Análisis de la cartera de inversión del Banco del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social en el mercado bursatil ecuatoriano

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(1)UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS MAESTRÍA EN FINANZAS Y PROYECTOS CORPORATIVOS. “TRABAJO DE TITULACIÓN ESPECIAL” PARA LA OBTENCIÓN DEL GRADO DE MAGISTER EN FINANZAS Y PROYECTOS CORPORATIVOS. “ANÁLISIS DE LA CARTERA DE INVERSIÓN DEL BANCO DEL INSTITUTO ECUATORIANO DE SEGURIDAD SOCIAL EN EL MERCADO BURSATIL ECUATORIANO”. AUTOR: CPA. ARÉVALO ALVARADO DOLORES DEL PILAR TUTOR: ECON. JORGE CÁRDENAS SÁENZ, MSc.. GUAYAQUIL – ECUADOR SEPTIEMBRE 2016. i.

(2) REPOSITORIO NACIONAL EN CIENCIAS Y TECNOLOGÍA FICHA DE REGISTRO DE TRABAJO DE TITULACIÓN ESPECIAL TÍTULO“ANÁLISIS DE LA CARTERA DE INVERSIÓN DEL BANCO DEL INSTITUTOECUATORIANO DE SEGURIDAD SOCIAL EN EL MERCADO BURSATILECUATORIANO” REVISORES: INSTITUCIÓN: Universidad de Guayaquil. FACULTAD:. Ciencias Económicas. PROGRAMA: MAESTRÍA EN ECONOMÍA CON MENCIÓN EN FINANZAS Y PROYECTOS CORPORATIVOS. FECHA DE PUBLICACIÓN: SEPTIEMBRE 2016. N° DE PÁGS.:. ÁREA TEMÁTICA: FINANZAS PALABRAS CLAVES: Mercado Bursátil, Inversión Pública. Mercado bursátil, Presupuesto, Rentabilidad RESUMEN: Dentro del Sistema Financiero de un país, el mercado bursátil cumple un rol esencial en el crecimiento de la economía. La escasa participación del Banco del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social (BIESS) se debe a que el mercado bursátil ecuatoriano es pequeño y limitado. El objeto de estudio que se refiere es el Sistema Financiero, cuyo campo de acción se centra en el mercado bursátil. La metodología que se plantea tiene un enfoque descriptivo con tendencia cuantitativa, en la que se delinea las características del mercado, su funcionamiento y la relación con la información referente de las inversiones negociadas en la bolsa de valores nacional; los métodos empíricos utilizados para analizar la cartera de inversión se lo realizó mediante las razones financieras y la interpretación porcentual representativa de cada instrumento financiero. La presente investigación pretende analizar la cartera de inversión del BIESS en el mercado bursátil ecuatoriano, que mediante el análisis financiero se determina la existencia de recursos monetarios que el BIESS dispone y que pueden ser invertidos en el mercado bursátil nacional fortaleciéndolo y generando un aumento en su rentabilidad.. N° DE REGISTRO(en base de datos):. N° DE CLASIFICACIÓN: Nº. DIRECCIÓN URL (tesis en la web): ADJUNTO PDF SI CONTACTO CON AUTOR:. Teléfono: E-mail: 0993193095. CONTACTO DE LA INSTITUCIÓN. NO. [email protected]. Nombre: Econ. Natalia Andrade Moreira Teléfono: 042293052-108. ii.

(3) CERTIFICACIÓN DEL TUTOR. En mi calidad de tutor del estudiante Dolores del Pilar Arévalo Alvarado, del Programa de Maestría en Finanzas y Proyectos Corporativos, nombrado por la Señora Decana de la Facultad de Ciencias Económicas.. CERTIFICO: que el estudio de caso del examen. complexivo titulado “ANÁLISIS DE LA CARTERA DE INVERSION DEL BANCO DEL INSTITUTO ECUATORIANO DE SEGURIDAD SOCIAL EN EL MERCADO BURSATIL ECUATORIANO”,. en opción al grado académico de Magíster. (Especialista) en Finanzas y Proyectos Corporativos,. cumple con los requisitos. académicos, científicos y formales que establece el Reglamento aprobado para tal efecto.. Atentamente. ECON. JORGE CÁRDENAS SÁENZ, MSc. TUTOR Guayaquil, 12 de septiembre de 2016. iii.

(4) DEDICATORIA. Dedicado a Dios todopoderoso, mi esposo, mis hijos, mis padres y hermanos, quienes han sido los pilares fundamentales en mi vida.. iv.

(5) AGRADECIMIENTO. Agradezco a las personas que de una u otra compartieron. su. valioso. tiempo. y. me. brindaron su oportuno aporte para el desarrollo del trabajo.. v.

(6) DECLARACIÓN EXPRESA “La responsabilidad del contenido de este trabajo de titulación especial, me corresponden exclusivamente; y el patrimonio intelectual de la misma a la UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL”. ___________________________ FIRMA DOLORES DEL PILAR ARÉVALO ALVARADO. vi.

(7) ABREVIATURAS. BIESS:. Banco del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social. BVG:. Bolsa de Valores de Guayaquil. BVQ:. Bolsa de Valores de Quito. EE:. Empresas Emisoras. CDP:. Certificado de Depósito a Plazo. vii.

(8) Tabla de Contenido. REPOSITORIO NACIONAL EN CIENCIAS Y TECNOLOGÍA ....................................... ii CERTIFICACIÓN DEL TUTOR ......................................................................................... iii DEDICATORIA ................................................................................................................... iv AGRADECIMIENTO ........................................................................................................... v DECLARACIÓN EXPRESA ............................................................................................... vi ABREVIATURAS .............................................................................................................. vii Tabla de Contenido ............................................................................................................. viii ÍNDICE DE TABLAS ....................................................................................................... x ÍNDICE DE FIGURAS .................................................................................................... xi RESUMEN .......................................................................................................................... xii INTRODUCCIÓN ................................................................................................................. 1 Delimitación del Problema ................................................................................................ 1 Formulación del problema ................................................................................................. 3 Justificación ....................................................................................................................... 3 Objeto de estudio ............................................................................................................... 4 Sistema Financiero de un país ........................................................................................... 4 Campo de acción o de investigación .................................................................................. 4 Mercado Bursátil de un país. ............................................................................................. 4 Objetivo general ................................................................................................................. 4 Analizar la cartera de inversión del BIESS en el Mercado Bursátil Ecuatoriano. ............. 4 Objetivos específicos ......................................................................................................... 4 La Novedad científica ........................................................................................................ 4 CAPÍTULO 1 ........................................................................................................................ 5 MARCO TEÓRICO .............................................................................................................. 5 1.1.. Teorías Generales: Sistema Financiero ...................................................................... 5. 1.2.. Teorías Sustantivas: Mercado Bursátil ....................................................................... 6. 1.3.. Referentes Empíricos .................................................................................................. 9. CAPÍTULO 2 ...................................................................................................................... 12 MARCO METODOLÓGICO ............................................................................................. 12 2.1.. Metodología .............................................................................................................. 12. 2.2.. Métodos .................................................................................................................... 12. 2.3.. Hipótesis ................................................................................................................... 13. 2.4.. Universo y muestra ................................................................................................... 13. viii.

