Economía global y española
4T-2017 y perspectivas 2018
Febrero 2018
Crecimiento del PIB 2017 y previsiones 2018
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, enero 2018
3
1,8
2,3 2,7
2
2,3
1,3
1,9
2,4 2,2
6,8 6,6
CHINA
EUROZONA
AMÉRICA LATINA
MÉXICO
EEUU
BRASIL
1,1 1,9
RUSIA
1,8 1,7
El crecimiento
se extiende a todas las áreas geográficas
y supera las
expectativas
GLOBAL
3,7
3,9
ÁFRICA
2,7 3,3
PIB real (%)
2018
Acontecimientos relevantes 2017
Fuente: Círculo de Empresarios, 2018 4
Retirada de
EEUU del
acuerdo TPP
Brexit: UK activa
el art. 50
Recorte rating
China
mayoría en UK
May pierde
Renegociación
NAFTA
La Fed anuncia
reducción de
su balance
BCE anuncia
reducción QE
Enero-febrero Marzo Abril-mayo Junio
Macron
presidente de
Francia
Agosto Septiembre
Octubre-noviembre
Subida de tipos
en EEUU
Reforma Fiscal
Trump
La Fed sube
tipos de interés
Diciembre
De nuevo, un año marcado por la
incertidumbre política
Subida de tipos
en EEUU
Fuente: Círculo de Empresarios, 2018
5Perspectivas 2018
1
2
3
Crecimiento
sincronizado al alza
Retirada gradual de
estímulos monetarios en
economías avanzadas
Se mantiene la
incertidumbre
geopolítica
4
Elevadas
58%
42%
88%
12%
97%
3%
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, JP Morgan, Markit, 2018 6
Sorpresa positiva del crecimiento mundial
Por primera vez desde 2010, la economía global supera las previsiones de
expansión económica
54
% países con crecimiento positivo
2009
2012
2018
PMI
GLOBAL
54.5
50 = Pivote
Expansión
Contracción
Diciembre 2017
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, JP Morgan, 2018
7
Crecimiento en avanzados y emergentes
La aceleración del crecimiento de los países emergentes refleja la recuperación de
los países exportadores de materias primas
2,1 2,2
1,7 2,2 2,0
4,7
4,3 4,3 4,6
4,9
2014 2015 2016 2017 2018
Crecimiento del PIB real
%
Avanzados Emergentes
56,3
52,2
Emergentes
Avanzados
PMI manufacturero en máximos
(diciembre 2017)
Nota: valores por encima de 50 indican expansión Entre paréntesis dato de diciembre 2016
(53,8)
(51)
Fuente: Círculo de Empresarios, 2018 8
Incertidumbre geopolítica
El proceso de globalización avanza, si bien existen focos de proteccionismo comercial
JAPÓN
CANADÁ
MÉXICO
TPP 12 (con EEUU)
38,3% PIB mundial
TPP 11(sin EEUU)
13,5% PIB mundial
Salida de EEUU
TPP
La salida de EEUU no ha paralizado el proceso de negociación
* Australia, Brunei, Chile, Malasia, Perú, Nueva Zelanda, Singapur, Vietnam
La incorporación potencial de Corea del Sur, Taiwán, Tailandia, Indonesia y Filipinas generaría beneficios de 500 mil millones $
(superior al acuerdo inicial con EEUU)
Posible TPP 16
Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica (TPP)
1
2
Preocupa la renegociación del NAFTA
Consecuencias comerciales Brexit
3
Inflación contenida
, si bien....
El 80% de los países de la OCDE (+ China) se encuentran en
pleno empleo
, lo que podría
generar
presiones inflacionistas durante los dos próximos años...
