123.516) 1.485.815 (90.588) - (89.477.572)

Ganancia (Pérdida) del período 126.705.724 16.748.902 9.784.253 (1.636.805) - 151.602.074

INFORMACION PATRIMONIAL CONSOLIDADA AL 31.03.2011

Activos totales 6.797.109.999 1.574.993.437 1.037.285.529 283.949.880 (180.192.131) 9.513.146.714

Pasivos totales 3.484.195.552 873.921.770 584.949.700 211.166.786 (180.192.131) 4.974.041.677

INFORMACION ADICIONAL CONSOLIDADA AL 31.03.2011

Pagos por adquisiciones netas de bienes de uso 294.146.747 7.124.355 23.740.319 2.721.472 - 327.732.893

Pagos por adquisiciones de activos intangibles 9.397.678 739.170 20.072 1.262.450 - 11.419.370

(21)

Televisión por Cable y acceso a Internet

Impresión y Publicación

Producción y distribución de Contenidos

Contenidos

digitales y otros Eliminaciones Total INFORMACION DE RESULTADOS CONSOLIDADOS AL 31.03.2010

Ventas a terceros 1.111.369.959 363.260.564 149.828.841 18.853.878 - 1.643.313.242

Ventas intersegmentos 528.624 28.198.300 32.771.381 34.217.067 (95.715.372) -

Ventas netas 1.111.898.583 391.458.864 182.600.222 53.070.945 (95.715.372) 1.643.313.242

Costo de ventas - excepto depreciaciones y amortizaciones (439.442.404) (211.277.821) (128.294.441) (20.859.444) 39.295.107 (760.579.003)

Subtotal 672.456.179 180.181.043 54.305.781 32.211.501 (56.420.265) 882.734.239

Gastos - excepto depreciaciones y amortizaciones

Gastos de comercialización (98.616.982) (66.352.911) (9.460.019) (13.071.650) 30.750.452 (156.751.110)

Gastos de administración (116.591.508) (55.302.042) (32.146.612) (17.805.922) 25.669.813 (196.176.271)

Depreciaciones de bienes de uso y otras inversiones (86.804.174) (17.339.233) (6.369.344) (1.857.536) - (112.370.287)

Amortizaciones de activos intangibles, llaves de negocio y otros (28.066.247) (841.166) (2.336.495) (1.075.469) - (32.319.377)

Resultados financieros y por tenencia

Generados por activos (11.821.892) (32.260) (973.431) 2.361.386 (179.479) (10.645.676)

Generados por pasivos (89.400.592) (18.877.438) (5.673.570) (9.355.001) 179.479 (123.127.122)

Resultados netos de inversiones en sociedades 2.233.141 (433.810) 140.286 334.266 - 2.273.883

Otros ingresos (egresos) netos 50.878 2.201.888 3.770.886 (2.507.003) - 3.516.649

Resultado antes del impuesto a las ganancias, a la ganancia mínima

presunta y de la participación de terceros en sociedades controladas 243.438.803 23.204.071 1.257.482 (10.765.428) - 257.134.928

Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (87.939.174) (8.655.557) (1.155.381) (270.576) - (98.020.688)

Participación de terceros en sociedades controladas (64.143.696) (841.235) 57.978 (111.121) - (65.038.074)

Ganancia (Pérdida) del período 91.355.933 13.707.279 160.079 (11.147.125) - 94.076.166

INFORMACION PATRIMONIAL CONSOLIDADA AL 31.12.2010

Activos totales 6.333.492.089 1.528.684.693 968.480.689 237.967.682 (120.599.149) 8.948.026.004

Pasivos totales 3.284.101.442 787.321.036 524.501.506 221.453.388 (120.599.149) 4.696.778.223

INFORMACION ADICIONAL CONSOLIDADA AL 31.03.2010

Pagos por adquisiciones netas de bienes de uso 194.553.236 11.589.097 5.855.450 1.957.725 - 213.955.508

Pagos por adquisiciones de activos intangibles 2.971.863 556.161 9.860 997.378 - 4.535.262

(22)

NOTA 4 – INFORMACION ADICIONAL DE LOS ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS En los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2011 y 2010 se realizaron las siguientes transacciones significativas que no afectaron el efectivo o sus equivalentes:

31.03.2011 31.03.2010

Cobro de dividendos mediante cancelación de deuda 295.708 7.239.355

NOTA 5 – DEUDAS FINANCIERAS

Adicionalmente a lo detallado en la Nota 7 a los estados contables individuales, los préstamos consolidados incluyen principalmente lo siguiente:

5.1. Cablevisión – Obligaciones negociables y proceso de reestructuración financiera

Cablevisión

Las Obligaciones Negociables de Cablevisión vigentes al 31 de marzo de 2011 que fueran emitidas en virtud del Acuerdo Preventivo Extrajudicial (“APE”) de Cablevisión que recibió homologación judicial y se tuvo por cumplido el 28 de octubre de 2009 en los términos del art. 59 de la Ley Nº 24.522, se componen de: a) Obligaciones Negociables Serie 1 por US$ 744.972 (las “Obligaciones Negociables de Corto Plazo”), con vencimiento el 7 de octubre de 2012, devengando intereses a una tasa nominal anual de entre el 6% y 7% y b) Obligaciones Negociables Serie 2 por US$ 11.898.272 (las “Obligaciones Negociables de Largo Plazo”), con vencimientos parciales el 7 de octubre de 2013, el 7 de octubre de 2014 y el 7 de octubre de 2015, devengando intereses a una tasa nominal anual de entre el 3% y 12% (ver Nota 12.a)).

Con motivo de la emisión de las Obligaciones Negociables, existen restricciones sobre ciertas operaciones por parte de Cablevisión y sus subsidiarias a lo largo de la vigencia de las mismas, tales como: efectuar ventas, transferencias u otra disposición de todo o parte de sus negocios o propiedades, constituir gravámenes o garantías sobre sus activos, limitación del endeudamiento financiero, limitación en los montos a invertir en bienes de uso, efectuar ciertos pagos (incluido pagos de dividendos) y realizar nuevas operaciones de transformaciones societarias y disponer de las licencias, franquicias y demás derechos de los cuales son titulares. Asimismo, Cablevisión tiene la obligación de cancelar Obligaciones Negociables en caso de existir exceso de efectivo.

En caso que dicha sociedad no cumpliera con las cláusulas de restricciones anteriormente mencionadas, los tenedores de las Obligaciones Negociables y otros acreedores financieros podrían declarar un evento de incumplimiento y acelerar la exigibilidad del endeudamiento pendiente. Cablevisión ha dado cumplimiento a todas las cláusulas sobre restricciones.

Al 31 de marzo de 2011, Cablevisión registra un único préstamo con bancos oficiales por US$ 2,9 millones.

Multicanal

Las Obligaciones Negociables de Multicanal (asumidas por Cablevisión) vigentes al 31 de marzo de 2011 que fueran emitidas en virtud del APE de Multicanal, homologado por la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial Sala “A” el 4 de octubre de 2004, se componen de: a) Obligaciones Negociables Serie A Step Up Notes por US$ 80.325.000 (“Títulos a 10 Años”), devengando intereses a una tasa nominal anual del 2,5% desde la asamblea de bonistas del 10 de diciembre de 2003 hasta el cuarto año a partir de la emisión, del 3,5% desde el cuarto año hasta el octavo año y del 4,5% desde el octavo año hasta el vencimiento y b) Obligaciones Negociables Serie B por US$ 2.156.968 (“Títulos a Tasa Fija a 7 Años”), devengando intereses a una tasa del 7% nominal anual.