Año 22 - Edición Nº 814 – 26 de septiembre de 2013
Coordinador: Jorge Vasconcelos
Editorial – Marcelo Capello y Gustavo Diarte
Con mayor presión tributaria, mejora el resultado fiscal en provincias en 2013
En Foco 1 – Marcelo Capello, Néstor Grión y Lucía Valsagna
Las provincias recaudarían este año $50.000 millones más que en 2012
En Foco 2 – Juan Manuel Garzón y Nicolás Torre
Consumo récord de carnes en el 2013: ¿Podrá sostenerse?
En Foco 3 – Constanza Pérez Aquino
En los últimos doce meses, las importaciones energéticas demandaron 47,1 dólares de cada 100 exportados por la agroindustria
En Foco 4 – Joaquín Berro Madero
El número de cuentas sueldo crece a un ritmo de 0,6% anual desde 2011
En Foco 5 – Eliana Miranda
Internacional: Merkel … ¿quién dijo que la austeridad no paga?
Editorial: 4
Con mayor presión tributaria, mejora el resultado fiscal en provincias en 2013
• En lo que va de 2013 hay provincias que aceleran el ritmo de expansión del gasto respecto de lo observado el año pasado, caso de Santa Fe, CABA y Córdoba, pero con la inversión como la variable más dinámica • En cambio, con una situación fiscal mas delicada, provincias como Buenos Aires y Mendoza muestran
desaceleración en el ritmo del gasto, incluida la partida de inversiones
• El consolidado de provincias podría cerrar el año con un déficit de 0,5% del PIB (una mejora respecto del -1,0% registrado en 2012), aunque el rojo podría ampliarse a -0,8% del PIB en caso que, por el año electoral, el gasto de capital suba un 40% interanual
En Foco 1: 13
Las provincias recaudarían este año $50.000 millones más que en 2012
• En el período 2003-2008 la recaudación en términos reales de la Nación subió 30 puntos porcentuales más que el consolidado de provincias (98,3% versus 67,6%)
• En cambio, esa relación se invierte en el período de 2008 a 2013: la recaudación de Nación aumentó 17,9% en términos reales y la de provincias lo hizo un 46%
• Los mejores ingresos provinciales obedecen a cambios legales que, en general, aumentaron la presión tributaria. En la última década, la recaudación de Ingresos Brutos ha subido a un ritmo superior al 10% anual (en términos reales) en 19 de 24 jurisdicciones
En Foco 2: 23
Consumo récord de carnes en el 2013: ¿Podrá sostenerse?
• Este año se alcanza el techo histórico, con 113 kg de carne por habitante. Hay cambios en el mix, ya que gana terreno la carne aviar (39,6 kg por habitante), y también la porcina (10 kg), mientras que la carne bovina aporta 63,4 kg
• El precio de la carne vacuna juega a favor del consumo, ya que en términos reales viene cayendo desde 2012 (este año lo hace más de 10%)
• Como contrapartida, los indicadores vinculados al ciclo ganadero anticipan que el escenario de precios contenidos sólo podrá sostenerse en un horizonte de 6 a 12 meses, para después rebotar en función de la recomposición de stocks (estos plazos se acortarían de ocurrir un salto en el tipo de cambio)
En Foco 3: 31
En los últimos doce meses, las importaciones energéticas demandaron 47,1 dólares de cada 100 exportados por la agroindustria
• Con los datos a agosto, la balanza comercial apunta a cerrar el año con un superávit de alrededor de US$ 8.900 millones, que compara con US$ 12.419 millones de 2012
• Las exportaciones netas de combustibles crecieron a un ritmo de 5,5% interanual, impulsadas por las MOA, mientras las importaciones lo hicieron al 5,6%, respondiendo a mayores importaciones de autos
• El déficit de doce meses de la balanza energética alcanzó un nuevo récord de US$ 5.693 millones, más que duplicando el resultado de 2012, con importaciones que suman US$ 11.272 millones
Informe de Coyuntura del IERAL – 26 de Septiembre de 2013
3
En Foco 4: 35
El número de cuentas sueldo crece a un ritmo de 0,6% anual desde 2011
• Entre 2005 y 2011 este Proxy del empleo formal había aumentado a un ritmo de 8,5% por año
• Las cuentas bancarias destinadas al pago de remuneraciones que registraron acreditaciones de fondos pasaron de 6,88 millones en 2011 a 6,97 millones este año
• El salario promedio acreditado por cuenta fue de 6.150 pesos en mayo pasado, con un aumento interanual de 5% en términos reales
En Foco 5: 38
Internacional: Merkel … ¿quién dijo que la austeridad no paga?
• Alemania era el país mejor pertrechado para enfrentar la crisis de 2008, por haber evitado burbujas especulativas y cuidado sus condiciones de competitividad. Hoy tiene una tasa de desempleo de 5,3%, frente a 12% de la región
• El mensaje de las recientes elecciones alemanas para la Eurozona es ambivalente. Por un lado, se refuerza la continuidad del proyecto; por otra lado, no está claro si habrán de flexibilizarse las condiciones para el apoyo de los países de la periferia
• La incipiente recuperación de la economía de la región puede consolidarse con las novedades políticas. Pero el impacto de la demanda sobre el resto del mundo será limitado por la gran capacidad ociosa y las mejoras de competitividad experimentadas en la mayoría de los países
Selección de Indicadores: 41
Esta publicación es propiedad del Instituto de Estudios sobre la Realidad Argentina y Latinoamericana (IERAL) de Fundación Mediterránea. Dirección Marcelo L. Capello. Dirección
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Editorial
Con mayor presión tributaria, mejora el resultado fiscal en
provincias en 2013
• En lo que va de 2013 hay provincias que aceleran el ritmo de expansión del gasto respecto de lo observado el año pasado, caso de Santa Fe, CABA y Córdoba, pero con la inversión como la variable más dinámica
• En cambio, con una situación fiscal mas delicada, provincias como Buenos Aires y Mendoza muestran desaceleración en el ritmo del gasto, incluida la partida de inversiones • El consolidado de provincias podría cerrar el año con un déficit de 0,5% del PIB (una
mejora respecto del -1,0% registrado en 2012), aunque el rojo podría ampliarse a -0,8% del PIB en caso que, por el año electoral, el gasto de capital suba un 40% interanual
Mientras el escenario económico del país se torna más complejo por razones macroeconómicas y fiscales, se suman los efectos de una transición política que no aparenta sencilla tras las elecciones de octubre. A nivel del gobierno central abundan los análisis respecto a la dinámica insostenible de los subsidios económicos, el consecuente deterioro fiscal y el financiamiento que le provee el Banco Central, con consecuencias inflacionarias. Resulta entonces oportuno indagar sobre lo que está sucediendo con las finanzas en el nivel de los gobiernos provinciales, y las perspectivas para 2014.
Punto de Partida. Cierre Consolidado Provincias 2012
Como punto de partida se recuerda lo sucedido en el año 2012, cuando los gobiernos provinciales mostraron un déficit primario de aproximadamente $15.000 millones (0,7% del PIB),un valor 27% superior al observado en 2011 ($12.100 millones). Incluyendo el pago de intereses, el año pasado se tuvo un resultado financiero negativo por $20.319 millones (1% del PIB). En tal período existió un buen desempeño de la recaudación tributaria propia (creció en torno al 30%), producto no sólo de la inflación sino también del incremento en la presión impositiva legal en muchas provincias, ante la necesidad de compensar una desaceleración en las transferencias automáticas de impuestos nacionales (26,9%), pero especialmente en las transferencias de índole discrecional (6%).
Informe de Coyuntura del IERAL – 26 de Septiembre de 2013
5 Por el lado del gasto la variable de ajuste fue el gasto de capital, que para el consolidado mostró un leve incremento, en torno al 4,5%, pero a nivel de las principales provincias denotó una contracción.