(9) 2.5.. CDIU – Operacionalización de variables ................................................................. 13. 2.6.. Gestión de Datos ....................................................................................................... 14. 2.7.. Criterios Éticos de la Investigación .......................................................................... 14. CAPÍTULO 3 ...................................................................................................................... 15 RESULTADOS ................................................................................................................... 15 3.1.. Antecedentes de la Unidad de Análisis .................................................................... 15. 3.2.. Diagnóstico o estudio de campo ............................................................................... 15. CAPÍTULO 4 ...................................................................................................................... 22 DISCUSIÓN ........................................................................................................................ 22 4.1.. Constratación Empírica ............................................................................................ 22. 4.2.. Limitaciones ............................................................................................................. 22. 4.3.. Líneas de Investigación ............................................................................................ 23. 4.4.. Aspectos Relevantes ................................................................................................. 23. CAPÍTULO 5 ...................................................................................................................... 24 PROPUESTA ...................................................................................................................... 24 Antecedentes........................................................................................................................ 24 Objetivos de la Propuesta .................................................................................................... 25 Descripción de la propuesta ................................................................................................. 25 CONCLUSIONES ............................................................................................................... 28 RECOMENDACIONES ..................................................................................................... 30 BIBLIOGRAFÍA ................................................................................................................. 31 ANEXOS ............................................................................................................................. 34 Anexo1 Mercado de Valores en el Ecuador ........................................................................ 34 Anexo2 Marco Legal que rige al BIESS ............................................................................. 36 Anexo 3 Estados Financieros del Banco del BIESS ........................................................... 37. ix.

(10) ÍNDICE DE TABLAS Tabla 1 CDIU – Operacionalización de variables ............................................................. 13 Tabla 2 Liquidez del BIESS ................................................................................................ 16 Tabla 3 Solvencia del BIESS.............................................................................................. 17 Tabla 4 Rentabilidad del BIESS ....................................................................................... 18 Tabla 5 Montos totales negociados en el BIESS en BVG – Mes Julio 2016 ..................... 19 Tabla 6 Montos negociados en el BIESS en BVQ y Mercado Nacional - Mes Julio 2016. 19 Tabla 7 Situación propuesta .............................................................................................. 25 Tabla 8 Instrumentos de Gestión e indicadores del BIESS en la rentabilidad ................... 26 Tabla 9 Instrumentos del mercado Bursátil con base a Indicadores del ROI .................. 27 Tabla 10 Mercado Bursátil Indicador ROE ....................................................................... 27. x.

(11) ÍNDICE DE FIGURAS Figura 1 Árbol del Problema ............................................................................................................... 2 Figura2 Montos negociados por instrumentos financieros .............................................................. 20 Figura 3 Porcentaje de inversión según instrumentos financieros .................................................. 20. xi.

(12) RESUMEN. Dentro del Sistema Financiero de un país, el mercado bursátil cumple un rol esencial en el crecimiento de la economía. La escasa participación del Banco del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social (BIESS) se debe a que el mercado bursátil ecuatoriano es pequeño y limitado. El objeto de estudio que se refiere es el Sistema Financiero, cuyo campo de acción se centra en el mercado bursátil. La metodología que se plantea tiene un enfoque descriptivo con tendencia cuantitativa, en la que se delinea las características del mercado, su funcionamiento y la relación con la información referente de las inversiones negociadas en la bolsa de valores nacional; los métodos empíricos utilizados para analizar la cartera de inversión se lo realizó mediante las razones financieras y la interpretación porcentual representativa de cada instrumento financiero. La presente investigación pretende analizar la cartera de inversión del BIESS en el mercado bursátil ecuatoriano, que mediante el análisis financiero se determina la existencia de recursos monetarios que el BIESS dispone y que pueden ser invertidos en el mercado bursátil nacional fortaleciéndolo y generando un aumento en su rentabilidad.. Palabras claves: Mercado Bursátil, Banca de Inversión, Inversión Pública, Presupuesto, Rentabilidad.. xii.

(13) ABSTRACT. Within the financial system of a country, the stock market plays a key role in the growth of the economy. The low participation of Bank of the Ecuadorian Institute of Social Security (BIESS) is that the Ecuadorian stock market is small and limited. The object of study is referred to the financial system, whose field of action focuses on the stock market. The methodology has posed a descriptive approach with quantitative trend, in which the characteristics of the market outlined, operation and relationship with information regarding investments traded on national securities exchange; empirical methods used to analyze the investment portfolio was made by financial reasons and representative percentage interpretation of each financial instrument. This research aims to analyze the investment portfolio of BIESS in the Ecuadorian stock market, which through financial analysis determined the existence of monetary resources that BIESS available and that can be invested in the domestic stock market fortifying and generating an increase in cost effectiveness.. Keywords: Stock Market, Investment Banking, Public Investment Budget Performance.. xiii.

(14) INTRODUCCIÓN. El sistema financiero desempeña un papel fundamental en el desarrollo de una economía, el mismo que agrupa instituciones, medios y mercados, cuyo propósito es canalizar los recursos monetarios excedentes y colocarlos en forma de créditos e inversiones. La base de un sistema financiero es el mercado financiero, lugar donde se negocian los activos, instrumentos o productos financieros.. Las inversiones pueden realizarse a través del mercado bursátil, en el que participan varios entes: el agente regulador, los emisores, el inversionista, la casa de valor, la bolsa de valores, siendo ésta la que respalda la transparencia de las negociaciones a través de este mercado. La problemática del estudio es la existencia de un mercado bursátil Ecuatoriano pequeño y limitado. El objeto de estudio es el Sistema Financiero y el campo de análisis es el mercado bursátil. El principal objetivo se enfoca en el análisis de la cartera de inversión del Banco del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social en el mercado bursátil Ecuatoriano y determinar la existencia de recursos para invertirlos en el mercado, fortaleciendo y generando un aumento en su rentabilidad. Para ello se llevará a cabo una evaluación de las cuentas principales de los balances y de las inversiones realizadas en el mercado bursátil a fin de medir su liquidez, solvencia a y rentabilidad. Y establecer una propuesta de inversión de los instrumentos financieros relevantes y que generen un beneficio para la institución y para la economía ecuatoriana.. Delimitación del Problema En la matriz del árbol del problema se determina acciones relacionadas con las inversiones de productos financieros en el mercado bursátil, dado que el mercado bursátil Ecuatoriano es pequeño y limitado. Las fuentes de análisis serán los balances de la situación financiera del BIESS, así como las inversiones realizadas por el Biess en el mercado bursátil al mes de Julio 2016..

(15) 2. Perdida de confianza en invertir en el mercado bursátil de valores. Falta de liquidez en el mercado bursatil. Frecuencia de productos bursátil de alto costos y predominantes en el mercado. Bolsa de Valores solo utilizada para comercio bursátil ligero Bono, Obligaciones y acciones. BIESS, mantienen dinero sin inversión fija o plazo. El mercado bursátil en Ecuador es pequeño y limitado. No existe mayor Conocimiento de los productos financieros. No hay participación de la Bolsa de Valores en promocionar Productos. Limitado interés de participación en el mercado Bursátil por parte del BIESS. Limitación de productos financieros. Participación mínima en el mercado bursátil. Poca inversión del BIESS. Figura 1Árbol del Problema Realizado por: Autora. Causas La poca inversión en el mercado bursátil por parte del BIESS surge de una serie de acontecimientos que se interrelacionan entre sí, la falta de interés de las Empresas en invertir en el mercado bursátil, da como resultado una oferta limitada de productos financieros en el que se puede invertir, que conlleva a una mínima participación en el mercado bursátil a través de las bolsas de Valores. Efectos Los efectos relacionados a la poca inversión por parte del BIESS se destaca la necesidad de liquidez en el mercado bursátil que al igual que el trabajo limitado de la bolsa de valores ocasionan síntomas de desconfianza e inseguridad en la puesta de activos.

