Repsol YPF, S.A.
Dirección General de Comunicación y Gabinete de Presidencia Paseo de la Castellana 278-280. 28046 Madrid
Teléfonos: (+34) 91 348 8000 / (+34) 91 348 8100 Telefaxes: (+34) 91 314 2821 / (+34) 91 348 9494
repsolypf.com accionistasrepsolypf.com Otras publicaciones
Informe Anual de Responsabilidad Corporativa 2007 Informe Anual de Gobierno Corporativo 2007 Áreas de Negocio 2007
Extracción, Revista del accionista de Repsol YPF
Índice
Magnitudes básicas
2
Carta del Presidente Ejecutivo
4
Hitos del año
8
La acción de Repsol YPF
12
Órganos rectores
14
Gobierno corporativo
16
Informe de gestión consolidado
19
Información económico-financiera
20
Áreas de negocio
28
Áreas corporativas
48
Plan Estratégico 2008-2012
74
Contenido adicional del Informe de gestión
79
Informe de auditoría independiente y Cuentas anuales consolidadas
85
Ingresos de las operaciones
Beneficio neto
3.120 2005 3.124 2006 3.188 2007 51.045 2005 55.080 2006 55.923 2007Millones de euros Millones de euros
60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 0 4.000 3.000 2.000 1.000 0
Magnitudes básicas
Magnitudes financieras consolidadas
Millones de euros
2005 2006 2007 2007/2006
% variación
Resultado de las operaciones 6.161 5.911 5.808 (1,7)
Beneficio neto 3.120 3.124 3.188 2,0
EBITDA 9.139 9.053 8.573 (5,3)
Ingresos de las operaciones 51.045 55.080 55.923 1,5
Inversiones totales 3.713 5.737 5.373 (6,3)
Deuda neta 4.513 4.396 3.493 (20,5)
Número medio de empleados 35.909 36.994 37.565 1,5
Magnitudes operativas
2005 2006 2007 2007/2006
% variación
Producción de hidrocarburos (Miles de bep/día) 1.139,4 1.128,3 1.039,2 (7,9)
Ventas de productos petrolíferos (Miles de toneladas) 57.940 58.732 61.467 4,7
Ventas de GLP (Miles de toneladas) (1) 3.343 3.725 3.793 1,8
Ventas de productos petroquímicos (Miles de toneladas) 4.644 4.778 4.926 3,1
Ventas de gas natural (Miles de millones de m3) 36,11 36,20 36,41 0,6
Magnitudes básicas
Beneficio por acción
Dividendo por acción
2,56 2006 2,56 2005 2,61 2007 Euros por acción
3 2.5 2 1.5 1 0,5 0 0,72 2006 0,6 2005 1 2007(1) Euros por acción
1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0
Datos por acción
2005 2006 2007 2007/2006
% variación
Euros
Beneficio neto 2,56 2,56 2,61 2,0
Dividendo (1) 0,60 0,72 1,00 38,9
PER (Precio/beneficio por acción) 9,64 10,24 9,34 (8,8)
Dólares
Beneficio neto (2) 3,03 3,37 3,84 13,9
Dividendo (3) 0,72 0,93 1,44 54,9
(1) En 2007 incluye dividendo a cuenta (0,50 euros) pagado el 15 de enero de 2008 y el dividendo complementario (0,50 euros) pendiente de aprobación en la Junta General de Accionistas.
(2) Tipo de cambio de cierre: 31/12/07: 1,4721 dólares/euro; 31/12/06: 1,3170 dólares/euro; 31/12/2005: 1,184 dólares/euro. (3) En 2007 incluye dividendo a cuenta y dividendo complementario al tipo de cambio aplicado para el cobro efectivo del dividendo a cuenta a los titulares de ADR’s (1,441 dólares/euro).
Ratios de rentabilidad (%)
2005 2006 2007
Rentabilidad sobre fondos propios (ROE) 21,5 18,5 17,7
Rentabilidad sobre activos (ROA) 8,5 8,0 7,5
Rentabilidad sobre capital empleado (ROCE) 16,5 14,7 13,5
Definición de ratios:
Rentabilidad sobre fondos propios (ROE): resultado neto/fondos propios medios.
Rentabilidad sobre activos (ROA): (resultado neto + minoritarios + gastos financieros después de impuestos)/activo medio. Rentabilidad sobre capital empleado (ROCE): (resultado neto + minoritarios + gastos financieros después de impuestos)/ (fondos propios + minoritarios + endeudamiento neto al inicio del período).
Carta del Presidente Ejecutivo
Repsol YPF obtuvo en 2007 un beneficio neto de 3.188 millones de euros, cifra especialmente relevante si se tienen en cuenta la alta volatilidad de los mercados, la depreciación del dólar y los aumentos de costes del sector que caracterizaron el ejercicio, lo que demuestra que nuestra compañía supo aprovechar el entorno propicio de precios y márgenes internacionales para alcanzar un resultado histórico.
El resultado de las operaciones de Repsol YPF en 2007 se situó en 5.808 millones de euros, cifra lograda en buena medida por el importante aumento de los resultados del área de Refino y Marketing, que crecieron más de un 27% hasta alcanzar los 2.358 millones de euros. En Exploración y Producción se logró un resultado de 2.968 millones de euros, mientras que los negocios de Química y de Gas y Electricidad obtuvieron sendos resultados operativos de 231 y 516 millones de euros.
En lo que se refiere a la situación financiera, un año más nuestra compañía redujo significativamente su deuda hasta los 3.493 millones de euros, con una disminución de más de 900 millones respecto a la existente en diciembre de 2006. Esta mejora vino acompañada de un importante descenso de las cargas financieras, que se redujeron en 258 millones de euros. Esta drástica reducción del endeudamiento resulta
especialmente significativa si se tienen en cuenta las fuertes inversiones realizadas durante el año, que alcanzaron los 5.373 millones de euros, y el importante aumento de los dividendos distribuidos.
Como les decía al inicio de esta carta, un año más hemos profundizado con éxito en nuestra política de aumento de la retribución al accionista y, en este sentido, tengo la satisfacción de anunciarles que propondremos a la próxima Junta General el pago de un dividendo bruto total correspondiente al ejercicio 2007 de 1 euro por acción, lo que supone un aumento del 39% respecto al ejercicio anterior.
Paralelamente a la pura actividad del negocio, durante 2007 Repsol acometió un plan de desinversiones en activos no estratégicos, orientado a focalizar nuestra actividad y aumentar la rentabilidad de nuestros negocios.
En esta línea se inscriben las ventas de la torre Foster de Madrid, de la red de estaciones de servicio de Chile y del 10% del capital de la Compañía Logística de Hidrocarburos (CLH) donde, tras la citada operación, seguimos manteniendo nuestra posición preeminente como primer cliente y
accionista español.
Poco antes de finalizar el pasado ejercicio, tuvo lugar uno de los acontecimientos más relevantes para nuestra compañía. Me refiero a la firma, el pasado 21 de diciembre de 2007, del acuerdo de venta de un 14,9% de YPF al grupo argentino Petersen, por 2.235 millones de dólares. Este acuerdo, que fue formalizado definitivamente en febrero de 2008, prevé además que el grupo Petersen pueda ampliar su participación en YPF hasta el 25%.
La venta parcial de YPF resulta trascendental para nuestra compañía y tiene un papel clave en el desarrollo de su Plan Estratégico, ya que contribuirá significativamente a una mayor diversificación de la cartera de activos de nuestra empresa e impulsará su crecimiento orgánico.
El pasado 28 de febrero tuve la oportunidad de presentar ante analistas, inversores, medios de comunicación y empleados, el Plan Estratégico de Repsol YPF para el periodo 2008-2012, en el que se establecen las grandes líneas de actuación de nuestra compañía durante los próximos años.
Este Plan, el más ambicioso y a la vez realista realizado nunca en Repsol YPF, prevé unas inversiones de 32.800 millones de euros; y estima que, al término de 2012, el beneficio neto del grupo se habrá multiplicado por tres y el EBITDA y el resultado operativo se habrán duplicado.
Otra de las grandes aportaciones del Plan es la nueva visión estratégica del Grupo Repsol YPF, en la que los negocios de Upstream, Downstream y GNL de Repsol constituyen el core business del grupo; YPF se convierte en una participada estratégica controlada, y Gas Natural en una participada estratégica con gestión autónoma.