La situación fiscal de las provincias en 2012
2011 2012
Ingresos Totales 323.078 404.033 25,1%
Ingresos Tributarios Propios 92.830 120.215 29,5% Coparticipación y LE 134.132 170.211 26,9% Transferencias 38.923 41.258 6,0% Resto de Ingresos 57.193 72.349 26,5% Gasto Primario 335.176 419.450 25,1% Remuneraciones 153.625 203.553 32,5% Gasto de Capital 47.314 49.443 4,5%
Resto de Gasto Primario 134.237 166.454 24,0%
Superávit Primario ‐12.098 ‐15.417 27,4% Intereses 4.049 5.200 28,4% Superávit Financiero ‐16.147 ‐20.617 27,7% En Millones de Pesos % Variación
Fuente: IERAL en base a ejecuciones provinciales
Evolución de Ingresos Tributarios Provinciales en 2013
Los efectos de la suba en la presión tributaria subnacional se perciben todavía en 2013, en que la recaudación propia y en Ingresos Brutos crece a un ritmo estimado del 47% y 48% en el acumulado a agosto, respectivamente. En las principales jurisdicciones se tienen los siguientes valores para la variación en el total de recaudación propia: Buenos Aires +50,8% (ene-jul), CABA +46,9% (ene-jul), Córdoba +43,7% (ene-ago), Santa Fe +41% (ene-jun) y Mendoza +45,5%(ene-ago). Se observa que aquellas que lideran el crecimiento interanual de los recursos impositivos son Chaco (55,2%), Rio Negro (52,3%) y Tierra del Fuego (51,5%). En el otro extremo se encuentra San Luis (35,4%), Salta (35,4%), Formosa (32,5%) y Catamarca (24,8%). Como punto de referencia, en los primeros ochos meses del año la recaudación tributaria nacional creció un 28,1%.
Recaudación Tributaria Total en Provincias en 2013
Provincias Período 2012 2013 Var %
CABA ene‐jul 15.172 22.288 46,9%
Buenos Aires ene‐jul 24.555 37.039 50,8%
Catamarca ene‐ago 362 452 24,8%
Córdoba ene‐ago 5.714 8.210 43,7%
Chaco ene‐may 496 769 55,2%
Entre Ríos ene‐ago 1.749 2.428 38,9%
Formosa ene‐ago 293 389 32,5%
Mendoza ene‐ago 3.071 4.467 45,5%
Misiones ene‐feb 304 355 16,9%
Neuquen ene‐ago 1.597 2.368 48,3%
Río Negro ene‐ago 919 1.400 52,3%
Salta ene‐jun 786 1.064 35,4%
San Juan ene‐ago 754 1.104 46,5%
San Luis ene‐ago 721 976 35,4%
Santa Fe ene‐jun 4.207 5.934 41,0%
Tierra del Fuego ene‐ago 475 720 51,5%
Tucumán ene‐ago 1.908 2.777 45,5%
Total (estimado) ene‐ago 70.920 104.673 47,6%
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a gobiernos provinciales.
Otro componente importante en los ingresos provinciales lo constituyen las transferencias que les efectúa el gobierno nacional, que en el primer semestre de 2013 vienen creciendo al 31,6% interanual. Estas se componen de los recursos transferidos automáticamente (Coparticipación y Leyes Especiales), con una suba del 33% interanual, las transferencias corrientes (discrecionales), que aumentan un 12,0%, y los envíos de capital (discrecionales, salvo el FFS), que suben 31,2%.
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7 Transferencias a Provincias y CABA en el primer semestre de 2013
Ene-jun12 Ene-jun13 $ Var %
Coparticipación y Leyes Especiales 79.285 105.464 26.178 33,0% Transferencias Corrientes 5.691 6.373 682 12,0% Transferencias de Capital 12.054 15.809 3.755 31,2% FFS 4.152 4.581 429 10,3% Resto 7.902 11.228 3.326 42,1% Total 97.030 127.645 30.615 31,6% Diferencia En Millones de Pesos
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Mecon.
Haciendo foco en el impuesto a los Ingresos Brutos, que representa más del 70% de lo recaudado, se observa que en los primeros 8 meses del año, el crecimiento interanual de los ingresos por dicho gravamen resultó del 47,9%. Al realizar el análisis por provincia, se observa que las que presentan un mayor crecimiento fueron Chaco (56,3%), Mendoza (55,4%) y Buenos Aires (52,4%), mientras en el extremo opuesto se sitúan Formosa (32,2%), San Luis (32,1%) y Catamarca (22,8%). Se debe advertir que la evolución en la recaudación no refleja sólo variaciones en la presión legal (alícuotas, montos fijos, modificación en exenciones, etc.), sino que también deriva de incrementos en la actividad económica y mejoras en la eficiencia para recaudar, pero especialmente refleja una alta tasa de inflación, en torno al 25% anual.
Recaudación Provincial Ingresos Brutos en 2013
Provincias Período 2012 2013 Var %
CABA ene‐jul 11.246 16.789 49,3%
Buenos Aires ene‐jul 17.812 27.145 52,4%
Catamarca ene‐ago 299 367 22,8%
Córdoba ene‐ago 4.426 6.455 45,9%
Chaco ene‐may 359 562 56,3%
Entre Ríos ene‐ago 885 1.281 44,6%
Formosa ene‐ago 237 313 32,2%
Mendoza ene‐ago 2.177 3.384 55,4%
Misiones ene‐feb 193 201 4,2%
Neuquen ene‐ago 1.356 2.038 50,3%
Río Negro ene‐ago 698 1.042 49,2%
Salta ene‐jun 620 872 40,8%
San Juan ene‐ago 490 711 45,1%
San Luis ene‐ago 557 736 32,1%
Santa Fe ene‐jun 3.006 4.173 38,8%
Tierra del Fuego ene‐ago 128 175 36,5%
Tucumán ene‐ago 1.423 2.124 49,3%
Total (estimado) ene‐ago 51.651 76.371 47,9% Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a gobiernos provinciales.
Evolución del Gasto en principales provincias en 2013
Con datos disponibles para la primera mitad del año para las principales jurisdicciones (provincia de Buenos Aires hasta abril), se observa que el gasto primario del consolidado de estas seis jurisdicciones (que representan aproximadamente el 60% del total de gasto del consolidado provincial) está creciendo en torno al 26% anual. Pero el crecimiento es heterogéneo entre dichas provincias.
A continuación se analiza el crecimiento observado en la primera mitad del año respecto a igual periodo del año pasado, en comparación con el crecimiento acontecido en el primer semestre del año 2012, respecto a 2011. De esta manera, se tiene una visión esquemática de cuáles son los conceptos de gasto que se están expandiendo en este año de mejoras de ingresos (propios y transferidos) y cuales siguen una tendencia de crecimiento mesurado o una contracción.
La Ciudad Autónoma de Buenos Aires presenta un crecimiento interanual superior en 2013 al observado en 2012. En concreto, el gasto corriente de la ciudad está creciendo en el primer semestre un 44% anual, 12 puntos porcentuales por encima del incremento interanual observado el año 2012. Esta dinámica de crecimiento se explica principalmente por el comportamiento de las erogaciones vinculadas al pago de remuneraciones (42,3% en 2013 vs 35,1% en 2012) y del gasto en transferencias corrientes, que acumula un crecimiento superior al 50%, cuando en 2012 subía en torno al 35%. Es notable también la recuperación del gasto en capital que crece al 91% anual, cuando el año pasado mostró una perfomance claramente inferior, contabilizando un crecimiento próximo al 12%. La tendencia creciente de todas las variables de gastos respecto al comportamiento del año 2012, determinan que el gasto primario este creciendo al 48% interanual en el primer semestre de 2013, representando un incremento superior en 17,3 puntos porcentuales al observado un año atrás.
En el caso de la provincia de Córdoba se observa un comportamiento mixto. La variación interanual del gasto corriente resulta menor a la observada en 2012 (28,9% en 2013 vs 29,1% en 2012), en buena medida debido a que el incremento en el gasto en personal es similar al visualizado en 2012, aproximadamente 28% anual. Se observa una leve desaceleración en las transferencias corrientes y un incremento importante en los intereses de deuda, explicado por el pago de deuda en dólares emitida en 2012 a un año de plazo. El
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9 provincia y tiene como asignación específica el financiamiento de obras de infraestructura vial.
La provincia de Buenos Aires, entre las provincias más pobladas, resulta la jurisdicción con la menor suba en sus gastos, intentando de esta manera disminuir el resultado deficitario que afronta desde hace varios años. Así, el gasto corriente crece en torno al 21% anual (4 puntos por debajo del crecimiento interanual observado en 2012), siendo importante la contención del gasto en personal, que a abril de este año crecía un 19%. No obstante, se debe aclarar que el efecto de las paritarias (cerraron en torno al 24,5% anual en dicha provincia) mostrará un mayor impacto en los subsiguientes meses de ejecución. El gasto de capital, por su parte, evidencia una tendencia de contracción (-33,2%), determinando que el gasto primario se ubique en un incremento en torno al 18% anual.
