MSc. JOSÉ MANUEL BEGAZO ZEGOVIA MSc. JOSÉ MANUEL BEGAZO ZEGOVIA
UNIDAD I
UNIDAD I
FINANZAS
MERCADOS FINANCIEROS
MERCADOS FINANCIEROS
•
• Los mercados financieros son espacios físicos o virtualesLos mercados financieros son espacios físicos o virtuales
en donde se
en donde se compran y venden activos financieroscompran y venden activos financieros
(acciones, bonos y futuros) entre agentes económicos. (acciones, bonos y futuros) entre agentes económicos. Su función es la de hacer posible la intermediación entre Su función es la de hacer posible la intermediación entre la gente que ahorra (excedentes) y las que necesitan
la gente que ahorra (excedentes) y las que necesitan financiación (necesidad
financiación (necesidades financieras). es financieras). La conjunción La conjunción dede ambas partes
ambas partes hace posible el ihace posible el intercambio que, ntercambio que, por lopor lo general,
general, se hace se hace a través de a través de intermediarios financierosintermediarios financieros bajo un marco normativo.
LOS MERCADOS FINANCIEROS
LOS MERCADOS FINANCIEROS
•
• En otras En otras palabras, palabras, estos mercados son estos mercados son usados parausados para
reunir a aquellas personas que necesitan recursos reunir a aquellas personas que necesitan recursos financieros con aquellos
financieros con aquellos que los que los tienen, tienen, facilitando elfacilitando el intercambio.
INSTRUMENTO FINANCIERO
DEFINICION
Instrumento financiero es cualquier contrato que dé lugar, simultáneamente, a un activo financiero en una entidad y a un pasivo financiero o a un instrumento de patrimonio en otra entidad.
ACTIVO FINANCIERO
DEFINICION
Cualquier activo que sea:
Efectivo;
Un instrumento patrimonial de otra entidad; Un derecho contractual:
Para recibir efectivo u otro activo financiero de otra entidad, o
para cambiar activos financieros o pasivos financieros con otra entidad en condiciones potencialmente favorables para la entidad.
PASIVO FINANCIERO
DEFINICION
Cualquier pasivo que sea:
Una obligación contractual:
Para entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad; o Para entregar activos financieros o pasivos financieros a otra
entidad en condiciones potencialmente desfavorables para la
entidad.
Un contrato que será o podrá ser liquidado en los instrumentos patrimoniales de la propia entidad.
EL SISTEMA FINANCIERO
• En el sistema financiero, las funciones de los
mercados financieros son las siguientes:
• Facilitar el aumento del capital (mercado de
capitales).
• Facilitar la transferencia de riesgos (mercados de
derivados).
• Facilitar el comercio internacional (mercado de
El interés en los mercados financieros
• Una de las variables más importantes que debemos
tener en cuenta en el mundo de los mercados financieros es respecto a los tipos de interés. Algunas personas o entidades requieren de
financiamiento, pues necesitan más recursos de los que disponen para realizar sus actividades, y otras presentan un exceso de fondos (ahorristas). Ante esta situación, nacen los mercados financieros,
cuyo objetivo es facilitar que estos excedentes de recursos puedan llegar a aquellos que lo requieran.
El interés en los mercados financieros
• En todo mercado realizar un intercambio de fondos
conlleva a que se genere un determinado precio que tenemos que pagar por disponer de forma
inmediata de una cantidad de dinero que debemos devolver después de que transcurra un
determinado periodo de tiempo.
• A este precio se le denomina interés, y reflejará
un costo para quienes lo soliciten (prestatarios) y un ingreso para quienes lo concedan
El interés y los mercados financieros
• Por renunciar al derecho de uso de su dinero (en
consumo de bienes o servicios y tener un mayor bienestar).
• Asumir el riesgo de no recuperar el dinero.
• Por la pérdida adquisitiva de compra del dinero en el
futuro.
Las partes intervinientes para fijar la tasa de interés de equilibrio de mercado, vienen conformadas por las
Demandantes o compradores (inversionistas)
• Formado por el conjunto de empresas o inversionistas
que requieren de recursos financieros para ejecutarlos en alguna oportunidad de inversión productiva o
financiera y obtener beneficios futuros.
• Tiene una relación inversa con las tasas de interés, lo
que significa que, a menores tasas, se tendrá un mayor incentivo a solicitar financiamiento.
Ofertantes o vendedores (ahorristas)
• Determinada por el conjunto de individuos e
instituciones que presentan un exceso de liquidez y que están dispuestos a transferirlos a un determinado precio (prestatarios).
• Mientras las tasas de interés sean altas, se tiene un
mayor incentivo a ahorrar y concederlas en préstamos, por lo que presenta una relación directa.
El interés y los mercados financieros
• Ambas partes determinan una tasa de interés general,
llevando a su vez a un equilibrio en las decisiones de inversión y ahorro de la economía. No obstante, el intercambio en estos mercados se realiza a través de terceros (intermediarios financieros), con el fin de
reducir los costos de información y de transacción al momento de solicitar u ofertar los fondos.