El Plan Estratégico de Repsol YPF establece también entre sus prioridades el crecimiento selectivo de nuestra compañía a través de grandes proyectos de inversión en países del entorno de la OCDE. Como consecuencia de ello, en el horizonte de 2012, más de la mitad de los activos de nuestra empresa estará en países OCDE y se habrá reducido a poco más de un tercio el peso relativo de Latinoamérica.
Me complace destacarles que el crecimiento orgánico de nuestra compañía durante los próximos años vendrá determinado por diez grandes proyectos clave en los que se concentrarán el 60% de las inversiones del core business de la empresa hasta 2012.
De estos diez grandes proyectos, destacan especialmente por su magnitud -4.800 millones de euros de inversión- tres de ellos que se desarrollarán en el área de Downstream de la Península Ibérica. Se trata de la ampliación de la refinería de Cartagena en Murcia, donde se acometerá la mayor inversión industrial realizada nunca en España; el nuevo coker de la refinería de Muskiz en Bilbao, que duplicará el índice de conversión del complejo; y la ampliación de la petroquímica de Sines en Portugal, que se transformará en una de las más modernas y eficientes de Europa.
Todos estos proyectos consolidarán el liderazgo de Repsol YPF en el área del Downstream, en el que nuestros niveles de eficiencia son un referente para la industria petrolera.
Carta del Presidente Ejecutivo
El beneficio neto, de 3.188
millones de euros, supone un
nuevo récord histórico para
la compañía
El dividendo aumenta un 39%
y disminuyen la deuda y las
cargas financieras
El área de Upstream, en el que nuestra compañía ha realizado un importante esfuerzo inversor durante los últimos años, desarrollará prioritariamente cinco grandes proyectos de crecimiento: los megacampos Shenzi y Genghis Khan en aguas territoriales de Estados Unidos (Golfo de México); el campo I/R, en la prolífica cuenca de Murzuq en Libia; el bloque Reggane en Argelia; el bloque 39 en Perú; y el importante y prometedor campo Carioca, en aguas profundas brasileñas. Estos proyectos, junto con los recientes descubrimientos en Brasil, Libia, Argelia, Bolivia y Perú, garantizan un aumento de la producción de hidrocarburos de más del cinco por ciento anual, hasta superar los 400.000 barriles/día en 2012, todo ello sin incluir la producción de YPF.
En el negocio del Gas Natural Licuado (GNL), en el que Repsol YPF mantiene una importante presencia internacional y ventaja competitiva en la Cuenca Atlántica, por su privilegiada posición en Trinidad y Tobago, nuestro Plan Estratégico contempla desarrollar dos nuevos proyectos clave de crecimiento: el de Perú LNG (Camisea), y el de Canaport (Canadá). En su conjunto, Repsol cuadruplicará su volumen de comercialización de GNL hasta los 18 bcm/año, cifra muy significativa que equivale a un 60% del consumo anual de gas en España.
Estoy convencido de que el Plan Estratégico 2008-2012 convierte hoy a Repsol en una empresa más sólida, con claras opciones de crecimiento. En este sentido, debo decirles que desde la presentación del Plan hasta la fecha de cierre de este Informe, a finales del mes de abril, las acciones de nuestra compañía se han revalorizado en bolsa cerca del 15%, lo que, en gran parte, refleja la favorable acogida que ha tenido en el mercado.
En mayo de 2007, el Consejo de Administración de Repsol YPF tuvo a bien aprobar mi propuesta de nueva estructura organizativa. Esta nueva organización, orientada a la ejecución de los grandes proyectos comentados
anteriormente, así como a la potenciación de otros que marcarán nuestro desarrollo futuro, conforma un gran equipo profesional, altamente cualificado, y absolutamente alineado con nuestro proyecto empresarial.
La nueva estructura incorporó, bajo mi dependencia directa, la figura del Chief Operating Officer (Director General de Operaciones), encargado de coordinar todos los negocios de la compañía. Además se creó la Dirección General de GNL, dada la creciente importancia de esta actividad, y la Dirección General de YPF, para gestionar la puesta en valor de los activos en Argentina.
Es para mí una satisfacción manifestarles que, desde su creación, la nueva organización ha contribuido a optimizar la rentabilidad de los negocios y mejorar su eficiencia, y ha permitido la mejor identificación y desarrollo de las oportunidades de crecimiento orgánico de nuestra empresa. Una de las grandes novedades de nuestro gobierno
corporativo tuvo lugar en el cuarto trimestre de 2007, cuando el Consejo de Administración aprobó, a propuesta de uno de nuestros accionistas de referencia, el Grupo “la Caixa”, los nombramientos del presidente de la citada entidad, Isidre Fainé, y de su Director General, Juan María Nin, como Consejeros Externos Dominicales de nuestra compañía, en sustitución de los anteriores representantes de la entidad financiera. En el caso de Isidre Fainé asumió, además, la Vicepresidencia Segunda de Repsol YPF.
En este mismo ámbito, y en línea con la importancia que tiene para nuestra compañía la función social de los negocios, el Consejo Administración asumió en 2007 las competencias en materia de Responsabilidad Social Corporativa, al tiempo que acordó la modificación de su reglamento interno para adaptarlo a las recomendaciones del Código Unificado de Buen Gobierno.
Señores accionistas, en Repsol YPF estamos especialmente satisfechos de haber sido valorados como la mejor petrolera en Europa en materia de Responsabilidad Social Corporativa y de figurar entre las diez primeras del continente, según el estudio The Good Company Ranking 2007, dado a conocer en el último Foro Económico Mundial de Davos.
A estos reconocimientos, hay que añadir que, por segundo año consecutivo, Repsol YPF se mantiene en los selectivos índices de sostenibilidad Dow Jones Sustainability World y en el europeo Dow Jones STOXX Sustainability, donde ha conseguido la puntuación “Best in Class” del sector por su dimensión social y la puntuación más alta de las petroleras por sus relaciones con clientes.
Repsol YPF tiene como principio de actuación empresarial el logro de una gestión eficaz y rentable, enmarcada en los principios del desarrollo sostenible y del compromiso con la comunidad. Como muestra de ese compromiso, nuestra compañía destinó en 2007 más de 32 millones de euros a programas de acción social.
Como ustedes ya conocen, la protección y la conservación del entorno son elementos clave en nuestra actividad, por lo que resulta especialmente significativo que hayamos obtenido la mejor calificación del sector por nuestra gestión ante el cambio climático según el Carbon Disclosure Project, plataforma de más de 300 inversores que representa más de 41 billones de dólares en activos.
Repsol YPF considera las inversiones en investigación y tecnología como una herramienta fundamental para incrementar el valor de la compañía. Por ello, durante 2007, invertimos en I+D más de 77 millones de euros, destinados a programas relacionados con toda la cadena de valor del negocio.
Uno de nuestros proyectos estrella de investigación, y que figura entre los más innovadores de la industria petrolera, es el denominado Proyecto Caleidoscopio, en el que Repsol, junto con la estadounidense 3DGeo, y el Barcelona Supercomputing Center, que opera uno de los ordenadores más potentes del mundo, ha puesto en marcha una ambiciosa iniciativa científico-empresarial que mejorará el proceso de búsqueda de hidrocarburos e incrementará las posibilidades de encontrar nuevas reservas. Esta nueva tecnología dará a Repsol una ventajosa posición competitiva en las actividades de exploración y producción en aguas profundas.
Estimados accionistas, estoy firmemente convencido de que el Plan Estratégico 2008-2012 contribuirá a impulsar el crecimiento de nuestra compañía en los próximos años y nos permitirá abordar el futuro con la garantía que otorga una cartera de activos cada vez más selectiva y diversificada. Creo sinceramente que todos los que formamos parte de este empeño, ustedes y nosotros, estamos en el mejor camino para construir una empresa cada vez más sólida y rentable.
Antonio Brufau Niubó
Presidente Ejecutivo, CEO
Diez grandes proyectos
garantizan el crecimiento
orgánico de Repsol en los
próximos años
Hitos del año
Beneficio histórico y aumento
del dividendo
Repsol YPF tuvo en 2007, por segundo año consecutivo, un nuevo resultado histórico. El beneficio neto se incrementó un 2% hasta los 3.188 millones de euros. Por su parte, la deuda financiera se redujo un 20,5% alcanzando su nivel más bajo, y las cargas financieras cayeron un 53,5%.
Estos resultados permiten al Consejo de Administración proponer a la Junta General de Accionistas el pago de un dividendo bruto total correspondiente al ejercicio 2007 de 1 euro por acción, lo que supone un incremento del 39% respecto al dividendo total del ejercicio anterior. Este aumento está en línea con la política de remuneración creciente para los accionistas prevista por la compañía en su Plan Estratégico.
