FONDO MUTUO BANCOESTADO BNP PARIBAS MAS RENTA BICENTENARIO Estados financieros
31 de diciembre de 2011
CONTENIDO
Informe de los auditores independientes Estado de situación financiera
Estado de resultados integrales
Estado de cambios en el activo neto atribuible a los participes Estados de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros $ - Pesos chilenos
M$ - Miles de pesos chilenos UF - Unidad de fomento
FONDO MUTUO BANCOESTADO BNP PARIBAS MAS RENTA BICENTENARIO
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011, 01 DE ENERO Y 31 DE DICIEMBRE DE 2010 (En miles de pesos - M$)
SVS - ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
2011 2010
ACTIVO
Efectivo y efectivo equivalente 16 1.725 58.783
-Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados 8 9.588.093 9.404.143
-Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados entregados en garantía 9 - -
-Activos financieros a costo amortizado 10 - -
-Cuentas por cobrar a intermediarios 11 - -
-Otras cuentas por cobrar 12 1.980 360
-Otros activos 14 - -
-Total Activo 9.591.798 9.463.286
-PASIVO
Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados 13 - -
-Cuentas por pagar a intermediarios 11 - -
-Rescates por pagar - -
-Remuneraciones sociedad administradora 20 893 898
-Otros documentos y cuentas por pagar 12 - -
-Otros pasivos 14 - 4.541
-Total Pasivo (excluido el activo neto atribuible a partícipes) 893 5.439
-Activo neto atribuible a los participes 9.590.905 9.457.847
-Las Notas adjuntas N°s 1 a 30 forman parte integral de estos estados financieros.
Ejercicio terminado al 31 de
diciembre de Al 01 de Enero de 2010 Nota N°
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2010 (En miles de pesos - M$)
SVS - ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES
2011 2010
INGRESOS/ PERDIDAS DE LA OPERACION
Intereses y reajustes 15 552.589 106.664
Ingresos por dividendos -
-Diferencias de cambio netas sobre activos financieros a costo amortizado -
-Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente -
-Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor
razonable con efecto en resultados 8 52.284 (7.261)
Resultado en venta de instrumentos financieros 3.117 (36)
Otros -
-Total ingresos/(pérdidas) netos de la operación 607.990 99.367
GASTOS
Comisión de administración 20 (161.290) (41.108)
Honorarios por custodia y administración -
-Costos de transacción -
-Otros gastos de operación 21 -
-Total gastos de operación (161.290) (41.108)
Utilidad/(pérdida) de la operación antes de impuesto 446.700 58.259
Impuestos a las ganancias por inversiones en el exterior -
-Utilidad/(Pérdida) de la operación después de impuesto 446.700 58.259
Aumento/(disminución) de activo neto atribuible a partícipes originadas por
actividadesde la operación antes de distribución de beneficios 446.700 58.259
Distribución de beneficios -
-Aumento/(disminución) de activo neto atribuible a partícipes originadas por
actividadesde la operación después de distribución de beneficios 446.700 58.259
Las Notas adjuntas N°s 1 a 30 forman parte integral de estos estados financieros.
Ejercicio terminado al 31 de diciembre de
FONDO MUTUO BANCOESTADO BNP PARIBAS MAS RENTA BICENTENARIO
ESTADO DE CAMBIO EN EL ACTIVO NETO ATRIBUIBLE A LOS PARTICIPES
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2010
(En miles de pesos - M$)
SVS - ESTADO DE CAMBIOS EN EL ACTIVO NETO ATRIBUIBLE A LOS PARTICIPES
A B C APV Total Series A B C APV Total Series
Activo neto atribuible a los partícipes al 01 de enero 2.596.190 3.832.817 3.026.580 2.260 9.457.847 67.257 53.900 118.132 - 239.289 Aportes de cuotas 1.082.717 1.551.843 1.228.658 21.278 3.884.496 2.585.539 3.977.123 3.110.509 3.345 9.676.516 Rescate de cuotas (1.134.879) (1.448.360) (1.614.060) (839) (4.198.138) (76.140) (224.015) (214.969) (1.093) (516.217) Aumento neto originado por transacciones de cuotas (52.162) 103.483 (385.402) 20.439 (313.642) 2.509.399 3.753.108 2.895.540 2.252 9.160.299 Aumento/ (disminución) del activo neto atribuible a partícipes 131.639 194.740 119.742 579 446.700 19.534 25.809 12.908 8 58.259 originadas por actividades de la operación antes de distribución de beneficios
Distribución de beneficios - - - - - - - - -
-En efectivo - - - - - - - - -
-En cuotas - - - - - - - - -
-Aumento/ (disminución) del activo neto atribuible a partícipes 131.639 194.740 119.742 579 446.700 19.534 25.809 12.908 8 58.259 originadas por actividades de la operación después de distribución de beneficios
Activo neto atribuible a partícipes al 31 de diciembre – Valor cuota 2.675.667 4.131.040 2.760.920 23.278 9.590.905 2.596.190 3.832.817 3.026.580 2.260 9.457.847 Las Notas adjuntas N°s 1 a 30 forman parte integral de estos estados financieros.
2011 2010
FONDO MUTUO BANCOESTADO BNP PARIBAS MAS RENTA BICENTENARIO
ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2010 (En miles de pesos - M$)
SVS - ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (METODO DIRECTO)
2011 2010
Flujos de efectivo originado por actividades de la operación
Compra de activos financieros 8 (16.108.789) (19.017.008)
Venta/cobro de activos financieros 8 16.532.828 9.712.232
Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos -
-Liquidación de instrumentos financieros derivados -
-Dividendos recibidos -
-Montos pagados a sociedad administradora e intermediarios (161.295) (40.210)
Montos recibidos de sociedad administradora e intermediarios -
-Otros ingresos de operación pagados 347
-Otros gastos de operación pagados -
-Flujo neto originado por actividades de la operación 263.091 (9.344.986)
Flujo de efectivo originado por actividades de financiamiento
Colocación de cuotas en circulación 3.884.496 9.915.805
Rescates de cuotas en circulación (4.198.138) (516.217)
Otros (6.507) 4.181
Flujo neto originado por actividades de financiamiento (320.149) 9.403.769
Aumento (disminución) neto de efectivo y efectivo equivalente (57.058) 58.783
Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 16 58.783
-Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente -
-Saldo final de efectivo y efectivo equivalente 1.725 58.783
Las Notas adjuntas N°s 1 a 30 forman parte integral de estos estados financieros. FONDO MUTUO BANCOESTADO BNP PARIBAS MAS RENTA BICENTENARIO
Nota N°
Ejercicio terminado al 31 de diciembre de
FONDO MUTUO BANCOESTADO BNP PARIBAS MAS RENTA BICENTENARIO
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS 31 DICIEMBRE DE 2010 – 31 DICIEMBRE DE 2011
(En miles de pesos)
1. INFORMACION GENERAL
El Fondo Mutuo BancoEstado BNP Paribas Mas Renta Bicentenario es un Fondo mutuo de inversión en instrumentos de deuda de mediano y largo plazo, domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La dirección de su oficina es Nueva York 33, Piso 7, Santiago Centro, Santiago.
El Fondo Mutuo BancoEstado BNP Paribas Más Renta Bicentenario tiene como objetivo ser una alternativa de inversión de corto plazo en el mercado de deuda nacional. Esta orientado principalmente a Corporaciones, Grandes Empresas e Instituciones Públicas que desean invertir en el corto plazo sus excedentes de caja con disponibilidad de los Fondos en un día hábil.
Con fecha 19 de Agosto de 2010, mediante Resolución Exenta Nro. 454, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el reglamento interno vigente a la fecha de los presentes estados financieros.
