Schroder International Selection Fund Informe anual auditado España

España

Informe anual auditado

España

31 de diciembre de 2010

No se aceptarán suscripciones basadas en informes de carácter periódico. Las

suscripciones sólo se considerarán válidas si se basan en el Folleto informativo vigente,

acompañado del último informe anual disponible o del último informe semestral si éste se

publica posteriormente.

Los informes anuales y semestrales, los Folletos informativos vigentes y los Estatutos de

la Sociedad están disponibles gratuitamente en el domicilio social de la Sociedad: 5, rue

Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Gran Ducado de Luxemburgo.

En caso de haber alguna discrepancia entre las versiones traducidas y la versión inglesa

de este documento, siempre prevalecerá la versión inglesa.

Consejo de administración . . . .10

Administración . . . .11

Informe del Consejo de administración . . . .14

Informe de los Gestores de inversiones . . . .16

Memoria relativa a los estados financieros . . . .17

Informe de auditoría . . . .60

Balance de activos netos . . . .61

Estado de variación de activos netos . . . .109

Cuenta de pérdidas y ganancias . . . .124

Distribución sectorial de la cartera de valores . . . .139

Cartera de inversiones . . . .153

Fondos de renta variable tradicionales

Schroder ISF EURO Equity . . . .153

Schroder ISF European Large Cap . . . .154

Schroder ISF Global Equity . . . .155

Schroder ISF Italian Equity . . . .156

Schroder ISF Japanese Equity . . . .157

Schroder ISF Japanese Large Cap . . . .158

Schroder ISF Pacific Equity . . . .159

Schroder ISF Swiss Equity . . . .160

Schroder ISF UK Equity . . . .161

Schroder ISF US All Cap . . . .162

Schroder ISF US Large Cap . . . .163

Fondos de renta variable especializados

Schroder ISF Asia Pacific Property Securities . . . .164

Schroder ISF Asian Equity Yield . . . .164

Schroder ISF Asian Smaller Companies . . . .165

Schroder ISF Asian Total Return . . . .166

Schroder ISF BRIC (Brasil, Rusia, India, China) . . . .167

Schroder ISF China Opportunities . . . .168

Schroder ISF Emerging Asia . . . .169

Schroder ISF Emerging Europe . . . .171

Schroder ISF Emerging Markets . . . .172

Schroder ISF European Dividend Maximiser . . . .174

Schroder ISF European Equity Yield . . . .175

Schroder ISF European Small & Mid-Cap Value

_{. . . .176}

Schroder ISF European Smaller Companies . . . .177

Schroder ISF European Special Situations . . . .178

Fondos de renta variable especializados (cont.)

Schroder ISF Frontier Markets Equity

_{. . . .179}

Schroder ISF Global Climate Change Equity . . . .180

Schroder ISF Global Demographics & Wealth Dynamics

_{. . . .181}

Schroder ISF Global Dividend Maximiser . . . .182

Schroder ISF Global Emerging Market Opportunities . . . .183

Schroder ISF Global Energy . . . .184

Schroder ISF Global Equity Yield . . . .185

Schroder ISF Global Property Securities . . . .186

Schroder ISF Global Resources Equity

_{. . . .187}

Schroder ISF Global Small Cap Energy

_{. . . .188}

Schroder ISF Global Smaller Companies . . . .189

Schroder ISF Greater China . . . .193

Schroder ISF Hong Kong Equity . . . .195

Schroder ISF Indian Equity . . . .196

Schroder ISF Japanese Smaller Companies . . . .196

Schroder ISF Korean Equity . . . .197

Schroder ISF Latin American . . . .198

Schroder ISF Middle East . . . .199

Schroder ISF Swiss Equity Opportunities . . . .200

Schroder ISF Swiss Small & Mid Cap Equity . . . .200

Schroder ISF Taiwanese Equity . . . .201

Schroder ISF US Small & Mid-Cap Equity . . . .201

Schroder ISF US Smaller Companies . . . .203

Fondos de renta variable de estilo

Schroder ISF EURO Active Value . . . .204

Schroder ISF EURO Dynamic Growth . . . .205

Fondos de renta variable Alpha

Schroder ISF European Equity Alpha . . . .206

Schroder ISF Global Equity Alpha . . . .207

Schroder ISF Japanese Equity Alpha . . . .208

Schroder ISF US Equity Alpha

_{. . . .209}

Fondos de renta variable cuantitativos

Schroder ISF QEP Global Active Value . . . .209

Schroder ISF QEP Global Core . . . .217

Schroder ISF QEP Global Quality . . . .225

Schroder ISF QEP US Core . . . .230

Fondos de asignación de activos

Schroder ISF European Allocation . . . .235

2_{Schroder ISF Frontier Markets Equity se lanzó el 15 de diciembre de 2010.}

3_{Schroder ISF Global Demographics & Wealth Dynamics se lanzó el 23 de noviembre de 2010.} 4_{Schroder ISF Global Resources Equity se lanzó el 17 de mayo de 2010.}

5_{Schroder ISF Global Small Cap Energy se lanzó el 17 de mayo de 2010.} 6_{Schroder ISF US Equity Alpha se lanzó el 15 de diciembre de 2010.}

Schroder ISF Global Tactical Asset Allocation

_{. . . .235}

Fondos de rentabilidad total

Schroder ISF Asian Bond Absolute Return

_{. . . .236}

Schroder ISF Emerging Europe Debt Absolute Return . . . .237

Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return . . . .237

Fondos de renta fija tradicionales

Schroder ISF EURO Bond . . . .239

Schroder ISF EURO Government Bond . . . .242

Schroder ISF EURO Short Term Bond . . . .243

Schroder ISF Global Bond . . . .244

Schroder ISF Global Inflation Linked Bond . . . .249

Schroder ISF Hong Kong Dollar Bond . . . .250

Schroder ISF US Dollar Bond . . . .250

Fondos de renta fija especializados

Schroder ISF Asian Local Currency Bond . . . .253

Schroder ISF EURO Corporate Bond . . . .254

Schroder ISF Global Corporate Bond . . . .260

Schroder ISF Global High Yield . . . .264

Schroder ISF Strategic Bond . . . .268

Fondos de renta fija especializados (riesgo medio-alto)

Schroder ISF Asian Convertible Bond . . . .273

Schroder ISF Global Convertible Bond . . . .274

Schroder ISF Global Credit Duration Hedged . . . .275

Fondos defensivos

Schroder ISF European Defensive . . . .279

Fondos de liquidez

Schroder ISF EURO Government Liquidity . . . .279

Schroder ISF EURO Liquidity . . . .280

Schroder ISF US Dollar Liquidity . . . .281

Fondos de divisas

Schroder ISF Global Managed Currency . . . .282

Anexo - Balance de situación comparativo . . . .283

7_{Schroder ISF Global Tactical Asset Allocation se lanzó el 17 de febrero de 2010.}

8_{Schroder ISF Asian Bond Absolute Return se conocía anteriormente como Schroder ISF Asian Bond hasta el 1 de agosto de}

permite a los inversores seleccionar “Fondos” (carteras específicas de activos y pasivos dentro

de la Sociedad que tienen su propio valor liquidativo y que están representadas por una clase

o clases independientes de Participaciones) que ofrecen distintos objetivos de inversión. Las

Participaciones de cada Fondo cotizan en la Bolsa de Valores de Luxemburgo. Los precios

también se encuentran disponibles en Bloomberg y Reuters.

El presente informe comprende el periodo desde el 1 de enero de 2010 hasta el 31 de

diciembre de 2010. Los estados financieros se han preparado de acuerdo con la normativa

luxemburguesa relativa a los organismos de inversión colectiva. La última fecha de cálculo de

los precios fue el 31 de diciembre de 2010, el último día hábil del ejercicio. En la fecha del

presente informe, había disponibles 83 Fondos para invertir. Para obtener información

completa sobre los objetivos de inversión de los Fondos, así como sobre los límites de

inversión, remítase al Folleto informativo vigente. El informe del Gestor de inversiones para

cada Fondo puede encontrarse en los informes trimestrales de inversión, los cuales pueden

obtenerse en el domicilio social de la Sociedad y en el sitio web de Schroder Investment

Management (Luxembourg) S.A. (http://www.schroders.lu).

En lo sucesivo, cuando se mencione "Sociedad", nos estaremos refiriendo a Schroder

International Selection Fund y todos los nombres de los Fondos irán precedidos por Schroder

ISF, p. ej. Schroder ISF Global Equity Alpha.

