Cartera Colectiva Escalonada por Compartimentos Occidecol Compartimento Occidecol 1 La 14

(1)

Cartera Colectiva Escalonada por

Compartimentos Occidecol

Compartimento Occidecol 1 – La 14

Octavo Informe Trimestral

Marzo – Mayo

2013

(2)

GENERALIDADES

El 1 de junio de 2011 inició operaciones de manera exitosa la Cartera Colectiva Escalonada por Compartimentos Occidecol y en particular el Compartimento OCCIDECOL 1 – La 14, alcanzando un valor de cierre de $103.925 MM, recursos con los cuales, en cumplimiento de lo dispuesto en el reglamento, la cartera invirtió en los derechos económicos derivados de un contrato de arrendamiento sobre el Centro Comercial Valle del Lili, el cual se encuentra ubicado en la ciudad de Cali.

El compartimento OCCIDECOL 1 – La 14 obtuvo la calificación “2/AAA (col)” otorgada por Fitch Ratings Colombia S.A., la cual a su vez fue ratificada el día 14 de febrero de 2013, en virtud de la revisión anual de la misma. De acuerdo con la calificadora, los fondos calificados en 2 se consideran de baja sensibilidad al riesgo de mercado, adicionado al hecho que los fondos calificados en “AAA” corresponden a los de la mayor calidad crediticia de los activos que componen su portafolio.

Los recursos provenientes del descuento del derecho económico han sido destinados por parte del cedente del flujo, en este caso Inversiones La 14 S.A. en su calidad de Arrendador, para el desarrollo de su plan de expansión inmobiliaria que incluye la fase final de Calima Centro Comercial Bogotá, un proyecto que se constituye en la punta de lanza para la entrada tanto de Inversiones La 14 como de Almacenes La 14 a la ciudad de Bogotá. El centro comercial cuenta, entre otros, con un local para Almacenes La 14 S.A., un local para Homecenter, salas de cine de Cinépolis y más de 400 locales modulares. Es una obra de gran envergadura convirtiéndose en uno de los centros comerciales más grandes del país, ubicado en un sitio estratégico dentro de los planes de expansión y renovación urbana de la ciudad de Bogotá.

INFORMACIÓN RELEVANTE DE LA CARTERA COLECTIVA

Mediante Oficio No. 2013008094-002 del 22 de febrero de 2013 de la Superintendencia Financiera de Colombia, aprobó unas modificaciones al reglamento general de la Cartera Colectiva Escalonada OCCIDECOL. El objetivo de estas modificaciones es ampliar las formas de aportes, por lo que los potenciales inversionistas de los nuevos compartimentos de la cartera, podrán efectuar aportes en especie de la misma naturaleza que los permitidos en la política de inversión general de la cartera.

Dado lo anterior, se permitirá que los nuevos inversionistas de los nuevos compartimentos puedan aportar Derechos de Contenido Económico, los cuales se deberán ajustar a lo establecido en la política de inversión que continua siendo exactamente la misma, tal y como se define en la cláusula 2.1. del Reglamento y a las demás previsiones establecidas en el mismo.

Las modificaciones en mención están contenidas en las cláusulas 1.5 “Bienes de la Cartera Colectiva”, 7.1. “Obligaciones”, 4.1. “Vinculación”, numeral 4.1.1. “Aportes en dinero” y la inclusión del numeral 4.1.2. “Aportes en especie” del Reglamento de la Cartera Colectiva

(3)

Escalonada por compartimientos OCCIDECOL el cual se encuentra publicado en la página web de la Sociedad Administradora www.fiduoccidente.com.co, así como en la de Colfinanzas S.A.

www.colfinanzas.com .

CABE ANOTAR QUE ESTAS MODIFICACIONES NO AFECTAN EL COMPARTIMENTO OCCIDECOL 1, EL CUAL SE ENCUENTRA VIGENTE A LA FECHA Y POR ENDE NO AFECTA LOS INTERESES DE LOS INVERSIONISTAS DEL MISMO, POR LO QUE NO SE DA DERECHO DE RETIRO DEL PRIMER COMPARTIMENTO DE LA CARTERA COLECTIVA. ESTAS MODIFICACIONES SOLO AFECTARÁN LOS NUEVOS COMPARTIMENTOS ESTRUCTURADOS A PARTIR DE LA FECHA DE AUTORIZACIÓN.

RENTA FIJA

En marzo, la cuerva de los TES TF presentó un comportamiento mixto con valorizaciones en la parte corta y media de la curva y desvalorizaciones en la parte larga. La mayor valorización en la parte larga se puede explicar por el nuevo recorte de la tasa de intervención del BR.1. Por otra parte, la curva de los TES UVR se empinó, presentando fuertes valorizaciones en la parte corta y mucho más moderadas en la larga y

media. Lo anterior se generó en gran medida gracias a las menores presiones inflacionarias2. Por otro lado, y de acuerdo con los informes de la BVC, para el cierre del IT2013 se colocaron aproximadamente $4,2 Billones de pesos, superando en más de dos veces el monto colocado en 2012 para este mismo periodo. Del total de las emisiones del año, aproximadamente el 67% de estas han sido realizadas por entidades del sector financiero y aproximadamente el 33% por entidades del sector real3. De las mismas, aproximadamente el 70% estuvieron indexadas al IPC, comportamiento que se viene consolidando de manera regular desde el 2009, mientras que las emisiones a largo plazo (más de 7 años) han logrado para lo corrido del año una participación de más del 50% del total colocado4 confirmando el interés de los inversionistas en vehículos con mayores duraciones.