Nueva estructura organizativa
para un mayor crecimiento
En mayo de 2007 el Consejo de
Administración de Repsol YPF aprobó una nueva estructura organizativa orientada a desarrollar los grandes proyectos
estratégicos de crecimiento identificados por la compañía, así como otros nuevos que puedan surgir en el futuro. Bajo la dependencia directa del Presidente, la nueva organización incorpora la figura del Director General de Operaciones, Chief Operating Officer, que se encarga de la coordinación y control de todas las áreas de negocio. Se crean dos nuevas direcciones generales, la Dirección General de GNL (Gas Natural Licuado), negocio de gran relevancia para el crecimiento futuro de la compañía, y la Dirección General de YPF, encargada de gestionar la puesta en valor de los activos de Argentina.
En línea con el nuevo estilo de gestión y para afrontar los retos y necesidades de negocio que plantea el nuevo Plan Estratégico, durante 2008 se ha realizado también una renovación del equipo directivo cuyo perfil es más global y diverso, con experiencia en distintos negocios, países y funciones, y con capacidad de impulsar la compañía hacia nuevos y más ambiciosos objetivos. La nueva organización optimizará la rentabilidad y excelencia de los negocios, mejorará su eficiencia y permitirá la mejor identificación y desarrollo de las
oportunidades de crecimiento orgánico de la compañía.
La mejor petrolera en
responsabilidad corporativa
Repsol YPF ha recibido importantes reconocimientos a nivel internacional en el ámbito de la responsabilidad
corporativa. Según el estudio The Good Company Ranking 2007, elaborado por las firmas Kirchhoff Consultant y Deloitte, Repsol YPF es la mejor petrolera europea por sus actuaciones en responsabilidad corporativa y, a nivel global, se sitúa entre las diez primeras compañías del
continente. Este estudio, que evalúa a las 120 mayores empresas europeas, se presentó durante la celebración del Foro Económico de Davos.
Asimismo, Repsol YPF es una de las mejores compañías del mundo y la empresa española con mejor puntuación en materia de responsabilidad
corporativa, según el 2007 Accountability Rating.
Dicho ranking elaborado por el prestigioso instituto internacional Accountability y la consultora CSRnetwork. Publicado por la revista Fortune, este estudio mide el grado en que las Global Fortune 100 Companies han incorporado la responsabilidad corporativa a su estrategia y la relación que, en el ejercicio de su actividad, mantienen con sus grupos de interés.
Golfo de México: entrada en
producción del megacampo
Shenzi/Genghis Khan
En el mes de octubre comenzó la producción del megacampo
Shenzi/Genghis Khan, que está situado en el área de Green Canyon, en el Golfo de México estadounidense.
Esta zona está considerada como una de las de mayor rentabilidad en aguas profundas para la industria petrolera mundial. Shenzi/Genghis Khan es uno de los mayores campos de petróleo en aguas profundas del Golfo de México y tiene una importante estimación de reservas de hidrocarburos.
El desarrollo de Shenzi/Genghis Khan es uno de los proyectos clave de crecimiento contemplado en el Plan Estratégico de la compañía.
Descubrimiento en aguas
profundas de Brasil
En el mes de septiembre Repsol YPF anunció el descubrimiento de un nuevo campo de petróleo en aguas profundas de la Cuenca de Santos en Brasil, situado en el bloque BM–S-9, a 273 km de la costa de Sao Paulo y a 2.140 metros de profundidad. En el nuevo yacimiento, denominado Carioca, Repsol YPF participa con un 25%, junto con Petrobras (operadora con un 45%) y British Gas (30%). Este nuevo hallazgo contiene recursos de petróleo muy significativos, lo que confirma al offshore de Repsol YPF en Brasil como una de las principales áreas de crecimiento. Repsol YPF es la segunda compañía de Brasil tras Petrobras en dominio minero exploratorio offshore en las Cuencas de Santos, Campos y Espíritu Santo.
Libia: desarrollo del campo I/R,
uno de los mayores
descubrimientos de la historia de
Repsol YPF
El Presidente de Repsol YPF, Antonio Brufau, y el Presidente de la empresa estatal libia de petróleo (NOC), Shokri Ghanem, firmaron un acuerdo para el desarrollo del campo I/R, uno de los mayores descubrimientos de petróleo en la historia de Repsol YPF.
Este megacampo, situado en la Cuenca de Murzuq, se estima que posee 1.200 millones de barriles de petróleo “oil in place” y un potencial de producción de 90.000 barriles/día. Su desarrollo permitirá a Repsol YPF reforzar significativamente su presencia en el norte de África.
GNL: primer operador en la
cuenca atlántica
Stream, sociedad participada al 50% por Repsol YPF y Gas Natural, firmó en marzo de 2007 la contratación de cuatro barcos metaneros, uno con Naviera Elcano y otros tres con Knutsen OAS, bajo la modalidad de Time Charter Party. Los cuatro buques, que empezarán a operar en 2010 para el proyecto Perú LNG, tendrán una capacidad nominal de 173.000 metros cúbicos de GNL cada uno y dispondrán de la tecnología más avanzada.
Por otro lado, Knutsen entregó en noviembre a Stream un nuevo metanero, el Sestao-Knutsen, de 138.000 metros cúbicos de capacidad. El fletamento del buque se ha realizado a través de un contrato Time Charter, con una duración de 25 años y representa una inversión conjunta para Repsol YPF y Gas Natural de 161 millones de dólares. Stream opera en total una flota de doce metaneros. Asimismo, la compañía realizó cinco
nuevos descubrimientos de petróleo en los bloques NC186, NC200 y NC206. Libia es uno de los países clave en la estrategia de exploración y producción de la compañía.
Éxitos exploratorios en
Perú y Bolivia
Entre los éxitos exploratorios de Repsol YPF destacan los de Perú y Bolivia. En Perú, ya en enero de 2008, se realizó un descubrimiento de gas de grandes dimensiones con el pozo exploratorio Kinteroni X1, localizado en el bloque 57, en el departamento de Cuzco. Se están realizando los trabajos necesarios para la evaluación de los recursos, que se estiman inicialmente en dos TCF. Repsol YPF es el operador del bloque con una participación del 53,84%, y en él también participa Petrobrás (46,16%).
En Bolivia, tras 18 meses de perforación y una inversión cercana a los 60 millones de dólares, se produjo un importante descubrimiento de gas en el pozo Huacaya X-1, situado en el bloque Caipipendi. Las pruebas de producción registraron caudales cercanos a los 800.000 metros cúbicos de gas diarios (0,3 bcm/año). Repsol YPF cuenta con una participación del 37,5%, y en él participan además British Gas (37,5%) y Panamerican Energy (25%).
Puesta en valor de YPF: venta del
14,9% al Grupo Petersen
El 21 de diciembre de 2007, Repsol YPF alcanzó un principio de acuerdo con el grupo argentino Petersen para la venta de un 14,9% del capital social de YPF por un importe de 2.235 millones de dólares. Este acuerdo, que se formalizó el 21 de febrero de 2008 con la firma de los contratos que ratifican y culminan la operación, prevé además que el Grupo Petersen pueda ampliar su participación hasta el 25%, mediante una opción de compra de un 10,1% adicional de la compañía.
Esta operación, que valora YPF en 15.000 millones de dólares, tiene un papel clave en el desarrollo del Plan Estratégico de Repsol YPF y contribuye de manera significativa a una mayor diversificación de su cartera de activos y a impulsar su crecimiento orgánico.
3.200 millones de euros para
la ampliación de la refinería
de Cartagena
En diciembre de 2007, el Consejo de Administración de Repsol YPF aprobó realizar una inversión de más de 3.200 millones de euros para el proyecto de ampliación de la refinería de Cartagena. Este complejo se convertirá en uno de los más modernos del mundo, duplicará su capacidad de producción hasta los 220.000 barriles/día y aumentará su nivel de conversión hasta el 76%. Con este proyecto, cuya puesta en marcha está prevista para el segundo trimestre de 2010, más del 50% de la producción serán destilados medios,
fundamentalmente gasóleos, lo que contribuirá a reducir de manera significativa el creciente déficit de estos productos en España.