—

Massimo Tosato

Executive Vice Chairman

Schroders PLC

31, Gresham Street

Londres EC2V 7QA

Reino Unido

—

Jacques Elvinger

Avocat

Elvinger, Hoss & Prussen

2, place Winston Churchill

L-2014 Luxemburgo

Gran Ducado de Luxemburgo

—

Gavin Ralston

Global Head of Product

Schroder Investment Management Limited

31, Gresham Street

Londres EC2V 7QA

Reino Unido

—

Daniel De Fernando Garcia

Independent Director

Serrano 1

28001 Madrid

España

—

Richard Mountford

Global Head of Intermediary Business

Schroder Investment Management Limited

31, Gresham Street

Londres EC2V 7QA

Reino Unido

—

Achim Kuessner

Country Head Germany, Austria & CEE

Schroder Investment Management GmbH

Taunustor 2 (Japan Center)

60311 Fráncfort

Alemania

—

Ketil Petersen

Country Head Nordic Region

Schroder Investment Management

Fondsmaeglerselskabet A/S

Store Strandstraede 21

DK1255 Copenhague K

Dinamarca

—

Georges-Arnaud Saier

Independent Director

10, Rue de la Grange Bateliere

F-75009 París

Francia

Las comisiones de los Consejeros pagaderas a los Consejeros Independientes para el ejercicio analizado fueron de 33.333,33 euros.

Presidente

Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A.

5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Gran Ducado de Luxemburgo

J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A.

European Bank & Business Centre, 6, route de Trèves, L-2633 Senningerberg,

Gran Ducado de Luxemburgo

Elvinger, Hoss & Prussen

2, place Winston Churchill, B.P. 425, L-2014 Luxemburgo, Gran Ducado de Luxemburgo

PricewaterhouseCoopers S.à r.l.

400, Route d’Esch, B.P. 1443, L-1471 Luxemburgo, Gran Ducado de Luxemburgo

Schroder Investment Management Limited

31, Gresham Street, Londres EC2V 7QA, Reino Unido

Schroder ISF BRIC (Brazil, Russia, India, China)

Schroder ISF Emerging Europe

Schroder ISF Emerging Europe Debt Absolute Return

Schroder ISF Emerging Markets

Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return

Schroder ISF EURO Active Value

Schroder ISF EURO Bond

Schroder ISF EURO Corporate Bond

Schroder ISF EURO Dynamic Growth

Schroder ISF EURO Equity

Schroder ISF EURO Equity Secure 2010

Schroder ISF EURO Government Bond

Schroder ISF EURO Government Liquidity

Schroder ISF EURO Liquidity

Schroder ISF EURO Short Term Bond

Schroder ISF European Allocation

Schroder ISF European Defensive

Schroder ISF European Defensive Monthly

Schroder ISF European Defensive 6 Monthly

Schroder ISF European Dividend Maximiser

Schroder ISF European Equity Alpha

Schroder ISF European Equity Yield

Schroder ISF European Large Cap

Schroder ISF European Smaller Companies

Schroder ISF European Special Situations

Schroder ISF Frontier Markets Equity

Schroder ISF Global Bond

Schroder ISF Global Climate Change Equity

Schroder ISF Global Corporate Bond

Schroder ISF Global Credit Duration Hedged

Schroder ISF Global Demographics & Wealth Dynamics

Schroder ISF Global Dividend Maximiser

Schroder ISF Global Emerging Market Opportunities

Schroder ISF Global Energy

Schroder ISF Global Equity

Schroder ISF Global Equity Alpha

Schroder ISF Global Equity Yield

Schroder ISF Global Inflation Linked Bond

Schroder ISF Global Managed Currency

Schroder ISF Global Resources Equity

Schroder ISF Global Small Cap Energy

1_{Schroder ISF EURO Equity Secure 2010 se liquidó el 10 de noviembre de 2010.}

2_{Schroder ISF European Defensive Monthly se fusionó con Schroder ISF European Defensive el 30 de junio de 2010.} 3_{Schroder ISF European Defensive 6 Monthly se fusionó con Schroder ISF European Defensive el 30 de junio de 2010.} 4_{Schroder ISF Frontier Markets Equity se lanzó el 15 de diciembre de 2010.}

5_{Schroder ISF Global Demographics & Wealth Dynamics se lanzó el 23 de noviembre de 2010.} 6_{Schroder ISF Global Resources Equity se lanzó el 17 de mayo de 2010.}

7_{Schroder ISF Global Small Cap Energy se lanzó el 17 de mayo de 2010.}

Sociedad gestora, Agente

domiciliario, Agente de pagos

principal, Agente de registro y

transferencias

Depositario y Administrador del

Fondo

Asesor jurídico principal

Auditor

Schroder Investment Management Limited (continuación)

31, Gresham Street, Londres EC2V 7QA, Reino Unido

Schroder ISF Global Smaller Companies

Schroder ISF Global Tactical Asset Allocation

Schroder ISF Italian Equity

Schroder ISF Latin American

Schroder ISF Middle East

Schroder ISF QEP Global Active Value

Schroder ISF QEP Global Core

Schroder ISF QEP Global Quality

Schroder ISF QEP US Core

Schroder ISF Strategic Bond

Schroder ISF UK Equity

Schroder ISF World Defensive 3 Monthly

Schroder Investment Management (Hong Kong) Limited

Suites 3301, Level 33, Two Pacific Place, 88 Queensway, RAE de Hong Kong

Schroder ISF Asia Pacific Property Securities

Schroder ISF China Opportunities

Schroder ISF Emerging Asia

Schroder ISF Greater China

Schroder ISF Hong Kong Dollar Bond

Schroder ISF Hong Kong Equity

Schroder ISF Taiwanese Equity

Schroder Investment Management (Japan) Limited

21st Floor Marunouchi Trust Tower Main, 1-8-3 Marunouchi, Chiyoda-Ku, Tokio 100-0005,

Japón

Schroder ISF Japanese Equity

Schroder ISF Japanese Equity Alpha

Schroder ISF Japanese Large Cap

Schroder ISF Japanese Smaller Companies

Schroder Investment Management North America Inc.

875 Third Avenue, 22nd Floor, Nueva York, Nueva York 10022-6225, Estados Unidos de

América

Schroder ISF Global High Yield

Schroder ISF US All Cap

Schroder ISF US Dollar Bond

Schroder ISF US Dollar Liquidity

Schroder ISF US Equity Alpha

Schroder ISF US Large Cap

Schroder ISF US Small & Mid-Cap Equity

Schroder ISF US Smaller Companies

Schroder Investment Management (Singapore) Limited

65 Chulia Street, #46-00, OCBC Centre

Singapur 049513, Singapur

Schroder ISF Asian Bond Absolute Return

Schroder ISF Asian Equity Yield

Schroder ISF Asian Local Currency Bond

Schroder ISF Asian Smaller Companies

Schroder ISF Asian Total Return

Schroder ISF Indian Equity

Schroder ISF Korean Equity

Schroder ISF Pacific Equity

8_{Schroder ISF Global Tactical Asset Allocation se lanzó el 17 de febrero de 2010.}

9_{Schroder ISF World Defensive 3 Monthly se fusionó con Schroder ISF European Defensive el 30 de junio de 2010.} 10_{Schroder ISF US Equity Alpha se liquidó el 15 de diciembre de 2010.}

Schroder ISF European Small & Mid Cap Value

Schroder ISF Swiss Equity

Schroder ISF Swiss Equity Opportunities

Schroder ISF Swiss Small & Mid Cap Equity

European Investors Inc.