1

Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Abril de 2013.

2

Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Abril de 2013.

3

Resultados Emisiones Bolsa de Valores de Colombia - www.bvc.com.co

4

(4)

En abril, la curva de TES TF presentó un comportamiento mixto, con valorizaciones en las partes media y larga y desvalorizaciones en las referencias más cortas y la más larga, impulsados principalmente por las bajas perspectivas de inflación5. Por su parte, la curva de TES UVR presentó un desplazamiento hacia arriba, explicada también por las bajas expectativas de inflación para el 2013, pues para este mes la inflación vigente se encontraba por debajo del rango inferior del BR6. Al respecto de las emisiones de deuda privada, durante el mes de abril no hubo ninguna colocación por primera vez en año.

En mayo la curva de los TES TF presentó muy fuertes desvalorizaciones a lo largo de toda la curva, y en especial en la parte larga de la misma,

donde en promedio

aumentaron más de 100pb con respecto al mes anterior7. Esta situación se ha dado gracias a los fuertes movimientos que se vienen presentando en los mercados de renta fija internacionales, motivados en gran medida por la incertidumbre al respecto del volumen y ritmo de compra de activos por parte de la Reserva Federal de EEUU, lo que ha repercutido en la recomposición de los portafolios impactando de manera muy significativa en los papeles de países emergentes como es el caso de Colombia8. Por su parte, la curva de los TES UVR también se desplazó hacia arriba y en especial en la parte corta y media9. Por otro lado, de acuerdo con los informes de la BVC, para lo corrido del año el cierre de mayo de 2013 se colocaron aproximadamente $5,04Billones. Del total de las emisiones del año, aproximadamente el 61% de estas han sido realizadas por entidades del sector financiero y aproximadamente el 39% por entidades del sector real10.

5

Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Mayo de 2013

6

Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Mayo de 2013

7

Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Informe Mensual Mercado Renta Fija, Junio de 2013

8

9

10

(5)

TASA DE INTERÉS: COMPORTAMIENTO DTF Vs IPC

IPC: En el mes de marzo se presentó una variación del 0,21%, tasa superior en 9pb a la del año inmediatamente anterior11. Este resultado se ve explicado principalmente por los grupos comunicación salud y transporte, con resultados de 1,85%, 0,67% y 0,54% respectivamente12. Con el anterior resultado, la inflación año corrido se ubicó en 0,95%, alcanzando el 32% de la meta de inflación del BR (3%), mientras que la inflación 12 meses se ubicó en 1,91%.

En abril la inflación presentó una variación mensual de 0,25%, logrando por segundo mes consecutivo un aumento con respecto al mes anterior, y ubicándose por segunda vez en el año dentro del rango meta del Banco de la República. La variación de la inflación para este mes, se ve explicada principalmente por el comportamiento de regulados y alimentos que presentaron comportamientos positivos en conjunto de 0,1513. Con lo anterior, la inflación 12 meses de abril se ubicó en 2,02%.14

Durante mayo la inflación presentó una variación mensual de 0,28%, resultado que se ve explicado principalmente por el comportamiento de los grupos de vivienda, salud y alimentos con comportamientos de 0,64%, 0,26% y 0,23%

respectivamente15. Con el anterior resultado, la inflación año corrido se ubicó en 1,21%, alcanzando el 40% de la meta de inflación del BR (3%), mientras que la inflación 12 meses se redujo levemente para ubicarse en 2%16.

DTF: En marzo, la Junta Directiva del BR decidió reducir nuevamente su tasa de intermediación pero esta vez en 50pb, con lo que el IT2013 cerró en 3,25%, situación que se presentó como respuesta a la fuerte moderación en el crecimiento del país para 4T12, ubicando el crecimiento total del año el 4% contra el 6,6% de 2011, y el cual se explica en gran medida por el menor consumo privado, inversión y las exportaciones, todos los que se vieron fuertemente afectados desde mediados del año17. Lo anterior adicionado a que la sensación se continuó percibiendo durante los primeros meses del año, corroborado por ejemplo y entre otros factores por la fuerte desaceleración en la venta de vehículos y en la moderación de dinámica de los créditos de consumo. Por otra parte, este mes se presentó un leve incremento en la colocación de

11

Boletín de Prensa: ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR MARZO DE 2013. Abril 19 de 2013 - DANE.

12

Boletín de Prensa: ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR MARZO DE 2013. Abril 19 de 2013 - DANE.

13

Investigaciones Económicas Corficolombiana – Monitor de Inflación, Mayo 31 de 2013.