Intermediarios financieros
Está conformado por el conjunto de instituciones
financieras y agentes especializados en la mediación entre prestatarios y prestamistas. Se establecen dos tipos de
mercados:
• Mercado de intermediación indirecta
Mercados de intermediación indirecta
• Por lo general, la transacción de los fondos se realiza a través de instituciones que se encargan de captar los ahorros de personas o empresas para colocarlos en el mercado en función de las
necesidades de los agentes deficitarios. Estas operaciones están a cargo del sector bancario (bancos comerciales, Banco de la
Nación y el BCRP) y el sector no bancario (banca de inversión, empresas financieras, de arrendamiento financiero, aseguradoras y las AFP), quienes están regulados por la ley que rige el sistema
financiero a cargo de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Asimismo, son estas las entidades que asumen los riesgos en los productos y servicios financieros que ofrecen.
Mercados de intermediación directa
• En este mercado intervienen mediadores que se limitan
a realizar el contacto entre las partes sobre la base de las necesidades, sin realizar ninguna labor de
transformación de los activos que se transen. Estos se clasifican en los siguientes:
Mercado de intermediación directa
Clasificación de mediadores:
• Brokers: facilitan el contacto a cambio de una comisión,
sin asumir los riesgos de la operación realizada.
• Dealers: Son mediadores que compran y venden los
activos financieros por cuenta propia y, por tanto, asumen los riesgos implicados en la negociación.
Mercados de intermediación directa
• En este tipo de intermediación es propio de los
mercados de capitales, en donde intervienen las
Sociedades Agentes de Bolsa (SAB) y los bancos de inversión. Sin embargo, también es supervisada por la Superintendencia de Mercado de Valores (SMV), un
organismo técnico especializado adscrito al Ministerio de Economía y Finanzas, que tiene por finalidad velar por la protección de los inversionistas, la eficiencia y
Clasificación de los mercados financieros
a) Según la naturaleza de los activos negociados:
Mercado de deuda (renta fija).
Mercado de acciones (renta variable).
b) Según el plazo de vencimiento:
Mercado monetario.
Mercado de capitales.
c) De acuerdo con la emisión:
Mercado primario.
Clasificación de los mercados financieros
d) Según la organización:
Mercados organizados.
Mercados OTC (over the counter)
e) Según la fecha de intercambio:
Mercados spot.
Mercado de Capitales peruano Introducción
• El mercado de capitales es una amplia plaza en la que se
ofrecen diversas oportunidades de inversión. Es
importante reconocer que en este mercado la obtención de beneficios conlleva ciertos riesgos que pueden jugar en favor o en contra del inversionista, ya que a un mayor riesgo mayores ganancias pero también existen
Mercado de capitales peruano Concepto
• El mercado de capitales es un tipo de mercado
financiero en el que se realiza la compra-venta de títulos
(principalmente las “acciones”), representativos de los
Mercados Financieros Mercados financieros Mercados de dinero (instrumentos de corto plazo) Mercado de capitales (instrumentos de mediano y largo plazo)
Mercado de valores Mercado de créditos
Mercado de futuros
derivados (contratos de ejecución futura)
Base legal
• Desde la fundación de la Bolsa de Valores de Lima en
1857 la regulación y supervisión de las operaciones
bursátiles recayó completamente en esta, hasta que en 1970 aparece la Comisión Nacional Supervisora de
Empresas y Valores que luego cambiará de nombre a Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
Base Legal
• El mercado bursátil peruano tiene como principal pilar
de su estructura legal y de regulación a su propia Ley de mercado de valores, basada en el Decreto Legislativo
Nro. 861 que entró en vigencia en diciembre de 1996.
• También se encuentra la autorregulación que juega un
papel importante en el ordenamiento del mercado de valores en Perú, según se define en la misma Ley del mercado de valores en su artículo Nro. 131; las bolsas deben reglamentar su actividad y la de sus asociados, vigilando su estricto cumplimiento
Estructura del mercado.-I. Los Reguladores
A. Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
Es una institución pública cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar por la transparencia, la correcta formación de precios y la protección de los
inversionistas. También, se encarga de dictar normas que regulan el mercado de valores.
B.
B. EmEmprpresesas as cacalilifificacadodoraras de s de ririesesggoo
Las empresas calificadoras de riesgos son
Las empresas calificadoras de riesgos son empresas especializadas que emiten opiniónempresas especializadas que emiten opinión sobre la capacidad de un emisor para cumplir con las
sobre la capacidad de un emisor para cumplir con las obligaciones asumidas al emitirobligaciones asumidas al emitir por oferta pública, bonos e instrumentos de corto plazo, de acuerdo con las
por oferta pública, bonos e instrumentos de corto plazo, de acuerdo con las condiciones establecidas (tasa de interés, plazo, etc.).
condiciones establecidas (tasa de interés, plazo, etc.).
Así, los inversionistas pueden conocer y comparar el riesgo de estos valores, sobre la Así, los inversionistas pueden conocer y comparar el riesgo de estos valores, sobre la base de una opinión especializada. Cuanto mejor sea la calificación de riesgo mayor base de una opinión especializada. Cuanto mejor sea la calificación de riesgo mayor será la
será la posibilidad de que la posibilidad de que la empresa cumpla con las obligaciones de empresa cumpla con las obligaciones de pago asumida, pago asumida, sinsin embargo, el dictamen de clasificación no constituye una recomendación para comprar, embargo, el dictamen de clasificación no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener un valor clasificado, es tan solo una opinión respecto de la calidad vender o mantener un valor clasificado, es tan solo una opinión respecto de la calidad del valor.
del valor.