(16) 3. financieros, dejando a un lado la posibilidad de obtener dinero a un costo financiero bajo y a la vez los inversionistas optan por ubicarlo en la bolsa a una tasa pasiva mayor que una entidad bancaria, siendo ambos grupos los beneficiados. El impacto que ocasiona el no ubicar más inversiones por parte del BIESS reduce plazas de trabajo, impide el emprendimiento, mueve el mercado de consumo y orienta a un flujo más rápido del efectivo. El BIESS mantiene una liquidez, que no se relaciona con un valor en la inversión en la generación de nuevos ingresos, es decir que no existe predominio en el mercado bursátil, debido a una participación muy limitada en la inversión de instrumentos financieros que podrían tener un castigo de cartera amplia, beneficiando a los afiliados y a las organizaciones que ubican las obligaciones en la bolsa de valores. La reducción en la colocación de inversiones en el mercado de valores, disminuye los ingresos provenientes de la autogestión generada para el financiamiento de las actividades realizadas en la bolsa. Formulación del problema ¿El mercado bursátil en Ecuador es pequeño y limitado? Su interrogante es conocer si existe un mercado bursátil en el Ecuador considerándolo pequeño y limitado. Las variables que lo determinan se refleja mediante la siguiente fórmula: (montos bursátiles nacionales negociados en Bolsa de Valores de Guayaquil y Quito / Producto Interno Bruto), para el mes de Julio del 2016, la suma de negociaciones BVG-BVQ es de 5,264 millones de dólares y el PIB es de 100,626 millones de dólares, cuyo resultado es del 5.2%, esto quiere decir que la participación del mercado bursátil ecuatoriano es pequeña ya sólo representa el 5.2% del PIB. Justificación El BIESS considerado el Banco del afiliado, con un presupuesto de inversión que ha mantenido regularmente como se muestra en los balances financieros que se anexan al presente trabajo y siendo necesario tomar medidas proactivas de inversión con menor riesgo, es de suma importancia mantener e incrementar sus colocaciones y participación el mercado bursátil, para ello debe implementar un conjunto de operaciones de carácter financiero que le permita obtener mayor liquidez, solvencia y rentabilidad..

(17) 4. Considerando los mecanismos para afrontar la poca inversión que mantiene el BIESS, la presente investigación pretende efectuar un análisis de la cartera de inversión que el BIESS tiene actualmente y así determinar que existe más recursos que el BIESS puede invertir en el mercado bursátil ecuatoriano, contribuyendo al fortalecimiento del mercado y aumento de su rentabilidad. Objeto de estudio Sistema Financiero de un país Campo de acción o de investigación Mercado Bursátil de un país.. Objetivo general Analizar la cartera de inversión del BIESS en el Mercado Bursátil Ecuatoriano.. Objetivos específicos 1) Describir los instrumentos financieros que se negocian en el mercado bursátil. 2) Evaluar las cuentas principales de los balances, además de las inversiones que realiza el BIESS en el mercado Bursátil con el fin de medir su liquidez, solvencia y rentabilidad operatividad. 3) Diseñar una propuesta de inversión del BIESS en el Mercado Bursátil Ecuatoriano.. La Novedad científica El manejo adecuado de los recursos económicos de una entidad como el BIESS requiere de un predominio eficiente en las tendencias del mercado bursátil, considerando los instrumentos financieros que generan una mayor rentabilidad, así como el excedente de inversión que tenga para hacerlo. La interacción de los indicadores financieros de productos financieros conlleva a un gran aporte científico, puesto que al relacionarse entre sí, la selección de cartera se hará únicamente para aquellas que optimicen las inversiones..

(18) 5. CAPÍTULO 1 MARCO TEÓRICO 1.1.. Teorías Generales: Sistema Financiero Según Castillo (2012) el sistema financiero de un país es el conjunto de instituciones,. medios y mercados cuya finalidad es canalizar el ahorro de las unidades económicas con superávit de recursos (ahorradores) hacia aquellas unidades con déficit (inversores). De acuerdo al autor el sistema financiero parte de la existencia de unidades excedentarias de liquidez (ahorro) y de unidades deficitarias que requieren financiamiento dentro de las economías. Las unidades excedentarias pueden gastar esa liquidez o pueden ahorrarla. En caso que decidan ahorrarla, el sistema financiero puede canalizar ese ahorro hacia las unidades con déficit. Las instituciones que participan en el sistema financiero son los llamados intermediarios financieros. Entre ellos, tenemos: Bancos Privados, Mutualistas, Sociedades Financieras, Cooperativas de Ahorro, Instituciones Financieras Públicas y Compañías de Seguros. Los Mercados Financieros es el lugar donde se canaliza los recursos para financiar las diferentes actividades económicas y productivas, mediante la compra y venta de activos financieros. De acuerdo a (Martín & Trujillo, 2010) las principales funciones que deben de cumplir los mercados financieros son: a) Establecer vínculos entre los agentes que intervienen: prestatarios y prestamistas, bróker y dealers, intermediarios financieros, entre otros. b) Ser un medio en la determinación de precios de los activos financieros. c) Brindar liquidez a los activos. d) Reducir plazos y costos de intermediación.. De acuerdo a Frank J. (1996) el mercado financiero se compone de dos mercados especializados. En el Mercado Monetario se negocian los activos financieros con vencimiento a corto plazo, con un reducido nivel de riesgo y liquidez elevada, como por ejemplo: Certificados Depósitos, Pagarés. En cambio en el Mercado de Capitales, se negocian instrumentos financieros con vencimiento a mediano y largo plazo y con un.

(19) 6. mayor nivel de riesgo. De acuerdo al tipo de institución y a la naturaleza de los activos financieros que se negocian, el mercado financiero se realiza en Mercado de Instituciones Financieras, lugar donde instituciones financieras y los bancos privados canalizan sus recursos por intermediación indirecta, por medio de procesos de inversión, ahorros y créditos; y el Mercado Bursátil, donde la Bolsa de Valores respalda la canalización de recursos financieros por medio de intermediación indirecta. El aporte del Sistema Financiero de un país es de vital importancia en el desarrollo de la economía, siendo el nivel de profundización financiera un indicador que determine el crecimiento en la economía. En Ecuador este indicador a enero del 2016 representó el 29.60 % de Depósitos respecto al PIB y el 28.70% de Créditos respecto al PIB, según Prado, J., & De Souza, J. (2016).. 1.2. Teorías Sustantivas: Mercado Bursátil La autora Monge D. (2013) indica que el Mercado Bursátil “Es considerado como la negociación que se da en la Bolsa de valores, en el cual se interponen los Mercados Primarios y Secundarios. En este mercado se da la negociación fundamentalmente con los títulos accionarios, ya sea colocados por primera vez o por la transferencia que se den el mercado secundario”. La operatividad en el mercado bursátil se da mediante la participación de varios agentes que lo dinamizan, entre ellos, tenemos: las Emisoras de Valores, son las instituciones privadas, instituciones financieras o instituciones del estado que financian sus actividades mediante la emisión de títulos valores (acciones, papel comercial, obligaciones, certificados de depósitos, bonos del estado, etc.). Los Inversionistas, son las personas naturales o jurídicas que tienen los recursos monetarios para comprar el titulo valor que se ajuste a sus necesidades de inversión. La Bolsa de Valores, son sociedades anónimas que asesoran para que la negociación de valores sean seguras, equitativas y transparentes. Las Casas de Valores, son los intermediadores de valores, que asesoran en la estructuración de la emisión de valores y su posterior colocación. Los Depósitos Centralizado de Valores de Compensación y Liquidación de Valores, brinda servicios de transferencia de valores y.

(20) 7. actúa en la compensación de títulos valores. Los Calificadores de Riesgo, son sociedades que tienen como finalidad calificar a los emisores y a los títulos que se emiten. Las Administradores de Fondos y Fideicomisos, que son sociedades que se dedican a la administración de fondos de inversión, así como de los negocios fiduciarios. Entre los instrumentos financieros que se negocian en la bolsa de valores tenemos: Valores de Renta Fija, que son aquellos valores de corto plazo, que devengan una tasa de interés (certificados de depósitos a plazo y papeles comerciales), cuyo rendimiento se determina por el descuento (como los cupones) y los de largo plazo como las obligaciones. Valores de Renta Variables, que son aquellos activos que se paga en dividendos y no tiene un vencimiento fijo. Certificados de Depósitos a Plazo: Son valores con plazo desde su emisión hasta trescientos sesenta días y son exigibles al cobro de interés. Papeles Comerciales: Son valores exigibles al cobro de intereses y capital, cuyo plazo desde su emisión son menores a trescientos sesenta días. Cupones: Son porciones de un título de deuda, que representa el pago de interés en periodos específicos. Obligaciones: Son valores exigibles al cobro de intereses y capital, cuyo plazo desde su emisión son mayores a trescientos sesenta días. Acciones: Son títulos que representa una cuota del capital social de una empresa, que le asigna titularidad y condición de accionista.. Razones financieras liquidez, solvencia y rentabilidad Las razones financieros son el beneficio de constituir consecuencias numéricas asentadas en concernir dos cifras o cuentas bien sea del Balance General y/o del Estado de Pérdidas y Ganancias. Los efectos así derivados por si solos no poseen mayor significado; sólo cuando los correspondemos unos con otros y los confrontamos con los de años primeros o con los de empresas del mismo división y a su vez el analista se intranquiliza por identificar a fondo la gestión de la compañía, conseguimos alcanzar efectos más.