La provincia de Mendoza, por su parte, presenta una menor expansión en sus erogaciones corrientes que en 2012, explicado básicamente por una moderación del crecimiento del gasto en personal, que pasó de crecer al 47% interanual en el primer semestre de 2012 al 35% en el primer semestre de 2013. El gasto de capital sigue en contracción, aunque con un porcentaje menor (caída de 6,3% en 2013 vs -9,6% en 2012). Así, el gasto primario en Mendoza se incrementa al 30,7% anual en el primer semestre.
En la provincia de Santa Fe el gasto corriente presenta una pequeña aceleración en los guarismos de crecimiento, aunque en comparación a las restantes provincias tales variaciones resultan más moderadas. Se evidencia una suba del 26,5% en los gastos corrientes, con un incremento importante en las transferencias corrientes (30% i.a. en 2013 vs 14% i.a. en 2012) y una contención en los gastos en remuneraciones, como punto a destacar. El gasto de capital presenta una recuperación, aunque sin llegar a compensar la caída observa el año previo. De esta manera el gasto primario crece al 26% interanual en el acumulado Enero-Junio de 2013, 7 puntos porcentuales por encima de la tasa de crecimiento alcanzada en 2012.
Para el caso de la provincia de Entre Ríos, la tasa de crecimiento del gasto primario se mantiene prácticamente constante entre los periodos analizados (26,4% i.a en 2013 vs 26,9% i.a en 2012). Sin embargo, se observa un importante incremento en las erogaciones vinculadas al pago de intereses y las transferencias corrientes, aunque son más que compensadas por la contención en los gastos de personal y el gasto en capital.
Así las cosas, se concluye que en el consolidado de las 6 jurisdicciones más pobladas, el gasto corriente crece en torno del 27% anual en el primer semestre de 2013. Ello ocurre por una contención en la tasa de crecimiento interanual del gasto en personal en la mayoría de las jurisdicciones, con una suba consolidada del 28,4% en 2013, frente al 30,2% observado en 2012. Ello, aunado al fuerte incremento en la recaudación, posibilitó la recuperación del
gasto en capital (+28,3% en 2013 vs 3,7% en 2012), de modo que el gasto primario total sube un punto porcentual respecto al guarismo de 2012.
Evolución Gasto en las Principales Provincias
2012 2013 2012 2013 2012 2013 Gastos Corrientes 31,8% 43,9% 29,1% 28,9% 25,1% 20,9% Personal 35,1% 42,3% 28,7% 28,1% 25,4% 19,3% Intereses ‐13,7% 69,9% 1,2% 76,6% 33,3% 38,5% Transferencias 35,4% 56,3% 37,7% 32,9% 20,3% 20,1% Resto 25,6% 38,7% 14,5% 19,9% 28,8% 23,5% Gastos de Capital 12,3% 91,7% ‐21,8% 59,9% 1,1% ‐33,2%
Total Gasto Primario 30,7% 47,9% 24,6% 30,4% 23,7% 18,1%
2012 2013 2012 2013 2012 2013 Gastos Corrientes 40,1% 33,6% 21,8% 26,5% 26,3% 28,4% Personal 47,0% 35,1% 24,9% 24,2% 28,9% 27,9% Intereses 31,6% 56,6% 0,2% ‐14,4% 19,3% 116,9% Transferencias 33,9% 27,9% 14,4% 30,1% 20,6% 31,6% Resto 20,2% 37,1% 21,8% 27,8% 25,4% 26,4% Gastos de Capital ‐9,6% ‐6,3% ‐19,7% 15,0% 31,2% 14,4%
Total Gasto Primario 35,5% 30,7% 19,0% 26,0% 26,9% 26,4%
2012 2013 Gastos Corrientes 26,9% 26,7% Personal 30,2% 28,4% Intereses 26,8% 45,0% Transferencias 24,5% 27,7% Resto 26,8% 25,6% Gastos de Capital 3,7% 28,3%
Total Gasto Primario 25,0% 26,0%
Entre Ríos Enero‐Junio Consolidado 6 Provincias Enero‐Junio Mendoza Enero‐Julio Santa Fe Enero‐Junio Enero‐Junio Buenos Aires Enero‐Abril Enero‐Junio CABA Córdoba
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Proyección año 2013 para el Consolidado Provincias
En la estimación final para el año en curso para el conjunto de provincias se espera un mayor crecimiento de los ingresos totales (31,9%) que en el año previo, en que la recaudación tributaria propia crecería a un ritmo nominal elevado (40%), mientras los recursos por coparticipación y leyes especiales aumentarían en torno al 33% anual.
Por el lado de las erogaciones, en 2012 los gobiernos provinciales debieron frenar de manera considerable la obra pública para mantener bajo control el gasto primario, esto es, en línea con los recursos disponibles. Para 2013 se espera un crecimiento mayor en el gasto de capital. Se plantean 2 posibles escenarios para el mismo, en el primero se espera que la obra pública crezca en el orden del 25% anual, mientras que en el segundo se espera que se ubique en una variación próxima al 40%.
Esta dinámica conduce a un déficit primario, en el primer escenario, de $ 6.400 millones en 2013 (-0,2% del PBI) y un déficit financiero en torno a $ 13.900 millones (-0,5% del PBI). Para el escenario de mayor expansión en el gasto, en cambio, dichos guarismos se ubicarían en torno a los $13.800 millones (-0,5% del PBI) y 21.300 millones (-0,8% del PBI), respectivamente. En cualquier caso, se trata de desequilibrios fiscales menores que en 2012. El hecho que las provincias no puedan emitir moneda induce a una restricción presupuestaria más fuerte que en el orden nacional, de modo que con aumentos en la presión tributaria y una mejor perfomance recaudadora, más que por contención de erogaciones, las provincias lograrían reducir su déficit fiscal en 2013. Se trata de una buena base para afrontar un 2014 con mayores vencimientos de deudas, dado que se termina el período de gracia para pagar el capital de la deuda antes refinanciada con el gobierno nacional (provincias evitaron pagar alrededor de $7.000 millones en 2012 y 2013), lo que implica una erogación de $9.900 millones el próximo año entre amortizaciones e intereses.
Ante tal situación y en el tramo final de la administración gubernamental, lo más probable es que el poder central no acceda en 2014 a una nueva prórroga en los vencimientos de las deudas provinciales, sino más bien acuda a un trato discrecional, caso por caso, por ende arbitrario, premiando con mayores ayudas a los aliados políticos, en un contexto de crecientes complicaciones fiscales para el nivel central de gobierno. En este contexto, las provincias que ya debieron atender altos vencimientos por deudas en 2013, y que por tal motivo debieron aumentar su nivel de superávit fiscal, estarán mejor posicionadas para afrontar los vencimientos de la deuda con el gobierno nacional en 2014.
Esto se evidencia en el texto del mensaje de elevación del proyecto de presupuesto nacional 2014
“(...) se prevé que sólo algunas jurisdicciones accederán al endeudamiento o a la asistencia financiera
del Gobierno Nacional para la atención de los gastos que no consigan sostener con sus recursos
propios o que no encuentren fuentes financieras alternativas. Cabe mencionar que en 2014 se espera
una continuidad de las políticas anticíclicas que permitan sostener el ritmo del nivel de actividad económica. Es por ello que se considera necesario prever para dicho ejercicio fiscal la continuidad de las medidas establecidas por la Ley 26.530. Este marco, aunado a los requerimientos para la atención de los servicios de deuda, harán necesaria una cauta administración de los recursos públicos y en
algunos casos la búsqueda de fuentes alternativas de financiamiento. En ese escenario macrofiscal es
factible prever que el Gobierno Nacional otorgue en 2014 asistencia financiera a algunas
jurisdicciones provinciales.”