717 Fifth Avenue, Nueva York, Nueva York 10022, Estados Unidos de América

Schroder ISF Global Property Securities

Fisch Asset Management AG

241 Bellerive, CH-8034, Zurich, Suiza

Schroder ISF Asian Convertible Bond

Schroder ISF Global Convertible Bond

A 31 de diciembre de 2010, el patrimonio total de Schroder International Selection Fund (la “Sociedad”) era de 53.661.387.301 EUR frente a

40.304.849.572 EUR a 31 de diciembre de 2009, lo que representa un aumento del 33,14%.

Durante el ejercicio analizado, se crearon 7 Fondos nuevos para la inversión dentro de la Sociedad:

17 de febrero de 2010

17 de mayo de 2010

17 de mayo de 2010

23 de noviembre de 2010

30 de noviembre de 2010

15 de diciembre de 2010

15 de diciembre de 2010

Schroder ISF Global Tactical Asset Allocation

Schroder ISF Global Resources Equity

Schroder ISF Global Small Cap Energy

Schroder ISF Global Demographics & Wealth Dynamics

Schroder ISF European Small & Mid-Cap Value

Schroder ISF Frontier Markets Equity

Schroder ISF US Equity Alpha

Durante el ejercicio analizado, se liquidó 1 Fondo:

10 de noviembre de 2010

Schroder ISF EURO Equity Secure 2010

Además de las 41 Clases de Participaciones lanzadas en nuevo Fondos, también estuvieron disponibles las siguientes Clases de Participaciones

durante el ejercicio:

7 de enero de 2010

Participaciones de Schroder ISF Asian Convertible Bond C Acc CHF cubiertas

15 de enero de 2010

Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return A Acc, C Acc e I Acc

Participaciones de CHF cubiertas

5 de febrero de 2010

Participaciones de Schroder ISF Global Credit Duration Hedged I Dis GBP cubiertas

19 de febrero de 2010

Participaciones de Schroder ISF EURO Corporate Bond I Dis

Participaciones de Schroder ISF Global Convertible Bond A Acc CHF cubiertas

Participaciones de Schroder ISF Global Convertible Bond C Acc CHF cubiertas

Participaciones de Schroder ISF Global Inflation Linked Bond C Dis GBP

26 de febrero de 2010

Participaciones de Schroder ISF Asian Convertible Bond A Acc GBP cubiertas

Participaciones de Schroder ISF Global Convertible Bond A Acc GBP cubiertas

9 de marzo de 2010

Participaciones de Schroder ISF Greater China C Dis GBP

12 de marzo de 2010

Participaciones de Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return A Acc AUD cubiertas

Participaciones de Schroder ISF Emerging Markets A Acc AUD cubiertas

Participaciones de Schroder Global Corporate Bond A Acc AUD cubiertas

Participaciones de Schroder ISF Global Equity A Acc AUD cubiertas

19 de marzo de 2010

Participaciones de Schroder ISF Asian Convertible Bond A Acc CHF cubiertas

9 de abril de 2010

Participaciones de Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return A Dis EUR cubiertas

16 de abril de 2010

Participaciones de Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return A1 Dis AUD cubiertas

Participaciones de Schroder ISF Global Credit Duration Hedged A1 Acc USD cubiertas

Participaciones de Schroder ISF US Small & Mid Cap Equity I Dis EUR cubiertas

30 de abril de 2010

Participaciones de Schroder ISF Global Credit Duration Hedged I Dis

7 de mayo de 2010

Participaciones de Schroder ISF Global Credit Duration Hedged A Dis USD cubiertas

21 de mayo de 2010

Participaciones de Schroder ISF Global Emerging Market Opportunities A Dis

28 de mayo de 2010

Participaciones de Schroder ISF EURO Corporate Bond B Dis

Participaciones de Schroder ISF QEP Global Quality I Dis GBP

Participaciones de Schroder ISF US Dollar Liquidity C Acc EUR

4 de junio de 2010

Participaciones de Schroder ISF Asian Convertible Bond A1 Acc PLN cubiertas

Participaciones de Schroder ISF Asian Total Return A1 Acc PLN cubiertas

7 de junio de 2010

Participaciones de Schroder ISF Global Tactical Asset Allocation I Acc EUR cubiertas

11 de junio de 2010

Participaciones de Schroder ISF EURO Corporate Bond C Dis JPY cubiertas

16 de julio de 2010

Participaciones de Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return I Dis EUR cubiertas

Participaciones de Schroder ISF US Dollar Bond A Dis GBP cubiertas

28 de julio de 2010

Participaciones de Global Emerging Market Opportunities A Dis GBP

18 de agosto de 2010

Participaciones de Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return I Dis GBP cubiertas

25 de agosto de 2010

Participaciones de Schroder ISF Asian Bond Absolute Return A Acc & A Dis HKD

Participaciones de Schroder ISF Global Corporate Bond A1 Dis AUD cubiertas

1 de septiembre de 2010

Participaciones de Schroder ISF Global High Yield A1 Dis AUD cubiertas

13 de octubre de 2010

Participaciones de Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return C Dis EUR cubiertas

3 de noviembre de 2010

Participaciones Schroder ISF EURO Corporate Bond C Dis

17 de noviembre de 2010

Participaciones de Schroder ISF Emerging Europe I Dis

Participaciones de Schroder ISF Global Energy A Dis EUR

Participaciones de Schroder ISF Hong Kong Equity A1 Acc USD

22 de noviembre de 2010

Participaciones de Schroder ISF Asian Total Return A Dis SGD (Esta clase de participación tuvo un cierre de alcance completo el

13 de diciembre de 2010).

A su vez, se produjeron los siguientes cambios durante el ejercicio:

9 de junio de 2010

A partir del 9 de junio de 2010, la clase Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return B modificó su frecuencia de distribución de anual

sobre los ingresos netos a un 7% fijo trimestral del patrimonio total anual. La primera distribución tuvo lugar a fines de septiembre.

30 de junio de 2010

El Fondo

Se fusionó en…

Valor liquidativo total del Fondo

absorbido

Schroder ISF European Defensive Monthly

Schroder ISF European Defensive

4.126.209,33 EUR

Schroder ISF European Defensive 6 Monthly

Schroder ISF European Defensive

5.330.126,44 EUR

Schroder ISF World Defensive 3 Monthly

Schroder ISF European Defensive

2.580.785,24 EUR

26 de julio de 2010

A partir del 26 de julio de 2010, las clases Schroder ISF Asian Equity Yield USD A y A1 modificaron su frecuencia de distribución de trimestral sobre

los ingresos netos a un 4% fijo trimestral del patrimonio total anual. La primera distribución tuvo lugar a fines de septiembre.

A partir del 26 de julio de 2010, las clases Schroder ISF EURO Bond A y B modificaron su frecuencia de distribución de anual sobre el ingreso neto

a semestral fijo sobre el ingreso neto. La primera distribución tuvo lugar a fines de diciembre.

A partir del 26 de julio de 2010, la clase Schroder ISF EURO Corporate Bond A1 modificó su frecuencia de distribución de mensual sobre el

ingreso neto al 3% fijo semestral del patrimonio total anual. Las clases Schroder ISF EURO Corporate Bond A y B modificaron su frecuencia de

distribución de semestral sobre el ingreso neto a 3% fijo semestral del patrimonio total anual. Las primeras distribuciones tuvieron lugar a fines de

diciembre.

A partir del 26 de julio de 2010, la clase Schroder ISF Global Corporate Bond EUR Hedged A modificó su frecuencia de distribución de anual sobre

el ingreso neto al 3% fijo trimestral del patrimonio total anual. La primera distribución tuvo lugar a fines de septiembre.

A partir del 26 de julio de 2010, la clase Schroder ISF US Dollar Bond USD A modificó su frecuencia de distribución de trimestral sobre el ingreso

neto al 3% fijo trimestral del patrimonio total anual. La primera distribución tuvo lugar a fines de septiembre.

1 de agosto de 2010

A partir del 1 de agosto de 2010, el nombre Schroder ISF Asian Bond se modificó a Schroder ISF Asian Bond Absolute Return. El objetivo de

inversión del Fondo cambió, aunque mantienesu política de inversión.

El Consejo de administración

Schroder International Selection Fund

31 de diciembre de 2010

2010 finalizó de la misma forma en que comenzó: con inversores pronosticando una recuperación económica y los precios de las participaciones

en alza. Si bien el año se caracterizó por la volatilidad en los mercados y los cambios bruscos en el ánimo de los inversores, todas las principales

clases de activos obtuvieron un fuerte rendimiento, en particular los bonos corporativos y la renta variable.

El ánimo de los inversores pasó de expectativas de una lenta recuperación económica a especulaciones de una doble recesión, hasta volver a

pronosticar una recuperación. Durante varias instancias en el transcurso del año, los mercados se vieron afectados por los temores infundidos que

provocaron las consecuencias de la deuda de las economías de los países europeos periféricos. El descenso de la deuda soberana en Grecia,

Portugal y España se consolidó con el paquete de estabilidad por un monto de 750 mil millones de euros para la zona euro, una respuesta sin

precedentes de las autoridades. Más tarde, la UE rescató a Irlanda.

Otras noticias económicas, a su vez, han infundido confianza, para luego sembrar la decepción e infundir nuevamente confianza en los inversores.

