El Comité Técnico de BRC Standard Poor ’s asignó su Calificación Inicial de Deuda de Largo Plazo de AAA con CreditWatch Negativo a los Bonos Ordinarios y de AA+ con CreditWatch Negativo a los Bonos Subordinados del Programa de Emisión

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Andrés Marthá Martínez

[email protected]

Comité Técnico: 13 de marzo de 2015 Acta No: 726

PROGRAMA DE EMISIÓN Y COLOCACIÓN DE BONOS ORDINARIOS O

SUBORDINADOS CON CARGO A UN CUPO GLOBAL HASTA TRES

BILLONES DE PESOS COLOMBIANOS 3.000.000.000.000,oo M/CTE

BANCO CORPBANCA COLOMBIA S. A.

CALIFICACIÓN INICIAL

DEUDA DE LARGO PLAZO Bonos Ordinarios: AAA (Triple A) CreditWatch

Negativo

Bonos Subordinados: AA+ (Doble A más) CreditWatch Negativo

Cifras del emisor en millones de pesos (COP) al 31 de diciembre de 2014

Activos: COP27.944.186. Pasivo: COP24.669.269. Utilidad Operacional: COP287.677.

Utilidad Neta: COP189.789.

Historia de la calificación:

Calificación Inicial Mar./15:

Bonos Ordinarios: AAA CreditWatch Negativo; Bonos Subordinados: AA+ CreditWatch Negativo.

La información financiera incluida en este reporte se basa en estados financieros auditados de 2010, 2011, 2012, 2013 y no auditados a diciembre de 2014.

CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS:

Monto Calificado: COP3.000.000 millones, denominados en moneda legal colombiana y/o en

unidades de valor real (UVR).

Series de los bonos ordinarios: Serie A (DTF), Serie B (IPC), Serie C (UVR), Serie D (Tasa Fija), Serie E (IBR).

Series de los bonos subordinados: Serie AS (DTF), Serie BS (IPC), Serie CS (UVR), Serie DS (Tasa Fija), Serie ES (IBR).

Valor Nominal de cada bono: Los bonos ordinarios y/o subordinados denominados en moneda legal

colombiana se expedirán en múltiplos de un millón de pesos (COP1.000.000); el valor nominal y la inversión mínima de cada bono será de un millón de pesos (COP1.000.000), es decir un (1) bono.

Los bonos ordinarios y/o subordinados denominados en UVR serán colocados utilizando el valor de la UVR vigente el día de la fecha de suscripción y pagados en moneda legal colombiana utilizando el valor de la UVR vigente el día de la fecha de vencimiento. La expedición se hará en múltiplos de diez mil (10.000) UVR, el valor nominal y la inversión mínima de cada bono en UVR será de diez mil (10.000) unidades, es decir un (1) bono en UVR.

Plazos de los bonos ordinarios: El plazo de los Bonos Series A, B, C, D y E será 12, 18, 24, 36, 48, 60, 72, 84, 96,

108, 120, 132, 144, 156, 168, 180, 216, 240, 300 y 360 meses de acuerdo a la subserie y contados a partir de la fecha de emisión.

Plazos de los bonos subordinados: El plazo de los Bonos Series AS, BS, CS, DS y ES será 12, 18, 24, 36, 48, 60, 72,

84, 96, 108, 120, 132, 144, 156, 168, 180, 216, 240, 300 y 360 meses de acuerdo con la subserie y contados a partir de la fecha de emisión.

Rendimiento: Los bonos de cada subserie devengarán intereses de acuerdo con la Serie bajo

la cual sean emitidos, a partir de la fecha de emisión y de acuerdo con las tasas establecidas por el Emisor en el Aviso de Oferta Pública.

Periodicidad Pago de Intereses: Mes Vencido (MV), Trimestre Vencido (TV), Semestre Vencido (SV) o Año

Vencido (AV), según se determine en el Aviso de Oferta Pública correspondiente a cada Emisión.

Pago de Capital: Al vencimiento

Representante Tenedores: Corficolombiana S.A.

Agente estructurador y colocador: CorpBanca Banca de Inversión miembro de Helm Comisionista de Bolsa S.A

1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

El Comité Técnico de BRC Standard & Poor’s asignó su Calificación Inicial de Deuda de Largo Plazo de AAA con CreditWatch Negativo a los Bonos

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BANCO CORPBANCA COLOMBIA S. A.

La calificación del presente Programa de Bonos Ordinarios y/o Subordinados se basa en la calificación de deuda de largo plazo de AAA CreditWatch Negativo de Banco CorpBanca Colombia S. A., otorgada el 8 de mayo de 2014 por BRC Standard & Poor’s en Revisión Periódica. En el caso de una eventual liquidación del emisor, el pago a los tenedores de los bonos subordinados está sujeto, irrevocablemente, a la cancelación previa del pasivo externo y a otras obligaciones no subordinadas, lo que explica la diferencia de un nivel (notch) entre la calificación de deuda de largo plazo de este tipo de bonos y la del banco.

La calificación del Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y/o Subordinados hasta COP3.000.000 millones del Banco CorpBanca Colombia S. A. aplica a la totalidad de emisiones, actuales y futuras, con cargo al cupo global del mismo, siempre y cuando se mantengan y cumplan las características estipuladas en el prospecto del programa y mencionadas en el presente documento de calificación.

La colocación de la calificación en nuestra lista de CreditWatch deriva de un evento o desviación de una tendencia esperada, por lo tanto, para tomar una acción de calificación requerimos mayor información. El CreditWatch Negativo indica que las consecuencias de determinados eventos futuros son inciertas y que, como resultado de su resolución, la calificación podría, eventualmente, bajar o mantenerse en un periodo no inferior a un año.

Resultado de la fusión de Banco CorpBanca Colombia y Helm Bank, en junio de 2014, la participación de mercado de Banco CorpBanca Colombia en la cartera de crédito y de leasing aumentó a 6,3% de 2,9% entre diciembre de 2013 y diciembre de 2014; a 6,3% de 2,7% para los depósitos, y, a 6,3% de 3,2% para activos, en el mismo periodo. De manera adicional, resaltamos el buen posicionamiento de la entidad, ya que se ubica como el sexto banco más grande por cartera, depósitos y activos, entre los 22 bancos que operan en Colombia. Por otro lado, no obstante la fusión, la administración decidió mantener redes comerciales independientes: Red Naranja (Helm) y Red Azul (CorpBanca), hasta la finalización de la fusión operativa y tecnológica prevista para el año 2016.

