LA INCERTIDUMBRE PERMANECE EN LOS MERCADOS. HOY DATO DE EMPLEO EN EE.UU.

LA INCERTIDUMBRE PERMANECE EN LOS MERCADOS. HOY DATO DE EMPLEO EN EE.UU.

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Ayer las bolsas cayeron de forma generalizada mientras los mercados intentan digerir las consecuencias de la salida de Rusia de los mercados financieros internacionales, especialmente, las consecuencias sobre las materias primas que suben de manera generalizada desde el arranque del conflicto. Dentro de las subidas, además de los precios de la energía, también cabe destacar las subidas en los precios del trigo (+40% en la semana) o el paladio (+18% en la semana) productos en los que Rusia es uno de los principales productores globales. En el lado económico, hoy tendremos los datos de empleo en EE.UU., una importante referencia para calibrar la fortaleza de la economía americana.

En cuanto a los mercados financieros rusos, la bolsa de Moscú anunció hoy que permanecerá cerrada al menos hasta el miércoles 9 de marzo pues siguen intentando buscar la manera de ofrecer una operativa fluida tras las sanciones internacionales. En cuanto a los bonos, algunas referencias corporativas rusas como Yandex pagaron ayer el cupón de su bono en dólares mientras que los bonos, también en dólares, de Gazprom y Rosneft, emitidos por vehículos situados en Luxemburgo e Irlanda respectivamente, parece que también serán pagados ya que ambas empresas cuentan con reservas de divisas fuera de territorio ruso.

En lo militar, los avances del ejército ruso ayer fueron escasos y pierden inercia. Lo más destacado sucedió esta madrugada con el ataque a la central nuclear más grande de Europa que provocó un incendio en las instalaciones. El fuego ha sido controlado tras varias horas, sin consecuencias graves, y ahora mismo parece que las tropas rusas han tomado el control de la infraestructura. Además, las negociaciones entre Ucrania y Rusia han llegado a un acuerdo de crear corredores humanitarios de salida para los ciudadanos ucranianos y el cese al fuego cuando estos se produzcan.

Ambas partes se han emplazado a la semana que viene para reactivar las negociaciones.

Las bolsas estadounidenses frenan sus avances ante la preocupación por el conflicto en Ucrania y el movimiento de tipos. La preocupación por las materias primas afecta sobre todo a las empresas de automóviles ante el incremento en los precios de varios metales necesarios en la fabricación de vehículos además de algunos problemas de suministro por las fábricas de piezas situadas en territorio ruso o ucraniano. También caídas en la tecnología debido a su sensibilidad a los tipos largos. Por otro lado, se comportaron ayer positivamente los sectores más defensivos como utilities (-1,7%) e inmobiliario (1%).

Nueva sesión de caídas generalizadas en Europa (-3,7% Ibex, encabezó las caídas; -2% EuroStoxx 50), pendientes de los últimos acontecimientos bélicos y el dato estadounidense de febrero. Los retrocesos se extienden esta mañana tras la apertura, impulsados por el ataque ruso a una central nuclear en Ucrania y posterior incendio, aparentemente sin consecuencias. El sector financiero, con BNP Paribas (+1,5%), Axa (+0,7%) e ING (+0,5%) y compañías de materias primas como Glencore (+5,2%) y Angloamerican (+1%) se salvaban ayer en una sesión con caídas generalizadas: Siemens-Gamesa -9%, Inditex -7%, Grifols -7,5% o Iberdrola -5,3%.

INFORME DIARIO

Bono 10 EE.UU.

4.363 -0,5% 437 -2,0% 1,84% -4 0,02% -1 1,107 -0,5% 110,5 -2,2%

STOXX 600 Bono 10 Alem. EUR/USD Brent ($/b.)

