REVISIÓN PERIÓDICA EMISOR Deuda de Largo Plazo AAA (Triple A) Deuda de Corto Plazo BRC 1+ (Uno más)

Texto completo

(1)

andres.martha@standardandpoors.com

María Soledad Mosquera Ramírez

maria.mosquera@standardandpoors.com

Comité Técnico: 27 de marzo de 2015

Acta No: 733

Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR´S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

2 de 12

BANCO AV VILLAS S. A.

Establecimiento Bancario

BRC Standard & Poor’s REVISIÓN PERIÓDICA

EMISOR Deuda de Largo Plazo

AAA (Triple A)

Deuda de Corto Plazo BRC 1+ (Uno más)

Millones de pesos colombianos (COP) al 31 de diciembre de 2014

Activos Totales: COP10.917.267. Pasivos: COP9.632.995. Patrimonio: COP1.284.272.

Utilidad Operacional: COP289.255. Utilidad Neta: COP195.196.

Historia de la calificación:

Revisión Periódica Mar./14: AAA, BRC 1+ Revisión Periódica Mar./13: AAA, BRC 1+ Calificación Inicial Feb./03: AA-, BRC 1

La información financiera incluida en este reporte se basa en estados financieros auditados de 2011, 2012, 2013 y 2014.

1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

El Comité Técnico de BRC Standard & Poor’s en Revisión Periódica mantuvo las calificaciones de Deuda de Largo Plazo de AAA y de Deuda de Corto Plazo de BRC 1+

del Banco AV Villas S. A.

El Banco AV Villas (AV Villas) forma parte del Grupo Aval (calificación de emisión de AAA para sus bonos ordinarios), uno de los conglomerados financieros más importantes de Colombia. En nuestra opinión, AV Villas tiene una gran importancia estratégica para su principal accionista, por lo que consideramos que existe una alta probabilidad de que reciba apoyo patrimonial en caso de requerirlo. Lo anterior, junto con el adecuado desempeño financiero del banco y su posición en el mercado de crédito de consumo, son los principales fundamentos para el mantenimiento de la calificación. A diciembre de 2014, la cartera de créditos de AV Villas totalizó COP6,8 billones, lo que colocó al banco como el 11 participante de mayor tamaño en la industria. Por su enfoque estratégico dirigido a atender las necesidades de personas naturales de ingresos medios y bajos, su posición de mercado es particularmente fuerte en los productos de libre inversión del segmento de consumo, con una participación de 9,21% que lo coloca en el cuarto lugar en la industria. De la misma forma, ocupó el sexto lugar en el segmento hipotecario con 4,5% del total de crédito en la industria.

Entre 2012 y 2014, el saldo de la cartera de AV Villas presentó una desaceleración luego de que su crecimiento anual pasara de 15,8% a 8,5%, respectivamente, lo que muestra un menor ritmo de expansión frente a sus pares comparables y el sector bancario (Gráfico 1). Esta dinámica responde al menor crecimiento del segmento de consumo, que es el de mayor importancia para el banco (Gráfico 7), y en el cual tasa de crecimiento pasó de

25,6% a 7,2% en el mismo periodo. La fuerte

competencia en el mercado de crédito de consumo, particularmente en los productos de libranza y libre inversión, generó un menor crecimiento de AV Villas frente al de sus pares comparables en 2013 y 2014. Esta situación deriva de las agresivas prácticas de compra de cartera que han desarrollado los establecimientos de crédito, que además incorporan menores tasas de colocación y mayores plazos de otorgamiento. El banco ha emprendido estrategias para mejorar la retención de sus clientes, mejorar sus canales de distribución y potenciar las colocaciones de crédito de consumo, con lo cual espera regresar a tasas de crecimiento cercanas al 15% promedio observado entre 2012 y 2014. Sin embargo, consideramos retador este escenario teniendo en cuenta el menor crecimiento esperado de la economía y la continuación en la dinámica competitiva.

(2)

Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR´S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una

total a diciembre de 2014. Su ritmo de expansión también ha presentado una tendencia descendente en el último año; para el cierre de 2014 el saldo presentó una variación anual de 1,7%, muy por debajo del 16,7% del sector y del 23,9% de los pares comparables. El escaso crecimiento del banco responde a las bajas tasas de colocación de créditos de clientes corporativos y empresariales, lo que genera una baja rentabilidad en este tipo de colocaciones y limita el interés del banco por crecer en este segmento. A pesar de que las tasas de interés no son el único elemento que define la estrategia de crecimiento de AV Villas en el segmento comercial, en 2015 esperamos que el banco continúe dirigiendo sus esfuerzos a aumentar las colocaciones en los segmentos de consumo e hipotecario.

Gráfico 1: Crecimiento anual de cartera y leasing

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s.

Contrario a lo observado en los segmentos de consumo y comercial, el crédito hipotecario de AV Villas presentó una acelerada expansión de 30,4% anual a diciembre de 2014, lo que supera en amplio margen el 18,1% del sector y el

14,8% los pares comparables. Dado su enfoque

estratégico dirigido a profundizar los productos en la banca de personas, esperamos que el segmento hipotecario continúe presentando una importante dinámica con tasas de crecimiento cercanas al 20% anual en 2015. Es probable que la tendencia de crecimiento esperada para el crédito hipotecario del banco lleve a que su peso sobre la cartera total se aproxime al 20% en 2015, en comparación con 14% promedio entre 2011 a 2014. La mayor representatividad de los créditos hipotecarios será un elemento positivo para la calidad de la cartera del banco; esto también contribuye a desarrollar relaciones de largo plazo con los clientes, lo que genera oportunidades de venta cruzada. Sin embargo, las bajas tasas de colocaciones que caracterizan dicho segmento podrían incidir negativamente en el rendimiento de la cartera total del banco.