Proyección Cierre Fiscal Consolidado Provincias Escenarios para el Año 2013
Escenario I Escenario II Escenario I Escenario II
Ingresos Totales 404.033 533.073 533.073 31,9% 31,9%
Ingresos Tributarios Propios 120.215 168.301 168.301 40,0% 40,0% Coparticipación y LE 170.211 226.381 226.381 33,0% 33,0% Transferencias 41.258 51.573 51.573 25,0% 25,0% Resto de Ingresos 72.349 86.819 86.819 20,0% 20,0% Gasto Primario 419.450 539.484 546.900 28,6% 30,4% Remuneraciones 203.553 264.619 264.619 30,0% 30,0% Gasto de Capital 49.443 61.804 69.220 25,0% 40,0% Resto de Gasto Primario 166.454 213.061 213.061 28,0% 28,0%
Resultado Primario ‐15.417 ‐6.411 ‐13.827
Intereses 5.200 7.500 7.500
Resultados Financiero ‐20.617 ‐13.911 ‐21.327
Resultado Primario en % PBI ‐0,7% ‐0,2% ‐0,5%
Resultados Financiero en % PBI ‐1,0% ‐0,5% ‐0,8%
2013 2013
2012
13 Informe de Coyuntura del IERAL – 26 de Septiembre de 2013
En Foco 1
Las provincias recaudarían este año $50.000 millones más que en
2012
• En el período 2003-2008 la recaudación en términos reales de la Nación subió 30 puntos porcentuales más que el consolidado de provincias (98,3% versus 67,6%)
• En cambio, esa relación se invierte en el período de 2008 a 2013: la recaudación de Nación aumentó 17,9% en términos reales y la de provincias lo hizo un 46%
• Los mejores ingresos provinciales obedecen a cambios legales que, en general, aumentaron la presión tributaria. En la última década, la recaudación de Ingresos Brutos ha subido a un ritmo superior al 10% anual (en términos reales) en 19 de 24 jurisdicciones
En los primeros ocho meses del año la recaudación tributaria provincial creció un 47% con respecto a igual periodo del año anterior. En parte se explica por la elevada inflación y leve crecimiento en la producción, pero en una porción no menor se debe a modificaciones legales en los impuestos, particularmente en Ingresos Brutos (representa el 76% del total). De mantenerse esta dinámica, las provincias tendrían este año ingresos adicionales por una cifra cercana a los $50.000 millones.
Esta situación implica que sigue creciendo la presión tributaria provincial. Dado que existen similitudes y diferencias con lo que sucede a nivel nacional, y el comportamiento subnacional es heterogéneo, resulta de interés efectuar un análisis comparativo. Se toma en primer lugar como referencia principal el crecimiento de la recaudación expresada en términos reales, durante el periodo 2003-2013 (valores proyectados para el corriente año).
Crecimiento real de la recaudación y nivel de actividad
En los últimos diez años tanto la recaudación provincial como la nacional resultaron ser procíclicas, puesto que su evolución real fue similar a la de PBI real1. Hasta el año 2008 la
tasa de crecimiento real de la recaudación provincial se encontró por debajo de la
1
Las cifras de PIB real corresponden al INDEC (sujetas a crecientes cuestionamientos). En el caso del IPC utilizado, se empalma la serie oficial con la del Congreso.
correspondiente a la recaudación nacional, pero a partir del año 2011 esta situación se revierte, siendo destacable la diferencia existente en el presente año.
Crecimiento real de la recaudación y nivel de actividad
‐5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 PBI real Recaudación Provincial Recaudación Nacional
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Mecon y gobiernos provinciales.
La recaudación por Ingresos Brutos e IVA también muestra un alto grado de prociclicidad, debido a que ambas dependen significativamente del nivel de actividad de la economía. La recaudación por el IVA muestra una mayor volatilidad (en parte por su dependencia de las importaciones, muy sensibles al PIB), mientras que Ingresos Brutos presenta una marcada tendencia decreciente en sus tasas de crecimiento entre 2003 y 2009, la cual se revirtió luego, salvo en el año 2012. Debe destacarse que el crecimiento real de la recaudación por Ingresos Brutos desde 2009 se debe, principalmente, al aumento en las alícuotas en las diferentes provincias.
Informe de Coyuntura del IERAL – 26 de Septiembre de 2013
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Crecimiento real de la recaudación y actividad
‐10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 2 003 2 004 2 005 2 006 2 007 2 008 2 009 2 010 2 011 2 012 2 013 PBI real IIBB IVA real
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Mecon y gobiernos provinciales.
Relación entre la recaudación tributaria provincial y la nacional
La relación recaudación Provincias/Nación (la serie correspondiente a Nación es neta de coparticipación a provincias) en el año 1998 fue de 31,3% y a partir de allí sufrió una disminución continua hasta 2007, cuando comienza a aumentar hasta el año 2010, y en que resultó del 22,4%. Desde ese año dicha relación se recuperó fuertemente, ascendiendo hasta 27,7% en 2013 (superior al valor de 2003, 26,5%).
Además, desde el año 2008 cobra importancia a nivel nacional el financiamiento mediante rentas de la propiedad (ANSES y BCRA). Si se toman en cuenta estos montos en el denominador de la relación Provincias/Nación, la misma es algo menor, llegando al 20,4% en 2010 y al 25,9% en 2013.
Relación entre la recaudación tributaria provincial y la nacional 20,4% 25,9% 31,3% 26,5% 22,4% 27,7% 15% 20% 25% 30% 35% 199 8 199 9 200 0 200 1 200 2 200 3 200 4 200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2 201 3
Recaudación Provincias/Nación + ANSES y BCRA Recaudación Provincias/Nación
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Mecon y gobiernos provinciales.
En el siguiente gráfico se muestran las mismas series que en el anterior, pero trabajando con niveles para observar el efecto acumulado (se toma al año 1998 como base). Hacia el año 2003, frente a una caída en el PIB real, se evidencia un leve aumento de la Recaudación Nacional y una disminución de la recaudación Provincial. Lo primero ocurre debido a que se crearon nuevos impuestos nacionales (retenciones, cheque), mientras que lo segundo tuvo lugar por un retroceso real de impuestos que no ajustan por inflación (inmobiliario). En 2003 la recaudación tributaria nacional real se encontraba 5,2% encima que en 1998 y la provincial 11% abajo. Para el año 2008 crecieron ambas recaudaciones, pero mucho más la nacional (103,6% versus 67,6%, computando recursos extraordinarios). Por el contrario, en el último intervalo (2008-2013) es la recaudación provincial la que crece con mayor fuerza (46% versus 17,9% la nacional). Cabe destacar que en este último período resultó también muy importante la asistencia del BCRA al Tesoro Nacional, que ocurre vía Adelantos del Tesoro y uso de Reservas para pagar deuda, situación que no ocurrió con los gobiernos provinciales.
Informe de Coyuntura del IERAL – 26 de Septiembre de 2013
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Evolución de la recaudación tributaria real provincial y la nacional
Índice 1998=100 10 0, 0 105 ,2 2 08, 6 246, 0 10 0, 0 105 ,2 21 4, 2 262 ,8 10 0, 0 89 ,0 14 9, 2 217 ,9 88,9 133,1 169,1 ‐ 50,0 100,0 150,0 200,0 250,0 300,0 1998 2003 2008 2013 Recaudación Nación Recaudación Nación + BCRA y ANSES Recaudación Provincias PIB real
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Mecon y gobiernos provinciales.
Nota: En Nación se excluye lo coparticipado a Provincias.
Evolución de la recaudación tributaria real provincial y la nacional
1998‐2003 2003‐2008 2008‐2013
Recaudación Nación (real) 5,2% 98,3% 17,9%
Recaudación Nación + BCRA y ANSES (real) 5,2% 103,6% 22,7%
Recaudación Provincias (real) ‐11,0% 67,6% 46,0%
PIB real ‐11,1% 49,8% 27,0%
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Mecon y gobiernos provinciales.
Nota: En Nación se excluye lo coparticipado a Provincias.
Crecimiento de la recaudación según provincia
A continuación se compara el total de ingresos tributarios provinciales e ingresos brutos. Una dificultad que surge es que no todas las provincias publican sus cifras. Para siete jurisdicciones se disponen valores hasta el año 2011. En los cálculos, para este año se
mantiene el crecimiento parcial observado. Otra aclaración que resulta pertinente es que procede a calcular el crecimiento en los últimos diez años, pero los ordenamientos resultantes pueden ser sensibles al año inicial de comparación.
Como se aprecia en el siguiente gráfico, al comparar el crecimiento real acumulado de la recaudación en cada una de las provincias, se puede observar que Formosa (251,1%), Tierra del Fuego (232,5%) y San Juan (225,9%) encabezan el ranking, pero si se toma el promedio anual de crecimiento, a estas provincias se le suma Chubut, para la cual sólo se disponen datos hasta el año 2011. En el otro extremo, considerando el crecimiento promedio anual, se ubican Salta (7,8%), Santa Fe (7,5%), La Pampa (7,4%) y San Luis (7,1%).