Desinversión en activos
no estratégicos
Durante 2007 Repsol YPF avanzó en su estrategia de desinversión gradual en activos no estratégicos. Así, en Chile firmó un acuerdo con la empresa colombiana Organización Terpel para la venta de sus actividades de
comercialización de combustibles líquidos en este país. La venta, por un importe de 210 millones de dólares, incluía la red de 206 estaciones de servicio, así como el negocio de ventas industriales. Repsol YPF mantiene en Chile sus negocios de aviación, lubricantes y especialidades y GLP, sector en el que es líder a través de su participación (45%) en Lipigas. En esta misma línea de actuación se inscribe la venta a Deutsche Bank de un 10% de su participación en el capital de la Compañía Logística de Hidrocarburos (CLH) por un importe de 353 millones de euros. Tras esta venta, Repsol YPF conserva una participación del 15% en CLH, así como su condición de principal accionista industrial español y primer cliente.
Líder en transparencia, dimensión
social y cambio climático
Por segundo año consecutivo, Repsol YPF forma parte de los selectivos índices de sostenibilidad global Dow Jones Sustainability Index World (DJSI World) y europeo Dow Jones STOXX
Sustainability Index (DJSI STOXX).
Repsol YPF mantiene la máxima puntuación del año anterior en transparencia y desarrollo de capital humano y obtiene una nueva máxima calificación en impacto social en las comunidades. Repsol YPF es “Best in class” del sector en la dimensión social y consigue la puntuación más alta del sector petróleo en relaciones con clientes.
También ha sido incluida de nuevo en el Climate Disclosure Leadership Index (CDLI) con la mejor calificación del sector por su enfoque y gestión ante el cambio climático. El CDLI forma parte del informe elaborado por el Carbon Disclosure Project (CDP), una plataforma de más de 315 inversores que
representan más de 41 billones de dólares en activos.
La acción de Repsol YPF
El comportamiento del mercado de valores en 2007 se vio afectado por la crisis en el mercado de activos hipotecarios de alto riesgo en Estados Unidos, que también se trasladó a los mercados interbancarios y de crédito. La incertidumbre respecto a la evolución de la economía incrementó fuertemente la volatilidad y la desconfianza en los mercados. La cotización de las acciones de Repsol YPF en 2007 estuvo afectada por la situación general de los mercados y las acciones cerraron el año a 24,34 euros en el mercado continuo, registrando un descenso anual del 6,9 %.
Repsol YPF alcanzó su máximo histórico en euros el 4 de julio de 2007, al cotizar a 30,35 euros por acción en las bolsas españolas, y el 9 de julio en la bolsa de Nueva York, con una cotización de 41,20 dólares. La capitalización bursátil a 31 de diciembre fue de 29.764 millones de euros, situándose entre las seis primeras compañías en el ranking de capitalización bursátil de las empresas del Ibex 35. La ponderación dentro de este índice, a final del año, se situó en el 5,67%. Durante 2007 se negociaron en la bolsa española 3.010 millones de acciones de Repsol YPF con un volumen efectivo de 78.668 millones de euros, siendo el quinto título más contratado de la bolsa española, con una media diaria de más de 12 millones de acciones y 311 millones de euros negociados.
En el último semestre de 2007 y principios de 2008, la mayoría de las casas de análisis realizaron diversas mejoras de recomendación (upgrades) sobre Repsol YPF y consideraron que los catalizadores más positivos en el valor fueron, entre otros, la venta del 14,9% de YPF, su participación en Gas Natural y el nuevo Plan Estratégico 2008-2012. El precio objetivo medio estimado fue de 41,3 dólares por acción, lo que supone un potencial de revalorización del valor del 16% respecto al cierre de 2007.
Rentabilidad para el accionista
La política de retribución al accionista mantuvo la línea anunciada en el Plan Estratégico 2005-2009 de crecimiento sostenido de dos dígitos. En diciembre de 2007, el Consejo de Administración de la compañía aprobó el pago de un dividendo bruto a cuenta del ejercicio de 0,50 euros por acción, que supone un aumento del 39%. Este dividendo se pagó el 15 de enero de 2008. La rentabilidad por dividendo, que incluye los dividendos pagados, fue del 4,1%.
El dividendo por acción creció un 39%.
El payout se elevó hasta el 38,3%.
La rentabilidad por dividendo aumentó
hasta el 4,1%
La acción de Repsol YPF
Los resultados obtenidos por Repsol YPF en el ejercicio 2007 han permitido al Consejo de Administración proponer a la Junta General de Accionistas el reparto de un dividendo complementario de 0,50 euros por acción con cargo al ejercicio 2007. El dividendo bruto total será de 1 euro por acción, lo que supone un incremento del 39% respecto al abonado el año anterior.
Repsol YPF forma parte de los índices bursátiles más representativos, como el FTSE Eurotop 100, Dow Jones
Rentabilidad por dividendo Payout
•
Dividendo a cuenta•
Dividendo complementario 23,5 2005 28,1 2006 38,3 2007 2,40 2005 2,70 2006 4,10 2007 Dividendo +20% +39% 0,60 0,30 2005 0,72 0,36 2006 1,00 0,50 2007* 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0 5 4 3 2 1 0 40 30 20 10 0Euros por acción Porcentaje
Porcentaje
STOXX 50 o el Standard and Poor's Global 100. Desde 2003 está incluida en el FTSE4Good, un índice esencial para aquellos inversores interesados en identificar a las compañías más comprometidas con la sostenibilidad y las políticas de responsabilidad corporativa. Por segundo año consecutivo, Repsol YPF se mantiene en los selectivos índices de sostenibilidad Dow Jones Sustainability Index World y el Dow Jones STOXX Sustainability Index, con la máxima puntuación en transparencia, desarrollo de capital humano e impacto social en las comunidades.
Información bursátil
2003 2004 2005 2006 2007
Precio de Repsol YPF en el Mercado Continuo (Euros por acción)
Máximo 15,78 19,20 27,96 28,41 30,35
Mínimo 11,99 15,49 18,55 20,21 23,02
31 de diciembre 15,46 19,16 24,67 26,20 24,38
Precio de Repsol YPF en el NYSE (US$ por ADR) (1)
Máximo 19,55 26,15 33,75 36,90 41,20
Mínimo 13,29 19,30 24,34 25,39 30,40
31 de diciembre 19,55 26,10 29,41 34,50 35,63
Precio de Repsol YPF en la Bolsa de Buenos Aires (Pesos por acción)
Máximo 57,50 77,70 97,50 111,50 128,00
Mínimo 42,00 57,00 70,00 78,00 92,70
31 de diciembre 57,50 77,10 91,10 104,00 112,50
Volumen de contratación (Nº de títulos, media diaria)
Mercado Continuo 8.020.456 7.963.102 7.513.251 9.459.622 8.819.291
NYSE 191.263 218.882 221.069 304.022 313.655
Bolsa de Buenos Aires 5.821 2.512 3.678 3.413 2.860
Número medio de acciones (Millones) 1.221 1.221 1.221 1.221 1.221
Capitalización bursátil a 31 de diciembre (2)(Millones de euros) 18.875 23.392 30.119 31.987 29.764
Rentabilidad por dividendo a 31 de diciembre (3) 2,60% 2,60% 2,40% 2,70% 4,10%
Payout (4) 24,28% 25,29% 23,50% 28,10% 38,30%
(1) ADR: American Depositary Receipt (1 ADR = 1 acción). *Dividendo complementario pendiente de aprobación por (2) Número de acciones multiplicado por el último precio del período considerado. la Junta General de Accionistas
(3) Para 2007 se ha calculado considerando el pago de un dividendo complementario a cargo del ejercicio de 0,50 euros/acción. (4) Porcentaje del beneficio distribuido entre los accionistas.
