T4-Modelo IS-LM

TEMA 4: El Modelo IS-LM

TEMA 4: El modelo IS-LM

4.1

Introducción

4.2

La demanda agregada: La función de inversión

4.3

Equilibrio del mercado de bienes: La curva IS

4.4

Equilibrio del mercado de dinero: La curva LM

4.5 Equilibrio de la economía

4.6 Efectos de cambios en la inversión en el equilibrio

4.7

Política fiscal (Alumnos)

4.8

Política monetaria (Alumnos)

TEMA 4

4.1. Introducción

Supuestos:

9

S1:

Existen recursos desempleados: Dentro de la FPP

9

S2:

Modelo a corto plazo

9

S3:

Economía cerrada: X = Q = 0

9

S4:

Economía con sector público

- Consumo público:

G

- Impuestos netos de transferencias:

T

El punto básico del modelo: La demanda de bienes sigue

determinando el nivel de producción de equilibrio pero ahora la

demanda depende del tipo de interés y por tanto de lo que sucede

en los mercados financieros

Objetivos:

9Calcular el equilibrio conjunto de la economía (equilibrio del

mercado de bienes y financiero)

9Analizar los efectos de las políticas en dicho equilibrio

TEMA 4

4.2. La demanda agregada

Demanda agregada planeada (deseada): Z

Z

≡

C + I + G

Supuestos:

9

S1:

Posible especificación:

9

S2:

9

S3:

La inversión deja de ser autónoma

(

)

(

)

C

=

C Y

=

C Y

−

T

G

=

G

0 1

(

)

TEMA 4

4.2. La función de inversión

La inversión depende:

¾Las expectativas de ventas de los empresarios. Si la inversión

en existencias es nula: Ventas ÅÆ

Producción: Y

¾Tipo de interés real: Coste de oportunidad de realizar una

inversión

{ {

( , )

I

I Y i

=

i

I

( , )

I I Y

I

Y

∆

∆

0

e e

r

=

i

−

π

p

⇒

π

=

⇒

r

=

i

Posible especificación:

1 2

1

,

0

I

I

d Y

d i

d d

= +

−

TEMA 4

4.2. Ejemplo

En las decisiones de inversión: Lo relevante es el tipo de

interés real.

1) Consumidor:

Compra una vivienda mediante préstamo para

venderla al año siguiente:

P

= 18 000

i = 3% Paga: 18540

i = 3% Paga: 18540

π

= 2% Vende: P

= 18360

π

= 4% Vende: P

= 18720

Pierde: 180

Gana: 180

TEMA 4

4.2. La demanda agregada

(

)

( , )

Z

C

Z

Y

T

Y i

G

G

C

I

I

=

−

+

+ +

+

≡

{

Z

C

I

C

Y

Y

Y

Y

∂

∂

∂

∂

=

+

>

∂

∂

∂

∂

Y

Z

( )

Z i

dZ

dY

<

1

G

C

I

T

i

∆

∆

∆ ∇

∇

0

ZA

0

0 1 1 1 2

1442443

TEMA 4 4.3. Equilibrio del mercado bienes: La curva IS

A) Obtención de la IS

(

)

( , )

14444

4244444

3

IS

Y

C Y

T

Oferta

Demanda

Y

Z

I Y i

G

=

⎫

=

+

⎬

=

_⎭

−

+

Z

( )

Z i

( )

Z i

1

Y

=

Z

0

1

i

i

i

IS:

(Y,i)

que

equilibran el

TEMA 4 4.3. Equilibrio del mercado bienes: La curva IS

B) Puntos fuera de la IS

A:

Exceso de demanda de bienes.

B:

Exceso de oferta de bienes.