(21) 8. significativos y sacar terminaciones sobre la real situación financiera de una compañía. Alvarado (2014) Adicionalmente, nos admiten deducir indicadores promedio de compañías del mismo sector, para formular un diagnóstico financiero y establecer predisposiciones que nos son ventajosas en las proyecciones financieras. Liquidez: Estos indicadores regulan la capacidad de cancelación que posee la compañía en el corto plazo, en cuanto al capital en efectivo de que sitúa, para pagar las deudas. Son esencialmente dos: la razón corriente y la razón o prueba ácida. Arboleda (2013). Solvencia financiera: es el desplazamiento de una compañía para desempeñar todas sus necesidades sin interesar su plazo. En situaciones es relacionada como liquidez, pero ésta es solo uno de los niveles de solvencia. Se dice que una compañía cuenta con solvencia cuando está competente para liquidar los pasivos contraídos al término de los mismos y manifiesta que conseguirá almacenar dicha situación en el futuro. Las Razones de Rentabilidad: Estos indicadores regulan el rendimiento de la compañía en correspondencia con sus ventas, activos o capital. Es significativo identificar estas cifras, ya que la compañía requiere producir utilidad para poder existir. Estas razones son de mucha utilización, puesto que suministran orientaciones importantes para dueños, banqueros y asesores, ya que corresponden concisamente la capacidad de concebir fondos en la gestión de corto plazo de la compañía. Todas las razones están delineadas para evaluar si la ganancia que se origina en cada período es bastante y razonable, como circunstancia preciso para que la acción siga marchando. Los indicadores de rentabilidad son muy diversos, las más significativas y que se experimentan aquí son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto sobre ventas..

(22) 9. 1.3. Referentes Empíricos En distintos países del mundo, las bolsas de valores operan en un sistema funcional semejante donde participan los demandantes de financiamiento y ofertantes de créditos, ambos interactúan en un mercado bursátil. Las bolsas de valores de un país son las encargadas de desarrollar diversos productos dentro de los mercados de valores, además de dar la oportunidad a inversionistas y empresarios de ubicar y obtener recursos económicos que permitan nuevas oportunidades de expansión con proyectos innovadores que genera un impacto social y económico en el país que se desarrolle el flujo de capitales y se oriente a una opción relevante el invertir en la bolsa tanto para el sector nacional o privado. La bolsa de valores es un lugar específico que a través de la banca las personas se interesan en realizar transacciones utilizando los activos financieros, tanto a quienes buscan recursos para proyectos de inversión, como las personas naturales y jurídicas que ubican los recursos económicos a cambio de un interés. Las negociaciones en el mercado bursátil mejora el rendimiento de capitales en tiempo real respetando las políticas de cada país garantizando un riesgo mínimo y seguridad para las acciones, obligaciones, títulos, bonos, entre otros que intervienen en las negociaciones. (Quiroga & Limon, 2011).. El Mercado financiero y bursátil en Colombia La realidad de la economía en países vecino como Colombia crea un impacto en los procesos de reestructuración de las inversiones, donde en los últimos años se ha logrado un equilibrio en la globalización de los recursos en el mercado bursátil, dando lugar a que la tendencia y proyecciones del mercado acarree una expansión que denote una economía emergente y madura. La tendencia de la economía se establece por la movilidad inmediata que se da a los recursos y capitales en instituciones que por poseer un potencial productivo emplean adecuadamente inversiones, provocando atractivos en las estrategias aplicadas que se relaciona con negocios internacionales y en la región colombiana, privilegiando a la liquidez, solvencia y rentabilidad institucional, por el aporte realizado en la bolsa y a la vez la cartera que mantienen los inversionista a recaudar, cuando existe una producto interno bruto que se mueve de manera eficiente..

(23) 10. La situación de diferente opciones de invertir en una entidad prevalece en Colombia donde el mercado bursátil busca intereses colectivos, donde existan beneficios mutuo tanto para las empresas inversionistas como para el proyectista, estos procesos se observan en la mayor parte de países emergente de América Latina, que busca capitales fresco, económico e inmediatos. (De Mattos, 2014). En el 2013 la participación del mercado bursátil Colombiano representó el 7.02% respecto al PIB.. Mercado Financiero y Bursátil en Perú La realización de proyectos en el vecino país de Perú trae consigo la participación de inversiones proveniente de la banca nacional, internacional y mercado bursátil, dando la amplitud para que entidades públicas y privadas reconocidas en el país logren invertir sus capitales a modos distintos, permitiendo la marcha y crecimiento de la economía, por el flujo de liquidez, solvencia y rentabilidad de capitales ubicados en la bolsa de valores, alternativa financiera para la obtención de créditos, proveniente de títulos, bonos, acciones u obligaciones, entre otros. Perú satisface el financiamiento adecuado de inversionistas, dando ventaja y garantías para que exista un mínimo riesgo y se establezca el mecanismo bursátil adecuado para el crecimiento de una empresa, con la potestad de saber buscar las mejores opciones de financiamiento de las inversiones. En Perú existe una relación abierta entre lo que es la necesidad de invertir, las fuentes de financiamiento y el mercado bursátil. En el mercado bursátil las empresas del estado en el manejo de los recursos optan en su mayoría por la inversión directa a través de la bolsa de valores en la obtención de titulaciones de activos desde el año 1997 hasta la actualidad, así como sus perspectivas de crecimiento, como fuente de financiamiento, y dar solución a los diferente sin convenientes que existe en la el flujo de capitales fresco. (Tong & Díaz, 2014) En el 2013 la participación del mercado bursátil Peruano representó el 2.40% respecto al PIB..

(24) 11. Mercado Financiero y Bursátil en México El diagnostico de un mercado bursátil cuya participación de la bolsa está limitada a pocos participantes, que se caracteriza por una baja liquidez de los activos; adicionalmente existen empresas que teniendo potencial de participar en la bolsa prefieren otras fuentes de financiamiento con el fin de evitar revelar información al mercado, a reguladores y a las autoridades fiscales. (PROPEM, 2014). En México sólo 2.9% de la población invierte en fondos de inversión de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) cotizan apenas 147 empresas. Aunado a esto, en los últimos 20 años el número de empresas en la BMV disminuyó pues en 1994 había 206 emisoras. La falta de educación financiera, de empresas emisoras, ahorradores formales, de información clara, de certidumbre para inversionistas y profesionalización de las empresas son factores que limitan la democratización del mercado bursátil, según el Instituto Mexicano para la Competitividad (IMCO). (PROPEM, 2014) En el 2013 la participación del mercado bursátil Mexicano representó el 14.29% respecto al PIB..

(25) 12. CAPÍTULO 2 MARCO METODOLÓGICO 2.1. Metodología La metodología que se aplica en el estudio tendrá un Enfoque descriptivo con tendencia cuantitativa, donde se utilizó información financiera del BIESS correspondiente a Julio 2016, así como las inversiones realizadas a través del mercado bursátil nacional. La información Se usa la recolección de datos para probar las premisas, con base en la medición numérica y el análisis estadístico, para establecer los patrones del comportamiento en el mercado bursátil.. Enfoque Cuantitativo.- Todos los métodos cuantitativos se caracterizan por el hecho de que se aplica una información similar en sus estudio en todas las variables interviniente en forma numérica y presupuestaria, con ciertas pequeñas disconformidades interdisciplinarias para concebir una hipótesis que será posible o desmentida a través de intermedios matemáticos y estadísticos. (Cevallos, 2011). Enfoque Descriptivo.- Corresponden por lo general a la clasificación ordenada y adecuada de las variable realiza en la hipótesis causal o premisas. De ahí se realiza el análisis de cada una de las variables estableciendo los parámetros e información necesarios para la descripción de cada categoría descrita, en un período posterior. (Cevallos, 2011). 2.2. Métodos Los métodos empíricos utilizados para analizar la cartera de inversión considerando las razones financieras y la interpretación porcentual representativa de cada instrumento financiero, permitirán fortalecer el mercado bursátil y aumentar su rentabilidad..