A excepción de la Santa Fe, las provincias con mayor población han experimentado subas importantes en la recaudación. En Mendoza el aumento acumulado fue del 146,7%, similar al de Ciudad de Buenos Aires (146,6%). La provincia de Buenos Aires y Córdoba muestran un crecimiento algo menor, siendo el mismo de 140,3% y 138,7%, respectivamente.
Crecimiento real de la recaudación provincial 2003‐2013
25 1, 1% 23 2, 5% 22 5, 9% 17 7, 5% 1 54, 5% 14 6, 7% 14 6, 6% 14 4, 8% 144 ,5 % 14 1, 7% 14 0, 3 % 13 8, 7% 13 8, 4% 13 7, 1% 13 7, 0 % 112 ,8 % 10 5, 6% 97 ,8 % 16 5, 6% 15 6, 6% 11 7, 6% 11 2, 8% 10 6, 6% 94 ,1 % 77 ,6 % 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% Fo rm o sa Ti e rr a de l Fu e go Sa n Ju an Tu cu má n C h ub ut Co rr ie n te s Misio n e s Me n d o za G.C .B .A . To ta l Cha co N e uq ué n Bu e n o s Ai res Có rd o b a En tr e Río s Ca ta m ar ca Rí o Ne gr o Ju ju y S. de l Es te ro Sa lt a Sa n ta Cr u z Sa n ta Fe Sa n Lu is La Ri o ja La Pa m p a
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Mecon y gobiernos provinciales.
Nota: Periodo 2003‐2011 para provincias en rojo.
Informe de Coyuntura del IERAL – 26 de Septiembre de 2013
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Crecimiento real de la recaudación provincial 2003‐2013
Promedio anual 13 ,4 % 12 ,8 % 12 ,5 % 10 ,7 % 9, 8 % 9, 5 % 9, 4 % 9, 4 % 9, 4% 9, 2 % 9, 2 % 9, 1% 9, 1% 9, 0 % 9, 0 % 7, 8 % 7, 5 % 7, 1 % 13 ,0 % 12 ,5 % 10, 2 % 9, 9 % 9, 5% 8, 6% 7, 4% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% For m os a C hub ut Ti e rr a de l Fu e go Sa n Ju an Co rr ie n te s Tu cu m án Ju ju y S. de l Es te ro Mi si o n e s Sa n ta Cr u z Me n d o za G. C .B .A . To ta l Ch ac o N e uq ué n Bu e n o s Ai res Có rd o b a En tr e Rí o s Ca ta m ar ca Río Ne gr o La Ri o ja Sa lt a Sa n ta Fe La Pa m p a Sa n Lu is
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Mecon y gobiernos provinciales.
Nota: Periodo 2003‐2011 para provincias en rojo.
La recaudación por Ingresos Brutos, tributo provincial más importante, creció 200% en términos reales, mientras que el promedio anual fue de 11,6%. De manera acumulada, las provincias que presentaron el mayor crecimiento fueron Mendoza (301,1%), Formosa (278,7%), y Tierra del Fuego (276,6%), y según el promedio anual, Jujuy (datos disponibles hasta 2011) también experimentó un fuerte incremento, siendo éste del 14,2%. Mientras tanto, entre las provincias con menor crecimiento acumulado, teniendo en cuenta el promedio anual, se encuentran Santa Fe (9,5%), Salta (8,8%) y San Luis (8,2%).
Buenos Aires y Córdoba presentaron un crecimiento real superior al total, del 223,3% y 219,6% respectivamente, mientras que Ciudad de Buenos Aires se encuentra por debajo del mismo (176,6%).
Crecimiento real de Ingresos Brutos 2003‐2013
301 ,1 % 278 ,7 % 276 ,6 % 263, 8% 2 62, 4 % 223, 3% 219, 6% 20 5, 0% 20 0, 0% 178, 3% 176, 6% 1 76, 0 % 1 75, 0 % 168 ,9 % 1 54, 0 % 148, 3% 13 3, 1% 119, 1% 189, 5% 177 ,6 % 160 ,3 % 12 8, 3% 1 15, 8 % 115, 7% 11 2, 3% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% Me n d o za Fo rm o sa Ti erra de l Fu e go Ch ac o Sa n Ju an Bu e n o s Ai res Có rd o b a Mi si o n e s To ta l Ju ju y Tu cu má n C hub ut G. C .B .A . Río Ne gr o N e uqu é n Ca ta m ar ca La Pa m p a En tr e Rí o s Sa n ta Fe Sa lt a S. de l Es te ro Sa n Lu is La Ri o ja Co rr ie n te s Sa n ta Cr u z
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Mecon y gobiernos provinciales.
Nota: Periodo 2003‐2011 para provincias en rojo.
Crecimiento real de Ingresos Brutos 2003‐2013
Promedio anual 14, 9% 14, 2% 14, 2% 13, 8% 13, 7% 12, 5 % 12 ,3 % 11 ,8 % 11, 6% 10 ,8 % 10, 7% 10, 7% 10, 6% 10, 4% 9, 8 % 9, 5% 8, 8% 8, 2% 14, 2% 13, 6% 12 ,7 % 10 ,9 % 10, 1 % 10, 1 % 9, 9% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% M e ndoz a For m os a Ju ju y Ti erra de l Fu e go Ch ac o Sa n Ju an C hubu t La Pa m p a Bu e n o s Ai re s Cór d oba Mi si o n e s To tal S. de l Es te ro Tu cu má n G. C .B .A . Rí o Ne gr o N e uqué n Ca ta m ar ca La Rio ja C o rri en te s Sa n ta Cr u z En tr e Rí o s Sa n ta Fe Sa lt a Sa n Lu is
Informe de Coyuntura del IERAL – 26 de Septiembre de 2013
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Variabilidad del crecimiento de la recaudación
Finalmente, se indaga si el crecimiento real de la recaudación tributaria provincial fue homogéneo entre las diferentes provincias durante el periodo considerado. Para ello se considera en cada año el valor mínimo, el primer cuartil, la mediana, el tercer cuartil y el valor máximo.
Tanto para la recaudación total como para la correspondiente a Ingresos Brutos se observa una alta dispersión inicial (2003) que se fue reduciendo, pero se acrecentó en los dos últimos años. Para el periodo considerado el rango intercuartílico (diferencia entre el primer y tercer cuartil) fue cercano a 10 puntos porcentuales.
Variabilidad del crecimiento real de la recaudación tributaria provincial 2003‐2013
‐30% ‐20% ‐10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Min 25% Mediana 75% Max
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Mecon y gobiernos provinciales.
Variabilidad del crecimiento real de Ingresos Brutos 2003‐2013
‐30% ‐20% ‐10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 200 3 200 4 200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2 201 3 Min 25% Mediana 75% Max
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Mecon y gobiernos provinciales.
Informe de Coyuntura del IERAL – 26 de Septiembre de 2013
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En Foco 2
Consumo récord de carnes en el 2013: ¿Podrá sostenerse?
• Este año se alcanza el techo histórico, con 113 kg de carne por habitante. Hay cambios en el mix, ya que gana terreno la carne aviar (39,6 kg por habitante), y también la porcina (10 kg), mientras que la carne bovina aporta 63,4 kg
• El precio de la carne vacuna juega a favor del consumo, ya que en términos reales viene cayendo desde 2012 (este año lo hace más de 10%)
• Como contrapartida, los indicadores vinculados al ciclo ganadero anticipan que el escenario de precios contenidos sólo podrá sostenerse en un horizonte de 6 a 12 meses, para después rebotar en función de la recomposición de stocks (estos plazos se acortarían de ocurrir un salto en el tipo de cambio)
De acuerdo a cifras oficiales, el consumo de carnes habría alcanzado un nuevo techo histórico en lo que va del 2013, aproximándose a los 113 kilos promedio por habitante año (309 gramos de carne por día).
Según el Ministerio de Agricultura de la Nación, los argentinos habríamos consumido un equivalente anual de 63,4 kilos de carne bovina, 39,6 kilos de carne aviar y 10,0 kilos de carne porcina en los siete primeros meses.
Se trata de un nivel de consumo muy alto. De hecho las estadísticas disponibles para las últimas cuatro décadas (‘70/‘80/‘90/‘00) revelan que en ningún año de ese extenso período el consumo llegó a los niveles que está tocando en el 2013. Nótese que el anterior récord estaba en el 2009, con un consumo de 110 kilos por habitante.