( )

Z i

Z

Y

( )

Z i

0

1

Y

Y

Y

=

Z

B

A

Y

IS

0

1

Y

Y

i

i

i

A

TEMA 4 4.3. Equilibrio del mercado bienes: La curva IS

C) Desplazamientos de la IS

:

: (

,

)

Y

C

(

)

( ,

)

IS

IS

Y

i

⇒

=

Y

−

T

+

I

Y

i

+

G

T

C

I

G

∆ ∆

∆ ∇

TEMA 4 4.3. Equilibrio del mercado bienes: La curva IS

C) Desplazamientos de la IS

ZA

:

Demanda autónoma inicial:

ZA

:

Demanda autónoma final:

1

( ,

)

Z i ZA

Z

Y

0

( ,

)

Z i ZA

0

1

Y

Y

Y

=

Z

0

ZA

ZA

Y

(

)

IS ZA

0

₁

Y

Y

i

i

(

)

IS ZA

0

, ,

,

C I G T

1

, , ,

TEMA 4 4.3. La otra condición de equilibrio: S = I

14444244443

(

)

( , )

IS

Y

C Y

T

I Y i

G

Y

=

Z

⇔

=

−

+

+

{

{

−

−

=

−

⇔

−

+

−

=

144

42444

3

1424

3

123

14442444

3

. .

. .

(

)

( , )

(

)

( , )

CNF S publico S publico

CNF S privado S privado Inversion

Ahorro nacional

S Y

T

I Y i

G T

S Y

T

T

G

I Y i

En equilibrio:

¾La CNF del sector privado = La CNF del sector público

TEMA 4 4.4. Equilibrio del mercado de dinero: La curva LM

A) Obtención de la LM

1

144

42444

3

( , )

( , )

LM

Ofert

e

H

L Y i

e

p

a

Demanda

M

L Y i

p

θ

=

⎫

⎪

⎬

=

_⎪

+

₌

+

⎭

Y

(

)

LM M

0

1

Y

Y

i

i

i

/

M

p

( )

L Y

i

0

1

( )

L Y

i

1

/ ,

M p L

i

LM:

(Y,i) que equilibran el mercado de

TEMA 4 4.4. Equilibrio del mercado de dinero: La curva LM

B) Puntos fuera de la LM

Y

(

)

LM M

0

1

Y

Y

i

i

i

0

/

M

p

0

( )

L Y

i

0

1

( )

L Y

i

1

/ ,

M p L

i

A

B

B

TEMA 4 4.4. Equilibrio del mercado de dinero: La curva LM

C) Desplazamientos de la LM

( , )

M

L Y i

p

=

i

Y

LM

M

TEMA 4 4.4. Equilibrio del mercado de dinero: La curva LM

C) Desplazamientos de la LM

Y

(

)

LM M

0

Y

i

i

0

/

M

p

0

( )

L Y

1

i

1

0

i

0

/ ,

M p L

0

i

1

i

0

1

1

/

M

p

1

(

)

LM M

TEMA 4 4.5. Equilibrio de la economía

(

)

(

.

( ) :

.

(

) :

, )

( , )

IS

Y

C Y

T

I Y i

Equilibrio del M bienes

Equilibri

LM

M

G

o del M d

L Y i

p

inero

=

−

+

+

=

i

Y

LM

IS

E

E

i

E

Y

(Y_E , i_E): Ambos mercados están en equilibrio.

¾El tipo de interés i_E y la producción Y_E generan una demanda planeada de inversión y consumo que junto con el gasto público igualan la producción Y_E

TEMA 4 4.5. Equilibrio de la economía

Mercado de bienes

La Demanda planeada (Z) determina el nivel de producción y de renta de equilibrio (Y)

Mercado de A. Financieros

Los stocks de activos (M/p y

Bs_{) y la demanda de los}

mismos determinan la rentabilidad (i)

TEMA 4

4.5.1 Proceso de ajuste ante perturbaciones

A partir de una situación de equilibrio, ante cualquier perturbación se va a generar un proceso de ajuste que va a llevar al nuevo equilibrio.

