Reporte de calificación
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ADMINISTRADORA DE FONDOS
DE PENSIONES Y CESANTÍAS
PORVENIR S. A.
Sociedad administradora de fondos de pensiones y cesantías
Comité Técnico: 21 de septiembre de 2018 Acta número: 1434
Contactos:
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES
Y CESANTÍAS PORVENIR S. A.
Sociedad administradora de fondos de pensiones y cesantías
REVISIÓN PERIÓDICA
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS ‘P AAA’
Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 30 de junio de 2018
Historia de la calificación: Activos:
Pasivo: Patrimonio:
Utilidad operacional: Utilidad neta:
COP 3.020.143 COP 1.174.797 COP 1.845.346 COP 287.171 COP 181.138
Revisión periódica Sep./17: Revisión periódica Nov./16: Calificación inicial Mar./06:
‘P AAA’ ‘P AAA’ ‘P AAA’
I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión periódica confirmó la calificación de calidad en la administración de portafolios de ‘P AAA’ de la Administradora de Fondos de Pensiones y Cesantías Porvenir S. A. (en adelante, Porvenir).
Estructura organizacional y gobierno corporativo: La estructura organizacional de Porvenir se encuentra dentro de los mejores estándares de la industria en cuanto a segregación y
especialización de funciones, e independencia entre las áreas. Las sinergias corporativas que mantiene con el Grupo Aval (calificación de deuda de largo plazo de ‘AAA’ de sus bonos ordinarios) fortalecen su gestión como administrador de activos.
La estructura organizacional de Porvenir segrega adecuadamente las funciones de negocio (front office), de riesgos (middle office) y de operaciones (back office), y se respalda en una continua interacción de sus funcionarios con las instancias de seguimiento y control de su matriz, el Grupo Aval. Este modelo favorece el funcionamiento adecuado de cada departamento y es consecuente con los mejores estándares de la industria de administradores de portafolios. Destacamos la especialización de funciones en el proceso de inversión de recursos propios y de terceros, el cual se basa en un modelo de asignación eficiente de los recursos y una evaluación constante de su desempeño frente a los portafolios de referencia que se definen. Este modelo ha tenido un periodo de maduración superior en Porvenir en comparación con otras administradoras que califica BRC, y se ha mantenido en constante actualización para incorporar los avances en las mejores prácticas y los hallazgos del desempeño financiero.
Durante los próximos 12 a 18 meses, la sociedad continuará fortaleciendo su gobierno corporativo en línea con los requerimientos que se derivan de la implementación de la ley de Supervisión y Regulación de los Conglomerados Financieros (Ley 1870 de 2017), la cual le permitirá un límite de concentración de riesgos de 8% del valor de cada fondo de pensiones y cesantías para la exposición agregada máxima de las operaciones con su conglomerado, subsumido por el límite de 5% para operaciones con vinculados del régimen de inversiones de las administradoras de fondos de pensiones (AFP). Consideramos que el mantenimiento de estándares altos es fundamental para el desarrollo adecuado de la industria, lo cual se explica por los potenciales conflictos de interés que se podrían derivar de la posición de Porvenir en el ámbito local como el mayor administrador de recursos discrecionales de terceros, uno de los principales inversionistas institucionales y su pertenencia al Grupo Aval, uno de los mayores emisores del país.
Calidad de la gerencia y estrategia: Estrategia consistente de robustecer sus estándares de servicio, los cuales se adecuan correctamente a las necesidades de sus afilados. La entidad continúa fortaleciendo sus procesos internos en línea con las exigencias que demandará la
maduración de modelo pensional en Colombia y el volumen de los recursos que administra, lo cual es crítico dada su posición de líder de la industria.
La gerencia de Porvenir la componen profesionales con trayectoria reconocida en el mercado de gestión de activos y su estabilidad, de más de cinco años en promedio en la entidad, es mayor que la de otros administradores que califica BRC. Lo anterior, aunado a la continua capacitación de sus funcionarios, permite una adecuada retención del conocimiento y, en nuestra opinión, ha favorecido el cumplimiento de los objetivos de largo plazo de la entidad. La calificación de Porvenir incorpora los esfuerzos de la
sociedad para fortalecer sus herramientas, procesos internos y canales de atención a clientes, en línea con las expectativas de mayores requerimientos operativos que se derivarán de la maduración del negocio en Colombia y el envejecimiento de su masa de clientes.