Consumo de carnes por habitante ‐ Promedio
anual – En kilos
¿Cómo se llega a este récord? Luego del ajuste observado en el 2010, cuando el consumo por habitante se reduce un 9%, le siguen tres años expansivos. En el 2011 el consumo crece un 3%, acelera levemente en el 2012 llegando al 4% y toma velocidad en el 2013 donde la expansión se acerca al 7% anual.
El hecho que el consumo consolidado de las distintas carnes sea récord no implica que se esté consumiendo una cantidad récord de cada una de ellas. Como fuera mencionado, la carne bovina está en 63/64 kilos por habitante, cuando supo estar por encima de los 75 kilos promedio (década de los ’70 y ’80). Pero sí están en niveles máximos los consumos de las otras dos carnes, cerca de los 40 kilos de carne aviar y de 10 kilos de carne porcina. De lo anterior puede deducirse que otra característica que distingue la coyuntura actual de otros períodos tiene que ver con una estructura de consumo que se muestra más diversificada entre carnes que la que históricamente se disponía.
En estos últimos años el mercado de la carne bovina ha sido claramente más volátil que el de las otras dos carnes. En el 2010 el consumo por habitante de carne bovina se redujo un 16%, a consecuencia de un faltante de hacienda y un consecuente fuerte aumento en el precio de venta final de esta carne. El ajuste continuó en el 2011, donde nuevamente cayó la cantidad consumida (-3%). En 2012 y 2013, la tendencia se revierte y se recupera buena parte del consumo perdido en los años previos. En 2012 se llega a un consumo de casi 58 kilos (+6%) y en lo que va del 2013 a los 63/64 kilos (+10%).
Por su parte, el consumo de carne aviar se mantuvo en crecimiento en 2010, 2011 y 2012 y actualmente se ha estabilizado cerca de los 40 kilos por habitante año. Finalmente, la carne porcina, de moderado crecimiento en los últimos años, se destaca sobre el resto en este 2013, siendo la carne cuyo consumo más crece (21%). Este desempeño se explica por la maduración de muchos proyectos de inversión en granjas porcinas llevados adelante entre 2010 y 2012.
Evolución del consumo de carnes en 2010/2013 (por
habitante). Variación interanual
Informe de Coyuntura del IERAL – 26 de Septiembre de 2013
25 El precio consumidor de la carne bovina subió un 37% en el 2010 en términos reales (descontando la inflación del año);2 en ese mismo período el ajuste del consumo interno
(kilos por habitante) fue del 16%. Se tiene una relación de poco más de 2 a 1 entre ajustes de precios y cantidades. Es decir, para reducir un 1% las cantidades los precios debieron subir más del 2%. En el 2011 se observó una relación “entre ajustes” ligeramente menor (1,7% a 1%).
De lo anterior puede deducirse que en 2010 y en 2011 los argentinos debieron asignar mayores recursos (sacrificar otros bienes, disminuir tasa de ahorro) para satisfacer su necesidad de consumo de carne bovina, circunstancia que refleja las características de un producto que se encuentra en la base de la pirámide nutricional del habitante promedio y que por lo tanto resulta difícil de sustituir (en particular en el corto plazo).
Los problemas en el mercado de la carne bovina beneficiaron claramente a las otras dos carnes, en particular a la carne aviar, con capacidad de dar respuestas más rápidas a un exceso de demanda. En el año 2010 el consumo per cápita interno de carne aviar creció un 3%, a pesar que el precio de esta carne subió un 12% en términos reales. ¿Cómo pudo suceder? Si bien la carne aviar se encareció contra todos los bienes de la economía, no lo
2 Precio promedio consumidor de un conjunto de cortes de carne bovina relevados por el IPCVA.
Mercado de la carne bovina – Evolución del precio al
consumidor (en términos reales) y del consumo por habitante
(kilos)
hizo contra su principal competidor, la carne bovina, y por eso su mercado interno terminó expandiéndose. En los años 2011, 2012 y lo que va del 2013, las variables del mercado de la carne aviar muestran signos más en línea con lo esperado, en cuanto a que sube la cantidad consumida cuando bajan los precios (en términos reales) y viceversa.
Los precios de los productores en descenso: ¿qué tan afectada está la rentabilidad ganadera? En el 2010 los precios de la hacienda bovina suben fuerte en términos reales. A precios de agosto de 2013, se tiene que el novillito pasa de un valor promedio de $7,7 por kilo en noviembre 2009 (mercado de Liniers) a un valor de $14,4 por kilo en noviembre de 2010; en un año sube un 87% en términos reales.
Evolución de precios del novillo y el capón. En $ por kilo.
A precios constantes de agosto de 2013.
Mercado de la carne aviar – Evolución del precio al consumidor
(en términos reales) y del consumo por habitante (kilos)
Informe de Coyuntura del IERAL – 26 de Septiembre de 2013
27 Buena parte de esta suba del precio de la hacienda se ha ido perdiendo por la elevada inflación de los últimos años. Actualmente el novillito cotiza a $9,4 el kilo, es decir sólo un 25% por encima del valor de noviembre 2009; el resto de la suba se ha perdido a consecuencia de la relativa estabilidad nominal de la hacienda bajo un contexto inflacionario. En el caso de los capones, la fuerte revalorización de la hacienda bovina fue una oportunidad para que el precio de esta carne subiera pero no tanto como para acomodarse por primera vez en mucho tiempo por debajo de la de su gran competidor histórico. La fuerte inversión que se generaría en el sector a
consecuencia de la mejora de márgenes y el hecho que el precio de la carne bovina iría retornando a niveles más normales (en términos reales), conllevarían al deterioro en términos reales del precio de la carne porcina; actualmente el capón cotiza bastante por debajo de hace 2 años.
La pérdida de poder de compra que ha sufrido la hacienda en el mercado interno durante los dos últimos años implica que la rentabilidad de producir animales se ha deteriorado respecto de los niveles alcanzados tiempo atrás. Este proceso dispara varias preguntas. ¿Cuánto tiempo más podrá extenderse este período de deterioro de precios de la hacienda? ¿En qué nivel se encuentra la rentabilidad de producir hacienda, luego de estos años de retroceso de precios? ¿Ha vuelto la rentabilidad a números negativos, que anticipan el fin del ciclo de precios contenidos?
Concentrando el análisis para la actividad ganadera bovina, la producción más importante y la que cuenta con mayor información pública, se puede emprender la búsqueda de respuestas a los interrogantes antes planteados
Evolución de la tasa de extracción rodeo bovino
(animales faenados / existencias totales)
Evolución de la tasa de faena de hembras
(hembras faenadas / total animales faenados)
analizando dos indicadores muy relevantes, vinculados ambos a la faena de animales: la tasa de extracción y la tasa de faena de hembras.
La tasa de extracción tiene que ver con el nivel de faena (la cantidad de animales que están saliendo del rodeo en relación al tamaño del rodeo) y la tasa de faena de hembras con la composición de la faena (cuantas hembras se faenan cada 100 animales faenados). Estas dos tasas están relacionadas. Cuando la tasa de extracción es muy alta lo mismo sucede con la tasa de faena de hembras y viceversa. Existe un umbral de animales enviados a faena que no debe sobrepasarse si se desea mantener el stock; este umbral es aquel que equilibra las salidas con los ingresos de nuevos animales (que dependerán del stock de madres, las tasas de parición, natalidad, mortandad, etc.). Cuando se envían más (menos) animales a faena que los que se pueden reponer el stock se resiente (amplia). Cuando se envían más animales a faena de los que exige el umbral de equilibrio, los animales “en exceso” son hembras, por eso ambas tasas están vinculadas.
Para el 2013 se proyecta una tasa de extracción del 25% que es mayor a la tasa de los dos años previos (2011 y 2012) pero menor a la tasa promedio del período 2007/2009 (de casi el 27%). Se toma como referencia este último período debido a que en él la actividad ganadera tuvo un fuerte ciclo de liquidación
y ajuste. La tasa de extracción del 2013 probablemente esté cerca del umbral de equilibrio. Con la tasa de faena sucede algo similar. Si bien este año se ubicará en un nivel más alto que en los dos previos, probablemente cerca del 43%-44%, lejos está de los niveles de los años 2007, 2008 y 2009 de fuerte liquidación de vientres, donde se ubicó en un rango de entre 47% - 50%. También en esta indicador, se estaría cerca del umbral de equilibrio, pero no se lo habría traspasado.