Modificaciones al reglamento interno:
Durante el ejercicio 2011 en conformidad a lo dispuesto en la Circular N° 2027 emitida con fecha 2 de junio de 2011 por la Superintendencia de Valores y Seguros, se procedió con fecha 7 de diciembre de 2011, a depositar el texto refundido del Reglamento Interno y Contrato de Suscripción de Cuotas del El Fondo Mutuo BancoEstado BNP Paribas Mas Renta Bicentenario en el Registro Público, que para estos efectos lleva la Superintendencia de Valores y Seguros.
Las modificaciones que se han incorporado se ajustan únicamente a los dispuesto por la Circular N° 2027, sin que se hayan efectuado otras modificaciones que afecten los derechos de los participes.
Las actividades de inversión del Fondo son administradas por BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos, en adelante la "Administradora", la que se constituyó por escritura pública de fecha 23 de junio de 1997, otorgada en la notaría de Santiago de Don Gonzalo De La Cuadra Fabres. Su existencia fue autorizada mediante Resolución Exenta N° 272 de fecha 20 de Agosto de 1997 de la Superintendencia de Valores y Seguros. La Sociedad Administradora pertenece al Grupo BancoEstado y se encuentra inscrita en el Registro de Comercio de Santiago a fojas 21.630 número 17.333 del año 1997.
Los presentes estados financieros fueron autorizados para su emisión por la administración el 27 de Febrero de 2012.
2. BASES DE PREPARACIÓN
Los presentes estados financieros de BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos al 31 de diciembre de 2011, han sido preparados de acuerdo a las instrucciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros.
Los estados financieros se han preparado bajo el criterio del costo histórico, excepto por los otros activos financieros.
La preparación de los estados financieros conforme a las disposiciones de la Superintendencia de Valores y Seguros requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También exige a la Administración que ejerza su juicio en el proceso de aplicación de las políticas contables del Fondo. En Nota 7 se revelan las áreas que implican un mayor grado de juicio o complejidad o las áreas donde las hipótesis y estimaciones son significativas para los estados financieros. Nuevos pronunciamientos contables emitidos por la SVS y el IASB
Nuevas normas y enmiendas adoptadas
Las normas emitidas por IASB y sus modificaciones futuras, sólo entrarán en vigencia para los Fondos y las sociedades Administradoras, a partir de la fecha que la Superintendencia de Valores y Seguros lo disponga de manera expresa y con las modalidades y especificaciones que al respecto establezca.
a) Las siguientes normas, interpretaciones y enmiendas son obligatorias por primera vez
para los ejercicios financieros iniciados el 1 de enero de 2011:
Normas e interpretaciones
Obligatoria para ejercicios
iniciados a partir de
NIC 24 (revisada) “Revelación de Parte Relacionadas”
Emitida en noviembre de 2009, reemplaza a NIC 24 (2003), remueve el requisito, para entidades relacionadas del gobierno, de revelar todas las transacciones con entidades gubernamentales y sus relacionadas, incorporando precisiones para éstas, clarificando y simplificando la definición de parte relacionada.
CINIIF 19 “Cancelación de Pasivos Financieros con Instrumentos de Patrimonio”
Emitida en noviembre de 2009, clarifica el tratamiento contable cuando una empresa renegocia los términos del pasivo con su acreedor y éste acepta cancelar total o parcialmente la deuda mediante la emisión de acciones u otro instrumento de patrimonio de la entidad. Requiere el registro de un resultado calculado como la diferencia entre el valor de libros del pasivo y el valor razonable del instrumento de patrimonio propio emitido a cambio.
01/07/2010
NIC 32 “Instrumentos Financieros: Presentación”
Emitida en octubre de 2009, modifica el tratamiento de los derechos de emisión denominados en moneda extranjera. Para aquellos derechos de emisión ofrecidos por un monto fijo de moneda extranjera, la práctica anterior requería que tales derechos sean registrados como obligaciones por instrumentos financieros derivados. La enmienda señala que si tales instrumentos son emitidos a prorrata a todos los accionistas existentes para una misma clase de acciones por un monto fijo de dinero, éstos deben ser clasificados como patrimonio independientemente de la moneda en la cual el precio de ejercicio está fijado.
01/02/2010
IFRS 1 “Adopción por Primera Vez de las Normas Internacionales de Información Financiera”
Emitida en enero de 2010, aclara la fecha correspondiente a la exención de presentar la información comparativa requerida por NIIF 7.
01/07/2010
CINIIF 14 “NIC 19— El Límite de un Activo por Beneficios Definidos, Obligación de Mantener un Nivel Mínimo de Financiación y su Interacción”
Emitida en noviembre de 2009, remueve consecuencia involuntaria de la redacción de la norma que impedía reconocer el activo por prepagos recuperados en el tiempo a través de menores reconocimientos de fondeo de planes de activos para beneficios definidos.
01/01/2011
Mejoras a las Normas internacionales: Se han emitido mejoras a las NIIF 2010 en mayo de 2010 para un conjunto de normas e interpretaciones. Las fecha efectivas de adopción de estas modificaciones menores varían de estándar en estándar, pero la mayoría tiene fecha de adopción 1 de enero de 2011:
IFRS 1 “Adopción por Primera Vez de las Normas Internacionales de Información Financiera”
IFRS 3 (revisada) “Combinación de Negocios” IFRS 7 “Instrumentos Financieros: Revelaciones” NIC 1 “Presentación de Estados Financieros”
NIC 27 “Estados Financieros Consolidados y Separados” NIC 34 “Información Intermedia”
IFRIC 13 “Programas de Fidelización de Clientes”
01/01/2011 01/07/2010 01/01/2010 01/01/2011 01/07/2010 01/01/2011 01/01/2011
La adopción de las normas, enmiendas e interpretaciones antes descritas, no tienen un impacto significativo en los estados financieros del Fondo.
b) Las nuevas normas, interpretaciones y enmiendas emitidas, no vigentes para el ejercicio 2011, para las cuales no se ha efectuado adopción anticipada de las mismas.
Normas e interpretaciones
Obligatoria para ejercicios
iniciados a partir de
NIC 19 Revisada “Beneficios a los Empleados”
Emitida en junio de 2011, reemplaza a NIC 19 (1998). Esta norma revisada modifica el reconocimiento y medición de los gastos por planes de beneficios definidos y los beneficios por terminación. Adicionalmente, incluye modificaciones a las revelaciones de todos los beneficios de los empleados.
01/01/2013
NIC 27 “Estados Financieros Separados”
Emitida en mayo de 2011, reemplaza a NIC 27 (2008). El alcance de esta norma se restringe a partir de este cambio solo a estados financieros separados, dado que los aspectos vinculados con la definición de control y consolidación fueron removidos e incluidos en la NIIF 10. Su adopción anticipada es permitida en conjunto con las NIIF 10, NIIF 11 y NIIF 12 y la modificación a la NIC 28.
01/01/2013
NIIF 10 “Estados Financieros Consolidados”
Emitida en mayo de 2011, sustituye a la SIC 12 “Consolidación de entidades de propósito especial y partes de la NIC 27 “Estados financieros consolidados”. Establece clarificaciones y nuevos parámetros para la definición de control, así como los principios para la preparación de estados financieros consolidados. Su adopción anticipada es permitida en conjunto con las NIIF 11, NIIF 12 y modificaciones a las NIC 27 y 28.
01/01/2013
NIIF 11 “Acuerdos Conjuntos”
Emitida en mayo de 2011, reemplaza a NIC 31 “Participaciones en negocios conjuntos” y SIC 13 “Entidades controladas conjuntamente”. Dentro de sus modificaciones se incluye la eliminación del concepto de activos controlados conjuntamente y la posibilidad de consolidación proporcional de entidades bajo control conjunto. Su adopción anticipada es permitida en conjunto con las NIIF 10, NIIF 12 y modificaciones a las NIC 27 y 28.
01/01/2013
NIIF 12 “Revelaciones de Participaciones en Otras Entidades”
Emitida en mayo de 2011, aplica para aquellas entidades que poseen inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos, asociadas. Su adopción anticipada es permitida en conjunto con las NIIF 10, NIIF 11 y modificaciones a las NIC 27 y 28.