Porvenir se mantiene como la mayor administradora del país por activos administrados (AUM, por sus siglas en inglés) y por número de afiliados (más de ocho millones de clientes). A junio de 2018, la sociedad administraba $102,9 billones de pesos colombianos (COP) en fondos de pensiones obligatorias (FPO), COP6,2 billones en fondos de cesantías y COP3,9 en fondos de pensiones voluntarias (FPV), con crecimientos de 8% a 10% anual en cada una de sus principales líneas de negocio. Al cierre del primer semestre del año, Porvenir participaba con 40,0% del total de AUM del sistema de pensiones y cesantías nacional (incluyendo a Colpensiones, el Fondo Nacional del Ahorro [FNA] y la Caja Promotora de Vivienda Militar y de Policía [CPVM] – ver Tabla 1). Por otra parte, la entidad administra pasivos pensionales por COP20,4 billones y un portafolio de recursos propios de cerca de COP2 billones.
Tabla 1. Evolución de los activos administrados de FPO, FPV y cesantías Cifras en
billones COP dic-14 dic-15 dic-16 jun-17 dic-17 jun-18
Var. anual 12 meses
Var. E.A. 5 años
Porvenir 74,985 80,815 92,307 103,117 109,313 113,123 9,7% 10,8% Protección 64,018 69,001 78,580 88,149 93,797 97,562 10,7% 13,0% Colfondos 22,986 24,538 27,976 31,007 32,727 33,705 8,7% 12,3% Old Mutual 12,522 13,889 15,898 17,642 18,850 17,706 11,7% 13,3% RPM * 5,088 4,927 5,362 5,271 5,832 8,765 66,3% 10,3% IOE ** 5,540 6,168 6,605 7,091 7,011 7,724 8,9% 9,6%
Total AUM 186,682 200,916 228,617 254,443 269,940 283,077 11,3% 12,7%
* Régimen de Prima Media.
** Instituciones Oficiales Especiales (FNA + CPVM).
La implementación del Decreto 959 de 2018, el cual modifica la asignación por defecto de los nuevos aportes de los afiliados que no elijan el tipo de fondo a partir de marzo de 2019, con base en factores como edad y género, podría impulsar significativamente el crecimiento diversificado de los fondos de las AFP de pensiones obligatorias. Lo anterior ha sido una de las oportunidades de mejora que identificamos en revisiones pasadas para las administradoras del Régimen de Ahorro Individual con Solidaridad (RAIS), dado que, desde la aplicación de la ley que reglamenta el esquema de “Multifondos” (Ley 1328 de 2009), un porcentaje bajo de los cotizantes ha realizado la elección de su fondo. Para Porvenir, el portafolio Moderado, actualmente el de no escogencia, ha representado entre 85% y 90% de los activos de FPO durante los últimos cinco años (ver Gráfico 1).
Consideramos que este decreto beneficia a los afiliados dado que tiene el potencial de mejorar el
rendimiento de las cuentas individuales, con un nivel de riesgo acotado en un horizonte de largo plazo, lo cual favorecería el valor esperado de las mesadas pensionales. Sin embargo, su implementación se debe acompañar de una estrategia de comunicación clara que mitigue potenciales riesgos reputacionales en eventos momentáneos de rendimientos bajos o negativos de los fondos, como el del primer trimestre de 2018. Por otra parte, el crecimiento de los portafolios de Mayor Riesgo aumentaría la demanda de activos que actualmente tienen una representatividad baja en los portafolios de pensiones y cesantías, lo cual constituye un reto por la poca profundidad del mercado de renta variable local y regional, del mercado de deuda corporativa y de vehículos de inversión alternativos que se ajusten a las políticas establecidas en el régimen de inversión aplicable a los fondos que administran las AFP.
Gráfico 1
Activos administrados en fondos FPO, FPV y cesantías* (en billones de COP)
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC.
Las AFP enfrentan retos, principalmente operativos, que se relacionan con los requerimientos derivados del envejecimiento de su masa de clientes. La madurez del sistema se materializará en menor crecimiento de AUM y mayor demanda operativa, para lo cual consideramos que Porvenir ha implementado medidas tempranas que le permitirían mantener sus buenos resultados en el mediano plazo. Por otra parte, permanecen los riesgos de los potenciales cambios regulatorios que puedan afectar el desarrollo de su negocio; en este sentido, el liderazgo de Porvenir supone la alineación de sus intereses con los de la industria ante los potenciales ajustes normativos y la formulación de políticas públicas.
El RAIS enfrenta retos por la baja proporción de los afiliados que logran acceder a una pensión y las bajas tasas de reemplazo (relación entre la primera anualidad devengada por pago de la pensión y el último sueldo recibido antes de pensionarse) de los que se pensionan, lo cual genera una brecha entre las pensiones que se entregan y los beneficios que esperan los afiliados. Lo anterior se explica, en parte, por el aumento en la expectativa de vida, las condiciones retadoras del mercado laboral en Colombia (baja formalidad del empleo, bajos niveles de ingreso promedio de los trabajadores y baja regularidad de cotización) que limitan la capacidad de ahorro de las personas y la disminución en el rendimiento de los portafolios. Por otra parte, los retos del sistema pensional se relacionan con las bajas tasas de cobertura a la población mayor, la alta inequidad del sistema y los elevados costos fiscales, lo cual se debe,
principalmente, a la transición demográfica que vive el país (un aumento en la expectativa de vida y menores tasas de natalidad), las difíciles condiciones del mercado laboral y la falta de ajustes de las variables actuales a las realidades económicas y sociales del país. Consideramos que la formulación y seguimiento a la estrategia de Porvenir, que incluye los anteriores retos y oportunidades de la industria, cuenta con un proceso formal y concreto que permite evaluar el nivel de avance frente a los objetivos establecidos, identificar desviaciones en el corto y mediano plazo, y tomar los correctivos necesarios acorde con las demandas del mercado y la competencia.