Órganos rectores
Consejo de Administración
Presidente EjecutivoAntonio Brufau Niubó
Consejero Ejecutivo
Presidente de la Comisión Delegada
Vicepresidentes
Luis Fernando del Rivero Asensio
Consejero Externo Dominical Vicepresidente 1º
Vocal de la Comisión Delegada
Isidre Fainé Casas
Consejero Externo Dominical Vicepresidente 2º
Vocal de la Comisión Delegada
Consejeros
Juan Abelló Gallo
Consejero Externo Dominical Vocal de la Comisión de Estrategia, Inversiones y Responsabilidad Social Corporativa
Paulina Beato Blanco
Consejera Externa Independiente Presidenta de la Comisión de Auditoría y Control
Artur Carulla Font
Consejero Externo Independiente Vocal de la Comisión de
Nombramientos y Retribuciones
Luis Carlos Croissier Batista
Consejero Externo Independiente Vocal de la Comisión de Estrategia, Inversiones y Responsabilidad Social Corporativa
Carmelo de las Morenas López
Consejero Externo Independiente Vocal de la Comisión de
Auditoría y Control
Ángel Durández Adeva
Consejero Externo Independiente Vocal de la Comisión de
Auditoría y Control
Javier Echenique Landiribar
Consejero Externo Independiente Vocal de la Comisión Delegada Vocal de la Comisión de Auditoría y Control
Antonio Hernández-Gil Álvarez-Cienfuegos
Consejero Externo Independiente Vocal de la Comisión Delegada Presidente de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones
José Manuel Loureda Mantiñán
Consejero Externo Dominical Vocal de la Comisión de Estrategia, Inversiones y Responsabilidad Social Corporativa
Juan María Nin Genova
Consejero Externo Dominical Vocal de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones Vocal de la Comisión de Estrategia, Inversiones y Responsabilidad Social Corporativa
Pemex Internacional España, S.A. (Representada por
Raúl Cardoso Maycotte)
Consejero Externo Dominical Vocal de la Comisión Delegada
Presidente de la Comisión de Estrategia, Inversiones y Responsabilidad
Social Corporativa
Henri Philippe Reichstul
Consejero Externo Independiente Vocal de la Comisión Delegada
Luis Suárez de Lezo Mantilla
Consejero Ejecutivo
Vocal de la Comisión Delegada Secretario y Letrado Asesor
En diciembre de 2007, Isidre Fainé y Juan María Nin fueron nombrados Consejeros por el Consejo de Administración en sustitución de Jordi Mercader y Manuel Raventós
Comité de Dirección
Antonio Brufau Niubó
Presidente Ejecutivo, CEO
Miguel Martínez San Martín
Director General de Operaciones, COO
Pedro Fernández Frial
Director General de Downstream Nemesio Fernández-Cuesta Director General de Upstream
Jaume Giró Ribas
Director General de Comunicación y Gabinete de Presidencia
Antonio Gomis Sáez
Director General de YPF
Enrique Locutura Rupérez
Director General de GNL
Javier Macián Pérez Director General de Recursos Humanos
Fernando Ramírez Mazarredo
Director General Económico Financiero
Cristina Sanz Mendiola
Directora General de Medios
Luis Suárez de Lezo Mantilla
Consejero, Secretario General y del Consejo de Administración
Gobierno corporativo
Repsol YPF es consciente de la importancia que tiene para las grandes empresas disponer de un sistema de gobierno corporativo que oriente la estructura y funcionamiento de sus órganos en interés de la compañía y de sus accionistas. Los pilares básicos del sistema de gobierno corporativo de Repsol YPF (recogido, fundamentalmente, en los Estatutos Sociales, el Reglamento del Consejo de Administración y el Reglamento de la Junta General) son la transparencia, la participación de sus accionistas, el mejor funcionamiento del Consejo de Administración y la independencia del auditor externo.
La Junta General es el órgano social soberano a través del cual los accionistas intervienen en la toma de decisiones esenciales de la compañía, correspondiendo al Consejo de Administración el gobierno, la dirección y la administración de los intereses y negocios de la compañía en todo lo que no esté reservado a la competencia de la Junta General.
Por regla general, la gestión de los negocios ordinarios se confía al Comité de Dirección y al equipo directivo, centrando el Consejo su actividad en la función general de supervisión y en la consideración de aquellos asuntos de especial trascendencia para la compañía. Así, es competencia del Consejo de Administración, entre otras funciones, aprobar el Plan Estratégico de la compañía, sus presupuestos anuales y sus objetivos de gestión; la política de inversiones y financiación; la política de responsabilidad corporativa y de gobierno corporativo; la política de control y gestión de riesgos, así como determinadas decisiones y operaciones de especial trascendencia por su cuantía o relevancia estratégica.
En la actualidad, el Consejo de Administración está compuesto por dieciséis consejeros, de los cuales, dos son Consejeros Ejecutivos, seis son Consejeros Externos Dominicales y ocho son Consejeros Externos Independientes. Para garantizar una mayor eficacia y transparencia en el cumplimiento de sus funciones el Consejo de Administración ha constituido en su seno Comisiones con facultades ejecutivas y consultivas:
- La Comisión Delegada, con carácter de órgano delegado del Consejo y con funciones ejecutivas, tiene delegadas todas las facultades del Consejo de Administración excepto las indelegables por Ley y las configuradas como indelegables por el Reglamento del Consejo de Administración.
En 2007, Repsol YPF modificó el Reglamento
de su Consejo de Administración, reforzando
su compromiso con la Responsabilidad Social
Corporativa y profundizando en las prácticas
de Buen Gobierno
Gobierno corporativo
- La Comisión de Auditoría y Control, cuya función principal es servir de apoyo al Consejo en sus cometidos de vigilancia, mediante la revisión periódica del proceso de elaboración de la información económico-financiera, de sus controles ejecutivos y de la independencia del auditor externo, además de otras funciones previstas en el Reglamento del Consejo de Administración.
- La Comisión de Nombramientos y Retribuciones, a la que corresponden, entre otras, las funciones de propuesta o informe al Consejo sobre nombramientos y retribuciones de los consejeros y altos directivos, e informar al Consejo sobre el cumplimiento por los consejeros de los principios de gobierno corporativo y de sus obligaciones contenidas en los Estatutos y en el Reglamento del Consejo.
- La Comisión de Estrategia, Inversiones y Responsabilidad Social Corporativa, que tiene las funciones de propuesta o informe al Consejo sobre planes, decisiones e inversiones de carácter estratégico para la compañía, así como conocer y orientar la política, objetivos y directrices del Grupo en materia de responsabilidad social corporativa, además de otras funciones previstas en el Reglamento del Consejo de Administración.
Principales actuaciones en materia de Buen Gobierno
Repsol YPF ha mostrado siempre una especial sensibilidad para asumir principios de autorregulación en materia de buen gobierno, evidenciado con la aprobación de un Reglamento del Consejo de Administración en 1995. En el proceso continuo de adaptación de sus principios de gobierno
corporativo a las mejores prácticas, en 2007 la compañía llevó a cabo diferentes actuaciones en esta materia, destacando las siguientes:
• La Junta General Ordinaria de Accionistas, celebrada el 9 de mayo de 2007, aprobó la modificación de los Estatutos Sociales y del Reglamento de la Junta General con la finalidad principal de adaptar su contenido a las
recomendaciones del Código Unificado de Buen Gobierno.
• Con objeto de reforzar la participación de los accionistas en la toma de decisiones de la compañía, la misma Junta General Ordinaria de Accionistas aprobó eliminar la exigencia de titularidad de, al menos, 150 acciones, para poder asistir a la Junta General.
• El Consejo de Administración de Repsol YPF, en su reunión celebrada el 19 de diciembre de 2007, aprobó un nuevo texto refundido de su Reglamento. Dicha modificación tuvo como finalidades fundamentales: adaptar el contenido del Reglamento del Consejo a las recomendaciones del Código Unificado de Buen Gobierno, considerando las circunstancias y necesidades específicas de la compañía; refrendar el compromiso de Repsol YPF con la Responsabilidad Social Corporativa, asignando competencias en esta materia al Consejo de Administración en pleno y a la Comisión de Estrategia, Inversiones y Responsabilidad Social Corporativa. Además, mejorar técnicamente la redacción y
sistematización del contenido del Reglamento, así como simplificar y homogeneizar la regulación del funcionamiento y régimen interno del Consejo y de sus Comisiones. El Informe Anual de Gobierno Corporativo 2007 incluye más información sobre esta materia.
+
repsolypf.comReglamento de la Junta General de Accionistas Estatutos Sociales
Informe de gestión consolidado
Información económico-financiera
20
Entorno macroeconómico
20
Resultados
22
Situación financiera
24
Áreas de negocio
28
Exploración y Producción
28
Refino y Marketing
38
Química
44
Gas y Electricidad
46
Áreas corporativas
48
Recursos Humanos
48
Innovación y Tecnología
53
Seguridad y Medio Ambiente
57
Calidad
62
Informe de gestión consolidado
Información
económico-financiera
Entorno macroeconómico
Durante 2007, el crecimiento económico mundial se mantuvo robusto, continuando la tendencia favorable de años anteriores. No obstante, en el último trimestre del año el crecimiento se ralentizó, debido fundamentalmente a las turbulencias en el sistema financiero, que inicialmente afectaron a los mercados de crédito estructurado y a sus requerimientos de financiación, pero que posteriormente se intensificaron y
generaron tensiones en el mercado de crédito, más allá del ámbito de las hipotecas de alto riesgo.