Además, el 29 de enero de 2014, Corp Group de Chile (calificación de largo plazo de Standard & Poor’s Ratings Services: BB-/CW En Desarrollo) e

Itau Unibanco Holding (calificaciones de Standard & Poor’s Ratings Services: BBB-/Estable/A-3) de Brasil anunciaron un acuerdo de fusión entre sus respectivas subsidiarias en Chile: CorpBanca Chile (calificaciones de Standard & Poor’s Ratings Services: BBB/CW En Desarrollo/A-2) y Banco Itaú, del cual CorpBanca sería la entidad absorbente. Esperamos que dicha fusión se concrete durante el segundo semestre de 2015. El estatus de CreditWatch Negativo deriva de los retos operativos y tecnológicos, entre otros, que afronta Banco CorpBanca Colombia para mantener su desempeño en niveles similares a los de los establecimientos de crédito en el mismo nivel de calificación de BRC Standard & Poor’s, tras el proceso de fusión con Helm Bank. Por otro lado, la calificadora evaluará y monitoreará la fortaleza financiera de Itaú, que probablemente sea su nuevo accionista, para compensar las necesidades de mejora de Banco CorpBanca Colombia en términos de calidad de cartera, rentabilidad, liquidez y solvencia.

La importancia de Banco CorpBanca Colombia en la consolidación del negocio CorpBanca Itaú en Suramérica, nos lleva a considerar que, en caso de ser necesario, la matriz respaldaría a su filial local.Sin embargo, la acelerada expansión del grupo en Colombia, el reto de fusionar las culturas organizacionales de diferentes entidades, la mayor percepción de riesgo país de Brasil y los aspectos legales en desarrollo durante el proceso de fusión en Chile, podrían materializar riesgos tanto para la controladora de Banco CorpBanca Colombia, como para sus filiales. Al cierre del tercer trimestre de 2014, la operación de CorpBanca Colombia tuvo una participación superior al 30% en los activos, 45% en los depósitos y 40% en las utilidades de Banco CorpBanca Chile consolidado, respectivamente.

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sino también por los posibles requerimientos regulatorios de capital que podrían surgir en el futuro. La evolución del indicador de solvencia del Banco se relaciona con el efecto contable de la fusión legal, ya previsto por la sociedad.El valor del crédito mercantil se deduce del patrimonio básico ordinario, considerando que la adquisición de Helm Bank se realizó después de agosto de 2012, tal como lo define el literal d) del artículo 2.1.1.1.11 del Decreto 2555 de 2010. Esto tuvo un impacto de aproximadamente 400 puntos básicos (pb) en la relación de solvencia, de acuerdo con Banco CorpBanca Colombia.

Gráfico 1: Relación de solvencia

12,5% 16,1% 15,1%

9% 11% 13% 15% 17% 19% 21% 23% 25%

d

ic

-10

ab

r-11

ago

-11

d

ic

-11

ab

r-12

ago

-12

d

ic

-12

ab

r-13

ago

-13

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ic

-13

ab

r-14

ago

-14

d

ic

-14

CORPBANCA Peer Sector

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos BRC Standard & Poor’s.

Entre diciembre de 2013 y diciembre de 2014, los créditos y leasing comerciales incrementaron su participación en la cartera a 72% de 59%, mientras que la cartera de consumo bajó a 23,9% de 33,6%, considerando las cifras de CorpBanca individual a diciembre de 2013 y las del banco integrado a diciembre de 2014, Gráfico 2, lo cual responde principalmente a la alta participación del crédito comercial en el balance de Helm1. Por su parte, a pesar de la integración, el crecimiento de 12% de la cartera total de créditos del banco integrado fue inferior al 17,6% registrado por sus pares y al 15,6% del sector, lo cual responde al menor desempeño presentado tanto en el segmento comercial como en el de consumo en comparación con lo observado en el sector, de 12,2% versus 16,7% para la cartera comercial y 9,9% versus 13,1% para la cartera de consumo, respectivamente. Para las comparaciones anuales sumamos los datos de los dos bancos, a diciembre de 2013; asimismo, analizamos las variaciones de los indicadores, excepto el de solvencia. Para el cierre de 2015, el calificado proyectó una tasa de crecimiento superior al 15%

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A mayo de 2014, últimos estados financieros de Helm previos a la fusión, la cartera y leasing comercial representaron el 84% del portafolio de créditos de Helm, mientras que en CorpBanca Colombia representaba el 58%.

en su cartera de créditos y de arrendamientos, la cual, en nuestra opinión , es un reto a la luz de las cifras reportadas al corte de diciembre de 2014 y la perspectiva de menor crecimiento económico del país en 2015.

Gráfico 2: Composición de la cartera de créditos.

59% 58% 58% 61% _55%

34% 34%

23% 22% 27%

3%

11% 10%

0% 1%

15% 5% 6%

dic-12 dic-13 dic-14 Pares Sector

Comercial Consumo Microcredito Vivienda L. Comercial L. Consumo L. Microcredito

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s

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Gráfico 3: Índice de calidad de cartera y arrendamientos por vencimiento

2,1% 2,5% 2,9% 1% 2% 2% 3% 3% 4% 4% 5% d ic -09 ab r-10 ago -10 d ic -10 ab r-11 ago -11 d ic -11 ab r-12 ago -12 d ic -12 ab r-13 ago -13 d ic -13 ab r-14 ago -14 d ic -14

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s.

Entre diciembre de 2013 y diciembre de 2014, el ICV del segmento comercial se mantuvo estable en niveles cercanos al 1,4%, manteniendo su buen desempeño frente al de sus pares y el sector, quienes presentaron indicadores de 1,9% y 2,2%, respectivamente. Para 2015, la menor actividad económica esperada por los agentes respecto a la de 2014, y, en menor medida, la exposición al sector de hidrocarburos podrían afectar la calidad de la cartera comercial.

