Boletín Macroeconómico. Diciembre 2018

(1)

Boletín

Macroeconómico

Diciembre 2018

(2)

Publicado el 19 de Diciembre de 2018

Econ. Julio José Prado, PhD. - Presidente Ejecutivo

Econ. Juan Pablo Erráez .- Director Departamento Económico Econ. Ivonne Cilio .- Analista Económico

Econ. Daniel Godoy .- Analista Económico Econ. Nicole Granizo .- Asistente Económico https://datalab.asobanca.org.ec

https://www.asobanca.org.ec

Dirección: Av. República de El Salvador N35-204 y Suecia. Ediﬁcio Delta 890 - Piso 7 Teléfono: (593-2) 2466 700

Íconos: www.ﬂaticon.com

2 Resumen Ejecutivo

Captaciones y Volumen de Crédito del Sistema Bancario desde un Enfoque de Redes

Sector Petrolero

Recaudación

Sector Internacional

Inﬂación

Comercio Internacional

Riesgo País

Deuda

Cifras

Gráﬁcos

Mapa de Calor Económico Asobanca

Principales Variables Coyunturales

3

4

6

7

8

9

10

12

13

14

17

18

19

(3)

3 Boletín Macroeconómico

Resumen Ejecutivo

Sector Externo

El 1 de enero de 2019 se cumplirán dos años desde que entró en vigor el acuerdo comercial

con la Unión Europea (UE). Existen un total de seis grupos de desgravación arancelaria

divididos en función del número de años que tomará la reducción total, juntamente con

las categorías de régimen especial, y los sujetos a Mecanismos de Estabilización de Precios

(MEP). Los productos de los grupos “0”, “3”, “5”, “7”, “10” y “15”, reducirán su arancel de forma

proporcional en 0, 4, 6, 8, 11 y 16 años, respectivamente. En otras palabras, desde enero de

2019, los productos importados del denominado grupo 3 habrán alcanzado un 80% de

reducción en su arancel; los del grupo 5 completarán el 50% de reducción a su tasa

arancelaria, los del 7 un 38%, los del 10 un 27% mientras que los del 15 un 19%. Los productos

del grupo 0 ya se importan al mercado local sin cargas arancelarias (en este grupo se

encuentran las bebidas alcohólicas). Entre los productos de importación del grupo 3,

resal-tan: bombones, caramelos, conﬁtes, salsa de tomate, condimentos, entre otros

relaciona-dos; mientras que en los casos de los grupos 5, 7, 10 y 15 resaltan: autos híbridos, camiones,

CKDs, repuestos de autos y maquinaria especializada.

Por su parte, desde enero de 2017, Ecuador comercializa el 99,7% de su oferta agrícola

exportable al mercado de la UE sin carga arancelaria. No obstante, en el caso del banano

(principal producto de exportación a la UE), se aplica una tarifa arancelaria menor a la

gravada a otros países exportadores. Hasta octubre de 2018, el 15% del total de

exporta-ciones ecuatorianas tuvo destino europeo. Los países que más recibieron productos

ecua-torianos fueron España, Italia y Alemania.

Sector Petrolero

El pasado 7 de diciembre la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo) y sus

aliados (países no miembros del cártel encabezados por Rusia) llegaron al acuerdo de

reducir su producción en 1,2 millones de barriles por día. La OPEP aportará a la reducción

con 800 mil barriles por día con relación a su producción de octubre; mientras que, los

aliados realizarán un recorte adicional de 400 mil. Está medida se revisará en abril, mes en

el que también se ﬁrmaría un nuevo acuerdo de producción. Este convenio responde a la

caída que presenta el precio del petróleo crudo desde hace dos meses como

consecuen-cia de la sobreoferta en el mercado.

Deuda

La deuda agregada en el Ecuador a octubre de 2018 fue de USD 49.069 millones que

representó el 44,8% del PIB, en el mismo lapso la deuda externa sumó USD 35.193 millones.

Adicionalmente, en diciembre de 2018 el Ecuador obtuvo un crédito con el Banco de

Desarrollo de China por USD 900 millones a una tasa de 6,5%, considerada según el

Gobi-erno como la tasa más baja de los créditos obtenidos con China en años pasados y 3,42

puntos por debajo de las condiciones de mercado, el crédito es a 6 años plazo. Asimismo,

se suscribió un crédito por USD 69,3 millones a una tasa de interés del 2% y a un plazo de

20 años enmarcado en la cooperación para la reconstrucción del terremoto que afectó al

Ecuador en abril 2016 y se acordó también un crédito de cooperación no reembolsable de

casi USD 30 millones para temas de seguridad militar.

Sector Internacional

Reserva Federal sube las tasas de interés de referencia, y se vuelve más cautelosa en las

perspectivas de alzas en el 2019. Por cuarta vez en este año la Reserva Federal decidió

aumentar un cuarto de punto la tasa de interés, ubicándola entre 2.25% y 2.5%. Esta que es

la cuarta revisión del año, recorta las posibilidades de aumentos para el próximo año, de

tres a dos; sin embargo, se mantiene la proyección alcista hasta 2021. Esta reacción de alza

se contrapone con la solicitud del presidente norteamericano Donald Trump quien

presionaba al mantenimiento de la tasa en sus valores anteriores; no obstante, el

presiden-te del organismo, Jerome Powell, justiﬁca que el cambio responde a un mercado laboral

que ha continuado fortaleciéndose y a una actividad económica que aumenta a ritmo

acelerado en Estados Unidos.

(4)

El mundo en general trabaja como un sistema complejo donde cada elemento que forma parte del mismo interactúa para alcanzar ciertos objeti-vos. Es así que para lograr modelar de manera más certera dicha complejidad la teoría de redes o grafos se convierte en una de las mejores herra-mientas que permite el aporte de información sobre la estructura y las propiedades de fenóme-nos complejos tales como las relaciones sociales, comerciales e informacionales (Heredia; sf:8) Semitiel y Noguera (2004:4) dimensionan a la teoría de redes como una metodología de investi-gación que permite el estudio de los agentes a partir de las relaciones que mantienen entre ellos. De igual manera Brandes; et,al (2005:16) observa a la teoría de redes como una herramienta para determinar conexiones y estructuras entre los participantes lo que a futuro permitirá establecer algunas hipótesis sobre las relaciones y los resulta-dos de estas.