La calidad de la cartera de AV Villas se ha mantenido estable con un indicador por vencimiento de 3,2% al cierre de 2014; similar al 3,3% de un año atrás (Gráfico 2). En el caso de los créditos de consumo, el indicador presentó una mejora y se ubicó en 5,1% desde 5,3% en el mismo periodo de 2013, pero aún presenta un menor desempeño frente al 4,3% de sus pares en diciembre de 2014. Es probable que el banco mantenga indicadores de calidad de los créditos de consumo por encima de sus pares y el sector en los próximos años, derivado de su enfoque hacía las personas de ingresos medios y bajos. Sin embargo, para 2015, esperamos que dichos indicadores se mantengan estables como resultado del análisis de las cosechas para los principales productos de consumo y la cartera hipotecaria, puesto que indican un adecuado desempeño de los créditos originados en 2013 y 2014. La calidad de la cartera comercial podría presentar una desmejora por el menor crecimiento de la economía local; no obstante, debería conservar el margen favorable en comparación con sus pares, acorde con lo observado entre 2012 y 2014, cuando el indicador por vencimiento del banco fue de 1,3% en promedio frente al 2% de sus pares.

Gráfico 2: Calidad de cartera por vencimiento

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s.

A diciembre de 2014, los créditos de libre inversión representaban el principal producto del portafolio de consumo de AV Villas con 53% del total, seguidos por las libranzas, con 32% y tarjetas de crédito, con 11%. El análisis de cosechas muestra que la calidad de la originación de los créditos de libre inversión y las libranzas ha presentado una mejora progresiva desde 2012; por lo que consideramos que la calidad de los principales productos de consumo del banco no se deteriorará durante 2015. En el caso de las tarjetas de crédito, las cosechas de 2013 mostraron un empinamiento, pero dicho comportamiento fue corregido en las colocaciones de 2014. En el caso de la cartera de vivienda la calidad de los 8,5%

19,3%

15,6%

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago

-12

dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 dic-14 AV Villas

Pares Sector

3,2% 2,9% 2,9%

2,2% 2,7% 3,2% 3,7% 4,2% 4,7% 5,2%

dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-1

1

ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 dic-14

(3)

Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR´S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

4 de 12

créditos originados en 2013 y 2014 también ha presentado un comportamiento estable a pesar del acelerado crecimiento; no obstante, el indicador de calidad por vencimiento presentó un deterioro, y se ubicó en 2,3% desde 1,8% en ese periodo, pero dicho comportamiento responde a la convergencia hacía Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), lo que llevó a que en octubre de 2014 el banco contabilizara en su balance cartera hipotecaria vencida que administraba en un patrimonio autónomo por cerca de COP8.000 millones.

El ritmo de castigos del banco presentó un leve incremento luego de que la relación entre castigos mensuales y la cartera bruta registrara 0,1% promedio en 2014, mientras que entre 2012 y 2013 se ubicó en 0,08%. Sin embargo, el indicador de calidad por vencimiento, incluyendo castigos, presentó un comportamiento positivo al disminuir a 6% en diciembre de 2014 desde 6,4% un año antes, lo cual indica que la mayor actividad de castigos no influye en el mejor comportamiento en los indicadores de calidad de cartera del banco.

El indicador de cobertura de cartera por vencimiento de AV Villas se mantuvo estable, al reportar 136,6% en diciembre de 2014 en comparación con el 137,6% de diciembre de 2013, de forma que redujo la brecha frente a sus pares para quienes dicho indicador se ubicó en 144% desde 153,9% en el mismo periodo. Sin embargo, al comparar el indicador de cobertura para la cartera en riesgo (CDE), observamos un margen favorable para AV Villas, con un indicador de 65,7% promedio entre 2013 y 2014, en comparación con los de sus pares y del sector, de 56,7% y 61,1%, respectivamente. La alta cobertura para los créditos con mayor nivel de riesgo indica una adecuada capacidad de AV Villas para afrontar un escenario adverso en la calidad de sus activos. El indicador de valor de mercado (loan to value) se ha mantenido estable entre 30% y 34% entre 2013 y 2014, lo que muestra una cobertura adecuada de las garantías respecto al valor de los créditos.

Los altos indicadores de rentabilidad aunado a la capitalización de cerca del 50% de las utilidades, además del bajo crecimiento de la cartera de créditos, permitieron que AV Villas mejorara su relación de solvencia total a 12,7% en diciembre de 2014 de 11,8% un año antes, resultado superior al de sus pares por primera vez desde finales del 2011 (Gráfico 3). Esperamos que la relación de solvencia del banco se mantenga por encima de 12% en 2015, lo que indicará una adecuada fortaleza patrimonial considerando la mayor sensibilidad potencial del banco ante un escenario adverso en el mercado laboral por su exposición a los créditos

con personas naturales. La proyección de la relación de solvencia incorpora el efecto esperado de las NIIF que implicarán un leve impacto negativo sobre el patrimonio, según los cálculos remitidos por el banco. Por otra parte, mantener un margen favorable en la relación de solvencia dependerá de la capacidad del banco de defender su posición en el mercado de crédito de consumo, con lo cual podría continuar registrando indicadores de rentabilidad que superan lo observado en la industria y sus pares comparables.

Gráfico 3: Relación de solvencia total

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s.

En el análisis de la estructura de capital de AV Villas, evaluamos de forma positiva el alto nivel del indicador de solvencia básica, que se ubicó en 11,7% a diciembre de 2014, y supera por amplio margen el 7,3% de sus pares comparables. Esto implica que el capital del banco tiene una alta capacidad para absorber pérdidas bajo un escenario adverso, pues su estructura de capital tiene una muy baja dependencia de instrumentos de capital secundario, como es el caso de los bonos subordinados.

Una de las principales fortalezas de AV Villas es el alto nivel que han mantenido sus indicadores de rentabilidad desde 2010 (Gráfico 4), acorde con la alta participación de los créditos de consumo en su cartera y el direccionamiento estratégico hacia segmentos de la población con un mayor riesgo de crédito implícito. Sin embargo, el bajo crecimiento que presentó en dicho segmento y la contracción del margen de intermediación generaron una reducción de la brecha positiva frente a los pares y el sector en 2014. Las condiciones de tasas de interés en 2015 probablemente lleven a que el margen de intermediación del banco se mantenga presionado, efecto que consideramos se generalizará entre los establecimientos de crédito, de forma que la sostenibilidad de los altos niveles de rentabilidad dependerá de su capacidad para conservar sus posiciones de mercado a través de la

12,7% 12,1% 15,1%

11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18%

dic-09 abr-10 ago-10 dic

-10

abr-11 ago-11 dic

-11

abr-12 ago-12 dic

-12

abr-13 ago-13 dic

-13

abr-14 ago-14 dic

-14

(4)

Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR´S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una mejora continua de la eficiencia y la calidad de sus

servicios.