Proyectamos que Porvenir mantendrá su liderazgo en el sector por AUM, ingresos de comisiones y utilidad neta, soportado en el negocio de pensiones obligatorias y sus productos complementarios. La continuidad de su foco estratégico en el crecimiento y profundización de sus activos administrados, le permitirá continuar consolidando su modelo comercial y de servicio, y manteniendo sus muy altos estándares de gestión. Este se soporta en el acompañamiento a sus clientes en los diferentes ciclos de vida a través de esquemas de relacionamiento eficientes, así como el robustecimiento de su capacidad operativa a través de la automatización de procesos internos. Destacamos positivamente los esfuerzos de la administradora por promover la educación financiera de sus afiliados y el público en general, lo cual continuará
contribuyendo al desarrollo de la industria pese a los retos significativos del sistema pensional colombiano.
Administración de riesgos: La gestión de riesgos financieros y no financieros de Porvenir es robusta, sigue las directrices corporativas de su matriz y sus estándares son comparables con los de otros administradores de portafolios calificados en ‘P AAA’.
Porvenir cuenta un modelo integral para gestionar efectivamente los riesgos a los que se expone la entidad y los fondos que administra. Ponderamos positivamente la voluntad y capacidad de Porvenir para
mantener una mejora continua de sus esquemas de gestión de riesgos, en línea con los requerimientos regulatorios y el crecimiento de su operación, ya que, al ser uno de los líderes de la industria, la
materialización de eventos adversos podría representar un riesgo sistémico para el sector.
El Sistema de Administración del Riesgo de Mercado (SARM) de Porvenir cuenta con políticas,
procedimientos y metodologías adecuadas para la gestión eficiente del riesgo de mercado y de liquidez al que se exponen los recursos propios y de terceros. Sus políticas se documentan en el Manual de
Inversiones y sus modelos se prueban a través de escenarios de estrés y back-testing para verificar su efectividad.
En cuanto a la gestión de los riesgos financieros, destacamos positivamente el conocimiento de la sociedad y la experiencia de sus funcionarios, lo cual se ha beneficiado de su posición como uno de los principales inversionistas institucionales del país. La participación de Porvenir en los mercados
internacionales se ha impulsado por la necesidad de diversificar sus inversiones en activos extranjeros, incluyendo aquellos de complejidad alta, lo cual se explica por las limitantes que tiene el mercado de capitales local en términos de diversificación por sectores, liquidez y profundidad. Esto ha incentivado la segregación de funciones y especialización de los funcionarios que intervienen en el proceso de inversión y de gestión de riesgos, lo cual favorece la ejecución adecuada de sus labores y permite proteger los intereses de sus afiliados.
El Sistema de Administración de Riesgo Operacional (SARO) de Porvenir emplea herramientas y procedimientos documentados y periódicamente actualizados, los cuales le permiten identificar, medir, controlar y monitorear los riesgos no financieros a los cuales se exponen los procesos de la compañía y los fondos que administra. Las políticas, normas y procedimientos se encuentran definidos en el Manual de Riesgo Operativo y son consecuentes con el apetito de riesgo definido por la organización. Durante 2018, la sociedad ha realizado avances en materia de identificación y clasificación de riesgos, en línea con la implementación de la ley de Supervisión y Regulación de los Conglomerados Financieros, con base en la cual se han revisado los catálogos con el Grupo Aval para incluir los riesgos genéricos del grupo.
El Sistema de Administración de Riesgos de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT) le permite a Porvenir ejecutar procesos de identificación, medición, control y monitoreo de acuerdo con las disposiciones regulatorias. El área de SARLAFT gestiona las recomendaciones que se derivan de los informes de los órganos de control internos y externos de la entidad.
Mecanismos de control: La estructura de control de Porvenir es robusta, se beneficia de las sinergias corporativas que mantiene con su matriz y contribuye con la integridad de los procesos en cumplimiento de reglas internas y regulatorias.