Una red se encuentra compuesta por dos elemen-tos; los nodos que son cada uno de los participan-tes del sistema y las interacciones directas entre ellos se conocen como aristas. (Barabási 2012:25) Dentro de los tipos de redes existen aquellas cono-cidas como bipartitas que de acuerdo a Barabási (2012:34) son aquellas cuyos nodos pueden ser divididos en dos clases U y V, en el que cada arista

conecta a un nodo de tipo U con un nodo de tipo V, la condición se cumple cuando no existe ninguna conexión entre nodos del mismo tipo; es decir, no hay conexiones de U con U o de V con V.

Gráﬁco 1: Redes Bipartitas

Fuente: Barabási 2012:25

Para el presenta artículo se realizaron dos redes bipartitas, para ambos casos los nodos de un tipo son los 24 bancos privados que forman parte del sistema (actores del sistema con color naranja) y las 24 provincias del Ecuador (actores de la red con color celeste). Las conexiones en el caso de la prime-ra red están dadas por las captaciones o los depósi-tos que los habitantes de cada provincia entrega a los bancos; mientras que, en el caso de la segunda red se considera el volumen de crédito que cada banco otorga a los residentes de las distintas provin-cias.

Las captaciones del sistema bancario representan los depósitos que mantienen los clientes de las

4 Captaciones y Volumen de Crédito del

Sistema Bancario desde un Enfoque de

Redes

Por: Ivonne Cilio

Departamento Económico

AMAZONAS AUSTRO BANCODESARROLLO BOLIVARIANO CITIBANK COMERCIAL DE MANABI COOPNACIONAL DINERS GENERAL RUMIÑAHUI GUAYAQUIL INTERNACIONAL LOJA MACHALA PACIFICO BP PICHINCHA PROCREDIT PRODUBANCO SOLIDARIO AZUAY BOLIVAR CAÑAR CARCHI CHIMBORAZO COTOPAXI EL ORO ESMERALDAS GALAPAGOS GUAYAS IMBABURA LOJA LOS RIOS MANABI ORELLANA PICHINCHA SANTA ELENA SANTO DOMINGO DE LOS TSACHILAS

SUCUMBIOS

TUNGURAHUA

Gráﬁco 2: Red de Captaciones

(5)

distintas provincias del país en cada uno de los bancos, en la red de captaciones se muestran 90 aristas las cuales representan el 95% del valor de las captaciones de mayor monto; es decir, únicamente se consideran a las conexiones entre provincias y bancos que son mayores a USD 30 millones, es por ello que en el gráﬁco solo se aprecian a 18 de los 24 bancos privados y a 20 de las 24 provincias del Ecua-dor. El tamaño de los nodos esta en función del valor de las captaciones para todos los actores de la red. Al considerar la última información disponible de captaciones a octubre 2018 el monto de depósitos se ubicaba en USD 29.560 millones, y por medio de la red se observa que las provincias que generan el mayor saldo de captaciones son Pichincha (USD 13.715 millones), Guayas (USD 8.216 millones) y Azuay (USD 676 millones) y estos montos se direccionan principalmente a los bancos Pichincha (USD 8.199 millones), Pacíﬁco (USD 3.736 millones), Produban-co (USD 3.506 millones), Guayaquil (USD 3.054 millo-nes), Internacional (USD 2.794 millones) y Bolivaria-no (2.509 millones).

Por su parte el volumen de crédito hace referencia al monto de crédito otorgado por los bancos privados a los habitantes de las distintas provincias del Ecua-dor en lo que va del año 2018, en la red de volumen de crédito se muestran 79 aristas las cuales repre-sentan el 95% del total de operaciones de volumen de crédito de mayor valor; es decir, únicamente se consideran a las conexiones entre provincias y bancos que son mayores a USD 22 millones, es por ello que en el gráﬁco solo se aprecian a 17 de los 24

bancos privados, a 16 de las 24 provincias del Ecuador y a un nodo adicional que muestra al crédito entrega-do para el Uso de Tarjetas de Crédito. El tamaño de los nodos está en función del valor del volumen de crédito para todos los actores de la red.

Al considerar la última información disponible del volumen de crédito de enero a noviembre 2018 el monto de se ubicaba en USD 22.071 millones, y por medio de la red se observa que los bancos que mayor monto otorgan son Pichincha (USD 4.832 millones), Produbanco (USD 4.036 millones), Guayaquil (USD 2.474 millones), Internacional (USD 2.277 millones), Bolivariano (USD 2.023 millones), Pacíﬁco (1.560 millo-nes) y Diners (USD 1.500 millomillo-nes) y estos montos en su mayoría se direccionan hacia las provincias de Pichincha (USD 8.304 millones), Guayas (USD 6.875 millones), al Uso de Tarjeta de Crédito (USD 2.229 millones), a Azuay (USD 927 millones) y Manabí (USD 834 millones).

Es así, que si tanto para el volumen de crédito como para las captaciones se consideran únicamente al 95% de las operaciones de mayor valor, existe una mayor cantidad de actores provinciales por el lado de las captaciones que por el lado del volumen de crédi-to, lo que deja entrever que hay una mayor participa-ción de agentes que entregan captaciones y una menor proporción que recibe crédito; sin embargo, dentro del componente Uso de Tarjetas de Crédito se considera a la población de toda el país, sin distinción geográﬁca y es importante recalcar que es el tercer elemento que mayor volumen de crédito recibe.

5 Boletín Macroeconómico

Bibliografía:

Barabási, Albert. (2012). Graph Theory. Social Network. (3-33). Reino Unido: Cambridge University Press. Brandes, U., Kenis, P., & Rab, J. (2005). La explicación a través de la visualización de redes, REDES, 9, (1 – 19). Heredia, Daniel. (s.f.). Redes, sistemas y evolución. Madrid: Universidad Autónoma de Madrid.