(26) 13. 2.3. Hipótesis Existen recursos del BIESS que podrían ser invertidos en el mercado bursátil Ecuatoriano fortaleciéndolo y generando un aumento en su rentabilidad.. Variables de la Investigación. Variable Independiente Inversiones del BIESS en el mercado bursátil. Variables Dependientes Optimización de los recursos por autogestión Fortalecimiento del mercado bursátil Rentabilidad por el rendimiento de la cartera. 2.4. Universo y muestra El universo está conformado por las inversiones que realiza el BIESS en el Mercado Bursátil Ecuatoriano al mes de Julio del 2016. 2.5. CDIU – Operacionalización de variables Tabla 1 CDIU – Operacionalización de variables Operacionalización de las Variables y conceptualización. Categoría. Dimensión. Instrumento. Unidad de análisis. Administrativa. Optimización de los recursos por autogestión. Información del Banco del IESS. Información de la Superintendencia de Bancos. Económica. Fortalecimiento del mercado bursátil. Información Primaria y Estado de situación financiera. Información de la Bolsa de Valores Guayaquil, Quito, Banco del IESS.. Financiera. Rentabilidad por el rendimiento de la cartera. Bases de datos, e Estado de situación financiera. Banco del IESS, Información oficial.. Elaborado por: Autora.

(27) 14. 2.6. Gestión de Datos El levantamiento de información se obtiene a través de los datos disponibles por el Banco del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social, la Superintendencia de Bancos del Ecuador, Bolsa de Valores de Guayaquil y Quito, con lo cual se asegura la confiabilidad de los resultados. Con la información recopilada se calcularán las variables de interés para la implementación de los indicadores financieros considerados; los resultados será registrados, tabulados y graficados a fin de garantizar el correcto entendimiento de los mismos.. 2.7. Criterios Éticos de la Investigación Los resultados de la información obtenida en la superintendencia de bancos, bolsas de valores y en la página oficial de BIESS garantizan que los análisis realizados son objetivos, reales y gozan de credibilidad, por lo tanto se evitan conflictos éticos, además que los datos obtenidos son públicos y están al margen de cualquier análisis. Se realizan las respectivas investigaciones de la premisa tratada buscando plantear una propuesta que de un aporte científico, además de tener el aval del UPID y la universidad de Guayaquil para la indagación de datos en lo que se conoce como el Banco del IESS..

(28) 15. CAPÍTULO 3 RESULTADOS. 3.1. Antecedentes de la Unidad de Análisis El Banco del IESS apareció el 8 de diciembre del año 2009 con su inicial sesión de Directorio. El 8 de Octubre del 2010 inicia sus operaciones, entre sus actividades está que el Banco puede ejecutar operaciones de banca de inversión, así como realizar inversiones a través del mercado bursátil, sean estas en títulos de renta fija o variable en mercado primario o secundario. Para el análisis se tomó como referencia la información de la situación financiera del BIESS correspondiente a los meses abril a julio 2016, que mediante el uso de la herramienta de Microsoft Excel se realiza una análisis financiero con ratios para demostrar que existe un grado de liquidez para invertir en el mercado bursátil, probando con esto la premisa de la investigación. El Banco Ecuatoriano de Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social realiza inversiones en instrumentos de renta fija del sector privado y del sector público. Entre los instrumentos financieros que negocia en el mercado bursátil hasta el mes de Julio del 2016, están dados por: Acciones, Certificados de Depósitos a Plazo, Cupones, Obligaciones y Papel Comercial.. 3.2. Diagnóstico o estudio de campo En forma general se realiza un análisis compendio en dos partes, la primera se hace un estudio de la situación actual de BIESS considerando sus estados financieros y de resultados, estableciendo a través de indicadores o ratios la realidad financiera con el fin de establecer su liquidez, solvencia y rentabilidad, se toma como referencia los meses de abril, mayo, junio y julio del 2016. En la segunda parte se establece un análisis de las negociaciones realizadas en el mercado bursátil hasta el mes de Julio del 2016..

(29) 16. El primer análisis viene dado por la determinación de la liquidez, solvencia y rentabilidad del BIESS. Liquidez del BIESS Tabla 2 Liquidez del BIESS Liquidez del BIESS Razón del Circulante. Razón del Ácido o prueba rápida. Razón del Efectivo BIESS. ABR-16. MAY-16. JUN-16. JUL-16. Activo Corriente. 244.315.990. 253.219.823. 289.460.576. 440.816.272. Pasivo Corriente. 220.363.396. 227.012.351. 258.527.482. 408.645.292. Resultados del circulante BIESS. 1.11. 1.12. 1.12. 1.08%. Efectivo + Valores Negociables + CxC Pasivo corriente. 241.521.193,10. 250.603.442,49. 284.073.797,34. 438.547.513,13. 220.363.395,96. 227.012.351,29. 258.527.481,57. 408.645.291,83. Resultados prueba rápida BIESS. 1,10. 1,10. 1,10. 1,07. Efectivo caja. 6.024.579. 10.282.589. 179.300.635. 333.643.773. 220.363.396 0,03. 227.012.351 0,05. 258.527.482 0,69. 408.645.292 0,82. Pasivo corriente Resultados del efectivo BIESS Fuente: BIESS (2016) Realizado por: Autora. La liquidez del BIESS en forma general mantiene un flujo sostenido que logra cubrir todas sus obligaciones, el indicador de la razón del circulante indica que los activos corrientes son más que los pasivos lo que genera un resultado al mes de Julio de 1.08, esto quiere decir que el BIESS tiene soporte efectivo para cubrir todos sus pasivos y que existe una holgura del 8% para invertir en nuevos proyectos e incluso ubicar recursos en forma de inversión en el mercado bursátil ecuatoriano. La liquidez asociada a la prueba ácida se manifiesta bajo el mismo comportamiento, es decir, los activos líquidos pueden cubrir sus obligaciones en su totalidad. Con respecto a la razón de Efectivo nos podemos dar cuenta que para el mes de Julio, el BIESS tiene 0.82 veces para cubrir las obligaciones a corto plazo.

(30) 17. Solvencia del BIESS El BIESS, es una entidad bancaria que maneja diversos recursos al servicio de todos los afiliados que posee el seguro social, este mantiene garantizado sus ingresos por las aportaciones de empleados y empleadores, siendo un ingreso fijo que mantiene para proveer a jubilados, seguros, salud, inversiones, entre otros, esta cifras permiten viabilizar la capacidad de endeudamiento y solvencia que posee el banco. El indicador de solvencia relaciona el total de los pasivos combinados con el total de los activos, obtenido un resultado del 0.91, esto implica que existe una limitada capacidad de endeudamiento, debido a la amplitud de las deudas asumidas. Tabla 3 Solvencia del BIESS ABR-16. MAY-16. JUN-16. JUL-16. Total de Pasivo. 220.363.396. 227.012.351. 258.527.482. 408.645.292. Total de Activo Resultados capacidad de deuda BIESS. 255.061.375 0,86. 263.773.649 0,86. 299.843.181 0,86. 451.027.501 0,91. Pasivo Total. 220.363.396. 227.012.351. 258.527.482. 408.645.292. Capital Total Resultados deuda total BIESS. 31.835.150. 31.835.150. 31.835.150. 31.835.150. 6,92. 7,13. 8,12. 12,84. Total de Activo. 255.061.375. 263.773.649. 299.843.181. 451.027.501. Capital Total Resultados Multiplicador BIESS. 31.835.150. 31.835.150. 31.835.150. 31.835.150. 8,01. 8,29. 9,42. 14,17. Solvencia del BIESS. Razón de la deuda total BIESS. Razón Multiplicador del capital. Fuente: BIESS (2016) Realizado por: Autora. A razón de la deuda para describir la solvencia general del BIESS, relaciona la inversión del capital y su comparación con el pasivo, donde se establece que se mantiene el patrimonio, ocasionado que los pasivos reflejen desde 6 veces el pasivo y este va aumentando desde abril a julio hasta llegar 12.84, el presente análisis manifiesta que a pesar de que el capital se mantiene las deudas y compromiso se amplían mes a mes lo que hace que exista el incremento de la razón, situación negativa en la gestión financiera del BIESS..