Inflación mundial
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de JP Morgan, 2018 0
1 2 3 4 5 6 7 8
2015 2016 2017 2018 2019 Desempleo (% pob. activa)
Inflación (%)
Tasa de desempleo e inflación OCDE
Reducción del desempleo
Subida de salarios
Potencial
subida de
inflación
Dinamismo del PIB
...No obstante, existen
fuerzas deflacionistas
como
el envejecimiento de la población, y la escasa
productividad
que presiona a la baja el
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI y Vanguard, 2018 10
China confirma una ralentización moderada
Se reducen los riesgos de una transición brusca en 2018, pero preocupa su
nivel de deuda total*
Menor intensidad de la
sobrecapacidad industrial e
inmoboliaria de China
2017:
6,8%
2018:
6,6%
Crecimiento del PIB real
Mayores síntomas de apertura y
reformas estructurales por el lado
de la oferta
Positivo avance del sector
servicios
1
2
3
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco Mundial, 2018 11
Recuperación de América Latina y Rusia
Destaca la salida de la recesión de Argentina, Brasil y Rusia
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Step 2 Text goes here goes here goes here goes here goes here goes here goes here goes here goes here.
Step 3 Text goes here goes here goes here goes here goes here goes here goes here goes here goes here.
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Step 2 Step 3
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Step 1 Step 2
Las mejores perspectivas de crecimiento de
México
(por el dinamismo de la demanda de EEUU), la
recuperación económica de
Brasil
y el ciclo alcista
de las
materias primas
dinamizan el crecimiento de
los emergentes
Crecimiento superior de lo esperado en
Rusia
por la
subida del
precio del petróleo
, la mayor
flexibilidad
del tipo de cambio
y los
estímulos fiscales
América Latina
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, enero 2018 12
EEUU: previsiones económicas al alza (I)
La reforma fiscal
eleva las estimaciones de crecimiento para el 2018
2,7
2,3
1,5
2016
2017
2018
(PMI: 54,3)
(PMI: 55,1)
PIB real
(%)
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Joint Committee on Taxation, 2018 13
EEUU: impacto de la reforma fiscal (II)
El Senado aprueba la reforma fiscal de Trump
Rebaja de 7 a 3 los tramos del IRPF
Recorte del Impuesto de Sociedades del 35%
al 20%
Eliminación de deducciones
Impacto Reforma
Estimado entre 0,06 y 0,36 puntos del PIB
en la economía de EEUU en 2018
(Tax Foundation, Goldman Sachs, Joint Committee on Taxation, Wharton)
Ahorro medio
ciudadanos de
EEUU
1.610$ en 2018
(Tax Policy Center)Se estima que la reforma tendrá
aproximadamente un coste de
1 billón $
EEUU: estabilidad de precios (III)
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BLS y PIMCO, 2018
14
2-2,5
1,9
2017
2018
Estimaciones PIMCO
La mejora de la economía y la creación de empleo (+171.000 empleos mensuales de
media en 2017) refuerzan las
expectativas alcistas de la inflación
Previsión inflación
% interanual
1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5
Inflación EEEU
% interanual
General Subyacente
0 1 2 3 4 5 6 7 ju l.-00 ju n .-0 1 m a y. -0 2 a b r.-03 m a r.-04 fe b .-05 e n e .-0 6 d ic .-06 n o v. -0 7 o c t. -0 8 se p .-09 a g o .-10 ju l.-11 ju n .-1 2 m a y. -1 3 a b r.-14 m a r.-15 fe b .-16 e n e .-1 7 d ic .-17
Tipo efectivo Reserva Federal