PROTOCOLO que hay que seguir:

PERTURBACIÓN

en el MERCADO de DINERO (Ej. dM)

1) Ajuste en el mercado de

dinero:

2) Interacción en el mercado

de bienes y ajuste en dicho

mercado:

3) Interacción en el mercado

de dinero

/ /

M p M p L i

∆ ⇒ > ⇒ ∇

i I Z Z Y Y

∇ ⇒ ∆ ⇒ ∆ > ⇒ ∆

Y L i

∆ ⇒ ∆ ⇒ ∆ PERTURBACIÓN

en el MERCADO de BIENES (Ej. dG)

1) Ajuste en el mercado de

bienes:

2) Interacción en el mercado

de dinero y ajuste en dicho

mercado:

3) Interacción en el mercado

de bienes

G Y α G

∆ ⇒ ∆ = ∆

/

Y L L M P i

∆ ⇒ ∆ > ⇒ ∆

i I

TEMA 4

4.6. Una variación de la inversión autónoma

A partir de un Equilibrio inicial en los mercados de bienes y dinero:

Se produce una reducción de la inversión autónoma:

Proceso de ajuste:

1) Mercado de bienes: La caída de la inversión autónoma reduce la demanda agregada. Se genera un exceso de oferta en el mercado de bienes (Is>0). Los empresarios reducen la producción. La disminución de la renta (disponible) genera caídas adicionales en el consumo y la inversión. La IS se desplaza a la izquierda.

2) Interacción en el mercado de dinero

La caída de la renta reduce la demanda de dinero (m. transacción). La

0

0 0

( , )

(

)

( , )

( , )

M

Y

Z Y i

Y

C Y

T

I Y i

G

L Y i

p

=

⇔

=

−

+

+

=

= + ∇

1 0

TEMA 4

4.6. Una variación de la inversión autónoma

3) Interacción en el mercado de bienes

La caída del tipo de interés estimula la inversión incrementándose la demanda agregada. Los empresarios incrementan la producción. Se produce un Efecto amortiguador consecuencia de la variación del tipo de interés que tiene lugar en el mercado financiero.

Por ello, en el equilibrio final aunque disminuye el nivel de producción (renta) de equilibrio, la caída es inferior al que se producía en el modelo Renta-Gasto (desplazamiento de la IS).

NOTA: Como suponemos que los mercados financieros se equilibran rápidamente y el de bienes más lentamente, el ajuste desde 0 a 1 se hace a través de la LM.

Nuevo equilibrio:

0

1 1 1 1 1 1 1 1 1

1 0 1 0

1

( , )

(

)

( , )

M

( , )

Y

Z Y i

Y

C Y

T

I Y i

G

L Y

Y

i

p

Y

<

i

i

=

−

+

+

=

<

TEMA 4

4.6. Una variación de la inversión autónoma

1 1 1 0 1 0

: ( , )

:

:

Nuevo equilibrio

Y i

∇

Y Y

<

Y

∇

i i

<

i

0

(

)

LM M

1

0

i

1

i

i

0

/

M

p

1

( )

L Y

1

i

1

0

( )

L Y

0

i

0

i

0

( )

IS I

( )

TEMA 4 4.6. Efectos de una caída de la inversión autónoma

Efectos sobre las variables:

¾La demanda se reduce porque disminuye la inversión autónoma lo que genera caídas adicionales del consumo y de la inversión por el efecto multiplicador.

¾Como el déficit del sector público no se altera, la inversión se reduce en la misma cuantía que el ahorro permaneciendo inalterada la capacidad de financiación del sector privado.

¾Nótese que, aunque la caída de los tipos de interés estimula la inversión, la bajada de la inversión autónoma y de la producción la reducen en una cuantía superior.

{

{

(

)

( , , )

(

)

C Y

T

I I

I

I

Y

Y

C

Y

I

I

Y

Y

S

i

I

Y i

S Y

T

⎧

∇ ⇒ ∇

⎫

∇ ⇒ ∇

⇒ ∇

_⎪

_⎪

∇ ⇒ ∇ ∇

⎨

⎬

∇ ⇒ ∇

⇒ ∇

_⎪

_⎪

∇ ⇒ ∆

⎩

⎭

−

−

{ { {

{ { {

{ {

{

14243

Z

C

I

G

S

I

G T

S

T

G

I

∇ ∇ ∇ ∇ ∇ = ∇ = ∇

∇

TEMA 4

4.7. La política fiscal

Política fiscal: Modificar el nivel de producción o déficit público mediante modificaciones de las variables fiscales, Consumo público e impuestos.