Sin embargo, el año finalizó de manera optimista, con una mayor seguridad respaldada por un estímulo mayor en los EE. UU. Esto fue posible

gracias a una segunda ronda de flexibilización cuantitativa y a la esperanza de que se fijen tipos de interés bajos durante 2011 en el mundo

desarrollado. En la actualidad, se están incrementando los tipos de interés en los mercados emergentes como, por ejemplo, China, donde el

crecimiento se ha mantenido sólido y las inquietudes se centran principalmente en la creciente inflación.

A lo largo del año, las empresas han superado las expectativas de ganancias, como consecuencia de haber adoptado medidas drásticas de

reducción de costes durante la crisis de 2008 y 2009. Por otra parte, las empresas han reducido la deuda en sus balances. Ambos factores

incidieron favorablemente en el rendimiento de los bonos corporativos y la renta variable.

Creemos, además, que la recuperación económica continuará en 2011, aunque lo hará gradualmente. A pesar de las rápidas fluctuaciones en el

ánimo de diferentes mercados, estamos convencidos de poder continuar encontrando buenas oportunidades de inversión en todos los mercados y

clases de activos por medio de una investigación exhaustiva de mercados, empresas y valores específicos, con el objeto de ofrecer a los inversores

un rendimiento superior a largo plazo de estos fondos.

Gestores de inversiones

Schroder International Selection Fund

31 de diciembre de 2010

La Sociedad

La Sociedad se constituyó en Luxemburgo el 5 de diciembre de 1968 como “Société anonyme”. En la Junta General Extraordinaria de Partícipes

celebrada el 31 de enero de 1989, se cambió el tipo y nombre de la Sociedad, así como su periodo de duración. De modo que esta pasó a ser

una “Société d'investissement à capital variable” (“SICAV”) constituida por tiempo indefinido con la denominación Schroder International Selection

Fund. La Sociedad reúne los requisitos de un organismo de inversión colectiva (OIC) regulado por las disposiciones de la Parte I de la ley de

Luxemburgo del 20 de diciembre de 2002 relativa a OIC. La Sociedad cumple la OICVM III a partir del 26 de abril de 2005.

Clases de Participaciones

En la fecha de publicación de este informe, existían nueve Clases de Participaciones dentro de los Fondos: Participaciones A, B, C, D, I, J, X, A1 y

B1.

Todos los Fondos ofrecen Participaciones A, B y C, aparte de los siguientes Fondos:

Schroder ISF European Defensive (ofrece únicamente participaciones A, B y A1);

Schroder ISF EURO Government Liquidity (ofrece únicamente participaciones A, C e I);

Schroder ISF Global Resources Equity (ofrece únicamente participaciones A, C e I);

Schroder ISF Global Small Cap Energy (ofrece únicamente participaciones A, C e I);

Schroder ISF Japanese Large Cap (ofrece únicamente participaciones A, A1, C e I);

Schroder ISF QEP Global Core (ofrece únicamente participaciones C e I);

Schroder ISF QEP US Core (ofrece únicamente participaciones C e I).

Generalmente, las Participaciones se emitirán en la modalidad de Participaciones de acumulación. Solo pueden emitirse Participaciones de

distribución de cualquier Fondo sí así lo decide el Consejo de administración. Se puede obtener en la Sociedad gestora, previa solicitud, una lista

de las Participaciones de distribución disponibles.

Conforme a las disposiciones contenidas en el Folleto informativo vigente, el Consejo de administración también puede ofrecer Clases en

denominaciones de divisa múltiples. Los Gestores de inversiones correspondientes tienen la capacidad de cubrir las Participaciones de dichas

Clases en relación con la divisa del Fondo. Para preservar el valor de la divisa de referencia con respecto al valor de la divisa del Fondo, los

Gestores de inversiones podrán realizar este tipo de cobertura mediante contratos de divisas a plazo, contratos de futuros sobre divisas,

transacciones con opciones sobre divisas y swaps, exclusivamente para la Clase de Participaciones correspondiente.

Cuando tengan lugar estas operaciones de cobertura, los efectos se reflejarán en el Valor liquidativo y, por lo tanto, en la rentabilidad de dicha

Clase adicional de Participaciones. Del mismo modo, los gastos originados en estas transacciones de cobertura correrán a cargo de la Clase con

relación a la cual hayan surgido. Para obtener más información sobre las clases de participaciones disponibles en cada Fondo, consulte el folleto

informativo vigente.

Comisión de entrada

Participaciones A Comisión de entrada de hasta el 5,26315% del Valor liquidativo por Participación

Participaciones A1 Comisión de entrada de hasta el 4,16667% del Valor liquidativo por Participación

Participaciones B, B1, D, I, J y X Sin comisión de entrada

Participaciones C Comisión de entrada de hasta el 3,09278% del Valor liquidativo por Participación

La Sociedad gestora y los Distribuidores tienen derecho a percibir la comisión de entrada. No obstante, el Consejo de administración podrá acordar

su renuncia parcial o total.

Comisión de distribución

Participaciones A, C, I, J y X Sin comisión de distribución

Participaciones B*

Fondos de renta variable Comisión de distribución del 0,60% anual de los activos netos de los fondos

Fondos de rentabilidad total Comisión de distribución del 0,50% anual del Patrimonio neto de los Fondos

Fondos de renta fija Comisión de distribución del 0,50% anual de los activos netos de los fondos, con la excepción de: Schroder ISF EURO Short Term Bond, donde corresponde al 0,10% anual del Patrimonio neto

Fondos defensivos Comisión de distribución del 0,55% anual de los activos netos de los fondos

Fondos de liquidez Comisión de distribución del 0,10% anual del Patrimonio neto de los Fondos

Fondos de divisas Comisión de distribución del 0,50% anual del Patrimonio neto de los Fondos

Fondos de asignación de activos Comisión de distribución del 0,60% anual de los activos netos de los fondos

Participaciones D** _{Comisión de distribución del 1,00% anual de los activos netos de los fondos}

Participaciones A1** _{Comisión de distribución del 0,50% anual de los activos netos de los fondos, con la excepción de:} 1_{Schroder ISF Global Resources Equity se lanzó el 17 de mayo de 2010.}

2_{Schroder ISF Global Small Cap Energy se lanzó el 17 de mayo de 2010.}

*_{La comisión de distribución correspondiente a las Participaciones B se pagará trimestralmente.}

**_{Las comisiones de distribución correspondientes a las Participaciones A1, B1 y D se pagarán con la periodicidad que acuerden la Sociedad y los Distribuidores nombrados específicamente para la}

Comisión de distribución (cont.)

0,10% anual de los activos netos de los fondos de liquidez Participaciones B1**

Comisión de distribución del 1,25% anual de los activos netos de los fondos (incluida una comisión de servicio de los partícipes del 0,25% anual)

Suscripción mínima inicial, suscripción mínima adicional y participación mínima

Conforme a las disposiciones del folleto informativo vigente, los importes mínimos de suscripción, suscripción adicional y participación son los

siguientes:

Participaciones A, A1, B, B1 y D El importe mínimo de suscripción inicial, suscripción adicional y participación será de 1.000 euros o 1.000 dólares estadounidenses, o su contravalor aproximado en cualquier otra divisa libremente convertible.***

Participaciones C El importe mínimo de suscripción inicial y de participación es de 500.000 euros o 500.000 dólares

estadounidenses, o su contravalor aproximado en cualquier otra divisa libremente convertible. El importe mínimo de suscripción adicional es de 250.000 euros o 250.000 dólares estadounidenses, o su contravalor aproximado en cualquier otra divisa libremente convertible.***

Participaciones I y J El importe mínimo de suscripción inicial y de participación es de 5.000.000 euros o 5.000.000 dólares estadounidenses, o su contravalor aproximado en cualquier otra divisa libremente convertible. El importe mínimo de suscripción adicional es de 2.500.000 euros o 2.500.000 dólares estadounidenses, o su contravalor aproximado en cualquier otra divisa libremente convertible.***

Las participaciones I solo se ofrecerán a inversores que, en el momento de la recepción de la orden de suscripción correspondiente, sean clientes de Schroders con un acuerdo que incluya la estructura de comisiones correspondiente a las inversiones de los clientes en dichas participaciones y que sean inversores institucionales. Las Participaciones J solo se ofrecerán y podrán ser adquiridas por un fondo o fondos japoneses que sean Inversores institucionales.