NIIF 13 “Medición del Valor Razonable”
Emitida en mayo de 2011, reúne en una sola norma la forma de medir el valor razonable de activos y pasivos y las revelaciones necesarias sobre éste, e incorpora nuevos conceptos y aclaraciones para su medición.
01/01/2013 Enmiendas y mejoras Obligatoria para ejercicios iniciados a partir de
NIC 1 “Presentación de Estados Financieros”
Emitida en junio 2011. La principal modificación de esta enmienda requiere que los ítems de los Otros Resultados Integrales se deben clasificar y agrupar evaluando si serán potencialmente reclasificados a resultados en periodos posteriores. Su adopción anticipada está permitida.
01/07/2012
NIC 12 “Impuesto a las Ganancias”
Esta enmienda, emitida en diciembre de 2010, proporciona una excepción a los principios generales de NIC 12 para la propiedad para inversión que se midan usando el modelo del valor razonable contenido en la NIC 40 “Propiedad de inversión”, la excepción también aplica a la propiedad de inversión adquirida en una combinación de negocio si luego de la combinación de negocios el adquiriente aplica el modelo del valor razonable contenido en NIC 40. La modificación incorpora la presunción de que las propiedades de inversión valorizadas a valor razonable, se realizan a través de su venta, por lo que requiere aplicar a las diferencias temporales originadas por éstas la tasa de impuesto para operaciones de venta. Su adopción anticipada está permitida.
01/01/2012
IFRS 1 “Adopción por Primera Vez de las Normas Internacionales de Información Financiera”
Emitida en diciembre 2010, trata de los siguientes temas: i) Exención para hiperinflación severa: permite a las empresas cuya fecha de transición sea posterior a la normalización de su moneda funcional, valorizar activos y pasivos a valor razonable como costo atribuido; ii)
Remoción de requerimientos de fechas fijas: adecua la fecha fija incluida en la NIIF 1 a fecha de transición, para aquellas operaciones que involucran baja de activos financieros y activos o pasivos a valor razonable por resultados en su reconocimiento inicial.
01/07/2011
IFRS 7 “Instrumentos Financieros: Revelaciones”
Emitida en octubre 2010, incrementa los requerimientos de revelación para
las transacciones que implican transferencias de activos financieros. 01/07/2011
NIC 28 “Inversiones en Asociadas y Joint Ventures”
Emitida en mayo de 2011, regula el tratamiento contable de estas inversiones mediante la aplicación del método de la participación. Su adopción anticipada es permitida en conjunto con las NIIF 10, NIIF 11 y NIIF 12 y la modificación a la NIC 27.
La administración del Fondo estima que la adopción de las normas, enmiendas e interpretaciones antes descritas, no tendrá un impacto significativo en los estados financieros del Fondo en el período de su primera aplicación.
c) Normas, interpretaciones y enmiendas emitidas, no vigentes, adoptadas de manera anticipada para el ejercicio 2011. Normas e interpretaciones Obligatoria para ejercicios iniciados a partir de
NIIF 9 “Instrumentos Financieros”
Emitida en diciembre de 2009, modifica la clasificación y medición de activos financieros.
Posteriormente esta norma fue modificada en noviembre de 2010 para incluir el tratamiento y clasificación de pasivos financieros. Su adopción anticipada es permitida.
01/01/2013
3. RESUMEN DE POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS
Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos estados financieros se exponen a continuación. Estos principios han sido aplicados uniformemente a los ejercicios presentados, a menos que se indique lo contrario.
3.1 Período cubierto
Los presentes estados financieros cubren el ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre del 2011 y entre el 1 de enero y el 31 de diciembre del 2010.
3.2 Declaración de cumplimiento
De acuerdo con las instrucciones y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, los estados financieros deben utilizar los criterios y disposiciones contables indicadas por esa Superintendencia y en todo aquello que no sea tratada por ésta, deben ceñirse a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), emitidas por el Internacional Accounting Standards Board (IASB).
3.3 Conversión de moneda extranjera
a) Moneda funcional y de presentación
Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo las suscripciones y rescates de las cuotas en circulación denominadas en pesos chilenos. La principal actividad del Fondo es invertir en valores y derivados y ofrecer a los inversionistas del mercado local una alta rentabilidad comparada con otros productos disponibles en el mercado local. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en pesos chilenos.
La administración considera el Peso chileno como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los estados financieros son presentados en pesos chilenos, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo.
3.4 Activos y pasivos financieros
3.4.1 Clasificación
El Fondo clasifica sus inversiones en instrumentos de deuda e instrumentos financieros derivados, como activos financieros a valor razonable con efecto en resultados. El Fondo no ha clasificado instrumentos de deuda como activos financieros a costo amortizado.
3.4.1.1 Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados
Un activo financiero es clasificado a valor razonable con efecto en resultados si es adquirido principalmente con el propósito de su negociación (venta o recompra en el corto plazo) o es parte de una cartera de inversiones financieras identificables que son administradas en conjunto y para las cuales existe evidencia de un escenario real reciente de realización de beneficios de corto plazo. Los derivados también son clasificados a valor razonable con efecto en resultados. El Fondo adoptó la política de no utilizar contabilidad de cobertura. 3.4.1.2 Pasivos financieros
El Fondo no tiene pasivos financieros que deban ser valorizados a valor razonable con efecto en resultados, así como tampoco ha designado ningún pasivo financiero para ser medido a valor razonable con efecto en resultados. Los pasivos financieros del Fondo corresponden a rescates por pagar y cuentas por pagar a intermediarios, cuya medición es realizada al costo amortizado.
Entre el 1 de enero y 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Fondo no ha efectuado inversiones en instrumentos derivados.
3.4.2 Reconocimiento, baja y medición
Las compras y ventas de inversiones en forma regular se reconocen en la fecha de la transacción, la fecha en la cual el Fondo se compromete a comprar o vender la inversión. Los activos financieros y pasivos financieros se reconocen inicialmente al valor razonable.
Los costos de transacción se imputan a gasto en el estado de resultados cuando se incurre en ellos en el caso de activos y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados, y se registran como parte del valor inicial del instrumento en el caso de activos a costo amortizado y otros pasivos.
Los costos de transacciones son costos en los que se incurre para adquirir activos o pasivos financieros. Ellos incluyen honorarios, comisiones y otros conceptos vinculados a la operación pagados a agentes, asesores, corredores y operadores.
Los activos financieros se dan de baja contablemente cuando los derechos a recibir flujos de efectivo a partir de las inversiones han expirado o el Fondo ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios asociados a su propiedad.
Con posterioridad al reconocimiento inicial, todos los activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultado son medidos al valor razonable. Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable de la categoría "Activos financieros o pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados" son presentadas en el estado de resultados integrales dentro del rubro "Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados" en el periodo en el cual surgen.
El interés sobre títulos de deuda a valor razonable con efecto en resultados se reconoce en el estado de resultados integrales dentro de “Intereses y reajustes” en base al tipo de interés efectivo.
Los activos financieros a costo amortizado y otros pasivos se valorizan, después de su reconocimiento inicial, a base del método de interés efectivo. Los intereses y reajustes devengados se registran en la cuenta "Intereses y reajustes" del estado de resultados integrales.
El método de interés efectivo es un método para calcular el costo amortizado de un activo financiero o pasivo financiero y para asignar los ingresos financieros o gastos financieros a través del periodo pertinente. El tipo de interés efectivo es la tasa que descuenta exactamente pagos o recaudaciones de efectivo futuros estimados durante toda la vigencia del instrumento financiero, o bien, cuando sea apropiado, un periodo más breve, respecto del valor contable del activo financiero o pasivo financiero. Al calcular el tipo de interés efectivo, el Fondo estima los flujos de efectivo considerando todos los términos contractuales del instrumento financiero, pero no considera las pérdidas por crédito futuras. El cálculo incluye todos los honorarios y puntos porcentuales pagados o recibidos entre las partes contratantes que son parte integral del tipo de interés efectivo, costos de transacción y todas las otras primas o descuentos.