Según la legislación
Según la legislación vigente en el vigente en el Perú, Perú, los emisores de bonos y los emisores de bonos y otras obligacionesotras obligaciones deben contar con la opinión de al
deben contar con la opinión de al menos dos empresas calificadoras de riesgo.menos dos empresas calificadoras de riesgo. Por parte del sector privado, existen en el Perú cinco empresas clasificadoras de Por parte del sector privado, existen en el Perú cinco empresas clasificadoras de
Estructura del
Estructura del
mercado.-I. Los Reguladores
Estructur
Estructura da del Meel Mercado:rcado:
II. Emisores y Oferentes
II. Emisores y Oferentes
•
• En Perú actualmente existen participantes privados activosEn Perú actualmente existen participantes privados activos
en el proceso de emisión de alternativas de inversión en la en el proceso de emisión de alternativas de inversión en la rueda de
rueda de bolsa. bolsa. Los segundos Los segundos emisores en importemisores en importancia sonancia son los bancos
los bancos y demás y demás instituciones financieras. instituciones financieras. Los restantesLos restantes emisores se relacionan con empresas del exterior.
emisores se relacionan con empresas del exterior.
•
• Estos emisores emiten los valores para generar capital conEstos emisores emiten los valores para generar capital con
la finalidad de llevar a cabo sus proyectos o pagar deudas. la finalidad de llevar a cabo sus proyectos o pagar deudas. Pueden
Pueden ser ser emisoemisores: res: el Gel Gobierobierno, no, los los municipiomunicipios, s, loslos
bancos, empresas industriales, empresas comerciales, etc. bancos, empresas industriales, empresas comerciales, etc.
Estructura del mercado:
Estructura del mercado:
III.
III. Los iLos intermediarntermediariosios
A.
A. BoBolslsa da de ve valalorores es de de LiLimama
•
• En Perú actualmente solo se encuentra en operación laEn Perú actualmente solo se encuentra en operación la
Bolsa
Bolsa de de VValores alores de Lide Lima. ma. Es un Es un mercado emercado en el n el cual cual loslos inv
inversionistas realizan operaciones de ersionistas realizan operaciones de compra venta concompra venta con valores (acciones, bonos, etc.) Estas transacciones son valores (acciones, bonos, etc.) Estas transacciones son realizadas por intermediarios conocidos como SAB. realizadas por intermediarios conocidos como SAB.
Estructura del mercado: III. Los intermediarios
B. Sociedades Agentes de Bolsa (SAB)
• Es el intermediario del mercado bursátil autorizado por
la SMV que se encarga de realizar las operaciones de
compra y venta que los inversionistas solicitan a cambio de una comisión determinada.
Estructura del mercado: III. Los intermediarios
C. Los inversionistas
• Son las personas o empresas que compran o venden
valores. En el área de pensiones, existen funcionando hoy en día cuatro administradoras de fondos de pensiones.
Estructura del mercado: III. Los intermediarios
D. Instituciones de compensación y liquidación de valores CAVALI
• Es una sociedad anónima especial cuya finalidad es la de
registrar valores que han sido convertidos en registros computarizados o anotaciones en cuenta y realizar la liquidación de operaciones efectuadas en la Bolsa de Valores de Lima.
Bienes negociables en el mercado Bonos
• Son instrumentos financieros de deuda utilizados por
entidades privadas y/o públicas que sirven para financiar a las mismas empresas o al Estado. El bono es una de las formas de materializar títulos de deuda, de renta fija o variable.
Bienes negociables en el mercado Acciones
• También llamada Acción ordinaria es un título emitido
por una sociedad que representa el valor de una de las fracciones iguales que forman parte del capital social.
• En la Bolsa de Valores de Lima el Índice General (IGBVL)
refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las principales acciones inscritas en Bolsa, en función de una cartera seleccionada, que actualmente representa a las 38 acciones más negociadas del mercado.
Características de bonos y acciones Función • Naturaleza • Plazo • Riesgo • Retribución Bonos • Instrumento pasivo no corriente • Definido más de un año • Garantía específica • Intereses fijos Instrumento de corto plazo • Incremento pasivo corriente • Definido menor de un año • Garantía específica • Intereses fijos Acciones • Incremento capital • Indefinido • Capital de riesgo • Dividendos aleatorios
Proceso de funcionamiento INVERSIONISTA 1 SAB1 SAB 2 BOLSA DE VALORES INVERSIONISTA 2 SMV CAVALI
SISTEMA FINANCIERO NACIONAL Empresas de operaciones múltiples Banca múltiple •BBVA •BCP •Interbank Empresas Financieras •Financiera Crediscotia •Financiera Confianza Cajas Municipales de Ahorro y Crédito •CMAC Arequipa •CMAC Piura •CMAC Huancayo Cajas Rurales de Ahorro y Crédito
•CRAC Los Andes
•CRAC Incasur EDPYMES •Marcimex •BBVA Consumer Empresas especializadas Empresas de arrendamiento financiero Empresas afianzadora y de garantías Empresas de servicios fiduciarios Empresas administradoras hipotecarias Empresas de factoring Empresas de Servicios Complementarios Almacenes Generales Empresas de transferencias de fondos Entidades Estatales Banco de la Nación COFIDE Agrobanco Fondo Mivivienda Cooperativas de Ahorro y Crédito Credicoop Santa Catalina Bolsa de Valores Bolsa de Valores de Lima AFP Integra Profuturo Prima Habitat Compañías de Seguros La Positiva Mapfre Perú Pacífico Seguros Rímac Seguros
SISTEMA FINANCIERO NACIONAL SISTEMA FINANCIERO INTERMEDIACIÓN INDIRECTA SISTEMA BANCARIO BANCA MÚLTIPLE BANCO DE LA NACIÓN SISTEMA NO BANCARIO EMPRESAS FINANCIERAS CAJAS MUNICIPALES CAJAS RURALES EDPYMES BANCA DE INVERSIÓN EMPRESAS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO INTERMEDIACIÓN DIRECTA MERCADO PRIMARIO OFERTA PÚBLICA OFERTA PRIVADA MERCADO SECUNDARIO MERCADO BURSÁTIL BVL CAVALI MERCADO EXTRABURSÁTIL
EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
Es el conjunto de instituciones (bancarias, financieras y demás empresas e instituciones) autorizadas por La SBS (Superintendencia de Banca y Seguros), encargadas de las políticas financieras, de la supervisión y que operan en la intermediación financiera.