Gráfico 4: Rentabilidad sobre el activo

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s.

Entre diciembre de 2013 y diciembre de 2014, la rentabilidad implícita de la cartera de AV Villas disminuyó de 11,7% a 11%, mientras que el costo implícito del pasivo tal movimiento fue de 2,7% a 2,5%; situación que evidencia la afectación sobre el margen de intermediación derivada de la agresiva competencia en el mercado. Lo anterior, sumado al bajo crecimiento de los saldos de cartera, provocó que el margen neto de intereses del banco presentara una leve variación de 1,7% en el periodo mencionado, muy inferior al 11% de sus pares y al 9,5% del sector. Por otra parte, los ingresos netos derivados de la gestión de inversiones se redujeron alrededor de 20% en el mismo periodo, esto luego de que el banco llevara a cabo una redistribución de su portafolio al disminuir las inversiones negociables y aumentar las disponibles para la venta. El efecto conjunto de menores ingresos por la intermediación financiera y por la gestión de inversiones provocó que las utilidades netas del banco presentaran una variación de 4,9%, lo que se compara negativamente con los pares y el sector que registraron incrementos superiores al 20%.

El pasivo de AV Villas continúa destacándose por la alta participación de los depósitos a la vista (Gráfico 5) y la relativa baja participación de inversionistas institucionales y corporativos en sus captaciones, elementos que evaluamos de forma positiva, pues permiten al banco mantener un costo del pasivo competitivo en la industria y una menor exposición a inversionistas mayoristas en comparación con otros bancos calificados. Sin embargo, la tendencia de mayor representatividad de la cartera hipotecaria en el activo del banco y la ausencia de instrumentos de fondeo de largo plazo en el pasivo son elementos que podrían afectar nuestra apreciación del riesgo de liquidez, esto por sus implicaciones en términos del calce de balance por temporalidad.

Gráfico 5: Estructura de fondeo

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s.

El banco ha fondeado el acelerado crecimiento que ha presentado su cartera hipotecaria a través de la a la vista, situación que se mantendría en 2015, pues el banco no planea emitir bonos en el corto plazo.La diversificación de las cuentas de ahorro se ha mantenido estable, ya que la representatividad de los veinte mayores depositantes se ubicó en 27,5% en diciembre de 2014 desde 30,6% un año atrás, similar a lo observado en las cuentas corrientes, para las cuales dichos porcentajes se ubicaron en 29,8% y 29,7%, respectivamente. Los niveles de concentración descritos se comparan favorablemente frente a otros bancos calificados por BRC Standard & Poor’s.

Los certificados de depósito a término (CDT) son la segunda fuente de fondeo de mayor importancia para AV Villas, y en 2014 aumentaron su participación en el pasivo a 29% desde 27% de un año atrás, comportamiento que responde a la estrategia del banco para reducir captaciones costosas en las cuentas a la vista. La tasa de renovación de los CDT fue de 71% promedio durante 2014, similar a lo observado un año atrás. Por otra parte, el plazo al vencimiento aumentó debido a que los títulos con vencimiento mayor a un año pasaron de representar el 44% al cierre de 2013 a 49% en el mismo periodo de 2014. El adecuado nivel del índice de renovación, junto con la mayor duración de los CDT son elementos positivos para la evaluación de la estabilidad de esta fuente de fondeo.

Con el objetivo de cubrirse ante la volatilidad en los mercados financieros, AV Villas llevó a cabo una redistribución de su portafolio de inversiones al incrementar los títulos clasificados como disponibles para la venta, y se ubicaron en 63% al cierre de 2014 desde 26% al cierre de 2013 , también disminuyó las inversiones clasificadas como negociables a 6% de 39%. Lo anterior se tradujo en una menor exposición a riesgo de mercado, medido través de la relación entre el Valor en Riesgo regulatorio (VaR, por sus siglas en inglés)

1,79%

1,57% 1,79%

1,4% 1,6%

1,8%

2,0% 2,2% 2,4% 2,6%

dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

AV Villas Pares Sector

9% 10% 10% 12% 13%

48% 52% 47% 39% 36%

30% 27% 29%

26% 23%

9% 7% 10%

9% 12%

8% 8%

4% 4% 4% 6% 7%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

dic-12 dic-13 dic-14 Pares Sector

(5)

Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR´S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

6 de 12

y el patrimonio técnico, que disminuyó a 7,1% en diciembre de 2014 desde 9,1% un año atrás; no obstante, aún presenta un nivel considerablemente mayor frente a sus pares comparables y el sector (Gráfico 6). En 2015, es probable que el banco mantenga su exposición al riesgo de mercado en un nivel similar al observado al cierre de 2014, con lo cual la sensibilidad de su patrimonio frente a movimientos adversos en los mercados financieros se mantendría más alta respecto a la de otros bancos comparables.

Gráfico 6: VaR / Patrimonio técnico

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s.

La mayor exposición al riesgo de mercado de AV Villas está relacionada con las bajas tasas de interés de los créditos corporativos y empresariales, pues esta situación ha motivado al banco a invertir en deuda pública donde puede generar mayores rendimientos. Esto ha llevado a que las inversiones del banco representaran 23% del activo en promedio entre 2013 y 2014, mientras que en sus pares comparables dicha relación fue de 14%.