Semitiel, María y Noguera, Pedro. (2004). Los Sistemas Productivos Regionales desde la perspectiva del Análisis de Redes, REDES, 6, (1- 26).

AMAZONAS AUSTRO BOLIVARIANO CITIBANK COOPNACIONAL DINERS D-MIRO GENERAL RUMIÑAHUI GUAYAQUIL INTERNACIONAL LOJA MACHALA PACIFICO BP PICHINCHA PROCREDIT PRODUBANCO SOLIDARIO AZUAY BOLIVAR CARCHI CHIMBORAZO COTOPAXI EL ORO ESMERALDAS GUAYAS IMBABURA LOJA LOS RIOS MANABI PICHINCHA SANTO DOMINGO DE LOS TSACHILAS

SUCUMBIOS

TUNGURAHUA

Uso Tarj. Cred.

Gráﬁco 3: Red de Volumen de Crédito

(6)

70,8 68,6 20 30 40 50 60 70 80

oct-16 abr-17 oct-17 abr-18 oct-18

WTI CESTA

CESTA

USD 68,61

BRENT

USD 81,12

WTI

USD 70,75

Fuente: Banco Central del Ecuador

Sector Petrolero

Enero - Octubre 2018

Oriente

USD 70,32

NAPO

USD 65,11

Precios de barriles a Octubre 2018

Producción

Miles de barriles y variaciones anuales en %

En USD, (oct 2016 - oct 2018)

Precios Crudo

Oferta de Derivados de Petróleo

Miles de Barriles y variaciones anuales en %

Subsidio de Combustibles

millones de USD y variación anual en %

Estatales

121.731 Producción total

157.237 PRIVADAS

35.506

107.689 6,4%

Producción

Derivados

67.067 4,9%

NAFTA

USD 548,1

104%

DIESEL

USD 769,3

112%

GLP

USD 320,9

22%

Importación

Derivados

40.622 8,8%

Oferta Total

-3,0%

-4,6%

2,6%

6

(7)

USD 13.144 MM

Recaudación

ENE - nov 2018

TOTAL

USD 7.064 MM

ENE - nov 2018

INDIRECTOS

Recaudación

USD 6.081 MM

ENE - nov 2018

DIRECTOS

Recaudación

IMPUESTOS

Impuesto a la Renta

USD 4.274 MM

IVA Operaciones Internas

USD 4.319 MM

IVA Importaciones USD 1.800 MM ICE operaciones Internas USD 660 MM Otros directos USD 414 MM

Impuesto a la salida de diviSas

USD 1.090 MM

Otros Indirectos USD 284 MM IVA

IMPUESTOS

SRI

Recaudación

Enero - Noviembre 2018

Fuente: SRI

IVA Operaciones Internas

1%

10%

20%

9%

Impuesto a la Renta

IVA Importaciones

Impuesto a la Salida de Divisas

Cumplimiento de Metas de Recaudación

Evolución de la Recaudación Total Efectiva

Enero - Noviembre

Variación Anual (Ene - Nov)

Principales Impuestos

Notas de Crédito y Compensaciones

USD -681 MM

-2%

ICE Operaciones Internas

21%

Otros Impuestos Directos

30%

Otros Impuestos Indirectos

Recaudación Total Efectiva

5%

IVA SRI

7 Boletín Macroeconómico

12.724

11.457

11.914

12.463 2015

2016

2017

2018

101% 93% 109% 88% 124% 100% 0% 100% Impuesto a la Renta IVA de Operaciones Internas IVA Importaciones ICE de Operaciones Internas ICE de Importaciones Impuesto a la Salida de Divisas 2018

(8)

0,25 0,500,75 1,00 1,25 1,50 1,75 2,00 2,25 en e-15 m a r-15 m a y -1 5 ju l-15 se p -1 5 n o v-15 en e-16 m a r-16 m a y -1 6 ju l-16 se p -1 6 n o v-16 en e-17 m a r-17 m a y -1 7 ju l-17 se p -1 7 n o v-17 en e-18 m a r-18 m a y -1 8 ju l-18 se p -1 8 n o v-18 96,4 98,7 101,0 69,5 74,5 72,1 88,5 95,0 91,2 88,3 92,8 90,6 85,6 91,4 89,5 95,7 96,3 97,2 chile

Tasas de interés

Nota: En el índice de Tipo de Cambio Real, una disminución signiﬁca apreciación real, es decir, el dólar gana poder adquisitivo en el país de referencia.

Sector Internacional

Noviembre 2018

DJI

25.538 5,2%

7.331 6,6%

S&P 500

NASDAQ

2.760 6,8%

LIBOR

TASA

FED

PRIME

NEW YORK

5,25%

30 días: 2,35%

60 días: 2,51%

180 días: 2,89%

90 días: 2,74%

360 días: 3,12%

Tipo de Cambio Real

Año base = 2014

n o v 13 n o v 14 n ov 1 5 n o v 16 n ov 1 7 n ov 1 8

*Precios al cierre en USD, variaciones anuales

8

eSTADOS UNIDOS Colombia perú PANAMÁ 2016 2017 2018 2016 2017 2018 2016 2017 2018 2016 2017 2018 2016 2017 2018 2016 2017 2018 CHINA

(9)

720,53 _714,67 498,00 400 450 500 550 600 650 700 750 Ingreso Familiar Disponible Canasta Familiar Básica Canasta Familiar Vital

mensual anual acumulada

-0,25%

0,35%

0,17%

Inﬂación

Noviembre

2018

Ingreso Hogares y Costo Canastas

Tasas de Variación Anual

(nov 2015 - nov 2018)

Inﬂación anual

por país

Variación IPC

Ín

dic

e de P

recios

al P

roduc

tor

Variación anual por divisiones de Consumo

México

4,7%

Colombia

3,3%

Perú

2,4%

Brasil

3,6%

E.E.U.U.