S&P 500

Rusia incendia y toma el control de la planta nuclear de Zaporiyia. Las fuerzas rusas atacaron durante la madrugada la planta nuclear de Zaporiyia, la más grande de Europa, situada al este de Ucrania. Los servicios de emergencia advirtieron del incendio causado en el complejo, aunque fue sofocado horas después y no afectó al equipamiento

"esencial" de la planta. Tampoco se reportaron cambios en los niveles de radiación.

Moldavia se une a Georgia y solicita su entrada en la Unión Europea. Moldavia, otra república ex-soviética, ha enviado ayer su aplicación formal para pertenecer a la UE, uniéndose a las solicitudes de Ucrania y Georgia. Moldavia cuenta con una región, Transnistria, controlada de facto por el gobierno ruso y ocupada por sus soldados, a pesar de su reconocimiento limitado como Estado independiente por la comunidad internacional.

Estados Unidos y la UE buscan restringir el uso de criptodivisas. En Europa, los ministros de Finanzas discutieron ayer el riesgo de evadir sanciones impuestas a Rusia gracias al uso de criptodivisas, considerando limitaciones en el incremento de su efectividad. En Estados Unidos, tanto Powell como el gobierno se han posicionado a favor de que el Tesoro busque fórmulas efectivas para evitar que su uso "financie el terrorismo".

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Retroceso de las bolsas asiáticas tras el ataque ruso a una central nuclear en Ucrania. Las caídas fueron bastante uniformes a la espera de nuevas noticias del conflicto bélico y a la espera de que se confirme el inicio de la subida de tipos en Estados Unidos. Con este escenario de fondo, Japón cerró la semana con caídas (Nikkei -2,2%; Topix -1,9%), con la tecnología encabezando las caídas. Retrocesos también para las compañías de automoción, mostrando preocupación por posibles interrupciones en las cadenas de suministro, mientas que compañías de materias primas escapaban a los descensos. En Corea del Sur el selectivo Kospi rompe la racha de cuatro sesiones consecutivas al alza y hoy cierra con -1,2%, mientras aguarda a las elecciones presidenciales la semana que viene. Caídas acusadas también en China, más importantes en el caso del Hang Seng de Hong Kong (-2,6%) pero también en el continental CSI 300 (- 1,2%).

Alta volatilidad en los bonos. La incertidumbre está provocando fuertes movimientos dentro de las curvas. Si ayer los tipos se mantenían estables, hoy pesa más el pesimismo ante las noticias alrededor del conflicto en Ucrania y los tipos largos se reducen. La rentabilidad exigida del bund vuelve a terreno negativo esta mañana mientras que la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años baja de los niveles de 1,8%. Por otro lado, las curvas siguen aplanándose en Estados Unidos y el diferencial entre el bono a 2 años y el bono a 10 años se sitúa en 29 p.b..

En el mercado de divisas, nuevas caídas para el euro frente al dólar, perdiendo durante la sesión de ayer un -0,48%, mientras la apertura esta mañana marca por el momento -0,47%, lo que deja el cruce en 1,1014 EUR/USD. El dólar se sitúa ahora mismo en zona de máximos contra el euro desde mayo de 2020. En cuanto a la libra, movimientos más tímidos durante la sesión de ayer, donde la divisa esterlina se apreció un ligero +0,05%. La apertura esta mañana arranca con algunas subidas más representativas de +0,26% por el momento, situando el cruce en 0,8268 EUR/GBP.

En cuanto a las materias primas, correcciones durante la jornada de ayer para el petróleo, que se dejó -2,19% en la sesión, viniendo de un miércoles donde se apreció +7,58%. Hoy en la apertura marca subidas de +0,62% por el momento, situándose la cotización en 111,14 dólares/barril. El crudo continua su andadura al alza, esta vez impulsada por el aumento de las tensiones en la guerra de Ucrania, especialmente motivado por el último ataque por parte de Rusia a un complejo nuclear ucraniano, si bien, las subidas se han limitado por la buena marcha de las conversaciones con Irán, de cara a la eliminación de las sanciones comerciales sobre el país. En cuanto al oro, subidas de nuevo ayer, esta vez por valor de +0,37%. Esta mañana también amanece con alzas de +0,18% por el momento, situando la cotización hasta los 1.939 dólares/onza. De nuevo, el aumento de las tensiones, sigue propulsando el precio del oro.