La estrategia descrita para el cambio en la clasificación de inversiones llevó a que la relación entre los activos líquidos (inversiones negociables mas disponible en caja) y el activo total de AV Villas disminuyera de 15,3% en diciembre de 2013 a 12,3% en diciembre de 2014, similar al 12,4% del sector y el 12,8% de sus pares comparables. Sin embargo, si consideramos las inversiones disponibles para la venta que son admisibles para operaciones de liquidez con el Banco de la República, la relación de activos líquidos presenta un incremento de 21% a 26% en el mismo periodo. Dicho comportamiento también se evidencia en el indicador de riesgo de liquidez (IRL), que aumentó de COP1,7 billones promedio en 2013 a COP1,9 billones en 2014. Esto implica una relación de IRL promedio de 4,65 veces que muestra una amplia posición de liquidez del banco para cumplir con sus obligaciones pasivas.

2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD

Banco AV Villas forma parte de uno de los conglomerados financieros más grande del país, el Grupo Aval Acciones y Valores S. A. y de la Organización Luís Carlos Sarmiento Angulo.

El Banco Comercial AV Villas S. A., nació en 1972 como Corporación de Ahorro y Vivienda (CAV) Las Villas, primera entidad de la organización Luís Carlos Sarmiento Angulo. En enero de 2000, esta corporación absorbió a la Corporación de Ahorro y Vivienda Ahorramas, dando lugar a AV Villas Corporación de Ahorro y Vivienda. Luego de que se expidiera la Ley de Vivienda (Ley 546 de 1999), en el 2002 AV Villas se convirtió en un banco comercial, con lo que incrementó la diversidad de su portafolio de productos y servicios. Desde entonces, el banco empezó a aumentar su oferta de productos bancarios, profundizando en el desarrollo de canales alternativos, como internet y banca móvil. A este proceso le ha acompañado un desarrollo de infraestructura tecnológica que ha permitido que le banco respalde el desarrollo y lanzamiento de nuevos productos, como la oficina virtual E-Office y Transfer Aval, que se caracterizan por su alto nivel de innovación. En la actualidad, AV Villas enfoca su estrategia en la banca de personas, desarrollando productos que tienen como objeto satisfacer las necesidades puntuales de cada nicho de mercado, según sus características particulares.

La Tabla 1 muestra la composición accionaria a diciembre de 2014.

Tabla 1: Composición Accionaria

Fuente:Banco AV Villas.

3. LÍNEAS DE NEGOCIO

AV Villas continúo desarrollando su estrategia comercial basándose en una robusta estructura de administración de riesgos, modelos internos de rentabilidad para potenciar la generación de valor y proyectos de innovación respaldados en una avanzada plataforma tecnológica.

A diciembre de 2014, el Banco AV Villas contaba con 203 oficinas, 58 oficinas de crédito al instante, 9 centros de pago y más de 14.000 puntos de servicio a través de corresponsales bancarios. De igual manera, el Banco 7,1%

3,8% 3,3% 2%

4% 6% 8% 10% 12%

dic-09 abr-10 ago-10 dic

-10

abr-11 ago-11 dic

-11

abr-12 ago-12 dic

-12

abr-13 ago-13 dic

-13

abr-14 ago-14 dic

-14

AV Villas Pares Sector

Accionista Participación

GRUPO AVAL ACCIONES Y VALORES S.A. 79,9%

RENDIFIN S.A. 13,2%

RELANTANO S.A. 0,8%

ACTIUNIDOS S.A. 0,5%

SEGUROS DE VIDA ALFA S.A. 0,4%

SEGUROS ALFA S.A. 0,3%

Otros Accionistas 4,9%

(6)

Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR´S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una

pertenece a la más grande red de servicios del país (ATH), que cuenta con aproximadamente 3.720 cajeros electrónicos en el territorio nacional.

Gráfico 7: Composición de la Cartera AV Villas

Fuente:Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s.

4. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS

BRC Standard & Poor’s identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar a la calificación actual:

Una disminución en la calificación de deuda del Grupo Aval.

Una posición inferior de mercado que conlleve a un deterioro en los indicadores de rentabilidad.

Un pronunciado deterioro en la calidad de los activos.

“La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del cliente y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos, de acuerdo con los requerimientos de la calificadora. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por el calificado.

Se aclara que la calificadora de riesgos no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe.”

5. CONTINGENCIAS

Al cierre de diciembre de 2014, AV Villas mantenía procesos judiciales en contra clasificados como eventuales o probables con pretensiones valoradas en COP7.039 millones (0,5% del patrimonio) y estaban provisionados en 25,7%. Estos procesos no implican un riesgo importante en el patrimonio de la entidad.

38% 39% 36% 44%

55%

48% 46% 45% 34%

27% 3%

14% 15% 18%

14% 10%

8% 6%

dic-12 dic-13 dic-14 Pares Sector

(7)

Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR´S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

8 de 12

6. ESTADOS FINANCIEROS

BRC Standard & Poor's

AV Villas

(Cifras en millones de pesos colombianos)

BALANCE GENERAL dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

Variación % 12 /

dic-13

Variación % 13 /

dic-14

Variación % Pares

dic-13 / dic-14

Variación % Sector dic-13 / dic-14

DISPONIBLE 630.793 846.925 787.489 600.126 1.191.320 -23,8% 98,5% 19,7% 5,6%

INVERSIONES 1.693.122 1.489.905 1.996.743 2.259.631 2.381.322 13,2% 5,4% 7,9% 7,4% Negociables en títulos de deuda 382.404 285.087 410.280 871.799 148.302 112,5% -83,0% -12,9% -19,3% Negociables en títulos participactivos 161 165 175 - 5.917 -100,0% 3,7% 106,6% Disponibles para la venta en títulos de deuda 531.403 813.556 765.406 579.469 1.473.177 -24,3% 154,2% 50,4% 10,5% Disponibles para la venta en títulos participactivos 11.491 11.556 11.768 11.768 17.728 0,0% 50,6% 15,9% 2,9% Hasta el vencimiento 295.307 293.210 313.530 337.602 310.714 7,7% -8,0% -32,9% -0,9% Derechos de transferencia 474.330 88.441 497.801 461.273 425.802 -7,3% -7,7% 170,3% 172,6%

CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING 4.187.302 4.814.761 5.604.038 6.288.387 6.825.056 12,2% 8,5% 19,5% 15,7%

CARTERA DE CREDITOS NETA 4.226.498 4.861.396 5.662.167 6.350.999 6.891.586 12,2% 8,5% 18,6% 15,7%

Cartera Comercial 1.867.488 2.118.986 2.224.030 2.554.985 2.599.697 14,9% 1,7% 22,9% 16,7%

Cartera de Consumo 1.964.699 2.235.972,78 2.808.464 3.025.229 3.241.921 7,7% 7,2% 14,6% 13,2%

Cartera Microcredito 23.787 22.744 18.438 11.734 6.232 -36,4% -46,9% 22,5% 9,1%

Cartera Vivienda 586.830 680.695 804.264 991.962 1.293.804 23,3% 30,4% 14,8% 18,1%

Provisiones de Cartera de Creditos 216.305 197.002 193.029 232.912 250.069 20,7% 7,4% 14,0% 12,6%

Cartera Vencida 151.428 142.340 179.622 214.817 231.693 19,6% 7,9% 19,1% 18,7%

OPERACIONES DE LEASING - - - - - 29,9% 16,3%

Provisiones Componente Contraciclico 39.197 46.634 58.129 62.612 66.529 7,7% 6,3% 15,8% 13,8% Aceptaciones (Bancarias) e Instrumentos Fin. Derivados -786 - 363 1.107 - 204,9% -100,0% 592,0% 255,4%

OTROS ACTIVOS 429.106 448.497 496.865 502.516 519.568 1,1% 3,4% 6,9% 11,5%

Valorizacion Neta 154.263 169.294 214.935 220.841 225.662 2,7% 2,2% 15,6% 15,7%

Cuentas por cobrar 105.461 84.467 107.904 123.009 134.444 14,0% 9,3% 8,6% 13,7% Activos Diferidos 19.193 54.025 49.287 37.528 30.278 -23,9% -19,3% -13,4% -6,9% Bienes de Uso Propio y Otros Activos 150.188 140.711 124.739 121.138 129.185 -2,9% 6,6% 23,0% 17,8% Bienes Recibidos en Pago (Brutos) 13.554 11.660 13.147 12.432 28.605 -5,4% 130,1% 28,8% 11,3%

ACTIVOS 6.939.537 7.600.089 8.885.497 9.651.766 10.917.267 8,6% 13,1% 18,4% 13,8%

Depositos y Exigibilidades 5.097.032 6.164.443 6.787.769 7.602.649 8.441.009 12,0% 11,0% 16,6% 10,1%

Cuenta Corriente 513.305 535.154 680.809 868.152 975.908 27,5% 12,4% 13,1% 6,4%

Ahorro 2.598.585 3.286.127 3.706.862 4.395.742 4.561.559 18,6% 3,8% 11,7% 5,9%

CDT 1.923.554 2.281.319 2.340.621 2.252.697 2.821.892 -3,8% 25,3% 26,5% 19,0%

CDAT - - - - - -100,0% -5,2%

Otros 61.588 61.843 59.477 86.057 81.650 44,7% -5,1% 24,3% 18,6%

Creditos con otras Instituciones Financieras 788.926 237.326 698.562 614.604 935.163 -12,0% 52,2% 42,4% 35,3%

Tesorería - - - - -

Créditos y descuentos 113.614 128.868 70.478 52.899 28.995 -24,9% -45,2% -8,9% -3,1% Exterior - - 278 37.749 185.507 13489,7% 391,4% 59,4% 36,3%

Repos 672.813 87.957 627.807 507.957 704.661 -19,1% 38,7% 178,7% 148,7%

Interbancarios 2.500 20.500 - 16.000 16.000 0,0% -36,3% -14,2%

Titulos de Deuda - - - - - 10,3% 10,6%

OTROS PASIVOS 215.819 263.388 267.145 257.971 256.822 -3,4% -0,4% 10,0% 5,6%

PASIVOS 6.101.777 6.665.346 7.753.476 8.476.249 9.632.995 9,3% 13,6% 19,3% 13,7%

Capital Social 22.473 22.473 22.473 22.473 22.473 0,0% 0,0% 0,0% -11,8%

Reservas y Fondos de Destinacion Especifica 561.625 647.023 744.775 847.208 959.004 13,8% 13,2% 9,2% 17,0%

Superavit 175.222 175.225 274.043 210.988 209.047 -23,0% -0,9% 16,0% 4,4%

Resultados no realizados en Inv. Disponibles para la venta 20.959 5.931 59.107 -9.853 -16.615 -116,7% 68,6% 103,5% -23,5% Resultados Ejercicios Anteriores - - - - - -109,9%

Resultado del Ejercicio 78.439 90.022 90.730 94.848 93.749 4,5% -1,2% 22,7% 30,4%

(8)

Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR´S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una ESTADO DE RESULTADOS (P&G) dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

Variación % 12 /

dic-13

Variación % 13 /

dic-14

Variación % Pares dic-13 / dic-14

Variación % Sector dic-13 / dic-14 Cartera Comercial 133.915 132.332 168.282 158.260 154.197 -6,0% -2,6% 14,9% 7,3% Cartera de Consumo 292.214 307.246 381.405 429.484 431.233 12,6% 0,4% 10,0% 7,0% Cartera Microcredito 6.523 5.014 5.051 3.457 2.037 -31,6% -41,1% -10,6% 10,5% Cartera de Vivienda 94.572 88.554 94.954 102.802 123.636 8,3% 20,3% 21,8% 24,6% Tarjeta de Credito 24.925 35.068 55.883 67.993 68.674 21,7% 1,0% 1,8% 5,2% Sobregiros 1.744 2.533 2.975 2.855 2.538 -4,1% -11,1% -2,5% -14,2% Cartera Redescontada (BR+Otras Entidades) - 12.644 10.932 6.489 3.497 -40,6% -46,1% -19,0% -3,0% Posiciones Activas Mcdo. Monetario y relacionadas 2.868 4.898 7.880 3.818 4.594 -51,6% 20,3% -6,4% 43,4% Operaciones de Descuento y Factoring 13.809 11.190 5.236 5.497 7.530 5,0% 37,0% 93,7% 29,1% Depositos en Otras Entidades Financieras y BR 3.094 37 43 281 583 547,3% 107,3% -5,7% -4,4%