¾

¾ Políticas fiscales expansiva (aumentan el nivel de actividad) aumentan el déficit público: ▼T, ∆ G

Posibles vías de financiación del déficit público generado por un ∆ G:

TEMA 4

4.7. La política fiscal

Equilibrio inicial en los dos mercados (Y₀, i₀):

Objetivo del gobierno:

Estimular la economía aumentando el gasto:

Tras un proceso de ajuste (LOS ALUMNOS DEBEN EXPLICAR)

Se llega a un nuevo equilibrio (Y₁,i₁):

0

0 0

( , )

(

)

( , )

( , )

M

Y

Z Y i

Y

C Y

T

I Y i

G

L Y i

p

=

⇔

=

−

+

+

=

=

+ ∆

1 0

G

G

G

1

0

1 1 1 1 1 1 1 1

0 0

1 1 1

1

( , )

(

)

( , )

M

( , )

Y

Z Y i

Y

C Y

T

I Y i

G

L Y

Y

i

i

i

p

Y

>

⇔

=

−

+

+

>

TEMA 4

4.7. La política fiscal

1 1 1 0 1 0

: ( , )

:

:

Nuevo equilibrio

Y i

∆

Y Y

>

Y

∆

i i

>

i

0

(

)

LM M

0

1

i

0

i

i

0

/

M

p

( )

d

M Y

i

0

( )

d

M Y

i

1

i

1

( )

IS G

( )

TEMA 4 4.7. Efectos de un aumento del gasto público

Efectos sobre las variables:

¾La demanda aumenta porque se incrementa el gasto público lo que genera aumentos adicionales del consumo por el efecto multiplicador.

¾Se produce un efecto desplazamiento sobre la inversión, al aumentar el tipo de interés. No obstante, como aumenta la producción, el efecto final sobre la inversión queda indeterminado.

¾El déficit del sector público se incrementa siendo financiado por un aumento en la capacidad de financiación del sector privado.

{

{

(

)

( , )

(

)

?

Y

C Y

T

I

Y

C

Y

I

I

Y

Y

i

S Y

T

S

Y

i

I

∆ ⇒ ∆

⇒ ∆

⎧

∆ ⇒ ∆

⇒

⎨

∆ ⇒ ∆

⇒ ∆

∆ ⇒ ∇

−

−

_⎩

{ { { {

{ {

{

{

{

14243

{ { {

? ? ?

?

Z

C

I

G

S

I

G T

S T

G

I

∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∇

∆ ∆

TEMA 4 4.7. Efectos de un aumento del gasto público

Reflexiones de los efectos de la política fiscal en este modelo:

¾Aunque el efecto de una política fiscal expansiva es positivo porque incrementa el nivel de producción de equilibrio, el aumento de producción es inferior al que se producía en el modelo Renta- Gasto. La subida del tipo de interés que tiene lugar en el mercado financiero reduce la inversión por lo que disminuye la demanda amortiguando el impacto inicial: Efecto amortiguador

TEMA 4

4.8. La política monetaria

En un contexto de precios variables:

El objetivo de la Política monetaria es controlar la inflación de las

economías.

¾Políticas que reducen la inflación, son contractivas porque reducen la producción: ▼M

↔

¾Políticas que aumentan la inflación, son expansivas porque estimulan la actividad económica: ∆ M

↔

En un contexto de precios fijos:

Se utilizará la Política monetaria para afectar al nivel de producción de

equilibrio. En concreto, la Política monetaria expansiva al reducir los tipos de interés, estimula la inversión e incrementa la demanda y la producción de equilibrio.