Los niveles que muestran las tasas vinculadas a la faena
Evolución de la rentabilidad de la actividad ganadera.
Margen Bruto por hectárea en modelo de ciclo completo moderno (cría + recría + feed lot) – A precios corrientes y
constantes
Informe de Coyuntura del IERAL – 26 de Septiembre de 2013
29 es decir, ni invirtiendo lo suficiente como para ampliar los rodeos, pero tampoco desinvirtiendo como para reducirlos.
La decisión actual de los productores de permanecer en zona de status quo seguramente tiene que ver con la tendencia y el nivel que muestra la rentabilidad ganadera. Los márgenes brutos de un modelo de ciclo completo moderno (que incluye cría, recría y engorde intensivo a corral) se han deteriorado en los últimos 2 años pero todavía permanecen en un nivel superior a los observados en los años de fuerte liquidación de hacienda. La tendencia declinante de los márgenes probablemente está explicando la decisión de no ampliar los planteles, mientras que el nivel de los márgenes, más bajos pero no tan bajos, la decisión de no reducir los planteles.
Apreciaciones finales
Los precios de la hacienda se han deteriorado en términos reales desde fines del 2010 hasta la fecha. Este retroceso se ha transmitido hacia adelante y toda la cadena ha ajustado sus números de forma tal que la baja de precios ha llegado también a los consumidores.
Con un mercado interno fuerte, donde los salarios se mantienen con elevado poder de compra, el consumo interno de carnes ha crecido hasta niveles récords, medido en kilos por habitante año.
Este nivel record de consumo ha sido facilitado por el cambio en la composición de las carnes consumidas, con una presencia mucho más importante que la histórica de la carne más barata de entre las distintas carnes disponibles, la carne aviar.
Si bien no hay señales aún que los precios de la hacienda, en particular la bovina, estén tan bajos como para generar ajustes de planteles y desinversión, la tendencia declinante que muestran los valores de los animales no debería mantenerse mucho tiempo más sino se quiere volver a una etapa de liquidación de vientres como la observada entre los años 2007 y 2009.
El contexto macroeconómico y la política pública de los últimos años llevan a que las ventas de carnes se concentren en el mercado interno. El atraso del tipo de cambio, los impuestos y las restricciones a la exportación llevan a que las empresas vendan menos y no más en el mundo.
Bajo el supuesto que continúa esta política económica, considerando que el mercado interno está altamente saturado de carnes y también la etapa en la que se encuentra el ciclo ganadero, los precios de la hacienda probablemente se mantengan relativamente contenidos (creciendo menos que la inflación) en el corto plazo (¿seis meses? ¿Un año?).
Es decir, si el negocio de exportación continúa siendo poco o nada rentable, toda producción excedente de carne bovina (ya sea “genuina” o generada por “efecto liquidación”) se canalizará hacia el mercado interno. Adicionalmente, la maduración de inversiones en granjas porcinas volcará niveles crecientes de esta carne en este año y en los siguientes, actuando como otra barrera de contención a la suba de precios.
Sólo la carne aviar, de ciclo productivo más corto y por ende mayor rapidez para acomodarse a los costos internos, podría alinear sus precios a la inflación pero enfrentaría el dilema de priorizar los márgenes o priorizar la producción (si los precios de las otras dos carnes crecen menos, la carne aviar perdería participación en mercado interno y por lo tanto debería ajustar su nivel de actividad).
La política económica enfrenta también un dilema importante en productos como la hacienda, las carnes y los alimentos en general. Para recomponer los incentivos a invertir en estas actividades productivas de forma tal de tener más producción y menores precios a mediano y largo plazos, los precios de estos productos deben crecer (en relación a los restantes bienes de la economía) en el corto plazo.
En los últimos dos meses el tipo de cambio está subiendo a un ritmo similar o incluso superior al de la inflación. Esto frena el deterioro de las condiciones de exportación y genera expectativas de corrección del problema cambiario. Si la política económica tiene éxito en lograr una depreciación real del tipo de cambio en los próximos meses, el escenario mejoraría significativamente para los productores de hacienda, dado que el mercado recuperaría uno de los impulsores perdidos, la demanda externa. En este escenario la dinámica de los precios sería muy diferente a la referida en uno de los párrafos anteriores.
Informe de Coyuntura del IERAL – 26 de Septiembre de 2013
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En Foco 3
En los últimos doce meses, las importaciones energéticas
demandaron 47,1 dólares de cada 100 exportados por la
agroindustria
• Con los datos a agosto, la balanza comercial apunta a cerrar el año con un superávit de alrededor de US$ 8.900 millones, que compara con US$ 12.419 millones de 2012
• Las exportaciones netas de combustibles crecieron a un ritmo de 5,5% interanual, impulsadas por las MOA, mientras las importaciones lo hicieron al 5,6%, respondiendo a mayores importaciones de autos
• El déficit de doce meses de la balanza energética alcanzó un nuevo récord de US$ 5.693 millones, más que duplicando el resultado de 2012, con importaciones que suman US$ 11.272 millones
En agosto, el superávit comercial tuvo su caída más empinada en lo que va del año al cerrar en los US$ 568 millones, un 59,1% por debajo del saldo del mismo mes de 2012. Exceptuando enero y junio, el superávit cayó todos los meses en lo que va del año, lo que resulta en un saldo acumulado de US$ 6.292 millones en ocho meses, valor US$ 3.025 millones menor que el acumulado a agosto de 2012 (-32,5%) y el resultado más bajo para ese período desde 2001.
Como se analizó en informes anteriores, si la balanza comercial se comportara en línea con la estacionalidad de los últimos diez años, entonces el superávit para todo 2013 estaría proyectándose a alrededor de US$ 8.900 millones (ceteris paribus), con una merma de 28,3% en términos interanuales.
El achicamiento de la brecha entre las ventas y compras al exterior resultó de un incremento sumamente moderado de las exportaciones de 0,4% interanual en agosto, acompañado de un aumento de 13,5% en las importaciones. En el acumulado de doce meses, las exportaciones crecen a un ritmo de 2,7% (US$ 82.655 millones) si se lo compara con el resultado de 2012, mientras las importaciones crecen al 7,6% (US$ 73.704 millones). Sin
embargo, el problema de fondo se encuentra en la balanza energética por lo que se analizará por separado el resultado sin combustibles, para luego poner foco en ese sector.
variación interanual, promedio móvil 3 meses
Argentina: Comercio Exterior
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a INDEC -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 oc t-1 1 di c -1 1 fe b -1 2 ab r-12 ju n-12 ag o-12 oc t-1 2 di c -1 2 fe b -1 3 ab r-13 ju n-13 ag o-13 % Exportaciones Importaciones
La balanza comercial sin combustibles registró un superávit de US$ 5.855 millones en el trimestre móvil a agosto, superando en US$ 294 millones el resultado del mismo período de 2012. Las exportaciones crecieron a un ritmo de 5,5% interanual, mientras las importaciones lo hicieron al 5,6%.
Si bien todos los rubros presentaron incrementos interanuales en el trimestre móvil a agosto, la suba en las exportaciones sin combustibles estuvo principalmente impulsada por las Manufacturas de Origen Agropecuario (MOA) que se expandieron 9,9% en términos interanuales y contribuyeron a la variación total con 3,45 puntos porcentuales (pp). Siguieron los bienes primarios, con un aumento de 5,4% interanual, principalmente respondiendo al repunte del mes de junio, ya que en julio las ventas externas del sector cayeron y en agosto tuvieron una expansión más moderada. La contribución del sector fue de 1,43 pp. Las exportaciones de Manufacturas de Origen Industrial (MOI) mostraron estabilidad, al expandirse un moderado 0,9% interanual. Si bien las cantidades exportadas por este sector aumentaron en los tres meses, los precios continúan mostrándose menores que los de 2012. El aumento en las importaciones, en tanto, estuvo impulsado por mayores compras de autos en los tres meses, pero especialmente julio y agosto, resultando en un incremento interanual de 51,9% en el trimestre móvil a agosto. Fue, además, el sector que más contribuyó al
Informe de Coyuntura del IERAL – 26 de Septiembre de 2013
33 Las importaciones de bienes intermedios y de consumo, en contraste, cayeron 5,8% y 2,9% interanual, respectivamente.
Balanza energética
En contraste con el trimestre móvil anterior, las exportaciones de combustibles cayeron un 26,3% interanual en los tres meses a agosto, mientras las importaciones se expandieron un fuerte 28,2%. El mes de agosto, en particular, contribuyó significativamente a agrandar el déficit energético con una caída de 37,6% en las exportaciones e importaciones que en términos interanuales se duplicaron.