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Los datos macroeconómicos publicados ayer en la zona euro tuvieron un saldo positivo. Por una parte se confirmó la mejora de la confianza de los gestores de compras en febrero. El dato final del PMI de los servicios de la región se revisó a la baja en tres décimas pero se situó en niveles de 55,5, muy por encima del 51,1 del mes anterior.

Comportamiento similar para el PMI compuesto de la región que también se situó en niveles de 55,8, cómodamente en terreno de expansión económica y apuntando a una mejora de la actividad. Por países, en Alemania el PMI compuesto fue de 55,6 y en Francia en niveles de 55,5. Por otro lado, destacó la mejora de la confianza en Italia, al subir el PMI compuesto hasta 53,6 desde el 50,1 anterior. Pero el dato más positivo vino por el lado de España, donde se registró una mejora importante y notable con el PMI compuesto elevándose hasta 56,5 desde el 47,9 anterior y saliendo así de terreno de contracción.

Siguiendo con datos de la zona euro, la tasa de paro bajó más de lo esperado en enero y se situó en el 6,8%, dos décimas menos que en el mes anterior y alcanzando nuevos mínimos históricos. Menos positivos siguen siendo los indicadores de precios: en concreto ayer conocimos las cifras de precios de producción industriales que en enero repuntaron más de lo previsto y registran un crecimiento interanual del +30,6% desde el +26,3% anterior. El aumento de los costes energéticos continúa pesando en el alza de las presiones inflacionistas que seguirán aumentando en el corto plazo.

En Estados Unidos los datos fueron mixtos. La confianza de los gestores de compras de los servicios decepcionó pero sigue en terreno de expansión. El ISM no-manufacturero bajó en febrero hasta el 56,5 desde el 59,9 anterior y por debajo del 61,1. Este es su nivel más bajo en el último año. Por el lado de la actividad, en el mercado laboral, las peticiones semanales de subsidio por desempleo continuaron bajando y se situaron en 215 mil, lo que apunta a que la creación de empleo siguió sostenida en febrero. Finalmente, destaca los datos de productividad del 4T que mostraron un crecimiento del +6,6% trimestral, frente a un aumento de los costes laborales unitarios del +0,9%. Datos positivos dado que apuntan a que el crecimiento de la productividad sigue fuerte a pesar del mayor incremento de los salarios en la economía estadounidense.

En cuanto a la agenda de hoy, en Estados Unidos conoceremos el resultado de la tasa de desempleo de febrero. En cuanto a la Eurozona, hoy se publican las ventas minoristas de enero.

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Renta Variable

3-3-22 1 día 1 mes ytd

MSCI World 690,75 -0,61% -3,90% -8,49%

SP500 4.363,49 -0,53% -3,04% -8,45%

Eurostoxx50 3.741,78 -2,06% -8,44% -12,95%

Topix 1.844,94 -1,96% -4,43% -7,40%

IBEX35 8.011,40 -3,72% -6,73% -8,06%

FTSE 100 7.238,85 -2,57% -3,69% -1,97%

MSCI Brazil 1.765,88 3,33% 9,03% 23,07%

MSCI China 77,52 -0,93% -7,02% -8,03%

MSCI Emerging 1.172,56 0,36% -3,98% -4,83%

(*) All Countries

Crédito Global

1 día 1 mes YTD 1 año

Rentabilidad 0,15% -1,86% -4,87% -3,14%

TIR 2,7% 2,3% 1,9% 1,6%

Duración 7,1 7,2 7,4 7,3

Diferencial 136 109 97 94

Rentabilidad -0,05% -1,97% -4,18% -1,59%

TIR 5,7% 5,1% 4,2% 4,0%

Duración 409,8 418,5 3,7 424,4

Diferencial 414 363 324 339

Grado de Inversión

High Yield

IICs March A.M.