También, lo constituyen instituciones y empresas
encargadas de la circulación del flujo de dinero, cuya
actividad principal es canalizar el dinero de los ahorristas hacia quienes desean invertir, es aquí los conocidos
EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
El Sistema Financiero Nacional incluye a diferentes tipos de instituciones que captan depósitos como por ejemplo: bancos, empresas financieras, cajas municipales de ahorro y crédito, cajas rurales y el Banco de la Nación que es una entidad del Estado que, fundamentalmente, lleva a cabo
Ley Nro. 26702, Ley del Sistema Financiero
La ley del sistema financiero establece el marco de
regulación y supervisión, al cual se someten las empresas que operen en el sistema financiero y de seguros, así
como aquellas que realicen actividades vinculadas o
complementarias al objeto social de dichas personas. Su objetivo principal es dar el soporte normativo para lograr un sistema financiero y un sistema de seguros
competitivos, sólidos y confiables que contribuyan al desarrollo nacional.
Entidades que regulan y controlan el sistema financiero
Dentro de los entes reguladores, tenemos: a) Banco Central de Reserva del Perú
b) Superintendencia de Banca y Seguros y AFP
c) El Sistema Financiero de Valores: Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
Banco Central de Reserva del Perú
Creado el 9 de Marzo de 1922, mediante Ley Nro. 4500, por iniciativa de bancos
privados, con el objetivo de regular el sistema crediticio y emitir, en forma
exclusiva, los billetes, pues es el
encargado de regular la moneda peruana y el crédito del sistema financiero.
Banco Central de Reserva del Perú
• La regulación de la oferta y la política monetaria. • La administración de las reservas internacionales
(RIN).
• Preservar la estabilidad monetaria.
• La emisión de billetes y monedas dentro del Perú.
Funciones:
Su papel es importante para medir los indicadores
Superintendencia de Banca y Seguros y AFP
Se caracteriza por ser un organismo de control del Sistema Financiero Nacional, cuyo objetivo principal es el controlar, en representación del Estado, a las empresas
bancarias, financieras, de seguros y a las demás personas naturales y jurídicas que
operan con fondos públicos. Además, es la encargada de prevenir y detectar el lavado de activos y financiamiento del
Superintendencia de Banca y Seguros y AFP
En este sentido, como organismo autónomo, se encarga de regular y supervisar los siguientes sistemas dentro del Perú:
• Sistema Financiero
• Sistema de seguros
• Sistema de pensiones
Además de fiscalizar al Banco Central de Reserva del Perú y al Banco de la Nación
El Sistema Financiero de Valores: Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
Conocido anteriormente como CONASEV, es una institución técnica, especializada, pública, que forma parte del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), que tiene como objetivo principal, el velar
por la protección de los inversionistas, por la eficiencia y transparencia de los mercados de valores y por la correcta formación y difusión de toda información necesaria para la transparencia y correcta
Funciones:
• Dictar normas legales en relación con la regulación del mercado de valores, mercado de productos y sistema de fondos colectivos.
• Supervisar el cumplimiento de las normas referidas al mercado de valores, mercado de productos y sistema de fondos colectivos.
• Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de productos y el sistema de fondos colectivos.
• Promover el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas.