14

Investigaciones Económicas Corficolombiana – Monitor de Inflación, Mayo 31 de 2013.

15

Boletín de Prensa: ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR MAYO DE 2013. Junio 5 de 2013 - DANE.

16

Boletín de Prensa: ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR MAYO DE 2013. Junio 5 de 2013 - DANE.

17

Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Resumen Económico, Abril de 2013.

MES DTF E.A. IPC

dic-10 3,47 3,17 ene-11 3,47 3,40 feb-11 3,49 3,17 mar-11 3,47 3,19 abr-11 3,53 2,84 may-11 3,88 3,02 jun-11 4,01 3,23 jul-11 4,19 3,42 ago-11 4,44 3,27 sep-11 4,53 3,73 oct-11 4,73 4,02 nov-11 4,73 3,96 dic-11 4,97 3,73 ene-12 5,19 3,54 feb-12 5,16 3,55 mar-12 5,30 3,40 abr-12 5,49 3,43 may-12 5,44 3,44 jun-12 5,43 3,20 jul-12 5,42 3,03 ago-12 5,43 3,11 sep-12 5,34 3,08 oct-12 5,25 3,06 nov-12 5,40 2,77 dic-12 5,24 2,44 ene-13 5,18 2,00 feb-13 4,84 1,83

(6)

cartera con respecto al mes anterior, sin embargo con una cada vez más clara tendencia de moderación en el crecimiento, lo que aporta de manera importante en la disminución de la probabilidad de generase desequilibrio financiero18. La DTF (90 días) presentó una disminución ubicándose en promedio en 4,63%E.A.

En abril, la Junta Directiva del BR decidió mantener inalterada la tasa de intermediación en 3,25%. La decisión resulta entre otras por la desaceleración en el consumo, de la producción industrial y de las exportaciones que se observó durante el primer trimestre del año, adicionado al hecho de un menor crecimiento del crédito19. La otra razón principal de la JDBR, nace como consecuencia de la moderación de los indicadores de actividad real y crecimiento en EEUU y China respectivamente, así como la situación de recesión de la Zona Euro20. Dichos resultados y políticas se ven reflejados en el comportamiento y estabilidad de la inflación, así como la estabilización en el ritmo de crecimiento de la cartera, la cual continúa moderándose21_{. La DTF (90 días) presentó un importante descenso ubicándose en promedio}

en 4.33%E.A.

En mayo, la Junta Directiva del BR decidió mantener inalterada por segundo mes consecutivo su tasa de intervención en 3,25%. Al igual que el mes anterior esta decisión nace de los resultados en la dinámica de los mercados internacionales, donde se continúa observando un crecimiento moderado en EEUU, el como en algunos países emergentes de Asia y América el crecimiento estuvo por debajo de lo esperado y la situación en la que conitúa Europa de contracción22. Otro elemento que se empieza a presentar, es la depreciación del peso por factores como la posibilidad de la salida del estímulo monetario de EEUU en los próximos meses23. Por otra parte, continúa observándose mayor moderación en los crecimientos de la cartera, mientras que la DTF (90 días) presentó un descenso ubicándose en promedio en 4.02%E.A.

18

Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Mercado Monetario, Abril de 2013.

19

Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Mercado Monetario, Mayo de 2013.

20

21

22

Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Mercado Monetario, Junio de 2013.

23

Investigaciones Económicas Grupo Bancolombia. Mercado Monetario, Junio de 2013.

0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 en e -04 ab r-0 4 ju l-0 4 o ct-04 en e -05 ab r-0 5 ju l-0 5 o ct-05 en e -06 ab r-0 6 ju l-0 6 o ct-06 en e -07 ab r-0 7 ju l-0 7 o ct-07 en e -08 ab r-0 8 ju l-0 8 o ct-08 en e -09 ab r-0 9 ju l-0 9 o ct-09 en e -10 ab r-1 0 ju l-1 0 o ct-10 en e -11 ab r-1 1 ju l-1 1 o ct-11 en e -12 ab r-1 2 ju l-1 2 o ct-12 en e -13 ab r-1 3

DTF Vs IPC

Enero 2004 - Mayo 2013

DTF E.A. IPC

(7)

EL SECTOR COMERCIO – RETAIL

Según el Boletín de Prensa publicado por el DANE el día 13 de junio de 2013, Durante el primer trimestre de 2013, el sector del comercio minorista, sin incluir vehículos ha presentado un incremento real en las ventas del 6,8%24, respecto del mismo periodo para 2012. Esto ha sido impulsado en gran medida por la venta de equipo de informática, hogar (16,8%); artículos y utensilios de uso doméstico (11,2); calzado, artículos de cuero y sucedáneos del cuero (9,3%); licores, cigarrillos y cigarros (9%). Este comportamiento sigue en línea con los resultados de 2012, donde la confianza de los hogares continúa jalonando el consumo de bienes durables25. Por otra parte, y de acuerdo con el DANE la variación para los últimos 12 meses a abril de 2013 del total del comercio minorista, sin incluir vehículos, se ubicó en el 3,7%26.