3.4.3 Estimación del valor razonable
El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en mercados activos (tales como derivados e inversiones para negociar) se basa en precios de mercado cotizados en la fecha del estado de situación financiera. El precio de mercado cotizado utilizado para activos financieros mantenidos por el Fondo es el precio de compra; el precio de mercado cotizado apropiado para pasivos financieros es el precio de venta (en caso de existir precios de compra y venta diferentes). Se considera que un instrumento financiero es cotizado en un mercado activo si es posible obtener fácil y regularmente los precios cotizados ya sea de un mercado bursátil, operador, corredor, grupo de industria, servicio de fijación de precios o agencia fiscalizadora y esos precios representan transacciones de mercado reales que incurren regularmente entre partes independientes y en condiciones de plena competencia. El Fondo utiliza
los precios proporcionados por la agencia de servicios de fijación de precios RiskAmérica la cual es utilizada a nivel industria y cuyos servicios han sido autorizados por la Superintendencia de Valores y Seguros.
3.5 Presentación neta o compensada de instrumentos financieros
Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto es así informado en el estado de situación financiera cuando existe un derecho legal para compensar los importes reconocidos y existe la intención de liquidar sobre una base neta, o realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente.
3.6 Cuentas por cobrar y pagar a intermediarios
Los montos por cobrar y pagar a intermediarios representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha del estado de situación financiera, respectivamente. Estos montos se reconocen a valor nominal, a menos que su plazo de cobro o pago supere los 90 días, en cuyo caso se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado empleando el método de interés efectivo. Dichos importes se reducen por la provisión por deterioro de valor para montos correspondientes a cuentas por cobrar a intermediarios.
3.7 Efectivo y efectivo equivalente
El efectivo y efectivo equivalente incluye caja, depósitos a la vista y otras inversiones de corto plazo de alta liquidez utilizados para administrar su caja, señaladas en la NIC 7 “Estados de flujo de efectivo”.
3.8 Cuotas en circulación
El Fondo emite cuotas, las cuales se pueden recuperar a opción del participe. El Fondo ha emitido cuatro series de cuotas, las cuotas se clasifican como pasivos financieros.
Las cuotas en circulación pueden ser rescatadas solo a opción del participe por un monto de efectivo igual a la parte proporcional del valor de los activos netos del Fondo en el momento del rescate.
El valor neto de activos por cuota del Fondo se calcula dividiendo los activos netos atribuibles a los participes de cada serie de cuotas en circulación por el número total de cuotas de la serie respectiva.
3.9 Ingresos financieros
Los ingresos financieros se reconocen a prorrata del tiempo transcurrido, utilizando el método de interés efectivo e incluye ingresos financieros procedentes de efectivo y efectivo equivalente y títulos de deuda.
3.10 Tributación
El Fondo está domiciliado en Chile. Bajo las leyes vigentes en Chile, no existe ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo.
3.11 Garantías
El Fondo a la fecha del balance no mantiene activos bajo esta clasificación.
4. TRANSICION A LAS NUEVAS NORMAS 4.1 Base de la transición a las NIIF
4.1.1 Aplicación de NIIF 1
Los estados financieros del Fondo Mutuo BancoEstado BNP Paribas Mas Renta Bicentenario por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011, son los primeros estados financieros de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). La Sociedad ha aplicado NIIF 1 al preparar sus estados financieros.
La fecha de transición del Fondo Mutuo BancoEstado BNP Paribas Mas Renta Bicentenario es el 1 de enero de 2010. El Fondo ha preparado su balance de apertura bajo NIIF a dicha fecha.
De acuerdo a NIIF 1 para elaborar los estados financieros antes mencionados, se han aplicado todas las excepciones obligatorias y algunas de las exenciones optativas a la aplicación retroactiva de las NIIF, según se detalla a continuación:
- Valorización inicial de activos y pasivos financieros a su valor razonable.
No hemos presentado un cuadro de conciliación del resultado y patrimonio al 31 de diciembre de 2010 entre NIIF y P.C.G.A. chilenos, debido a que no hemos determinado ajustes entre ambas normas, excepto por la clasificación de las cuotas en circulación, las que bajo P.C.G.A. chilenos se presentaban como patrimonio y bajo NIIF como activos netos atribuibles a los partícipes.
5. POLITICA DE INVERSION DEL FONDO
La política de inversión vigente se encuentra definida en el Reglamento Interno del Fondo, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros, con fecha 19 de Agosto de 2010, mediante Res. Ex Nro. 454, el que se encuentra disponible en nuestras oficinas ubicadas en Nueva York 33, piso 7, Santiago y en nuestro sitio web www.bancoestado.cl.
Política de inversiones:
Tipo de instrumentos en que se efectuarán las inversiones del Fondo: El Fondo podrá invertir en instrumentos de deuda de corto plazo e instrumentos de deuda de mediano y largo plazo. En todo caso la duración mínima de la cartera de inversiones será de 366 días y su duración máxima será de 1.095 días. Para efectos de lo anterior, se atendrá a las definiciones contenidas en la Circular N° 1.578 de 2002 de la Superintendencia de Valores y Seguros o aquella que la modifique o reemplace. Clasificación de riesgo de los instrumentos: El Fondo podrá adquirir instrumentos clasificados en las categorías de riesgo B, N-4 o superiores a éstas, a que se refieren los incisos segundo y tercero del artículo 88 de la Ley N° 18.045.
Mercados de inversión: El mercado al cual el Fondo dirigirá sus inversiones será el mercado Nacional. Los mercados en que se inviertan los recursos del Fondo deberán cumplir con las condiciones y requisitos establecidos en la Norma de Carácter General N° 308 de la Superintendencia de Valores y Seguros o aquella que la modifique o reemplace.
Otras consideraciones: El Fondo podrá invertir hasta un 100% de sus activos en instrumentos emitidos por sociedades que no cuenten con el mecanismo de gobierno corporativo descrito en el artículo 50 bis de la Ley N° 18.046, esto es comité de directores.
Características y diversificación de las inversiones:
Diversificación de las inversiones respecto del activo total del Fondo
TIPO DE INSTRUMENTO %Mínimo % Máximo
INSTRUMENTOS DE DEUDA 0 100
Instrumentos emitidos o garantizados por el Estado o el Banco Central de Chile.
0 100
Instrumentos emitidos o garantizados por Bancos e Instituciones Financieras Nacionales o Extranjeras que operen en el país.
TIPO DE INSTRUMENTO %Mínimo % Máximo Instrumentos de oferta pública inscritos en el Registro de
Valores, emitidos por CORFO, y sus filiales, Empresas Fiscales, Semifiscales, de administración autónoma y descentralizada, Empresas Multinacionales, Sociedades Anónimas, u otras entidades registradas en el mismo registro.
0 100
Títulos de Deuda de Securitización correspondiente a un patrimonio de los referidos en el Título XVIII de la Ley Nº 18.045, que cumplan los requisitos establecidos por la SVS.
0 25
Otros valores de oferta pública, de deuda, que autorice la SVS. 0 100 Diversificación de las inversiones por emisor y grupo empresarial
Límite máximo de inversión por emisor : 10% del activo del Fondo. Límite máximo de inversión por grupo empresarial y sus
personas relacionadas
: 25% del activo del Fondo.
Operaciones que realizará el Fondo Contratos de derivados
Objetivo: La Administradora por cuenta del Fondo invertirá en contratos de productos derivados con la finalidad de cobertura de los riesgos asociados a sus inversiones de contado. El uso de instrumentos financieros derivados, incluso como cobertura de otras inversiones, también conlleva riesgos, como la posibilidad de que haya una correlación imperfecta entre el movimiento del valor de los contratos de derivados y las inversiones objeto de cobertura, lo que puede dar lugar a que ésta no tenga todo el éxito previsto.