INGRESOS INTERESES 573.664 599.517 732.641 780.937 798.518 6,6% 2,3% 11,2% 8,3% INGRESOS INTERESES POR MORA 5.981 6.139 7.337 8.860 9.417 20,8% 6,3% -10,0% 0,0%

Depósitos y Exigibilidades 123.991 146.824 216.369 197.222 204.135 -8,8% 3,5% 14,0% 5,5% Crédito Otras Instituciones de Crédito 18.585 21.553 35.468 23.751 26.049 -33,0% 9,7% -8,1% 6,1% Títulos de deuda - - - - - 2,6% 4,5%

Otros 269 664 2.428 2.087 1.311 -14,0% -37,2% 53,9% 15,5%

GASTO DE INTERESES 142.845 169.042 254.265 223.061 231.495 -12,3% 3,8% 10,7% 5,6% MARGEN NETO DE INTERESES 436.799 436.614 485.713 566.735 576.440 16,7% 1,7% 11,0% 9,5% INGRESOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES 320.027 324.032 357.322 421.343 449.251 17,9% 6,6% 69,5% 78,6%

Valorizacion de Inversiones 81.193 93.023 116.514 100.630 115.730 -13,6% 15,0% 1,3% 19,8% Ingresos venta, Dividendo Inversiones 22.493 21.172 22.152 57.039 14.265 157,5% -75,0% 17,8% 11,6% Utilidad por posiciones en corto en el mercado monetario 31.531 14.823 7.694 35.313 17.151 359,0% -51,4% -8,4% -45,6% Servicios Financieros 175.382 190.603 207.637 223.295 240.894 7,5% 7,9% 8,5% 8,7% Utilidad en Venta de Cartera 6.219 - - - - -46,1% -34,0% Divisas 1.457 3.322 1.654 4.282 51.515 159,0% 1103,0% 75,4% 139,8% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados 1.751 1.089 1.672 784 9.696 -53,1% 1136,7% 119,3% 101,9% Leasing Financiero - Otros - - - - - 43,2% -9,8% Leasing Operativo - - - - - -29,3% 16,9%

GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES 77.758 68.487 74.306 102.139 155.542 37,5% 52,3% 85,9% 104,8%

Valoracion inversiones - - - - - -4,9% 1,1% Egresos Venta Dividendos Inversiones 647 1.576 479 1.957 1.524 308,6% -22,1% 19,5% 17,7% Pérdida por posiciones en corto en el mercado monetario 28.705 12.668 14.383 29.290 20.751 103,6% -29,2% 37,9% -13,9% Servicios Financieros. 46.209 50.182 57.090 66.717 76.457 16,9% 14,6% 20,7% 13,7% Perdida en Venta de Cartera - - - - - -90,1% -48,2% Divisas. 2.197 2.723 2.188 2.901 49.528 32,6% 1607,3% 67,0% 130,0% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados - 1.339 165 1.274 7.282 670,1% 471,4% 121,0% 111,5% Leasing Operativo - - - - - -3,2% 21,7% Riesgo Operativo - - - - - 10,8% 0,7%

MARGEN NETO DIFERENTE DE INTERESES 242.269 255.545 283.016 319.203 293.710 12,8% -8,0% 14,8% 14,0%

MARGEN FINANCIERO BRUTO 679.068 692.159 768.729 885.939 870.150 15,2% -1,8% 12,0% 11,1% COSTOS ADMINISTRATIVOS 332.503 373.890 388.393 411.464 419.663 5,9% 2,0% 6,3% 4,1%

Personal y Honorarios 146.013 156.739 163.020 171.127 176.530 5,0% 3,2% 6,0% 3,9%

Costos Indirectos 186.468 217.118 225.327 240.223 243.031 6,6% 1,2% 6,8% 4,3%

Riesgo Operativo 23 33 47 114 101 143,9% -10,7% -4,9% -0,3%

PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION 100.373 21.783 71.856 123.255 100.563 71,5% -18,4% 5,7% 6,2%

Provisiones 256.772 227.693 287.797 347.134 352.830 20,6% 1,6% -0,8% 2,9%

Recuperacion Generales 156.399 205.911 215.941 223.879 252.267 3,7% 12,7% -5,5% 0,8%

MARGEN OPERACIONAL 246.192 296.487 308.480 351.220 349.923 13,9% -0,4% 23,2% 21,6%

Depreciacion y Amortizaciones 47.414 53.122 59.365 63.199 60.668 6,5% -4,0% 8,5% 30,7%

MARGEN OPERACIONAL NETO 198.778 243.364 249.115 288.021 289.255 15,6% 0,4% 26,7% 19,6%

Cuentas No operacionales -5.234 -3.377 944 -5.638 447 -697,1% -107,9% 48,8% -18,2%

GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS 193.544 239.987 250.059 282.384 289.702 12,9% 2,6% 26,4% 19,9%

Impuestos 49.497 74.913 77.886 96.278 94.506 23,6% -1,8% 36,3% 13,4%

GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO 144.047 165.074 172.172 186.105 195.196 8,1% 4,9% 22,7% 22,1%

(9)

Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR´S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

10 de 12

BRC Standard & Poor's AV Villas

(Cifras en millones de pesos colombianos)

dic-13 dic-14 dic-13 dic-14

Ingresos Netos de Intereses / Cartera y Leasing Bruto 13,0% 12,0% 12,6% 12,0% 11,3% 11,3% 10,5% 10,7% 10,0%

Gastos operativos / Activos 6,2% 6,6% 5,9% 5,9% 5,3% 4,5% 4,2% 4,4% 4,2%

Gastos Provisiones / Cartera y Leasing Bruto 5,8% 4,5% 4,9% 5,3% 4,9% 5,0% 4,2% 4,3% 3,8%