Participaciones X El importe mínimo de suscripción inicial y de participación es de 25.000.000 euros o 25.000.000 dólares estadounidenses, o su contravalor aproximado en cualquier otra divisa libremente convertible. El importe mínimo de suscripción adicional es de 12.500.000 euros o 12.500.000 dólares estadounidenses, o su contravalor aproximado en cualquier otra divisa libremente convertible.***

Las participaciones X sólo estarán disponibles, con el consentimiento previo de la Sociedad gestora, para inversores institucionales, según la definición de dicho término recogida en las directrices o recomendaciones que emita la autoridad supervisora de Luxemburgo.

En el Folleto informativo vigente podrán encontrarse más detalles sobre las características específicas de las diferentes Clases de Participaciones y

las condiciones en las que se calculan las comisiones de entrada y de distribución.

Valor liquidativo

Cálculo del Valor liquidativo por Participación

El Valor liquidativo por Participación de cada Clase se calculará los Días de negociación y se tomará como base la divisa de la Clase pertinente. El

cálculo se efectuará dividiendo el Valor liquidativo atribuible a cada Clase (siendo este el valor proporcional de su activo menos su pasivo) entre el

número de Participaciones de dicha Clase en circulación en ese momento. El importe resultante se redondea hasta el segundo decimal más

cercano. En el Folleto informativo vigente, podrá encontrar más detalles sobre las normas que se aplican para calcular el patrimonio total.

Valoración de los Activos de la Sociedad

El valor de los títulos, los instrumentos financieros derivados y los activos se calcula sobre la base del último precio disponible en la bolsa o

mercado regulado en que se negocien o estén admitidos a negociación. Cuando los valores u otros activos se hayan cotizado o negociado en

varias bolsas o mercados regulados, el Consejo de administración deberá determinar el orden de prioridad en que deberá hacerse uso de las

valoraciones suministradas por dichas bolsas o mercados regulados con el fin de obtener las cotizaciones de los valores u otros activos.

Si un valor no se negocia ni está admitido a cotización en ninguna bolsa oficial o mercado regulado, o en el caso de que la última cotización

disponible de los valores que se negociaron o cotizaron de este modo no fuera representativa de su valor real de mercado, el Consejo de

administración deberá proceder sobre la base del precio de venta esperado, que deberá determinarse con prudencia y de buena fe.

(cont.)

**_{Las comisiones de distribución correspondientes a las Participaciones A1, B1 y D se pagarán con la periodicidad que acuerden la Sociedad y los Distribuidores nombrados específicamente para la}

distribución de dichas Participaciones.

Valor liquidativo (cont.)

Valoración de los Activos de la Sociedad (cont.)

Los instrumentos financieros derivados que no estén cotizados en una bolsa de valores oficial o cualquier otro mercado regulado se valoran de

acuerdo con la práctica del mercado. Los swaps se valoran a su valor razonable sobre la base de los activos subyacentes (al cierre de operaciones

o intradía), así como las características de los compromisos subyacentes.

Las unidades o participaciones en organismos de inversión colectiva se valoran sobre la base de su último valor liquidativo disponible. Por lo

general, el cálculo del valor de los activos líquidos y los instrumentos del mercado monetario incluidos en Fondos de liquidez se realiza sobre la

base del coste amortizado.

El valor del efectivo en caja o en depósito, de las letras o pagarés a la vista y de las cuentas por cobrar, de los gastos abonados por adelantado,

de los dividendos en efectivo y de los intereses declarados o devengados como se ha mencionado anteriormente, pero que todavía no se hayan

recibido, se considerará el importe total de éstos, excepto que en cualquiera de estos casos sea poco probable el pago o recepción de su

totalidad. En este caso, su valor se determinará tras realizar el descuento que la Sociedad considere adecuado para reflejar su valor real.

Todos los activos o pasivos en divisas distintas a las divisas base de los Fondos se convertirán utilizando el correspondiente tipo de cambio al

contado que proporcione un banco u otra entidad financiera responsable.

Si alguno de los principios de valoración antes mencionados no refleja el método de valoración que se utiliza comúnmente en mercados

específicos, o si tales principios de valoración no parecen correctos para determinar el valor de los activos de la Sociedad, el Consejo de

administración podrá fijar principios de valoración diferentes de buena fe y conforme a los principios y procedimientos de valoración generalmente

aceptados.

Si los métodos de valoración mencionados anteriormente parecen imposibles de aplicar o inadecuados debido a circunstancias o acontecimientos

extraordinarios, el Consejo de administración está facultado para aplicar otros principios de valoración adecuados para los activos de los Fondos o

los activos de una determinada Clase.

A 31 de diciembre de 2010, se aplicó la valoración razonable a los siguientes valores:

Nombre del valor El Fondo

Anglo Irish Bank Schroder ISF QEP Global Core

Carrere Schroder ISF European Large Cap

Carrere Schroder ISF European Smaller Companies

Carrere Schroder ISF Global Smaller Companies

Cattles Schroder ISF QEP Global Active Value

Dualpoint variable perpetual Schroder ISF Asian Bond Absolute Return1

Fortis Dividend Right Schroder ISF QEP Global Active Value

Fortis Dividend Right Schroder ISF QEP Global Core

Fubon Bank Schroder ISF Greater China

I-Web Schroder ISF Global Equity Alpha

Jurong Technologies Schroder ISF QEP Global Active Value

Northern Rock Schroder ISF QEP Global Active Value

Parmalat Finanziaria Schroder ISF Euro Equity

Parmalat Finanziaria Schroder ISF European Equity Alpha

Parmalat Finanziaria Schroder ISF Italian Equity

Peace Mark Schroder ISF European Equity Alpha

Sharps SP Schroder ISF Strategic Bond

Sphere Medical Schroder ISF European Equity Alpha

Teton Advisors Schroder ISF QEP Global Core

Timbercorp Schroder ISF QEP Global Active Value

Ya Hsin Industrial Schroder ISF QEP Global Active Value

Ajuste de precios al valor razonable

Conforme a las disposiciones del Folleto informativo vigente, puede implementarse el ajuste de precios al valor razonable para proteger los intereses

de los partícipes de la Sociedad con respecto a las prácticas de market timing. Por consiguiente, en el caso de Fondos cuya cartera está invertida

principalmente en mercados que en el momento de la valoración se encuentran cerrados, en periodos marcados por la volatilidad del mercado y

previa derogación de las disposiciones anteriores y descritas en la sección “Cálculo del Valor liquidativo por Participación”, el Consejo de

administración puede permitir que el Administrador del Fondo ajuste el Valor liquidativo por Participación con el fin de reflejar de forma más precisa

el valor justo de las inversiones del Fondo en el momento de la valoración.

Ajuste de precios al valor razonable (cont.)

El nivel del ajuste depende del movimiento hasta el momento en que se debe valorar un índice sustitutivo elegido, siempre que dicho movimiento

supere el umbral fijado por el Consejo de administración para el Fondo correspondiente. El índice sustitutivo sera, por lo general, un índice de

futuros, pero también podría ser una cesta de valores que el Consejo de administración considere fuertemente vinculada a la rentabilidad del Fondo

y representativa de ésta.

Cada vez que se realice un ajuste de conformidad con lo que aquí se describe, éste se aplica de manera uniforme a todas las Clases de

Participaciones del mismo Fondo.

Durante el ejercicio analizado, se aplicó el ajuste de precios al valor razonable a doce Fondos. No obstante, el Consejo de administración se reserva

el derecho de ampliar la implementación del ajuste de precios al valor razonable con relación a otros Fondos, siempre que lo considere oportuno.

Se indican a continuación los Fondos a los que se aplicó el ajuste de precios al valor razonable durante el ejercicio analizado y también los detalles

de los correspondientes índices de referencia, umbrales y sustitutivos:

El Fondo Umbral Índice sustitutivo

Schroder ISF Global Climate Change Equity 0.50% S&P 500 Futures

Schroder ISF Global Equity 0.50% S&P 500 Futures

Schroder ISF Global Equity Alpha 0.50% S&P 500 Futures

Schroder ISF Global Smaller Companies 0.50% S&P 500 Futures

Schroder ISF QEP Global Active Value 0.50% S&P 500 Futures

Schroder ISF QEP Global Core 0.50% S&P 500 Futures

Schroder ISF QEP Global Quality 0.50% S&P 500 Futures

Schroder ISF QEP US Core 0.50% S&P 500 Futures

Schroder ISF US All Cap 0.50% S&P 500 Futures

Schroder ISF US Large Cap 0.50% S&P 500 Futures

Schroder ISF US Small & Mid Cap 0.50% S&P 500 Futures

Schroder ISF US Smaller Companies 0.50% S&P 500 Futures

No fue necesario aplicar el ajuste de precios al valor razonable el 31 de diciembre de 2010.