24 _{Boletín de Prensa: GRANDES ALMACENES E HIPERMERCADOS MINORISTAS Y COMERCIO DE VEHÍCULOS AUTOMOTORES}

NUEVOS. I Trimestre de 2013. Junio 13 de 2013 - DANE.

25

Boletín de Prensa: GRANDES ALMACENES E HIPERMERCADOS MINORISTAS Y COMERCIO DE VEHÍCULOS AUTOMOTORES NUEVOS. I Trimestre de 2013. Junio 13 de 2013 - DANE.

26

(8)

ESTRUCTURA DE OCCIDECOL 1

CARTERA COLECTIVA ESCALONADA OCCIDECOL Sociedad Administradora: Fiduciaria de Occidente S.A.

Estructurador y Master Servicer: Colfinanzas S.A.

OCCIDECOL es una Cartera Colectiva Escalonada por Compartimentos, lo que quiere decir que se podrán adherir a la Cartera Colectiva cualquier número de compartimentos bajo la premisa que cada uno de ellos cumpla con los lineamientos establecidos en la política de inversión del reglamento general de la misma.

Dada la naturaleza de OCCIDECOL, cada compartimento se comportará como una cartera independiente, lo que quiere decir que cada uno de ellos tendrá su propio plan de inversión, será valorado individualmente y deberá tener su propia rentabilidad neta, ficha técnica y extractos de cuentas, así como plazos, riesgos y escalones particulares ajustados al tipo del derecho económico en el que invierta. De igual forma, cada compartimento tendrá sus propios gastos y coberturas o colaterales diferentes si hay lugar a ellas. Entre otras cosas y entendiendo la flexibilidad de la Cartera Colectiva, cada compartimento podrá ser o no calificado, así como inscrito o no en la Bolsa de Valores de Colombia.

De acuerdo con lo establecido en el reglamento general de OCCIDECOL, la principal política de inversión de la cartera será en Derechos de Contenido Económico, en donde el portafolio de cada compartimento podrá estar representado hasta el 100% en este tipo de activos que por su naturaleza no se encuentran inscritos en el RNVE. Los derechos económicos podrán ser de naturaleza pública o privada que versen sobre contratos de arrendamiento, contratos que contengan flujos de caja futuros, contratos de concesiones y contratos de compraventa de potencia y energía – PPA (Power Purchase Agreement).

(9)

1. Inversiones La 14 S.A. es originadora del Fideicomiso de Administración y Garantía Centro Comercial La 14 Valle del Lili (administrado por Fiducafé), Fideicomiso en el cual se encuentra administrado el Centro Comercial que lleva el mismo nombre. Esta fiducia de Administración y Garantía tiene como beneficiario principal a OCCIDECOL 1. 2. Facultada por el contrato de fiducia expuesto en el numeral anterior, Inversiones La 14

S.A., en calidad de arrendador, constituyó un contrato de arrendamiento con Almacenes La 14 S.A sobre el Centro Comercial Valle del Lili.

3. El Compartimento OCCIDECOL 1 invirtió en los derechos económicos derivados del contrato de arrendamiento expuesto en el numeral anterior. Por lo anterior, OCCIDECOL 1 descontó los flujos de caja generados por esta relación jurídica.

4. Para pagar el descuento del derecho económico, OCCIDECOL 1 vinculó inversionistas quienes aportaron recursos por hasta $103.925MM.

En virtud de lo anterior, el 1 de junio de 2011 OCCIDECOL1 emitió títulos de participación desmaterializados e inscritos en la Bolsa de Valores de Colombia, lo que le otorga la posibilidad a los inversionistas de negociar sus participaciones libremente a través del mercado secundario.

Redenciones y Distribución del Mayor Valor de la Unidad

OCCIDECOL 1 cuenta con cuarenta y ocho (48) escalones, en cada uno de los cuales se redimirá un porcentaje de los aportes realizados por los Inversionistas equivalentes a la fecha de inicio de operación hasta completar el 100% con el escalón 48. Todos los inversionistas participarán en cada uno de los 48 escalones distribuidos en la proporción de sus aportes.

El primer escalón de este compartimento fue redimido en el mes tres (3). A partir de ese momento y de manera trimestral se redimirán los escalones hasta completar los 48. De Igual forma, los Inversionistas tendrán derecho a percibir trimestralmente la distribución del mayor valor de la unidad (diferencia entre el valor de la unidad del día de vencimiento del escalón, comparada con el valor inicial de la unidad que corresponde a $10.000). Así las cosas, las fechas de distribución del mayor valor de la unidad, siempre coincidirán con la redención de los escalones.

A Continuación se presenta la proyección de los escalones del Compartimento Occidecol 1. En cada uno de ellos y de acuerdo con lo establecido en el Reglamento se redimirá un número determinado de unidades a todos los inversionistas, como resultado de la aplicación de un porcentaje sobre el número inicial de unidades emitidas por el compartimento. El porcentaje es revelado cuando menos 20 días previos al vencimiento del escalón, a través de Información Relevante en la Superintendencia Financiera de Colombia y en las página del Master Servicer.