(31) 18. Rentabilidad del BIESS Los indicadores que miden la rentabilidad del BIESS combina los ingreso con los egresos, es decir los valores que se percibe de las aportaciones e inversiones que realiza y los gastos y obligaciones que mantienen con tercero, donde la rentabilidad equivale a un promedio del 16.08% en aumento, sin embargo la tendencia en los meses de junio y julio se mantiene en un 32.53%, esto implica que existe un aporte aceptable en la utilidad. Tabla 4 Rentabilidad del BIESS ABR-16 Rentabilidad del BIESS. Rendimiento sobre los activos ROI. Rendimiento sobre el Capital ROE. MAY-16. JUN-16. JUL-16. Utilidad. 2.862.830. 4.926.148. 9.480.549. 10.547.059. Ingresos Resultados Rentabilidad BIESS. 17.806.410. 22.771.887. 29.345.754. 32.423.731. 16,08%. 21,63%. 32,31%. 32,53%. Utilidad. 2.862.830. 4.926.148. 9.480.549. 10.547.059. Total de Activo Resultado ROI en BIESS. 255.061.375. 263.773.649. 299.843.181. 451.027.501. 1,12%. 1,87%. 3,16%. 2,34%. Utilidad. 2.862.830. 4.926.148. 9.480.549. 10.547.059. 31.835.150. 31.835.150. 31.835.150. 31.835.150. 8,99%. 15,47%. 29,78%. 33,13%. Capital Total Resultado ROE en BIESS Fuente: BIESS (2016) Realizado por: Autora. El Rendimiento de la utilidad a base de los activos ROI que posee genera un promedio desde 1.12%, cifra que es mínima comparando la cantidad de activos con lo que se cuenta, este valor varia mensualmente, igual acontece en el rendimiento del capital ROE, existiendo un crecimiento en la eficiencia, es importante que los valores obtenidos sean reinvertido en el mercado fiduciarios para que el BIESS pueda sostener las diferentes. El segundo análisis viene dado por las negociaciones que el BIESS ha efectuado hasta el mes de Julio del 2016 en el mercado bursátil..

(32) 19. Los valores negociados a través de la Bolsa de Valores de Guayaquil representan el 95% de participación en el mercado nacional, siendo su mayor inversión la realizada en Certificados de Depósitos a Plazo. Tabla 5 Montos totales negociados en el BIESS en BVG – Mes Julio 2016 TIPO DE INSTRUMENTO ACCIONES. PLAZOS RENDIMIENTO PROMEDIO 0 -. V. MCDO BVG 15.413.666. CERT. DEP. PLAZO. 31. 2%. 720.000.000. CUPONES. 0. -. -. OBLIGACIONES. 371. 7%. 15.618.438. PAPEL COMERCIAL. 198. 7,25%. 1.141.361. Total negociado a Julio 2016 Porcentaje de participación en el mercado. 752.173.465,00 95%. Fuente: BVG y BVQ Realizado por: Autora. Las negociaciones del Banco del IESS que realiza a través de la Bolsa de Valores de Quito representan el 5%. Teniendo una mayor inversión en Obligaciones.. Tabla 6 Montos negociados en el BIESS en BVQ y Mercado Nacional - Mes Julio 2016 TIPO DE INSTRUMENTO RENDIMIENTO ACCIONES. V. MCDO V. MCDO % BVQ NACIONAL INV. 15.413.667 30.827.333 3,90%. CERT. DEP. PLAZO. 2%. -. CUPONES. 0%. 120.824. 120.824. 0,02%. OBLIGACIONES. 8,50%. 14.707.159. 30.325.597. 3,83%. PAPEL COMERCIAL. 7,95%. 9.011.251. 10.152.612. 1,28%. Total negociado a Julio 2016 Porcentaje de participación en el mercado Fuente: BVG y BVQ Realizado por: Autora. 720.000.000 90,97%. 39.252.901 791.426.366 5%.

(33) 20. En el mercado nacional hasta el mes de Julio el monto negociado es de 791.426.366 dólares, que con respecto al volumen de montos negociados en el mercado representa un 15% de participación del Biess.. Montos totales negociados por el BIESS al Mes de Julio 2016 -. 15.413.667,00. V. MCDO BVG. V. MCDO BVQ 14.707.159,00. 720.000.000,00. 9.011.251,00. 120.824,00 15.618.438,00. 15.413.666,00. 1.141.361,00. -. ACCIONES. CERT. DEP. PLAZO. CUPONES. OBLIGACIONES. PAPEL COMERCIAL. Figura2Montos negociados por instrumentos financieros Realizado por: Autora. Los instrumentos financieros que el BIESS usualmente ha negociado en el mercado nacional hasta el mes de Julio 2016, el 90.97% corresponde a inversiones en certificados de Depósitos a Plazo, el 3.90% en Acciones, el 3.83% en Obligaciones, el 1.28% en papel comercial y el 0.02% en cupones. Cabe señalar que la mayor inversión corresponde a un emisor del sector privado (Banco del Pacífico).. Porcentajes de inversión según instrumentos financieros negociados hasta Julio 2016 ACCIONES. CERT. DEP. PLAZO. OBLIGACIONES. PAPEL COMERCIAL 0%. CUPONES. 4%1%4%. 91%. Figura 3Porcentaje de inversión según instrumentos financieros Realizado por: Autora.

(34) 21. Debido al análisis financiero que se efectuó a las cuentas de sus balances, se determinó que existe un 8% de liquidez para invertir en futuros instrumentos financieros. Se trabajará bajo el supuesto de asumir ese 8% de incremento en las inversiones, para valorar las cuentas de sus balances y medir si contribuyen al fortalecimiento del mercado bursátil y el incremento de la rentabilidad del BIESS. El valor que refleja los resultados es de aproximadamente 32.170.980,56 dólares para invertir en instrumentos financieros que representen un incremento en la utilidad y beneficien mi situación actual..

(35) 22. CAPÍTULO 4 DISCUSIÓN 4.1. Constratación Empírica Si bien es cierto el mercado bursátil Ecuatoriano es pequeño y limitado debido a que en el Ecuador aún no se ha dinamizado el mercado para captar más recursos que puedan ser invertidos en él, podemos mencionar que su porcentaje de incidencia respecto al Producto Interno Bruto a Julio del 2016 corresponde al 5.2%, quiere decir que en nuestro mercado bursátil anualmente se negocia 5264 millones de dólares aproximadamente, generando un aporte al sistema financiero. Los valores que se obtuvieron con respecto a las participaciones de los mercados bursátiles de los países: Colombia, Perú y México corresponde al periodo 2013, siendo estos: 7.02%, 2.40%, 14.29% respectivamente. Para el Ecuador en ese año fue de 3.9%. Por lo tanto, los países con participaciones similares en sus montos negociados a través de sus mercados serían: Perú 2.40%, Ecuador 3.90% y Colombia 7.02%, considerados como pequeños y limitados.. Como resultante del análisis que se realizó a los estados de situación financiera del BIESS, se pudo determinar la existencia de recursos monetarios en 8% aproximadamente, que bajo el supuesto de invertir el 8% podemos ver su incidencia e influencia en sus resultados. Para contrarrestar la poca participación del BIESS se plantea que tenga un abanico de productos financieros en el que pueda invertir y generar más rentabilidad.. 4.2. Limitaciones En el desarrollo el trabajo se presentó el limitante que existe información oficial respecto a la situación financiera, así como los valores que negocia el banco del IESS en el mercado bursátil, que no se encuentra consolidada. Por lo tanto se tuvo que realizar esos cuadres en los cálculos para mostrarlos en el trabajo. Adicionalmente se trabajó bajo el supuesto del incremento en un 8% en las inversiones de depósito a plazo fijo, que son.