Por otra parte, el ICV del producto con la segunda mayor participación de más de 25% de la cartera de consumo, libre inversión, ha presentado una tendencia negativa desde 2012, y se ubicó en 8,3% en diciembre de 2014 desde 4,49% en diciembre de 2011, lo que ha generado que el ICV del banco en este segmento se ubique en 4,5%, y supere el promedio del ICV de los pares, a la última fecha. Sin embargo, el análisis de cosechas indica que las originaciones de 2014 han mejorado su calidad respecto a las de 2013, por lo que en 2015 esperamos estabilidad en el indicador de ICV de este segmento.

Al cierre de diciembre de 2014, el indicador de cobertura de cartera vencida del banco se ubicó en 174,1%, superior al 160,1% de los pares y al 150,5% del sector, evolución favorable respecto a la de diciembre de 2013 cuando el indicador se ubicó en 158,7%, Gráfico.4. Los mejores niveles de provisiones favorecen a la entidad en el caso de que afronte un escenario adverso en la calidad de los activos, y cobra relevancia por el tamaño que tiene actualmente la entidad en el sistema bancario colombiano.

Gráfico 4: Índice de cobertura de cartera y arrendamientos por vencimiento

174,1% 160,1% 150,5% 120% 140% 160% 180% 200% 220% d ic -09 ab r-10 ago -10 d ic -10 ab r-11 ago -11 d ic -11 ab r-12 ago -12 d ic -12 ab r-13 ago -13 d ic -13 ab r-14 ago -14 d ic -14

Entre diciembre de 2013 y diciembre de 2014, la rentabilidad del activo (ROA, por sus siglas en inglés) del banco integrado bajó a 0,7% de 0,9%, resultado inferior al 1,6% de los pares y el 1,8% del sector, Gráfico 5. La evolución del ROA deriva, principalmente, de la amortización del crédito mercantil generado por la compra de Helm Bank y de las filiales (Banco CorpBanca Colombia determinó que el crédito mercantil generado por la adquisición de Helm Bank y filiales será amortizado en cinco años),los gastos extraordinarios generados por el proceso de fusión, la alineación de provisiones realizada antes de hacer efectiva la fusión y la reducción en los márgenes de intermediación. Del lado positivo, destacamos el buen desempeño del producto de inversiones, cuya rentabilidad aumentó a 5,1% de 3,4% en el mismo periodo favorecido por la devaluación presentada al cierre de 2014 y por la venta cruzada de productos de la tesorería en clientes que provenían de Helm, de acuerdo con información del Banco.Resultado de lo anterior, las utilidades del banco integrado decrecieron en 30,2% anual a diciembre de 2014, y se ubicaron en COP189.789 millones.

Gráfico 5: Rentabilidad del activo

0,68% 1,64%1,79% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,5% d ic -06 d ic -07 d ic -08 d ic -09 d ic -10 d ic -11 d ic -12 d ic -13 d ic -14

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s

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depósitos a la vista para reducir el costo de financiación a niveles cercanos a los que presenta el sector, lo que podría favorecer el desempeño de la rentabilidad al cierre de 2015. Sin embargo, en nuestra opinión, los indicadores de rentabilidad del banco continuarán presionados por la amortización del crédito mercantil, lo que dificultará la agilidad en la normalización de estos.

La exposición a riesgos de mercado de Banco CorpBanca es resultado, en parte, de su labor de creador de mercado de deuda pública y su toma de posiciones para generar valor agregado a sus clientes institucionales; sin embargo, es superior a la presentada por otros bancos que cumplen una función similar, Gráfico 6. Aunque el nivel actual de patrimonio es adecuado para mantener el riesgo que generan este tipo de operaciones, es importante que el banco mantenga una exposición moderada a los riesgos propios de la operación, con políticas estrictas de manejo de liquidez y conservación de capital que aseguren la estabilidad de sus resultados financieros. A diciembre de 2014, la relación de Valor en Riesgo (VaR) regulatorio a diez días sobre el patrimonio técnico del banco creció frente al mismo mes del año anterior, al alcanzar 7,08% desde 2,92%. Lo anterior debido a una mayor exposición del portafolio de inversiones y a la mayor volatilidad que tuvo la tasa de cambio al finalizar 2014.

Gráfico 6: Relación VaR / patrimonio técnico

7,1% 2,5% 3,3% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% d ic -10 ab r-11 ago -11 d ic -11 ab r-12 ago -12 d ic -12 ab r-13 ago -13 d ic -13 ab r-14 ago -14 d ic -14

Si bien el crecimiento de la participación de los depósitos a la vista favoreció el costo de fondeo durante 2014, aún existen oportunidades de mejora para Banco CorpBanca respecto a la diversificación por depositantes con el fin de mitigar el riesgo de liquidez ante retiros de recursos no previstos de los mayores inversionistas. La estrategia de fortalecer la financiación a través de depósitos a la vista

contribuyó a la menor participación de los certificados de depósitos a término (CDT), principal fuente de fondeo previo a la fusión, al pasar a 31,1% de 45,6%, entre diciembre de 2013 y diciembre de 2014; relación similar a la observada en los pares y mayor a la del sector de 23,2%, Gráfico 7. De tal manera, mientras que los depósitos a la vista de Banco CorpBanca Colombia representaron el 29% de los pasivos con costo a mayo de 2014, esta relación aumentó a 40% a diciembre de 2014,

Gráfico 7: Estructura de las fuentes de fondeo

13% 10% 9% 14% 13%

17% _16% 31%

36% 36%

50%

46% 31%

22% 23%

9%

18% 17% 11% 12%

3% 5% 6% 10% 8%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

dic-12 dic-13 dic-14 Pares Sector

Cuenta Corriente Ahorro CDT Creditos con otras Instituciones Financieras Titulos de Deuda Otros

Por otra parte, la tasa de renovación de los CDT se mantuvo en niveles cercanos a 60% durante el segundo semestre de 2014, con un menor indicador respecto a la de otros establecimientos de crédito calificados por BRC S&P.El plazo al vencimiento de los mismos se encontraba bastante diversificado en el periodo de un año, en tanto que los de vencimiento mayor a un año representaron el 23,1% a diciembre de 2014.

A diciembre de 2014, los bonos emitidos por CorpBanca Colombia y Helm Bank representaron el 5,9% de los pasivos de CorpBanca Colombia. Aproximadamente 40% del total de dichos bonos, presentaron un vencimiento superior a los cinco años, el mayor vencimiento es en 2024 (aproximadamente 25%), emisión relacionada con bonos subordinados suscritos por la Corporación Financiera Internacional (IFC, por sus siglas en inglés) en el primer semestre de 2014.