(10)

La siguiente es una proyección con base a un escenario de inflación como el actual (IPC 12 de mayo: 2%), la cual se podrá ajustar de acuerdo a las condiciones de este índice.

Derecho Económico

OCCIDECOL 1 invirtió en los Derechos Económicos derivados de un contrato de arrendamiento sobre un centro comercial denominado Centro Comercial La 14 Valle del Lili ubicado en la ciudad de Cali, y es la sociedad Almacenes La 14 S.A. quien para los efectos actúa como arrendatario de la totalidad del centro comercial. De igual forma, dentro del contrato de arrendamiento el Arrendatario se encuentra ampliamente facultado para subarrendar en su totalidad los locales comerciales que componen el centro comercial diferentes al local ancla que este ocupa y explota en el desarrollo de su objeto social. Lo anterior se concibe para efectos de operatividad de OCCIDECOL 1, en donde el canon será pagado solo por el Arrendatario principal del centro comercial (en este caso por Almacenes La 14), apropiando el valor del canon desde la generación de caja del Punto de Venta de La 14 ubicado en el Centro Comercial La 14 Valle del Lili.

A continuación se describe la estructura del contrato de arrendamiento sobre el Centro Comercial Valle del Lili, del cual se desprende el derecho económico.

Arrendador Inversiones La 14 S.A.

Arrendatario Almacenes La 14 S.A.

Canon de Arrendamiento Año 2013 $992.152.082*

Fecha de Inicio del Contrato 1 de junio de 2011

Plazo del Contrato 12 años

Periodicidad del Ajuste del Canon Todos los Meses de Enero

Gradiente de Ajuste del Canon IPC + 2,5%

* Al valor del Canon de Arrendamiento se le deberá adicionar el Impuesto al Valor Agregado (IVA).

Valoración del Derecho Económico

Dada la naturaleza propia del activo principal en el que invirtió OCCIDECOL 1, el Derecho Económico valorará a TIR de acuerdo con lo establecido en el reglamento de la cartera y en el adendo que lo regula, donde se proyectará a diario el flujo de caja con la inflación vigente y se descontará a la misma inflación adicionada en 6,2% (IPC+6,2%), tasa de descuento igual a la

Escalón Trimestral % a Redimir de Unidades * Escalón Trimestral % a Redimir de Unidades * Escalón Trimestral % a Redimir de Unidades * Escalón Trimestral % a Redimir de Unidades *

Escalón 1** 0,15% Escalón 13 1,00% Escalón 25 2,00% Escalón 37 3,10%

Escalón 9 0,70% Escalón 21 1,70% Escalón 33 2,70% Escalón 45 4,20%

* El Porcentaje a redimir, se calcula sobre el valor incial de unidades emitidas por el compartimento para sumar el 100% ** Escalón efectivamente pagado

(11)

utilizada en el momento en el cual OCCIDECOL 1 realizó la inversión en el Derecho Económico. Para efectos de la determinación de la rentabilidad del inversionista, del valor arrojado por la valoración del Derecho Económico y de los demás activos que componen el portafolio de OCCIDECOL 1 se restan los gastos propios del compartimento, el resultado de este valor se divide por el número de unidades con lo que se obtendrá a su vez el valor de la unidad de cada día, cifra que es publicada con la misma periodicidad por Fiduciaria de Occidente S.A. y la cual puede ser consultada a través de la Bolsa de Valores de Colombia.

Por su parte, y de acuerdo a lo establecido en el reglamento de la Cartera Colectiva, los demás activos en los que invierta el compartimento sus recursos líquidos serán valorados a mercado de acuerdo a la metodología establecida por la Superintendencia Financiera de Colombia en el capítulo I de la Circular Externa 100 de 1995. De acuerdo con lo establecido en el reglamento de la Cartera Colectiva, dichos recursos líquidos se pueden utilizar para la realización de operaciones simultáneas o se pueden destinar entre otras a cuentas de ahorro.

GARANTÍAS DE OCCIDECOL 1

1. Recaudo del canon de arrendamiento directamente de las ventas generadas por el local ancla de Almacenes La 14 en el Centro Comercial Valle del Lili. El Arrendatario consignará todos los días hábiles a partir de la fecha de corte del contrato de arrendamiento, el cien por ciento (100%) de los dineros que reciba producto de las ventas en efectivo de bienes que realice dentro del punto de venta ubicado en el Centro Comercial La 14 Valle del Lili en la cuenta recaudadora de OCCIDECOL1, hasta concurrencia del cien por ciento (100%) del valor del canon mensual de arrendamiento.