%
0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4Septiembre 2017 Diciembre 2017
Fed: nueva subida de tipos de interés
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de la Reserva Federal, 2018
15
La Fed continúa la normalización de la política monetaria con una nueva subida de
tipos de interés en diciembre, hasta el intervalo
1,25-1,5%
Previsiones de los tipos de interés de los
miembros de la Fed para finales de 2018
(%)
Greenspan Bernanke Yellen
Powell
Se esperan 3 subidas en 2018
Tipo efectivo EEUU
%
(Efectivo en febrero 2018)
5
4
-4
1,5
2,40
1,6
3,3 4,1 3 4 3,4
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
0 50 100 150 200 250 300
2014 2015 2016 2017 2018
Crecimiento principales países de Europa
emergente frente a la UE
Hungría Polonia Rumanía Rep. Checa UE=100
Las principales economías de
Europa emergente
crecen a un ritmo superior al de la UE 28
Inflación:
0,1%
2016
Tasa de Paro:
5,3%
2,0%
2017
4,3%
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2018
Europa emergente: ritmo de crecimiento elevado
2,6%
2018
4,1%
Polonia fue el único país de la UE que no entró en recesiónPIB real principales países Europa emergente*
* Se analiza el promedio de las 4 principales economías de Europa emergente: Polonia, Rumanía, Rep. Checa y Hungría
%
Previsión
Crecimiento Europa emergente frente a la UE 28
Media UE 28 Europa emergente
Previsión
Previsión
Eurozona: crecimiento mayor de lo esperado
17 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, enero 2018
2,4
2,2
2016
2017
2018
La mayor demanda externa impulsa su actividad económica
1,8
1,7
Crecimiento del PIB real
(%)
1,6
1,6
Previsión FMI enero 2017
-1,0 ,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 o ct -0 7 m a r-0 8 a g o-0 8 e ne -0 9 ju n-0 9 no v-0 9 a b r-1 0 se p -1 0 fe b -1 1 ju l-1 1 d ic -1 1 ma y-1 2 o ct -1 2 m a r-1 3 a g o-1 3 e ne -1 4 ju n-1 4 no v-1 4 a b r-1 5 se p -1 5 fe b -1 6 ju l-1 6 d ic -1 6 ma y-1 7 o ct -1 7
Reino Unido: se consolida el repunte de la inflación
18 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de ONS, FMI, 2018
Comienza la
2ª fase de las negociaciones
del Brexit en un entorno de
mayor inflación y menor crecimiento
en Reino Unido
Tasa de inflación mensual
% interanual
Inflación 2017 = 2,7%
Tasa de crecimiento económico real anual
1,31
1,08
1,15
1,05 1,10 1,15 1,20 1,25 1,30 1,35 1,40
Tipo de cambio libra-euro
Banco de Inglaterra: subida de tipos
19 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco de Inglaterra, Investing, 2018
0,50
0 1 2 3 4 5 6 7
Tipo de interés oficial Banco de Inglaterra
Tras situarse la
inflación interanual por encima del objetivo del 2%
, el Banco de Inglaterra
subió en noviembre los tipos de interés
Brexit
Brexit
Italia: crecimiento a pesar de la incertidumbre
Disolución del Parlamento y convocatoria
de elecciones el 4 de marzo de 2018
1,6
2
1.600 1.700 1.800 1.900 2.000 2.100
Bono italiano a 10 años
(%)
+27,8%
Deuda Pública
% PIB
99,8
133
2007
2017
Consumo privado Inversión
Exportaciones
Importaciones
1,2 1,5
3,8 3,2
3,5 5,1
3,7 5,5
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat, FMI, BBVA Research, Investing 2018
-2,8
-1,7
0,1
0,8
0,9
1,6
1,4
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Variación del PIB real
%
Indicadores macroeconómicos
(%)
Riesgo político
Previsión