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depósitos a la vista han ganado una mayor relevancia en las fuentes de financiación.

Gráfico 8: Activos líquidos como proporción del activo

11,2% 12,2% 12,4%

8% 10% 12% 14% 16% 18%

d

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-10

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-11

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-13

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-13

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ago

-14

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De manera adicional, entre junio de 2014 y diciembre de 2014, la entidad mantuvo el indicador de riesgo de liquidez (IRL) positivo para todas sus bandas, con un promedio de COP2,9 billones en la primera banda (de 1 a 7 días) y de COP2,4 billones en la tercera banda (de 1 a 30 días), lo que implicó una razón promedio de IRL de 8,5x a 7 días y 3,5x a 30 días.

A diciembre de 2014, de acuerdo con la información proporcionada por Banco CorpBanca, la entidad presentó procesos legales en contra, de diversa índole, clasificados como eventuales o probables con pretensiones por COP16.647 millones (0,5% del patrimonio del banco), que se encuentran provisionados en un 98%. No consideramos que dichos procesos representen una amenaza para el patrimonio de la entidad.

2. ESTRUCTURA DEL PROGRAMA

La diferencia de un nivel (notch) entre la calificación de deuda de largo plazo del Banco y la de la emisión de bonos subordinados radica en la subordinación de los bonos. Esto implica que, en el caso de una eventual liquidación del emisor, el pago a los tenedores está sujeto, irrevocablemente, a la cancelación previa del pasivo externo y a otras obligaciones no subordinadas.

3. ACTIVIDAD Y DESEMPEÑO DEL EMISOR

En junio de 2012, el banco chileno CorpBanca S. A., adquirió el control de Banco CorpBanca Colombia mediante la compra del 92% de las acciones a Banco Santander S. A. España. Posteriormente, en diciembre de 2013, CorpBanca Colombia concretó la

adquisición del 87,4% de las acciones ordinarias de Helm Bank y filiales, y la fusión efectiva entre los dos bancos se llevó a cabo el 1 de junio de 2014, con lo cual el calificado se posicionó como uno de los bancos más grandes del mercado colombiano.

En enero de 2014 CorpGroup (Holding de CorpBanca S. A.) e Itaú Unibanco anunciaron un acuerdo definitivo de fusión entre CorpBanca S. A. y Banco Itaú Chile. Los accionistas de CorpBanca tendrían una participación accionaria de 66,42% en el banco fusionado, mientras que Itaú Unibanco tendría el 33,58% restante. Mediante la integración de estos dos bancos, el Grupo CorpBanca creará una plataforma bancaria andina con presencia en Chile, Brasil y Colombia.

La Tabla 1 muestra la composición accionaria de Banco CorpBanca Colombia a diciembre de 2014 tras culminar el proceso legal de fusión.,

Tabla 1: Composición accionaria

ACCIONISTAS ACCIONES PARTICIPACION

Corpbanca 500.275.451 66,28%

CG Financial Colombia S.A.S. 62.520.726 8,28%

Comercial Camacho Gomez S.A.S. 52.615.595 6,97%

Inversiones Timon S.A.S. 50.958.825 6,75%

Inversiones CARRON S.A.S. 43.147.272 5,72%

Inversiones CorpGroup Interhold Limitada 15.748.594 2,09%

Corp Group Banking S.A 15.037.244 1,99%

Kresge Stock Holding Company INC. 10.439.451 1,38%

Accionistas Minoritarios No. de Accionistas 4.062.935 0,54%

CG Investment Colombia S.A. 120 0,00%

754.806.213 100%

TOTAL

Fuente: Banco CorpBanca Colombia S. A.

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Gráfico 9: Estructura organizacional

Fuente: Banco CorpBanca Colombia S. A.

Banco CorpBanca Colombia se caracteriza, entre otros aspectos, por sus altos estándares de transparencia y gobierno corporativo que contribuyen al fortalecimiento de la cultura de administración del riesgo. El Código de Buen Gobierno Corporativo recoge los códigos de conducta de los funcionarios de la entidad y los aplica también en sus lineamientos generales y en lo pertinente a las sociedades vinculadas al Grupo CorpBanca: CorpBanca Investment Trust Colombia S. A. Sociedad Fiduciaria, Helm Comisionista de Bolsa, Helm Fiduciaria y Helm Bank en Panamá.

La Junta Directiva es el órgano encargado de manera general de dirigir los negocios de la sociedad y de asegurar el efectivo cumplimiento de las políticas de la compañía, tomando las medidas necesarias para el buen gobierno de la sociedad; las cuales pueden ser consultadas en la página web del banco.

La labor de la Junta Directiva de Banco CorpBanca Colombia se apoya, principalmente, en las siguientes instancias: Comité de Auditoría, Comité de Activos y Pasivos – CAPA, Comité Ejecutivo de Riesgos, Comité de Cumplimiento Normativo y Comité de Prevención de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo - CPLAFT. Asimismo, para apoyar el proceso de fusión de CorpBanca Colombia y sus filiales, y Helm Bank y sus filiales, existe un Comité de Integración interdisciplinario para minimizar el impacto tanto en los canales, como en los productos.

Banco CorpBanca es un establecimiento enfocado en banca corporativa y de inversión, banca empresas e instituciones y banca comercial (personas y pymes), la última está centrada en individuos de rentas altas y medias. Con la fusión con Helm Bank la entidad espera complementar la

oferta actual de productos, mejorar las prácticas de servicio al cliente y desarrollar sinergias operacionales y tecnológicas. Asimismo, una vez que se estabilice su operación en Colombia, espera desarrollar negocios de valor agregado en temas de infraestructura y operaciones en el extranjero.

Para obtener mayor información sobre las calificaciones de deuda de largo plazo de AAA CreditWatch Negativo y de deuda de corto plazo de BRC 1+ de Banco CorpBanca Colombia, asignadas por BRC Standard & Poor’s, visite http://brc.com.co/.

“La disponibilidad del cliente y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la calificadora.”

La calificadora de riesgos no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, la calificadora revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por el calificado.