2. Fondo de Reserva: Corresponde a una Fiducia en Garantía constituida en Fiduciaria de Occidente S.A. a favor de OCCIDECOL 1, creada el día hábil siguiente a la fecha en la cual OCCIDECOL 1 realizó el descuento de los Derechos Económicos derivados del contrato de arrendamiento sobre el Centro Comercial La 14 Valle del Lili. El Fondo de Reserva tiene un valor equivalente a tres (3) cánones de arrendamiento, dineros que fueron descontados de manera directa de las sumas a girar a favor del Arrendador en virtud del descuento de los Derechos Económicos y con autorización expresa de este último. Estos recursos pueden ser apropiados por OCCIDECOL1 en aquellos casos en los cuales se presente un incumplimiento total o parcial por parte del Arrendatario en el pago de los cánones. En caso de emplearse y siempre y cuando el Arrendatario se ponga al día con sus obligaciones, el valor del Fondo debe ser restablecido para que sea equivalente a tres (3) cánones de arrendamiento.

3. Cobertura Inmobiliaria: El Centro Comercial Valle del Lili se encuentra afecto a una fiducia de administración y garantía administrada por Fiducafé, cuyo beneficiario principal es OCCIDECOL 1. Lo anterior garantiza el cumplimiento de las obligaciones derivadas del contrato de arrendamiento que recae sobre el Inmueble, y por tanto garantiza el cumplimiento de las obligaciones derivadas del descuento de los Derechos Económicos que se desprenden del citado contrato de arrendamiento. En el evento en que se presente un incumplimiento de la obligación de pago de los cánones de

(12)

arrendamiento definidos en el contrato de arrendamiento, esto es en tres (3) o más cánones sucesivos, previo agotamiento del Fondo de Reserva y a su vez exista requerimiento de pago por parte de OCCIDECOL 1 como beneficiario principal del fideicomiso, Fiducafé, en calidad de administrador del Fideicomiso de Administración y Garantía Centro Comercial La 14 Valle del Lili, tiene la instrucción irrevocable de proceder con la venta del inmueble de conformidad con el procedimiento descrito en el Contrato de Fiducia y en el Reglamento de la Cartera Colectiva. Es importante resaltar que la Asamblea de Inversionistas de OCCIDECOL 1 es el máximo órgano del Compartimento y por tanto tiene la potestad de definir el futuro del Inmueble afecto al Fideicomiso de Administración y Garantía Centro Comercial La 14 Valle del Lili en caso de la situación de incumplimiento del Contrato de Arrendamiento expuesta en este numeral.

4. Cobertura del Contrato de Arrendamiento: Dado el caso descrito en el numeral anterior, Fiducafé, en calidad de administrador del Fideicomiso de Administración y Garantía Centro Comercial Valle del Lili, tomará la posición contractual de Arrendador en el Contrato de Arrendamiento suscrito con Almacenes La 14 S.A. sobre el Centro Comercial, así como de aquellos que Almacenes La 14 S.A. haya suscrito a su vez con otros arrendatarios.

5. Respaldo del Arrendador: En caso de incumplimiento del Contrato de Arrendamiento, Inversiones La 14 S.A. en calidad de Arrendador está facultado para honrar las obligaciones derivadas del Contrato de Arrendamiento a favor de OCCIDECOL 1 con el objetivo de normalizar el desarrollo del Contrato de Arrendamiento y cumplir así con el pago del Derecho Económico en el cual invirtió OCCIDECOL 1.

COMPORTAMIENTO DEL CONTRATO DE ARRENDAMIENTO

A la fecha no se han presentado días de mora ni retrasos en el pago del canon de arrendamiento mensual por parte de Almacenes La 14 S.A.

RESUMEN PAGOS DEL CANON DE ARRENDAMIENTO TRIMESTRE

Mes Canon Cobertura Efectivo*

Mar-13 $ 992.152.082 3,69299 Abr-13 $ 992.152.082 3,66900 May-13 $ 992.152.082 3,91414

* Es la Cobertura calculada así: (Recaudo Efectivo – Recaudo Terceros**) / (Canon)

* Almacenes La 14 S.A. tiene en la actualidad varios convenios de recaudo con terceros, entre los cuales se encuentran Emcali, Giros y Finanzas y el Municipio de Cali para el recaudo de los impuestos Predial y de Valorización. Todos estos recaudos se realizan en efectivo. Sin embargo, estos recaudos no se tienen en cuenta dentro de la cobertura de Efectivo, dado que los mismos no le pertenecen a Almacenes La 14 S.A.

Canon Marzo: La consignación de las ventas en efectivo del La 14 No. 38 – Valle del Lili correspondientes al Canon de Arrendamiento de marzo se inició con las ventas del 1 de ese mes y se concluyó con las ventas del 8 de ese mismo mes.

(13)

Canon Abril: La consignación de las ventas en efectivo del La 14 No. 38 – Valle del Lili correspondientes al Canon de Arrendamiento de abril se inició con las ventas del 1 de ese mes y se concluyó con las ventas del 8 del mismo.

Canon Mayo: La consignación de las ventas en efectivo del La 14 No. 38 – Valle del Lili correspondientes al Canon de Arrendamiento de mayo se inició con las ventas del 1 de ese mes y se concluyó con las ventas del 8 del mismo.