(36) 23. aquellos que brindan una mejor rentabilidad con respecto al periodo de recuperación; es necesario recalcar que si se utilizaría el dato real de incremento de inversión los resultados pueden diferir.. 4.3. Líneas de Investigación Las líneas de investigación abarca el estudio de las razones financieras en los balances del BIESS y la poca participación en diversos instrumentos financieros que existen en el mercado bursátil, dando un esquema de interés y motivación para una adecuada participación, con el fin de que la liquidez, solvencia y rentabilidad tenga cambios para el adecuado manejo de los fondos e inversiones que realiza el BIESS para sostener la deuda y obligaciones que se posee. La línea de investigación abarca el conocer cuáles son los principales inconvenientes que se posee en temas económicos, donde se destaca. la comparación de razones. financieras en los meses de abril, mayo, junio y julio del 2016 y su mínima participación en inversiones en el mercado de valores.. 4.4. Aspectos Relevantes La implementación de una gestión de inversión motivada por la tendencia del mercado bursátil relacionada con una tasa proactiva que genere confianza y a la vez respalde los créditos ofrecidos en la fiducia, cartera o portafolio de inversión en el mercado de valores ecuatoriano, lo que sirve como un referente de interés para el mercado industrial y comercial que intervienen en buscar créditos e inversiones para nuevos proyectos, además se puede destacar la importancia de incrementar los resultados obtenido en los indicadores financieros analizados en solución a los proyecciones.. problema de déficit presupuestario y.

(37) 24. CAPÍTULO 5 PROPUESTA Antecedentes La situación de la bolsa de valores es limitada en el Ecuador, siendo necesario impulsar nuevos productos y hacer que lo que están en el mercado sean reconocidos por inversionistas y emprendedores para dar un auge más productivo al manejo del flujo de efectivo con el que se cuenta. La tendencia es que la inversión del BIESS sea amplia, esto es que los valores se integren de una manera objetiva, brindando un ambiente de seguridad y respaldo en el mercado de valores y financiero de un país.. La interrogante descrita en la propuesta abarca un manejo adecuado de las aportaciones en la bolsa de valores por parte del BIESS, esto implica una oferta y demanda de valores en donde el comercio, en debate y discusión exige un valor adecuado y que trascienda por el aporte brindado.. El aporte del BIESS en término de inversión abarca un interés directo en los depósitos a plazo fijo donde se demanda montos superiores a los setecientos millones mensuales que da un permanente de rendimiento de alrededor del 2% mensual, cifras que a pesar de ser viables, exige un aspecto de incremento, motivando al mercado bursátil a realizar nuevas adaptaciones financieras, además de comunicar a interesados en optar como medio de financiamiento para el proyectos los recursos que aportan entidades en la bolsa de valores. En la propuesta se establece ampliar la cobertura de inversiones en los depósitos a plazo fijo con el fin de que los ingresos sean viables a la vez el rendimiento genera nuevas oportunidades para motivar la inversión del BIESS en los diferentes productos ofrecidos. ..

(38) 25. Objetivos de la Propuesta. . Describir el beneficio de ampliar las inversiones por parte del BIESS en la Bolsa de Valores con el fin de que los indicadores de rentabilidad sean efectivos y viables.. . Determinar cuáles son los principales productos del mercado fiduciarios que podría invertir el banco del BIESS con el objetivo de que se establezca un soporte del flujo en constante movimiento financiero y su relación con el producto interno bruto. Descripción de la propuesta. Una vez determinado el valor que dispone el BIESS para incrementar su inversión correspondiente a usd. 32.170.980,56 y de acuerdo al comportamiento del mercado bursátil, así como sus rendimientos y periodo de recuperación. Se plantea que la inversión se la realice en certificados de depósitos a plazo, debido a que su rentabilidad y el periodo de recuperación que generan una mayor liquidez.. Tabla 7 Situación propuesta Instrumento Financiero Certificado de Depósito a Plazo. Usd. 32.170.980,56. (nueva inversión) Rendimiento Intereses que generan. 2% Usd. 643.419,61. Realizado por: Autora. La nueva inversión generaría un rendimiento de usd.643.419,61, lo cual representa una un ingreso en las cuentas del BIESS y por ende una mejora en su rentabilidad..

(39) 26. Rentabilidad del BIESS incrementando sus inversiones La rentabilidad es el principal indicador de relevancia para establecer el éxito de la gestión realizada con los recursos económicos que posee el BIESS, con el objetivo de que los resultados sean los más efectivos, incentivando al mercado fiduciario a la participación de nuevos inversionistas y proyectos que a sabiendas del éxito del mercado.. Tabla 8 Instrumentos de Gestión e indicadores del BIESS en la rentabilidad Indicador Indicadores de Gestión en rentabilidad Utilidad. 11.190.479.03. Ingresos. 33.067.150.90. Resultados Rentabilidad BIESS con inversión Indicador antes de Inversión. 33.84% 32.53%. Realizado por: Autora. En la tabla se observa que en el momento que el BIESS amplía su participación en el mercado, aportando recursos en el mercado bursátil existe un incremento en su rentabilidad de 1.31%, solo por el hecho de ampliar los recursos en la bolsa de valores.. Rendimiento sobre los activos ROI Toda organización considera sus activos para saber que rendimiento esto ocasionan y en el momento que existe un mejor indicador este se debe precisamente a la efectividad en el manejo de los flujos y no precisamente a un incremento de los activos fijos. La tendencia en este indicador es que la utilidad debe de mejorar sin un incremento en el activo que posee el BIESS, siendo necesaria la inversión en la bolsa de valores de nuevos flujos de efectivo para realzar el aporte de sus activos..

(40) 27. Tabla 9 Instrumentos del mercado Bursátil con base a Indicadores del ROI Indicador Utilidad. 11.190.479,03. Total de Activo. 451.027.501,11. Resultado ROI en BIESS. 2.48%. Indicador antes de Inversión. 2.34%. Realizado por: Autora. Este indicador nos indica el beneficio o utilidad obtenida en relación a la inversión realizada, si la inversión fue rentable o no. Si bien es cierto, para el análisis existe una variación del 0.19% de incremento, esto quiere decir que en su contexto general mejoró su rentabilidad.. Rendimiento sobre el Capital ROE Tabla 10 Mercado Bursátil Indicador ROE Indicador Utilidad. 11.190.479,03. Capital Total. 31.835.149,86. Resultado ROE en BIESS. 35,15%. Indicador antes de Inversión. 33,13%. Fuente: BVG y BVQ Realizado por: Autora. El rendimiento sobre el capital, refleja el aumento sostenido de las utilidades, comparadas con la inversión de capital, dando un claro movimiento al indicador ROE, en un promedio de dos dígitos, el resultado refleja un claro soporte de la gestión administrativa realizada en el BIESS, la tendencia crea la efectividad, evolución de la bolsa de valores, y la rotación del flujo de efectivo..