La entidad cuenta con estructuras de control que se reúnen regularmente para evaluar el desempeño del negocio, las inversiones y la gestión de riesgos, lo cual promueve el cumplimiento de las normas y los procedimientos. La Contraloría Corporativa evalúa el Sistema de Control Interno, verifica la efectividad y eficiencia de las operaciones, el cumplimiento de la normatividad externa e interna y la confiabilidad de los reportes. Por su parte, el área de Auditoría Interna verifica la existencia, funcionamiento, efectividad, eficacia y confiabilidad de los sistemas, identifica oportunidades de mejora y solicita el establecimiento de planes de acción a para que se adopten medidas preventivas o correctivas, lo cuales se evalúan de acuerdo con el plan de trabajo que aprueba el Comité de Auditoría bajo la metodología SOX (Ley Sarbanes-Oxley de Reforma de la Contabilidad Pública de Empresas y de Protección al Inversionista).
de las políticas internas y regulatorias, así como la adecuada implementación de los planes de acción que se establecen, lo cual le permitiría a Porvenir mantener los más altos estándares de la industria.
Operaciones, tecnología y canales de información: Porvenir continúa fortaleciendo su capacidad operativa y de atención a clientes, en línea con el crecimiento esperado de demanda de servicios por la maduración del negocio pensional en Colombia.
Porvenir mantiene inversiones significativas en el mantenimiento y mejora de su infraestructura
tecnológica, así como en la implementación de los proyectos de transformación digital. Estas inversiones, aunadas a su amplia red de distribución y de servicio con cobertura nacional, soportan el aumento en la eficiencia de los procesos internos y de atención a clientes que ha tenido la sociedad en los últimos cinco años, y le permitirían atender adecuadamente el crecimiento de la demanda de servicios que se derivará de la maduración del negocio pensional en Colombia. Su capacidad para atender su amplia masa de clientes se favorece de los acuerdos que mantiene con otras entidades del Grupo Aval, así como de los canales virtuales y de autoservicio que reúne la iniciativa de Servifácil Porvenir, a través de los cuales se ofrece servicios de consulta y transaccionales. Consideramos que la mayor demanda operativa tendrá un impacto más acentuado en la complejidad del negocio que en sus resultados financieros y que, los esfuerzos de la administradora por aumentar la eficiencia de sus procesos y mejorar los tiempos de respuesta a los afiliados, tendrán los resultados favorables que prevé la administradora.
Porvenir cuenta con un plan de continuidad del negocio, un centro alterno de contingencia y planes específicos de recuperación por procesos. Dentro del plan existen lineamientos específicos para los procesos críticos y las aplicaciones fundamentales de la operación. Porvenir estableció dentro de su Manual de Continuidad del Negocio la ejecución de pruebas según los lineamientos de la alta dirección, con resultados satisfactorios durante lo corrido de 2018. Adicionalmente, se llevaron a cabo pruebas de comunicaciones y del portal de internet, con el fin de evaluar la continuidad y calidad del servicio.
Rentabilidad y sostenibilidad financiera: Los resultados financieros de Porvenir mantienen una tendencia creciente, lo cual se explica por el mantenimiento de su liderazgo en el mercado y la actual etapa de acumulación del sistema privado Colombia. Su estabilidad financiera se beneficia de una base de clientes creciente con recursos atomizados en más de ocho millones de afiliados.
Porvenir mantiene una capacidad fuerte para generar utilidades, lo cual se deriva del crecimiento continuo de sus ingresos de comisiones por administración de fondos y una eficiencia operativa mejor que la del sector (calificación de riesgo de contraparte de ‘AAA’ de BRC, ver documento). Sin embargo, la entidad concentra cerca de 60% de sus ingresos en la línea de pensiones obligatorias, en la que el portafolio Moderado tiene una representatividad muy alta. Lo anterior, aunado a la alta participación de afiliados a Porvenir que cotizan con base en uno a dos salarios mínimos mensuales legales vigentes (SMMLV), implica que la entidad tiene una exposición considerable a potenciales cambios regulatorios que puedan afectar el desarrollo normal de su operación. Este riesgo se mitiga, en parte, por su posición de liderazgo entre las administradoras del RAIS y su pertenencia a uno de los principales grupos financieros del país, lo cual le permitiría representar los intereses de la industria ante potenciales ajustes normativos.
Contingencias
A julio de 2018, Porvenir enfrentaba 9.842 procesos en contra, de los cuales 32,1% están cubiertos con pólizas de seguros. Las provisiones de los procesos que no están cubiertos sumaban COP20.405 millones, lo que equivale al 1,1% de su patrimonio a junio de 2018. El monto de las pretensiones de los procesos calificados como probables se encuentra provisionado en su totalidad y, aquellos clasificados como posibles, no representan en el corto plazo una amenaza para la estabilidad financiera de la
sociedad. Vale la pena mencionar que un porcentaje significativo de los procesos que no están cubiertos con pólizas corresponden a demandas de afiliados para exigir la nulidad de afiliación, en los cuales Porvenir ha ganado casi todos los casos.