En este contexto, el Fondo Monetario Internacional (FMI) situó el crecimiento mundial en 2007 en el 4,9%, ligeramente inferior al 5,0% observado en 2006. Las economías avanzadas experimentaron un crecimiento en 2007 del 2,6% respecto al 3,0% de 2006, mientras que las economías emergentes y en desarrollo crecieron un 7,8%, ligeramente superior al 7,7%. Estas cifras reflejan cómo las perturbaciones financieras afectaron inicialmente de modo más intenso a los mercados maduros que a los emergentes.
Durante 2007, el crecimiento económico
mundial se mantuvo firme, si bien
durante el último trimestre del año
se ralentizó debido a las turbulencias
del sistema financiero
Entorno macroeconómico
Otra característica importante del contexto macroeconómico en 2007 fue el repunte de la inflación en la segunda mitad del año, procedente, en su mayor parte, de los precios de las materias primas, crudo y cereales. En 2007, los precios del crudo continuaron con el ciclo alcista iniciado en 2002. El precio medio del barril, tanto del crudo WTI como del Brent, se situó en los 72 dólares, lo que representa un aumento de cerca de 6 dólares respecto a la media registrada en 2006. El año 2007 comenzó con la inercia bajista de precios iniciada a finales de 2006 y finalizó con el mayor repunte
experimentado en los últimos años. Este aumento significativo de los precios, cerca de 40 dólares por barril entre enero y diciembre, vino soportado por varios factores, entre los que destacan: un mayor control de la oferta por parte de la OPEP, ante la decepcionante evolución de la producción no-OPEP; un sostenido crecimiento de la demanda en los países emergentes, a pesar del aumento de los precios y de un mercado caracterizado por altas volatilidades, y una mayor incertidumbre.
El aumento de la inflación complicó la actuación de los bancos centrales que trataron de normalizar el funcionamiento de los mercados financieros, teniendo en cuenta los riesgos al alza, en la inflación, y a la baja, en el crecimiento.
El crecimiento del PIB en EEUU fue de un 2,2% en 2007, lo que implica una desaceleración respecto al 2,9% de 2006. La crisis, inicialmente concentrada en el sector de la vivienda, se ha expandido al sector manufacturero y está afectando al consumo privado.
Para la zona euro, el crecimiento en 2007 alcanzó el 2,6%, ligeramente inferior al 2,8% registrado en 2006. Nuevamente, la favorable evolución de la inversión y de las exportaciones estuvo detrás de este crecimiento.
El buen comportamiento de la economía europea contribuyó a que la economía española continuase mostrando su dinamismo en 2007. Así, el crecimiento del PIB español fue del 3,8% en 2007 muy similar al 3,9% de 2006. Además, continuó mostrando un patrón menos desequilibrado al fundamentarse en la inversión, no sólo en el sector de la construcción, sino también en el de bienes de equipo y software y en un favorable comportamiento del sector exterior.
Respecto a Latinoamérica, si bien registró una inflación más elevada que durante el ejercicio precedente, se benefició en 2007 de la fuerte evolución del sector exterior y de los altos precios de las materias primas, registrando un crecimiento económico del 4,4%.
El crecimiento de la zona euro
se vio favorecido por la positiva
evolución de la inversión y de
las exportaciones
Informe de gestión consolidadoInformación económico-financiera
Resultados
El resultado neto de Repsol YPF en el ejercicio 2007 se situó en 3.188 millones de euros, un 2% superior al de 2006, alcanzando de nuevo una cifra récord. El resultado de las operaciones fue de 5.808 millones de euros y el EBITDA alcanzó 8.573 millones de euros respecto a los 9.053 millones obtenidos en el ejercicio 2006. En lo que respecta al beneficio por acción, este fue de 2,61 euros, que supone un aumento del 2%.
El ejercicio 2007 estuvo altamente condicionado por la fortaleza del euro frente al dólar y por los elevados precios internacionales del crudo. En este sentido, hay que destacar que a lo largo de 2007 el precio del crudo mantuvo un constante crecimiento desde los 60 dólares por barril al comienzo del año, marcando un máximo anual de 99 dólares por barril. Por otro lado, el dólar tuvo también una
depreciación paulatina a lo largo del ejercicio llegando a una media anual del 8,4%.
Resultados
Millones de euros
2007 2006
Resultado de las operaciones continuadas antes de cargas financieras 5.808 5.911
Exploración y Producción 2.968 3.286 Refino y Marketing 2.358 1.855 Química 231 353 Gas y Electricidad 516 469 Corporación y otros (265) (52) Cargas financieras (224) (482)
Resultado a.d.i. por operaciones en discontinuación – –
Resultado antes de impuestos y participadas 5.584 5.429
Impuesto sobre beneficios (2.338) (2.220)
Participación en resultados d.d.i. de sociedades puestas en equivalencia 109 139
Resultado del periodo 3.355 3.348
Resultado atribuíble a:
Socios externos 167 224
Resultados
El resultado del área de Exploración y Producción estuvo marcado por los elevados precios del crudo y por la mejora de los precios de realización del gas natural, aunque éstos se vieron reducidos por la debilidad del dólar en el ejercicio. Los mayores márgenes internaciones de refino se reflejaron positivamente en el área de Refino y Marketing, cuyo resultado de las operaciones alcanzó 2.358 millones de euros, lo que representa un incremento del 27% en comparación con el ejercicio anterior.
Los resultados del área Química reflejaron los débiles márgenes internaciones de la química básica. Respecto al resultado de las operaciones del área de Gas y Electricidad, se situó en 516 millones de euros, lo que supone un incremento del 10% respecto al ejercicio 2006 y recoge el incremento de los resultados de Gas Natural SDG, destacando el crecimiento de la actividad de distribución tanto en España como en Latinoamérica y, especialmente, el de la comercialización de gas natural en España.
Ingresos de las operaciones por áreas geográficas 2007
España Argentina, Brasil, Bolivia (ABB) Resto del mundo
55.923 millones de euros
33.638
11.470 10.815
Resto del mundo Resto del mundo
Resultado de las operaciones por áreas geográficas 2007
España Argentina, Brasil, Bolivia (ABB) 5.808 millones de euros 2.130 2.177 1.501 Inversiones
por áreas geográficas 2007
España Argentina, Brasil, Bolivia (ABB)
5.373 millones de euros
1.455
2.438
1.480
Las cargas financieras en el año 2007 ascendieron a 224 millones de euros lo que supone un descenso del 53,5% frente al año 2006. Esta disminución obedece,
fundamentalmente, al menor gasto financiero por intereses netos, –consecuencia de la reducción de 839 millones de euros en el endeudamiento neto medio–, al aumento de la
rentabilidad de las inversiones financieras y al impacto positivo en diferencias de cambio de la apreciación del real brasileño y del euro frente al dólar. El impuesto sobre sociedades
devengado en 2007 ascendió a 2.338 millones de euros, lo que situó el tipo impositivo efectivo en el 41,9% frente al 40,9% del año anterior.
El resultado neto de Repsol YPF
durante el ejercicio 2007
registró un récord histórico, al
alcanzar la cifra de 3.188
Informe de gestión consolidadoInformación económico-financiera
Situación financiera
Al cierre del ejercicio 2007, la deuda financiera neta de Repsol YPF se situó en 3.493 millones de euros, con una reducción de 903 millones de euros respecto al cierre de 2006. Esta reducción se produjo gracias al alto EBITDA generado, muy superior al importe de las inversiones netas, dividendos distribuidos y pago de impuestos. Además, el efecto de la depreciación del dólar frente al euro redujo nominalmente la deuda, que en su mayor parte está denominada en esta divisa, en 464 millones de euros.
Las inversiones en 2007 alcanzaron la cifra de 5.079 millones de euros, destinándose, fundamentalmente a la adquisición de un 28% del campo Genghis Khan en el Golfo de México (Estados Unidos), a la construcción de la planta de
regasificación de Canaport y al proyecto Perú LNG.
Otras inversiones se dedicaron a proyectos de refino en curso, además de a mejoras operativas y de instalaciones, seguridad y medio ambiente, calidad de carburantes y conversión. En el conjunto del año, conforme a la estrategia de desinversión de activos no estratégicos, las desinversiones realizadas ascendieron a 1.273 millones de euros.