Ajuste por dilución

Un Fondo puede sufrir una dilución del Valor liquidativo por Participación si los inversores compran o venden Participaciones en un Fondo a un

precio que no refleje los costes de negociación y otros costes que se producen cuando el Gestor de inversiones realiza transacciones con valores

para adaptar entradas y salidas de efectivo.

Para contrarrestar este efecto, puede adoptarse un mecanismo de "ajuste por dilución" con el fin de proteger los intereses de los Partícipes del

Fondo. Si en una determinada Fecha de valoración, el total de las transacciones netas en Participaciones de un Fondo supera un umbral

predeterminado, según las determinaciones y revisiones periódicas de la Sociedad gestora para cada Fondo, el Valor liquidativo por Participación

puede ajustarse al alza o a la baja para reflejar las entradas y salidas netas, respectivamente.

Las entradas y las salidas netas serán determinadas por la Sociedad gestora sobre la base de la última información disponible en el momento del

cálculo del Valor liquidativo por Participación. El mecanismo de "ajuste por dilución" puede aplicarse a todos los Fondos. La Sociedad gestora fija el

alcance del ajuste del precio para reflejar los costes de negociación y otros costes. Dicho ajuste puede variar de Fondo a Fondo y no será superior

al 2% del Valor liquidativo por Participación original.

El mecanismo se ha implementado en Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Funds desde el 12 de enero de 2009.

No fue necesario aplicar un ajuste por dilución el 31 de diciembre de 2010.

Fiscalidad

La Sociedad no está sujeta a ningún impuesto sobre la renta ni sobre las plusvalías en Luxemburgo. El único impuesto al que está sujeta la

Sociedad en Luxemburgo es la denominada "taxe d’abonnement", cuyo tipo es del 0,05% anual sobre la base del Valor liquidativo de cada Fondo

al final del correspondiente trimestre, y que se calcula y abona trimestralmente. En relación con las Clases de Participaciones que comprenden

únicamente Inversores institucionales (en el sentido del artículo 129 de la Ley del 20 de diciembre de 2002) y los Fondos Schroder ISF EURO

Liquidity y Schroder ISF US Dollar Liquidity, se aplica 0,01% annual en concepto de impuesto. El impuesto es pagadero por trimestre vencido

sobre la base del Patrimonio neto de los correspondientes Fondos al final del trimestre respectivo.

Cambios en los Fondos

En el domicilio social de la Sociedad puede obtenerse gratuitamente, previa solicitud, una lista que especifica para cada Fondo las compras y las

ventas totales que se realizaron durante el ejercicio analizado.

Transacciones realizadas para un fin distinto al de la cobertura

Conforme a las disposiciones del Folleto informativo vigente, la Sociedad puede, para fines distintos a la cobertura, comprar y vender contratos de

futuros, opciones sobre cualquier tipo de instrumento financiero y swaps de renta variable, siempre que:

a) los compromisos totales en conexión con la compra y la venta de contratos de futuros, opciones sobre cualquier tipo de instrumento financiero

y swaps de renta variable junto con el importe de los compromisos relativos a la suscripción de opciones de compra y de venta sobre valores

mobiliarios no superen en ningún momento el valor del Patrimonio neto del correspondiente Fondo; y

b)

las primas totales pagadas para la adquisición de opciones de compra y de venta existentes sobre valores mobiliarios, junto con el total de las

primas pagadas para la compra de las opciones de compra y de venta existentes realizada para una finalidad distinta a la cobertura no superen

el 15% del Patrimonio neto del correspondiente Fondo; y

c) la Sociedad solo realice transacciones de swaps de renta variable con entidades financieras de alta calificación, especializadas en este tipo de

transacciones.

Préstamo de valores

De acuerdo con las disposiciones del Folleto informativo vigente, el Consejo de administración puede, a su entera discreción, permitir a la Sociedad

prestar sus valores dentro del marco de un sistema de préstamo estandarizado organizado por un organismo de compensación de valores

reconocido o una entidad de alta calificación, especializada en este tipo de transacciones. Tras la deducción de las comisiones de la Sociedad

gestora y de los agentes, la Sociedad recibió el 65% de los ingresos brutos del programa de préstamo de valores.

El 31 de diciembre de 2010, la valoración de los títulos en préstamo fue de 32.754.674,74 EUR. La tabla a continuación muestra la valoración de

títulos en préstamo a nivel del Fondo el 31 de diciembre de 2010:

El Fondo Cantidad en préstamo (EUR)

Schroder ISF European Equity Yield 579.138,16

Schroder ISF European Special Situations 31.965.798,43

Schroder ISF Greater China 209.738,15

Total en préstamo 32.754.674,74

Compensación

La Sociedad aplica un sistema de compensación para garantizar que los Fondos paguen rendimientos efectivos al final del ejercicio y para anular el

efecto de variaciones de capital significativas en el importe pagado por Participación como dividendo.

El importe de compensación representa el importe medio de ingresos del Fondo incluido el Valor liquidativo de cada Participación emitida o

reembolsada durante el correspondiente periodo de distribución. En virtud de las normas del Reino Unido, no se espera que el importe de

compensación esté sujeto a impuestos como renta percibida de los Partícipes, pero deberá aplicarse para reducir el coste de adquisición básico

de las Participaciones para la finalidad del cálculo de las plusvalías. No obstante, el tratamiento fiscal de los importes de compensación puede

diferir en determinadas jurisdicciones como, por ejemplo, Alemania. Puede encontrarse más información sobre el sistema de compensación en el

Folleto informativo vigente del Fondo.

Advertencias de riesgo

Aquellos Fondos con un objetivo de inversión que permite la inversión en valores rusos pueden invertir directamente en valores rusos que se

negocian en los mercados rusos RTS (sistema ruso de cotización) y MICEX (mercado de divisas interbancario de Moscú). Si desea información

sobre el riesgo que conlleva negociar en estas bolsas, consulte el Anexo II del Folleto informativo vigente.

Los Fondos limitarán cualquier inversión directa en valores negociados en los Mercados no regulados de la Comunidad de Estados Independientes

(junto con cualquier otro valor no negociado en un Mercado regulado) hasta el 10% de su Patrimonio neto.

Límites de inversión

Con el fin de garantizar el cumplimiento de las condiciones para acogerse al Plan d’Epargne en Actions (PEA) francés, los Fondos Schroder ISF

EURO Equity, Schroder ISF EURO Active Value y Schroder ISF EURO Dynamic Growth invierten como mínimo el 75% de su patrimonio en valores

de renta variable emitidos por sociedades que tienen su sede principal en la Unión Europea.

Información para los residentes en la RAE de Hong Kong

Registro de los Fondos

A 31 de diciembre de 2010, todos los Fondos de la Sociedad, excepto los indicados en la tabla a continuación, estaban registrados para su venta

en la RAE (Región Administrativa Especial) de Hong Kong.

Respecto a los Fondos que están registrados en la RAE de Hong Kong, solo las Participaciones A, A1, B1 y D están disponibles para inversores

particulares.

Fondos no registrados para la venta en la RAE de Hong Kong

Schroder ISF Asian Convertible Bond

Schroder ISF EURO Government Liquidity

Schroder ISF European Dividend Maximiser

Schroder ISF European Small & Mid-Cap Value

Schroder ISF European Special Situations

Schroder ISF Frontier Markets Equity

Schroder ISF Global Convertible Bond

Schroder ISF Global Dividend Maximiser

Schroder ISF Global Resources Equity

Schroder ISF Global Small Cap Energy

Schroder ISF Global Tactical Asset Allocation

Schroder ISF QEP Global Core

Schroder ISF QEP US Core

Schroder ISF Swiss Equity

Schroder ISF Swiss Equity Opportunities

Schroder ISF Swiss Small & Mid Cap Equity

Schroder ISF US All Cap

Acuerdos de comisiones en especie (soft commission)

En virtud de las exigencias de las disposiciones de la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong, se realiza la siguiente declaración:

Se celebraron acuerdos de comisiones en especie en relación con la Sociedad. Los servicios que se pagan a través de comisiones en especie se

limitaron en su mayoría a las siguientes áreas:

a) investigación, análisis o información de precios, inclusive informática u otros servicios de información;

b)

valoraciones de cartera; o

c) medición del rendimiento.