II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
Qué podría llevarnos a confirmar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a confirmar la calificación actual:
El mantenimiento de su posición de negocio en términos de activos administrados y de ingresos, acompañado de la implementación adecuada de los proyectos que le permitirían profundizar el crecimiento diversificado de los activos en los diferentes portafolios que administra.
El mantenimiento de nuestra percepción sobre la complementariedad e importancia estratégica para el grupo al que pertenece, y que ha derivado en beneficios para mantener su liderazgo en la industria.
La profundización de sinergias operativas con entidades del grupo que contribuyan al mantenimiento de sus muy altos estándares de gestión y de servicio.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual:
La materialización de eventos de riesgo operativo y contingencias legales que puedan derivar en riesgos reputacionales y/o patrimoniales.
Los cambios regulatorios que puedan afectar el desarrollo normal de su operación.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S.A. SCV.
BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad.
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario enwww.brc.com.co
III. ESTADOS FINANCIEROS
Cifras en millones de pesos BALANCE GENERAL Var % jun-18/ jun-17 Var % dic-17 / dic-16 jun.-17 jun.-18 Var % jun-18/ jun-17 Var % dic-17 / dic-16 Var % jun-18/ jun-17 Var % dic-17 / dic-16 ACTIVO
EFECTIVO 218.073 183.908 111.630 120.356 164.556 36,7% -39,3% 4,3% 5,4% -20,2% 15,5% 10,8% -21,3%
INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 1.448.231 1.696.187 2.188.286 2.012.955 2.202.689 9,4% 29,0% 72,7% 72,9% 15,1% 17,1% 12,2% 22,8%
A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN RESULTADOS 1.021.236 1.191.571 1.512.336 1.415.147 1.509.031 6,6% 26,9% 51,1% 50,0% 16,0% 18,2% 11,9% 21,8%
INSTRUMENTOS DE DEUDA 112.083 129.657 293.438 244.042 157.669 -35,4% 126,3% 8,8% 5,2% 104,7% -3,7% 5,0% 40,7%
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 909.153 1.061.914 1.218.898 1.171.106 1.351.362 15,4% 14,8% 42,3% 44,7% 10,8% 21,9% 12,7% 18,9%
A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN EL ORI 400.860 465.768 621.332 540.072 635.400 17,7% 33,4% 19,5% 21,0% -100,0% 17,7% 32,8%
INSTRUMENTOS DE DEUDA 400.860 465.768 621.332 540.072 635.400 17,7% 33,4% 19,5% 21,0% -100,0% 17,7% 32,8%
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%
A COSTO AMORTIZADO 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% -4,0% -3,7% -4,0% -3,7%
EN SUBSIDIARIAS, FILIALES Y ASOCIADAS 23.308 36.207 50.219 42.828 44.093 3,0% 38,7% 1,5% 1,5% -4,8% 0,0% -1,5% 12,0%
A VARIACIÓN PATRIMONIAL 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%
ENTREGADAS EN OPERACIONES 0 0 1.009 517 1.033 100,0% 0,0% 0,0% -34,0% -28,5% -15,7% 5,7%
DEL MERCADO MONETARIO 0 0 1.009 517 1.033 100,0% 0,0% 0,0% 100,0%
CON DERIVADOS 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% -34,0% -28,5% -34,0% -28,5%
DERIVADOS 1.903 2.642 553 12.358 12.145 -1,7% -79,0% 0,4% 0,4% 3,7% -100,0% -1,6% -79,3%
DE NEGOCIACIÓN 530 0 553 16 359 2127,7% 0,0% 0,0% 3,7% -100,0% 90,9% 1935,1%