2,2%

Ecuador

0,4%

-0,06%

0,44%

-0,56%

acumulada anual mensual

Fuente: INEC, Banco de México Banco Central Do Brasil, Banco de la República, BLS, INEI Notas: IPC: Índice de Precios al Consumidor. IPP: Índice de Precios al Productor

anual

0,08%

Alimentos y Bebidas No alcohólicas anual

2,36%

Bebidas alcohólicas y tabaco* anual

-2,76%

Prendas de vestir y calzado anual

1,71%

Alojamiento, agua, electricidad y otros* anual

-0,56%

Muebles y artículos para el hogar* anual

1,92%

Salud anual

0,74%

Transporte anual

-0,39%

Comunicaciones anual

-0,65%

Recreación y Cultura anual

1,64%

Educación anual

-0,61%

Restaurantes y Hoteles anual

1,22%

Bienes y Servicios Diversos

9 Boletín Macroeconómico

3,40% 1,05% -0,22% 0,35% -0,24% 1,13% 0,26% 0,44% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4%

nov-15 may-16 nov-16 may-17 nov-17 may-18 nov-18 IPC IPP

(10)

10 Importaciones

USD 18.498 millones

Variación Anual: 19,1%

EXportaciones

USD 18.235

Variación Anual: 16,0%

Comercio Internacional

Enero - Octubre 2018

Exportaciones Petroleras

USD 7.597 MM

Variación Anual: 35,8%

Exportaciones No Petroleras

USD 10.638 MM

Variación Anual: 5,1%

Camarón

USD 2.704 MM

7,7%

Cacao y elaborados USD 589 MM 6,6%

Banano

USD 2.631 MM

3,1%

Enlatados de Pescado USD 1.054 MM 9,3% Flores USD 732 MM

-3,2% Otras Manufacturas de metal

USD 355 MM; 16,9 % Atún y Pescado USD 268 MM; 42,2%

Extractos y aceites vegetales USD 228 MM; -8,9% Productos Mineros USD 227 MM; 0,8% Derivados USD 832 MM; 47,1% Madera USD 202 MM; 1,6%

Otros

USD 1.465 MM

2,2%

Crudo

USD 6.764 MM

34,5%

Materias Primas

USD 6.282 MM

12,7%

Bienes de

Consumo

USD 4.026 MM

18,2%

Combustibles

y Lubricantes

USD 3.646 MM

39,9%

Bienes de

Capital

USD 4.353 MM

15,0%

Diversos USD 57 MM; 46,6%

Tráﬁco Postal Internacional y Correos Rápidos USD 132 MM; 6,2%

(11)

TM USD millones TM USD millones TM USD millones TM USD millones TM USD millones Exportaciones totales 26.730 13.778 26.486 15.719 25.852 18.235 -2,4% 16,0% -634 2.516 Petroleras 18.515 4.407 17.950 5.595 17.194 7.597 -4,2% 35,8% -756 2.002 No petroleras 8.214 9.371 8.536 10.124 8.658 10.638 1,4% 5,1% 122 514 Importaciones totales 10.970 12.577 13.116 15.534 14.305 18.498 9,1% 19,1% 1.189 2.964 Bienes de consumo 609 2.658 791 3.406 858 4.026 8,5% 18,2% 67 620

Tráﬁco Postal Internacional 2 100 3 125 3 132 2,4% 6,2% 0 8

Materias primas 5.408 4.571 6.949 5.572 7.560 6.282 8,8% 12,7% 612 710 Bienes de capital 298 3.213 394 3.785 457 4.353 15,8% 15,0% 62 568 Combustibles y Lubricantes 4.648 1.985 4.974 2.606 5.421 3.646 9,0% 39,9% 447 1.040 Diversos 5 49 5 39 5 57 13,7% 46,6% 1 18 Ajustes 1 2 2 -Balanza Comercial 1.202 184 -264 -448

Balanza Comercial Petrolera 2.424 2.975 3.932 957

Exportaciones petroleras 4.407 5.595 7.597 35,8% 2.002

Importaciones petroleras 1.984 2.620 3.665 39,9% 1.045

Balanza Comercial No Petrolera -1.222 -2.791 -4.196 -1.405

Exportaciones no petroleras 9.371 10.124 10.638 5,1% 514

Importaciones no petroleras 10.593 12.915 14.834 14,9% 1.919

Variación Interanual (absoluta) ene-oct 2016 ene-oct 2017 ene-oct 2018 Variación Interanual _(relativa)

11 Boletín Macroeconómico

Com

er

c

io con

Pr

inc

ip

a

le

s Soc

ios

Estados Unidos Colombia China USD 712 MM USD -1.528 MM USD -2.831 MM USD 1.176 MM USD -4.359 MM USD 5.559 MM

Balanza

Petrolera

Exportaciones USD 7.597 MM Importaciones USD -3.665 MM Balanza USD 3.932 MM Importaciones USD -14.834 MM Balanza USD -4.196 MM Importaciones USD -18.498 MM Balanza USD -264 MM Exportaciones USD 10.638 MM Exportaciones USD 18.235 MM

Balanza No

Petrolera

Importaciones Exportaciones

Balanza

Comercial

(12)

103,45 95 100 105 110 115

nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 sep-18 dic-18 Bono 2020 01-nov-2017 - 14-dic-2018 84,54 80 85 90 95 100 105 110 115

feb-18 abr-18 jun-18 ago-18 oct-18 dic-18 Bono 2028 05-feb-2017 - 14-dic-2018 90,75 85 90 95 100 105 110 115

nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 sep-18 dic-18 Bono 2024 01-nov-2017 - 14-dic-2018 89,52 80 85 90 95 100 105 110 115

nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 sep-18 dic-18 Bono 2027

01-nov-2017 - 14-dic-2018

Riesgo País

Noviembre 2018

Riesgo País Mensual Promedio

Riesgo País vs. Precio WTI

(01-dic-2017 - 14-dic-2018)

Precio de Bonos Soberanos

Fuente: Banco Central de Reserva de Perú, Banco Central del Ecuador, BN Valores y Markets insider.