Transacciones con personas vinculadas

La Sociedad ha establecido acuerdos y pactos con Schroder Investment Management Limited y sus filiales, en virtud de los cuales se pagará una

comisión de gestión, una comisión de rentabilidad y una comisión de agente de transferencias. Estos acuerdos y pactos se han celebrado en el

transcurso normal de las actividades y bajo términos comerciales normales. La comisión anual de gestión se especifica en las páginas 23 a 25. En

la página 25, se expone información detallada de las comisiones de rentabilidad.

A su vez, la Sociedad gestora tiene derecho a percibir las comisiones habituales por sus servicios como agente de administración, coordinador,

agente domiciliario, distribuidor global, agente de pagos principal y agente de registro y transferencias. Estas comisiones acumulan diariamente un

tipo anual de hasta el 0,4% del Patrimonio neto del Fondo en cuestión y se pagan a mes vencido.

Se puede encontrar información más completa sobre las comisiones pagaderas por la Sociedad en el Folleto informativo vigente. En la página 21

se detallan los préstamos de valores. No se realizaron transacciones de la Sociedad a través de agentes que fueran personas vinculadas a la

Sociedad gestora, el Asesor de inversiones o el Consejo de administración de la Sociedad.

(cont.)

1_{Schroder ISF European Small & Mid-Cap Value se lanzó el 30 de noviembre de 2010.} 2_{Schroder ISF Frontier Markets Equity se lanzó el 15 de diciembre de 2010.} 3_{Schroder ISF Global Resources Equity se lanzó el 17 de mayo de 2010.} 4_{Schroder ISF Global Small Cap Energy se lanzó el 17 de mayo de 2010.} 5_{Schroder ISF Global Tactical Asset Allocation se lanzó el 17 de febrero de 2010.}

Subsidio de gastos

Las comisiones del Agente administrativo y del Depositario, y las comisiones legales se acumulan y calculan diariamente sobre la base del

Patrimonio neto de los Fondos y se abonan mensualmente. El Consejo de administración supervisó estas comisiones, según se aplicaron a los

Fondos durante el ejercicio analizado, para garantizar que el total de gastos originados no fuera significativo en relación con el Patrimonio neto de

los Fondos. Durante el ejercicio, la Sociedad gestora optó por subsidiar varios gastos de Schroder ISF US Dollar Liquidity, según se refleja en la

Cuenta de pérdidas y ganancias.

Comisiones de gestión anuales

Los Gestores de inversiones tienen derecho a recibir por sus servicios unas comisiones de gestión que se calcularán y acumularán diariamente

sobre la base del Patrimonio neto de los Fondos y que se abonarán mensualmente. Las comisiones actuales pagaderas a 31 de diciembre de

2010, que varían en función del Fondo y de la Clase de Participación, se reflejan en la tabla siguiente:

A Acum B Acum C Acum. A Dist. B Dist. C Dist. D Acum D Dist. X Dist. A1 Acum B1 Acum A Dist. B1 Dist.

Fondos de renta variable tradicionales

Schroder ISF EURO Equity 1,50% 1,50% 0,75% 1,50% 1,50% 0,75% - - - 1,50% 1,50% -

-Schroder ISF European Large Cap 1,25% 1,25% 0,75% 1,25% 1,25% 0,75% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF Global Equity 1,25% 1,25% 0,75% 1,25% - 0,75% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF Italian Equity 1,25% 1,25% 0,75% 1,25% 1,25% 0,75% - - - 1,50% 1,50% -

-Schroder ISF Japanese Equity 1,25% 1,25% 0,75% 1,25% 1,25% 0,75% - - - 1,50% 1,50% -

-Schroder ISF Japanese Large Cap 1,25% - 0,75% 1,25% - 0,75% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF Pacific Equity 1,50% 1,50% 0,75% 1,50% 1,50% 0,75% - - - 1,50% 1,50% -

-Schroder ISF Swiss Equity 1,25% 1,25% 0,75% 1,25% 1,25% 0,75% - - - 1,50% 1,50% -

-Schroder ISF UK Equity 1,25% 1,25% 0,75% 1,24% 1,25% 0,74% - - - 1,50% 1,50% -

-Schroder ISF US All Cap 1,25% 1,25% 0,75% 1,25% - - - 1,25% - -

-Schroder ISF US Large Cap 1,25% 1,25% 0,75% 1,25% 1,25% 0,75% - - - 1,50% 1,50% -

-Fondos de renta variable especializados

Schroder ISF Asia Pacific Property Securities 1,50% 1,50% 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF Asian Equity Yield 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% - 1,00% - - - 1,50% - 1,50%

-Schroder ISF Asian Smaller Companies 1,50% 1,50% 1,00% - - 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF Asian Total Return 1,50% 1,50% 0,75% 1,50% - 0,75% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF BRIC (Brazil, Russia, India, China)

1,50% 1,50% 1,00% 1,50% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF China Opportunities 1,50% 1,50% 1,00% - - - 1,50% - - 1,50% - -

-Schroder ISF Emerging Asia 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% - - - 1,50% 1,50% -

-Schroder ISF Emerging Europe 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% 1,50% 1,00% - - - 1,50% 1,50% -

-Schroder ISF Emerging Markets 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% 1,50% 1,00% - - - 1,50% 1,50% -

-Schroder ISF European Dividend Maximiser 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% 1,50% 1,00% - - - 1,50% - 1,50%

-Schroder ISF European Equity Yield 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% 1,50% 1,00% - - - 1,50% - 1,50%

-Schroder ISF European Smaller Companies 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% 1,50% 1,00% - - - 1,50% 1,50% -

-Schroder ISF European Special Situations 1,50% 1,50% 1,00% - - 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF Frontier Markets Equity(a) _{1,50% 1,50% 1,00% - - - - - - 1,50% - -}

-Schroder ISF Global Climate Change Equity 1,50% 1,50% 1,00% - - 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF Global Demographics & Wealth Dynamics(b)

1,50% - 1,00% - - -

-Schroder ISF Global Dividend Maximiser 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% 1,50% 1,00% - - - 1,50% - 1,50%

-Schroder ISF Global Emerging Market Opportunities

1,50% 1,50% 1,00% 1,50% - - 1,50% - - 1,50% - -

-Schroder ISF Global Energy 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% - 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF Global Equity Yield 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% - 1,00% - - - 1,50% - 1,50%

-Schroder ISF Global Property Securities 1,50% 1,50% 1,00% - - 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF Global Resources Equity(c) _{1,50% - 1,00% 1,50% - 1,00% - - - - - -}

-Schroder ISF Global Small Cap Energy(c) _{1,50% - 1,00% 1,50% - 1,00% - - - - - -}

-Schroder ISF Global Smaller Companies 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF Greater China 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% - 1,00% - - - 1,50% 1,50% -

-Schroder ISF Hong Kong Equity 1,50% 1,50% 1,00% - - - 1,50% - - 1,50% - -

-Schroder ISF Indian Equity 1,50% 1,50% 1,00% - - 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF Japanese Smaller Companies 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% 1,50% - - - - 1,50% 1,50% -

-Schroder ISF Korean Equity 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% - 1,00% - - - 1,50% - -

-Se aplica la misma tasa de comisiones de gestión a las clases de multidivisas que a las clases equivalentes de divisa de denominación.

(a)_{Schroder ISF Frontier Markets Equity se lanzó el 15 de diciembre de 2010.}

(b)_{Schroder ISF Global Demographics & Wealth Dynamics se lanzó el 23 de noviembre de 2010.}

Comisiones de gestión anuales (cont.)

Fondos de renta variable especializados (cont.)