DE COBERTURA 1.373 2.642 0 12.341 11.786 -4,5% -100,0% 0,4% 0,4% -4,5% -100,0%
OTRAS INVERSIONES 923 0 2.836 2.033 987 -51,5% 0,1% 0,0% -51,5%
DETERIORO 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%
CUENTAS POR COBRAR 16.832 20.286 22.913 112.289 126.127 12,3% 13,0% 4,1% 4,2% -3,3% -17,3% 2,9% -11,6%
COMISIONES 13.214 18.696 18.223 22.665 28.067 23,8% -2,5% 0,8% 0,9% -8,2% 24,7% 2,7% 15,4%
EN OPERACIONES CONJUNTAS 193 0 2.524 3.582 1.481 -58,7% 0,1% 0,0% -58,7%
IMPUESTOS 1 0 1 84.120 79.751 -5,2% 3,0% 2,6% -0,3% -64,2% -2,4% -64,2%
ANTICIPOS A CONTRATOS Y PROVEEDORES 0 0 186 11 0 -100,0% 0,0% 0,0% -90,2% -36,1% -91,7% 183,5%
A EMPLEADOS 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% -19,2% -9,3% -19,2% -9,3%
DIVERSAS Y OTRAS CXC 43.426 26.985 24.605 25.609 40.365 57,6% -8,8% 0,9% 1,3% 14,6% -32,3% 36,3% -22,5%
DETERIORO (PROVISIONES) 40.001 25.395 22.626 23.698 23.537 -0,7% -10,9% 0,9% 0,8% 34,4% 26,3% 10,2% -1,0%
OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%
ACTIVOS NO CORRIENTES PARA LA VENTA 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%
ACTIVOS MATERIALES 115.677 124.232 123.243 119.314 118.672 -0,5% -0,8% 4,3% 3,9% 0,8% 1,5% 0,1% 0,2%
OTROS ACTIVOS 419.963 403.543 345.934 404.596 408.099 0,9% -14,3% 14,6% 13,5% 18,9% 19,3% 8,7% 0,2%
TOTAL ACTIVOS 2.218.776 2.428.156 2.792.006 2.769.510 3.020.143 9,0% 15,0% 100,0% 100,0% 12,4% 15,4% 10,6% 15,2%
PASIVO
INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%
OPERACIONES SIMULTÁNEAS 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%
OPERACIONES DE REPORTO O REPO 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%
COMPROMISOS ORIGINADOS EN POSICIONES EN CORTO 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%
OPERACIONES DE TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%
INSTRUMENTOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE 13.516 5.952 3.916 250 228 -8,5% -34,2% 0,0% 0,0% -11,0% -12,0% -10,8% -27,9%
DE NEGOCIACIÓN 584 0 529 22 228 959,9% 0,0% 0,0% -11,0% -12,0% -3,2% 10,0%
DE COBERTURA 12.932 5.952 3.387 228 0 -100,0% -43,1% 0,0% 0,0% -100,0% -43,1%
CRÉDITOS DE BANCOS Y OTRAS OBLIGACIONES FINANCIERAS 586.049 558.373 555.263 567.625 548.754 -3,3% -0,6% 20,5% 18,2% -38,8% -65,2% -3,3% -0,6%
CUENTAS POR PAGAR 140.090 127.806 174.026 340.930 384.586 12,8% 36,2% 12,3% 12,7% 32,7% 40,2% 21,0% 38,3%
COMISIONES Y HONORARIOS 1.730 530 1.060 737 1.060 43,9% 99,9% 0,0% 0,0% 14,0% 15,5% 18,3% 24,8%
IMPUESTOS 58.511 22.680 29.887 99.278 87.547 -11,8% 31,8% 3,6% 2,9% -21,8% 60,4% -17,6% 51,6%
DIVIDENDOS Y EXCEDENTES 22.932 20.785 21.624 86.495 100.474 16,2% 4,0% 3,1% 3,3% 1000,0% -22,6% 122,5% 4,0%
PROVEEDORES Y SERVICIOS POR PAGAR 17.429 5.707 32.503 12.244 27.402 123,8% 469,6% 0,4% 0,9% 11,8% 20,3% 48,0% 107,0%
RETENCIONES Y APORTES LABORALES 10.485 9.020 12.115 16.377 17.083 4,3% 34,3% 0,6% 0,6% 1,1% -11,5% 2,6% 3,3%
PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS 25.978 62.957 66.303 118.666 144.034 21,4% 5,3% 4,3% 4,8% 15,2% 49,1% 19,7% 22,0%
DIVERSAS Y OTRAS CXP 3.024 6.128 10.533 7.134 6.986 -2,1% 71,9% 0,3% 0,2% 40,1% 60,4% 21,8% 65,2%
OBLIGACIONES LABORALES 15.347 17.569 20.218 17.547 20.072 14,4% 15,1% 0,6% 0,7% 16,8% 14,6% 16,1% 14,8%
PROVISIONES 189.308 193.519 212.824 202.454 221.157 9,2% 10,0% 7,3% 7,3% 22,5% 20,4% 18,2% 17,0%