En caso de tener alguna inquietud con relación a los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario enwww.brc.com.co

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4. ESTADOS FINANCIEROS*

BRC Standard & Poor's

CORPBANCA

(Cifras en millones de pesos colombianos)

BALANCE GENERAL dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

Variación % 12 /

dic-13

Variación % Pares

dic-13 / dic-14

Variación % Sector dic-13 / dic-14

DISPONIBLE 648.485 814.100 626.863 557.725 2.247.718 -11,0% -8,3% 5,6%

INVERSIONES 1.236.318 1.390.174 1.579.956 3.312.931 4.521.222 109,7% 8,7% 7,4%

Negociables en títulos de deuda 297.305 217.832 383.347 796.061 863.778 107,7% -6,0% -19,3% Negociables en títulos participactivos - - - 455 5.674 18,3% 106,6% Disponibles para la venta en títulos de deuda 567.813 771.515 805.421 20.007 185.142 -97,5% 3,1% 10,5% Disponibles para la venta en títulos participactivos 16.934 8.169 49.795 1.361.277 299.264 2633,8% 18,8% 2,9% Hasta el vencimiento 369.103 412.843 344.097 389.519 545.201 13,2% -24,3% -0,9% Derechos de transferencia 6.157 - - 745.875 2.622.434 209,7% 172,6%

CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING 4.466.417 5.159.701 6.515.523 7.334.618 18.414.746 12,6% 17,7% 15,7%

CARTERA DE CREDITOS NETA 4.502.859 5.206.621 6.571.383 7.335.123 15.756.348 11,6% 17,1% 15,7%

Cartera Comercial 3.165.783 3.290.118 4.007.298 4.412.176 11.021.995 10,1% 18,2% 16,7% Cartera de Consumo 1.327.293 1.768.257,98 2.277.127 2.550.135 4.486.109 12,0% 14,2% 13,2% Cartera Microcredito - - - - - 17,5% 9,1% Cartera Vivienda 140.981 287.316 456.960 576.372 739.093 26,1% 16,6% 18,1%

Provisiones de Cartera de Creditos 131.199 139.071 170.003 203.560 490.848 19,7% 14,4% 12,6%

Cartera Vencida 97.271 94.103 109.237 166.663 324.781 52,6% 23,3% 18,7%

OPERACIONES DE LEASING - - 298 59.875 2.806.302 19995,7% 30,3% 16,3%

Leasing Comercial - - 300 60.487 2.802.878 20079,1% 30,0% 16,6% Leasing de Consumo - - - - 76.790 64,3% 9,4% Leasing Microcredito - - - - - -14,2% -24,3%

Provisiones Leasing - - 2 612 73.365 33890,6% 35,0% 20,6%

Leasing vencido - - - - 84.319 60,6% 53,3%

Provisiones Componente Contraciclico 36.442 46.920 56.157 60.380 147.904 7,5% 14,8% 13,8%

Aceptaciones (Bancarias) e Instrumentos Fin. Derivados 54.835 72.526 85.361 100.858 474.806 18,2% 219,3% 255,4%

OTROS ACTIVOS 309.840 321.262 368.369 1.193.023 2.285.695 223,9% 12,1% 11,5%

Valorizacion Neta 66.193 39.383 26.675 35.872 212.896 34,5% 20,2% 15,7% Derechos Fiduciarios - - - - - 11145,4% 54,8% Bienes dados en Lesing Operativo - - - - 202.037 26,6% -5,9% Depreciacion Diferida - - - - - -380,7% -12,1% Cuentas por cobrar 103.576 86.464 100.259 104.057 331.039 3,8% 5,9% 13,7% Activos Diferidos 42.728 105.707 102.004 87.168 116.362 -14,5% -5,3% -6,9% Bienes de Uso Propio y Otros Activos 97.344 89.709 101.280 119.486 520.344 18,0% 21,6% 17,8% Bienes Recibidos en Pago (Brutos) 2.077 2.014 859 1.549 29.628 80,3% -5,6% 11,3%

ACTIVOS 6.715.894 7.757.764 9.176.072 12.499.155 27.944.186 36,2% 14,3% 13,8%

Depositos y Exigibilidades 4.359.675 5.427.331 6.640.731 6.882.822 17.820.516 3,6% 8,8% 10,1%

Cuenta Corriente 1.103.193 1.034.139 1.057.866 925.227 2.109.754 -12,5% 6,3% 6,4%

Ahorro 1.175.222 1.528.639 1.410.631 1.487.752 7.740.843 5,5% 3,4% 5,9%

CDT 2.002.432 2.784.318 4.079.695 4.373.093 7.677.816 7,2% 19,5% 19,0%

CDAT 32 32 28 28 28 0,0% -23,9% -5,2%

Otros 78.796 80.202 92.511 96.721 292.074 4,6% 35,3% 18,6%

Creditos con otras Instituciones Financieras 830.893 737.439 722.649 1.699.825 4.157.508 135,2% 32,9% 35,3%

Tesorería - - - - -

Créditos y descuentos 149.193 253.025 199.071 153.498 471.185 -22,9% -3,0% -3,1%

Exterior 629.726 475.801 501.577 745.118 1.105.107 48,6% 26,3% 36,3%

Repos 4.921 8.614 - 735.210 2.578.216 161,2% 148,7%

Interbancarios 47.054 - 22.000 66.000 3.000 200,0% -5,5% -14,2%

Titulos de Deuda 294.564 294.564 272.000 522.000 1.453.798 91,9% 13,7% 10,6%

OTROS PASIVOS 382.864 422.788 505.372 441.117 904.589 -12,7% 9,6% 5,6%

PASIVOS 6.015.093 6.980.169 8.231.350 9.587.614 24.669.269 16,5% 12,9% 13,7%

Capital Social 218.731 218.731 218.731 395.705 396.356 80,9% -4,5% -11,8% Reservas y Fondos de Destinacion Especifica 295.265 282.670 504.272 2.377.321 2.526.098 371,4% 28,2% 17,0% Superavit 90.001 54.592 85.305 30.733 162.674 -64,0% 15,2% 4,4% Resultados no realizados en Inv. Disponibles para la venta 23.808 15.209 58.631 -5.085 -50.222 -108,7% 2,0% -23,5% Resultados Ejercicios Anteriores - 80.240 - - - -109,9%