Schroder ISF Latin American 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% 1,50% 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF Middle East 1,50% 1,50% 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF Swiss Equity Opportunities 1,50% 1,50% 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF Swiss Small & Mid Cap Equity 1,50% 1,50% 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF Taiwanese Equity 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% 1,50% 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF US Small & Mid-Cap Equity 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% - 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF US Smaller Companies 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% 1,50% 1,00% - - - 1,50% 1,50% -

-Fondos de renta variable de estilo

Schroder ISF EURO Active Value 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% - 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF EURO Dynamic Growth 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% - 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF European Small & Mid-Cap Value(d)

1,50% - 1,00% - - -

-Fondos de renta variable Alpha

Schroder ISF European Equity Alpha 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% - 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF Global Equity Alpha 1,50% 1,50% 1,00% 1,50% 1,50% 1,00% - - - 1,50% 1,50% -

-Schroder ISF Japanese Equity Alpha 1,50% 1,50% 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF US Equity Alpha(e) _{1,25% - 0,75% - - - - - - - - -}

-Fondos de renta variable cuantitativos

Schroder ISF QEP Global Active Value 1,25% 1,25% 1,00% 1,25% 1,25% 1,00% - - - 1,50% 1,50% -

-Schroder ISF QEP Global Core - - 0,27% - - 0,27% - - -

-Schroder ISF QEP Global Quality 1,25% 1,25% 1,00% - - 1,00% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF QEP US Core - - 0,22% - - 0,22% - - -

-Fondos de asignación de activos

Schroder ISF European Allocation 1,25% 1,25% 0,75% 1,25% - - - 1,50% - -

-Schroder ISF Global Tactical Asset Allocation(f) _{1,50% - 1,00% - - - - - - - - -}

-Fondos de rentabilidad total

Schroder ISF Asian Bond Absolute Return(g) _{1,25% 1,25% 0,75% 1,25% 1,25% 0,75% - 1,25% - 1,25% 1,00% 1,25% 1,00%}

Schroder ISF Emerging Europe Debt Absolute Return

1,50% 1,50% 0,90% 1,50% 1,50% - - - - 1,50% 1,00% 1,50% 1,00%

Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return

1,50% 1,50% 0,90% 1,50% 1,50% 0,90% - - - 1,50% 1,00% 1,50% 1,00%

Fondos de renta fija tradicionales

Schroder ISF EURO Bond 0,75% 0,75% 0,50% 0,75% 0,75% 0,50% - - - 0,75% 0,75% -

-Schroder ISF EURO Government Bond 0,50% 0,50% 0,20% 0,50% 0,50% 0,20% - - - 0,50% - -

-Schroder ISF EURO Short Term Bond 0,50% 0,50% 0,20% 0,50% 0,50% 0,20% - - - 0,50% 0,50% -

-Schroder ISF Global Bond 0,75% 0,75% 0,50% 0,75% 0,75% 0,50% - - - 0,75% 0,75% -

-Schroder ISF Global Inflation Linked Bond 0,75% 0,75% 0,50% - - 0,50% - - - 0,75% - -

-Schroder ISF Hong Kong Dollar Bond 0,75% 0,75% 0,50% 0,75% - - - 0,75% - -

-Schroder ISF US Dollar Bond 0,75% 0,75% 0,50% 0,75% 0,75% 0,50% - - - 0,75% 0,75% -

-Fondos de renta fija especializados

Schroder ISF Asian Local Currency Bond 1,00% 1,00% 0,60% 1,00% - 0,60% - - - 1,00% - -

-Schroder ISF EURO Corporate Bond 0,75% 0,75% 0,45% 0,75% 0,75% 0,45% - - 0,25% 0,75% 0,75% 0,75%

-Schroder ISF Global Corporate Bond 0,75% 0,75% 0,45% 0,75% 0,75% 0,45% - - - 0,75% 0,75% 0,75%

-Schroder ISF Global High Yield 1,00% 1,00% 0,60% 1,00% 1,00% 0,60% - - - 1,00% - 1,00%

-Schroder ISF Strategic Bond 1,00% 1,00% 0,60% 1,00% 1,00% 0,60% - - - 1,00% - 1,00%

-Fondos de renta fija especializados (Riesgo medio-alto)

Schroder ISF Asian Convertible Bond 1,25% 1,25% 0,75% - - 0,75% - - - 1,25% - -

-Schroder ISF Global Convertible Bond 1,25% 1,25% 0,75% - - 0,75% - - - 1,25% - -

-Se aplica la misma tasa de comisiones de gestión a las clases de multidivisas que a las clases equivalentes de divisa de denominación.

(cont.)

(d)_{Schroder ISF European Small & Mid-Cap Value se lanzó el 30 de noviembre de 2010.} (e)_{Schroder ISF US Equity Alpha se lanzó el 15 de diciembre de 2010.}

(f)_{Schroder ISF Global Tactical Asset Allocation se lanzó el 17 de febrero de 2010.}

Comisiones de gestión anuales (cont.)

Fondos de renta fija especializados (Riesgo medio-alto) (cont.)

Schroder ISF Global Credit Duration Hedged 0,75% 0,75% 0,50% 0,75% - 0,50% - - - 0,75% - -

-Fondos defensivos

Schroder ISF EURO Equity Secure 2010(h) _{- - - - - - - - - - - -}

-Schroder ISF European Defensive(i) _{1,25% 1,00% - 1,25% - - - - - 1,25% - -}

-Schroder ISF European Defensive Monthly 1,25% 1,00% - - - 1,25% - -

-Schroder ISF European Defensive 6 Monthly 1,25% 1,00% - - - 1,25% - -

-Schroder ISF World Defensive 3 Monthly 1,25% 1,00% - - - 1,25% - -

-Fondos de liquidez

Schroder ISF EURO Government Liquidity 0,40% - 0,15% - - -

-Schroder ISF EURO Liquidity 0,50% 0,50% 0,20% - - - 0,50% - -

-Schroder ISF US Dollar Liquidity 0,50% 0,50% 0,20% - - - 0,50% - -

-Fondos de divisas

Schroder ISF Global Managed Currency 1,00% 1,00% 0,50% 1,00% 1,00% - - - - 1,00% - 1,00%

-Comisiones de rentabilidad

De acuerdo con las disposiciones del Folleto informativo vigente, se aplicaron comisiones de rentabilidad a 11 Fondos. En consecuencia, los

Gestores de inversiones de los correspondientes Fondos tienen derecho de recibir una comisión de rentabilidad de los Fondos, siempre que el

aumento del Valor liquidativo por Participación de los Fondos durante el año natural sea superior al de sus correspondientes índices de referencia.

La comisión de rentabilidad es del 15% del rendimiento superior (excepto para el Fondo Global Tactical Asset Allocation, la que se establece en un

10%) y se paga anualmente en enero. Para obtener más detalles acerca del cálculo de la comisión de rentabilidad, remítase al Folleto informativo

vigente.

Los Fondos para los que se calcularon comisiones de rentabilidad durante el ejercicio analizado, así como los detalles de los correspondientes

Gestores de inversiones e índices de referencia se exponen en la siguiente tabla: Las comisiones de rentabilidad por pagar para el ejercicio

analizado se exponen en el Balance que figura en las páginas 59 a 72, “Comisiones de rentabilidad por pagar”.

El Fondo Gestor de inversiones Índice de referencia

Schroder ISF Asian Convertible Bond Fisch Asset Management AG UBS Asia ex Japan

Schroder ISF Asian Convertible Bond EUR Hedged Fisch Asset Management AG UBS Convertible Euro Sub BBB & NR USD Schroder ISF Asian Smaller Companies Schroder Investment Management (Singapore) Limited MSCI AC Far East Ex Japan

Schroder ISF European Equity Alpha Schroder Investment Management Limited MSCI Europe

Schroder ISF European Special Situations Schroder Investment Management Limited MSCI Europe Schroder ISF Frontier Markets Equity(a)

Schroder Investment Management Limited MSCI Frontier Markets Index Schroder ISF Global Small Cap Energy(b) _{Schroder Investment Management Limited MSCI World Energy}

Schroder ISF Global Smaller Companies Schroder Investment Management Limited S&P Developed SmallCap Index Schroder ISF Global Tactical Asset Allocation(c) _{Schroder Investment Management Limited BBA Libor USD 3 Month Act 360}

Schroder ISF Japanese Equity Alpha Schroder Investment Management (Japan) Limited Tokyo Stock Price Index (TOPIX) Schroder ISF Swiss Equity Opportunities Schroder Investment Management (Switzerland) AG Swiss Performance Index (SPI) Schroder ISF US All Cap Schroder Investment Management North America Inc. S&P 500 Index (TR)

(h)_{Schroder ISF EURO Equity Secure 2010 se liquidó el 10 de noviembre de 2010. La comisión de gestión anual para la clase P Dist. fue 0,500%.}

(i)_{Schroder ISF European Defensive 6 Monthly, Schroder ISF European Defensive Monthly y Schroder ISF World Defensive 3 Monthly se fusionaron en Schroder ISF European Defensive el 30 de junio de 2010.} (a)_{Schroder ISF Frontier Markets Equity se lanzó el 15 de diciembre de 2010.}

(b)_{Schroder ISF Global Small Cap Energy se lanzó el 17 de mayo de 2010.} (c)_{Schroder ISF Global Tactical Asset Allocation se lanzó el 17 de febrero de 2010.}