OTROS PASIVOS 895 315 0 0 0 -100,0% 0,0% 0,0% -49,1% -10,6% -49,1% -20,9%
TOTAL PASIVOS 945.205 903.534 966.246 1.128.806 1.174.797 4,1% 6,9% 40,8% 38,9% 25,2% 24,7% 12,2% 13,9%
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 105.487 109.211 109.211 109.211 109.211 0,0% 0,0% 3,9% 3,6% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
RESERVAS 80.281 122.659 154.363 154.363 425.630 175,7% 25,8% 5,6% 14,1% 24,3% 14,2% 45,5% 15,7%
PATRIMONIO ESPECIALES 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%
SUPERÁVIT O DÉFICIT 1.019.550 1.176.753 1.190.834 1.188.941 1.180.200 -0,7% 1,2% 42,9% 39,1% 0,9% 1,6% -0,3% 1,3%
GANANCIAS O PÉRDIDAS 68.253 115.999 371.352 188.190 130.305 -30,8% 220,1% 6,8% 4,3% -28,7% 23,6% -29,5% 64,4%
TOTAL PATRIMONIO 1.273.571 1.524.622 1.825.759 1.640.705 1.845.346 12,5% 19,8% 59,2% 61,1% 7,5% 12,5% 9,9% 15,8%
dic.-15 dic.-16 dic.-17 jun.-17 jun.-18
ANALISIS HORIZONTAL
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL SECTOR AFP
AFP Porvenir S.A. PARES
INDICADORES FINANCIEROS dic.-15 dic.-16 dic.-17 jun.-17 jun.-18 dic.-16 dic.-17 jun.-17 jun.-18 dic.-16 dic.-17 jun.-17 jun.-18
ROE - Rentabilidad del patrimonio 21,8% 23,3% 23,1% 14,6% 9,8% 19,4% 22,6% 13,4% 8,0% 21,2% 22,8% 14,0% 8,8%
ROA - Rentabilidad del activo 12,5% 14,6% 15,1% 8,6% 6,0% 14,7% 16,7% 9,7% 5,5% 14,7% 15,9% 9,2% 5,8%
Margen operacional 28,7% 31,5% 43,5% 47,8% 35,2% 33,3% 39,1% 43,2% 25,7% 32,4% 41,1% 45,3% 30,0%
Margen neto 18,4% 20,5% 29,3% 31,1% 22,2% 20,9% 27,4% 28,5% 16,3% 20,7% 28,3% 29,7% 19,0%
Gastos operacionales / Ingresos operacionales 71,3% 68,5% 56,5% 52,2% 64,8% 66,7% 60,9% 56,8% 74,3% 67,6% 58,9% 54,7% 70,0%
Beneficios a empleados y honorarios /
comisiones y honorarios 16,4% 17,6% 17,9% 18,7% 19,3% 27,8% 27,8% 28,4% 28,4% 23,5% 23,5% 24,1% 24,4%
CXC Comisiones / Total Comisiones 1,7% 2,3% 2,0% 5,0% 5,9% 3,3% 3,8% 7,7% 6,7% 2,9% 3,1% 6,5% 6,3%
CXC Comisiones / cuentas por cobrar 78,5% 92,2% 79,5% 20,2% 22,3% 41,4% 62,4% 25,2% 23,9% 51,0% 66,5% 23,2% 23,2%
Pasivo / patrimonio 74,2% 59,3% 52,9% 68,8% 63,7% 31,7% 35,2% 37,7% 43,9% 44,2% 43,5% 52,3% 53,4%
Capital / patrimonio 8,3% 7,2% 6,0% 6,7% 5,9% 5,4% 4,8% 5,4% 5,0% 6,2% 5,4% 6,0% 5,4%
Endeudamiento (pasivo / activo) 42,6% 37,2% 34,6% 40,8% 38,9% 24,1% 26,0% 27,4% 30,5% 30,6% 30,3% 34,3% 34,8%
Quebranto patrimonial 1207% 1396% 1672% 1502% 1690% 1852% 2083% 1863% 2003% 1614% 1868% 1674% 1839%
Activos líquidos 1 / Activos totalesEntidad 14,9% 12,9% 14,5% 13,2% 10,7% 14,0% 12,3% 7,8% 9,8% 13,4% 13,4% 10,6% 10,3%
IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co
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ESTADO DE RESULTADOS dic.-15 dic.-16 dic.-17 jun.-17 jun.-18
Var % jun-18/ jun-17
Var % dic-17 /
dic-16
jun.-17 jun.-18
Var % jun-18/ jun-17
Var % dic-17 /
dic-16
Var % jun-18/ jun-17
Var % dic-17 / dic-16
INGRESOS DE OPERACIONES
INGRESOS FINANCIEROS OP DEL MERCADO MONETARIO Y OTROS INTERESES4.576 6.730 5.357 2.760 2.409 -12,7% -20,4% 0,4% 0,3% -40,8% -32,3% -27,9% -27,2%
POR VALORACIÓN A COSTO AMORTIZADO 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% 6,6% -50,0% 6,6% -50,0%
CAMBIOS 10.182 165.774 65.898 32.161 15.201 -52,7% -60,2% 4,2% 1,9% 102,9% -63,0% -45,6% -60,3%