Resultado del Ejercicio 96.804 141.362 136.414 107.782 189.789 -21,0% 6,6% 30,4%

PATRIMONIO 700.800 777.595 944.722 2.911.541 3.274.918 208,2% 22,3% 14,0%

ANALISIS HORIZONTAL

(9)

ESTADO DE RESULTADOS (P&G) dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

Variación % 12 /

dic-13

Variación % Pares

dic-13 / dic-14

Variación % Sector dic-13 / dic-14

Cartera Comercial 155.854 187.355 266.265 274.216 715.674 3,0% 8,5% 7,3% Cartera de Consumo 158.399 189.204 267.636 300.992 506.461 12,5% 8,6% 7,0% Cartera Microcredito - - - - - 16,0% 10,5% Cartera de Vivienda 32.330 22.263 42.167 54.774 66.017 29,9% 26,6% 24,6% Leasing Comercial - - 1 1.198 247.476 139216,3% 24,9% 11,7% Leasing Consumo - - - - 8.769 13,9% -17,1% Leasing Microcredito - - - - - -47,5% -33,7% Tarjeta de Credito 46.551 52.682 73.114 74.736 130.950 2,2% 5,7% 5,2% Sobregiros 17.382 12.953 16.681 14.772 23.017 -11,4% -5,0% -14,2% Cartera Redescontada (BR+Otras Entidades) 5.870 8.980 20.778 12.674 19.928 -39,0% -2,3% -3,0% Posiciones Activas Mcdo. Monetario y relacionadas 7.341 4.311 4.494 1.992 10.103 -55,7% 40,4% 43,4% Operaciones de Descuento y Factoring 27 401 8.104 9.170 15.298 13,2% -32,3% 29,1% Depositos en Otras Entidades Financieras y BR 6.441 5.585 6.233 7.907 18.584 26,9% -1,5% -4,4%

INGRESOS INTERESES 430.216 483.734 705.477 752.432 1.762.277 6,7% 10,5% 8,3%

INGRESOS INTERESES POR MORA 6.340 5.533 10.125 11.975 21.025 18,3% -0,8% 0,0%

Depósitos y Exigibilidades 129.197 146.747 281.381 275.999 622.086 -1,9% 1,3% 5,5% Crédito Otras Instituciones de Crédito 15.289 16.306 36.855 33.975 74.618 -7,8% 14,7% 6,1% Títulos de deuda 21.035 29.410 22.819 30.721 105.314 34,6% 4,7% 4,5%

Otros 12.290 12.009 12.255 10.849 9.837 -11,5% 12,6% 15,5%

GASTO DE INTERESES 177.810 204.472 353.309 351.545 811.855 -0,5% 3,4% 5,6%

MARGEN NETO DE INTERESES 258.746 284.794 362.292 412.862 971.447 14,0% 14,4% 9,5%

INGRESOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES 758.502 712.232 1.046.702 1.091.273 3.979.080 4,3% 77,9% 78,6%

Valorizacion de Inversiones 113.783 89.728 144.041 61.186 189.391 -57,5% 9,4% 19,8% Ingresos venta, Dividendo Inversiones 65.504 26.153 43.516 87.926 59.078 102,1% -19,0% 11,6% Utilidad por posiciones en corto en el mercado monetario 14.309 1.558 1.106 45.180 31.666 3983,6% -55,0% -45,6% Servicios Financieros 107.966 112.349 119.561 113.606 242.520 -5,0% 8,8% 8,7% Utilidad en Venta de Cartera 5.426 - - - - -59,9% -34,0% Divisas 143.877 82.117 44.900 102.609 814.507 128,5% 131,6% 139,8% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados 307.636 400.326 693.577 680.760 2.544.789 -1,8% 94,6% 101,9% Leasing Financiero - Otros - - - 5 2.331 31,8% -9,8% Leasing Operativo - - - - 94.799 -17,1% 16,9%

GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES 559.762 487.588 784.235 759.825 3.335.021 -3,1% 101,2% 104,8%

Valoracion inversiones - - - - - -6,2% 1,1% Egresos Venta Dividendos Inversiones 85.324 6.808 51.917 35.722 19.734 -31,2% 15,9% 17,7% Pérdida por posiciones en corto en el mercado monetario 17.545 1.541 1.775 15.039 54.115 747,0% -48,0% -13,9% Servicios Financieros. 27.541 31.545 36.413 35.138 71.411 -3,5% 13,1% 13,7% Perdida en Venta de Cartera - - - 621 - -90,1% -48,2% Divisas. 111.855 45.962 3.125 68.373 562.655 2088,3% 119,4% 130,0% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados 317.497 401.732 691.005 604.931 2.568.202 -12,5% 105,1% 111,5% Leasing Operativo - - - - 58.905 16,0% 21,7% Riesgo Operativo - - - - - -50,0% 0,7%

MARGEN NETO DIFERENTE DE INTERESES 198.740 224.644 262.467 331.448 644.059 26,3% 2,4% 14,0%

MARGEN FINANCIERO BRUTO 457.486 509.438 624.759 744.310 1.615.506 19,1% 9,9% 11,1%

COSTOS ADMINISTRATIVOS 264.287 265.294 325.407 352.784 726.399 8,4% 5,7% 4,1%

Personal y Honorarios 130.494 124.658 153.040 175.207 333.728 14,5% 6,2% 3,9% Costos Indirectos 133.793 140.634 172.367 177.577 392.660 3,0% 5,1% 4,3% Riesgo Operativo - 2 1 1 11 -35,0% 17,3% -0,3%

PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION 61.441 67.217 93.071 121.875 320.332 30,9% 15,6% 6,2%

Provisiones 180.064 188.849 237.692 270.050 756.241 13,6% 5,7% 2,9%

Recuperacion Generales 118.622 121.632 144.621 148.176 435.910 2,5% 0,0% 0,8%

MARGEN OPERACIONAL 131.758 176.927 206.280 269.651 568.776 30,7% 12,6% 21,6%

Depreciacion y Amortizaciones 36.739 37.263 46.563 109.360 281.099 134,9% 34,9% 30,7%

MARGEN OPERACIONAL NETO 95.020 139.665 159.717 160.292 287.677 0,4% 8,0% 19,6%

Cuentas No operacionales 27.781 46.730 27.093 7.008 -6.013 -74,1% 43,4% -18,2%

GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS 122.801 186.394 186.810 167.300 281.664 -10,4% 7,5% 19,9%