Entre las ventas destacó la de la torre Foster en Madrid, la venta de un 10% de la participación en el capital de la Compañía Logística de Hidrocarburos (CLH) y la venta de las actividades de comercialización de combustibles líquidos en Chile.
El 21 de febrero de 2008, Repsol YPF vendió al grupo argentino Petersen un 14,9% de las acciones de YPF S.A. por un importe de 2.235 millones de dólares, instrumentando para el cierre de la operación un préstamo al comprador por importe de 1.015 millones de dólares. Adicionalmente, en un plazo máximo de cuatro años, el Grupo Petersen podrá ejecutar una opción de compra sobre un porcentaje adicional del 10,1% del capital social de YPF.
Los dividendos pagados en 2007 ascendieron a 949 millones de euros, de los cuales Repsol YPF retribuyó 879 millones de euros a sus accionistas con cargo a los resultados del ejercicio 2006, lo que supuso un incremento del 20% respecto a la retribución del año anterior; el resto correspondió a dividendos pagados a accionistas minoritarios de las sociedades filiales de la compañía.
Evolución de la deuda neta
Millones de euros
2007
Deuda neta a 1 de enero 4.396
EBITDA 8.573
Variación del fondo de maniobra comercial 582
Inversiones (1) 5.079
Desinversiones (2) (1.273)
Dividendos (incluyendo los de sociedades afiliadas) 949
Efectos tipo de cambio (464)
Impuestos pagados 2.157
Otros movimientos 640
Deuda neta a 31 de diciembre 3.493
(1) Adicionalmente, existen inversiones de carácter financiero por 294 millones de euros, lo que da lugar a una inversión total de 5.373 millones de euros. (2) Adicionalmente, existen desinversiones de carácter financiero por 6 millones de euros, lo que da lugar a una desinversión total de 1.279 millones de euros.
Situación financiera
Deuda neta a 31 de diciembre de 2007
Millones de euros
Préstamos y deudas financieras corrientes y no corrientes (nota 19) 8.148
Pasivos financieros por derivados de cobertura de tipo de interés (nota 38) (182)
Activos financieros corrientes y no corrientes:
- Valorados a valor razonable con cambios en resultados (excepto por valoración a mercado de derivados) (nota 13.1) (138)
- Activos financieros mantenidos a vencimiento (nota 13.3) (3.521)
Activos financieros por derivados de cobertura tipo de cambio (nota 38) (814)
Deuda financiera neta 3.493
Acciones preferentes (nota 19) 3.418
Financiación neta 6.911
Notas de las Cuentas anuales consolidadas 2007.
Respecto a las operaciones realizadas sobre acciones de la propia compañía, la Junta General Ordinaria de Accionistas, celebrada el 9 de mayo de 2007, autorizó al Consejo de Administración, durante un plazo de dieciocho meses, la adquisición derivativa de acciones propias, directamente o a través de sociedades controladas, hasta un número máximo de acciones que no excediera del 5% del capital social y por precio o valor de contraprestación no inferior al valor nominal de las acciones ni superior a su cotización en bolsa. Este acuerdo dejó sin efecto la autorización en los mismos términos y por el mismo plazo aprobada en la anterior Junta General Ordinaria celebrada el 16 de junio de 2006.
En virtud de dicha autorización Repsol YPF, S.A. adquirió, durante el ejercicio 2007, 4.462.665 acciones propias, que representan el 0,366% del capital, por un importe de 110,69 millones de euros, con un valor nominal de 4,46 millones de euros. Asimismo, se enajenaron el mismo número de acciones, 4.462.665 acciones, por un importe de 114,30 millones de euros. El importe resultante de estas operaciones ha sido de 3,61 millones de euros.
A 31 de diciembre de 2007 ni la sociedad ni ninguna persona interpuesta tenían acciones de la sociedad.
Prudencia financiera
Repsol YPF mantiene, en coherencia con su línea de prudencia de su política financiera, un volumen significativo de
inversiones financieras, incluidas en los epígrafes del balance como “inversiones financieras temporales” y ”efectivo y equivalentes de efectivo en corto plazo” y “activos financieros en el largo plazo”. Por este motivo, la deuda neta y el ratio deuda neta sobre capital empleado, en el que el capital empleado corresponde a la deuda neta más el patrimonio neto, reflejan con fidelidad tanto el volumen de recursos financieros ajenos necesarios como su peso relativo en la financiación del capital empleado en las operaciones.
Al cierre del ejercicio 2007, la
deuda financiera de Repsol YPF
alcanzó los 3.493 millones
de euros, el nivel más bajo de
su historia
Informe de gestión consolidadoInformación económico-financiera
El ratio de la deuda neta sobre capital empleado a diciembre de 2007 se situó en un 13,4% con una reducción de 3,6 puntos respecto a diciembre de 2006. Teniendo en cuenta las acciones preferentes, este ratio pasó del 30,3% en diciembre de 2006 al 26,5% al cierre de 2007. En la tabla de la página anterior se detalla como se determina el importe de la deuda neta reportado a partir de la información de balance de los estados
financieros consolidados.
Gestión de riesgos financieros y definición de cobertura
Las actividades propias del Grupo conllevan diversos tipos de riesgos financieros:
• Riesgo de mercado, consecuencia de la volatilidad de los precios del petróleo, gas natural y sus productos derivados, tipos de cambio y tipos de interés.
• Riesgo de liquidez (o de solvencia), en la medida en que el Grupo podría llegar a encontrar dificultades para disponer de los recursos financieros necesarios para hacer frente a sus compromisos.
• Riesgo de crédito, asociado a los contratos financieros y a la actividad comercial.
Riesgo de mercado
El riesgo de mercado es la pérdida potencial ante movimientos adversos en las variables de mercado. El Grupo está expuesto a diversos tipos de riesgos de mercado:
Riesgo de tipo de cambio
Los resultados de las operaciones están expuestos a las variaciones en los tipos de cambio, fundamentalmente del dólar frente al euro, debido a que una parte sustancial de los ingresos y alguno de los gastos están denominados o indexados al dólar. Repsol YPF obtiene financiación predominantemente en dólares, ya sea directamente o mediante el uso de derivados de tipo de cambio.
Riesgo de precio de commodities
Como consecuencia del desarrollo de las operaciones y actividades comerciales, los resultados del Grupo están expuestos a la volatilidad de los precios del petróleo, gas natural y sus productos derivados. Repsol YPF contrata ocasionalmente derivados sobre estos riesgos con el fin de reducir la exposición al riesgo de precio. Estos derivados ofrecen una cobertura económica de los resultados, aunque no siempre son designados como coberturas a efectos de su reconocimiento contable.
Riesgo de tipo de interés
El valor de mercado de la financiación neta y los intereses netos del Grupo pueden verse afectados como consecuencia de variaciones en los tipos de interés. Repsol YPF contrata ocasionalmente derivados de tipo de interés para reducir el riesgo de variaciones en las cargas financieras o en el valor de mercado de su deuda. Estos derivados son designados contablemente, en general, como instrumentos de cobertura.
Situación financiera
La reducción de la deuda
estuvo acompañada de un
significativo descenso, de
un 53,5%, en las cargas
financieras
Riesgo de liquidezEl riesgo de liquidez está asociado a la capacidad del Grupo para financiar los compromisos adquiridos a precios de mercado razonables, así como para llevar a cabo sus planes de negocio con fuentes de financiación estables.
Repsol YPF mantiene una política prudente de protección frente al riesgo de liquidez. Para ello, viene manteniendo disponibilidades de recursos en efectivo y otros instrumentos financieros líquidos en volumen suficiente para hacer frente a los vencimientos de préstamos y deudas financieras previstos en los próximos doce meses. Adicionalmente, el Grupo tenía líneas de crédito no dispuestas por un importe de 4.132 millones de euros a 31 de diciembre de 2007.
Riesgo de crédito
El riesgo de crédito se define como la posibilidad de que un tercero no cumpla con sus obligaciones contractuales, originando con ello pérdidas para el Grupo.
La exposición del Grupo al riesgo de crédito es atribuíble principalmente a las deudas comerciales por operaciones de tráfico. La gran mayoría de las cuentas por cobrar no vencidas ni provisionadas tienen una elevada calidad crediticia de acuerdo con las valoraciones del Grupo, basadas en el análisis de la solvencia y de los hábitos de pago de cada cliente.