TEMA 4

4.8. La política monetaria

Equilibrio inicial en los dos mercados (Y₀, i₀):

Objetivo del gobierno: Estimular la economía aumentando la oferta monetaria (OMA: Compra de bonos):

Tras un proceso de ajuste (LOS ALUMNOS DEBEN EXPLICAR)

Se llega a un nuevo equilibrio (Y₁,i₁):

0

0 0

( , )

(

)

( , )

( , )

M

Y

Z Y i

Y

C Y

T

I Y i

G

L Y i

p

=

⇔

=

−

+

+

=

1

1 1

( , )

(

)

( , )

( , )

M

Y

Z Y i

Y

C Y

T

I Y i

G

L Y

i

p

=

−

+

+

=

=

⇔

=

+ ∆

1 0

TEMA 4

4.8. La política monetaria

1 1 1 0 1 0

: ( , )

:

:

Nuevo equilibrio

Y i

∆

Y Y

>

Y

∇

i i

<

i

Y

(

)

LM M

0

1

Y

Y

i

i

i

/

M

p

( )

L Y

0

( )

L Y

0

i

1

/ ,

M p L

TEMA 4 4.8. Efectos de un aumento de la oferta monetaria

Efectos sobre las variables:

¾La demanda aumenta porque la caída del tipo de interés estimula la inversión lo que genera aumentos adicionales del consumo y de la inversión por el efecto multiplicador.

¾Como el déficit del sector público no se modifica, la capacidad de

{

{

(

)

( , )

(

)

D

D

C Y

T

I Y

Y

Y

C

Y

I

I

Y

Y

S

i

i

I

S Y

T

−

∆ ⇒ ∆

⇒ ∆

⎧

∆ ⇒ ∆

⇒ ∆

⎨

∆ ⇒ ∆

⇒ ∆

∇

−

_⎩

⇒ ∆

{ { {

{ {

{

{

{ { {

14243

Z

C

I

G

S

I

G T

S

T

G

I

∆ ∆ ∆ ∆ ∆ = ∆ = ∆

= _∆

TEMA 4 4.8. Efectos de un aumento de la oferta monetaria

Reflexiones de los efectos de la política monetaria:

¾ En un contexto de precios dados, la política monetaria puede utilizarse para modificar el nivel de actividad. Como modifica el tipo de interés, varía la inversión, la demanda y la producción de equilibrio.

En el Modelo Renta-Gasto: Como la inversión es exógena y no se incorpora el mercado financiero este instrumento no es posible.

TEMA 4 4.9. La combinación de políticas

¿Combinación de políticas?: Cuando el objetivo del gobierno se centra en más de una variable. Ej.: Incrementar Y y mantener constante i.

Una política mixta adecuada sería:

¾ Política fiscal expansiva (Incrementar G o reducir T)

¾ Política monetaria expansiva (OMA: Compra de bonos)

0

(

)

LM M

0

₁

i

0

i

1

(

)

LM M

TEMA 4 4.11. Conclusiones finales del modelo IS-LM

Puntos básicos del modelo:

¾Es un modelo que opera en un contexto de precios fijos y recursos desempleados

¾ La pregunta básica, como en el Modelo Renta- Gasto, ha sido ¿Qué determina el nivel de producción (Y)?. Y la respuesta sigue siendo la Demanda planeada de bienes: Z.

¾ Sin embargo, en este modelo, al depender la inversión del tipo de interés, es preciso dar entrada a los mercados financieros además del de bienes. Por tanto, es un modelo que capta las interacciones entre ambos mercados.

¾ Ello permite analizar como las perturbaciones de demanda

desencadenan un proceso amplificador (el multiplicador), como en el M. Renta-Gasto, pero ahora los efectos sobre la producción aparecen amortiguados por las modificaciones que inducen las variaciones de los tipos de interés.

TEMA 4 4.11. Conclusiones finales del modelo IS-LM

Limitaciones:

¾ El modelo está definido en el contexto de una economía cerrada

¾Temas 5 y 6: Economía abierta

¾ Los precios están dados

¾ Temas 7 y 8: Oferta y demanda agregada