RECAUDO LA 14 No. 38 – VALLE DEL LILI

A continuación se presenta el recaudo de La 14 No. 38 – Valle del Lili, para los meses de marzo a mayo del corriente discriminados por medio de pago. Al total del recaudo del Punto de Venta No. 38 se le resta lo correspondiente a los convenios de recaudo de terceros que existen entre La 14 S.A. y entidades como por ejemplo Emcali, Giros y Finanzas y el Municipio de Cali para los recaudos de Impuestos Predial y de Valorización entre otros. (Información suministrada por Almacenes La 14 S.A. y Cálculos realizados por Colfinanzas S.A.)

Resumen Trimestre por mes (Total Recaudo Vs Efectivo)

$ $ 1.000 $ 2.000 $ 3.000 $ 4.000 $ 5.000 $ 6.000 $ 7.000 $ 8.000 $ 9.000 $ 10.000

mar-13 abr-13 may-13

Recaudo La 14 No. 38 - Valle del Lili

(Sin Recaudo Terceros)

(Cifras en Millones de $COP)

(14)

Resumen Mensual (Ventas por medio de pago) 41,63% 1,35% 2,79% 2,47% 14,28% 36,74% 0,74%

Ventas por Tipo de Medio de Pago

(Marzo 2013)

Efectivo Cheques Bono Interno Bono Externo Tarjetas de Crédito Tarjetas Débito Tarjeta de Crédito La 14 43,02% 1,56% 2,60% 1,89% 14,64% 35,49% 0,80%

Ventas por Tipo de Medio de Pago

(Abril 2013)

Efectivo Cheques Bono Interno Bono Externo Tarjetas de Crédito Tarjetas Débito Tarjeta de Crédito La 14 42,60% 1,39% 2,69% 2,03% 15,02% 35,35% 0,93%

Ventas por Tipo de Medio de Pago

(Mayo 2013)

Efectivo Cheques Bono Interno Bono Externo Tarjetas de Crédito Tarjetas Débito Tarjeta de Crédito La 14

(15)

INQUILINOS CENTRO COMERCIAL VALLE DEL LILI

De acuerdo con información suministrada por Almacenes La 14 S.A. con corte al 31 de mayo de 2013, en el Centro Comercial Valle del Lili se encuentran inquilinos a quienes La 14 S.A. ha sub-arrendado áreas del centro comercial, para lo que se encuentra facultado a través del Contrato de Arrendamiento suscrito con Inversiones La 14 S.A.. Existen dos tipos de contratos, el primero de ellos de canon fijo mensual y el segundo contratos por comisión (Canon variable. Se tiene en cuenta el promedio de los primeros 5 meses de 2013 para el siguiente cálculo. Esta liquidación se determina como un porcentaje sobre las ventas). El promedio mensual aproximado percibido por concepto de sub-arriendos del Centro Comercial Valle del Lili al corte de mayo, asciende a $286.297.000.

Al corte que se hace referencia, se encuentran sin arrendar los locales 11, 12, 14 y 15 del Centro Comercial Valle del Lili.

REDENCIÓN DE ESCALONES Y DISTRIBUCIÓN DEL MAYOR VALOR DE LA UNIDAD

En cumplimiento de lo dispuesto en el reglamento de OCCIDECOL y en particular en el adendo del Compartimento OCCIDECOL 1, el pasado 1 de junio se venció el octavo escalón del mismo (se pagó el siguiente día hábil; el 4 de junio). En esta fecha se llevó a cabo la octava redención de unidades y distribución del mayor valor de la unidad, tal y como se describe a continuación: Unidades Emitidas por el Compartimento Occidecol 1: 10.392.500,01

Unidades en Circulación previo al pago del Escalón: 10.215.827,51 Porcentaje de Unidades a Redimir (sobre No. Inicial de unidades): 0,70% Número de Unidades a Redimir: 72.747,50

Unidades Redimidas en COP$ (Liquidadas a $10.000): $727.475.000,98

Nuevo Saldo de Unidades en Circulación (1 de junio de 2013): 10.143.080,01 Valor de la Unidad Inicial: $10.000

Valor de la Unidad al 31 de mayo de 2013: $10.186,7136 Mayor Valor de la Unidad: $186,7136

Distribución de Mayor Valor de la Unidad COP$ (Sobre saldo de unidades al 31 de mayo de 2013): $1.907.434.001,86

Total Giro a los Inversionistas: $2.634.909.002,84

NOTA: En el cálculo anterior se están tomando valores brutos. Dependiendo de la calidad tributaria de cada inversionista, se realizaron al momento del giro los descuentos correspondientes a retención en la fuente y cualquier otro impuesto al que hubiere lugar. De acuerdo con lo establecido en OCCIDECOL 1, el vencimiento del próximo escalón será el 1 de septiembre de 2013.

(16)

FONDO DE RESERVA

De acuerdo con la información suministrada por Fiduciaria de Occidente S.A., administradora del Fideicomiso denominado FIDUOCCIDENTE – FONDO DE RESERVA – OCCIDECOL 1, en el que se administran los recursos líquidos correspondientes a esta garantía, que el valor al 21 de junio del corriente de los mismos ascienden a $2.984.006.982,57.