El Sistema Financiero de Valores: Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
Empresas de operaciones múltiples Empresas de operaciones múltiples Banca múltiple Empresas financieras Cajas municipales Cajas rurales EDPYMES
Instituciones que conforman la estructura del sistema financiero
1. Empresas de operaciones múltiples
a) Banca múltiple: Lo constituyen todos los bancos
comerciales; su función principal es recibir dinero a través de depósitos (operaciones pasivas) o bajo
cualquier otra modalidad y, posteriormente, usar ese dinero, incluyendo el propio capital o aquel
obtenido de otras fuentes de financiamiento, para otorgar créditos, préstamos (operaciones activas) en diversas modalidades o aplicarlos a operaciones sujetas a riesgos de mercado. La entidad de control
Empresas bancarias
Empresas bancarias
• BBVA Continental • Banco de Comercio
• Banco de Crédito del Perú BCP • Banco Financiero
• Banco Interamericano de Finanzas (Banbif) • Scotiabank Perú
• Citibank • Interbank • Mi banco
• GNB
• Banco Falabella Perú • Banco Santander Perú • Banco Ripley
• Banco Azteca Perú • Banco Cencosud
Instituciones que conforman la estructura del sistema financiero
1. Empresas de operaciones múltiples
b) Empresas financieras:Son aquellas entidades destinadas a captar recursos del público y a la
prestación de servicios financieros, entre estas,
ofrecer al público préstamos o facilidades de financiamiento; facilitar las colocaciones de
primeras emisiones de valores; operar con
valores mobiliarios y brindar asesoría de carácter financiero. La entidad de control que los regula
Empresas financieras Empresas financieras • Crediscotia Financiera • Financiera Confianza • Financiera Compartamos • Credinka • Financiera Efectiva • Proempresa • Mitsui • Financiera TFC SA • Financiera Oh! • Financiera Qapaq
Instituciones que conforman la estructura del sistema financiero
1. Empresas de operaciones múltiples
c) Cajas municipales de ahorro y crédito: aquellas entidades similares a los bancos que captan
recursos del público y cuya especialidad
consisten en realizar operaciones de
financiamiento, preferentemente a las pequeñas
y microempresas. Para algunos resultan ser
riesgosas, sin embargo, el retorno del capital, después de hacer un depósito, llega a ser muy
Cajas Municipales de Ahorro y Crédito
CMAC Arequipa CMAC Cusco
CMAC Del Santa
CMAC Trujillo CMAC Huancayo CMAC Ica CMAC Maynas CMAC Paita CMAC Piura CMAC Sullana CMAC Tacna CMCP LIMA
Instituciones que conforman la estructura del sistema financiero
1. Empresas de operaciones múltiples
d) Cajas rurales de ahorro y crédito: aquellas
entidades de crédito que captan recursos del
público y cuya especialidad consiste en otorgar
financiamiento, preferentemente a la mediana, pequeña y micro empresa del ámbito rural. La
Cajas Rurales de Ahorro y Crédito
CRAC Raíz CRAC Sipán CRAC Los
Andes CRAC Prymera
Instituciones que conforman la estructura del sistema financiero
1. Empresas de operaciones múltiples
e) Entidad de desarrollo para la pequeña y
microempresa: Es aquella cuya especialidad
consiste en otorgar financiamiento,
preferentemente a los empresarios de la pequeña y micro empresa. La entidad de control que los
EDPYMES Acceso crediticio Alternativa BBVA Consumer Finance Credivisión Inversiones La Cruz Mi Casita Marcimex Solidaridad GMG Servicios Perú
Empresas Especializadas Empresas de arrendamiento financiero Empresas afianzadora y de garantías Empresas de servicios fiduciarios Empresas administradoras hipotecarias Empresas de factoring
Instituciones que conforman la estructura del sistema financiero
a) Empresas de arrendamiento financiero
• Aquellas que prestan servicios de arrendamiento
financiero o contrato de leasing que consiste en la
adquisición de bienes muebles e inmuebles, los que serán cedidos en uso a una persona natural o jurídica, a
cambio del pago de rentas de arrendatario durante un plazo determinado, en donde se le da la opción, al
arrendatario, de comprar el bien arrendado.
• El mercado de arrendamiento financiero está compuesto
Empresas de arrendamiento financiero • América Leasing • Citileasing • Crédito Leasing • Leasing Total • Mitsui-Masa Leasing
b) Empresas afianzadoras y de garantías
• Aquellas cuya especialidad consiste en otorgar
afianzamientos para garantizar a personas naturales o jurídicas ante otras empresas del sistema financiero o
ante empresas del extranjero, en operaciones vinculadas con el comercio exterior.
• En el Perú tenemos al Fondo de Garantía para
Préstamos de la Pequeña Industria (FOGAPI) dentro de este rubro.
c) Empresas de Servicios Fiduciarios
• Aquellas cuya especialidad consiste en actuar como
fiduciario en la administración de patrimonios
autónomos fiduciarios, o en el cumplimiento de encargos fiduciarios de cualquier naturaleza. La entidad de control que los regula es la SBS.
d)Empresas administradoras hipotecarias
• Son aquellas especializadas del Sistema Financiero, que se
encargan de otorgar y adquirir créditos inmobiliarios por cuenta propia y, con relación a ellos, emitir títulos valores, letras hipotecarias, cédulas hipotecarias,
instrumentos hipotecarios y títulos de crédito
hipotecario negociables, tanto en moneda nacional como extranjera. La entidad que los regula y supervisa es la
Empresas de servicios complementarios
a) Almacenes Generales: Actúan como almacenes generales de depósito y que tienen como objetivo general preservar, acumular, guardar, conservar, manejar, controlar, distribuir o comercializar los patrimonios o mercancías que se
facultan a su custodia. Ejm. Depósitos SA, Almaperú SA. b) Empresas de transferencia de fondos: Especializadas en el
envío y recepción de dinero entre cuentas dentro de un banco o movimiento externo de fondos entre bancos, en el ámbito nacional e internacional. Están reguladas por la SBS. Ejm. Western Union, DHL Express.