Igualmente, el riesgo de crédito de los fondos líquidos e instrumentos financieros derivados es limitado porque las contrapartes son entidades bancarias a las que las agencias de calificación internacionales han asignado altas calificaciones. El Grupo no tiene una concentración significativa de riesgo de crédito, estando dicha exposición distribuida entre un gran número de clientes y otras contrapartes.
La nota 4 de las Cuentas anuales contiene detalles adicionales sobre los riesgos asociados a los instrumentos financieros utilizados por el Grupo y en la nota 38 se describen los instrumentos financieros de cobertura.
Informe de gestión consolidado
Áreas de negocio
Exploración y Producción
ResultadosEl resultado de las operaciones de la actividad de Exploración y Producción en 2007 fue de 2.968 millones de euros, frente a los 3.286 millones obtenidos en el ejercicio anterior, lo que supone un descenso del 9,7%. El EBITDA ascendió a 5.227 millones de euros frente a 5.609 millones de euros de 2006.
Esta reducción en el resultado se debió, principalmente, al efecto de la depreciación del dólar frente al euro en un 8,4%, que ha supuesto un menor resultado de 285 millones de euros; al incremento de los costes de producción (277 millones de euros); al aumento de las amortizaciones técnicas de 155 millones de euros, consecuencia de las mayores inversiones realizadas y del incremento de la actividad exploratoria, lo que supuso unos mayores gastos en exploración de 174 millones de euros.
Repsol YPF reforzó su actividad de
Exploración y Producción en Estados
Unidos, Norte de África, Trinidad y Tobago,
Perú y Brasil, áreas clave que aseguran
su crecimiento orgánico en el periodo
2008-2012
Exploración y Producción
Ingresos de las operaciones
EBITDA
Resultado de las operaciones
2.352 2003 3.062 2004 3.246 2005 3.286 2006 3,668 2003 4.417 2004 5.153 2005 5.609 2006 5.227 2007 6.419 2003 8.302 2004 9.203 2005 10.454 2006 9.756 2007
Millones de euros Millones de euros Millones de euros
2.968 2007 4.000 3.000 2.000 1.000 0 12.000 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 0 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0
La actividad, consecuencia fundamentalmente de la mejora en los precios del crudo, parcialmente compensada con el declino de determinados campos en Argentina, mejoró el resultado en 477 millones de euros. Por otra parte, la cancelación del contrato de operación en Dubai y el resto de los cambios contractuales supusieron un menor resultado de 119 millones de euros, prácticamente sin impacto a nivel de resultado neto. El precio medio de venta de la cesta de líquidos de Repsol YPF fue de 49,84 dólares/barril (36,38 euros por barril) frente a los 46,29 dólares/barril (36,88 euros por barril) de 2006. El precio medio del gas se situó en los 2,15 dólares por mil pies cúbicos, siendo similar al del ejercicio anterior.
Respecto al coste de extracción, (lifting cost) en 2007 se incrementó en 277 millones de euros, alcanzando los 3,82 dólares/barril, superior en un 32,2% al de 2006. Este aumento se localizó básicamente en Argentina debido a la inflación acumulada, a la renegociación de contratos y a la madurez de los campos, que produjeron un aumento de los costes, y en Trinidad y Tobago por los mayores gastos en seguridad y medio ambiente. En cuanto al coste de descubrimiento (finding cost) fue de 32,41 dólares/barril, con una media para el periodo 2003-2007 de 6,78 dólares/barril.
Asegurando el crecimiento
Las actuaciones desarrolladas por Repsol YPF en 2007 continuaron reforzando su posición en áreas clave para la compañía como el Golfo de México (Estados Unidos), Norte de África, Trinidad y Tobago, Perú y Brasil, y permiten asegurar su crecimiento orgánico maximizando la rentabilidad de los activos y el aumento de la producción y las reservas para el periodo 2008-2012.
Repsol YPF ha impulsado significativamente su presencia en aguas profundas del Golfo de México estadounidense en los últimos dos años con la entrada en el importante proyecto de desarrollo de petróleo de Shenzi-Genghis Khan y con la obtención de un buen número de nuevos bloques
exploratorios. Esta área es considerada como una de las zonas más rentables y de mayor potencial exploratorio en aguas profundas del mundo.
En junio de 2007, el organismo oficial estadounidense Mineral Management Service (MMS) aprobó la unificación de Shenzi y Genghis Khan (Shenzi Unit). Durante este año, se cerró la adquisición del 28% del campo de petróleo Genghis Khan, descubierto en el año 2005. Esta compra, unida a la realizada en 2006 del 28% del campo Shenzi, se enmarca en la estrategia de la compañía de diversificación y crecimiento en países OCDE. El campo Shenzi/Genghis Khan conforma uno de los mayores descubrimientos hasta el momento en aguas profundas del Golfo de México.
Genghis Khan entró en producción en octubre de 2007 y su completo desarrollo, junto con Shenzi, que se espera inicie su producción en el año 2009, permitirá aumentar
significativamente la producción y reservas de la compañía en los próximos años.
Durante 2007, continuaron los trabajos de desarrollo para la puesta en producción del campo Neptune, prevista para el primer semestre de 2008. El consorcio Neptuno está formado por Maxus (15%), BHP Billiton (35%, operador), Marathon Oil Corp (30%) y Woodside Energy Inc. (20%).
En octubre de 2007, Repsol YPF obtuvo 18 nuevos bloques exploratorios, entre los que figuran el GC-423, en asociación con la compañía Marathon, y el GC-348, junto con Chevron, ambos considerados de un elevado potencial.
Informe de gestión consolidadoÁreas de negocio
En el norte de África, Repsol YPF tiene una importante presencia, centrada en Libia y Argelia, países en los que cuenta con significativos proyectos en marcha que permitirán un crecimiento sostenido y rentable para los próximos años. En Libia, la compañía nacional (NOC) aprobó el plan de desarrollo del campo I/R, situado en la prolífica cuenca de Murzuq en los bloques NC186 y NC115, ambos participados por Repsol YPF. El campo I/R, descubierto en 2006, es uno de los mayores descubrimientos de la compañía en su historia y el mayor de los realizados en Libia en los últimos 10 años. Tiene un potencial de producción de 90.000 barriles/día y su desarrollo permitirá incrementar significativamente las reservas y producción de la compañía en este país. Se espera que el campo I/R se ponga en producción a mediados del año 2008. Por otro lado, los socios del consorcio del bloque NC186 (Repsol YPF, Total, OMV y StatoilHydro) aprobaron los planes de desarrollo de los campos J y K, que se enviaron en octubre de 2007 a NOC para su revisión y aprobación.
Asimismo, los socios del bloque NC200 (Repsol YPF y OMV) aprobaron el plan de desarrollo del campo E, también enviado en octubre a NOC para su aprobación.
Durante el año 2007 se terminó la perforación en Libia de un total de 16 pozos exploratorios, en los cuales se produjeron cinco nuevos descubrimientos.
En Argelia, en 2007 se realizó un nuevo descubrimiento de gas en la cuenca de Reggane, que se une a los realizados en el mismo bloque en años anteriores. En 2008, se espera que concluyan los trabajos e informes necesarios para obtener por parte de Sonatrach la declaración de comercialidad de Reggane en 2009, lo que permitirá iniciar el desarrollo de este importante proyecto de gas. Además, en el año 2007 se adquirieron en Argelia 1.542 km de sísmica 2D y 265 km2 de sísmica 3D.
Una de las principales áreas de crecimiento futuro para la compañía es Brasil, donde Repsol YPF es la primera compañía privada en dominio minero exploratorio offshore en las cuencas de Santos, Campos y Espíritu Santo, con un total de 23 bloques exploratorios, siendo la compañía operadora en once de ellos.
Además, Repsol YPF tiene una participación del 10% en el campo Albacora Leste (Cuenca de Santos), en producción desde abril de 2006. Este importante campo de petróleo en las aguas profundas de Brasil produjo en 2007 más de 160.000 barriles/día y se espera que alcance los 180.000 barriles/día. Las reservas totales probadas y probables a 31 de diciembre de 2007 del campo se estimaban en 464 millones de barriles. A finales de 2007 se produjo un importante descubrimiento exploratorio en las aguas profundas de la Cuenca de Santos con el sondeo Carioca, que refuerza la presencia de la compañía en el offshore brasileño y representa uno de los proyectos clave de crecimiento en el área de upstream. También se realizó una importante campaña sísmica en la Cuenca de Santos con la adquisición de 2.986 km2de sísmica 3D offshore.