Impuestos 25.997 45.033 50.397 59.518 91.875 18,1% 21,0% 13,4%

GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO 96.804 141.362 136.414 107.782 189.789 -21,0% 4,1% 22,1%

ANALISIS HORIZONTAL

(10)

BRC Standard & Poor's CORPBANCA

(Cifras en millones de pesos colombianos)

dic-13 dic-13 dic-14

Ingresos Netos de Intereses / Cartera y Leasing Bruto 9,4% 9,2% 10,6% 10,1% 9,3% 9,8% 10,7% 10,0%

Gastos operativos / Activos 4,9% 4,5% 4,6% 4,2% 3,9% 3,9% 4,4% 4,2%

Gastos Provisiones / Cartera y Leasing Bruto 3,9% 3,5% 3,5% 3,6% 4,0% 3,8% 4,3% 3,8%

Margen operacional / Activos 1,4% 1,8% 1,7% 1,3% 1,0% 2,3% 2,3% 2,4%

ROE (Retorno Sobre Patrimonio) 13,8% 18,2% 14,4% 3,7% 5,8% 12,5% 11,9% 12,8%

ROA (Retorno sobre Activos) 1,4% 1,8% 1,5% 0,86% 0,68% 1,8% 1,7% 1,8%

Margen Neto Intereses / Ingresos Operativos 59,3% 58,2% 50,6% 54,0% 54,5% 62,7% 64,4% 65,2%

Gastos Administración / Ingresos Operativos 74,9% 71,0% 59,0% 68,2% 61,6% 58,9% 60,2% 60,3%

Rendimiento Acumulado de las Colocaciones 9,0% 8,9% 10,2% 9,7% 9,0% 9,6% 10,4% 9,7%

Rendimiento Acumulado de la Cartera 9,0% 8,9% 10,2% 9,7% 9,0% 9,6% 10,4% 9,7%

Rendimiento Acumulado de Leasing 0,0% 0,0% 0,3% 2,0% 8,9% 24,5% 10,0% 9,5%

Rendimiento Acumulado de las Inversiones 7,5% 7,7% 8,6% 3,4% 5,1% 6,5% 6,3% 6,9%

Costo de los Pasivos 3,2% 3,2% 4,6% 3,9% 3,5% 3,1% 3,1% 2,9%

Costo de los Depósitos 3,0% 2,7% 4,2% 4,0% 3,5% 2,7% 2,7% 2,6%

Absorción del margen financiero bruto 57,8% 52,1% 52,1% 47,40% 44,96% 44,9% 46,4% 43,5%

Activos Productivos / Pasivos con Costo 150,75% 141,47% 138,46% 151,67% 130,52% 140,80% 138,23% 137,97%

Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones 12,66% 8,61% 5,90% 2,95% 2,86% 14,85% 14,07% 14,18%

Riesgo de Mercado / Patrimonio Técnico 6,12% 6,74% 6,85% 2,92% 7,08% 3,17% 3,48% 3,34%

Relación de Solvencia Básica 8,23% 8,63% 8,31% 17,00% 8,03% 8,29% 9,51% 9,65%

Relación de Solvencia Total 13,06% 12,86% 11,83% 22,80% 12,47% 14,47% 14,68% 15,11%

Patrimonio / Activo 10,43% 10,02% 10,30% 23,29% 11,72% 14,48% 14,01% 14,04%

Quebranto Patrimonial 320,4% 355,5% 431,9% 735,8% 826,3% 97870,18% 1664,71% 2151,34%

Activos Liquidos / Total Activos 14,1% 13,3% 11,0% 10,8% 11,2% 15,0% 14,6% 12,4%

Activos Liquidos / Depositos y exigib 21,7% 19,0% 15,2% 19,7% 17,5% 22,7% 21,9% 19,3%

Cartera Bruta / Depositos y Exigib 106,3% 98,5% 101,5% 109,5% 91,2% 98,4% 96,1% 100,8%

Cuentas Corrientes / Total Pasivo 18,3% 14,8% 12,9% 9,7% 8,6% 15,1% 14,0% 13,1%

CDT´s / Total pasivo 33,3% 39,9% 49,6% 45,6% 31,1% 21,1% 22,2% 23,2%

Cuenta de ahorros / Total Pasivo 19,5% 21,9% 17,1% 15,5% 31,4% 39,8% 38,7% 36,0%

Repos+interbancarios / Total Pasivos 0,9% 0,1% 0,3% 8,4% 10,5% 1,3% 1,9% 3,7%

Deuda Bca Extranjera/ Total Pasivos 10,5% 6,8% 6,1% 7,8% 4,5% 5,1% 3,9% 4,7%

Repo Activo / Repo Pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 11,5% 4,5% 2,9%

Cartera+Leasing/Depositos y Exigibilidades 106,3% 98,5% 101,5% 110,4% 107,3% 102,9% 101,8% 106,9%

Credito Inst Finan / Total Pasivos 13,8% 10,6% 8,8% 17,7% 16,9% 9,0% 10,2% 12,1%

Bonos / Total Pasivos 4,9% 4,2% 3,3% 5,4% 5,9% 9,9% 8,6% 8,4%

Por Vencimientos

Calidad de Cartera y Leasing 2,1% 1,8% 1,6% 2,2% 2,1% 2,3% 2,8% 2,9%

Cubrimiento de Cartera y Leasing 172,3% 197,6% 207,0% 158,7% 174,1% 174,3% 160,4% 150,5%

Indicador de cartera vencida con castigos 3,3% 2,9% 2,6% 3,3% 3,9% 5,5% 6,7% 6,5%

Calidad de la cartera de Creditos 2,1% 1,8% 1,6% 2,2% 2,0% 2,3% 2,8% 2,9%

Cubrimiento de Cartera de Creditos 172,3% 197,6% 207,0% 158,4% 196,7% 178,6% 164,3% 156,2%

Calidad Leasing 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 2,9% 2,5% 2,7% 3,5%

Cubrimiento de Leasing 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 87,0% 86,1% 91,5% 71,9%

% Comercial / Total Cartera + Leasing 68,3% 61,5% 59,4% 58,9% 72,3% 65,5% 59,6% 60,2%