0 20 40 60 80 100 120 140 e ne .-8 8 se p .-8 9 m a y. -9 1 e ne .-9 3 se p .-9 4 m a y. -9 6 e ne .-9 8 se p .-9 9 m a y. -0 1 e ne .-0 3 se p .-0 4 m a y. -0 6 e ne .-0 8 se p .-0 9 m a y. -1 1 e ne .-1 3 se p .-1 4 m a y. -1 6 e ne .-1 8
Materias primas (I): petróleo al alza
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de EIA y Bloomberg, 2017 21
En 2017, el precio medio del Brent fue de 54 $/barril, 10$ por encima de 2016
1
2
3
4
Repunte economía mundial
Recortes OPEP
Reducción inventarios EEUU
Tensiones geopolíticas
Precio barril Brent ($)
69$
135$
26$
Previsión Brent 2018
:
[60$-70$ ]
Materias primas (II)
22 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de JP Morgan, 2018
Nivel actual =
Menor nivel 10 años Máximo nivel 10 años 72,88 $
88,17$
46,84 $
237,95$ 101,82$
48,63$
26,21 $
69$
145,29$
84,23 $ 245,20$
138,51$
Bloomberg
Commodity Index
Agricultura
Crudo
Metales industriales
Nota: Los precios derivan del Índice de materias primas de Bloomberg
Mercado de divisas
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de St Louis Fed, 2018 23
Desde principios de 2017,
depreciación del dólar
frente a sus principales socios comerciales
60 65 70 75 80 85 90 95 100 e ne .-0 8 ju n. -0 8 no v. -0 8 a b r.-09 se p .-0 9 fe b .-1 0 ju l.-1 0 d ic .-1 0 m a y. -1 1 o c t.-11 m a r.-1 2 a g o .-1 2 e ne .-1 3 ju n. -1 3 no v. -1 3 a b r.-14 se p .-1 4 fe b .-1 5 ju l.-1 5 d ic .-1 5 m a y. -1 6 o c t.-16 m a r.-1 7 a g o .-1 7 e ne .-1 8
Tipo de cambio del dólar frente a una cesta ponderada de monedas*
1973=100
* Incluye el euro, dólar canadiense, yen, libra, franco suizo, dólar australiano y corona sueca
Máximos de 14 años
Evolución del dólar frente a las siguientes
monedas, 2017
-4,5%
-9%
-4,2%
Mercados financieros
24 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de JP Morgan y CNMV, 2018
Volatilidad en mínimos y las
bolsas de EEUU en máximos históricos
95 100 105 110 115 120 125 130
Bolsas EEUU
Ene 2017=100
S&P 500 DJIA
Rentabilidad anual, 2017
%
Mundo 20,1
S&P 500 19,4
Dow Jones 25,1
Na sda q 28,2
Eurostoxx 50 6,5
Dax 30 12,5
Cac 40 9,3
Ibex 35 7,4
Nikkei 225 19,1
Balance económico España 2017
26
●
Se mantiene el
crecimiento (3,1% anual),
tras sucesivas revisiones al alza de las previsiones●
Creación de
empleo
(interanual
2,7%
) y caída de la
tasa de paro
hasta el
16,55%
●
Evolución positiva de los
ingresos tributarios
(interanual
4,1%
)
●
Dinamismo en la concesión de nuevo crédito
(noviembre 2017)Relevancia del
sector exterior
Mejora competitividad empresarial
Repunteeconómico
en la Eurozona
Datos acumulados enero - noviembre 2017
+10,5% interanual
Crédito nuevo*
Dudosos
-13,9% interanual hasta el
8,07%
2,5%
(crecimiento PIB real 2017)
Récord turístico
81,8 millonesde turistas internacionales
0,8 0,9 0,8 0,7
1T 2017 2T 2017 3T 2017 4T 2017 Variación intertrimestral del PIB, 2017
%
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BdE, INE, Eurostat, 2018
+
Previsiones 2018: se prolonga la expansión…
… aunque el crecimiento se desacelera
27
2017
2018*
2016
3,3%
3,1%
2,8%
* Previsión
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Afi e INE, enero 2018
El FMIha rebajadosu previsiónde crecimiento en
1 décima porla incertidumbre política agravada por la situación
en Cataluña
FMI (ene.18) 2,4%
Banco de España (dic. 17) 2,4% Comisión Europea (nov. 17) 2,5%
OCDE (nov. 17) 2,3%
Gobierno (oct.17) 2,3% Previsiones 2018