12

746 ₆₅₆

528

405

405 ₃₂₇

₃₁₆

258 ₂₀₃

₂₀₂

157

146

E cu ad or A rg en ti n a A m ér ic a La ti n a G lo b al P aí se s E m er g en te s M éx ic o E u ro p a B ra si l A si a C o lo m bi a P er ú C h ile 400 500 600 700 800 900 40 50 60 70 80

dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18

R ie sg o P aí s P re ci o W TI

(13)

231,366 mm

Deuda

Octubre

2018

Agregada

44,8%

USD 49.069 MM

Evolución Deuda Ecuatoriana

Interna Agregada

USD 13.876 MM

USD 35.193 MM

Externa

Organismos

Internacionales

USD 9.133 MM

Proveedores

USD 211 MM

Gobiernos

USD 6.362 MM

Bancos y

Bonos

USD 19.487 MM

Originales

USD 3.537 MM

Brady

USD 63 MM

Global

USD 404 MM

Bonos

Soberanos 2024

USD 2.000 MM

Bonos

Soberanos 2020

USD 1.500 MM

Bonos

Soberanos 2022

USD 2.000 MM

Bonos

Soberanos 2026

USD 1.750 MM

Bonos

Soberanos 2023

USD 1.000 MM

Bonos

Soberanos 2027

USD 3.500 MM

Bonos

Soberanos 2028

USD 3.000 MM

Bonos

Petroamazonas

USD 734 MM

USD 464 MM USD 4.980 MM USD 369 MM USD 3.308 MM USD 40 MM

*

Fuentes: BCE, Ministerio de Finanzas

Caliﬁcación de Deuda

Fitch

Moody’s

S&P

B-B3

B-13

Boletín Macroeconómico

44,8% 30% 32% 34% 36% 38% 40% 42% 44% 46% 48%

oct-15 ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 ene-17 abr-17 jul-17 oct-17 ene-18 abr-18 jul-18 oct-18 Deuda Agregada Límite 40%

(14)

Variables Macroeconómicas

Fuentes: Bloomberg, BCE, Petroecuador y U.S. Energy Information Administration. Elaboración: Asociación de Bancos Privados del Ecuador - Departamento Económico. Notas:

(1) Cotizaciones referenciales en el mercado de New York por dólar. (2) En millones de USD.

(3) Corresponde a la variación del trimestre vigente en relación a la del mismo período del año anterior.

(4) Nueva emisión monetaria (5) El saldo no incluye la cuenta de Otros Depósitos y Cuentas por Pagar.

(6) Excluye cifras de la Banca cerrada. Corresponde a la consolidación de las cuentas del BCE con las OSD * La proyección de crecimiento corresponde a la indicada por el BCE.

14

Cotización de monedas1 _dic-15 _dic-16 _dic-17 _oct-18 _nov-18 Variación

Mensual (%)

Euros 0,92 0,95 0,84 0,88 0,88 -0,3% Yenes 120,60 116,34 112,88 112,99 113,42 0,4% Pesos Colombianos 3.169,57 2.996,70 2.985,07 3.206,16 3.236,25 0,9% Nuevos Soles Peruanos 3,41 3,35 3,24 3,36 3,38 0,6% Peso Argentino 12,97 15,70 18,74 36,72 37,74 2,8% Real Brasileño 3,99 3,25 3,30 3,69 3,85 4,3% Peso Mexicano 17,34 20,66 19,75 20,04 20,25 1,1% Peso Chileno 708,52 665,82 614,97 693,39 669,21 -3,5%

Producto Interno Bruto - Anual2 ₂₀₁₃ ₂₀₁₄ ₂₀₁₅ ₂₀₁₆ ₂₀₁₇ _{2018 (prev)*}

PIB Nominal 95.130 101.726 99.290 99.938 104.296 109.454 PIB Real 67.546 70.105 70.175 69.314 70.956 71.705

Tasa de crecimiento anual del PIB real 4,95% 3,79% 0,10% -1,23% 2,37% 1,06%

Producto Interno Bruto - Trimestral2 _2017-I _2017-II _2017-III _2017-IV _2018-I _2018-II

PIB Nominal Trimestral 26.000 25.994 25.961 26.341 27.072 27.024 PIB Real Trimestral 17.498 17.686 17.819 17.952 17.782 17.849

Tasa de crecimiento anual del PIB real3 _1,70% _2,07% _2,94% _2,76% _1,62% _0,92%

Indicadores monetarios2 _dic-15 _dic-16 _dic-17 _oct-18 _nov-18 Variación

Mensual (%)

Reserva Internacional 2.496,0 4.258,8 2.451,1 2.730,4 2.382,2 -12,8%

Monedas4 _86,3 _88,2 _85,3 _83,0 _83,2 _0,1%

Especies Monetarias en Circulación 11.753,7 13.261,2 14.858,7 15.315,9 15.324,7 0,1%

Depósitos del SPNF en el BCE5 _2.633,7 _3.947,8 _4.233,2 _5.634,8 _5.343,1 _-5,2%

Depósitos Totales6 _29.262,9 _34.958,0 _38.279,6 _39.466,0 _39.621,8 _0,4%

Crédito Interno6 _28.190,4 _32.106,1 _37.434,5 _39.165,4 _40.589,8 _3,6%

Indicadores monetarios externos 2016 2017 2017-III 2017-IV 2018-I 2018-II

Inversión Extranjera Directa 767,4 618,4 148,8 96,1 325,0 205,0

Inversión Extranjera Directa (como % del PIB) 0,77% 0,59% 0,57% 0,36% 1,20% 0,76%

Remesas 2.602,0 2.840,2 752,2 763,4 715,0 767,3

Remesas (como % del PIB) 2,60% 2,72% 2,90% 2,90% 2,64% 2,84%

Ingresos 20.344 18.556 18.170 13.797 14.804 7,3% Ingresos Petroleros 2.264 2.003 1.676 1.296 1.543 19,1% Ingresos No Petroleros 18.081 16.552 16.494 12.501 13.260 6,1% Gastos 24.149 24.103 24.312 16.183 16.477 1,8% Gasto Corriente 14.484 14.514 15.629 10.937 12.098 10,6% Gasto Capital 9.665 9.590 8.683 5.246 4.379 -16,5% Resultado Global -3.805 -5.548 -6.142 -2.386 -1.673 Variación Anual (%) Operaciones GC2 ₂₀₁₅ ₂₀₁₇ Ene-Sep 2017 Ene-Sep 2018 2016

(15)

Principales Cuentas Sistema Financiero

En millones de USD

(1) Información de Cooperativas de los segmentos 1 y 2.

Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria

15 Boletín Macroeconómico

Bancos Privados nov-17 dic-17 oct-18 nov-18 Var. Mensual

% Var. Mensual Abs. Var. Anual % Var. Anual Abs. Número de Instituciones 24 24 24 24 0,0% 0 0,0% 0 Activos 37.936 38.975 39.403 39.879 1,2% 476 5,1% 1.942 Pasivos 33.768 34.757 34.886 35.317 1,2% 431 4,6% 1.549 Patrimonio 4.168 4.218 4.517 4.561 1,0% 45 9,4% 393 Utilidad Neta 356 396 459 504 9,8% 45 41,7% 149 Ingresos 3.683 4.055 3.705 4.090 10,4% 385 11,1% 408 Gastos 3.327 3.659 3.246 3.586 10,5% 340 7,8% 259 Cartera Bruta 24.353 24.601 26.931 27.170 0,9% 239 11,6% 2.817 Por Vencer 23.549 23.873 26.078 26.327 1,0% 249 11,8% 2.778 Improductiva 803 728 853 842 -1,2% -11 4,9% 39 Provisiones 1.682 1.706 1.845 1.844 0,0% 0 9,6% 162 Total Depósitos 27.636 28.566 28.230 28.510 1,0% 280 3,2% 874 Depósitos Monetarios 10.384 10.468 9.570 9.917 3,6% 347 -4,5% -467 Depósitos de Ahorro 7.947 8.659 8.120 8.064 -0,7% -55 1,5% 117 Depósitos a Plazo 9.304 9.440 10.541 10.529 -0,1% -12 13,2% 1.224

Cooperativas nov-17 dic-17 oct-18 nov-18 Var. Mensual

% Var. Mensual Abs. Var. Anual % Var. Anual Abs. Número de Instituciones 64 64 71 71 0,0% 0 10,9% 7 Activos 9.536 9.700 11.182 11.266 0,8% 84 18,1% 1.730 Pasivos 8.152 8.302 9.545 9.609 0,7% 64 17,9% 1.457 Patrimonio 1.384 1.398 1.637 1.658 1,2% 20 19,8% 274 Utilidad Neta 97 99 137 149 9,2% 13 54,2% 52 Ingresos 1.029 1.137 1.168 1.293 10,7% 125 25,7% 264 Gastos 932 1.038 1.031 1.144 10,9% 112 22,7% 212 Cartera Bruta 6.612 6.717 8.470 8.615 1,7% 145 30,3% 2.003 Por Vencer 6.272 6.410 8.154 8.291 1,7% 137 32,2% 2.019 Improductiva 340 307 317 324 2,4% 8 -4,7% -16 Provisiones 385 383 413 420 1,5% 6 9,1% 35 Total Depósitos 7.411 7.545 8.579 8.612 0,4% 33 16,2% 1.201 Depósitos Monetarios - - - 0 - - - -Depósitos de Ahorro 2.546 2.645 2.807 2.811 0,1% 4 10,4% 265 Depósitos a Plazo 4.865 4.900 5.772 5.801 0,5% 29 19,2% 936

Mutualistas nov-17 dic-17 oct-18 nov-18 Var. Mensual

% Var. Mensual Abs. Var. Anual % Var. Anual Abs. Número de Instituciones 4 4 4 4 0,0% 0 0,0% 0 Activos 901 916 962 964 0,3% 3 7,0% 63 Pasivos 823 837 880 882 0,2% 2 7,1% 59 Patrimonio 79 79 82 83 1,1% 1 5,5% 4 Utilidad Neta 3 4 3 4 29,6% 1 12,9% 0 Ingresos 94 103 90 99 10,3% 9 5,5% 5 Gastos 90 99 87 95 9,6% 8 5,2% 5 Cartera Bruta 528 532 593 602 1,5% 9 14,0% 74 Por Vencer 495 502 564 572 1,4% 8 15,7% 78 Improductiva 34 29 29 30 2,8% 1 -10,8% -4 Provisiones 20 19 19 20 1,8% 0 0,3% 0 Total Depósitos 763 776 808 807 0,0% 0 5,9% 45 Depósitos Monetarios - - - -Depósitos de Ahorro 255 268 256 256 0,0% 0 0,3% 1 Depósitos a Plazo 507 507 552 551 -0,1% 0 8,7% 44

(16)

Indicadores Sistema Financiero

En Porcentajes

Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria ROE: Utilidad / Patrimonio

ROA: Utilidad / Activos

Calidad de Activos: Activos Productivos / Total de Activos Eficiencia: Margen Financiero / Gastos de Operación

Intermediación Financiera: Cartera Bruta / (Depósitos a la Vista + Depósitos a Plazo)

Apalancamiento: Pasivos/ Patrimonio

Liquidez: Fondos Disponibles / Total Depósitos a Corto Plazo Morosidad: Cartera Improductiva / Cartera Bruta Cobertura: Provisiones / Cartera Improductiva (1) Información de Cooperativas de los segmentos 1 y 2. (2) Solvencia de cooperativas del segmento 1.

16 Bancos Privados

nov-17

dic-17

oct-18

nov-18

Var. Mensual

Abs.

Var. Anual

Abs.