Tipo de contratos: Los contratos que podrá celebrar la Administradora por cuenta del Fondo serán de opciones, futuros y forwards, en la medida que se cumpla con las condiciones, características y requisitos establecidos para ello por la Superintendencia de Valores y Seguros, en la Norma de Carácter General Nº 204 o aquella que la modifique o reemplace.
Tipo de operación: Las operaciones que podrá celebrar la Administradora por cuenta del Fondo con el objeto de realizar inversiones en contratos de productos derivados serán compra y venta.
Activos objeto: Los activos objeto de los contratos de opciones, de futuros y forwards, serán sobre monedas, tasas de interés e instrumentos de renta fija en los cuales esté autorizado a invertir este Fondo.
Mercados de inversión: Los contratos de productos derivados se efectuarán tanto en mercados bursátiles, como OTC.
No se contemplan para este Fondo límites adicionales, más restrictivos o diferentes que aquellos que determina la Norma de Carácter General Nº 204 emitida por la Superintendencia de Valores y Seguros o aquella que la modifique o reemplace. Venta corta y préstamos de valores: Este Fondo no contempla efectuar operaciones de venta corta y préstamo de valores.
Adquisición de instrumentos con retroventa:
Tipo de instrumentos: La Administradora, por cuenta del Fondo podrá realizar operaciones de compra con retroventa respecto de los siguientes instrumentos de deuda de oferta pública:
a) Títulos emitidos o garantizados por el Estado y el Banco Central de Chile.
b) Títulos emitidos o garantizados por Bancos e Instituciones Financieras Nacionales. Tipo de entidades: El tipo de entidades con que se efectuarán las operaciones de compra con retroventa serán bancos o sociedades financieras nacionales que tengan una clasificación de riesgo de sus títulos de deuda de largo y corto plazo, a lo menos correspondiente a las categorías BBB; N-3 respectivamente, según la definición contenida en el artículo 88 de la Ley N° 18.045.
Mercados de inversión: La adquisición de instrumentos con retroventa deberá realizarse en el mercado Nacional.
No se contemplan para este Fondo límites adicionales, más restrictivos o diferentes que aquellos que determina la Circular Nº 1.797 emitida por la Superintendencia de Valores y Seguros o aquella que la modifique o reemplace.
6. ADMINISTRACION DE RIESGOS
6.1. Políticas y Procedimientos de Gestión de Riesgos
En cumplimiento a la Circular N° 1869 de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos, mantiene una serie de políticas y procedimientos que se detallan en el Manual de Gestión de Riesgos y Control Interno, las que abordan, entre otras materias, los siguientes aspectos de interés:
Detalle de las políticas y procedimientos de gestión de riesgos y control interno
Proceso de identificación de riesgos en las distintas áreas funcionales de la administración de Fondos
Proceso de monitoreo, documentación e informe sobre procedimientos de gestión de riesgos y control interno
Para los efectos de la gestión de riesgos y control interno, sin perjuicio de las responsabilidades propias del Directorio y del Gerente General, la Administradora ha designado a un Encargado de Cumplimiento y Control Interno, quien es el responsable de monitorear el cumplimiento de las políticas y procedimientos correspondientes a la gestión de riesgos y control interno en forma permanente.
Sin perjuicio de lo señalado, el área de Contraloría y la Dirección de Cumplimiento y Seguridad Operacional (DCSO) de la matriz de la Administradora (BancoEstado), apoya la labor del Encargado de Cumplimiento y Control Interno en la realización de pruebas a los procedimientos y controles.
Dentro de las principales políticas y procedimientos que forman parte de las estrategias establecidas para cubrir los aspectos de negocio indicados por la Circular N° 1869 de la SVS se destacan:
6.1.1. Manual de Control Financiero e Inversiones
Establece los aspectos generales de riesgos sobre los Fondos administrados, estableciendo como principio general que las estrategias y políticas de administración financiera de los Fondos son y deben estar subordinadas a los lineamientos de inversión definidos para cada uno de ellos.
Los lineamientos de inversión (“investment guidelines”) son definidos por la gerencia de inversiones, y deben ser validados y consensuados con el área de riesgos de la Sociedad Administradora, para finalmente ser sometidos a su aprobación por el Comité de Inversiones.
Del mismo modo, entre otros aspectos, en el manual se establece la estructura y funciones del Comité de Inversiones de la Administradora, entre las cuales se encuentran la revisión de las políticas de inversión de los Fondos, políticas de riesgo, y el análisis del desempeño de cada uno de los Fondos. Asimismo, se indican las funciones del Oficial de Riesgo de Mercado de la Administradora.
6.1.2. Procedimiento Información de los Emisores
El objetivo del procedimiento es garantizar la obtención de información relacionada con la situación financiera de los emisores de valores y con la clasificación de instrumentos que componen la cartera de inversiones de los Fondos administrados, como también asegurar que dicha información proviene de fuentes autorizadas y actualizadas.
6.1.3. Política de Administración de Riesgo de Liquidez
El documento contiene la definición de riesgo de liquidez, la política asumida por la Sociedad para la administración de la política de liquidez de los Fondos, los límites de liquidez internos definidos para los Fondos que administra y responsables de su control.
6.1.4. Procedimiento para la Determinación del Valor Cuota de los Fondos
El objetivo del procedimiento es determinar el correcto cálculo del Valor Cuota (NAV) de cada Fondo mutuo, verificando el adecuado procesamiento de toda la información inherente a su proceso (aportes, inversiones, remuneración, rescates), y la razonabilidad y consistencia del valor obtenido, de manera de asegurar que tanto los activos como los pasivos están apropiadamente valorizados.
En el procedimiento se distinguen procesos diferenciados para los instrumentos de renta fija como renta variable. Los instrumentos de deuda nacional se valorizan diariamente a mercado utilizando los servicios de un proveedor externo independiente (RiskAmerica).
6.2. Gestión de Riesgo Financiero
Dadas las actividades desarrolladas en el mercado nacional, el Fondo puede tener exposición a diferentes tipos de riesgo: riesgo de mercado (incluye pero no limita a riesgo cambiario, riesgo de precio, riesgo de tasa de interés de los flujos de efectivo), riesgo de crédito, riesgo de liquidez y riesgo de capital. El Fondo administra sus recursos para cumplir con sus objetivos y no hacia inversiones que impliquen la realización de objetivos diferentes a los autorizados y regulados por la ley chilena.
Para cumplir con los estándares de riesgo el Oficial de Riesgo cuenta con varias herramientas de control diseñadas al interior de la empresa y otras adoptadas de los estándares internacionales del BNP IP Paribas. Forman parte de las herramientas internas el sistema computacional BAC, mientras que como herramientas externas de soporte y control, se cuenta con el proveedor externo RiskAmerica.
6.2.1 Riesgo de Mercado
La definición de riesgo de mercado es la pérdida que puede presentar el Fondo, originada por cambios y/o movimientos adversos en los factores de riesgo que afectan su precio; Para este Fondo en particular esta directamente relacionados con los movimientos en las tasas de interés; y los precios de los activos.
(a) Factores de riesgo
Para medir y controlar la capacidad del Fondo de manejar escenarios adversos de riesgo de mercado, se han identificado tres factores claves que se controlan mensualmente:
• Duración de la cartera debe ser inferior a 1.095 días, y estar en alineada con la duración del benchmark o portafolio de referencia.
• Concentración por participes.
• Los niveles de exposición a la UF deben estar alineados con el Benchmark y con las expectativas de inflación del momento.
(b) Riesgo cambiario
El Fondo no tiene posición en monedas diferentes al peso chileno, por lo tanto no tiene riesgo cambiario.