ENTIDADES ESTATALES
A) Banco de la Nación: Agente financiero que representa al Estado Peruano en las transacciones comerciales y operaciones bancarias dentro del sector público o privado, ya sea a nivel nacional o extranjero. Es una entidad integrante del Ministerio de Economía y Finanzas.
B) COFIDE: Corporación Financiera de Desarrollo, banco de segundo piso, es decir, que canaliza los recursos que administra a través de otras
ENTIDADES ESTATALES
B. COFIDE, forma parte del Sistema Financiero Nacional y puede realizar todas aquellas operaciones de
intermediación financiera permitidas por su legislación y sus estatutos y, en general, toda clase de operaciones afines.
C. AGROBANCO: Banco Agropecuario, es la entidad que
actúa como principal instrumento de apoyo financiero del Estado para el desarrollo sostenido y permanente del
sector agropecuario (actividad agrícola, ganadera, forestal, acuícola, agroindustrial, y los procesos de transformación, comercialización y exportación de productos naturales y
ENTIDADES ESTATALES
E. FONDO MIVIVIENDA: Fondo que pertenece al Ministerio de Vivienda, Construcción y Saneamiento, cuyo objetivo
principal es dedicarse a la promoción y financiamiento de la adquisición, mejoramiento y construcción de viviendas, especialmente, las de interés social, a la realización de
actividades relacionadas con el fomento del flujo de
capitales hacia el mercado de financiamiento para vivienda, a la participación en el mercado primario y secundario de créditos hipotecarios, así como a contribuir al desarrollo del mercado de capitales. Está supervisado por la SBS.
COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRÉDITO
• Son empresas autorizadas a captar recursos y prestarlos
en base al sistema del cooperativismo (aportes de
cuotas, depósitos en ahorro y préstamos de distintos tipos), su objetivo principal es servir las necesidades financieras de sus socios y de terceros mediante el
ejercicio de las actividades propias de las entidades de crédito, además de ser sociedades que fomentan el
BOLSA DE VALORES
• Forma parte del Sistema Financiero, cuyo objetivo es
brindar las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan
órdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos públicos y privados, certificados, títulos de participación y una amplia variedad de instrumentos de inversión.
BOLSA DE VALORES
• Bolsa de Valores de Lima (BVL): Su objetivo principal es
facilitar las negociaciones de valores inscritos en Bolsa, ofreciendo a los participantes (emisores e inversionistas) los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la inversión de manera justa, competitiva, ordenada,
ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES (AFP)
• Son instituciones financieras privadas, cuyo objetivo es
administrar los fondos y ahorros de pensiones, bajo la modalidad de cuentas individuales de capitalización, en favor de trabajadores incorporados al Sistema Privado de Administradoras de Fondos de Pensiones. Dentro de sus funciones se encuentra el realizar todas las acciones financieras en el mercado de valores que estime
necesarias para incrementar el valor de la cotización de sus afiliados. Tenemos: Integra, Profuturo, Prima, Habitat.
COMPAÑIAS DE SEGUROS
• Conocidas como aseguradoras, especializadas en el seguro;
se dedican a celebrar contratos de seguros, su actividad se basa en producir un servicio que implica a cubrir riesgos económicos. A través de contratos claramente establecidos entre el asegurado y la compañía (estos contratos también llamados pólizas), sus clientes aportan un concepto de pago que recibe el nombre de prima, dicho contrato también
obliga a la indemnización por parte de la compañía de seguros en caso ocurra un evento que no se quiere y se
GLOSARIO DE TÉRMINOS
• Acciones comunes: Son valores emitidos por empresas
constituidas como sociedades anónimas que otorgan algunos
derechos a sus propietarios, como participar en el capital y utilidades de la empresa, votar en las juntas generales de accionistas, fiscalizar la gestión de los negocios de la empresa, entre otros.
• Bonos: Son valores que representan una deuda contraída por una
empresa o dependencia gubernamental y que pagan una renta fija, es decir, reditúan intereses a una tasa definida que puede ser fija, variable o reajustable, lo importante es que dicha tasa ha sido establecida
GLOSARIO DE TÉRMINOS
• CAVALI S.A. I.C.L.V: Es una sociedad anónima
especial por resolución N° 358-97-EF/94.10, cuya
finalidad es registrar valores que han sido convertidos en registros computarizados o anotaciones en cuenta
(desmaterializados) y realizar la liquidación de
operaciones efectuadas en la Bolsa de Valores de Lima, es decir, recibir los valores del vendedor y el dinero del comprador, y entregar los valores al comprador y el
Glosario de términos
• Índice General de la Bolsa de Valores de Lima
(IGBVL): Es un indicador que mide el comportamiento del mercado bursátil y sirve para establecer comparaciones
respecto de los rendimientos alcanzados por los diversos sectores (industrial, bancario, agrario, minero, de servicios públicos, etc.) participantes en la Bolsa, en un determinado período de tiempo. Se determina a partir de una cartera
formada por las acciones más significativas de la negociación bursátil, seleccionadas con base en su frecuencia de
Glosario de términos
• Mercado de Capitales: Es el conjunto de instituciones,
instrumentos financieros y canales que hacen posible el flujo de capitales desde las personas que ahorran hacia las que invierten. El mercado de capitales se orienta
hacia el mediano y largo plazo.