ROE 10,61 10,36 13,41 13,40 -0,01 2,80 ROA 1,07 1,02 1,41 1,41 0,00 0,34 Calidad de Activos 137,02 133,89 136,31 137,49 1,18 0,47 Eﬁciencia 120,77 117,61 130,28 130,15 -0,14 9,37 Intermediación Financiera 76,36 74,60 93,07 92,79 -0,28 16,43 Apalancamiento 8,10 8,24 7,72 7,74 0,02 -0,36 Liquidez 27,17 29,41 23,97 24,84 0,87 -2,33 Morosidad 3,30 2,96 3,17 3,10 -0,07 -0,20 Cobertura 209,41 234,38 216,28 218,94 2,66 9,53 Solvencia 13,63 13,68 13,14 13,25 0,11 -0,37

Cooperativas

nov-17

dic-17

oct-18

nov-18

Var. Mensual

Abs.

Var. Anual

Abs.

ROE 8,46 7,62 10,70 10,58 -0,12 2,12 ROA 1,02 1,02 1,22 1,32 0,10 0,31 Calidad de Activos 113,95 113,81 114,65 115,05 0,40 1,10 Eﬁciencia 81,33 82,81 72,45 72,73 0,28 -8,60 Intermediación Financiera 88,16 87,98 98,04 99,36 1,32 11,20 Apalancamiento 5,89 5,94 5,83 5,80 -0,03 -0,09 Liquidez 24,30 25,35 19,74 19,42 -0,32 -4,88 Morosidad 5,15 4,57 3,74 0,04 -3,70 -5,11 Cobertura 113,13 124,73 130,60 129,52 -1,08 16,39 Solvencia 18,61 18,54 16,95 17,39 0,44 -1,23

Mutualistas

nov-17

dic-17

oct-18

nov-18

Var. Mensual

Abs.

Var. Anual

Abs.

ROE 4,84 5,11 4,55 5,35 0,81 0,51 ROA 0,42 0,42 0,38 0,45 0,07 0,03 Calidad de Activos 94,94 95,21 90,34 89,67 -0,66 -5,26 Eﬁciencia 124,66 122,02 112,74 110,04 -2,69 -14,62 Intermediación Financiera 69,16 68,45 73,36 74,48 1,12 5,33 Apalancamiento 10,48 10,59 10,73 10,63 -0,10 0,16 Liquidez 11,50 12,89 7,03 7,04 0,00 -4,47 Morosidad 6,38 5,50 4,92 4,99 0,07 -1,39 Cobertura 58,44 65,02 66,38 65,72 -0,66 7,28 Solvencia 12,58 12,39 12,61 12,57 -0,04 -0,01

(17)

Gráficos

Macroeconómicos

T.V.A. es Tasa de Variación Anual Crédito Interno y Depósitos Totales del Panorama Financiero

17 Boletín Macroeconómico

3,98% 2,98% 2,88% _3,26% 5,14% 5,12% 4,95% 5,43% 9,12% 8,10% 7,83% 8,69% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%

dic-15 jun-16 dic-16 jun-17 dic-17 jun-18 dic-18 Tasas de Interés

Margen Pasiva Ac�va

28% 32% 34% 37% 30% 34% 36% 36% 20% 22% 24% 26% 28% 30% 32% 34% 36% 38%

nov-15 may-16 nov-16 may-17 nov-17 may-18 nov-18 Profundización Financiera Créditos/PIB Depósitos/PIB -41% 2.382 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80%

nov-15 may-16 nov-16 may-17 nov-17 may-18 nov-18

M illo ne s de U SD Reserva Internacional

T.V.A Reserva Internacional

-6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 20 01 .IV 20 02 .IV 20 03 .IV 20 04 .IV 20 05 .IV 20 06 .IV 20 07 .IV 20 08 .IV 20 09 .IV 20 10 .IV 20 11 .IV 20 12 .IV 20 13 .IV 20 14 .IV 20 15 .IV 20 16 .IV 20 17 .IV

Tasa de Crecimiento del PIB t/t-4

39,2 41,2 38,5 40,1 40,4 42,3 41,1 38,9 39,6

55,3 53,4 56,9 54,9 55,3 53,0 54,2 56,4 55,8 5,2 5,2 4,4 4,5 4,1 4,6 4,4 4,1 4,0

sep-16 dic-16 mar-17 jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18 sep-18

Empleo Adecuado Tasa Urbano - Rural

Empleo Adecuado Empleo Inadecuado Empleo No Clasiﬁcado Desempleo

10 .4 8 7 11 .19 5 9. 56 6 9. 17 2 10 .2 76 10 .4 0 2 10 .7 63 11 .3 8 9 10 .5 39 10 .4 38 9. 4 92 10 .3 8 0 10 .8 54 1.080 1.214 1.012 945 1.137 1.153 1.264 1.201 _{1.160 1.298} 1.270 1.310 1.234 0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 14.000

nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 sep-18 nov-18

Venta de Vehículos Livianos Comerciales 1.419 1.618 1.676 1.968 1.630 1.393 1.747 2.223 oc t-15 d ic -1 5 fe b -1 6 ab r-16 ju n -1 6 ag o-16 oc t-16 d ic -1 6 fe b -1 7 ab r-17 ju n -1 7 ag o-17 oc t-17 d ic -1 7 fe b -1 8 ab r-18 ju n -1 8 ag o-18 oc t-18 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 2.000 2.200 2.400 Exportaciones e Importaciones

Total Exportaciones Total Importaciones 41 33 39 ₄₀ 20 25 30 35 40 45

oct-15 abr-16 oct-16 abr-17 oct-17 abr-18 oct-18 Índice de Conﬁanza al Consumidor

(18)