(c) Riesgo de tasa de interés
El riesgo de tipo de interés surge de los efectos de fluctuaciones en los niveles vigentes de tasas de interés del mercado sobre el valor razonable de activos y pasivos financieros y flujo de efectivo futuro. El Fondo mantiene instrumentos de deuda que son particularmente sensibles a cambios en las tasas de interés esto se ve representado por cambios en la curva de rendimientos que se usa para valorar los instrumentos.
Para medir y controlar el riesgo de mercado, la herramienta utilizada es el VAR (Value at risk) divido en dos tipos de controles: ex ante y ex post y un escenario de estrés.
- Los controles ex ante se miden con el VaR histórico, para un periodo de análisis de tres años y con dos niveles de confianza 99% y 95%.
- Los controles ex post se hacen basados en el VaR relativo (vs Benchmark) y el tracking error. Además se realiza un escenario estresado "VaR estresado" en el que se selecciona un año con alta volatilidad, y se evalúa el VaR con un 99% de confianza y un horizonte de tiempo de 10 días.
Los resultados al 31 de diciembre fueron los siguientes:
- VaR Histórico al 99% de confianza para un periodo de un día fue 0,22%, en otras palabras la perdida máxima en un día con un 99% de confianza fue de 0,22%, para un horizonte de 5 días con un 95% de confianza fue 0,28%.
- El VaR histórico considera el periodo entre agosto de 2008 y 2009, como base para calcular las máximas perdidas en un periodo de alta volatilidad. Este VaR considera un horizonte de 10 días con un nivel de confianza de 99%, con estas condiciones la máxima perdida esperada fue de 0,89%. Este nivel puede ser considerado como el techo o máximo en un periodo de estrés.
- El VaR Relativo, o el riesgo que el portafolio aporta por encima del benchmark, se construye con un nivel de confianza de 95% y un horizonte de tiempo de 5 días.
El resultado para al 31 de diciembre de 2011 fue de 0,1%.
Evolución del VaR *
0,00% 0,20% 0,40% 0,60%
Oct-11 Nov-11 Dic-11
% de lo s A ct iv os VaR 99% Confianza 1D 0,20% 0,29% 0,22% VaR 95% Confianza 5D 0,29% 0,38% 0,28% VaR Relativo vs 0,32% 0,31% 0,10%
Oct-11 Nov-11 Dic-11
* En Octubre de 2011 se cambió la metodología para alinearla con los estándares del mercado. La gestión relativa mide la diferencia del Fondo con respecto a un benchmark, el objetivo es que el portafolio genere un retorno igual o superior al del benchmark, esto se conoce como "alpha" o "excess return". La posibilidad de tener un mayor o menor retorno frente al benchmark está relacionado con el riesgo y el perfil del Fondo, un Fondo con una estrategia pasiva usualmente va a tener un tracking error, o una diferencia contra el benchmark menor al 4% anual. El tracking error mide el rendimiento del Fondo con respecto a la referencia elegida, para ellos se mide la desviación estándar de los retornos del Fondo y el benchmark para un periodo determinado. Estrategias moderadas y activas permiten tener niveles de tracking error mayores al 8%.
El Fondo Mutuo BancoEstado BNP Mas Renta Bicentenario es un Fondo de Fondos por ende la estrategia es pasiva y el tracking error debe estar por debajo de los niveles estándares para estas estrategias (4%). Al 31 de diciembre de 2011 el tracking error del Fondo fue 0,69%. La definición de los Benchmarks para los Fondos es tomada en el comité de inversiones que cuenta con la participación de: Gerente General, Gerente de Inversiones, Gerente de Operaciones, Representante de Riesgos del BancoEstado, oficial de riesgos de la Administradora entre otros. El cambio y/o aprobación de los benchmark se hace en este comité y afecta a los manuales de inversión de cada uno de los Fondos. En este mismo comité se discuten y aprueban cambios en los niveles máximos de tracking error.
6.2.2 Riesgo de Crédito
El Fondo está expuesto al riesgo crediticio, que es el riesgo asociado a la posibilidad que una entidad contraparte o emisor sea incapaz de pagar sus obligaciones en diferentes horizontes de tiempo. Para controlar este tipo de riesgo, la Administradora cuenta con límites por calificación de riesgo, los cambios en la calificación crediticia se controlan una vez al mes y se reporta en caso de haber cambios. La mayor parte de esta categoría está concentrada en el riesgo de contraparte en las operaciones con efectivo, efectivo equivalente a efectivo, depósitos con bancos e instituciones financieras, bonos etc. Este riesgo fue definido por la Administradora
como la exposición a potenciales pérdidas como resultado del incumplimiento del contrato o del incumplimiento del contrato o una de sus partes ejemplo compensación o liquidación. Con el fin de gestionar el riesgo de contraparte, la Administradora busca, a través de su política de inversiones enfocarse en mantener una lista de instrumentos elegibles así como instrumentos emitidos por el Banco Central de Chile o por otros organismos que tengan garantía del Estado para el cumplimiento de sus obligaciones, instrumentos financieros de deuda emitidos por bancos y en cuotas de Fondos mutuos de inversión en instrumentos de deuda.
Para la selección de los emisores, la Administradora se basa en las calificaciones de riesgo otorgadas por las clasificadoras consideradas confiables por parte de la comunidad inversionista en el mercado chileno y por las entidades regulatorias. Con un mayor énfasis en las calificaciones AAA hasta A para el largo plazo y N-1 para el corto plazo, los porcentajes están definidos en los manuales de inversión de cada Fondo.
Es importante mencionar que en el 2011, no se registraron eventos de incumplimiento asociados al riesgo de crédito.
La exposición al riesgo crediticio al 31 de diciembre se muestra en la siguiente tabla:
Clasificación 2011 2010 AAA 15,14% 7,89% AA 27,72% 15,14% A 0,00% 1,94% N-1 34,94% 36,77% Soberanos 21,64% 37,64%
La definición de las categorías de riesgo de crédito de acuerdo a la superintendencia de bancos e instituciones financieras es la siguiente:
Escala Internacional "S&P Standar and Poor"
Escala Nacional Ley 18.045
La más alta calidad crediticia AAA AAA
Alta calidad crediticia AA AA
Buena capacidad de pago A A
Adecuada capacidad de pago BBB BBB
Posible riesgo de crédito BB BB
Significativo riesgo de crédito B B
Posible incumplimiento de pago CCC No define
Probable incumplimiento de pago CC No define
Inminente incumplimiento de pago No define C
En incumplimiento de pago D,SD* D
La más alta calidad crediticia de corto plazo N-1
* SD = Incumplimiento selectivo
Las agencias clasificadoras de riesgo han adicionado los signos (+) y (-) a las categorías de riesgo situadas por debajo de AAA, la de la más alta calidad crediticia o sus equivalentes, y por encima de la categoría de incumplimiento de pago, D, a fin de diferenciar adicionalmente el riesgo de crédito de los emisores de instrumentos de deuda. Estos signos distinguen a los emisores que tienen una calidad crediticia por encima y por debajo del promedio de su respectiva categoría.
6.2.3 Riesgo de Liquidez
El riesgo de liquidez es el riesgo asociado a la posibilidad de que el Fondo no sea capaz de generar suficientes recursos para pagar sus obligaciones parcialmente o en su totalidad ante solicitudes de rescate. El Fondo está expuesto a rescates de efectivo diarios de cuotas en circulación y a movimientos en el mercado que pueden afectar su liquidez. Para controlar este riesgo se definió internamente una liquidez objetivo que tiene un mínimo de 10% pero puede aumentar dependiendo de la concentración y/o rescates. Los controles de liquidez se realizan mensualmente.