Cuadro macroeconómico de la economía española
% anual 2016 2017 2018*
PIB real 3,3 3,1 2,8
Consumo final 2,5 2,1 1,8
Hogares 3,0 2,4 2,0
AAPP 0,8 1,0 1,0
FBCF 3,3 4,8 4,4
Bienes de equipo 5,0 5,6 5,5
Construcción 2,4 4,5 4,2
Demanda nacional (1) 2,5 2,5 2,2
Exportaciones 4,8 5,3 5,3
Importaciones 2,7 4,0 4,0
Demanda externa (1) 0,8 0,6 0,6 IPC (media anual) -0,2 2,0 1,8
Deflactor del PIB 0,3 0,9 1,1
PIB nominal 3,6 4,0 3,9
Empleo 2,7 2,6 2,4
Tasa de paro 19,6 17,1 15,1
Saldo público PDE (% PIB) -4,5 -3,1 -2,6 Deuda pública PDE (% PIB) 99,7 98,7 97,6 Balanza c/c (% PIB) 2,0 1,9 1,8
Riesgos en 2018
28
Incertidumbre política,
principalmente en Cataluña
Impacto de la subida del precio del petróleo sobre la demanda interna
y sobre la balanza por cuenta corriente
Freno reformas estructurales
Repercusión de la reducción gradual de estímulos del BCE
Tamaño de la deuda pública
Vientos de cola
29
Recuperación económica global
y
europea
Avance en la creación de empleo
2 millones
en los últimos
4 años
Reducción de la deuda
Principalmente del
sector privado
sector privado
Política monetaria
y
condiciones financieras favorables
Competitividad de la economía española
Crecimiento económico 2017 (I): composición
Crecimiento interanual del
PIB en 2017 = 3,1%
•
Consumo privado = 2,4%
•
Consumo público = 1%
•
FBCF = 4,8%
Demanda nacional
% variación interanual
2,5 pp
contribución al crecimientoFuente: Círculo de Empresarios a partir de Afi, enero 2018
30
0,6 pp
Demanda exterior
De bienes y servicios % variación interanual
contribución al crecimiento
•
Exportaciones = 5,3%
Crecimiento económico actual (II)
España mantiene su crecimiento por encima de la UE,
aunque se estrecha el
diferencial positivo
La evolución positiva del
PMI de
manufacturas
marca el ritmo
positivo del crecimiento del PIB
31 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Markit, Eurostat e INE, 2018
PMI manufacturero diciembre
(eje izq) (eje izq)
(eje dcho)
55,8
Entre paréntesis dato de diciembre 2016
Crecimiento y empleo
España
recupera el nivel de PIB
pre-crisis
con un nivel de afiliados a la Seg. Social
un
3,8% inferior al nivel de 2007
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE, enero 2018 32
1.116.225
1.025.693
1.153.196
19.195.755
16.258.042
18.460.201
16.000.000 16.500.000 17.000.000 17.500.000 18.000.000 18.500.000 19.000.000
1.020.000 1.040.000 1.060.000 1.080.000 1.100.000 1.120.000 1.140.000 1.160.000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017*
Evolución del PIB y del empleo en España 2007-2017
PIB (Mill. €) Afiliados
* prev isión
Nivel de empleo 2007
Mercado de trabajo (I)
33 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE, 2017
EPA 4T 2017 (INE)
En
2017
se crearon
490.300 empleos
y la
tasa de paro
se situó en el
16,55%
(3.766.700 desempleados),
Mercado de trabajo: empleo público y privado (II)
34 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE, 2017
18,9 millones de ocupados
Sector privado
15,9 millones
Sector público
Afiliación y paro registrado 2017
Nuevos contratos indefinidos 2017
35 Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Ministerio de Empleo y Seguridad Social, enero 2018
Afiliados y paro registrado Seguridad Social (diciembre 2017, SEPE)
Desde su
máximo
en
febrero de 2013
(5.040.222), el
nivel de desempleo ha retrocedido en
1.627.441 personas.