2 3

Map

a de C

alor E

con

ómic

o A

sob

an

ca

18

1. El gr áﬁ co presenta tasas de

variación acumuladas de los ﬂujos anuales, es decir,

cada mes

conside

ra 12 meses acumulados en relación a su año an

terior. El color verde signiﬁ ca tasas de variación positi vas, el

color rojo tasas de

variación negati

vas y el

color amarillo tasas de

variación cer canas a cero e n e fe b m ar ab r m ay ju n ju l ag o se p o ct n o v d ic e n e fe b m ar ab r m ay ju n ju l ag o se p o ct n o v d ic e n e fe b m ar ab r m ay ju n ju l ag o se p o ct n o v d ic e n e fe b m ar ab r m ay ju n ju l ag o se p o ct n o v d ic e n e fe b m ar ab r m ay ju n ju l ag o se p o ct n o v V o lu m en d e D ep ó sit o s a P la zo V o lu m en C ré d ito T o ta l V o lu m en C ré d ito C o n su m o V o lu m en C ré d ito N o C o n su m o R ec au d ac ió n T o ta l E fe ct iv a IV A O p er ac io n es In te rn as IV A Im p o rt ac io n es Im p u es to a la R en ta G as to s C o rri en te s G C G as to s d e C ap ita l G C In g re so s P et ro le ro s G C In g re so s N o P et ro le ro s G C E xp o rt ac io n es P et ro le ra s E xp o rt ac io n es N o P et ro le ra s Im p o rt ac io n es P et ro le ra s Im p o rt ac io n es N o P et ro le ra s V eh íc u lo s T o ta l V eh íc u lo s L iv ia n o s V eh íc u lo s C o m er cia le s P et ró le o C ru d o D er iv ad o s d e P et ró le o 20 16 20 17 20 15

PRODUCCIÓN SECTOR EXTERNO FINANZAS PÚBLICAS

20

14

SECTOR FINANCIERO

20

(19)

Resumen Principales Variables Coyunturales

(1) Fuente: Banco Central del Ecuador (2) Fuente: Servicio de Rentas Internas.

(3) Fuente: Asociación de Empresas Automotrices del Ecuador (4)Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos (5) Corresponde al volumen de los Bancos Privados

19 Boletín Macroeconómico

Ene- Oct 2017 Ene- Oct 2018 Var. %

Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 _162,2 _157,2 _-3,1%

Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 _64,3 _67,0 _4,2%

Exportaciones no petroleras (millones de USD)1 _10.126 _10.638 _5,1%

Importaciones no petroleras (millones de USD)1 _12.915 _14.834 _14,9%

Ene - Nov 2017

Ene - Nov

2018 Var. %

Volumen Crédito Consumo - (millones USD)1,6 _3.931 _5.476 _39,3%

Volumen Crédito No Consumo - (millones USD)1,6 _15.642 _16.595 _6,1%

Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de USD)2 _4.273 _4.319 _1,1%

Recaudación de IVA Importaciones (millones de USD)2 _1.502 _1.800 _19,9%

Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de USD)2 _3.902 _4.274 _9,5%

Recaudación Total Efectiva (millones de USD)2 _11.914 _12.463 _4,6%

Vehículos livianos (unidades vendidas)4 _83.439 _113.271 _35,8%

Buses y camiones (unidades vendidas)4 _9.229 _12.984 _40,7%

Inﬂación (acumulada)5 _-0,37% _0,17% _{0,54 p.p}

sep-17 sep-18 Var. (pp)

Tasa de empleo adecuado / pleno (nacional)5 _40,38% _39,61% _{-0,77 p.p}

oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18

Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 _16,3 _15,6 _16,1 _15,9 _14,4 _15,8 _15,5 _16,0 _15,5 _16,2 _16,4 _15,6 _15,9 Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 _7,1 _6,7 _7,1 _6,9 _6,5 _6,7 _6,3 _6,9 _6,7 _7,1 _6,8 _6,8 _6,4 Exportaciones no petroleras (millones de USD)1 _1.060 ₉₆₅ _1.120 _1.025 _1.016 _1.148 _1.157 _1.138 ₉₀₉ _1.062 _1.026 _1.030 _1.127 Importaciones no petroleras (millones de USD)1 _1.444 _1.522 _1.397 _1.469 _1.262 _1.421 _1.432 _1.540 _1.346 _1.582 _1.638 _1.431 _1.712

oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18

Volumen Crédito Consumo - (millones USD)1,6 ₄₃₆ ₄₀₈ ₃₉₅ ₄₂₃ ₄₁₉ ₅₀₀ ₅₀₃ ₅₅₃ ₅₂₄ ₅₃₉ ₅₃₂ ₅₀₁ ₄₇₇ ₅₀₄ Volumen Crédito No Consumo - (millones USD)1,6 _1.412 _1.446 _1.495 _1.327 _1.271 _1.552 _1.789 _1.688 _1.589 _1.604 _1.546 _1.458 _1.241 _1.529 Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de USD)2 ₃₆₈ ₃₈₀ ₃₉₇ ₅₁₈ ₃₆₀ ₃₆₇ ₃₆₃ ₃₇₃ ₃₆₇ ₃₉₂ ₄₀₉ ₃₇₈ ₄₀₁ ₃₉₁ Recaudación de IVA Importaciones (millones de USD)2 ₁₅₇ ₁₆₆ ₁₄₃ ₁₆₅ ₁₃₅ ₁₄₄ ₁₅₇ ₁₆₄ ₁₆₃ ₁₇₃ ₁₈₂ ₁₅₅ ₁₉₂ ₁₇₀ Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de USD)2 ₂₆₂ ₂₅₈ ₂₇₅ ₄₁₁ ₂₂₁ ₃₅₂ _1.026 ₃₅₅ ₂₆₂ ₃₉₀ ₂₆₇ ₄₀₉ ₂₈₁ ₃₀₀ Recaudación Total Efectiva (millones de USD)2 ₉₆₅ ₉₉₁ _1.013 _1.290 ₉₀₈ _1.065 _1.680 _1.174 ₉₇₉ _1.146 _1.033 _1.115 _1.042 _1.032 Vehículos livianos (unidades vendidas)4 _8.399 _10.487 _11.195 _9.566 _9.172 _10.276 _10.402 _10.763 _11.389 _10.539 _10.438 _9.492 _10.380 _10.854 Buses y camiones (unidades vendidas)4 ₉₆₂ _1.080 _1.214 _1.012 ₉₄₅ _1.137 _1.153 _1.264 _1.201 _1.160 _1.298 _1.270 _1.310 _1.234 Inﬂación Anual5 _-0,09% _-0,22% _-0,20% _-0,09% _-0,14% _-0,21% _-0,78% _-1,01% _-0,71% _-0,57% _-0,32% _0,23% _0,33% _0,35%

(20)