Mes YTD 1 año

March Patr. Defensivo-1,24% -2,65% -2,60%

Torrenova -1,95% -1,87% 0,88%

Bellver -2,46% -3,34% 0,77%

March Global -2,23% -8,10% 8,07%

March Iberian Equity-3,45% -3,11% 8,77%

March Fam. Business-4,12% -8,44% 3,97%

Commodities

03/03/2022 1 día 1 mes YTD

Brent 111,74 1,16% 19,80% 43,66%

Oro 1937,1 0,06% 7,12% 5,90%

200 250 300 350 400 450

80 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130

mar.-21 may.-21 jul.-21 sep.-21 nov.-21 ene.-22

Diferenciales Bonos Corporativos

Grado Inversión High Yield (Derech.)

600 620 640 660 680 700 720 740 760 780

mar.-21 may.-21 jul.-21 sep.-21 nov.-21 ene.-22 MSCI World

80%

85%

90%

95%

100%

105%

110%

115%

120%

125%

130%

mar.-21 abr.-21 jun.-21 jul.-21 ago.-21 oct.-21 nov.-21 ene.-22 feb.-22

Evolución índices (YoY)

MSCI Emerging SP500 IBEX35 100%

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Euribor Divisa

3-3-22 1 día 1 mes ytd 3-3-22 1 día 1 mes ytd

1 mes -0,56% -0,55% -0,56% -0,58% EUR/USD 1,101 1,107 1,145 1,137

3 meses -0,53% -0,53% -0,55% -0,57% EUR/GBP 0,826 0,829 0,846 0,841

6 meses -0,50% -0,50% -0,50% -0,55% EUR/CHF 1,012 1,015 1,060 1,038

12 meses -0,40% -0,36% -0,43% -0,50% EUR/JPY 127,160 127,780 131,960 130,900

Deuda Pública

Último 1 día 1 mes 1 año

2 años 1,50% 1,53% 1,31% 0,14%

5 años 1,70% 1,73% 1,77% 0,79%

10 años 1,81% 1,84% 1,91% 1,56%

30 años 2,20% 2,22% 2,21% 2,32%

2 años -0,65% -0,61% -0,25% -0,69%

5 años -0,29% -0,27% 0,05% -0,62%

10 años 0,02% 0,02% 0,21% -0,31%

30 años 0,29% 0,30% 0,36% 0,20%

2 años -0,22% -0,20% -0,22% -0,45%

5 años 0,31% 0,32% 0,37% -0,22%

10 años 1,00% 1,00% 1,04% 0,38%

30 años 1,69% 1,70% 1,68% 1,25%

2 años 1,13% 1,08% 1,14% 0,09%

5 años 1,06% 1,02% 1,22% 0,37%

10 años 1,30% 1,26% 1,37% 0,78%

30 años 1,52% 1,48% 1,46% 1,34%

Reino Unido USA

Alemania

España

Índice Sorpresas Económicas (Citigroup) Expectativas Inflación (swap 5y5y) 1,04

1,09 1,14 1,19 1,24 1,29

mar.-21 may.-21 jul.-21 sep.-21 nov.-21 ene.-22

EUR/USD

-1 -0,5 0 0,5 1 1,5 2 2,5

mar.-21 may.-21 ju l.-21 sep.-21 nov.-21 ene.-22

%

Bono 10 años

Alemania Estados Unidos -0,55

-0,5 -0,45 -0,4 -0,35 -0,3 -0,25 -0,2

mar.-21 may.-21 jul.-21 sep.-21 nov.-21 ene.-22

Euribor 12 meses

-100 -50 0 50 100 150 200

mar.-21 abr.-21 may.-21 jun.-21 jul.-21 ago.-21 oct.-21 nov.-21 dic.-21 ene.-22 feb.-22 Estados Unidos Euro-zona Emergentes