(41) 28. CONCLUSIONES . Se concluye que la hipótesis planteada en la investigación, referente a que si los recursos del BIESS podrían ser invertidos en el mercado bursátil ecuatoriano permitirá una mejor rentabilidad es aceptada, debido a que la autogestión de sus directivos y funcionarios principales están acorde a invertir recursos económicos y ampliar la cobertura de las carteras, además de un aporte importante al desarrollo de la bolsa de valores que ha sido limitada en cuanto productos y servicios financieros.. . El mercado bursátil Ecuatoriano es limitado y pequeño.. . Los principales instrumentos financieros dentro del mercado bursátil son todos aquellos que demandan obligaciones, son los depósitos a plazo fijo que da un rendimiento en un mes, eje de seguridad, disciplina fiduciaria y rotación de flujos de efectivos para el mercado, además de un aporte de la bolsa de valores en la inversión de nuevos proyectos, además de brindar la oportunidad de dinero más económico para los emprendedores y el desarrollo productivo del Ecuador.. . Los convenios establecidos que se desarrolla en el Ecuador con los países de Europa, representa la necesidad de nuevas inversiones, para cubrir las expectativa, siendo necesario que en el mercado fiduciario aparezcan nuevas opciones de dinero económico, siendo las inversiones del BIESS un detonante claro para impulsar en progreso en las exportaciones de productos no tradicionales, aportando a la economía del país una nueva forma de producir con dinero más económico que el de la banca pública o privada el país.. . Las cuentas principales en los balances del BIESS manifiestan que a pesar de contar con los recursos necesarios e inmediato en el flujo de efectivo denotando liquidez, sin embargo la solvencia se la ve limitada, carece de una capacidad de endeudamiento por los compromisos que se obtiene mensualmente, la medición de las razones financieras y su comparación es por el hecho de que se quiere realizar.

(42) 29. un aporte a nuevas inversiones con el fin de que la rentabilidad y las nuevas carteras sean de beneficio al sistema financiero nacional. . El incremento de los ingresos en el BIESS dependerá el respaldo a las industrias y comercio que buscan al mercado bursátil a través de la bolsa de valores, por las nuevas propuestas en la adquisición de maquinaria y tecnología ubicando obligaciones, acciones, títulos y otros documentos con valor representativo que permiten créditos económicos que permitan que las operaciones sean más rentables y un equilibrio de la competencia en el ámbito financiero.. . Los diferentes productos que ofrece el BIESS, tiene su independencia en gestión financiera, sin importar el origen de los recursos, pero con riesgo bajo y utilidad amplia, siendo necesario considerar los instrumentos financieros ofrecidos en la bolsa de valores y compararlos con. la banca internacional a través de la. comunicación, a una tasa de interés viable y aceptable.. . Es necesario tomar decisiones de poder invertir en la bolsa de valores, coordinar aportaciones de productos fiduciarios y así buscar estrategias de propagación del efectivo con que cuenta el BIESS en sus diversos productos y servicios para su expansión. En donde se vincula un crecimiento y oportunidades, con el respaldo de un crédito garantizado a través de la Bolsa de valores.. . La relevancia de los resultados se enfocan en obtener la mejor cartera de inversión dentro del Mercado Bursátil Ecuatoriano, el rendimiento y período de recuperación sobre los valores, son garantizados y es imprescindible su aplicabilidad, considerando las garantías por parte de la legislación ecuatoriana en los instrumentos financieros..

(43) 30. RECOMENDACIONES . Es necesario que el BIESS actúe como Banca de Inversión, para que asesore e incentive el emprendimiento de nuevos proyectos y la participación de potenciales emisores de productos financieros en el mercado bursátil.. . Impulsar a crear nuevas industria, dando créditos nacionales e internacionales para productos financieros por parte de la bolsa de valores y aplicando los recursos económicos con lo que cuenta el BIESS para respaldar la inversión local a través de créditos rápidos y a un bajo costo porcentual.. . Es recomendable que se revisen todas las opciones de crédito en el mercado bursátil para dar la oportunidad de incrementar la cartera de servicio del BIESS y así obtener mejores réditos y a la vez un reajuste en la solvencia, liquidez y rentabilidad institucional. Un crédito es una oportunidad y no un problema por lo que las personas experta y con habilidades deben ser los promotores dentro de quienes dirigen las finanzas en el banco.. . Las inversiones en el mercado fiduciarios se deben de realizar en todos los producto que este posee, no solamente en el depósitos a plazo fijo, sino a otros productos de interés en el mercado que es motivo de análisis para medir su situación financiera de los fondo encomendados al presente servicio.. . Es necesario que los fondos de cesantías, riesgo de trabajo, campesino, salud, desgravamen, ahorro menores, entre otros, inviertan sus valores en el mercado bursátil para que así exista un incremento en los indicadores financieros aplicados, garantizando una adecua gestión financiera en el manejo de los fondos del afiliado a través del BIESS.. . Existen herramientas financieras en la selección de cartera o portafolio de inversión dentro del mercado de valores ecuatoriano, debido a que sirve como referente empírico para las entidades públicas y privadas que intervienen dentro del mismo. Así como, la importancia que representa para el BIESS al tener alternativas de solución para el problema de inversión presentado en los diferentes productos y servicios que este ofrece..

(44) 31. BIBLIOGRAFÍA Alvarado, F. (2014). “ANÁLISIS ECONÓMICO DE LA ESTRUCTURA Y EVOLUCIÓN DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS NEGOCIADOS POR EL INSTITUTO ECUATORIANO DE SEGURIDAD SOCIAL EN EL MERCADO DE VALORES ECUATORIANO, PERIODO 2007 – 2012”. GUAYAQUIL ECUADOR: UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL. Arboleda, L. S. (2013). Análisis comparativo del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social a nivel internacional, creación del BIESS y su participación en el Sistema Financiero Ecuatoriano. Quito: PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL ECUADOR. ARTEAGA, M. (2014). EL FIDEICOMISO DE ADMINISTRACIÓN DE BIENES DEL FUNCIONARIO PÚBLICO DE ALTO NIVEL COMO MODELO DE NEGOCIO INTERNACIONAL A SER INCORPORADO EN LA LÍNEA DE PRODUCTOS DE LA EMPRESA FIDUCIA S.A. . QUITO: PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL ECUADOR - MATRIZ . Bebczuk, R. N. (2000). Información asimétrica en mercados financieros. New York: Cambridge University Press. BIESS . (2014). Historia y Creación del Banco Ecuatoriano de Seguridad Social . Obtenido de Historia y Creación del Banco Ecuatoriano de Seguridad Social : https://www.biess.fin.ec/nuestra-institucion/historia BIESS. (2011). Credito Inmediato . https://www.biess.fin.ec/quirografarios/credito-inmediato. Biess. (2016). Banco del IESS. Obtenido de https://www.biess.fin.ec/nuestra-institucion/historia Bolsa Boliviana de Valores. (2012). Aula Bursatil. Bolsa Boliviana de Valores, 4. Bolsa de Quito . (2011). CÓMO ESTRUCTURAR UN PROCESO DE TITULARIZACIÓN . Quito : http://www.bolsadequito.info/uploads/inicio/manuales-de-inscripcion-devalores/titularizaciones/110517212452fd5e4270ba0f48c68f9380a9c4f91f7e_comoemitirtitularizaciones.pdf. Bolsa de Valores. ( 2013). Mercado de valores. Quito-Ecuador: www.bolsadequito.com. Bolsa de Valores de Guayaquil. (2011). Historia. Bolsa de Valores Guayaquil, 1-2. Bolsa de Valores de Guayaquil. (2013). Manual de incripcion de valores. Quito, Pichincha, Ecuador: Manual de incripcion de valores. Bolsa de valores de Quito . (2016). Acciones. Quito: http://www.bolsadequito.info/inicio/manuales-de-inscripcion-de-valores/acciones/. Cañizares, K. (2013 ). EL CONTRATO DE FIDEICOMISO MERCANTIL EN LA LEGISLACIÓN ECUATORIANA . Cuenca-Ecuador : UNIVERSIDAD DE CUENCA . Carlos Pontón. (2011). Regimen Tributario. Cevallos, B. (2011). PROPUESTA DE CREACIÓN DE UN BALNEARIO PARA PERSONAS CON DISCAPACIDADES FÍSICAS EN EL VALLE DE LOS CHILLOS. UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA EQUINOCCIAL. Compañias S.I. . (2012). Ley de mercado de valores . Quito-Ecuador : Ley de mercado de valores ..

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