El control de la liquidez se lleva a cabo mediante la implementación de procedimientos, que permiten revisar de comportamiento de los factores que, por mercado, afectan el flujo de caja del Fondo y por ende su capacidad de pago de rescates. La gestión del riesgo de liquidez se desarrolla de forma secuencial iniciando por la identificación de los factores de riesgo, o variables criticas. Una vez realizada esta identificación preliminar se pasa a desarrollan modelos para monitorear estas variables y definir alertas tempranas que permitan tomar decisiones ex-ante a un problema de liquidez. Las variables que la Administradora identificó como críticas son: la calificación crediticia, el tiempo al vencimiento y la posición en bonos del estado. El proceso de verificación de los niveles de liquidez se hace una vez al mes.
Las cuotas en circulación son rescatadas previa solicitud del partícipe (Nota 3.8) Sin embargo, la administración no considera que el vencimiento contractual divulgado en el cuadro anterior será representativo de la salida de efectivo real, ya que los partícipes de estos instrumentos normalmente los retienen en el mediano a largo plazo.
Los pasivos del Fondo al 31 de diciembre estaban concentrados en un periodo menor a una semana y su peso era 0,005% de los activos.
Perfil de vencimientos de flujos de activos.
El Fondo administra su riesgo de liquidez, invirtiendo un porcentaje importante en el corto plazo, las inversiones con vencimiento menor a 90 días son el 10,78% del Fondo. El siguiente cuadro ilustra el manejo de la liquidez.
Total activos en Millones 9,591.80
% de los activos % Acumulado
Caja % 0.01% 0.01% 1 Día 0.00% 0.01% 2-4 Días 0.00% 0.01% 5-20 Días 1.17% 1.18% 21-45 Días 0.00% 1.18% 46-90 Días 0.10% 1.28% Total 1.28% 91-365 Días 44.36% 45.64% 1-2 años 9.09% 54.73% 2- 5 años 35.14% 89.87% >5 años 10.13% 100.00%
Total activos en Millones 9,463.29
% de los activos % Acumulado
Caja % 1.12% 1.12% 1 Día 0.00% 1.12% 2-4 Días 0.00% 1.12% 5-20 Días 0.00% 1.12% 21-45 Días 0.00% 1.12% 46-90 Días 9.67% 10.79% Total 10.79% 91-365 Días 27.49% 38.28% 1-2 años 17.41% 55.69% 2- 5 años 32.01% 87.70% >5 años 12.30% 100.00%
6.2.5 Gestión del Riesgo de Capital
El capital del Fondo está representado por los activos netos atribuibles a partícipes de cuotas en circulación. El importes de los activos netos atribuibles a participes de cuotas en circulación puede variar de manera significativa diariamente ya que el Fondo está sujeto a suscripciones y rescates diarios a discreción de los partícipes en cuotas. El objetivo del Fondo cuando administra capital es salvaguardar la capacidad del mismo para continuar como empresa en marcha con el objetivo de proporcionar rentabilidad para los partícipes y mantener una sólida base de capital para apoyar el desarrollo de las actividades de inversión del Fondo.
Con el objeto de mantener o ajustar la estructura de capital, la política del Fondo es realizar lo siguiente:
- Observar el nivel diario de suscripciones y rescates en comparación con los activos líquidos y ajustar la cartera del Fondo para tener la capacidad de pagar a los participes de cuotas en circulación.
- Recibir rescates y suscripciones de nuevas cuotas de acuerdo con el reglamento del Fondo, lo cual incluye la capacidad de diferir el pago de los rescates y requerir permanencias y suscripciones mínimas.
La administración controla el capital sobre la base del valor de activos netos atribuibles a participes de cuotas en circulación.
6.3 Estimación de Valor Razonable
El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en mercados activos se basa en precios de mercado cotizados en la fecha del estado de situación financiera. El precio de mercado cotizado utilizado para activos financieros mantenidos por el Fondo es el precio de compra; el precio de mercado cotizado apropiado para pasivos financieros es el precio de venta.
Se considera que un instrumento financiero es cotizado en un mercado activo si es posible obtener fácil y regularmente los precios cotizados ya sea de un mercado bursátil, operador, corredor, grupo de industria, servicio de fijación de precios, o agencia fiscalizadora, y esos precios representan transacciones de mercado reales que ocurren regularmente entre partes independientes y en condiciones de plena competencia.
El producto de un modelo es siempre una estimación o aproximación de un valor que no se puede determinar con certeza, y las técnicas de valoración empleadas pueden no reflejar plenamente todos los factores relevantes para las posiciones que tiene el Fondo. Las valoraciones son por lo tanto ajustadas, cuando proceda, para tener en cuenta factores adicionales que incluyen riesgo de modelo, riesgo de liquidez y riesgo de contraparte.
Se asume que el valor contable menos la provisión por pérdida de valor de otros deudores y acreedores se aproxima a sus valores razonables. La estimación del valor razonable de pasivos financieros para efectos de divulgación se determina descontando los flujos de efectivo contractuales futuros al tipo de interés de mercado que está disponible para el Fondo para instrumentos financieros similares.
La clasificación de mediciones a valores razonables de acuerdo con su jerarquía, que refleja la importancia de los “inputs” utilizados para la medición, se establece de acuerdo a los siguientes niveles:
Nivel 1: Precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos. Nivel 2: Inputs de precios cotizados no incluidos dentro del nivel 1 que son observables para el activo o pasivo, sea directamente (esto es, como precios) o indirectamente (es decir, derivados de precios).
Nivel 3: Inputs para el activo o pasivo que no están basados en datos de mercado observables. El nivel en la jerarquía del valor razonable dentro del cual se clasifica la medición de valor razonable efectuada es determinada en su totalidad en base al “input” o dato del nivel más bajo que es significativo para la medición. Para este propósito, la relevancia de un dato es evaluada en relación con la medición del valor razonable en su conjunto. Si una medición del valor razonable utiliza datos observables de mercado que requieren ajustes significativos en base a datos no observables, esa medición es clasificada como de nivel 3. La evaluación de la relevancia de un dato particular respecto de la medición del valor razonable en su conjunto requiere de juicio, considerando los factores específicos para el activo o pasivo.
La determinación de qué constituye el término “observable” requiere de criterio significativo de parte de la administración del Fondo. Es así como, se considera que los datos observables son aquellos datos de mercado que se pueden conseguir fácilmente, se distribuyen o actualizan en forma regular, son confiables y verificables, no son privados (de uso exclusivo), y son proporcionados por fuentes independientes que participan activamente en el mercado pertinente.
El siguiente cuadro analiza dentro de la jerarquía del valor razonable los activos y pasivos financieros del Fondo (por clase) medidos al valor razonable al 31 de diciembre de 2011:
2011
Activos Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Saldo total
M$ M$ M$ M$
Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados:
Acciones y derechos preferentes de suscripción - - -
-C.F.I. y derechos preferentes - - -
-Cuotas de fondos mutuos - - -
-Otros instrumentos de capitalización - - -
-Dep. y/o Pag. Bancos y Inst. Financieras 3.064.416 - - 3.064.416
Bonos de Bancos e Inst. Financieras 2.525.519 - - 2.525.519
Letras de Crédito de Bancos e Inst. Financieras - - -
-Pagares de Empresas 286.473 - - 286.473
Bonos de empresas y sociedades Securitizadoras 1.636.259 - - 1.636.259
Pagarés emitidos por Estados y Bcos. Centrales - - -
-Bonos emitidos por Estados y Bcos. Centrales 2.075.426 - - 2.075.426
Otros títulos de deuda - - -
-Total activos 9.588.093 - - 9.588.093
Pasivos
Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados:
Acciones que cotizan en bolsa vendidas cortas - - -
-Derivados
Total pasivos - - -
-2010
Activos Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Saldo total
M$ M$ M$ M$
Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados:
Acciones y derechos preferentes de suscripción - - -
-C.F.I. y derechos preferentes - - -
-Cuotas de fondos mutuos - - -
-Otros instrumentos de capitalización - - -
-Dep. y/o Pag. Bancos y Inst. Financieras 2.917.702 - - 2.917.702
Bonos de Bancos e Inst. Financieras 1.147.808 - - 1.147.808
Letras de Crédito de Bancos e Inst. Financieras - - -
-Pagares de Empresas 561.692 - - 561.692
Bonos de empresas y sociedades Securitizadoras 1.215.043 - - 1.215.043
Pagarés emitidos por Estados y Bcos. Centrales - - -
-Bonos emitidos por Estados y Bcos. Centrales 3.561.898 - - 3.561.898
Otros títulos de deuda - - -
-Total activos 9.404.143 - - 9.404.143
Pasivos
Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados:
Acciones que cotizan en bolsa vendidas cortas - - -
-Derivados
Total pasivos - - -
-7. JUICIOS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS
La administración no realiza estimaciones significativas ni juicios en la preparación de los estados financieros.
8. ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN RESULTADOS M$ M$ - - -- 4.439.064 3.511.037 - 5.149.029 5.893.106 - - -9.588.093 9.404.143 - - -- - -- - -- - -- -9.588.093 9.404.143 - 9.368 (1.301) - 42.916 (5.960) 52.284 (7.261) - - -- - -- -52.284 (7.261)
Otros instrumentos e inversiones financieras
Total designados a valor razonable con efecto en resultados al inicio
b) Efectos en resultados
Otros cambios netos en el valor razonable sobre activos financieros a valor razonable con efecto en resultados (incluyendo los designados al inicio):
Resultados realizados
Total ganancias/(pérdidas) netas
Total activos financieros a valor razonable con efecto en resultados
Total ganancias/(pérdidas)
Otros cambios netos en el valor razonable sobre activos financieros a valor razonable con efecto en resultados
Resultados no realizados
Otros cambios netos en el valor razonable sobre activos designados al inicio a valor razonable con efecto en resultados
Instrumentos de capitalización
Títulos de deuda con vencimiento igual o menor a 365 días Títulos de deuda con vencimiento mayor a 365 días Títulos de deuda con vencimiento mayor a 365 días Otros instrumentos e inversiones financieras
Designados a valor razonable con efecto en resultados al inicio: Total activos financieros a valor razonable con efecto en resultados
a) Activos
Títulos de deuda con vencimiento igual o menor a 365 días Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados
Instrumentos de capitalización
31 de diciembre 2011
31 de diciembre 2010
c) Composición de la cartera
Al 31 de diciembre de cada año, se presenta en esta categoría los siguientes instrumentos financieros en miles de pesos:
Nacional Extranjero total % de activos netos Nacional Extranjero total % de activos netos Nacional Extranjero total % de activos netos
- - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% 3.064.416 - 3.064.416 31,95% 2.917.702 - 2.917.702 30,85% - - - 0,00% 953.810 - 953.810 9,94% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% 286.473 - 286.473 2,99% 561.692 - 561.692 5,94% - - - 0,00% 134.365 - 134.365 1,40% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% 31.643 - 31.643 0,33% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% 4.439.064 - 4.439.064 46,28% 3.511.037 - 3.511.037 37,12% - - - 0,00%
Nacional Extranjero total % de activos netos Nacional Extranjero total
% de activos netos
Nacional Extranjero total
% de activos netos - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% 1.571.709 - 1.571.709 16,39% 1.147.808 - 1.147.808 12,14% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% 1.501.894 - 1.501.894 15,66% 1.215.043 - 1.215.043 12,85% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% 2.075.426 - 2.075.426 21,64% 3.530.255 - 3.530.255 37,33% - - - 0,00% - - 0,00% - - 0,00% - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% 5.149.029 - 5.149.029 53,69% 5.893.106 - 5.893.106 62,32% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - 0,00% - - - - - - - -9.588.093 - 9.588.093 99,97% 9.404.143 - 9.404.143 99,44% - - - 0,00%
C.F.I. y derechos preferentes Cuotas de fondos mutuos
Al 31 de diciembre de 2011 Al 31 de diciembre de 2010 Instrumento
i) Instrumentos de capitalización
Acciones y derechos preferentes de suscripción de acciones
Subtotal
ii) Títulos de deuda con vencimiento igual o menor a 365 días
Dep. y/o Pagarés de Bancos e Instituciones Financieras Bonos de Bancos e Instituciones Financieras Primas de opciones
Titulos representativos de indices Notas estructuradas Otros títulos de capitalización
Letras de Crédito de Bancos e Instituciones Financieras Pagarés de Empresas
Subtotal Notas estructuradas Otros títulos de deuda
Bonos de empresas y títulos de deuda de securitización Pagarés emitidos por Estados y Bancos Centrales
Pagarés de Empresas
Bonos de empresas y títulos de deuda de securitización Pagarés emitidos por Estados y Bancos Centrales Bonos emitidos por Estados y Bancos Centrales
Dep. y/o Pagarés de Bancos e Instituciones Financieras
Letras de Crédito de Bancos e Instituciones Financieras Bonos de Bancos e Instituciones Financieras
Instrumento
iii) Títulos de deuda con vencimiento mayor a 365 días
Otros Subtotal
Bonos emitidos por Estados y Bancos Centrales
Otros títulos de deuda Notas estructuradas
Subtotal
iv) Otros instrumentos e inversiones financieras
Titulos representativos de productos
Derivados
Contrato sobre productos que consten en factura
Total
d)
(*) Inicio de operaciones el 19 de Agosto 2011
9.404.143
3.116 Saldo de Inicio al 1 de enero
El movimiento de los activos financieros a valor razonable con efecto en resultados se resume como sigue:
(9.712.232) (213.216) M$
2011 2010
Saldo Final al 31 de diciembre 9.588.093
52.284
Compras 16.108.789
Ventas (16.532.828)
Otros movimientos
Aumento (disminución) neto por otros cambios en el valor razonable
M$ 213.180 Intereses y reajustes Diferencias de cambio 552.589 -(*) 9.404.143 106.664 -19.017.008 (7.261)
9. ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN RESULTADOS ENTREGADOS EN GARANTIA
Al 31 de diciembre del 2011 y 2010 y 01 de enero de 2010, el Fondo no registra activos financieros a valor razonable con efecto en resultados entregados en garantía.
10. ACTIVOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO
Al 31 de diciembre del 2011 y 2010 y 01 de enero de 2010, el Fondo no registra activos financieros a valor razonable con efecto en resultados.
11. CUENTAS POR COBRAR Y POR PAGAR A INTERMEDIARIOS
Al 31 de diciembre del 2011 y 2010 y 01 de enero de 2010, el Fondo no registra cuentas por cobrar y por pagar a intermediarios .
12. OTRAS CUENTAS POR COBRAR Y OTROS DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR
a) Otras cuentas por Cobrar Composición del saldo
31 de diciembre 31 de diciembre 1 de enero
2011 2010 2010
M$ M$ M$
Cuentas por Cobrar 1.980 360
-Saldo Final 1.980 360
-b) Otras cuentas por Pagar
Al 31 de diciembre del 2011 y 2010 y 01 de enero de 2010, el Fondo no registra otras cuentas por pagar.
13. PASIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN RESULTADOS
Al 31 de diciembre del 2011 y 2010 y 01 de enero de 2010, el Fondo no registra pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados.
14. OTROS ACTIVOS Y OTROS PASIVOS a) Otros Activos
Al 31 de diciembre del 2011 y 2010 y 01 de enero de 2010, el Fondo no registra otros activos.
b) Otros Pasivos
Composición del saldo
31 de diciembre 31 de diciembre 1 de enero
2011 2010 2010
M$ M$ M$
Inversiones con Retencion - 4.541
-Saldo Final - 4.541
-15. INTERESES Y REAJUSTES
31 de diciembre 31 de diciembre
2011 2010
M$ M$
Efectivo y efectivo equivalente -
-Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados:
A valor razonable con efecto en resultados 552.589 106.664
Designados a valor razonable con efecto en resultados -
-Activos financieros a costo amortizado -