Indefinidos = 1,9 millones
35,6%
fueron
conversiones
de contratos temporales
19.302.685 16.094.638 18.460.201 1.965.869 5.040.222 3.412.781 0 1.000.000 2.000.000 3.000.000 4.000.000 5.000.000 6.000.000 16.000.000 16.500.000 17.000.000 17.500.000 18.000.000 18.500.000 19.000.000 19.500.000 ju n -0 7 d ic -0 7 ju n -0 8 d ic -0 8 ju n -0 9 d ic -0 9 ju n -1 0 d ic -1 0 ju n -1 1 d ic -1 1 ju n -1 2 d ic -1 2 ju n -1 3 d ic -1 3 ju n -1 4 d ic -1 4 ju n -1 5 d ic -1 5 ju n -1 6 d ic -1 6 ju n -1 7 d ic -1 7Afiliación y paro registrado Seguridad Social
Personas
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de datos del Ministerio de Empleo y Seguridad Social, 2018
Afiliados Parados
Enero 2018
El paro registrado aumentó en 63.747 personas hasta 3.476.528
Comparativa de la tasa de paro con la UE
La tasa de desempleo
de
España
duplica la media
Eurozona
36 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE y Eurostat, 2018
España
se mantiene entre los 3 países con
mayores
tasas de desempleo juvenil
(< 25 años)
Grecia
España
Italia
40,8%
36,8%
32,2%
7,38,7
16,55
0 5 10 15 20 25
Desempleo UE 28, diciembre 2017
Sistema de pensiones
37 Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Ministerio de Empleo y Seguridad Social, enero 2018
El
nº de pensiones, la pensión media y el gasto público en pensiones
crecen desde 2007…
2007 Enero 2018
Millones
8,3
9,6
2007
679
930
2007
2017
% PIB
8,7
12
Pensiones
Pensión media
€ mesGasto público en pensiones
Totales
Jubilación
4,9
5,9
767
1.074,8
Ratio cotizante-pensionista
2007
2017
2,71
2,23
Fondo de Reserva
El Tesoro estima que prestará 15.000 millones € para financiar las pensiones extraordinarias en 2018
2011 66.815 millones €
2017 8.095 millones €
Ingresos por
cotizaciones
▲
5,3%
en 2017
Déficit de la Seguridad Social
23,4
años
Percepción de pensión
(vs. 20,3 en OCDE)
Enero 2018
Los precios
crecen a menor
ritmo
que en la
Eurozona
por
segundo mes consecutivo y
tras 13 meses con un
diferencial desfavorable.
38
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del INE y Eurostat, 2018
Precios: moderación de la inflación
2017
cierra con una
inflación
del
1,1%
En
enero de 2018
, el
IPC
adelantado
es del
0,5%
, su
nivel más bajo en 16 meses
,
39 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE y Eurostat, 2018
Mercado inmobiliario
Desde 2015 aumentan los precios
y
se recupera
la
inversión en construcción de viviendas
-25,0 -20,0 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0
Inversión en construcción % var. interanual
Inversión total en construcción En viviendas
En otros edificios y construcciones
0,8 1,1 2,5 1,7
5,3
-0,3
-1,7
10,3
9,6
2,5 4,2
1
8,5
2,4 0,9
6,3
5,6
Evolución del precio de los alquileres
Variación anual
Condiciones financieras
40 Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco de España, 2018
La
caída de los tipos de interés del nuevo crédito bancario refuerza la concesión de
operaciones de financiación
Por tamaño, destacan las nuevas operaciones de financiación a pequeñas y medianas empresas
Cuentas públicas
41
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Ministerio Economía, Industria y Competitividad, 2018
Objetivos de déficit
Hasta noviembre de 2017, los ingresos tributarios
ascendieron a 180.335 millones €, un 4,1% más interanual. En 2017 se prevén recaudar 200.963 millones, un 7,9% más interanual.