Margen operacional / Activos 2,9% 3,2% 2,8% 3,0% 2,6% 2,1% 2,3% 2,3% 2,4%

ROE (Retorno Sobre Patrimonio) 17,2% 17,7% 15,2% 15,8% 15,2% 13,3% 14,6% 11,9% 12,8%

ROA (Retorno sobre Activos) 2,1% 2,2% 1,9% 1,93% 1,79% 1,5% 1,6% 1,7% 1,8%

Margen Neto Intereses / Ingresos Operativos 75,4% 72,1% 65,6% 71,8% 71,3% 66,8% 66,8% 64,4% 65,2%

Gastos Administración / Ingresos Operativos 74,1% 82,9% 71,0% 72,3% 71,1% 53,6% 53,4% 60,2% 60,3%

Rendimiento Acumulado de las Colocaciones 12,5% 11,5% 12,3% 11,7% 11,0% 12,3% 11,2% 10,4% 9,7%

Rendimiento Acumulado de la Cartera 12,5% 11,5% 12,3% 11,7% 11,0% 12,4% 11,3% 10,4% 9,7%

Rendimiento Acumulado de las Inversiones 6,1% 7,5% 6,9% 6,9% 5,4% 4,7% 5,7% 6,3% 6,9%

Costo de los Pasivos 2,4% 2,6% 3,4% 2,7% 2,5% 3,3% 3,0% 3,1% 2,9%

Costo de los Depósitos 2,4% 2,4% 3,2% 2,6% 2,4% 2,9% 2,7% 2,7% 2,6%

Absorción del margen financiero bruto 49,0% 54,0% 50,5% 46,44% 48,23% 45,4% 43,1% 46,4% 43,5%

Activos Productivos / Pasivos con Costo 121,68% 121,94% 123,45% 125,07% 123,76% 131,62% 131,35% 138,23% 137,97%

Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones 36,80% 37,85% 35,01% 31,27% 32,56% 18,24% 18,66% 14,07% 14,18%

Riesgo de Mercado / Patrimonio Técnico 7,21% 6,91% 10,31% 9,07% 7,14% 3,55% 3,78% 3,48% 3,34%

Relación de Solvencia Básica 12,11% 12,39% 11,49% 10,66% 11,65% 7,80% 7,32% 9,51% 9,65%

Relación de Solvencia Total 14,15% 14,19% 13,70% 11,80% 12,69% 12,40% 12,07% 14,68% 15,11%

Patrimonio / Activo 12,07% 12,30% 12,74% 12,18% 11,76% 11,42% 10,75% 14,01% 14,04%

Quebranto Patrimonial 3727,8% 4159,4% 5037,2% 5230,8% 5714,7% 3732,74% 4204,49% 1664,71% 2151,34%

Activos Liquidos / Total Activos 14,6% 14,9% 13,5% 15,3% 12,3% 14,7% 12,8% 14,6% 12,4%

Activos Liquidos / Depositos y exigib 19,9% 18,4% 17,6% 19,4% 15,9% 20,8% 18,5% 21,9% 19,3%

Cartera Bruta / Depositos y Exigib 87,2% 82,1% 86,3% 86,6% 84,6% 98,0% 99,6% 96,1% 100,8%

Cuentas Corrientes / Total Pasivo 8,4% 8,0% 8,8% 10,2% 10,1% 12,8% 12,1% 14,0% 13,1%

CDT´s / Total pasivo 31,5% 34,2% 30,2% 26,6% 29,3% 24,5% 26,0% 22,2% 23,2%

Cuenta de ahorros / Total Pasivo 42,6% 49,3% 47,8% 51,9% 47,4% 41,2% 38,6% 38,7% 36,0%

Repos+interbancarios / Total Pasivos 11,1% 1,6% 8,1% 6,2% 7,5% 1,9% 3,3% 1,9% 3,7%

Deuda Bca Extranjera/ Total Pasivos 0,0% 0,0% 0,0% 0,4% 1,9% 2,4% 3,2% 3,9% 4,7%

Repo Activo / Repo Pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,8% 0,0% 4,5% 2,9%

Cartera+Leasing/Depositos y Exigibilidades 87,2% 82,1% 86,3% 86,6% 84,6% 105,7% 108,1% 101,8% 106,9%

Credito Inst Finan / Total Pasivos 12,9% 3,6% 9,0% 7,3% 9,7% 7,6% 9,0% 10,2% 12,1%

Bonos / Total Pasivos 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 9,2% 8,5% 8,6% 8,4%

Por Vencimientos

Calidad de Cartera y Leasing 3,4% 2,8% 3,1% 3,3% 3,2% 2,8% 2,9% 2,8% 2,9%

Cubrimiento de Cartera y Leasing 168,7% 171,2% 139,8% 137,6% 136,6% 153,9% 144,0% 160,4% 150,5%

Indicador de cartera vencida con castigos 7,8% 6,2% 5,9% 6,4% 6,0% 9,2% 8,8% 6,7% 6,5%

Calidad de la cartera de Creditos 3,4% 2,8% 3,1% 3,3% 3,2% 2,9% 2,9% 2,8% 2,9%

Cubrimiento de Cartera de Creditos 168,7% 171,2% 139,8% 137,6% 136,6% 159,6% 153,3% 164,3% 156,2%

% Comercial / Total Cartera + Leasing 42,0% 41,9% 38,0% 38,8% 36,4% 50,0% 51,9% 59,6% 60,2%

% Consumo / Total Cartera + Leasing 44,2% 44,2% 48,0% 45,9% 45,4% 34,9% 33,5% 28,1% 27,5%

% Vivienda / Total Cartera 13,2% 13,5% 13,7% 15,1% 18,1% 16,2% 15,7% 9,9% 10,1%

% Microcredito / Total Cartera+Leasing 0,5% 0,4% 0,3% 0,2% 0,1% 0,1% 0,1% 3,0% 2,8%

Calidad de Cartera y Leasing Comercial 1,9% 1,2% 1,1% 1,4% 1,4% 2,0% 2,3% 2,0% 2,2%

Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial 336,4% 292,5% 169,6% 120,4% 136,0% 135,3% 119,6% 155,7% 140,9%

Calidad de Cartera y Leasing Consumo 4,8% 4,3% 4,8% 5,3% 5,1% 4,4% 4,3% 4,4% 4,3%

Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo 87,8% 107,2% 98,9% 103,3% 100,0% 108,2% 104,5% 105,8% 103,2%

Calidad de Cartera Vivienda 3,4% 2,8% 2,6% 1,8% 2,3% 2,0% 2,1% 2,0% 2,2%

Cubrimiento Cartera Vivienda 45,5% 51,7% 55,8% 77,2% 76,3% 72,6% 67,5% 93,6% 91,9%

Por Nivel de Riesgo

Calidad de la cartera y Leasing B,C,D,E 6,1% 6,0% 5,4% 5,2% 5,6% 6,5% 6,3% 6,5% 6,4%

Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E 80,0% 64,4% 61,1% 68,0% 63,0% 52,7% 51,8% 56,4% 55,6%

Cartera y leasing C,D y E / Bruto 3,3% 3,1% 3,1% 3,2% 3,3% 3,4% 3,4% 3,8% 3,7%

Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 57,5% 61,0% 60,4% 67,4% 68,1% 55,7% 54,7% 61,5% 60,6%

Calidad de la Cartera B,C,D,E 6,1% 6,0% 5,4% 5,2% 5,6% 6,5% 6,4% 6,5% 6,4%

Cubrimiento de Cartera B,C,D,E 80,0% 64,4% 61,1% 68,0% 63,0% 53,4% 52,6% 57,4% 57,1%

Cartera C,D y E / Cartera Bruta 3,3% 3,1% 3,1% 3,2% 3,3% 3,6% 3,5% 3,9% 3,7%

Cobertura de Cartera C,D y E 57,5% 61,0% 60,4% 67,4% 68,1% 56,8% 55,8% 62,4% 61,9%

Leasing C,D y E / Leasig Bruto 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 1,8% 2,1% 2,7% 3,2%

Cubrimiento de Leasing C,D y E 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 28,8% 32,6% 41,3% 36,1%

Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 3,0% 3,1% 2,1% 1,9% 1,9% 2,8% 2,9% 3,4% 3,3%

Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 40,5% 40,5% 37,3% 42,9% 52,1% 48,7% 48,3% 55,5% 56,0%

Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 4,1% 3,8% 4,3% 5,1% 5,0% 5,1% 4,7% 4,8% 4,6%

Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E 66,0% 78,0% 65,7% 71,0% 67,6% 58,1% 57,4% 61,9% 61,0%

Calidad de Cartera Vivienda C,D y E 1,5% 1,3% 1,3% 1,0% 1,5% 1,8% 1,9% 1,9% 1,9%

Cubrimiento Cartera de Vivienda C,D y E 19,3% 20,5% 23,0% 29,5% 45,3% 20,1% 19,8% 42,4% 41,9%

Calidad de Cartera Microcredito C,D y E 4,3% 1,7% 4,6% 6,8% 6,5% 2,2% 3,7% 7,2% 8,6%

Cobertura Cartera y Leasing Microcredito C,D,E 54,8% 49,7% 53,4% 67,9% 69,3% 88,9% 77,0% 75,2% 58,9%

Garantía Idonea

Garantía idonea Total / Cartera y leasing Total 28,5% 28,3% 26,2% 24,1% 26,6% 33,9% 33,5% 34,2% 34,1%

Garantía idonea Comercial / Cartera y leasing Comercial 36,3% 35,0% 30,9% 19,3% 18,4% 32,2% 31,6% 31,9% 31,7%

Garantía idonea Consumo / Cartera y leasing Consumo 0,1% 0,5% 1,5% 3,3% 3,9% 7,7% 7,6% 12,7% 12,6%

Garantía idonea Vivienda / Cartera y leasing Vivienda 100,0% 100,0% 99,9% 99,9% 99,9% 100,0% 100,0% 99,9% 100,0%

Garantía idonea Microcrédito / Cartera y leasing Microcrédito 7,5% 4,4% 3,2% 8,5% 12,3% 99,8% 98,7% 76,2% 72,9%

LIQUIDEZ

CALIDAD DEL ACTIVO

INDICADORES dic-10 dic-11 dic-12 PEER SECTOR

RENTABILIDAD

CAPITAL

(10)

Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR´S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO

Esta calificación se aplica a instrumentos de deuda con vencimientos originales de más de un (1) año. Las escalas entre AA y CC pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente.

La calificación de deuda de largo plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones:

Grado de inversión

ESCALA DEFINICIÓN

AAA La calificación AAA es la más alta otorgada por BRC Standard & Poor’s, lo que indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte.

AA

La calificación AA indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría.

A La calificación A indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

BBB La calificación BBB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

Grado de no Inversión o alto riesgo

ESCALA DEFINICIÓN

BB

La calificación BB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es limitada. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellos calificados en categorías inferiores.

B La calificación B indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de incumplimiento.

CCC La calificación CCC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento.

CC La calificación CC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento.

D La calificación D indica que el Emisor o Emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras.

(11)

Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR´S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

12 de 12

CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO

Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos.

La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones:

Grado de inversión

ESCALA DEFINICIÓN

BRC 1+ La calificación BRC 1+ es la más alta otorgada por BRC Standard & Poor’s, lo que indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte.

BRC 1 La calificación BRC 1 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría.

BRC 2+ La calificación BRC 2+ indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

BRC 2 La calificación BRC 2 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es satisfactoria. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

BRC 3 La calificación BRC 3 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

Grado de no inversión o alto riesgo

ESCALA DEFINICIÓN

BRC 4 La calificación BRC 4 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento.

BRC 5 La calificación BRC 5 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento.

BRC 6 La calificación BRC 6 indica que el Emisor o Emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras.

E La calificación E indica que BRC Standard & Poor's no cuenta con la información suficiente para calificar.

7. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO

Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web

Figure

Actualización...

Referencias

  1. www.brc.com.co