FLUJO DE CAJA EJECUTADO DEL COMPARTIMENTO OCCIDECOL 1 – LA 14

Información suministrada por Fiduciaria de Occidente S.A.

MARZO ABRIL MAYO TOTAL

2013 2013 2013 TRIMESTRE

FLUJO EN ACTIVIDADES DE OPERACION

ENTRADAS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION:

CANON DE ARRENDAMIENTO $ 992.152.090 $ 992.152.080 $ 992.152.080 $ 2.976.456.250

INGRESO RECURSOS INVERSIONISTAS $ - $ - $ - $

-TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION $ 992.152.090 $ 992.152.080 $ 992.152.080 $ 2.976.456.250

SALIDAS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION:

COMPRA DERECHO ECONÓMICO $ - $ - $ - $

-DECEVAL - ADMON DE TITULOS $ 2.349.889 $ 2.557.621 $ 2.483.900 $ 7.391.410

MEC $ 81.876 $ 80.414 $ 84.664 $ 246.954 MCS $ 4.989 $ 4.802 $ 4.428 $ 14.220 BLOOMBERG $ 128.061 $ - $ - $ 128.061 HONORARIOS SUPERVISOR $ 11.006.462 $ 10.812.888 $ 10.778.146 $ 32.597.496 SOCIEDAD ADMINISTRADORA $ 16.965.009 $ 12.285.819 $ 13.212.425 $ 42.463.253 PAGO CALIFICACION $ 20.213.907 $ - $ - $ 20.213.907 CONTRALOR NORMATIVO $ 618.975 $ 618.975 $ 615.438 $ 1.853.388 PROCESAMIENTO DATOS $ 177.269 $ 175.547 $ 178.990 $ 531.806 INTERNET $ 10.933 $ 11.021 $ 11.135 $ 33.089 AMV $ 50.454 $ 50.803 $ 51.272 $ 152.529 PAGO RETEFUENTE $ 1.210.574 $ 32.069.325 $ 1.197.624 $ 34.477.523 SOSTENIMIENTO TITULOS BVC $ - $ - $ 25.197.520 $ 25.197.520 MATENIMIENTO DE EQUIPO $ 156.259 $ 154.742 $ 157.777 $ 468.778 COMISION BANCARIA $ 4.200 $ 8.400 $ 4.200 $ 16.800 IVA $ 672 $ 1.344 $ 672 $ 2.688 4X1000 $ 232.581 $ 209.993 $ 215.913 $ 658.487

DEVOLUCION RETENCION EN LA FUENTE $ - $ 12.403 $ - $ 12.403

AJUSTE COMISIONES $ (0) $ - $ - $ (0)

AJUSTE DE CENTAVOS $ (4) $ - $ - $ (4)

TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION $ 53.212.105 $ 59.054.097 $ 54.194.104 $ 166.460.306

TOTAL FLUJO ACTIVIDADES DE OPERACION $ 938.939.985 $ 933.097.983 $ 937.957.976 $ 2.809.995.944

FLUJO EN ACTIVIDADES DE INVERSION

ENTRADAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION

INTERESES CUENTA AHORROS $ 6.166.698 $ 7.546.635 $ 10.245.558 $ 23.958.891

TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION $ 6.166.698 $ 7.546.635 $ 10.245.558 $ 23.958.891

SALIDAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION:

COMPRA DE INVERSIONES $

-TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION $ - $ - $ - $

-TOTAL FLUJO DE INVERSION $ 6.166.698 $ 7.546.635 $ 10.245.558 $ 23.958.891

FLUJO EN ACTIVIDADES FINANCIACION

ENTRADAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACION:

PRESTAMOS $

-TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACION $ - $ - $ - $

-SALIDAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACION:

REDENCIÓN DE ESCALONES Y DISTRIBUCIÓN MY. VR. UNIDAD $ 2.634.322.158 $ - $ - $ 2.634.322.158

GMF $

-TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACION $ 2.634.322.158 $ - $ - $ 2.634.322.158

TOTAL FLUJO FINANCIACION $ (2.634.322.158) $ - $ - $ (2.634.322.158)

AUMENTO O (DISMIN) EFECTIVO PERIODO $ (1.689.215.475) $ 940.644.618 $ 948.203.534 $ 199.632.677

SALDO INICIAL EFECTIVO $ 3.873.819.410 $ 2.184.603.935 $ 3.125.248.553 $ 3.873.819.410

SALDO FINAL EFECTIVO $ 2.184.603.935 $ 3.125.248.553 $ 4.073.452.087 $ 4.073.452.087

DETALLE

COMPARTIMENTO OCCIDECOL 1 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

(17)

COMENTARIOS FINALES

En Colfinanzas, de acuerdo con las actuales condiciones y consultando proyecciones de varias fuentes colegas (Grupo Bancolombia y Corficolombiana) nos permitimos presentar las mismas para este 2013:

INFLACIÓN 2,50% DTF E.A. (Promedio) 4,30% PIB 4,00%

PROYECCIONES 2013 Banco de la República - Grupo Bancolombia - Corficolombiana -