2017 2018 2019 2020
Adm. Central -1,1 -0,7 -0,3 0,0
CCAA -0,6 -0,4 -0,1 0,0
EELL 0,0 0,0 0,0 0,0
SS -1,4 -1,1 -0,9 -0,5
Total AAPP -3,1 -2,2 -1,3 -0,5
11,9
-13,6
-17,0 10,8
1,4 4,2 0,2 3,6 4,0 2,3 4,1
-20,0 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 -40,0 -30,0 -20,0 -10,0 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 ene -nov. 17
Evolución ingresos tributarios
% var. interanual
IRPF (eje izq) IS (eje izq) IVA (eje izq) Total (eje dcho)
Salida del Protocolo de déficit excesivo
*Datos de deuda privada de 2017
35,6 39,4
52,7 60,1 69,5
85,7 95,5 100,4 99,4 99,0 98,1
1,9
-4,4
-11,0 -9,5 -9,3
-6,8 -6,7 -5,8 -5,2
-4,3 -3,1 0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 100,0 120,0 -12,0 -10,0 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Saldo de las AAPP y deuda pública
% PIB
Deuda (eje dcho) Déficit (eje izq)
* Deuda sector privado
Total 138,4%
Hogares 61,8%
42
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Ministerio de Economía y Competitividad, enero 2018
Posición de España en el comercio internacional
Cuota exportadora de España
(exportaciones de bienes españolas sobre el total mundial)
Top 5 de exportadores de mercancías
1
China
13,2
2
EEUU 9,13
Alemania 8,44
Japón 45
Países Bajos 3,6…
43
Balanza comercial, enero –noviembre 2017
(variación respecto mismo periodo año anterior)
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Ministerio de Economía y Competitividad, enero 2018
Balanza comercial
Imp
o
rt
ac
io
n
es
Bb. EquipoProductos químicos
Productos energéticos Exportaciones ▲ 9,1% 255.155,1 M€
Importaciones ▲ 11,1% 277.849,2 M€
SALDO ▲Déficit 39,2% -22.694,2 M€
▲31,1% Déficit energético
Distribución sectorial
(% sobre el total)
20,3
16,4
16,4
Export
ac
io
n
es
Bb. EquipoAlimentación, bebidas y tabaco
Automóvil
21,4
15,0
13,2
Distribución geográfica
(% sobre el total)
Exportaciones Importaciones
Europa 71,7 60,5
UE 65,8 54,8
América 10,7 11
Asia 9,3 20,2
China 2,3 8,5
África 6,4 7,9
Energía: el petróleo eleva el déficit comercial
44 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de EIA, Bloomberg, Eurostat y Enerclub, 2017 y 2018
El
aumento
del
precio
se traslada al déficit comercial,
vía
aumento de la factura de importaciones
, y al
consumo privado
Dependencia energética de España
(
72,3%
)
Casi 20 puntos superior a la media UE28
• ▲ Demanda en contexto de crecimiento
global
• Políticas restrictivas de oferta de países productores
• Conflictos geopolíticos
• ▼ Producción shale oil por impacto de fenómenos naturales
▲
Precio del petróleo, por:
79,6 81,3 79,1
76,7 76,3
73,1
70,4 72,9 73,3 72,3
52,8 54,5 53,5 52,6 54 53,4 53,1 53,4 54 53,5
52 57 62 67 72 77 82
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Dependencia energética
%; Importaciones netas/Consumo bruto energía Dependencia energética
España
Turismo
45 Fuente: Círculo de Empresarios a partir del INE y Turespaña, 2018
Fortaleza de la aportación del turismo
11,2
10,9 10,9
10,7 10,7
10,5
10,2
2016(A) 2015(P)
2014 2013
2012 2011
2010
Aportación del turismo al PIB español
% PIB
Principales emisores Principales CCAA receptoras
Reino Unido Alemania Francia
18,8 millones 11,9 millones 11,2 millones
Cataluña Canarias Baleares
19 millones 14,2 millones 13,8 millones
Cierre 2017
Récord de
llegadas de turistas
internacionales
81,8
millones
▲8,6%
interanual
Récord de
gasto
turístico
86.823
millones €
▲ 12,2%
interanual
Se estima que Españase situará en 2ª posición en el ranking internacional por nº de turistas
después de Francia y superando a EEUU
-15,9 2,2 -15 2,8 23,8 8,3 -19,1 -18,3 1,6 -5,6 -2,8 -1,3 1,2 4,6 -2 4,1 9,5 46
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE y Eurostat, 2018
Tejido empresarial en España
Distribución por tamaños del tejido empresarial
% sobre el total
Micro (0-9) Pequeñas (10-49) Medianas (50-249) Grandes (> 250) Micro (0-9) Pequeñas (10-49) Medianas (50-249) Grandes (> 250) España 93,11 5,99 0,78 0,12 94,83 4,44 0,60 0,12 Alemania 82,86 14,18 2,45 0,52 82,16 14,83 2,53 0,47
Francia 94,46 4,59 0,78 0,16 95,26 3,98 0,62 0,14
Italia 94,27 5,11 0,53 0,08 95,20 4,23 0,49 0,08
Portugal 94,93 4,35 0,63 0,09 95,25 4,03 0,62 0,10
Reino Unido 89,29 8,79 1,55 0,37 88,94 9,25 1,48 0,32
2008 2017 (estimaciones Eurostat)
A
1 de enero de 2017
España contaba con
3.282.346 empresas
En el
4T 2017 se crearon en
España 21.763 sociedades
(-3,8% interanual).