Glosario de términos
• Mercado de Valores: Segmento del mercado de
capitales, al que concurren ofertantes y demandantes de valores mobiliarios, en donde se transan valores
negociables desde su emisión, primera colocación, transferencia, hasta la extinción del título, en que intervienen unidades deficitarias o superavitarias
actuando como intermediarios los bancos, instituciones financieras y la bolsa de valores a través de sus agentes de intermediación. Está conformado por el mercado primario y el mercado secundario.
Glosario de términos
• Mercado Primario: Es el proceso de venta inicial de una
emisión de títulos valores, también conocido como
colocación primaria, es decir, es aquel donde se colocan y negocian por primera vez los títulos que se emiten.
• Mercado Secundario: Es aquel donde los instrumentos
financieros o los títulos valores que se han colocado en el mercado primario son objeto de negociación. El mercado secundario les da liquidez a los valores existentes.
Generalmente, estas negociaciones se realizan en las Bolsas de Valores.
Glosario de términos
• Oferta Privada: Es aquella en la que no se emplean medios
masivos de difusión. Van dirigidas exclusivamente a
inversionistas institucionales, o son valores cuyo valor
nominal o valor de colocación unitario más bajo es igual o superior a S/. 250,000.
• Oferta Pública: Es oferta pública de valores mobiliarios la
invitación, adecuadamente difundida, que una o más personas naturales o jurídicas dirigen al público en general, o a
determinados segmentos de éste, para realizar cualquier acto jurídico referido a la colocación, adquisición o disposición de
Glosario de Términos
• Renta variable: Es cuando se compra una acción y la
inversión se determina por las utilidades que obtiene la
empresa, así como las posibles variaciones en el precio de la misma, según las condiciones existentes en el mercado.
• Renta fija: Es el rendimiento de un título-valor,
fundamentalmente obligaciones, cuya remuneración está
predeterminada en el momento de la emisión, normalmente en forma de interés.
Glosario de términos
• Sociedad Agente de Bolsa (SAB): Es el
intermediario del mercado bursátil autorizado por la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) que está encargado de realizar las
operaciones de compra y venta que los inversionistas solicitan; a cambio, cobra una comisión que es
determinada libremente por cada una de ellas en el mercado.
Glosario de términos
• Valores: Títulos, certificados o documentos emitidos
por una empresa que otorgan derechos a sus
poseedores, y que son libremente transferibles. Pueden ser acciones, bonos, letras hipotecarias, instrumentos de corto plazo, etc.
1. Planeación financiera
• Proceso mediante el cual se elabora un plan financiero
organizado y detallado, que permita alcanzar los
objetivos financieros determinados. Se constituye como una herramienta de gran importancia para las empresas, dado que permite coordinar y controlar las actividades hacia el cumplimiento de los objetivos.
Planeación financiera – toma de
decisiones
• La planificación financiera nos permite analizar las
diferentes alternativas de inversión y de financiamiento con las que cuenta la empresa, así como elegir la mejor alternativa, contribuyendo en los procesos de toma de decisiones, proyectando las consecuencias a futuro.
• En este sentido, su objetivo no es simplemente
minimizar riesgos, sino que se trata de un proceso que permite tomar decisiones respecto a qué riesgo afrontar y cuáles resultan innecesarios o no vale la pena
2. Proceso de planeación financiera
Comprende las siguientes etapas:
•
Formulación de objetivos
•
Plazos (para alcanzar los objetivos)
•
Presupuesto financiero (resumen de los
presupuestos de operación, los cuales quedan
plasmados en los Estados Financieros).
2. Proceso de planeación financiera
• Es importante señalar que toda empresa debe planificar
a corto y largo plazo. Todo proceso de planeación
financiera inicia con los planes financieros a largo plazo, los que a su vez dirigen a la formulación de planes
a) Planes financieros a largo plazo
• Conocidos como planes estratégicos porque guían a la
empresa hacia el cumplimiento de objetivos estratégicos, comprende las decisiones financieras y las acciones a
tomar en periodos de 2 a 10 años; no obstante, también suele usarse planes estratégicos a 5 años, los cuales
requieren de una revisión periódica.
• Estos planes se aplican en propuestas de activos fijos y
actividades de investigación y desarrollo, acciones de marketing, desarrollo de productos y fuentes
b) Planes financieros a corto plazo
• También conocido como planes operativos, comprenden
las decisiones financieras y las acciones a tomar en un periodo de 1y 2 años. Estos planes empiezan con el pronóstico de ventas y se desarrollan planes de
producción, los mismos que permiten a la empresa
calcular las necesidades de mano de obra, materia prima, los gastos generales y los gastos operativos. Una vez
realizados estos cálculos, se elabora el Estado de Resultados Proforma y el presupuesto de caja de la empresa.
b) Planes financieros a corto plazo
• Finalmente son los planes a corto plazo los que
permiten alcanzar objetivos estratégicos a largo plazo, y las estimaciones de ambos son los que van a permitir a la empresa desarrollar el balance general proforma.
3. Aspectos claves dentro del proceso de planificación financiera Proceso de planeación financiera Planeación de efectivo/caja Implica la elaboración del presupuesto de caja o efectivo de la empres Planeación de utilidades Elaboración de Estados Financieros Proforma
3.1. Planeación de efectivo
• O Presupuesto de efectivo o de caja, se define como el
estado que me permite ver las entradas y salidas de
efectivo planeadas en la empresa. Se utiliza para calcular los requerimientos de efectivo a corto plazo; y posterior a ello, buscar la mejor alternativa de financiación si se
necesitara; o por el contrario, la mejor alternativa de inversión de haber excedentes de efectivo.