% Consumo / Total Cartera + Leasing 28,6% 33,1% 33,8% 33,6% 23,9% 23,0% 28,1% 27,5%

% Vivienda / Total Cartera 3,0% 5,4% 6,8% 7,6% 4,5% 11,5% 9,9% 10,1%

% Microcredito / Total Cartera+Leasing 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,5% 3,0% 2,8%

Calidad de Cartera y Leasing Comercial 1,0% 0,9% 0,6% 1,3% 1,4% 1,6% 2,0% 2,2%

Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial 172,8% 174,7% 229,3% 119,1% 164,2% 171,6% 155,7% 140,9%

Calidad de Cartera y Leasing Consumo 4,3% 3,4% 3,6% 4,2% 4,5% 4,4% 4,4% 4,3%

Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo 105,3% 123,1% 122,1% 112,1% 107,1% 110,0% 105,8% 103,2%

Calidad de Cartera Vivienda 5,2% 1,3% 0,9% 0,6% 1,0% 2,0% 2,0% 2,2%

Cubrimiento Cartera Vivienda 176,1% 243,4% 291,9% 343,2% 202,4% 99,3% 93,6% 91,9%

Calidad Cartera y Leasing Microcredito 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 9,1% 6,2% 7,4%

Cubrimiento Cartera y Leasing Microcredito 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 92,2% 111,1% 89,0%

Por Nivel de Riesgo

Calidad de la cartera y Leasing B,C,D,E 4,7% 4,2% 4,3% 5,2% 5,4% 5,9% 6,5% 6,4%

Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E 60,8% 62,6% 58,8% 52,0% 54,6% 56,3% 56,4% 55,6%

Cartera y leasing C,D y E / Bruto 2,5% 2,1% 2,2% 2,7% 3,0% 3,4% 3,8% 3,7%

Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 76,6% 72,0% 62,1% 54,6% 58,7% 59,8% 61,5% 60,6%

Calidad de la Cartera B,C,D,E 4,7% 4,2% 4,3% 5,2% 5,3% 5,9% 6,5% 6,4%

Cubrimiento de Cartera B,C,D,E 60,8% 62,6% 58,8% 51,8% 57,5% 57,0% 57,4% 57,1%

Cartera C,D y E / Cartera Bruta 2,5% 2,1% 2,2% 2,7% 3,0% 3,4% 3,9% 3,7%

Cobertura de Cartera C,D y E 76,6% 72,0% 62,1% 54,6% 61,8% 60,5% 62,4% 61,9%

Calidad del Leasing 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 6,2% 5,3% 6,2% 7,4%

Cubrimiento de Leasing 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 41,0% 40,2% 39,1% 34,3%

Leasing C,D y E / Leasig Bruto 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 3,1% 1,8% 2,7% 3,2%

Cubrimiento de Leasing C,D y E 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 41,6% 32,2% 41,3% 36,1%

Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 1,3% 1,3% 1,3% 1,8% 2,5% 3,0% 3,4% 3,3%

Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 83,8% 83,8% 38,1% 32,4% 54,0% 53,9% 55,5% 56,0%

Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 4,6% 3,3% 3,6% 4,2% 4,7% 5,1% 4,8% 4,6%

Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E 69,5% 77,8% 72,8% 69,3% 65,0% 60,9% 61,9% 61,0%

Calidad de Cartera Vivienda C,D y E 9,7% 3,7% 2,6% 2,8% 2,7% 1,9% 1,9% 1,9%

Cubrimiento Cartera de Vivienda C,D y E 77,2% 55,7% 56,1% 34,4% 36,1% 48,7% 42,4% 41,9%

Calidad de Cartera Microcredito C,D y E 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 8,3% 7,2% 8,6%

Cobertura Cartera y Leasing Microcredito C,D,E 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 85,7% 75,2% 58,9%

Garantía Idonea

Garantía idonea Total / Cartera y leasing Total 27,6% 23,7% 21,9% 19,7% 32,1% 32,4% 34,2% 34,1%

Garantía idonea Comercial / Cartera y leasing Comercial 32,1% 26,5% 23,0% 18,7% 36,7% 26,9% 31,9% 31,7%

Garantía idonea Consumo / Cartera y leasing Consumo 9,0% 6,0% 4,3% 3,5% 7,1% 14,6% 12,7% 12,6%

Garantía idonea Vivienda / Cartera y leasing Vivienda 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 99,9% 100,0%

Garantía idonea Microcrédito / Cartera y leasing Microcrédito 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 75,6% 76,2% 72,9%

LIQUIDEZ

CALIDAD DEL ACTIVO

INDICADORES dic-10 dic-11 dic-12 PEER SECTOR

RENTABILIDAD

CAPITAL

dic-13 dic-14

(11)

ESCALAS DE CALIFICACIÓN

1. CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO

Esta calificación se aplica a instrumentos de deuda con vencimientos originales de más de un (1) año. Las escalas entre AA y CC pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente.

La calificación de deuda de largo plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones:

◘ Grado de inversión

ESCALA DEFINICIÓN

AAA La calificación AAA es la más alta otorgada por BRC Standard & Poor’s, lo que indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte.

AA

La calificación AA indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría.

A

La calificación A indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

BBB

La calificación BBB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

◘ Grado de no Inversión o alto riesgo

BB

La calificación BB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es limitada. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellos calificados en categorías inferiores.

B

La calificación B indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de incumplimiento.

CCC

La calificación CCC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento.

CC

La calificación CC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento.

D La calificación D indica que el Emisor o Emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras.

(12)

2. CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO

Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos.

La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones:

◘ Grado de inversión

BRC 1+ La calificación BRC 1+ es la más alta otorgada por BRC Standard & Poor’s, lo que indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte.

BRC 1

La calificación BRC 1 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría.

BRC 2+

La calificación BRC 2+ indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

BRC 2

La calificación BRC 2 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es satisfactoria. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

BRC 3

La calificación BRC 3 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

◘ Grado de no inversión o alto riesgo

BRC 4

La calificación BRC 4 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento.

BRC 5

La calificación BRC 5 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento.

BRC 6 La calificación BRC 6 indica que el Emisor o Emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras.

E La calificación E indica que BRC Standard & Poor’s no cuenta con la información suficiente para calificar.

3. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO

Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web