En el conjunto de
2017
se
constituyeron
94.998
(-7,2%)
Industria 6,1 Construcción 12,3 Comercio 23,0Resto de servicios 58,7
Distribución por sectores % sobre el total
4T 2017
Por CCAA
% var. interanual
Total nacional
Tejido empresarial catalán
47
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE, 2017
La
creación de sociedades
mercantiles
en Cataluña
disminuyó en noviembre
un
19% interanual
(-2% a nivel nacional)
-16,18 -15,07
5,96
-16,44 1,13
-12,64
-24,65
-23,62
-26,61 -14,35
-19,01
-30 -20 -10 0 10
Creación de empresas en Cataluña
% interanual Creación media de empresas en Cataluña (ene-nov) 2016: 1.833 empresas al mes
2017: 1.570 empresas al mes
La
salida de empresas
de Cataluña
desde el 1 de octubre
hasta el
cierre de 2017
3.208
A
finales de enero de 2018
se estima la
salida total de empresas en torno a
3.220
(
85% de la capitalización bursátil de
Cataluña
).
-1.976
-894
-338
oct-17 nov-17 dic-17
Deslocalización sede social Nº empresas
Tipos de interés y prima de riesgo
48 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco de España, 2018
La prima de riesgo se sitúa nuevamente por debajo de los 90 pb, alcanzando mínimos de hace 3 años
▼
interés del bono español
hasta el
1,40%.
Fitch
aumenta
la
calificación
crediticia
de la deuda soberana
de España
BBB + (positiva)
→
A- (estable)Mercados financieros: Ibex 35
49 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BME e Investing, 2018
El Ibex 35 cierra 2017 con una
rentabilidad del 7,4%
Cierre 2017
Rentabilidad 2017
IBEX 35 10.043,9 7,40%
IBEX 35 CON DIV 26.939,6 11,25% IBEX 35 MEDIUM CAP 15.060,0 3,97% IBEX 35 SMALL CAP 6.580,2 31,44%
Posición de España en rankings internacionales
N. Zelanda Singapur Dinamarca ESPAÑA 50Global Gender Gap Index 2017
(144 países)
Fuente: WEF, nov. 2017
▲
5
(r/ 2016) Corea Suecia Singapur ESPAÑA1
2
3
292018 Innovation Index
(50 países)
Fuente: Bloomberg, 2018
1
2
3
28
Doing Business 2018
(119 países)
Fuente: World Bank, 2017
▲
4
(r/ 2017) Islandia N. Zelanda Israel ESPAÑA1
2
3
25Golden Age Index
(34 países de la OCDE)
Fuente: PwC, 2017
=
(r/ 2016) EEUU Suiza Canadá ESPAÑA1
1
3
34Global Entrepreneurship Index 2018
(137 países)
Fuente: GEDI, 2017
Islandia Noruega Finlandia ESPAÑA
1
2
3
24 Estonia N. Zelanda Suiza ESPAÑA1
2
3
282017 International Tax Competitiveness Index (35 países)
Fuente: Tax Foundation, 2017
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El Informe trimestral es una publicación del “Círculo de Empresarios” elaborada por su Departamento de Economía, que contiene informaciones y opiniones de fuentes consideradas fiables. El
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