3.1. Planeación de efectivo
• Su finalidad es mostrar y pronosticar los flujos de
efectivo de entrada, salida y saldos de efectivo de una empresa en un periodo de tiempo determinado; y de esta manera, se pueda garantizar la liquidez necesaria para la empresa.
3.1.1. Pronóstico de ventas
• Factor clave en el proceso de planeación financiera a
corto plazo, que se basa en un análisis de datos
externos, internos o ambos. Un propósito de manera externa sirve para incorporar los factores económicos generales al conjunto de ventas esperadas, se realiza tomando en cuenta indicadores económicos como el PBI, la confianza del consumidor, etc.
3.1.1. Pronóstico de ventas
• Por el contrario, un pronóstico de manera interna
proporciona perspectivas para esperar un nivel determinado de ventas, y se realiza tomando en
consideración los pronósticos de ventas realizados por la empresa a través de sus propios canales de venta. En este sentido, los datos internos dan idea de las
expectativas de ventas, en tanto que los datos externos ofrecen la manera de ajustar estas expectativas teniendo en cuenta los factores económicos generales.
3.1.2. Preparación del presupuesto de efectivo o de caja
• Una vez realizado el pronóstico de ventas, se puede
empezar a preparar el presupuesto de efectivo de la empresa. A continuación se muestra un formato:
OCTUBRE NOVIEMBRE ENTRADAS DE EFECTIVO 210,000.00 320,000.00 (-) DESEMBOLSOS DE EFECTIVO 213,000.00 418,000.00 FLUJO DE EFECTIVO NETO (3,000.00) (98,000.00) (+) SALDO INICIAL DE CAJA (EFECTIVO) 60,000.00 77,000.00 SALDO FINAL DE CAJA (EFECTIVO) 57,000.00 (21,000.00)
(+) FINANCIAMIENTO 0.00 75,000.00
SALDO FINAL DE EFECTIVO 57,000.00 54,000.00
a) Entradas o ingresos de efectivo
En esta sección del presupuesto de efectivo/caja, se deberá ingresar todas las entradas de efectivo de la
empresa durante un periodo financiero determinado. Los componentes principales son los siguientes:
• Ventas en efectivo entradas
• La recaudación de las cuentas por cobrar
a) Entradas o ingresos de efectivo
Se debe tener en cuenta que la depreciación y otros gastos que no se realizan en efectivo se encuentran excluidos del presupuesto de caja, debido a que se reflejan en la salida de efectivo para pagos fiscales.
b) Sali
b) Salidas, das, egresos de egresos de efectivoefectivo
En esta sección del presupuesto de efectivo/caja, se En esta sección del presupuesto de efectivo/caja, se deberá ingresar todos los desembolsos de
deberá ingresar todos los desembolsos de efectivo de laefectivo de la empresa durante un periodo financiero determinado. Los empresa durante un periodo financiero determinado. Los componentes principales son los siguientes:
componentes principales son los siguientes:
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• Compras en efectivoCompras en efectivo
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• Cuentas por pagarCuentas por pagar
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•Pago de sueldos y salariosPago de sueldos y salarios
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b) Sali
b) Salidas, das, egresos de egresos de efectivoefectivo
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• Pagos de interesesPagos de intereses
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• Pagos por rentaPagos por renta
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• Pago de dividendos en efectivoPago de dividendos en efectivo
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• Pago del principal (préstamo)Pago del principal (préstamo)
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3.2. Planeación de utilidades
3.2. Planeación de utilidades
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• La planeación de efectivo se enfoca en el pronóstico deLa planeación de efectivo se enfoca en el pronóstico de
los flujos de efectivo; no obstante, la planeación de los flujos de efectivo; no obstante, la planeación de
utilidades se basa en los conceptos de acumulación para utilidades se basa en los conceptos de acumulación para pro
proyectar las utilidades de yectar las utilidades de la empresa y toda la empresa y toda su situaciónsu situación financiera.
financiera.
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• Con esta Con esta planeación, planeación, se elaboran se elaboran los Estados los Estados FinancierosFinancieros
Proforma (Estado de Resultados y Balance Ge
Proforma (Estado de Resultados y Balance Generalneral
proyectados), que son los que prestan mayor atención a proyectados), que son los que prestan mayor atención a los accionistas acreedores y administradores de las
¿Cómo se prepara los Estados Financieros Proforma?
Para ello se requiere de lo siguiente:
• Estados Financieros del año anterior
• Pronóstico de Ventas para el año entrante.
Asimismo, dentro de los métodos a utilizar para la
elaboración de los Estados Financieros Proforma tenemos los siguientes:
Estado de Resultados Proforma • Método más sencillo a utilizar
es el de porcentaje de ventas, el cual pronostica las ventas y después expresa diversos
rubros del Estado de
Resultados como porcentajes de las ventas proyectadas.
Balance General Proforma • Método más simple a utilizar
es el llamado método de juicio, en el cual se estiman
los valores de las cuentas del balance general y se usa el financiamiento externo de la empresa como una cifra de balance y de ajuste.