Con estos resultados, el déficit acumulado de doce meses a agosto de la balanza energética alcanzó un nuevo récord de US$ 5.693 millones, ya más que duplicando el resultado de todo 2012 de US$ 2.722 millones. Las importaciones en los últimos doce meses sumaron US$ 11.272 millones.
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a INDEC Balanza Comercial Energética
Millones de dólares, acumulado 12 meses
-5.700 -3.200 -700 1.800 4.300 6.800 9.300 fe b -1 1 ab r-11 ju n-11 ag o-1 1 oc t-1 1 di c -1 1 fe b -1 2 ab r-12 ju n-12 ag o-1 2 oc t-1 2 di c -1 2 fe b -1 3 ab r-13 ju n-13 ag o-1 3
Balanza Energética Exportaciones Importaciones
Energía y exportaciones del agro
Una manera ilustrativa de analizar la magnitud de las importaciones de energía, es su comparación con las liquidaciones totales de la agroindustria. Este simple indicador fue desarrollado por IERAL, y comenzó a ser publicado desde el 7 de junio de 2012 (Informe de Coyuntura edición número 737).
En los últimos doce meses a agosto, esa relación arroja que por cada US$ 100 que exportó la agroindustria, se estaban destinando US$ 47,1 para importar energía y combustibles. Como se ve en el gráfico, el valor representa un nivel máximo en los últimos años. El promedio del período 2006-2013 arroja un guarismo de 23,8% con una escalera ascendente que en 2011 marcó una participación de 37,6% de las importaciones energéticas sobre los dólares aportados por la agroindustria, y de 40,2% en 2012.
Importaciones de combustibles como % de liquidaciones agroindustriales
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a CIARA-CEC e Indec 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% en e-06 ju l-0 6 en e-07 ju l-0 7 en e-08 ju l-0 8 en e-09 ju l-0 9 en e-10 ju l-1 0 en e-11 ju l-1 1 en e-12 ju l-1 2 en e-13 ju l-1 3
Informe de Coyuntura del IERAL – 26 de Septiembre de 2013
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En Foco 4
El número de cuentas sueldo crece a un ritmo de 0,6% anual desde
2011
• Entre 2005 y 2011 este Proxy del empleo formal había aumentado a un ritmo de 8,5% por año
• Las cuentas bancarias destinadas al pago de remuneraciones que registraron acreditaciones de fondos pasaron de 6,88 millones en 2011 a 6,97 millones este año
• El salario promedio acreditado por cuenta fue de 6.150 pesos en mayo pasado, con un aumento interanual de 5% en términos reales
Los últimos datos muestran que la cantidad de cuentas “sueldo” -cuentas utilizadas para el pago de remuneraciones vía entidad bancaria- que registran acreditación de fondos fue de 6,97 millones, un 2,3% por encima de la cantidad observada el año pasado. En este sentido, la suba representó un incremento de 158,5 mil cuentas en doce meses. Por otro lado, tomando el salario promedio calculado para
este universo de cuentas, se tiene que la inflación continúa erosionado el ingreso de los empleados. En este sentido, la brecha entre la remuneración promedio nominal, continua ampliándose respecto de la remuneración promedio real.
El dato de cuentas sueldo, a pesar de sus limitaciones, es un indicador representativo de la evolución del trabajo formal. Como muestra el gráfico adjunto, la cantidad de cuentas sueldo que registraron acreditación en el mes de mayo de cada año, se
incrementó significativamente desde 4,27 millones en 2005 a un pico de 6,88 en 2011,
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea s/ datos BCRA
Cuentas "Sueldo" del Sistema Financiero
mayo de cada año (en millones de ctas. ctes. c/ acreditaciones)
4,0 4,2 4,4 4,6 4,8 5,0 5,2 5,4 5,6 5,8 6,0 6,2 6,4 6,6 6,8 7,0 7,2 ´0 5 ´0 6 ´0 7 ´0 8 ´0 9 ´1 0 ´1 1 ´1 2 ´1 3
siempre tomando mayo de cada año. La tasa de incremento anual promedio entre aquellos años fue de 8,5%. Sin embargo, a pesar de haber alcanzado la marca de 6,97 millones de cuentas sueldo en mayo de este año, se denota que el ritmo de expansión de este tipo de cuentas ha aminorado su marcha significativamente. En efecto, entre 2011 y el corriente año, la tasa promedio de crecimiento interanual fue de 2,7%, esto es, 5,8 puntos porcentuales por debajo del ritmo promedio registrado en años anteriores.
A su vez, la información de cuentas sueldo recabada por el Banco Central, permite calcular el salario promedio acreditado para este conjunto de cuentas realizando el cociente entre el masa salarial acreditada y la cantidad de cuentas que registraron acreditaciones.
En este sentido, se observa que ha habido una significativa erosión del salario promedio nominal desde 2007 cuando la brecha entre el salario promedio nominal y el real comenzó a ampliarse. Esto es, en términos reales, el poder adquisitivo de los asalariados pertenecientes a este grupo se ha mantenido prácticamente estable por causa de la inflación. Para el siguiente análisis, se realizó el cálculo del salario promedio anual para mayo de cada año. Como refleja el gráfico de la izquierda, el salario promedio nominal para mayo de cada año ha crecido en forma ininterrumpida desde $1.000 en 2005 a casi $6.150 este año. Esto es, un incremento promedio anual en torno a 25,5%. La curva roja del gráfico de la derecha muestra este fenómeno. Sin embargo, si a ese salario promedio nominal se le descuenta la inflación de precios (IPC San Luis, inflación acumulada de doce meses a mayo de cada año), se obtiene un salario promedio real cuya evolución ha sido mucho más estática. Como muestra la curva azul del gráfico de la izquierda, entre 2005 y 2007, el salario promedio real acompañó de cerca la evolución del salario promedio nominal, pasando de $997 en 2005 a $1.434 en 2007. A partir de allí, el salario promedio real sufrió el embate de la inflación de precios. Esto es, el salario real se mantuvo estable en un andarivel entre $1.500 y $1.800, siempre tomando el dato a mayo de cada año.
Cuentas "Sueldo": Salario Promedio(mayo de cada año)
2.000 2.500 3.000 3.500 4.000 4.500 5.000 5.500 6.000 6.500 Salario nominal Salario Real (IPC San Luis)
Salario mensual: nominal vs. real
5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% Salario nominal Salario Real (IPC SL) Variación interanual
Informe de Coyuntura del IERAL – 26 de Septiembre de 2013
37 El grafico de la derecha, también refleja este fenómeno. A partir de 2007, las variaciones interanuales del salario promedio real toman una trayectoria distinta a la del salario promedio nominal calculado. Como se puede observar, las variaciones interanuales del salario promedio real pasan de crecer 30% interanual en 2007 a decrecer casi 5% en 2011. Y, a pesar del repunte registrado para 2012 y 2013, el incremento parece encontrar un techo del 5% en términos reales por año.
En Foco 5
Internacional: Merkel … ¿quién dijo que la austeridad no paga?
• Alemania era el país mejor pertrechado para enfrentar la crisis de 2008, por haberevitado burbujas especulativas y cuidado sus condiciones de competitividad. Hoy tiene una tasa de desempleo de 5,3%, frente a 12% de la región
• El mensaje de las recientes elecciones alemanas para la Eurozona es ambivalente. Por un lado, se refuerza la continuidad del proyecto; por otra lado, no está claro si habrán de flexibilizarse las condiciones para el apoyo de los países de la periferia
• La incipiente recuperación de la economía de la región puede consolidarse con las novedades políticas. Pero el impacto de la demanda sobre el resto del mundo será limitado por la gran capacidad ociosa y las mejoras de competitividad experimentadas en la mayoría de los países
El resultado de las elecciones de Alemania, con el indiscutible triunfo de Angela Merkel, es una muestra de que tomar decisiones pensando en el largo plazo también puede rendir sus frutos en las urnas. No hay que soslayar que la canciller fue una firme defensora de los intereses del pueblo alemán y aún sosteniendo una posición poco indulgente con los países más endeudados, fue una firme defensora de la continuidad de la unión monetaria. La crisis internacional de 2008/2009
Evolución del PIB
92 94 96 98 100 102 104 Índi ce ba se 100 =2 008 ‐ Q1