REVERSIÓN DE PÉRDIDAS Y RECUPERACIONES 32.398 14.734 5.945 3.969 1.469 -63,0% -59,7% 0,5% 0,2% -63,6% -8,5% -63,4% -31,9%
POR VALORACION A VALOR RAZONABLE 466.255 525.271 418.899 233.057 254.418 9,2% -20,3% 30,3% 31,1% 20,7% -14,1% 15,1% -17,2%
FINANCIEROS - FONDOS DE GARANTÍAS - FONDOS MUTUOS DE INVERSIÓN 0 0 0 0 0 0,0% 0,0%
COMISIONES Y/O HONORARIOS 763.147 796.352 896.577 454.419 472.967 4,1% 12,6% 59,1% 57,9% 5,4% 8,7% 4,8% 10,3%
POR VENTA DE INVERSIONES 1.814 2.264 3.033 1.964 1.222 -37,8% 34,0% 0,3% 0,1% 251,8% -46,0% 32,8% -3,7%
POR VALORACIÓN DE OPERACIONES DE CONTADO, DERIVADOS Y COBERTURA182.006 154.977 24.683 11.814 57.964 390,6% -84,1% 1,5% 7,1% 435,9% -34,5% 406,5% -78,0%
DIVIDENDOS Y PARTICIPACIONES 10.449 0 0 0 0 0,0% 0,0%
ARRENDAMIENTOS 2.527 2.576 2.731 1.355 1.421 4,9% 6,0% 0,2% 0,2% 9,8% -12,0% 6,7% -1,5%
POR EL MÉTODO DE PARTICIPACIÓN PATRIMONIAL 11.078 13.100 14.093 6.701 7.977 19,0% 7,6% 0,9% 1,0% -7,0% -0,6% -1,1% 1,2%
ACTIVIDADES EN OPERACIONES CONJUNTAS 0 0 232 93 36 -60,9% 0,0% 0,0% -60,9%
DIVERSOS Y OTROS INGRESOS 18.781 45.033 3.394 20.729 1.862 -91,0% -92,5% 2,7% 0,2% -37,8% -20,7% -79,0% -76,6%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 1.503.212 1.726.812 1.440.841 769.021 816.946 6,2% -16,6% 100,0% 100,0% 11,7% 0,0% 9,1% -8,3% GASTOS
POR VALORACIÓN INVERSIONES A VALOR RAZONABLE 367.730 387.256 219.188 112.045 211.348 88,6% -43,4% 14,6% 25,9% 173,9% -45,4% 129,1% -44,4%
MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 22.784 31.657 42.567 12.562 7.182 -42,8% 34,5% 1,6% 0,9% -16,8% -16,0% -29,1% 11,2%
POR VALORACION DE OPERACIONES DE CONTADO, DERIVADOS Y COBERTURA95.956 200.074 46.711 17.559 69.750 297,2% -76,7% 2,3% 8,5% 454,1% -26,6% 340,3% -72,1%
ACTIVIDADES EN OPERACIONES CONJUNTAS 0 0 1.498 672 684 1,9% 0,1% 0,1% 1,9%
DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES 14.077 19.895 9.916 4.925 4.638 -5,8% -50,2% 0,6% 0,6% -3,5% 74,0% -4,3% -1,1%
MULTAS Y SANCIONES 1.630 4.697 5.854 3.708 643 -82,7% 24,6% 0,5% 0,1% 153,2% 52,4% 32,7% 42,9%
COMISIONES 106.855 108.467 107.629 60.822 65.955 8,4% -0,8% 7,9% 8,1% 5,5% 14,4% 6,9% 7,2%
BENEFICIOS A EMPLEADOS 113.756 119.359 130.772 68.198 69.949 2,6% 9,6% 8,9% 8,6% 4,9% 6,4% 4,1% 7,4%
HONORARIOS 11.083 21.031 29.491 16.583 21.226 28,0% 40,2% 2,2% 2,6% 7,0% 19,0% 13,9% 24,4%
IMPUESTOS Y TASAS 17.576 16.696 17.638 9.431 9.738 3,3% 5,6% 1,2% 1,2% -17,4% -11,4% -7,9% -3,9%
ARRENDAMIENTOS 9.202 10.398 9.428 4.214 4.802 13,9% -9,3% 0,5% 0,6% 15,8% 2,3% 15,2% -2,3%
DETERIORO (PROVISIONES) 44.243 8.375 31.506 2.372 11.170 370,9% 276,2% 0,3% 1,4% 13,4% 21,2% 36,7% 44,6%
DIVERSOS Y OTROS GASTOS 266.863 255.528 161.196 88.325 52.688 -40,3% -36,9% 11,5% 6,4% 3,5% 1,8% -19,8% -21,8%
TOTAL GASTOS OPERACIONALES 1.071.754 1.183.433 813.394 401.415 529.774 32,0% -31,3% 52,2% 64,8% 46,0% -8,7% 39,7% -20,2%
UTILIDAD OPERACIONAL 431.458 543.379 627.447 367.606 287.171 -21,9% 15,5% 47,8% 35,2% -33,5% 17,4% -27,7% 16,5%
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 154.241 188.618 205.469 128.790 106.034 -17,7% 8,9% 16,7% 13,0% -28,1% -5,1% -22,8% 1,5%
UTILIDAD NETA 277.217 354.761 421.978 238.816 181.138 -24,2% 18,9% 31,1% 22,2% -36,3% 30,7% -30,3% 24,9%
